短期投資論文范文

導語：如何才能寫好一篇短期投資論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

按照我國《企業會計準則——投資》規定，長期投資劃轉為短期投資時，應按投資成本與賬面價值孰低法劃轉。如果按長期債權投資的賬面價值進行劃轉，則不會產生轉換損失；如果按投資成本劃轉，還應按照賬面價值與投資成本的差額，借記“投資收益”科目。

例1：甲企業一年前以46000元的價格購入面值40000元，票面利率為10%，期限為3年，到期一次還本付息公司債券。溢價6000元按直線法攤銷。購買時作為長期投資核算，現擬劃轉為短期投資。

對于此項投資，投資成本是46000元，現賬面價值是48000元（46000+4000-6000／3）。因投資成本低于賬面價值，應按投資成本劃轉，差額計入投資損失。甲企業會計處理如下：

借：短期投資46000

投資收益——長期債權投資劃轉損失2000

貸：長期債權投資——債券投資（面值）40000

——債券投資（應計利息）4000

——債券投資（溢價）4000

如果上述長期債權投資曾計提長期投資減值準備1500元，則其賬面價值為46500元（48000-1500），仍按成本劃轉。甲企業會計處理如下：

借：短期投資46000

長期投資減值準備1500

投資收益——長期債權投資劃轉損失500

貸：長期債權投資——債券投資（面值）40000

——債券投資（應計利息）4000

——債券投資（溢價）4000

如果計提的長期投資減值準備是2500元，則其賬面價值是45500元（48000-2500），此時則應按賬面價值劃轉，以45500元作為短期投資的入賬金額。

甲企業會計處理如下：

借：短期投資45500

長期投資減值準備2500

貸：長期債權投資——債券投資（面值）40000

——債券投資（應計利息）4000

——債券投資（溢價）4000

如果企業購入的債券是分期付息債券，且是溢價購入，平時收到利息時并沒有增加應計利息，隨著溢價的攤銷，債券投資的賬面價值會越來越低。因此，無論何時將長期債權投資劃轉為短期投資，其賬面價值肯定會低于投資成本，直接按賬面價值劃轉即可，也不會產生劃轉損失；如果企業是折價購入的分期付息債券，債券賬面價值會隨著折價的攤銷而逐漸增加。因此，無論何時劃轉，其賬面價值都會大于投資成本，這就應當按投資成本劃轉，同時就會產生劃轉損失。

例2：甲企業在一年前購入分期付息債券一批，現擬轉為短期投資。當時的購買價格是46000元，面值40000元，期限3年，票面利率10%，溢價按直線法攤銷。

現在該債券的賬面價值為44000元（46000-6000／3），低于投資成本，則應按賬面價值劃轉。

借：短期投資44000

貸：長期債權投資——債券投資（面值）40000

篇2

舊制度中資產的期末計價均按實際成本,對長期股權投資和長期債權投資可以提取投資風險準備。而新制度規定,金融企業應當在期末對短期投資按成本與市價孰低計量,市價低于成本的部分,應當計提短期投資跌價準備。長期投資、固定資產、無形資產應當在期末時按照賬面價值與可收回金額孰低計量,可收回金額低于賬面價值的差額,應當分別計提長期投資減值準備、固定資產減值準備、無形資產減值準備。

(二)長期股權投資的賬務處理

舊制度中規定,保險公司如有經國務院特批對外進行的長期股權投資以及在《中華人民共和國保險法》頒布以前投出的目前尚未收回的長期股權投資,可以增設“長期股權投資”科目進行會計核算,但對于具體的賬務處理沒有做出規范。本論文由整理提供而隨著保險資金運用渠道的逐步放寬,保險公司進行股權投資乃至直接進入證券市場,都將成為其實現保險資金保值增值、鏈接保險市場與資本市場的一個重要渠道。新制度對長期股權投資的入帳價值、成本法和權益法等進行了詳細的說明(當然這是針對所有的金融企業)。

(三)固定資產的入帳價值

新舊制度對于購入固定資產的入帳價值規定相同,而對于另外幾種情況存在不同程度的區別:

1.自行建造的固定資產,舊制度規定按建造過程中實際發生的全部支出記賬,而新制度規定“按建造該項資產達到預定可使用狀態前所發生的全部支出,作為入帳價值?！?/p>

2.投資者投入的固定資產,舊制度規定按評估確認的原價記賬,而新制度規定“按投資各方確認的價值,作為入帳價值?！?/p>

3.融資租入的固定資產,舊制度規定按租賃協議確定的設備價款、發生的運輸費、途中保險費、安裝調試費等支出記賬,而新制度規定“按租賃開始日租賃資產的原賬面價值與最低租賃付款額的現值兩者中較低者,作為入帳價值。如果租賃資產占企業資產總額比例等于或小于30%的,在租賃開始日,企業也可按最低租賃付款額,作為固定資產的入賬價值。”

4.在原有基礎上進行改建、擴建的固定資產,舊制度規定按原固定資產的賬面原價,加上由于改建、擴建而增加的支出,減去改建、擴建過程中發生的變價收入記賬,而新制度規定“按原固定資產的賬面價值,加上由于改建、擴建而使該項資產達到預定可使用狀態前發生的支出,減去改建、擴建過程中發生的變價收入,作為入帳價值?！?/p>

5.接受捐贈的固定資產,舊制度規定按同類資產的市場價格或根據所提供的有關憑據記賬,接受捐贈固定資產時發生的各項費用應當計入固定資產價值,而新制度規定“1.捐贈方提供了有關憑據的,按憑據上標明的金額加上應支付的相關稅費,作為入賬價值。本論文由整理提供2.捐贈方沒有提供有關憑據的,按如下順序確定其入賬價值:(1)同類或類似固定資產存在活躍市場的,按同類或類似固定資產的市場價格估計的金額,加上應支付的相關稅費,作為入賬價值;(2)同類或類似固定資產不存在活躍市場的,按該接受捐贈的固定資產的預計未來現金流量現值,作為入賬價值。3.如受贈的系舊的固定資產,按照上述方法確認的價值,減去按該項資產的新舊程度估計的價值損耗后的余額,作為入賬價值?！?/p>

6.盤盈的固定資產,舊制度規定按重置完全價值記賬,而新制度根據其同類或類似固定資產是否存在活躍市場采取與捐贈固定資產類似的原則確定入賬價值。

7.新制度還規定:“經批準無償調入的固定資產,按調出單位的賬面價值加上發生的運輸費、安裝費等相關費用,作為入賬價值。固定資產的入賬價值中,還應當包括金融企業為取得固定資產而交納的契稅、耕地占用稅、車輛購置稅等相關稅費。”這在舊制度中均未說明。

(四)無形資產的攤銷期限

本論文由整理提供

;對于無形資產的攤銷期限,舊制度規定:“合同規定了受益年限的,按不超過受益年限的期限攤銷。”而新制度規定:“合同規定了受益年限,法律也規定了有效年限的,攤銷期不應超過受益年限和有效年限兩者之中較短者。”其他情況新舊制度的規定一致。

(五)長期待攤費用的會計處理

新制度與舊制度相比,在長期待攤費用的處理上有以下幾點變化:

1.舊制度規定,長期待攤費用是攤銷期在1年以上(不含1年)的各項費用,包括開辦費、攤銷期限在1年以上(不含1年)的固定資產大修理支出、租入的固定資產改良支出以及攤銷期限在1年以上的其他攤銷費用。新制度對于長期待攤費用規定的概念一樣,但范圍有所縮小,主要是不再包括開辦費(在開始經營的當月直接計入損益)以及固定資產大修理支出(發生時直接計入損益),并且明確指出:“應當由本期負擔的借款利息、租金等,不得作為長期待攤費用處理?！?/p>

2.舊制度規定:“開辦費應當從公司開始經營的當月起,按不超過5年的期限平均攤銷;如開辦費不大的,也可在開始經營的當月一次攤銷。固定資產大修理支出應在大修理間隔期內平均攤銷;租入固定資產改良支出應在租賃期內平均攤銷?！北菊撐挠烧硖峁┒轮贫纫幎?“長期待攤費用應當單獨核算,在費用項目的受益期限內分期平均攤銷。租入固定資產改良支出應當在租賃期限與租賃資產尚可使用年限兩者孰短的期限內平均攤銷;其他長期待攤費用應當在受益期內平均攤銷。”對于舊制度規定的開辦費,新制度規定:“除購建固定資產以外,所有籌建期間所發生的費用,先在長期待攤費用中歸集,待金融企業開始經營的當月起一次計入開始經營當月的損益?！贝隧椧幎w現了謹慎性原則。

3.新制度增加了如下規定:“股份有限公司委托其他單位發行股票支付的手續費或傭金等相關費用,減去股票發行凍結期間的利息收入后的余額,從發行股票的溢價中不夠抵銷的,或者無溢價的,若金額較小,直接計入當期損益;若金額較大,可作為長期待攤費用,在不超過2年的期限內平均攤銷,計入損益?！?/p>

4.新制度規定,如果長期待攤費用項目不能使以后會計期間受益的,應當將尚未攤銷的該項目的攤余價值全部轉入當期損益。

(六)借款費用資本化的會計處理

新制度對借款費用資本化做了詳細規定,與舊制度相比,有以下變化:

1.舊制度規定,長期借款發生的利息支出、匯兌損失等借款費用,屬于籌建期間的,計入開辦費;屬于與購建固定資產有關的,在固定資產尚未交付使用之前發生的,計入有關固定資產的購建成本;除上述情況之外的,計入當期損益。而新制度規定,除為購建固定資產而借入的專門借款所發生的借款費用外,其他借款費用均應于發生當期確認為費用,直接計入當期損益。

2.新制度規定,在以下3個條件同時具備時,金融企業為購建某項固定資產而借入的專門借款所發生的利息、折價或溢價的攤銷和匯兌差額應當開始資本化,計入所購建固定資產的成本:(1)資產支出已經發生(只包括為購建固定資產而以支付現金、轉移非現金資產或者承擔帶息債務形式發生的支出);(2)借款費用已經發生;本論文由整理提供(3)為使資產達到預定可使用狀態所必要的購建活動已經開始。舊制度對此沒有規定。

3.新制度還對資本化率、以非借款方式募集資金專項用于購建某項固定資產、某項建造的固定資產各部分分別完工、某項固定資產的購建發生非正常中斷以及所購建的固定資產達到預定可使用狀態的情況做了詳細說明,這些在舊制度中均無規定。

(七)短期投資利息收入的會計處理

新制度規定,短期投資的利息,應當于實際收到時,沖減投資的賬面價值,但已記入“應收利息”的除外。而舊制度中規定,除已計入“應收利息”科目的以外,短期債券投資的利息收入一般應于收到時確認為投資收益。

(八)所得稅的會計處理

所得稅的會計處理主要有應付稅款法和納稅影響會計法。兩種方法下會計處理有很大區別,所確定的各期所得稅費用也不同。舊制度規定,保險公司應當采用應付稅款法計算繳納所得稅。而新制度規定:“金融企業應當根據具體情況,選擇采用應付稅款法或者納稅影響會計法進行所得稅的核算?！比绻ｋU公司采用納稅影響會計法,那么,就需要增加“遞延稅款”科目。

(九)外幣業務核算

新制度對外幣業務核算的主要變化有:

1.舊制度中規定,采用外匯分賬制的公司,應設置“貨幣兌換”科目,各種貨幣之間的兌換及有關外幣賬戶的聯系均通過“貨幣兌換”科目核算。本論文由整理提供新制度中規定:“采用外幣分賬制核算的金融企業,應按業務發生時的各種原幣填制憑證、登記帳簿、編制會計報表。金融企業發生結售匯、外幣買賣以及各種貨幣之間的兌換及賬務間的聯系均通過‘外幣買賣’科目,并按業務發生時的匯率記賬?！鈳刨I賣’科目應采用多欄式賬簿,同時記錄外幣金額、匯率等?！?/p>

2.舊制度規定,對于采用外匯統賬制的公司,月份終了,其按照月末匯率折合的人民幣金額與原賬面人民幣金額之間的差額,作為匯兌損益,屬于籌建期間的,計入開辦費;與購建固定資產有關的借款產生的匯兌損益,在固定資產交付使用前計入該項在建固定資產成本;除上述情況外,均計入當本論文由整理提供

期損益。新制度則規定:“采用外幣統賬制核算的金融企業,應分別記賬本位幣和各種外幣進行明細核算。各種外幣賬戶的外幣余額,期末時應當按照期末匯率折合為記賬本位幣。按照期末匯率折合的記賬本位幣金額與賬面記賬本位幣金額之間的差額,作為匯兌損益,計入當期損益;屬于籌建期間的,計入長期待攤費用;屬于與購建固定資產有關的借款產生的匯兌損益,按照借款費用資本化的原則進行處理。”

3.新制度對外幣報表折算作了規定,要求金融企業應將以原幣編制的財務會計報告,折算為人民幣。具體折算方法如下:資產負債表,除權益類項目外,其他項目按照期末匯率折合為人民幣;權益類項目按照歷史匯率折合為人民幣。不同匯率之間形成的差額,作為外幣折算差額單列項目反映。利潤表,按期末匯率折合為人民幣。而舊制度中對此沒有做出規定。

(十)增加了會計調整

新制度對會計政策變更、會計估計變更和會計差錯更正以及資產負債表日后事項的處理做了詳細規定:對于會計政策變更應當采用追溯調整法或未來適用法。會計估計變更時,不需要計算變更產生的累積影響數,也不需要重編以前年度會計報表,但應當對變更當期和未來期間發生的交易或事項采用新的會計估計進行處理。資產負債表日后發生的調整事項,本論文由整理提供應當如同資產負債表所屬期間發生的事項一樣,做出相關賬務處理,并對資產負債表日已編制的會計報表(包括資產負債表、利潤表及其相關附表和現金流量表的補充資料內容,但不包括現金流量表正表)作相應的調整。資產負債表日以后才發生或存在非調整事項,在會計報表附注中說明其內容、估計對財務狀況、經營成果的影響;如無法做出估計,應當說明其原因。舊制度對此均未涉及。

(十一)增加了或有事項的處理

新制度對或有事項做了詳細規定,指出金融企業不應當確認或有負債和或有資產,但應當在會計報表附注中披露或有負債形成的原因,預計產生的財務影響(如無法預計,應當說明理由),以及獲得補償的可能性。舊制度對此未涉及。

(十二)增加了對會計報表附注的規范

舊制度規定,公司的財務報告由會計報表和財務情況說明書組成,沒有對會計報表附注進行規范。而新制度規定:“金融企業的財務會計報告由會計報表、會計報表附注和財務情況說明書組成(不要求編制和提供財務情況說明書的金融企業除外)?！?/p>

篇3

【關鍵詞】羊群行為;演化;間隔效應

1.引言

羊群行為是指投資者有意識模仿他人行為而忽視自身私人信息放棄獨立決策的行為,其高度傳染性是市場泡沫和金融危機的重要誘發因素,因此,其形成機理及相關實證受到了廣泛的關注。

一般認為,羊群行為的產生源于:

(1)不全信息。認知心理學研究表明,基于社會選擇的每個人都會關注其它人的決策,信息越不完全和不對稱,該傾向愈明顯,處于信息劣勢(或自認為處于信息劣勢)的行為主體具有強烈忽視自己的私人信息而模仿他人行動的動機。

(2)委托的聲譽和薪酬結構。當基金經理的聲譽和薪酬取決于與其它人業績的相對優劣時,他就有模仿其它人的行為的動機。

關于羊群行為的實證研究主要分為兩類:一是以股價的分散度為指標檢驗整個市場的羊群行為;二是以決策的聚合程度檢驗機構投資者的羊群行為。

國內的相關研究以實證檢驗為主,絕大部分研究表明中國股市及機構投資者存在著羊群行為。

然而,下面兩個問題仍然值得進一步的探討:

首先,作為一個處于快速發展中的新興市場,中國股市的羊群行為的演化狀況如何?

其次,不同抽樣間隔下,市場的羊群行為是否存在差異?

本文將對上述問題進行研究。

2.研究設計

2.1 數據

選擇中國股市1997年1月1日至2008年12月31日之間所有上市公司的日收益序列樣本。

由于股票數據不連續,本文舍去數據缺失超過2.5%的樣本,由此得到上海股市171只股票、深圳股市111只股票。

2.2 方法

個股收益率橫截面標準偏離度CSSD和個股收益率相對于市場收益率橫截面絕對偏離度CSAD是檢驗市場中是否存在羊群行為的兩種經典方法?？紤]到現實股票收益率厚尾分布的特征對CSSD方法準確性的影響更大,因此,本文采用CSAD作為實證分析的方法,即,在如下方程中:

檢驗是否顯著為負,若是,則說明市場中存在著羊群行為,其絕對值越大,說明羊群效應越強。上式中,為時刻個股收益率相對于市場收益率橫截面絕對偏離度;為時刻市場收益率。

3.中國股市羊群行為的演化研究

中國股市作為一個新興市場,正處于快速發展之中,因此,對其羊群行為的演化趨勢進行研究有助于揭示我國股市建設和市場理性的演化進程。

本文選擇有重疊時間窗口采樣方式:每4年為一個時間樣本窗口,每次移動1年,依此類推,共形成9個樣本。表1為相應的基于CSAD分析結果。

表1顯示,1997-2003年間的羊群效應較強,隨后,羊群效應呈不斷減弱之勢,2003-2007期間甚至都沒有檢測到羊群效應的存在,這充分說明,我國股市的整體理性程度在不斷提升之中。

4.中國股市羊群行為的間隔效應

市場中存在著不同投資期限水平的投資者,他們基于不同的信息集進行決策,資產的市場價格是投資者交易行為的結果,因此,不同抽樣間隔下市場價格反映了不同投資期限水平投資者的行為特征。

為了進一步分析我國股市羊群行為的特征,本文將對羊群行為的間隔效應進行研究,即,分析不同抽樣間隔下市場的羊群行為?？紤]到樣本時間跨度較短,僅比較日抽樣間隔和周抽樣間隔下羊群行為的差異。表2為滬深兩市日、周樣本的羊群行為檢驗結果。

表2的結果顯示,在以日為抽樣間隔的樣本中,存在著顯著地羊群行為,而在以周為抽樣間隔的樣本中,沒有發現羊群行為的存在。

日、周抽樣間隔下羊群行為的顯著差異表明,中長期投資交易行為具有較高的獨立性,中國股市羊群行為極可能是短期交易行為的結果。為此,我們進一步考察了深滬兩市日、周樣本的短期相關性特征。表3為滬深指數日、周抽樣的自回歸系數。

從表12可以看出,滬市日抽樣樣本的短期相關性明顯高于周抽樣樣本的短期相關性,深圳股市周樣本甚至不存在短期相關性);同時,兩市日樣本的自回歸系數大多為正,隱含著較強的導致羊群效應的正反饋交易特征。

5.結論分析與政策啟示

實證結果表明,我國股市存在羊群行為,但總體上呈不斷遞減之勢,這首先源于股市制度建設的不斷完善,尤其是各種信息披露制度不斷推出使得投資者信息不對稱程度有所降低;其次,投資者的理性程度逐漸提高,機構投資者的快速發展更是大幅提升了市場整體理性程度。

羊群行為的間隔效應研究結果則表明,我國股市的羊群行為具有明顯的短期特征。這是因為我國股市仍然存在大量具有短期投資行為的個人投資者,其理性程度不高,而且在信息方面處于弱勢,因此,很容易造成羊群行為;此外,不容忽視的是,近年來機構投資者的投資行為異化較嚴重,熱衷于短期交易,而所謂的機構排名又強化了基金操作的羊群行為,這些行為的示范效應也會進一步加劇個體投資者短期交易行為的羊群特征。

要降低市場的羊群行為,必須進一步規范信息披露制度,加強股市信息披露的及時性、完整性和準確性,降低投資者之間的信息不對稱程度;繼續培育機構投資者,使之成為主導市場的理性力量,但同時也要建立合適的約束機制,防止其投資行為異化;當然,最根本的還是要規范上市公司,在擴大市場容量的同時,更應關注上市公司的質量,使投資者真正覺得長期投資更為有利,以消除短期投資的非理性羊群行為。

參考文獻

[1]BanerjeeA.,A Simple Model of Herd Behavior[J].Quarterly Journal of Economics,1992,107(3):797-818.

[2]Welch,I.,Sequential Sales,Learning and Cascades[J].Journal of Finance,1992,47(2):695-732.

[3]Avery,C & P.Zemsky,Multidimensional Uncertainty and Herd Behavior in Financial Markets[J].American Economic Review,1998:724-748.

[4]Prendergast C,Stole L.,Impetuous Youngsters and Jaded Old Timers:An Analysis of Behavioral Decision-making Rules[J].Journal of Political Economy,1996,104(6):1105-1134.

[5]Graham John R,Herding among investment newsletters:Theory and evidence[J].Journal of finance,1999,54:237-269.

[6]Chang E,Cheng J,Khorana A.An examination of herd behavior in equity markets:An international perspective[J].Journal of Banking and Finance,2000,20(8):1651-1679.

[7]宋軍,吳沖鋒.基于分散度的金融市場的羊群行為研究[J].經濟研究,2001,11:

21-27.

[8]孫培源,施東暉.基于CAPM的中國股市羊群行為研究[J].經濟研究,2002,2:

64-70.

[9]賁立欣,金秀,馮英潔.我國上海股票市場羊群行為的實證研究[J].管理評論,2006,18(2):10-14.

[10]吳福龍,曾勇,唐小我.中國證券投資基金羊群行為的進一步分析[J].中國管理科學,2004,12(4):6-11.

[11]伍旭川,何鵬.中國開放式基金羊群行為分析[J].金融研究,2005,5:60-69.

基金項目:湖南省教育廳項目(編號:07C776)。

作者簡介:

篇4

【關鍵詞】資產減值會計；進程；治理

一、引言

長期以來，企業普遍存在高估資產價值的現象，財務報告中的資產“泡沫”嚴重影響了信息使用者的正確決策，降低了投資者對公司的信任度，也給經濟發展帶來了許多不利影響。為了改變這種狀況，資產減值會計應運而生。伴隨著經濟的進步，資本市場的建立和發展，會計信息使用者對會計信息的質量要求不斷提高，資產減值會計越來越受到重視。我國自1998年開始，要求境外上市公司、香港上市公司、在境外發行外資股的公司計提“四項準備”，即壞帳準備、短期投資跌價準備、存貨跌價準備、長期投資減值準備。1999年的《股份有限公司會計制度有關會計處理問題補充規定》將四項減值準備的使用范圍擴大到所有股份有限公司。從2001年起在股份有限公司范圍內執行的《企業會計制度》中，把“四項準備”擴大到“八項準備”增加了固定資產減值準備、無形資產減值準備、在建工程減值準備、委托貸款減值準備。并規定從2001年1月1日起，企業應當定期或者至少于每年年度終了，對各項資產進行全面檢查，并根據謹慎性原則的要求，合理地預計可能發生的損失，對可能發生的各項資產損失計提減值準備。

對資產計提減值準備體現了謹慎性原則，增強了會計信息的相關性，使財務報表中對資產的計量更真實的反映出企業中資產的價值，這對投資者、債權人、政府等利益相關方的決策提供了更加有用的信息。但是，資產減值會計在我國發展時間不過十余載，無論在理論上還是在實務中都很不完善。從目前我國資產減值的計提來看，還存在著諸多問題，沒有達到還資產一個“真面目”的目的，甚至有些企業在一定程度上將資產減值的計提作為操縱企業利潤的“利器”。這說明我國的資產減值會計規范體系尚未健全和完善；同時也表明企業在執行會計制度時對資產減值處理的認識還存在偏差。要使資產減值會計真正發揮其規范資產會計處理的作用，還需理論界與實務界的長足努力。

本文采用規范研究方法。首先回顧歷史，分析資產減值會計在我國逐步發展完善的過程，指出會計理論和實務應隨經濟現象的發展而不斷自我完善。然后，針對目前資產減值會計中引發的問題進行分析，并給出治理的方案。

二、我國資產減值會計的發展

（一）我國資產減值會計的萌芽

1990年代前，我國企業對于存貨、固定資產等生產物資是通過政府來進行統一的調度，中央政府統一管理物價，企業外部也不存在對資產進行評價的活躍市場，因而，企業生產性物資的價值變動也無從得知。在那種經濟體制下，企業更類似于國家的下屬工廠，無需考慮貨款的可收性以及資產價值的波動，反映在會計上就是，對于應收賬款產生的壞賬損失只允許采取直接轉銷法；不存在存貨跌價損失、投資跌價損失、固定資產減值等。

為了適應社會與經濟的發展，政府逐漸改變了以往一手包辦企業的經營方式，而是逐步把企業推向市場，讓他們自主經營、自負盈虧。經濟體制的變革引起了企業經營模式全方位的變化：企業為了擴大市場占有額而紛紛采用商業信用、企業產品的銷售價格由市場決定、企業的生產的具體決策由企業自行做主等等。企業的外部環境也發生了改變：政府對其價格管制放松、產品的更新換代加快、原本平靜穩定的市場變得不可捉摸――在這樣的環境下，企業存貨、投資、固定資產的貶值越來越成為一種正常的商業現象。此時，如果對這種潛在的減值不進行確認，就會使企業面臨著巨大的風險。

1993年，會計變革正是適應了經濟體制與企業經營形式的變化，要求對應收賬款、存貨計提減值準備，形成了我國資產減值會計規范的雛形。首先，對應收賬款發生的壞賬損失。行業會計制度規定，壞賬損失可以采用直接轉銷法，也可采與備抵法，對壞賬的提取比率分行業進行規定，外商投資企業不超過3%，對外經濟合作企業為20l0，農業、施工、房地產開發企業為1%，其他為0.3%-0.5%。同時考慮到不同企業面臨的不同情況，企業可根據應收賬款的賬齡、債務人的財務狀況、信用情況等來確定計提壞賬的比例。其次，對于存貨，則區分為商品流通企業和非商品流通企業，規定：非商品流通企業，應定期清查盤點，及時處理發生的盤盈、盤虧，以及過時、變質、毀損需要報廢的存貨：商品流通企業，存貨應按期末庫存商品的3%-5%計提商品削價準備金；對于外商投資企業，如果其存貨期末賬面價值與可變現凈值背離較大，經主管財政機關或中央企業主管部門核準后，可以調整存貨的賬面價值。最后，對于投資項目的減值準備，由于當時上交所、深交所剛成立不久，上市公司數目比較少，所以企業的投資集中于價值比較穩定的、減值可能性比較小的國家債券，因此行業會計制度對投資價值按照其取得時實際支付的價款入賬，而未對投資的減值處理進行規范。

（二）我國資產減值會計的初步發展

證券市場發展的日漸成熟與1998年國家出臺的國有股減持政策，將企業進一步地推向市場。為防范投資風險，98年《股份有限公司會計制度(試行)》及系列具體會計準則相繼出臺，對境內外企業在四項減值準備計提方面提出不同的要求。制度對境外上市公司、香港上市公司以及在境內發行外資股公司的應收賬款、存貨、短期投資、長期投資等四項資產的減值進行了規范。規定：公司對于應收賬款，應與中期期末或年度終了對應收賬款的可收回情況進行評價，并采用備抵法計提壞賬準備；在期末對存貨進行全面清查，并按成本也可變現凈值孰低對企業的存貨提取存貨跌價準備；對短期投資按成本與市價孰計價；對長期投資，如果由于市價持續下跌或被投資單位經營狀況惡化等原因導致其可收回金額低于賬面價值的差額作為長期投資減值準備來處理。

（三）我國資產減值會計的進一步發展與完善

隨著市場經濟、證券市場進一步發展，企業利益相關者對會計信息提出更高的要求，分行業會計制度造成的信息不可比、缺乏統一規范的矛盾日益突顯。為提高會計信息質量，我國于2000年12月29日頒布了統一的《企業會計制度》。新會計制度在原有四項減值規范地基礎上，又對其他四項資產提出計提減值準備的規定，從而將資產減值計提范圍擴大到應收賬款、存貨、短期投資、長期投資、固定資產、無形資產、委托貸款、在建工程八項資產。在制度中要求對固定資產、無形資產、委托貸款、在建工程四項資產按賬面價值高于可收回金額的差額計提減值準備。

三、我國資產減值會計規范可能引發的問題

（一）資產減值準備的規定有較大的利潤操縱空間

1.資產減值準備的確認和計量標準模糊，可操作性差

資產減值準備在實際執行時，對其確認和計量的標準難以準確把握，會計一人員需要根據經驗和所掌握的會計知識進行職業判斷，很顯然，這就使企圖進行利潤操縱的企業有了可乘之機。例如，企業在確認和計量資產減值準備時，必須取得一些數據：短期投資市價、存貨的可變現凈值、長期投資的可收回金額、固定資產的可收回金額、無形資產的可收回金額、在建工程的可收回金額、委托貸款的可收回金額等。而其中的“市價”、“可變現凈值”、“可收回金額”等的確定在很大程度卜依賴于會計人員的職業判斷。在市場經濟條件下，市場價格變化莫測，要想準確的確定“市價”是非常困難的事情?！翱勺儸F凈值”是企業在經營過程中，以估計售價減去估計完工成本及估計銷售費用后的價值。其中的兒個估計數據難免存在主觀臆斷?！翱墒栈亟痤~”是銷售凈價與預計未來現金流量現值中的較高者。而預計未來現金流量現值的確定需要預計未來一定時期現金流入量和貼現率，由于其未來可收回金額及項目的未來經營情況具有較大的不確定性，所以未來時期現金流入量和貼現率則更加具有不確定性。因此，資產減值準備的確認和計量標準不清晰，對于會計人員而言，操作性較差，在此情況下，企業就可以利用這些不確定因素，通過多提或少提“準備”來調節收益。

2.資產減值政策的可選擇性仍然較強，給利潤操縱留下較大的回旋余地

企業計提壞賬準備的方法可以由企業自行確定?？梢苑謩e采用應收賬款余額百分比法、賒銷百分比法和賬齡分析法三種不同的方法，而且提取比例也由企業自行確定。這樣做本來是使企業更加穩健的確認收益和計量資產，但有時這種機動性會為企業進行利潤操縱提供契機，企業就可以根據“需要”而去選擇有利于自己的方法。另外，在計提短期投資跌價準備時，企業在運用短期投資成本與市價熟低時，可以根據其具體情況，分別采用按投資總體、按投資類別或按單項投資計提跌價準備。如果某項短期投資比重較大，應按單項投資為基礎計算并確定計提的跌價準備。由于按投資總體、按投資類別計提跌價準備會抵消掉部分跌價損失，因此按單項投資計提短期投資跌價準備最為穩健，利潤最為保守，究竟選用哪一種方法，有時企業也會根據自己的“需要”而取舍。

3.資產減值政策使得會計人員可以濫用會計職業判斷

企業可以根據以往的經驗、債務單位的實際財務情況和現金流量的情況，以及其他相關信息、合理的估計壞賬準備的計提比例。這個估計范圍有較大的浮動空間，如對于2-3年的應收賬款，不同的企業可以采取不同的計提比例，人為選擇的空間很大。企業管理當局在計提多少準備的問題上是最了解情況的，他們最有發言權，由他們確定的比例按道理來講是最合理的，別人(包括注冊會計師)很難找到有說服力的理由加以干涉，但是企業根據自己的需要高估或低估壞賬準備計提比例是很有可能的，而且做的更加巧妙。

4.資產減值政策使得利潤操縱更趨隱蔽

追溯調整法使企業利潤操縱更趨隱蔽。追溯調整法是為了防止企業濫用會計估計，對計提資產減值準備政策的變更所要采取的方法，這樣對利潤的影響將分布在包括本年在內的各個會計年度。在追溯調整法的背景下，有一些企業就有可能利用這個合法的方法有意識的把利潤在各個年度之間進行“按需分配”，來達到利潤操縱的目的。多提的資產減值準備在轉回當期應“原渠道沖回”，這本來可以防止企業利用應收款項壞賬準備人為操縱利潤。但是由于穩健原則本身具有較強的傾向性，本期利潤穩健了，后期利潤卻不一定穩健。例如，計提存貨跌價準備使得當期利潤計算偏低，期末存貨成本減少，會導致以后期間銷售成本偏低，

從而使利潤反彈。對于期末存貨占資產比重較大的企業(如房地產開發公司)來說不失為一種操縱利潤的“好方法”。因此，企業可能在某一會計年度注銷巨額存貨跌價損失，實現對存貨成本的沖銷，然后，到次年就可以“輕裝前進”，順利實現數額可觀的凈利潤。這種利潤操縱行為只需要對期末存貨可變現凈值做過低估計，而不用在次年大量沖回跌價準備就可以實現，所以具有更強的隱蔽性。

（二）計提資產減值準備與計算所得稅時引發的問題

按《企業會計制度》規定，壞賬準備、存貨跌價準備計入企業的“管理費用”；短期投資跌價準備、長期投資減值準備和委托貸款減值準備沖減企業的“投資收益”；固定資產減值準備、無形資產減值準備及在建工程減值準備計入企業的“營業外支出”。雖然計入的會計利率不同，但卻都減少了企業的利潤。但按國稅發：[000]84號文件制定的《企業所得稅稅前扣除辦法》第6條和第46條規定，除按年末應收賬款(包括應收票據)余額的5%。以內提取的壞賬準備可以稅前扣除外，超過標準提取的壞賬準備和其他任何形式的準備金，在計算應納稅所得額時不得扣除。

由于上述規定，企業在計算交納所得稅時就需要進行大量的納稅調整工作，這種做法雖然也是國際慣例，但在實際工作中，不論企業計提的八項資產減值準備是“永久性差異”還是“時間性差異”，我國的稅法只重視和認定“永久性差異”而不愿承認“時間性差異”，這樣就會加重企業的稅負，增大企業的現金流出。

（三）資產減值準備計提引發的審計問題

1.資產減值準備項目加大了審計的固有風險

（1）資產減值準備的計提涉及大部分資產項目，如應收款項、存貨、長短期投資、固定資產、在建工程、無形資產等，資產及其明細種類繁多，金額巨大；（2）確定每一項資產項目賬戶金額(可收回金額)時，需要大量運用估計和判斷的程序；（3）由于資產減值計算復雜，即使在正常的會計處理程序中也容易被錯記、漏記。以上這些都易使資產減值準備會計處理中出錯的概率增大，因此，其審計的固有風險也相應較大。

2.管理當局易于利用資產減值準備蓄意舞弊

從資產減值準備賬戶的性質看，資產減值準備的計提、轉回、追溯調整和核銷一方面影響企業資產負債表中總資產的價值，另一方面影響損益表。另外，資產減值準備通常是被審計單位管理當局根據有關因素做出的估計，其計提、轉回金額易隨管理當局的意圖變動，這為管理當局調節利潤、粉飾會計報表提供了可操作的空間。這種情況下利用資產減值準備進行的蓄意安排，往往是經過鎮密策劃和多方掩飾的，很難通過預測計算得知，或常規檢查所能發現，這樣所導致的資產減值準備審計風險具有潛隱性。

四、治理的方案

從前面的分析可以看出，資產減值會計是適應經濟的發展，利益相關者對更高質量的會計信息的要求應運而生，在解決一些歷史問題的同時，也引發了一些可能出現的問題?；跁嬂碚?，提出以下治理方案。

（一）加強確認與計量的規范

1.強化統一性和明晰性

對于準則的制定者來說，制定比較合理、規范、嚴格的資產減值準備會計準則時，應當借鑒國際會計準則，更加明確地規定資產減值準備的提取方法和提取轉回時間，盡量減少會計準則中的模糊性語言和概念，減少會計準則中可供選擇的會計程序和方法，通過制定具有可操作性、客觀性的資產減值會計準則，提高不同企業之間的可比性和同一企業不同時點的一貫性，降低企業管理層在資產減值空間上和時間分布上的操縱性。

為了減少計提政策差異導致的會計信息失真，應針對減值準備的計提標準做出參考性的標準及限制條件，比如在壞帳準備的計提比例上，可以設置以下標準：當年發生及未到期的應收款項按其余額的2%-5%計提；逾期一年以內按其余額的5%計提；逾期1-2年的按其余額的10%計提：逾期2-3年的按其余額的30%計提；對于逾期3年以上或有確鑿證據無法收回的應收款項可全額提取壞賬準備等。然后再對客戶的各種財務比率和信用狀況等進行綜合評分(即用財務管理中的信用評分法對企業信用進行評估)，對不同風險等級的企業確定不同的權數。最后把確定的權數與上述的賬齡計提比例相乘，以最終決定壞賬計提比例。這樣能在一定程度上杜絕壞賬準備計提的隨意性。

此外，在減值準備的確認時點、減值跡象判斷標準，減值準備轉回的時點和標準，銷售凈價的計量、現金流量、折現率的估計等問題上，應參照國際會計準則做出具體的細化的規范，而不是籠統的概述。

2.注重與實際結合

制度規定長期資產應按單個項目進行減值測試。實際上，在許多情況下，企業的某項資產不可能脫離其他資產而獨立發揮作用，而是一批資產共同發揮作用為企業帶來收益。在這種情況下，企業應該確定一個資產組合，綜合測定其可收回金額。對于資產組合的減值測定，應借鑒國際會計準則提出了“現金產出單元”的概念，現金產出單元是單個資產的集合體。不同資產的集合體，在很多情況下具有不同的現金產出單元，應由權威機構根據不同企業的實際情況，綜合測定其減值情況。

對己確認的現金產出單元減值損失，按以下順序分攤抵減現金產出單元中資產的賬面價值：首先，抵減分攤到現金產出單元的商譽的賬面價值：其次，根據現金產出單元中各項資產的賬面價值，按比例抵減其他資產。分攤到現金產出單元中各項資產的減值損失，應作為單個資產的減值損失處理，在利潤表上予以確認。但是調減各項資產的賬面價值時，可辨認資產的賬面價值不能減至銷售凈價(如果可確定)、使用價值(如果可確定)和零三者之間的最高值。

3.改進會計科目的設置

關于各項準備的確認歸屬問題也有待改進，資產減值損失確認也具有一些人為的不確定性因素，可靠性不高，而其它費用損失類科目則不然，它們是己發生的損失，其確認具有客觀性因素，可靠性較高，不將二者加以區分，就會使得管理費用、營業外支出和投資收益等費用損失類科目的數據缺乏可比較性，因此勢必會影響信息使用者的正常決策。因此，建議設立“資產減值損失”科目，用以專門反映資產減值準備的計提和轉回情況，這樣將所有資產減值準備歸到一個科目集中反映，將短期投資跌價準備、壞賬準備、無形資產減值準備、長期投資減值準備、存貨跌價準備、固定資產減值準備、在建工程減值準備、委托貸款減值準備作為“資產減值損失”的二級科目。

4.提高信息披露的質量

資產減值的確認與計量存在較多的主觀判斷因素，使得充分披露資產減值信息尤顯重要，應加強對減值信息披露的規范。目前會計制度對披露要求過低，讓人懷疑如此提供的信息對使用者有多大價值，而且公司也可以通過模糊的披露甚至不披露相關信息去遮掩操縱利潤的目的。明確的信息披露要求比空泛的規定不得計提秘密準備要有意義的多。

資產減值的披露可分為一般披露和特殊披露兩部分。一般披露是指目前在資產減值明細表中要求披露的內容，即各項資產的期初余額、本期減值增加額、本期減值轉回額及期末余額。而特殊披露是指對報告企業的財務報表整體影響是重大的單個資產或資產組合確認或轉回的資產減值信息的披露，具體包括：導致資產減值的確認或轉回的環境和事件：單個資產的性質及資產所屬的報告分部；產組合的基本情況；資產類別或報告分部已確認或轉回的減值的金額可收回金額是其銷售凈價還是未來現金流量的現值；計盆銷售凈價的基礎或估計所使用的折現率等。

另外，資產減值準備明細表應和資產負債同時編報，這樣，可使報表閱讀者隨時了解企業資產總額、減值情況及管理水平，且不影響財務指標的計算與分析。同時在利潤表中的營業利潤后單列項目“資產減值損失”反映資產減值對當期利潤的影響。

（二）建立健全信息市場與價格市場

健全、發展信息價格市場和資產評估體系是有效實現資產減值準備計提的重要途徑。我國目前資產信息、價格市場不健全，不能定期、及時地公布各種資產的最新市價，使資產減值會計的可操作性很差。而健全、有效的信息和價格市場是順利實施資產減值會計的重要保障。因為，信息價格市場可以使企業各項資產的公允價值和市價得到公正合理的確定和公開，利用現代信息技術定期公布有關資產的價格、信息資料，企業可以得到有關資產價格的各種信息資料，使企業的資產減值準備的計提有章可循，提高資產減值會計的可操作性，增強資產減值信息的公允性和客觀性。

目前除上市公司股票投資及上市債券投資以及少數商品在市場上有價格信息外，絕大部分商品及股權難以確定其可收回金額。因此，隨著我國市場體系的逐步建立，各種證券市場、生產資料市場、產權交易市場、期貨市場及房地產市場的逐步發展與完善，有關部委及各省應完善各種價格信息及信息報價系統，定期正常地向社會全國或全省的各類商品的交易價格，使各企業對資產減值的計價具有合理統一的依據。

所以，今后應該進一步完善和培育市場價格體系利用現代信息技術定期公布有關資產的市場價格，為資產減值會計的發展奠定客觀基礎。

（三）加強獨立審計的外部監督

資產減值準備通常是被審計單位管理當局依據有關因素做出的估計，存在較大的利潤調節空間，發生錯報的風險較大。通過外部審計，可以在一定程度上控制這類風險，因此為了規范資產減值會計處理，應強化中介機構特別是審計師職責，盡快制定相關的獨立審計準則，明確各項減值準備的具體審計程序，努力通過注冊會計師的獨立審計遏止企業利用資產減值準備進行的利潤操縱。

審計在很大程度上是依賴注冊會計師的職業經驗和專業判斷，因此，注冊會計師應當以應有的職業謹慎態度計劃和實施審計工作，如有必要應當利用專家工作，獲取充分、適當的審計證據，以評價被審計單位管理當局對資產減值準備的計提是否合理、披露是否充分。

參考文獻

[1]周忠惠,羅世全.上市公司資產減值會計研究[J].會計研究,2000(9):26-35.

[2]李增泉.中國上市公司資產減值政策的實證研究[J].中國會計與財務研究,2001(4):

7-52.

[3]趙連卿,孫毅.論減值會計的理論基礎[J].會計之友,2001(6):8-15.

[4]葛家封,林志軍.現代西方財務會計理論[J].廈門:廈門大學出版社,2001.

[5]陳宏珊.資產減值會計研究[D].學位論文,廈門大學會計學院,2002.

[6]孫曉梅,郭群.資產減值會計的基礎理論分析[J].會計研究,2003(1):26-30.

篇5

國內的期貨市場在經過了近10年的規范、整頓，現已成為要素市場中不可缺少的重要組成部分，在大力推進財政、稅收、金融、外貿等方面的改革后，市場在資源配置中的基礎作用明顯增強，期貨市場的功能也得到了較為充分的發揮。期貨交易和期貨市場的發展，給傳統的會計核算帶來了新的內容，財政部頒布了一系列的規定，說明期貨會計理論與實踐已取得了某些進展，但由于起步較晚，一些問題需要進一步完善，本文擬對此進行分析并談些改進建議。

一、我國期貨合約會計存在的問題分析

（一）期貨業務的會計處理缺乏統一規范，對浮動盈虧的處理不一致。有的經紀公司采用每天結算價結算交易盈虧，即堅持市價原則；而有的公司則尊重歷史成本原則，按實際交易價格結算盈虧。對同一筆交易由于計量方式的不一致，使各公司產生結算差異。對于投資企業，期貨業務的會計處理也不完善。按參與期貨交易的目的，企業的期貨業務可分為投機套利和套期保值兩類，這兩類業務在我國其他市場同時存在。兩類業務會計處理的依據不同，其具體的賬務處理有很大差別。但我國只對投機套利的賬務處理進行了簡單規范，不涉及套期保值業務。這樣對兩種交易類型劃分不清，核算不完善，難以對期貨業務加強管理，易出現風險和資產流失。

（二）我國不對開新倉的價值和對沖平倉的價值進行確認，致使會計核算不完整。期貨合約被視為期貨交易的對象，這使會計面臨一些問題：是否要對期貨合約專門核算與報告，也就是構成期貨合約的商品、金融工具總額是否應被確認為資產或負債，如何反映。雖然大多數買入期貨合約者有權獲得一定金額的商品或金融工具，同時支付貨款；賣出期貨合約者有義務交付商品或金融工具，同時收取貨款，但這些權利、義務只有將合約持有至交割日時才能履行，這種權利、義務通常不反映在報表中。而僅以保證金來反映期貨交易的全過程，這樣會形成期貨交易額的高風險性與保證金有限性之間的矛盾，影響決策的正確性。

（三）科目設置與報表揭示存在問題。

1.會員資格費。我國通過“長期股權投資——期貨會員資格投資”科目反映會員資料費。我國期貨交易所實行會員制，只有會員，才能取得交易席位，也才能進行期貨業務，要成為交易所的會員，必須支付會員資格費。從會員的角度來看，支付會員資格費所享有的只是所有權和使用交易席位的權力，并有非會員單位進行期貨交易的資格。從表面上看，期貨會員資格費是期貨交易所注冊資本的份額，如同股份公司的股權投資，但會員資格費有別于一般長期股權投資。因為一般長期投資者享有收益分配權，同時也承擔被投資企業的風險，會員資格費支付者沒有利潤分配權利，期貨交易所實行會員制，利潤并不進行分配。因此，把會員資格費作為長期股權投資并不合適。

2.席位占用費。為了向報表使用者提供反映期貨業務特點的信息，期貨投資企業在報表中揭示席位占用費的有關信息，期貨投資企業將“應收席位費”排列在流動資產中的“其他應收款”項目上。但是由于應收席位費的時間一般在1年以上，期貨投資企業將“應收席位費”排列在流動資產中的“其他應收款”項目上并不合適。

3.年會費。年會費是1年的費用，受益期是1年，對于支付方來說屬于待攤費用。當會員期貨投資企業和期貨經紀公司支付年會費時，按照支付數額，分別記人“管理費用——期貨年會費”科目借方和“營業費用——期貨年會費”科目借方，這并不符合權責發生制原則。從期貨交易所角度來說，年會費是提供1年服務的報酬，收取年會費時，按照收取的數額一次全部記入“年會費收入”科目貸方也不符合權責發生制原則。

4.保證金。首先，基礎保證金與其他保證金不同，其實質是會員對承擔期貨風險的擔保和抵押，而基礎保證金只是一種叫法，根據實質重于形式原則，對基礎保證金的會計處理應該反映其實質。將基礎保證金與結算準備金的核算不加區分的做法，未能反映基礎保證金的實質，不利于報表使用者了解期貨風險的信息。其次，結算準備金、交易保證金性質不同。結算準備金處于貨幣資金形態，投資企業可以隨時調用，類似于銀行存款。交易保證金是期貨合約已經占用的資金，企業不能隨時調用，而且這筆占用資金可能給企業帶來收益，同時也使企業承擔了一定的風險，因此具有短期投資性質。期貨業務會計處理有關規定中將性質不同的兩部分資金合并在“期貨保證金”科目中核算，而且沒有進一步劃分明細科目，不利于了解企業資產的流動性，也不利于準確計算企業的凈投資報酬率，即真正用于交易保證金投資的報酬率。

（四）投機套利和套期保值平倉損益的確認時間不同。在我國，投機套利的平倉損益在當期予以確認，而套期保值合約的平倉損益則應與被套期保值項目配比。這表明套期保值合約平倉損益計入利潤表的期間具有一定的可操縱性。

（五）按照我國目前規定，不論是投機套利還是套期保值，持倉盈虧在利潤表上是不予確認的，只有平倉損益才予以確認。筆者認為，這一處理方法欠妥。期貨交易以公開、公正及公平競爭作為基礎，公允價值是其會計核算的基礎，因此當合約價值發生變動時，應核算產生的損益。如果相關的期貨合約的持倉盈虧不在當期確認，就會使企業利潤不能完整地在企業財務報表上得到反映。

二、對我國期貨合約會計發展的思考

（一）統一期貨業務會計處理規范，使會計信息具有可比性。為了期貨市場健康發展，制定適合國情又有一定前瞻性的期貨業會計制度迫在眉睫。一項好的行業會計制度應能概括地反映出該行業的特點，做到量體裁衣，對癥下藥。所以在制定期貨業會計制度時，必須針對期貨會計的特點。與傳統行業不同，期貨業有三個市場主體，它們進行期貨交易的行為都應是期貨業會計制度要加以規范調整的內容。而且三個市場主體各有特點，這是制定期貨會計制度必須要考慮的。投資企業對期貨業務進行會計處理時，應重視謹慎性原則、及時性原則和相關性原則。首先要從財務安全角度考慮，充分預計可能存在的風險，并采取相應的防范措施；要加強對期貨投資的監控，及時掌握期貨投資全過程的資金動態；會計信息不僅要考慮相關利益集團的需要，而且要充分考慮影響期貨合約價格的主要因素及其延續性，考慮套期保值與投機套利的相對性。我國期貨業要在新世紀蓬勃發展，有效的監管是重中之重。無論是期貨從業人員，還是會計工作者，都熱切盼望期貨會計制度的誕生，使期貨會計充分發揮監管、服務職能，為期貨業、進而為市場經濟的建立盡應盡之責。

（二）對期貨合約的價值進行表外披露或表內確認。在現實經濟環境下，我們是把期貨合約作為或有資產或者或有負債處理的。這可歸納為三個原因：一是期貨合約不是“貨”，并未真正發生商品所有權或實物的轉移，不能歸于存貨或其他流動資產項目；二是期貨合約不能作為短期投資，因為期貨合約占用的資金僅是保證金部分；三是期貨合約的金額容易隨價格、利率等變化而猛增或銳減，很容易被人操縱。因此，期貨合約的價值不在正式的會計賬簿上予以反映，而要另設備查簿加以記錄，備查簿上應記錄期貨合約的交易品種、規格、月份、成交量等。在編制資產負債表時應在補充資料中增設一欄反映企業期末持有期貨合約的有關信息，以便報表使用者估算。隨著期貨合約價值在報表附注中披露的做法逐步被會計界所認可，進一步的發展有可能是在表內將期貨合約確認為資產或負債。

（三）對一些賬戶的性質重新確認并在報表中分類列示。

1.對于“長期股權投資——期貨會員資格投資”的性質重新確認。支付會員資格費取得權利和資格，從實質上看是形成了一項無形資產，長期股權投資只是形式，根據實質重于形式的原則，應將其確認為無形資產。另外，將會員資格費作為無形資產，而不作為投資，有利于正確計算期貨投資的報酬率。從這一角度出發，期貨投資企業和期貨經紀公司應設置“無形資產——期貨會員資格費”科目進行核算。月末在會計報表中以“無形資產”中的“期貨會員資格費”單獨列示。

2.對于“應收席位費”在報表中應作為長期資產反映。期貨經紀公司和期貨交易所對于席位占用費有的單獨列示，有的沒有單獨列示，這一點應形成統一的標準。另外，考慮到應收席位費時間一般在1年以上，期貨投資企業將“應收席位費”排列在流動資產中的“其他應收款”項目上并不合適，按照資產的分類應將其排列在“其他長期資產”中。

3.對于年會費的核算應遵循權責發生制原則。年會費是1年的費用，受益期是1年，對于支付方來說屬于待攤費用。隨著會計電算化、會計軟件的普及，將支付的年會費一次性計入“管理費用”的做法越來越顯得不可取。會員期貨投資企業和期貨經紀公司設置“待攤費用——期貨年會費”科目核算，支付年會費時，記人科目的借方，每月攤銷時再將攤銷額記人管理費用或營業費用；期貨交易所將年會費收入在1年中分期確認，對于未實現的收入部分在“預收賬款”科目核算，這樣不僅符合權責發生制原則，也避免了期貨交易所收取年會費的月份收入過高，不能正確計算所得稅的弊端。

4.對于不同保證金區別對待。將基礎保證金單列出來，會員單位設置“應收風險抵押金”科目，期貨交易所設置“應付風險抵押金”科目。設置兩個科目后，考慮到基礎保證金相對于席位占用費來說，仍是一筆不小的數字，應將兩個項目在會計報表中單獨列示，以反映期貨業務的高風險特點。由于基礎保證金占用的時間一般較長，會員單位可以將“應收風險抵押金”項目單獨放在“其他長期資產”項目上，期貨交易所將“應付風險抵押金”項目單獨列示于“長期應付款”項目下。對于結算準備金、交易保證金因性質不同，投資企業可以設置“期貨交易準備金”和“短期投資——期貨交易保證金”兩個科目分別核算結算準備金和交易保證金。為了突出期貨交易的特點，在資產負債表中單獨將“期貨交易準備金”項目列示于“貨幣資金”項目下。

篇6

關鍵詞：股份有限公司 償債能力分析 管理建議

償債能力是指企業對債務清償的承受能力或保障程度，即企業償還到期債務的現金保證程度。 因此，重視并有效提高償債能力，是維護債權人正當權益的法律約束，是企業保持良好市場形象和資信地位，避免風險損失，實現企業價值最大化目標的客觀要求；不僅是企業走向市場并在瞬息萬變的市場競爭中求得生存與發展的先決條件，而且也是增強企業的風險意識，樹立現代市場觀念的重要表現。

一、償債能力分析

償債能力是指企業償還各種債務的能力，是企業對債務清償的保證程度。債權人通常把償債能力作為考察評價企業的主要內容，并以此判斷是否對企業舉債，因此，保持良好的償債能力，是企業持續經營的重要前提。

企業依據對財務指標的分析來評價和剖析該企業的財務狀況和經營成果，以反映企業在運營過程中的財務狀況及發展趨勢，來幫助企業改善經營管理和投資決策。 該論文通過對償債能力分析來說明財務指標對企業的重要性。

（一）短期償債能力

短期償債能力是企業流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業當前財務能力，特別是流動資產變現能力的重要標志。短期償債能力主要包括營運資金、流動比率、速動比率三個方面。

1.營運資本的計算與分析

營運資本是指流動資產總額減去流動負債總額后的剩余部分，它意味著企業的流動資產在償還全部流動負債后還有多少剩余。營運資本越多，說明企業可用于償還流動負債的資金越充足，企業短期償債能力就越強，債權人收回債權的安全性越高。

營運資本計算公式如下：營運資本=流動資產-流動負債

2.流動比率的計算與分析

流動比率，是指在一定時期內企業流動資產與流動負債的比率，它是衡量企業短期償債能力的重要指標之一，反映短期債權的安全程度。一般來說企業的流動比率越高，企業的短期償債能力越強。根據經驗，債權人認為流動比率達到2：1時，企業財務狀況才能算做安全可靠，表明企業除了滿足日常生產經營的流動資金需要外，還有足夠的流動資金去償還到期的短期債務。如果流動比率過低，則意味著企業的短期償債能力較弱。但流動比率也不宜過高，因為過高的流動比率會使企業喪失機會收益，也會影響資金的使用效率和企業的獲利能力。

流動比率計算公式為：流動比率=流動資產/流動負債

3.速動比率的計算與分析

速動比率，是指一定時期內企業的速動資產除以流動負債的比率。速動資產指現金和易于變現，幾乎可以隨時用來償還債務的那些流動資產，一般由貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款等構成但不包括存貨、待攤費用。存貨的流動性差，其變現要經過銷貨和收款兩個環節，所需時間較長。而待攤費用本身是費用的資本化，不能變現。因此用流動資產扣除存貨等流動性較差的項目而計算出的速動比率，代表了直接的償債能力。

速動比率的計算公式如下：速動比率=速動資產/流動負債

速動資產=流動資產-存貨

（二）長期償債能力分析

長期償債能力是企業償還長期負債的能力，企業長期負債主要有長期借款、應付長期、長期債券、長期應付款等。對于企業的長期債權人和所有者來說，不僅關心企業短期償債能力，更關心企業長期償債能力。因此，在對企業進行短期償債能力分析的同時，還需分析企業的長期償債能力，以便于債權人和投資者全面了解企業的償債能力及財務風險。對長期償債能力分析，主要通過資產負債率、產權比率、利息保障倍數的計算與分析來進行的。對股份有限公司的長期償債能力的分析主要包括資產負債率、產權比率、利息保障倍數：

1.資產負債率的計算與分析

資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率。它反映企業全部資產中債權人提供資產所占的比重以及企業資產對債權人的保障倍數。該指標用于衡量企業利用負債融資進行財務活動的能力，也是顯示企業財務風險的重要標志。這個比率越高，企業償還債務的能力越差；反之償還債務的能力越強。一般認為企業的資產負債率低于50%（我國60%）是較為合理的。

其計算公式為：資產負債率=負債總額/資產總額*100%

2.產權比率的計算與分析

產權比率，也稱負債權益比率，是指企業負債總額與所有者權益總額的比率，是從所有者權益對長期債權保障程度的角度評價企業長期償債能力的指標。產權比率越小，說明所有者權益對債權的保障程度越高；反之，產權比率越大，說明所有者權益對債權的保障程度越低。

其計算公式為：產權比率=負債總額/所有者權益總額×100%

3.利息保障倍數

利息保障倍數是指企業一定時期內息稅前利潤與利息支出的比率，常用以測量企業獲得息稅前利潤總額支付利息的能力。其中，息稅前利潤總額等于利潤總額加上利息支出，利息支出指實際支出的借款利息、債券利息等，包括資本化利息。一般認為企業的利息保障倍數至少應當大于1，且比值越高，公司長期償債能力一般也就越強。反之，則說明企業支付利息的能力越弱。此比率若低于1，說明企業的經營成果不足以支付當期利息費用，意味著企業的付息能力非常低，財務風險非常高。

其計算公式為：利息保障倍數=（利潤總額+利息支出）/利息支出（注：利息支出用財務費用代替）

二、股份有限公司的償債能力管理建議

（一）加強企業經營管理，提高資金利用率

股份公司投資決策時，應盡量選擇投資少、見效快、收益高的項目，以保證資金的快速周轉。在資金的籌措上，應以需求為依據，舉債過多或過早都會使資金閑置，增加利息負擔，造成資金浪費；舉債不足或延遲又會影響企業經營，使企業喪失良好的經營機會。企業管理還應在產品結構、質量、經營、工作效率等方面切實統籌規劃，實現企業管理最佳狀態，提高資金利用率，使公司擁有更多的營運資本。

（二）調整資產結構比例

近幾年鑒于國際國內市場不穩定，生產用原材料的不斷漲價，股份公司要進行了一定規模的戰略性備庫。在戰略性備庫的同時，應高度重視合理庫存的控制和管理，致力于優化存貨結構，控制存貨所占資產比例，優化資產結構。

（三）調整負債結構比例

股份有限公司的流動負債如果占負債總額的比重較高，就可能增加長期負債，進而造成流動負債數量的減少，部分流動資產增加。不僅如此，股份有限公司還要關注長、短期債務的匹配，這樣才能保證企業擁有合理的負債結構，以發揮債務的最大經濟效用，進而協調負債比例，使公司的流動比率不斷增強?

（四）適時調整借債比例

篇7

關鍵詞：首募資金；投向；變更；制藥公司

中圖分類號：F830.91文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2010）36-0068-04

引言

制藥產業屬于資金密集型產業，無論是營銷還是研發等環節都需要有高額的資金投入。面對資金短缺的瓶頸，眾多制藥企業積極爭取利用股票市場來解決資金不足的問題，通過首次公開發行上市（IPO）來從股票市場上募集大額資金。通常情況下，制藥企業應當依據招股說明書或上市公告書的預先說明，將募集資金按計劃進行投資于本企業的經營管理活動。

一、文獻回顧

募集資金的變更通常是指上市公司公開發行股票所募集的資金沒有按照招（配）股說明書的有關承諾進行投資的行為[1]。國外文獻中對募集資金使用的研究主要集中在探討過度投資與投資不足行為[2]、公司的低效率投資行為[3～5]、上市后公司的績效研究[6]等問題，鮮見對上市公司或特定的制藥行業上市公司募集資金變更的研究。究其原因在于國外證券市場相對較為健全，對上市公司變更募集資金投向有非常嚴格的規定，企業若進行變更不僅會經歷煩瑣的過程，而且會影響投資者的投資信心。

相比之下，中國上市公司的募集資金變更則是非常顯著的現象。據統計，1999―2001年間有729家公司進行了新股發行、配股及增發，至2003年12月就有440家公司變更了募集資金投向，變更行為總體上呈現“大面積、高幅度和強頻度”的特征[7]。而且從變更的頻率和程度來看，實行首發的新上市的公司變更募資投向的現象最為嚴重[8]。

在募集資金投向變更類型方面，不同的研究者提出的分類也各異：根據變更的原因從客觀和非客觀兩個方面可將募集資金投向變更類型劃分為善意變更和惡意變更[9]；根據是否履行法定程序可分為顯性變更和隱形變更[10]；從變動金額的角度可劃分為部分變更和全部變更[1]。此外有研究者將變更的類型分為募集資金、項目取消、實施地點、實施方式、投資方式、投資進度等十九種類型，并發現上市公司發生募集資金的變更主要體現在募資投向、募資金額和實施地點的變更上，上市公司對所募集資金進行變更的類型是有所偏好和選擇的 [8]。

募集資金的投向變更牽涉到不同的動因，從外部和內部的角度來分析，外部因素包括政策改變、監管環境、市場變化快和行業環境等；內部因素大致包括公司特征和投資策略的改變、上市公司內部治理的角度諸如“投資決策過程缺乏民主”、“對項目的控制和反饋失效”以及“項目管理人員能力不足”[11]。從客觀原因和主觀原因的角度來看，客觀原因大致有證券市場不完善和投融資體制缺陷等因素、融資成本約束缺失和市場機制約束缺失[1]、投資審批體制不適應實際需要[12]等；主觀原因包括公司誠信約束缺失和治理約束缺失，公司經營混亂、管理能力低等原因[13]。有研究者認為對募集資金使用存在誤區、項目可行性論證不充分、對當前發行審批制度的規避等是上市公司變更募集資金投向的主要原因[14]。無論是從內外部還是主客觀的角度來分析，造成中國上市公司募集資金投向變更頻發的原因都與中國資本市場的不成熟、上市公司治理不規范有直接關系。

在募集資金投向變更對企業績效的影響方面，多數研究認為募集資金投向變更對企業績效有負面作用。有研究發現，當IPO 募集資金被用于主營業務的發展和按照計劃投向承諾項目時，資金運用所產生的效益要分別高于資金被用于非主營業務（多元化）、改變資金投向和資金閑置的情況[15]。并且，很多變更資金投向的公司發生了業績變臉現象[16]，因此IPO募集資金投向變更可能是中國A股IPO長期盈利能力下滑的重要原因之一[17]。

二、研究設計

（一）研究方法與樣本

為了全面地分析中國制藥上市公司的首募資金變更情況，本研究采取二手數據分析的方法。由于首募資金的變更在公司上市后三年內都可能發生，所以選取中國制藥產業1993―2006年上市的公司為研究對象。此外，以主營業務為制藥業和無數據異常為兩項基本篩選條件，最終選取74家上市制藥公司作為研究樣本。相關數據主要來源于上市公司的招股說明書、上市公告書、上市公司年報、變更公告及中華人民共和國各年年鑒。數據主要從廣發證券實時網上交易系統生物醫藥板塊、上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券網和中國上市公司資訊網、金融界網等網站等公開的數據獲得。

（二）變量編碼

由于本研究重點希望對中國制藥產業上市公司首募資金投向變更的類型進行分析，因此借鑒既往的研究基礎，首先，將募集資金的投向根據其內容分為六大類。各投向類型及編碼（如表1所示）：

其次，對變更的類型，根據是否涉及首募資金金額將首募資金投向的變更類型分為與金額有關的首募資金投向變更和與金額無關的首募資金投向變更兩類。與金額有關的首募資金投向變更共分為21項，其類型及編碼（如表2所示）：

而與金額無關的首募資金投向變更則包括實施方式的變更（TZFS），實施地點的變更（TZDD），實施地點/實施方式的變更（TZDDFS）和進度遲緩（SSJDCH）四種變更類型。

三、結果

（一）數據結果

從整體樣本分析，74家上市制藥公司發行總市值為2 425 691.17萬元，扣除發行費用募集資金凈額為2 355931.28萬元，承諾投資總金額為2 501 326.03萬元。樣本公司承諾投資金額與實際投資金額的對比（如圖1所示）：

從圖1可以看出，與承諾金額相比較，生產類和業務拓展類的降幅較大，而資本運營類增幅較大。在生產類中，擴建生產線/生產項目/公司/工廠/車間增加的變更金額數值最大，為208 918.28 萬元，投入技術改造金額減少142 007.95萬元。在業務拓展類中，與制藥業務相關的投向類型募集資金減少投入64 668.40萬元；此外在研發上也存在減投的情況。相反，在資本運營類中補充流動資金增加了33 337.29萬元的募集資金投入。

在具體的變更類型方面，樣本公司中有八類變更類型未有發生，包括減少項目募集資金投資/實施地點的變更、減少項目募集資金投資/實施方式的變更、減少項目募集資金投資/實施地點/實施方式的變更、增加項目募集資金投資/實施地點的變更、增加項目募集資金投資/實施方式的變更、增加項目募集資金投資/實施地點/實施方式的變更、減少某投向資金增資到其他項目/實施地點的變更、以及減少某投向資金增資到其他項目/實施方式的變更。除此八項外，樣本公司發生首募資金變更的情況（如表3所示）。

（二）結果分析

1.變更樣本數量及總金額分析。在1993―2006年間上市的74家樣本公司，64家樣本上市制藥公司發生了變更，占樣本總數的86.49%，可見變更比例較高；僅有10家上市制藥公司未發生變更，這其中還包括兩家公司在年報公告方面不規范以至未能找到其變更的公告。

2.變更類型統計分析。在與變更金額有關的變更類型中，項目取消/投向變更（33家樣本）、項目結束/結余資金投向變更（21家樣本）、增加項目募集資金投資（21家樣本）、資金閑置/資金投向變更（15家樣本）、項目中止/投向變更（12家樣本）等變更類型發生變更的公司數量較多，變更次數也較多。

3.資金閑置嚴重。對項目暫緩、取消、中止、結束變更類型而產生的閑置募集資金進行加總統計，閑置資金總額為45 506.19萬元，另外還有相當一部分募集資金在沒有投資項目的情況下被上市公司充作流動資金。資金的閑置這一定程度上助長了募集資金使用不規范之風。有上市公司在逐步投入募集資金的過程中也產生大量的資金閑置，大量閑置的資金為公司進行短期投資購買國債、委托理財、再次投入股市等提供了溫床。片仔癀在上市當年即2003年便利用1億元閑置募集資金購買國債等短期投資，至2007年底仍有6 000萬人民幣無法追回。

4.增資并購方式較多。在擴建生產線/生產項目/公司/工廠/車間66項投向變更中，有20項是通過增資并購等方式完成變更。通過并購這種實施方式，較簡單，且能快速擴大公司的生產規模，相對于公司親自新建和改建項目時間成本要小。但也增大了低水平重復建設的可能性，同時生產規模的迅速擴大也可能會對供求狀況產生影響，若出現供大于求，反而會影響公司的收益。

討論

中國上市制藥公司在研發、營銷等投向上首募資金的投入遠遠低于在技術改造、擴建生產線/生產項目/公司/工廠/車間等生產類項目上的投資。在項目取消/投向變更、項目結束/結余資金投向變更、資金閑置/資金投向變更、項目中止/投向變更等類型上公司變更的數量和次數較多。而且有近一半的樣本公司存在募集資金投入進度遲緩問題。有的上市制藥公司會利用變更將募集資金轉為收購子公司的資產，通過發行股票溢價所得幫助子公司實現套現?？傊瑢χ扑幤髽I核心的研發和營銷投入的忽視表明對制藥公司募集資金的管理還存在問題。

從政府監管部門的角度來看，應加強對上市公司投向變更的法律約束，加強對募集資金賬戶的監管力度，確保?？顚Ｓ?，禁止挪用為購買債券、委托理財、進入股市等操作。對公司而言，高效的使用首募資金會有利于公司的長遠發展，應完善公司治理、提高管理水平。如果公司對制藥產業有總體宏觀的視野，能真正把握行業的發展態勢，發現制藥行業潛在的利潤點，對原承諾投資項目進行充分調查分析，股票市場上出現投向變更的公告將大大減少，不僅可以體現出企業信譽和戰略決策能力高低，而且股票市場資金優化配置的功能才會實至名歸地得以發揮。

參考文獻：

[1]郭昱,顧海英.首發募集資金投向變更的影響因素研究[J].統計與決策，2008,(11):128-130.

[2]Jensen，M. Agency Costs of Free Cash Flow，Corporate Finance and Takeovers[J]. American Economics Review，1986,(76):323-329.

[3]Myers，S. C. ，Majluf，Corporate Financiing and Investment Decisions When Firms Have Information that Investors Do not Have[J]. Journal of Financial Economics,1984,(13):187-221.

[4]Narayanan，A. On Being A Machine(Volume 1):Formal Aspects of Artificical Intelligence[M]. Ellis Horwood,1988.

[5]Fischer，E.，R. Heinkel and J. Zechner. Dynamic Capital Structure Choice: Theory and Tests[J].Journal of Finance，1989,(44):19-40.

[6]Jay R.Ritter. The Long-run Performance of Initial Public Offerings[J].Journal of finance，1991,(46):3-27.

[7]翟春燕,張為國.募集資金變更與公司治理[J].財政研究,2005,(5):59-61.

[8]胡嵐.募集資金投向變更的現狀及動因分析――基于上市公司2007年的數據研究[J].現代商貿工業,2008,(10):237-238.

[9]劉勤,陸滿平,尋曉青,何才元.變更募集資金投向及其監管研究[J].證券市場導報，2002,(1):35-40.

[10]劉少波,戴文慧.中國上市公司募集資金投向變更研究[J].經濟研究,2004,(5):88-97.

[11]肖鋼.上市公司募集資金閑置與投資績效低迷之關聯性研究――基于調查問卷的分析[J].財經理論與實踐:雙月刊,2008,(2):67.

[12]朱武祥.募集資金投向“變臉”探析[J].科學決策,2002,(9):41-46.

[13]何進日,江偉.論高新技術企業融資戰略[J].工業會計,2002,(10):45-47.

[14]劉志杰,姚海鑫.上市公司變更募集資金投向的動機及監管博弈分析[J].財經問題研究,2009,(1):49-56.

[15]薛爽,楊靜.上市公司IPO募集資金投向、使用效率[J].會計與財務,2006,(1):1-28.

篇8

【關鍵詞】股利政策 上市公司 現狀分析 對策

一、研究背景

上市公司的股利政策是公司價值最大化中的關鍵一環，而對于投資者而言，也是獲得投資回報的重要途徑自1961年美國財務學家莫頓?米勒Miller和經濟學家弗蘭克?莫迪格里亞尼Modigliani共同發表了題為《股利政策、增長和股票價值》的論文，提出了“股利政策無關論”的觀點以來，西方學術界的許多學者從不同的角度、運用不同的方法對公司股利政策進行了研究，提出了稅差理論、信號理論、成本假說等理論我國的學者自20世紀90年代以后緊跟西方前沿，結合我國的實際，也取得了一系列的成果，然而中國證券市場與西方成熟市場存在很大差別，近幾年來，發放現金股利的上市公司有增多趨勢，并成為主流分配形式之一，因此本文選取現金股利政策作為研究主體，檢驗其是否是一種有效的信息傳遞機制，得出的結果表明目前，在中國股票市場上，現金股利不能成為有效的信號傳遞工具，不能引起公司股票價格的升高或降低，投資者也不能由此獲得超額收益，現金股利政策并不具有信號傳遞作用。本文針對我國上市公司股利分配的實際問題對改善上市公司股利政策提出一定的建議。

二、我國上市公司股利政策的問題分析

我國上市公司股利政策中存在的種種不規范、不合理的現象主要是由影響上市公司股利政策決策目標和決策行為的深層次體制性因素造成的。股市運行不規范，市場不成熟。我國的證券市場是新興市場，與西方國家截然不同的是，我國股市更多地表現為股票股利與股價正相關，現金股利與股價負相關，一些連續派現且股利支付率較高的公司股價表現平平。上市公司粉飾報表，利潤質量不高。我國上市公司大量通過盈余管理粉飾報表，使報表利潤和企業的真實盈利能力脫節而無利可分。根據深圳證券交易所年報披露的業績情況看，部分公司通過以前年度減值準備沖回、補貼收入、處置資產收益和短期投資收益等方式增加盈利，其實際盈利在扣除非經常性損益后的凈利潤可能為負值。股利分配決策不科學，隨意性較大。由于中國股市的投機性較強，與資本利得相比股利收益極為有限，因此股東對股利的重視程度不高，造成部分上市公司輕視股利政策，不注重研究和分析股利政策對股東、企業、股價以及股市的多方面影響，股利分配存在一定的盲目性。還有一些上市公司不論是否真正需要，總是想從股民手里“圈錢”，有的經理、老總認為手頭資金越多越好，還有的公司認為只要有了錢不怕沒有好項目。于是這些上市公司便有了少分紅、甚至不分紅， 或只送紅股不分紅利的分配方案。上市公司收益狀況不佳。我國股市多數上市公司的收益呈現剛上市時良好，以后慢慢變差的現象，表明我國上市公司盈利持久性較差。現在企業改制名不符實，雖然公司通過上市籌集了資金但相應的管理難以跟上，根本很難盈利更無力支付股利。除少數盈利企業將當年實現的收益全部留存企業用于擴大再生產外，大部分盈利企業實現的凈利缺乏充分的現金保障。

三、對完善我國上市公司股利政策的思考和建議

公司在制定股利分配政策時， 不僅僅是公司內部的財務管理問題。特別是上市公司的股利分配政策直接影響到廣大中小股民的利益， 那么規范股利分配勢在必行。

（1）審計單位的經濟利益與被審計單位徹底分離。真實的會計信息是建立在嚴格而獨立的外部審計制度基礎之上的。審計對會計的行為、上市公司行為具有監督作用。上市公司的年度報表通常要求通過審計， 但是長期以來審計公司的切身利益與被審計單位密切聯系到了一起， 使本來公正客觀的審計報告在利益的驅動下使假帳披上了合法的外衣。將審計單位的經濟收入與被審計單位脫離， 并輔之以嚴格的審計錯誤法律責任追究制度， 才能保障審計的客觀公正性。

（2）建立健全的退市制度， 抑制過度的投機。中國的上市公司進入證券市場不容易， 而一旦進入之后就算嚴重虧損甚至存在著嚴重的違規行為， 一般也不會退出證券市場。特別是“借殼上市”成了ST 公司的救命稻草， 退市后經過一番所謂的“重組”又可以粉墨登場， 繼續大展“圈錢”之鴻圖偉業。這種現象擾亂了證券市場秩序。建立起完善的、名符其實的退市制度已經是勢在必行。

（3）加強證券立法。我國的證券立法隨市場經濟的發展而得到了逐步的完善。但是遠遠不夠的。在完善責任體系方面， 監管機構的執法權、民事賠償中的股東代表訴訟和集團訴訟制度， 證券投資者保護機構和行業自律組織機構等方面， 仍需要完善相應的法律法規和行業的規章制度建設。

（4）優化上市公司股權結構。當前要優化上市公司股權結構，就要徹底消除“一股獨大”的局面，解決國有股減持問題，加快產權多元化進程，使上市公司股利政策能真正反映中小投資者的利益。

（5）提高上市公司盈利能力。我國上市公司制定股利政策時，主要考慮的是本期及以后各期的盈利能力。我國上市公司一般都是各行業的佼佼者，具有較強的競爭實力，其利潤水平應該遠高于同行業的平均利潤水平。事實上，除少數上市公司呈現高速發展以外，大多數上市公司的盈利潛力還有待挖掘。企業上市以后的核心問題是要善于資本經營、開拓主營業務、提高盈利水平和盈利能力，才會為股東的投資創造豐厚的回報。

參考文獻：

[1]原紅旗.我國上市公司股利政策分析[M].財政經濟出版社，2004.

[2]黃義香.上市公司股利分配存在的問題及對策探析[J].東疆學刊.2008，（07）.

篇9

我國證券市場經過二十年的風雨,目前已成為一個規模日漸壯大、地位日益顯著的大市場。然而在我國,證券市場畢竟是一個新興市場,在其發展的歷程中,出現了很多的問題,如會計信息質量問題而引發的投資風險,上市公司、中介機構等市場參與主體對中小投資者的惡性誤導,導致中小投資者利益嚴重受損等。幫助中小投資者利用會計信息,識別投資風險并有效的控制風險,維護中小投資者的合法權益是本文論述的基點。

一、認識現狀,培養中小投資者維權的意識

中小投資者自我維權意識是投資者保護機制的一個非常重要的環節。中小投資者維護行使自己的權利,一般體現在行使投票權上,而行使權利的意識往往與投資組合有著密切關系。證券所有權的分散對風險承受的最優配置是有益的,但其結果是證券持有者通常過于多樣化地擁有公司的股票,以至于對某一特定公司沒有多少行使權利的興趣。中小投資者在進行投資決策時只是考慮通過實施的投資組合來降低投資風險,但對投資某一特定公司行使投票權卻沒有足夠的興趣。

中小投資者維權意識差,缺乏行使權利的動機,固然與組合投資存在著一定的關聯,但問題的癥結還是應該歸因于歷史上的“一股獨大”。雖然廣大中小投資者擁有法律上的投票權,但股權分置使得流通股股東的投票權成為一種擺設。由于大股東所控制的董事會、股東大會等集體決策的組織機構,往往對中小股東投票權的行使規定了許多歧視性的限制性條款(如所持股票必須達到一定比例,比如5%),或對由中小股東所提出的提議不予表決等,也使得廣大中小股東不僅在理論上“不愿行使”投票權,而且也在現實中“不能行使”投票權。即便是中小股東行使了自己的權利,實際上也不能對公司的決策構成實質性的影響。

中小投資者是證券市場存在和發展的根基,正是他們的積極參與才會有證券市場的迅速發展。水能載舟,亦能覆舟,對中小投資者利益的保護,關系到證券市場是觸礁擱淺還是繼續遠航的大問題。通過提高中小投資者的素質對他們維權意識加以引導,中小投資者一旦具有了豐富的投資知識和法律知識,就可以拿起法律武器行使自己的權利,從而間接的推動上市公司質量的提高,也會使證券市場穩定的向前發展。

二、正確引導,讓中小投資者理性投資

證券投資風險是客觀存在的,人們對客觀存在的風險是可以控制的,但要有一定的基本前提:投資者必須具有理性的投資行為。從現實情況看,證券投資的風險損失是由多方面的因素造成的,而投資者本身的錯誤決策和錯誤的投資行為也是其中的一個重要因素。投資者的非理往往表現為,缺乏利用會計信息的智慧型的投資和風險識別和防范技巧,由于一味盲目的模仿他人、隨行就市的羊群式交易行為而誘發泡沫市場,以至于錯誤的判斷證券質地和投資回報率。一個正確的投資理念和理性的投資行為,可以引導投資走向成功之路,而錯誤的投資決策和非理性的投資行為,則可以使客觀存在的投資風險變為既成事實。非理會嚴重的妨礙證券合理價格的形成,降低證券市場的效率。

中國的投資結構極不合理,在A股中70%是由中小投資者持有,無論是從數量上,還是投資總額上,龐大的中小投資者構成了當前中國證券市場的基礎。而且從現行的經濟、金融政策及證券市場的運行狀況來看,個人投資者在相當長的時期內仍會占有比機構投資者多的多的市場份額。

然而,以個人投資者為主的證券市場往往傾向于過度投機和短期行為,市場的穩定性較差。市場上大量的個人投資者,常常是自發形成的并表現為非理性的特征,從而導致了意見和行動的傳染。他們依靠“消息市”、“政策市”提供的各種小道消息和政策做出決策,缺乏對會計信息的分析能力和對投資風險的承受能力,表現出各種偏激和情緒化特征,其投資行為往往無依據可言,投資者的交易行為呈一時沖動。

在國外成熟的證券市場中,投資者則是以機構投資者為主體,個人投資者相對較少,入市資金以養老基金、開放式基金、保險基金等機構投資基金為主,股價不容易被主力所操縱。而中國的機構投資者主要是由信托投資公司、財務公司、證券公司和法人公司等組成,投資基金占少數。這些投資者入市以自營為目的,資金來源極不穩定。種種跡象表明,在現有的市場結構下機構投資者自身的行為已經發生了一定的變異和扭曲,他們不僅沒有引導中小投資者正確的使用會計信息,從而有效的穩定市場,反而助長了市場投機,對市場波動起到了推波助瀾的作用。能否對中小投資者非理予以矯正,使他們能夠充分地利用會計信息,并結合豐富的投資知識和法律知識,最大限度地維護自身的利益,這里有兩種觀點。其一,一些觀點認為,當把所有中小投資者看著是一個群體來考察時,由于新老投資者總是在不斷地新陳代謝,致使投資者整體的素質難以提高,投資者非理性投資行為必然會持久化。此外,投資者與公司經營者共振作用也難以改變非理性投資行為。其二,還有一種觀點認為,無需刻意矯正投資者的非理。他們認為會計信息的不對稱性不會構成影響資本市場效率的重大障礙。雖然投資者對公司的真實業績并不一定感興趣,習慣于搭便車和進行短期炒作,但由于非理性投資者以及短期投資者正好是使老練成熟的理性投資者得以套利的“小綿羊”,因此,他們的損失自然會迫使他們最終退出市場。

從以上的兩種觀點可以看出,有限理性的投資者,參與證券市場交易行為及其后果,但卻不主張改變現狀,而是順其自然,讓中小投資者自生自滅,要知道中小投資者的投資行為呈現過度反應的傾向,在相當程度上會加劇證券市場的震蕩,最終影響整個市場的交易,更談不上保護其利益。為此,我們必須高度重視中小投資者,加以正確引導,保護其利益,建議如下。一是為中小投資者理性投資創造良好的經濟法律環境。政府部門在制定證券市場相關法律、法規和制度時,應具有前瞻性、穩定性、延續性和透明度。在法律制度中應充分體現鼓勵長期投資的理念,比如可以采用鼓勵長期股票投資的稅收制度來限制股票市場中的短期炒作行為,讓中小投資者對證券市場的前景樹立信心,從而減少中小投資者的盲目沖動性和過度的投資行為。同時,證券監管部門要規范和監督上市公司的會計信息披露,最大程度地避免上市公司虛假會計信息可能對中小投資者造成的傷害,比如可以開設中小投資者維權熱線,制定“打擊會計信息欺詐有獎舉報實施細則”,并通過媒體對社會公告,鼓勵全社會對會計信息欺詐進行監督、舉報。二是為中小投資者理性投資創造穩定的經濟政策環境。政府部門應盡可能減少政策風險對市場及中小投資者行為的震蕩,避免“政出多門、朝令夕改”的現象,使政策更接近投資者的心理認同,減少政策對證券市場和投資者行為的過度干預,使中小投資者的投資行為向著更加理性的方向發展。三是為中小投資者理性投資創造優越的人文環境。證券監管部門或中介機構要擔負起積極引導投資者理性投資的任務,可以考慮設立維護中小投資者權益的民間組織。

篇10

摘要在金融危機的背景下，企業如何生存和發展，這是每個企業都將面臨的問題。財務風險作為一種信號，能夠全面綜合反映企業的經營狀況，在金融危機的大背景下，要求企業經營者進行經常性財務分析，防范財務危機，建立財務風險識別及評估體系，進行適當的財務風險控制。

關鍵詞金融危機企業財務風險控制

在由美國次貸危機而引發的國際金融危機席卷世界時，我國國有企業面臨了前所未有的挑戰，對于國有企業的財務管理能力也提出了更高的要求。在國內企業現行的財務管理制度中，缺乏對于各類風險的有效預測和監控，導致我國企業在金融危機背景下難以及時進行財務策略的調整，難以抵抗國際金融危機的沖擊。

一、國有企業面臨的財務困境

1.融資擔保難，資金緊缺

在金融危機的大背景下，企業融資渠道狹窄，常用的銀行貸款的模式也因金融機構銀根緊縮變得難以為繼，在當前嚴峻的國際形勢和市場波動下，國有企業融資困境更加凸顯。主要表現在：大部分國有企業信用等級較低，不具有規模優勢，融資成本高、風險大；大部分國有企業內部缺乏科學合理的財務管理戰略，融資渠道開拓困難。

2.管理模式僵化，資金控制力量薄弱

國有企業內部長期形成的內部職責不分，財務管理混亂，財務監管不嚴，會計信息失真等不良現象，并沒有因為金融危機的發生而有所緩解?，F金閑置、資金流失或者嚴重負債致使企業陷入嚴重的財務困境，其主要的表現形式是企業現金流的中斷，財務危機爆發而使企業倒閉。另外，大多數國有企業在投資上過分依賴貸款，企業為了盡快回收資金，迫求短期投資目標，對投資可行性研究和長遠籌劃不足，進而盲目投資，造成資金的流失和企業效益的降低，形成了企業財務管理的惡性循環。

3.新形勢引入新困境

國有企業處于日漸規范的市場競爭中，同金融機構、投資者和其他企業之間的聯系和融合越來越緊密，參與國際貿易的比重也越來越大，因此，受到的宏觀經濟環境和市場的影響因素也越來越多。當前的金融危機形式給我國國有企業的生存和發展帶來了較大的影響，主要表現在國際經濟蕭條，商品流通和市場需求減少，消費萎縮，企業業務和利潤下滑；國有企業面臨著金融風暴后的管理危機和資金運營危機，企業的管理變革，企業運營成本、管理成本急劇上升，而企業效益卻在不斷下滑，這種內部危機在外部危機的沖擊下將被激活，并把企業拖入內外交困的境地，給自身的穩定和發展造成嚴重威脅。

二、構建以財務管理為核心的現代企業管理模式

在金融危機的大背景下，企業生存和進一步的發展成為了首要目標，而要想實現健康成長和持續經營，在整體戰略部署下制定和實施科學合理的財務戰略顯得至關重要。在金融危機的大背景下，國有企業應看到成長和變革的契機，通過加強財務管理，對企業外部和內部資源重新整合利用，調整整體戰略布局和財務戰略規劃。

1.樹立“全員財務”的觀念

企業領導重視財務的著眼點是決策、組織和協調，決策主要是宏觀方面、戰略方面的。在協調上既要關注協調企業與投資人、債權人、國家、銀行、社會監督部門等錯綜復雜的關系，還要關注協調企業內財務部門與其他各部門之間的關系。

企業領導改善財務管理的主要手段應包括：建立科學合理的財務管理機構，配備具有良好素質的財務人員；制定與完善先進、嚴格的財務制度、科學可行的考核與獎懲辦法；明確企業的管理方針、財務政策。

2.加強財務戰略的創新，解決融資困境

（1）國有企業財務管理觀念創新。國有企業財務管理創新是企業為適應環境變化而對財務管理要素所作的重新選擇。國有企業管理模式僵化，阻礙了企業的迅速發展，財務管理的創新可以推動國有企業的全局管理創新模式。國有企業財務管理觀念的創新必須結合自身的生命周期特點，利用市場機會，把握經濟動態，爭取在財務治理、財務制度、財務控制、風險防范等方式上進行創新，推動企業的可持續發展。

（2）融資模式的創新。一方面，通過對自身企業內部信用政策的制定、信用治理、信用信息渠道的拓展等提升自身信用等級，向外部投資者、客戶等相關利益者提供企業信用狀況的信息，有效緩解與各市場參與者之間的信息不對稱狀態，并與銀行、投資商之間培養良好的財務關系和合作關系；另一方面充分利用金融衍生工具和技術創新積極創新國有企業融資方式，加強財務管理人員的市場意識和風險管理意識，為國有企業的信用狀況提供內部或外部的保證，在一定程度上降低了信用風險，進而增強了企業的融資能力，緩解國有企業的融資困境。

3.生產經營管理以預算為中心

企業要建立全面預算制度，包括財務預算（即成本，費用資金，盈虧及貨幣收支預算）、營業預算（即生產銷售，采購，人工費預算等）和專門決策預算（如技改，購置固定資產等），并使全面預算貫穿于企業生產經營全過程，保證企業財務風險管理目標的實現。

4.成本管理以環節控制為中心

環節控制是根據系統論和控制論原理提出來的。具體地說，成本管理必須按照這樣的秩序分別進行控制，才是全員、全面、全過程且有效的成本管理，即設計成本的控制――采購成本的控制――生產成本的控制（即在制定合理的單位消耗定額前提下，應將指標分解到班組或個人，實行二級和三級核算制，把責任會計與成本會計相結合進行核算，以保證有序且有效的控制和管理）。

三、結語

國有企業應正確面對當前的國際金融危機，從中看到危機所潛藏的新的出路和機遇，積極探索企業財務管理新模式和財務戰略的新路徑，明確自身財務戰略定位，變革僵化的管理模式，充分利用政府政策和資源，突破外部環境束縛，增強企業競爭力。

參考文獻：

[1]汪慶國.探索解決我國國有企業融資難的途徑.企業研究.2008.