人民幣國際化范文

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關鍵詞：人民幣國際化；文獻綜述

2004年2月香港銀行獲準試辦個人人民幣存款業務被視為人民幣國際化的第一步。隨后，在國際收支經常及資本賬戶“雙順差”，以及人民幣匯率升值的背景下，人民幣國際化的腳步繼續向前。2008年的全球金融危機使人民幣國際化迅速上升到國家戰略高度，因為危機凸顯“一幣獨大”國際貨幣體系的巨大風險，以及國際貨幣多元化的未來趨勢。作為全球最大經濟貿易體之一的中國，快速增長的經濟及逐步放開的金融市場必將使人民幣在國際貨幣體系中發揮重要作用，人民幣國際化也將成為中國未來幾十年經濟發展的重中之重。

從國家戰略層面來看，成功推進人民幣國際化不僅可以給中國帶來深遠的政治利益，亦蘊含巨大的經濟利益。最為關鍵的是，人民幣國際化可以消除發展中國家在國際金融領域的“原罪”，降低國內金融危機的風險。因此，人民幣國際化研究不僅是重要的學術價值，還是緊迫的政治和經濟問題。

本文從人民幣國際化的定義、收益與風險、條件與潛能、以及人民幣國際化的推進路徑等方面歸納總結了最新國內外學者的相關研究，以期對人民幣國際化的研究現狀做較為全面與深入的概述。

一、 人民幣國際化的定義

貨幣國際化是指貨幣發行國以外的私人部門和官方機構使用該種貨幣（Cohen（1971））。Hartmann（1998）認為國際貨幣化是指一種貨幣：（1）作為交易媒介，在國際貿易和資本交易中被私人用于直接貨幣交換以及其他貨幣間的間接交換媒介，也被貨幣行政當局用于干預外匯市場和平衡國際收支；（2）作為記賬單位，被用于商品貿易和金融交易的計價，也被貨幣行政當局用于確定本幣匯率平價；（3）作為價值儲藏手段，被私人部門選擇為金融資產，被貨幣行政當局作為儲備資產。

人民幣國際化的通用計量標準包括3方面的測度指標：（1）人民幣現金在境外有一定流通度；（2）以人民幣計價的金融產品成為國際各主要金融機構包括中央銀行的投資工具；（3）國際貿易中以人民幣結算的交易達到一定比重（李稻葵（2008b））。

二、 人民幣國際化的收益

成功推進人民幣國際化有利于提高人民幣的國際地位，蘊含深遠的政治利益。李婿、何帆（2004）指出國際貨幣體系中地位較高的國家在國際金融制度安排和規則制定中享有更多話語權，其貨幣成為國際支付、結算和儲藏手段的可能性更大。因此，人民幣國際化有利於人民幣國際地位的提高。

成功推進人民幣國際化還將使中國獲得長遠的經濟利益，包括：（1）獲得鑄幣收人；（2）減少中國國際收支波動；（3）以人民幣計價和結算可以減少外貿企業成本及匯率風險等（李稻葵（2008a））。具體來看，人民幣國際化的經濟收益包括：

1. 使中國獲得國際鑄幣收益。Bergsten（1975）證實國際貨幣發行國能從本幣國際化中獲得鑄幣收益，且國際貨幣競爭越激烈，全球金融市場越深化，國際貨幣發行國獲得鑄幣收益越困難。曹勇（2002）認為不兌現信用貨幣制度下，國際儲備貨幣的地位決定國際貨幣的鑄幣收益大小。何慧剛（2007）計算出人民幣國際化年均國際鑄幣收入至少為25 億美元。

2. 實現國國際收支赤字融資，減少國際收支的波動。曹勇（2003）指出人民幣國際化有利于我國通過輸出人民幣來改善國際收支逆差，還有利于輸出通脹和轉嫁壓力。陶勇強、王智勇（2010）指出人民幣國際化實現國際收支赤字融資。

3. 降低人民幣匯率風險，促進中國對外貿易投資的發展。鄭木清（1995）人民幣國際化方便我國在對外經濟交往中使用人民幣計價結算，減少對外貿易的匯率風險。趙海寬（2003）認為用本幣結算是規避匯率風險的上策，因為人民幣國際化意味著對外貿易可以用人民幣支付和結算，外貿因此可不受外匯制約，有利外貿發展。謝太峰（2006）認為人民幣國際化有利我國國際債權債務的人民幣結算、減少進出口商外匯收支套期保值成本，以及出口商對國外進口商提供本幣的出口信貸。陶勇強、王智勇（2010）認為對外貿易和投資中使用人氏幣計價結算可以減少匯率風險。

4. 促進中國金融業發展。金發奇（2004）認為人民幣國際化可以增加我國金融中介業務收入，降低金融機構在國際市場籌資成本，提高人民幣國際貸款利率。

5. 貨幣行政當局在制定執行經濟政策時獲得優勢。王信、彭松（2002）指出人民幣國際化有利我國通過貨幣替代等途徑影響非國際貨幣儲備國的經濟金融。王元龍（2008）認為人民幣境外流通可緩解我國外匯儲備增長，是我國經濟發展戰略調整的客觀要求。

三、 人民幣國際化的風險

中國推進人民幣國際化亦將使中國國內經濟面臨一系列風險。

1. 使中國遭遇“特里芬”難題。陶勇強、王智勇（2010）認為在國內制度不完善和外部經濟環境不確定的情況下推進人民幣國際化，將限制國內金融政策選擇范圍、約束人民幣匯率政策、并使中國遭遇“特里芬”難題。

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【關鍵詞】人民幣國際化 貿易輸出渠道 資本輸出渠道

一、引言

所謂人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣的過程，它具體又有三層含義：一是人民幣現金在境外享有一定的流通度、二是以人民幣計價的金融產品成為國際主要金融機構的投資工具、三是國際貿易中以人民幣結算的交易要達到一定的比重。北京時間2015年12月1日，國際貨幣基金組織執行董事會在五年一度的特別提款權貨幣籃子組成審議會議上，決定將人民幣加入特別提款權籃子貨幣，自2016年10月1日起，人民幣被認定為可自由使用貨幣，并將作為第五種貨幣，與美元、歐元、日元和英鎊一道構成特別提款權貨幣籃子。

二、人民幣國際化所處階段

貨幣國際化一般要經歷幾個階段：第一階段實現經常項目下的國際收支實施自由兌換，即政府不對私人部門因商品和服務貿易等的交易需要，而進行的本外幣兌換進行限制，僅僅對私人部門的交易真實性進行檢驗。第二階段實現資本項目可兌換，即政府不對私人部門因投資和金融交易等的需要而進行的本外幣兌換進行限制，迄今除比利時等屈指可數的小型開放經濟體之外，絕大多數國家達成本幣的資本項目可兌換和政府對資本流動有少量限制并不矛盾。第三階段實現政府推動本幣的國際化，使其成為其他國家可接受的交易、投資、結算和儲備貨幣，至今最主要的國際貨幣顯然是美元和歐元。

三、貿易渠道輸出推進人民幣國際化的兩難困境

一是中國貿易結構制約人民幣貿易輸出規模。從進口商品結構看，中國進口商品以大宗商品和進口加工料件為主而國際市場上大宗商品普遍以美元定價，中國進口加工料件的計價貨幣選擇權則主要由委托加工的發達國家跨國企業掌握，由于儲備貨幣結算的規模經濟效應和較低轉換成本，短期內人民幣難以替代儲備貨幣結算。因此，進口人民幣結算比重將遇到瓶頸。從出口商品結構看，中國出口產品中具備技術競爭優勢和國際稀缺性的產品比重不高，吸引境外主體主動積累人民幣采購中國產品的內在動力不足，對發達國家出口低端產品更屬于買方市場，中國出口企業對出口產品計價和結算貨幣的選擇權較低，約束人民幣在出口結算幣種中比重的提升。但隨著中國出口轉型升級，以及“生產者定價”優勢的發揮，出口人民幣結算比重有望持續上升。當進出口人民幣結算比重差距縮小時，貿易渠道輸出人民幣的難度就會增大，貿易渠道輸出人民幣將放緩。

二是導致國際收支不平衡和外匯儲備積累。通常，當一國貨幣實現了完全的國際化后，各類對外收支都可以本幣實現，會有利于國際收支平衡。但在一國貨幣國際化的進程中，特定的國際收支格局和輸出本幣的渠道反而可能加劇國際收支不平衡。在我國經常項目順差的情況下，通過進口支付輸出人民幣，而出口仍主要收取外匯，使得經常項目下的外匯供求更加失衡，加劇了國際收支總體的不平衡和外匯儲備積累。不僅如此，貿易渠道輸出人民幣帶來的外匯供大于求推動人民幣升值，并支持了人民幣升值預期，削弱了境外主體借入人民幣的意愿，導致人民幣更加難以在資本項下輸出，使得人民幣國際化更加傾向于在貿易項下輸出，形成了所謂的“人民幣國際化與國際收支平衡的怪圈”。當然，暫時的國際收支失衡可以視為推進人民幣國際化以期徹底解決國際收支平衡問題的必要成本，但由于人民幣國際化勢必是一個比較漫長的進程，對國際收支平衡的影響會制約貿易渠道輸出人民幣的可持續性。

四、推動人民幣資本項下輸出的政策建議

一是美國國際收支格局選擇與儲備貨幣發行之間的錯位為中國資本輸出提供了空間。以本幣形式輸出資本最有條件的國際關鍵貨幣發行國――美國選擇了經常項目逆差和資本項目順差的國際收支格局，導致資本輸出不多；歷史上積累經常項目順差較多有實力輸出資本的日本、德國等經濟體長期大規模以美元形式輸出資本，又導致國內通貨緊縮，因此難以持續，這種局面造成國際資本供給不足。

二是人民幣在國際上廣受歡迎。中國經濟規模位列全球次席，貿易規模升至全球第一，人民幣經歷了1997年亞洲金融危機、2008年國際金融危機的考驗，近年來幣值穩中有升。中國勞動生產率持續提升、經常項目保持順差使人民幣幣值具備中長期穩定的基礎，境外機構接受人民幣的意愿較強，人民幣成為境外貨幣當局儲備貨幣的家數和比重穩步上升。

三是企業和居民有旺盛的“走出去”資金需求。一些新興經濟體和不發達國家急需外來資本，這些國家在資源能源開發、技術裝備等方面的需求契合我國供給，中國企業以人民幣對其進行投資還可抓住其基礎設施建設和工業化的契機，深化雙方的經貿往來和外交合作。近年來，在非居民人民幣資產配置需求增加的同時，中國居民境外資產配置的需求也在增加。由于過去對資本流出的管制較為嚴格，中國居民境外資產配置較少，隨著資本管制的放松，居民境外資產配置需求將快速釋放。近期IMF對中國資本賬戶開放的研究也顯示，考慮到中國大量國內儲蓄分散投資的需求，在資本賬戶管制放開后的一段時期內很可能出現資本凈流出的局面。

四是阻礙人民幣作為國際融資貨幣的利率和匯率不利因素將逐步消除。人民幣資本項下輸出的主要障礙是人民幣利率高于美元利率，再加上過去的人民幣升值預期，境外主體缺乏借入人民幣的意愿。隨著美聯儲逐步退出量化寬松（QE）和貨幣政策常態化，美元利率上行是大勢所趨，本外幣正利差較高的問題將會緩解。

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如果說之前的進出口貿易以人民幣結算，與世界各國開展貨幣互換是熱身的話，那么在2012年夏天，人民幣國際化無疑已經走上了真正的征程，人民幣離岸中心的加速生成，深圳逐步展開人民幣可兌換業務，以及對日元等貨幣的直接兌換，共同推動著人民幣逐步成為真正的可便利持有、流通、投資、兌換的國際貨幣。

人民幣離岸中心加速生成

人民幣離岸中心，是指中國內地之外可以進行人民幣存貸款以及運用人民幣開展貿易、投資業務的一個城市、區域或者國家。

7月上旬，新加坡交易所宣布已做好準備允許人民幣計價證券產品在新交所上市交易，并提供相關的報價、清算及結算服務。此前，新交所已經推出人民幣債券交易，這種債券允許投資者在人民幣和新加坡元中靈活選擇幣種來進行交易。根據中國與新加坡政府之間簽訂的一項金融合作協議，目前兩家在新加坡營業且符合資格的中資銀行，將獲得特準全面銀行的業務執照，其中一家銀行還將被授權為新加坡的人民幣清算銀行。長期以來，新加坡一直有意于成為一個重要的離岸人民幣中心。在香港成為第一個人民幣離岸中心以后，新加坡一直期望能夠成為第二個人民幣離岸中心。

2011年8月17日，中央宣布了支持香港進一步發展、深化內地和香港經貿、金融等方面合作六大政策措施。重要的一項就是支持香港成為人民幣離岸中心。經由香港在境外開展人民幣業務，讓人民幣在內地之外開展存款、貸款、股票、債券等業務，實現自我循環。同時在香港發人民幣債券，并允許境外合格機構投資者用人民幣購買境內股票，以及用人民幣在境內直接投資。

如果說新加坡和香港致力于成為人民幣離開中心是水到渠成、自然而然的事情，那么，金融城倫敦致力于成為人民幣離岸中心無疑是一種基于對人民幣成為新世界貨幣的期待。

倫敦是世界最大的同時外匯交易市場，占有全球37%交易額，也是重要的美元離岸交易中心。6月，倫敦城召開了“將倫敦打造為人民幣離岸中心”的高端會議，英國商務大臣出席會議，為倫敦鼓氣。2011年4月，倫敦金融城榮譽市長白爾雅訪華，公開表達了倫敦想成為下一個人民幣離岸交易中心的愿望。隨后，國務院副總理在會見英國財政大臣奧斯本時，表示出中國支持私營部門在倫敦發展人民幣交易的興趣。

因為歐債危機、歐元貶值，美國增長乏力，在倫敦，即使是從未見過人民幣的歐洲人都知道買人民幣會實現財富的保值增值。在這種背景下，倫敦自然希望把倫敦建成人民幣離岸交易中心，以吸引更多的金融人士入住倫敦，帶動城市消費和發展，并以此來便利英國企業的融資業務。

倫敦一度和新加坡展開激烈的競爭，希望搶在新加坡之前成為第二個人民幣離岸中心。倫敦的優勢是有著眾多成熟的金融企業、機構和專業人士。到今年2月底，倫敦的人民幣存款已經超過1090億元。相較于歐洲其他國家，由于英鎊相對獨立于歐元之外，以及倫敦作為金融城獨特的地位，倫敦在歐洲開展人民幣離岸業務確實有著獨特的優勢。

可直兌幣種增加

2008年金融危機以來，中國在結算進出口貿易方面，鼓勵企業使用人民幣交易，而后與眾多國家開展央行之間的貨幣互換業務，截至今年3月份，中國已經和19個國家建立了貨幣互換關系，涉及金額達16000億人民幣，一些國家甚至把兌換來的人民幣作為重要外匯儲備。只是在貨幣互換過程中，大多仍然要以美元為計價單位進行換算，這一現象隨著人民幣與其他貨幣開始直接兌換而發生了變化。

6月1日開始，人民幣兌日元在東京和上海外匯交易市場實現直接交易，兩國貨幣兌換時無需再通過美元套算匯率。人民幣和日元直接交易，是2011年底中日兩國提出加強金融市場合作一攬子安排的一部分，除此之外，還包括促進人民幣與日元在兩國跨境交易中的使用、日本政府購買中國國債，以及鼓勵私營部門在海外市場發展人民幣和日元計價的金融產品和服務。

國務院總理6月21日在里約熱內盧與巴西總統羅塞夫舉行會談時建議，盡快實現雙邊貿易本幣結算，促進人民幣與雷亞爾直接掛牌交易，支持互設金融機構。中巴雙方已就1900億人民幣和600億雷亞爾雙邊本幣互換安排達成一致。自2009年起，中國超過美國，躍升為巴西最大的貿易伙伴。2011年，巴西向中國出口了443億美元的商品，同比增長43.9%，中國也成為巴西的第二大進口來源國。

目前，人民幣對美元、日元、盧布和林吉特四種貨幣的中間價是通過做市商報價直接形成；人民幣對歐元、港幣、英鎊、澳大利亞元和加拿大元五種貨幣的中間價則仍然通過人民幣對美元匯率中間價換算形成。與更多的貨幣可以進行直接兌換，是人民幣國際化進程的另外一個方面。

尋找幣值穩定之錨

祖國15周年大慶之際，深圳在前海地區探索開展資本項目可兌換的先行試驗。在向香港送出慶回歸大禮時，人民幣國際化也將邁出歷史性的一步。

深圳市《關于加強和改善金融服務支持實體經濟發展的若干意見》明確，前海金融創新將包括資本項目開放、雙向人民幣跨境貸款、利率匯率形成機制市場化、開展場外交易市場發展和金融業綜合經營等。因為深圳與香港鄰近，毫無疑問，香港作為近水樓臺，自然會受益深圳金融改革的便利，其作為人民幣離岸中心的地位更會增強。隨著深圳金融改革的推進，此前香港的本地企業和外資機構投資內陸將會更為便利。

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1.亞投行由中國發起建立

亞投行由中國發起建立，這是我國首次以東道主身份組建國際性金融組織。不同于發達國家主導的各種國際金融組織，亞投行更多聚焦于改善發展中國家的硬件設施和滿足經濟品質優化的需要，這符合絕大多數發展中國家和地區發展的要求。作為發展中大國，由我國主導亞投行建設能夠從根本上確保其運行機制圍繞這一目標發揮作用，并且以我國現有的國力和一貫的國際形象，能夠擔綱這一重任。唯有通過亞投行這類代表發展中國家和地區發展訴求的國際組織發揮作用，亞洲整體經濟水平才能真正得以提升。鑒于人民幣已經在部分亞洲國家得到了一定程度的認可，在亞投行建設過程中，我國可以不損害合作方利益為原則，嘗試擴大人民幣結算范疇，在進行貸款、發債等業務時，以利率差等形式吸引別國持有人民幣。顯然，這并不是要在亞投行體系中制造貨幣歧視，而是要激發包含硬通貨在內的貨幣良性競爭，貨幣使用國和地區擁有最終決定權。

2.我國基礎設施建設水平優勢明顯

亞投行主要聚焦于亞洲區域內具有重大民生意義的全局性基礎設施項目的投融資業務。與發展水平較高的歐洲和北美洲相比，亞洲國家多處于工業化、城市化的起步或加速發展階段，對基礎設施的需求很大，而供給嚴重不足，面臨資金、技術等方面的重大缺口。諸多實踐證明，互聯互通對區域經濟發展至關重要，油氣管道、高速公路、高速鐵路、通信網絡、航線航道等是重要載體。盡管我國屬于發展中國家，但在基礎設施制造領域具有絕對優勢，與亞洲很多國家的需求形成對接。例如，在高鐵領域，我國申請的高鐵技術專利已經達到200件以上，占全球高鐵技術專利申請總額的70%，接下來依次為日本（13%）、美國（8%）、歐洲（7%），技術優勢和生產能力使得我國高鐵制造成本優勢明顯，我國高鐵的加權平均單位成本，時速350千米的項目為每千米1.29億元，時速250千米的項目為每千米0.87億元，低于每千米3億元以上的國際高鐵建設成本。[5]通過亞投行體系，不僅可為亞洲國家提供建設資金，還可輸出我國基礎設施領域的優勢產業，在強化與資金需求國和地區合作的同時，擴大人民幣結算規模，疏通亞洲國家經濟聯系的紐帶。

3.過剩產能有效強化地區經濟聯系

區域經濟發展不平衡不僅是一國的經濟現象，也是一種世界現象，通過順暢的聯系平臺，歐盟有效減輕了成員國之間的不平衡程度，為其他地區緩解經濟發展不平衡提供了有益參考。在亞洲地區，這種不平衡程度存在進一步深化的態勢，各國能夠以低成本交換的過剩產能因聯系平臺不完善而出現了嚴重浪費。以我國為例，受產業結構升級轉型的限制，建材、鋼鐵、服裝等行業出現了產能過剩，滯銷嚴重影響著行業效益，而其他國家對此類產品存在旺盛需求。盡管我們可以通過國際貿易彌補這一供求缺口，但后金融危機時代，各國經濟復蘇普遍乏力，外匯市場波動大，具有特別提款權的貨幣價值不穩，多以本幣貶值的方法轉嫁本國經濟復蘇成本，加大了以硬通貨計價的貿易雙方的交易風險。為此，在亞投行平臺，可以嘗試架構軟通貨計價機制，當然這種軟通貨必須為貿易各方認可，且幣值穩定。例如，某國通過亞投行融資進行基礎設施建設，所需的建材產品從我國購買，雙方認可將人民幣作為計價貨幣，對方可向我國支付人民幣作為產品價款，為鼓勵對方使用人民幣支付，我國可在國際經濟規制允許的范圍內予以對方一定的優惠。這一方面可吸引更多國家主動持有或增持人民幣；另一方面可為產能過剩行業開拓更多市場，為國內產業結構轉型爭取時間。

二、亞投行推進人民幣國際化的新方式

1.多幣種發債

投融資基礎設施建設是亞投行的主要業務之一，建設周期長、資金需求量大、成本回收慢等特點決定了亞投行必須具有遠比其他業務銀行更大的資金量，而這遠非一個或幾個國家國力所能承受的，也不可能是成員國繳納的會費所能夠負擔的。達成借貸意向與發行債券是亞投行必須同時開展的業務，后者甚至可以成為常規業務。為激發各國和地區特別是亞洲國家和地區購買債券的積極性，除認可硬通貨認購權外，亞投行還應將發展穩定、潛力巨大、國際話語權不斷提升的國家和地區的法定貨幣列入可以認購債券的幣種集合。例如，“金磚國家”的貨幣就是占優選擇，盡管當前這些貨幣仍然是國際軟通貨，但其在世界經濟復蘇過程中貢獻顯著且幣值相對穩定。認購債券幣種的確定是多維標準與因素達成一致的結果，具體而言，亞投行以機構標準篩選出能夠認購債券的幣種，入選貨幣的所有方可根據國內外形勢自主決定是否成為亞投行多幣種發債的認購幣種，通過宏觀微觀判斷，在充分尊重貨幣所有方意愿的原則下，確定認購債券的幣種。由于亞投行每次發行債券都是為特定項目募集資金，各項目在所需資金量、債務期限、借款國和地區信譽評級等方面差異巨大，認購債券體系的各貨幣所有方決定參與多幣種發債體系的意愿差別也較大，因此亞投行每次發債可以認購的幣種存在差異。針對某次源于項目的發債，基于多維角度確定認購債券幣種，貨幣所有方可根據本國經濟承載力決定是否給予認購權貨幣優惠傾斜。例如，作為價值波動幅度較小的軟通貨，人民幣成為具有認購權的貨幣，我國可根據自身經濟壓力、潛力等指標，通過向以人民幣認購債券的國家和地區實行利率優惠、收益加成等來提升人民幣認購規模。很顯然，如果以人民幣認購債券，需要認購國和地區事先持有人民幣，這可有效提高其他國家和地區主動持有人民幣的比重，在量的層面推進人民幣的國際化。

2.人民幣結算優惠

亞投行為發展資金匱乏的國家和地區提供金融支持，包括基礎設施完善、國際貿易往來等，貨幣是推動各發展項目的加速器和紐帶。審視當前我國的國際經濟地位，長期的探索改進發展已經使我國具備了在一定區域范圍內發揮更大經濟話語權、幫助其他國家和地區改善經濟發展環境、維系亞洲經濟穩定的能力。為此，應立足于我國經濟承載能力，給予并提高各項目人民幣結算優惠。鑒于亞洲國家大多需要經濟發展方面的便利和支持，我國可依據各產業發展實際，對愿意接受人民幣結算的國家和地區給予優惠。例如，當亞投行債券到期時，鼓勵我國競爭力較強的產業和行業龍頭企業對接受以人民幣還本付息的國家和地區進行經濟合作讓利，或在國家層面對這些國家進行經濟發展方面的幫助，或差異性地提高人民幣收益率，但這些均需要我國政府充分了解我國產業發展狀況，科學審核愿意向合作方讓利的我國經濟主體是否具備相應的經濟實力，同時政府可酌情予以補貼和支持。亞投行還應積極開展商品交易結算業務，與商業銀行、人民幣離岸金融中心建立合作關系，提高人民幣在世界局域范圍內的影響力，擴大人民幣結算的潛在范疇。

3.搭建跨境電子商務平臺

亞投行為亞洲國家完善基礎設施體系提供投融資便利，旨在繁榮地區經濟。隨著經濟聯系的日益緊密，商務活動成為國與國之間重要的聯系紐帶。互聯網時代，商務活動在更為廣泛的虛擬平臺以信息方式展開，電子商務已經成為世界經濟產值實現的重要介質。因此，在擴展傳統商務模式利益空間的同時，亞洲地區應強化信息經濟聯系，而跨境電子商務是低成本開拓產品市場的高效平臺，各國應將自身優勢產品引入這一平臺，提升經濟收益，擴大國際影響。例如，鑒于基礎設施建設對建筑建材產品存在大量需求，而我國在這類產品的生產方面具有顯著的技術和成本優勢，可借助跨境電子商務平臺突破限制進行產品營銷。由于業務往來，亞投行對項目的經濟需求結構了解深入，因此應著手或主導、引導跨境電子商務平臺的搭建，而為了吸引更多優勢產品進駐平臺，切實拓展市場空間，跨境電子商務平臺的搭建必須以市場機制為主導。[6]一方面，根據亞投行的信息反饋，各國應明確自身可進駐跨境電子商務平臺的產品類別；另一方面，根據各國提供的產品狀況，亞投行應根據各國經濟社會發展現狀，為平臺的展示模塊設計提供方案或建議，在平臺與供給方的合力作用下使產品優勢充分展示于跨境電子商務平臺，而需求方綜合各種因素進行消費決策。[7]為了在同類產品中獲得訂單，除確保質量優勢外，我國供應商還需要在企業承受范圍內加大優惠力度。同時，從宏觀經濟層面考慮，我國政府可嘗試向接受人民幣結算的企業給予政策傾斜，降低企業運營成本，賦予愿意用人民幣結算的需求方以經濟發展方面的支持，增加消費者剩余，這不僅有利于提升人民幣結算水平，而且有利于在放量的人民幣流轉中穩定人民幣幣值，以市場力量推進人民幣國際化。

4.完善互聯網支付平臺

現代經濟對互聯網高度依賴，各經濟主體因此得到了交易成本的下降以及方便快捷的金融服務，但由于技術不夠成熟，實際運行中還存在諸多漏洞。例如，在我國，隨著電子商務的井噴式發展，網絡支付短板顯現，日益增多的漏洞和潛在風險已經危及電子商務的可持續發展，因客戶信息泄露而遭受經濟損失的事件時有發生。為更好地借助互聯網支付推動亞洲地區發展，亞投行應著手高質量互聯網支付平臺建設，盡可能規避金融漏洞。首先，確?？蛻糍~戶安全。鼓勵客戶在亞投行開戶，做好技術防護，確保賬戶安全，提升客戶對亞投行的信心。其次，提升支付平臺資金收益。電子商務模式下，付款與收貨的不同步性是常態，這使得當下任何維度的互聯網支付平臺都會出現滯留時間長短不等的沉淀資金。在我國，由于法制監管不到位，這部分沉淀資金的收益全部歸平臺所有，買賣雙方對沉淀資金獲益情況了解很少，顯然這不能延續至國際經濟維度下的互聯網支付平臺。為此，亞投行不僅要為買賣雙方暫時滯留的沉淀資金積極尋找可得收益，而且要根據一定的權重在買方、賣方、平臺之間分配這些收益。為提高客戶對亞投行的認可程度，提升亞投行競爭力，要在保障買賣雙方信息安全的前提下，全程對買方和賣方透明，并明確分配依據。最后，搭建亞投行與各國銀行對接的渠道。實踐中，必然會存在不能或不愿意在亞投行開戶的客戶，亞投行需要與這部分客戶的開戶行建立關聯，以有償服務的方式保障客戶轉賬支付等業務的順利開展，這既符合市場經濟運行機制的要求，又能凸顯在亞投行開戶能夠享受的待遇。為吸引更多國家和客戶在亞投行主導的互聯網支付平臺開展人民幣業務，我國應加強金融安全建設，同時開拓沉淀資金收益渠道，提升資金收益規模，引導各經濟主體選擇人民幣支付方式。

5.打造互聯網金融在投融資業務中的主導地位

互聯網金融是市場經濟日益完善的產物，與現代經濟高頻率投融資的要求相匹配。作為信息經濟時代的產物，互聯網金融是亞投行重點發展的一項關鍵業務，這是必然趨勢。從亞投行主營業務看，互聯網金融必須突破一國金融服務的狹隘范疇，多渠道多層面完善服務體系以滿足各國經濟發展的投融資要求。首先，構建科學的項目評估機制。金融平臺上資金量的可持續存在是以保障資金所有者權益和利益為前提的，與一國的金融需求量不同，亞投行的服務對象和主導業務決定了其資金需求量必然會維持在一個很大的規模上，僅僅依靠各國財政很難維系，必須引導更多閑置的職能資本和民間資本進入亞投行框架下的互聯網金融體系。市場經濟條件下，項目回報率高才能有吸引力，跨國層面高質量高回報率的項目是互聯網金融可持續發展的根本，而這有賴于亞投行科學的項目評估機制。其次，豐富互聯網金融工具。在經濟發展過程中，經濟主體差異巨大，對金融服務的要求呈現出多樣化態勢。在傳統金融模式下，這一個性化金融需求大多止步于理論層面，而在信息經濟時代，其得以最大限度顯現，互聯網金融只有順應趨勢發展，才能真正得到市場認可。借鑒我國互聯網金融發展經驗，亞投行可大力推廣已經較為完善的互聯網支付機構，將之發展為亞投行跨境電子商務的主導支付平臺；開展點對點（P2P）跨境融資，精簡傳統融資環節；鼓勵各國貸款跨境獲利，為各國中小企業發展、小型項目建設提供融資捷徑；多幣種銷售互聯網基金，力爭完善“余額寶”等產品，提升沉淀資金利用效率。[8]最后，與各國商業金融機構建立聯盟。作為新興的國際金融組織，亞投行不僅必然會與各國商業金融機構產生各種聯系，而且會在信息技術的支撐下實現高效對接。立足我國實際，國內各商業銀行應積極與亞投行相關職能部門對接，同時境外人民幣離岸金融中心也應積極與亞投行對接，給予客戶以人民幣方式融資的便利。亞投行平臺上的互聯網金融資金具有國際化特質，逐利是其根本特質，為此能夠以經濟指標為主導評價項目可行性，通過資金效率的提升確定互聯網金融在投融資業務中的主導地位。

6.推行軟通貨計價交易機制

篇5

關鍵詞：人民幣 國際化 國際貿易 影響

全球經濟一體化的不斷加快，促進了全球經濟貿易快速的增長，同時也促進了世界各個國家之間的貿易往來。國際貿易的不斷發展使得各國對貨幣的需求量大大的增加，但是由于當前的社會局勢不穩定，這就使大部分的國際貨幣價值不穩定，阻礙了全球經濟的增長。近些年來，由于我國的綜合國力不斷的增強，經濟不斷的增長，使得人民幣國際化的可能性越來越大。人民幣國際化將會對國際貿易及國際金融市場產生一定的影響，因此受到國內外金融界的廣泛關注。

一、人民幣國際化的含義

對于人民幣國際化的含義，通俗的將就是人民幣能夠自由的在世界各國之間進行兌換，交易與流通，這樣人民幣就實現了國際化，成為國際貨幣。那么什么是國際貨幣呢？著名的學著蒙代爾曾經說過，當一國的貨幣流通范圍擦后除了其貨幣發行國國界或者是法定的流通區域的時候，這一國的貨幣就是國際貨幣。

目前，我國的經濟總量同貿易規模不斷的增長與擴大，使得我國超越了日本成為世界上第二大經濟體，為人民幣國際化奠定了一定的基礎。2008年全球金融危機，使得世界上主要的國際貨幣均受到了一定程度的沖擊與影響，但是在這場金融危機中，相對于其他國家，我國的經濟仍然能夠保持一定程度的穩定趨勢，這就進一步的促使人民幣將邁入國際化的軌道中。

二、人民幣國際化對國際貿易的影響

當人民幣成為國際貨幣后，勢必會對本國以其他國家的經濟以及貿易等方面生產一定的影響，下面將對人民幣國際化對國際貿易所產生的影響展開相關的論述。

（一）人民幣國際化對本國對外貿易的影響

人民幣國家化對本國對外貿易的影響可以從以下兩個方面進行有關的論述：首先，人民幣國際化促進了我國經濟穩定的發展。對于我國的對外貿易活動來說，多變的匯率阻礙了我國對外貿易活動的發展，同時也阻礙了我國經濟穩定的發展。但是當人民幣國際化后，就能使我國對外貿易多變的匯率問題得到一定程度的減少，同時對于我國經濟的發展以及對外貿易的發展起到促進的作用。除此之外，人民幣國際化后就會使得我國周邊國家在進行交互貿易，例如：買賣物品，旅游等方面的結算資金問題得到緩解，避免了資金結算的不足，也避免了貨幣之間兌換的程序，大大的促進了我國與周邊國家之間的貿易往來。其次，人民幣國際化是我國的國際影響力得到一定的提升。我國屬于一個發展中國家，經濟的發展主要依賴于財富的積累，當人民幣國際化后，不僅能夠使我國的經濟得到一定程度上的增加，還能夠提升我國的國際地位，以及國際影響力。雖然我國是一個發展中國家，但是我國的經濟總量卻在世界名列前茅，人民幣的國際化給我帶來的不僅是影響力的提升，還能夠促使其他的發展中國家在未來的經濟發展中樹立信心，并不是只有發達的國家的國幣可以國際化的，發展中國家穩定的經濟發展同樣會使得本國的國幣走向國際化的道路。

人民幣國際化的發展給我國帶來的影響是十分重要的，除了會使我國自身對外貿易的不斷增長與發展，還能夠吸引其他國家優秀的企業在華投資，有利于促進國際投資對我國經濟發展的幫助與對我國的關注?？偠灾嗣駧诺膰H化對于我國對外貿易的影響是十分重要的。

（二）人民幣國際化對其他國家對外貿易的影響

從上述可知，人民幣對我國對外貿易有著十分重要的影響，那么人民幣國際化對其他國家對外貿易的影響是怎樣的呢？下面將從以下兩點展開有關的論述。第一，人民幣國際化會促使其他國家對外貿易的競爭力不斷的提升，而本國的對外貿易競爭力相對的減弱。由于人民幣的國際化，勢必會使得國際社會的經濟往來中對人民幣的需求增多，這樣就會使得人民幣的價值得到提升。但是人民幣的價值提升勢必會導致中國相對于其他國家的對外貿易的競爭力減弱，會在一定程度上對中國的經濟起到了削弱的作用，相反就會促進其他國家之間的對外貿易競爭力不斷的提升，對其他國家的經濟的不斷增長起到促進的作用。第二，人民幣國際化使得本國對其他國家的投資中的障礙減少。人民幣國際化后會使得國人對其他國家之間的投資障礙減少，因為人民幣的國際化使得本國機構可以利用本國貨幣進行自由的投資，減少了貨幣兌換的程序，這樣不僅有助于本國的國幣得到有效的疏導，使得國內的投資減少，國外的投資增加，促進了國際收支逆差的產生，還有助于其他國家對外貿易資本的增加，有利于其他國家經濟的不斷發展?？傊?，人民幣國際化對其他國家對外貿易也是有著十分重要的影響的，無論是本國經濟與貿易的發展，還是其他國家經濟與貿易的發展都起到促進作用。

三、結束語

我國綜合經濟實力的不斷提升，促使人民幣朝著國際化的方向不斷的發展，人民幣國際化促進我國經濟貿易的發展，同時也會促進國際經濟貿易不斷穩定的發展。本文主要論述的是人民幣國際化對國際貿易的影響問題，人民幣國際化已經成為時展的需求，對我國經濟健康發展起著非常重要的作用。

參考文獻：

[1]石杰.人民幣國際化戰略的現實選擇.[]經濟研究參考，2008，（64）

[2]黃濟生.當代國際金融體系的主要問題.[]華東師范大學學報（哲學社會科學版），2010，（3）

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關鍵詞：人民幣；國際化；路徑模式

自從布雷頓森林體系解體，隨著歐洲貨幣一體化的出現，人們越來越關注貨幣國際化的問題。20 世紀90 年代以來,隨著人民幣在周邊國家和地區流通的不斷擴大,特別是中國加入WTO,人民幣國際化問題引起了國內外高度關注。人民幣要實現國際化需要具備哪些條件，實現了國際化又會產生怎樣的影響，實行怎樣的步驟實現國際化才是最適合中國，本文從不同的角度進行了深入探討。

一、 貨幣國際化：條件與影響

貨幣國際化,指一種貨幣突破國別界限,在國際貿易和國際資本流動中行使交易媒介、價值尺度、貯藏手段等職能。在國際經濟中，需求要素在貨幣被運用的決策過程中發揮了重要的作用，因為沒有超國家的權力能夠強迫世界貨幣單一化，這些問題是在市場上由國家和私人人共同決策和行動所決定的①。國外很多學者認為一國貨幣成為國際貨幣取決于綜合國力.蒙代爾(2003)認為一國貨幣要成為國際貨幣取決于人們對該貨幣穩定的信心，而這又取決于以下因素：一是該貨幣交易及流通區域的規模，二是貨幣政策的穩定性，三是貨幣發行國的綜合國力以及貨幣本身的還原價值。

關于貨幣國際化給發行國所帶來的影響，首先，發行國可通過發行國際貨幣獲得巨大的國際利益,如國際鑄幣稅收入、政治利益、非對稱性政策優勢、赤字融資等。陳雨露（2005）通過對美元國際化收益可計量的部分進行了實證，認為貨幣國際化給美國提供了巨大的國際鑄幣稅收益和金融業收益。并對對人民幣國際化可能產生的經濟利益進行了大致估算,強調人民幣國際化的趨勢不可阻擋②。但作為國際貨幣也要承擔一定的成本，尤其是該國可能面臨著一系列內外政策的兩難，即“特里芬難題”。姜波克（2005）認為完全國際化的貨幣發行國可能面臨貨幣政策、財政政策、價格政策、國際收支維持上等諸多兩難。只有成為國際中心貨幣才能避免兩難的束縛③。

二、 人民幣國際化的路徑模式選擇

人民幣可以借鑒美元、歐元、日元國際化路徑的經驗，選擇合適的戰略逐漸實現人民幣的國際化。美元是通過國際制度安排實現國際化的，具有歷史特殊性，對人民幣國際化不具有現實意義。歐元是通過讓渡貨幣形成區域共同體，以共同的政治、經濟利益為基礎來形成單一貨幣。中國在推動單一貨幣區的構建過程中面臨著諸多困難和挑戰。日元國際化走的是一條金融深化與發展的道路，通過貿易自由化、經常賬戶的自由化、外匯自由化、資本流動自由化、市場自由化使得日元成為國際活動中普遍使用的貨幣。

鐘偉（2002）認為由于日元與人民幣之間的定位,東亞地區并沒有一種貨幣能夠占據絕對的競爭優勢，日元和人民幣都具有較強的競爭實力，難分伯仲，中日不可避免地面臨著在金融經濟領域,乃至文化、政治領域的沖突和協調。人民幣的內部整合及其國際化順利推進,亞洲可以在單一貨幣制度的建設方面取得突破性的進展④。陳雨露（2003）指出東亞在貨幣合作的過程中存在很強的貨幣競爭應當努力尋求人民幣和日元兩種區域強勢貨幣在匯率安排、流動性支持乃至將來的共同貨幣等方面的精誠合作，實現區域整體經濟與域內各國經濟的相互促進和共同發展⑤。因為這取決于中國和日本的持續均衡發展。

人民幣的國際化應通過走“合作”的道路， 建立起國際化的競爭基礎。朱孟楠（2008）提出完成國內貨幣的整合， 建立“大中華經濟圈” 的貨幣一體化已經是大勢所趨， 也是人民幣走向區域化直至國際化的關鍵一環，加強與東亞的貨幣合作。這是人民幣實現國際化最現實的選擇，這種模式是符合中國國情的。但首先要實現人民幣的可自由兌換，作為跨境貿易的主要計價貨幣、結算貨幣，并初步形成人民幣計價的開放式金融市場框架，為實現儲備貨幣功能創造市場條件。

李稻葵（2008）認為可以采取一種雙軌制的人民幣國際化步驟。其中，雙軌制中的第一個軌，是在中國境內要實行定向、有序的進程，要求此過程與中國金融改革同步的資本項目下可兌換。此外，還需要大力鼓勵和推動外貿企業的境內外合作業務以人民幣結算，因此有必要考慮對外貿企業的人民幣匯率調期服務。雙軌制的第二個軌是在境外，比如在香港。選擇香港作為人民幣國際化的區域是有其必然性的：成熟的市場、高度的人民幣需求；香港作為相對獨立的世界金融中心，可以較大力度地擴大以人民幣計價的債券市場的規模。人民幣要實行國際化的根本要求是人民幣在資本賬戶下的完全兌換，然而我國的金融體系還很不健全，這在短期內實行時會面臨巨大的困難和挑戰6。

三、 人民幣國際化的現時策略

首先，建立人民幣貨幣區，實現人民幣在港澳地區的國際化，通過香港離岸中心的對外輻射,使人民幣成為業洲地區有影響力的國際貨幣。其次， 實現人民幣在亞洲周邊國家和地區的國際化也是需要政府努力推動的。由于中國與日本存在諸多歷史和現實問題，所以加強人民幣與東盟國家的合作是中國目前最可行的道路，中國的巨大市場對東盟國家有著很大吸引力。當然，人民幣的最終目標是實現全球范圍內的國際化，成為中心國際貨幣，成為世界各國和地區的主要儲備貨幣之一。

所以，人民幣國際化可以本著漸進性、合作性、協調性、實力和機遇并重的原則。從周邊化到區域化，最終走向國際化。當然，人民幣國際化是一個漫長的過程，它不取決于我國政府的意志，只有實現經濟的不斷增長，加強與區域國家的協調與合作，才能為人民幣實現國際化鋪平道路。（作者單位：西南財經大學金融研究中心）

注解

① 姜波克、張青龍，貨幣國際化：條件與影響的研究綜述，新金融，2005年第8期

② 陳雨露、王芳、楊明，作為國家競爭戰略的貨幣國際化：美元的經驗證據，經濟研究，2005年第2期

③ 姜波克、張青龍，國際貨幣兩難及人民幣國際化的思考，學習與探索，2005年第4期

④ 鐘偉，略論人民幣國際化的進程，世界經濟，2002年第3期

⑤ 陳雨露，東亞貨幣合作中的貨幣競爭問題，國際金融研究，2003年11期

⑥ 李稻葵、劉霖林，雙軌制推進人民幣國際化，中國金融，2008年第10期

參考文獻：

［1］ 姜波克、張青龍，貨幣國際化：條件與影響的研究綜述［J］，新金融,2005年第8期

［2］ 陳雨露、王芳、楊明，作為國家競爭戰略的貨幣國際化：美元的經驗證據［J］，經濟研究，2005年第2期

［3］ 姜波克、張青龍，國際貨幣兩難及人民幣國際化的思考［J］，學習與探索，2005年第4期

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一、經濟實力仍然是人民幣國際化的基礎

大多數的經濟學者都認為貨幣國際化是市場需求拉動型的，從經濟學理論上講，國外對人民幣的選擇在于人民幣可以使其達到效用最大化，其所考慮的主要是經濟利益，在眾多函數設置中，經濟因素變量是占主導的，一國經濟綜合實力仍然是該國貨幣國際化的基礎因素，歷史也為我們提供了樣本，經濟實力的衰弱最終會造成本國貨幣國際地位的下降，其他因素（如政治）起作用也主要通過經濟因素，人民幣國際化水平的提高也不例外。因此，在經濟結構調整、發展模式轉型中一定要保持經濟的發展水平，出口對GDP貢獻的降低可以用消費來彌補，采取措施拉動國內消費成為維持中高速發展的必然措施。

二、深化和完善人民幣國際化進一步發展的土壤

貨幣國際化需要很多前設條件，從初期政府的去管制化到金融基礎設施建設，從前期的引導到市場監管風險防控?，F階段在我國對妨礙人民幣跨境流通的法律、法規很大程度上已經消除的條件下，我們要積極創造條件使人民幣跨境流通更便利化、成本更節約、效率更高的基礎金融條件。其一，建設人民幣跨境支付系統即中國國際支付系統（CIPS），一是統一所有項目下的跨境人民幣收付，二是降低匯差，降低外匯交易的成本，三是可以簡化現有人民幣較多環節的收付體系，提高人民幣跨境流通的效率。其二，進一步完善匯率形成機制和利率市場化改革，一方面這是我國金融領域市場化改革的要求，另一方面是人民幣國際化的基礎條件之一，政府放開對匯率和利率的管制之后，貨幣對內和對外價格的形成就由市場來決定，讓市場形成的價格來調節資源在開放經濟條件下的有效配置。其三，增加更多的人民幣與其他外幣之間的直接交易，現有的可以與人民幣進行直接交易的貨幣有11種，繼續通過與相關國家的協議增加更多的可以與人民幣直接交易的幣種，尤其是與我國經貿往來密切、在現有外匯市場具有較大份額的貨幣，直接交易本身因避免了與美元的套算可以縮小匯差、提高效率，為企業節約成本，吸引企業使用人民幣進行計價結算，同時，與人民幣直接交易的貨幣越多，交易的規模效應和網絡外部性就越大，反過來，規模效應和網絡外部性又會吸引更多的市場參與者，從而形成“自我強化”。其四，政府可以為企業、金融機構開拓國外市場進行鋪路，作為開路者或先導者，經濟外交可以在其中起到非常重要的作用。我國“一帶一路”戰略的提出和實施為人民幣國際化水平的進一步提高提供了機遇，金融機構沿“一帶一路”設立分支機構，為相關企業和項目進行融資等金融服務，這種便利化有助于企業的貿易和投資的進行。亞洲基礎設施投資銀行的設立也可以起到相似的作用。

三、提升產業的國際競爭力

政府雖然可以為人民幣國際化進一步提升創造宏觀經濟條件和政治條件，但在條件具備的前提下，最終要看市場主體的選擇，提升產業競爭力就成為提升人民幣國際競爭力的微觀基礎。如果產業對外依賴很嚴重，國際貿易就很難具備主動性；產業和國際貿易主動性較弱，我國就很難擁有產業國際投資和國際貿易結算的貨幣選擇權，發展人民幣國際職能也就喪失基礎。我國人口紅利逐漸減弱，勞動力成本不斷上升，既反映了我國國民福利不斷上升的佳績，也加大了我國勞動密集型產業成本。加之生態環境和資源約束越來越明顯，我國產業發展的動力就必須依賴自主創新。德國馬克的國際化給我們提供了一個很好的歷史樣本，德國的強大的工業制造實力是馬克走向國際化的強大后盾。在相互依存、經濟全球化的今天，產業鏈呈現國際化的形態，如何選擇產業自主創新的節點成為非常重要的問題，根據主流經濟學關于貨幣計價選擇的理論，產品的異質性越強，選擇本國貨幣計價的可能性就越高，因此我國的產業創新扶持節點應該靠近價值鏈的上端。產業選擇不能僅局限于類似航空航天的高精尖，關系國計民生的工業都在此列。

四、積極防范、化解國內外經濟金融風險

“三期疊加”使得我國金融體系、部分區域和行業經濟金融風險變得更加復雜化，哪個環節處理不好都可能帶來連鎖反應。我國宏觀經濟穩定是人民幣國際化水平進一步提高的基礎。有鑒于此，我國金融監管部門和其他宏觀經濟管理部門，需密切關注金融機構、重點行業和重點地區金融風險，進行深入前瞻把握，確保我國經濟和金融不出現系統性和區域性風險。金融市場做空機制和資本流入的放松，再加上金融市場的深度和廣度不夠，在國內外資本逐利本性的驅使下，金融資產泡沫被吹大然后通過做空再砸破的風險加大，這種風險對于還處于國際化初期的人民幣來說在短期具有很大的殺傷力，我國相關機構必須建立有效的、完善的監控體系。另外，在一個開放的全球化的世界里，沒有國家可以獨善其身，都要受到外部沖擊的影響，人民幣國際化水平的提升需要一個穩定的外部環境，但現實是主要經濟體還沒有完全從2008年金融危機的打擊中恢復過來，尤其是歐元區，隨著世界經濟形勢變化，對外投資風險有所上升，投資風險的連鎖反應以及國際資本大規?？缇沉鲃訕O易對我國經濟均衡發展造成突出影響，進而威脅我國國際收支平衡。這些均會程度不同地影響我國利率、匯率、投資、貿易、產業、金融市場等，進而影響人民幣國際化進程。展望未來，防范和化解相關風險是進一步提升人民幣國際化的重要保障和基礎。

參考文獻

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[5]洪銀興.論中高速增長新常態及其支撐常態[J].經濟學動態,2014(11):4-7

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[關鍵詞]人民幣國際化　次貸危機

一　人民幣國際化的含義

人民幣國際化是指人民幣成為世界普遍接受的可兌換貨幣，即成為國際貨幣，其基本特性有三個，即可兌換性，普遍接受性，價值的相對穩定性。

關于人民幣國際化，國內學者有不同意見。一種觀點認為，它指人民幣具有國際貨幣職能。因此，在人民幣還未成為自由兌換貨幣的情況下，不具備國際貨幣資格，至于人民幣目前在部分周邊國家和地區流通，屬非制度性安排，是區域內國際經濟貿易便利化之舉。另一種觀點認為，人民幣國際化是指人民幣走向國際化的趨勢。因此，人民幣國際化是一個長期過程，目前人民幣在部分周邊國家和地區流通，是人民幣國際化的開始。

二　人民幣國際化進程的現狀

隨著金融危機的不斷深化和蔓延，匯率的不穩定嚴重影響了中國的貿易額及與貿易伙伴國問的貿易結算，同時中國以債券形式持有的美國金融資產在此次危機中也蒙受了一定程度的損失。為了有效應對金融危機，人民幣加快了國際化進程，尤其在進入2009年以后，人民幣國際化舉措頻出：

1　簽訂貨幣互換協議，保障貿易順利進行，提高人民幣國際公信力

自去年12月以來，中國央行已與中國香港地區、韓國、馬來西亞、印度尼西亞、白俄羅斯、阿根廷等六個國家和地區的央行及貨幣當局簽署了貨幣互換協議，總額達到6500多億人民幣，以此來規避貿易結算過程中出現的匯率風險。由于匯率的不穩定，造成部分東歐、非洲和亞洲國家貨幣對美元劇烈貶值，中國貿易企業損失慘重。實施貨幣互換可以有效緩解金融危機所造成的短期流動性緊張問題，在消除匯率波動風險的同時，大大降低了交易成本，簡化了交易流程，提高了人民幣在國際結算中的穩定性和公信力。

2　開放跨境結算試點，人民幣國際化邁出重要一步

2009年4月8日，國務院常務會議決定，在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞五城市開展跨境貿易人民幣結算試點，邁出了人民幣走向周邊化進而國際化的重要一步。實行人民幣跨境交易試點，意味著人民幣將在國外擔當計價和結算工具，與中國有貿易來往的海外非居民也將可以持有人民幣，人民幣不再僅是中國的“通貨”，而變成中國和外國之間的“通貨”。在保證貿易順利進行、實現貿易雙方互利共贏、保障長久貿易關系的同時，還有效降低了國際匯率變動所帶來的風險。

三　當前形勢下人民幣國際化進程中所面臨的阻力

當前實行貨幣互換和人民幣跨境結算試點預示著人民幣國際化進程有了重大進展，但我國依然處在人民幣國際化進程的初級階段，一些深層次的阻力依然制約著人民幣的國際化進程，主要表現在：

1　實現人民幣國際化要有強大的經濟實力和穩定的經濟發展作為支撐，同時還需要現有國際貨幣體系和貨幣價值與地位受到質疑

目前高額的貿易順差與人民幣國際化的大趨勢是背道而馳的，要實現人民幣國際化就要消除貿易順差。但在短時間內放棄貿易的主動權，實現人民幣的國際化，對于內需尚處薄弱、經濟增長方式還處在轉變期的中國來說，的確是一個兩難選擇。

2　對資本賬戶和人民幣的可自由兌換實行管制仍然是人民幣實現國際化的一大瓶頸

人民幣對外計價結算至今還沒有實現，非居民不能自由獲取人民幣，也不能在國內自由地進行證券、房地產方面的投資，中國基本上還是一個資本項目管制比較嚴格的國家。資本項目的管制不放開，最終會導致人民幣匯率的單邊上漲，削弱中國出口部門的競爭力并造成經常賬戶的逆差。

3　僅依靠貿易過程來實現人民幣國際化而沒有完善的金融市場和投資市場的輔助是不夠的

要實現人民幣的投資職能，就必須建立國際化金融中心以及相應的金融服務體系，同時還應該有完善的投資市場和投資標的對象來滿足投資需求?，F實的情況是中國資本市場發展單一，市場的投資文化和金融產品缺失，不利于人民幣走向國際化。

四　推進人民幣“國際化”的幾點建議

人民幣國際化的過程是一個長期動態的過程，不可能畢其功于一役，我們要從中國當前的實際出發，利用此次金融危機所帶來的機遇，采取積極措施，有步驟地穩步推進人民幣的國際化進程

首先，轉變經濟增長方式，優化產業結構，在保持經濟穩定增長的同時逐步提高內需在經濟增長中的份額，降低對外貿的過渡依賴性，解除由過高的貿易順差而給人民幣國際化帶來的增長模式約束，提高人民幣應對國際經濟風險的能力。

其次，在保持人民幣匯率穩定的前提下，積極地推進經常項目下人民幣計價、清算，并為經常項目下人民幣的流出和回流提供制度上的保障。在當前形勢下，通過人民幣在貿易中的廣泛使用，擴大人民幣在貿易結算中的基礎，提升人民幣的國際公信力，進一步催生人民幣的投資和儲備職能。

最后，逐步開放金融市場，逐步放松資本項目下人民幣不同項目的管制和可自由兌換，建立開放式短期外匯借貸市場、人民幣清算市場以及外國人民幣債券市場，同時加快上海國際金融中心建設進程和以香港為依托的人民幣離岸市場建設，為人民幣實現區域化進而實現國際化提供金融服務上的便利。

參考文獻

[1]周小川.關于改革國際貨幣體系的思考.中國人民銀行網站.2009.03.23.

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【關鍵詞】人民幣　國際化　存在的問題　解決措施

人民幣國際化實際上是一種動態的目標實現過程，它是將人民幣的使用推向國際，使之能在國際上得到普遍認可并能作為價值的衡量標準或儲備貨幣。目前來看，雖然人民幣在境外得到了一定程度的認可和使用，但這種流通與真正意義上的實現人民國際化并不是等同的。

一、人民幣國際化的意義

事實上，人民幣國際化并不單純的使其成為世界貨幣那么簡單，它至少包含三個方面的內容：首先它要求人民幣現金要在在境外(國際上)具有一定程度的認可度和使用率；其次是以人民幣作為計價單位的世界金融市場規模要不斷的擴大，以人民幣來計價的各種金融產品要成為國際上主要金融機構(包括中央銀行)的投資工具；最后它要求在世界各項貿易交易中以人民幣作為結算方式的比重要達到一定的水平。以上三點是衡量人民幣國際化程度的標準，尤其以后兩者要求為重。從目前國際經濟市場來看，各國之間的經濟競爭已經上升到貨幣競爭，這也是該領域競爭的最高表現形式。倘若一國貨幣能夠替代其他眾多甚至所有國家的貨幣在國際市場上發揮作用，那么它將完全改變世界貨幣儲備和使用格局，最終也將對世界政治格局產生巨大的影響。

目前來看，多樣化的貨幣體系能夠保障國際經濟形式的穩定發展，從而限制發達國家國內政策對國際經濟市場的影響和以及該國貨幣霸權的濫用。面對世界經濟的該種格局，人民幣應該積極參與到這種多樣化的國際貨幣體系中來，否則將會被排擠到世界經濟發展體制的邊緣。這種被動的處境是非常危險的，一旦該體系成員國之間形成了成熟的發展規則，不但隨時可能損害我國的經濟利益，而且可能將對我國在世界經濟市場的地位造成毀滅性的打擊。面對這種國際形勢，走人民幣國際化的道路是占據主動位置、保障我國經濟持續、快速、健康發展的最佳選擇。

二、人民幣國際化現狀

從目前我國人民幣國際化現狀來看，現階段人民幣國際化正處在起步階段，仍需要一定時間的磨合才能趨于穩定。在此過程中人民幣將會受到世界政治、經濟以及金融等多樣化因素的影響，因此該過程將是漫長而又曲折的。從綜合條件來看，我國已經具備了人民幣國際化的基本條件，其國際化現狀主要表現在以下兩個方面：

第一，金融市場的開放幅度逐漸增大。面對國際經濟形勢，中央人民銀行于2010年8月《關于境外人民幣清算行等三類機構運用人民幣投資銀行間債券市場試點有關事宜的通知》，這說明國家已經放寬了金融市場的準入度，在一定范圍內允許有關境外金融機構進駐銀行間債券市場的投資試點。這一試點具體包括境外中央銀行及貨幣當局、香港和澳門地區人民幣業務清算銀行以及跨境貿易人民幣結算境外參加銀行。目前來看，銀行之間的債券市場已經成為我國的最大債券市場，僅2009年一年的融資額就高達4.5萬億人民幣，而同期交易所的債券融資卻只有638億人民幣，并且這一差距在2011年有擴大之勢。國家實行這一政策會增強QFII(合格的境外機構投資者)對人民幣資產的持有欲望，吸引國際上流通著的人民幣資金回投至中國的債券市場，從而增加了國內銀行之間經濟市場的資金來源，對我國經濟市場的發展帶來巨大的推動作用。正是在這種情況下，為進一步實現人民幣國際化目標，國家出臺相應政策為國內經濟市場提供了人民幣回流的渠道，同時也為國際上人民幣持有者提供了投資中國市場的資本和工具，實際上已經為人民幣度過了金，為人民幣國際化進程創造了堅實的市場條件。

第二，人民國際化機遇與挑戰并存。國務院于2004年通知，正式開啟人民幣國際化的嘗試。經過八年的努力，如今已初步確定了以香港作為人民幣的離岸中心，以及儲蓄、基金、信托等金融工具的人民幣國際化設計。通過對國內外經濟形勢分析，人民幣國際化可謂喜憂參半。中國人民銀行與香港金融管理局于2011年7月簽訂了《人民幣清算協議》，這標志著人民幣國際化的初級階段已經完成，香港也已經具備了辦理人民幣離岸業務的全部功能。在如此短暫的時間內竟然能完實現這樣的發展進程，多少會令人存在著不安與擔憂。自2008年世界金融危機后，歐、美等西方發達地區都放緩了對外投資的步伐，國際各大金融市場的交易額日益減少。為了減緩國內的經濟壓力，美國政府逼迫中國政府將外匯利率從標榜美元轉變成一攬子浮動政策，造成的后果是人民幣升值、價格浮動增大，對人民幣的境外結算與價格穩定造成了致命性的打擊。面對此種情況，中國政府做出了過激的反應，開始仿效歐、美等國一味地增加人民幣的發行量，卻很少考慮這些新發行的人民幣流向，使得國內出現貨幣通脹的危機，人民幣對內貶值、對外增值。金融市場投資明顯減少，反而使得中國的房地產行業受益匪淺，房價一路飆升。人民幣國內、國外價值的差異，使得其信用出現嚴重危機。此外，一些過激的、盲目的經濟調整政策，在很大程度上影響了經濟發展的基礎，使得原本可喜的人民幣國際化前景，再此陷入了一片迷茫之中。

三、人民幣國際化策略

目前來看，雖然人民幣國際化有了一個良好的開端，但在競爭激烈的國際市場上依然是機遇與挑戰并存，如何保障人民幣國際化的進程是我們迫切需要探究的問題。筆者認為，要實現人民幣國際化的目標就要做好以下幾個方面的工作：

(一)穩定人民幣價值，創造信用環境

要實現人民幣國際化首先要保障人民幣幣值的穩定性，那種國內、國外價值不統一的情況絕對不可能取得在國際上的認可。要保障人民幣幣值的穩定性就必須加強國內經濟的發展，為其提供堅實的后盾，同時穩定的貨幣政策支持也是必不可少的；要加強國際合作，要加強與周邊國家和地區的政治交流，消除這些國家和地區對人民幣幣值的擔心與疑慮，進一步改進國際金融市場的服務水平，努力為人民幣國際化創造一個穩定、值得信賴的國際國內環境。

(二)改革人民幣匯率，完善金融體系

由于境外人民幣需求數量難以預期，所以在一定程度上還要受到美元匯率的聯動，這就使得國內出現通貨膨脹風險的幾率大大提高。面對這種情況，中國要實現人民幣國際化進程，就必須先實現制定貨幣政策的獨立性。因此，改革人民幣匯率機制迫在眉睫；要實現人民幣國際化就要有高度開放和發達的金融體系做支撐，在此基礎上增強人民幣的境外認可和使用程度，進而實現人民幣在國際市場上的自由流動。這是從制度、體制上對人民幣國際化進程的保障，也是保障人民幣占據國際金融市場的關鍵。

(三)建立國內協同與國際合作監測體系、加快建立離岸人民幣金融市場

篇10

如今，香港囤積了大量的人民幣，然而這些人民幣除了在進出口貿易結算方面應用之外，在向內地金融投資等方面還存在著諸多限制，這正是人民幣國際化現狀的一個縮影。

貿易結算：如火如荼

回溯經濟危機以來，進出口以人民幣結算進展可謂喜人：2008年12月24日，國務院決定對廣東和長江三角洲地區與港澳地區、廣西和云南與東盟的貨物貿易進行人民幣結算試點。2009年1月20日，中國人民銀行與香港金管局簽署為期三年總規模2000億元人民幣的貨幣互換協議，以推動兩地人民幣貿易結算業務的發展。2009年4月9日，國務院決定在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞四城市開展跨境貿易人民幣結算試點，標志著人民幣結算由此前僅限于邊貿領域開始向一般國際貿易拓展。2009年6月29日，人民銀行行長周小川與香港金管局總裁任志剛在香港機場簽訂補充合作備忘錄，標志著內地與香港兩地人民幣貿易結算準備就緒。2009年7月2日，六部委正式出臺《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》及其《實施細則》。2010年6月17日，人民銀行、財政部、商務部、海關總署、稅務總局和銀監會聯合《關于擴大跨境貿易人民幣結算試點有關問題的通知》，擴大跨境貿易人民幣結算試點范圍，跨境貿易人民幣結算試點地區由上海市和廣東省的四個城市擴大到北京、天津、內蒙古、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、湖北、廣東、廣西、海南、重慶、四川、云南、吉林、黑龍江、、新疆等20個省（自治區、直轄市）；試點業務范圍包括跨境貨物貿易、服務貿易和其他經常項目人民幣結算；不再限制境外地域，企業可按市場原則選擇使用人民幣結算。2010年12月6日，央行宣布2010年度6～11月五個月里，各試點地區銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業務就達3400億元，相當于2009年末近100倍。有專家預計，假定2011年各季度結算規模與2010年四季度相當，全年將達1萬億元以上。

金融投資：成為瓶頸

進出口以人民幣結算，無疑加速了人民幣的外流，也使得其他國家、地區以及居民、企業有了更大的存儲人民幣的可能，然而存儲人民幣是為了用的，除了與中國開展貿易、購買中國產品可以使用人民幣之外，運用人民幣開展日常理財業務，諸如投資股市、購買債券，對于其他國家、地區的居民卻存在著諸多不便。其中一個重要的障礙便是目前如果想使用人民幣投資中國國內金融市場存在著障礙。2010年8月16日，央行了《關于境外人民幣清算行等三類機構運用人民幣投資銀行間債券市場試點有關事宜的通知》。包括境外中央銀行或貨幣當局、香港、澳門地區人民幣業務清算行以及跨境貿易人民幣結算境外參加銀行，有望以試點形式進入內地銀行間債券市場進行投資。

由于港幣和美元實行的聯系匯率制度，和美元保持一個穩定的名義匯率，長期以來，港幣兌美元匯率一直固定在7.8左右，港元的幣值隨著美元的幣值變化而變化，并受人民幣對港幣美元匯率的影響。如果人民幣對美元升值，則人民幣對港幣也升值，如果人民幣對美元貶值，則人民幣對港幣也貶值。自2005年7月到2010年匯改，人民幣對美元升值了20%，人民幣對港幣也升值了20%。在人民幣不斷升值的條件下，人民幣成為港幣的避風港，香港居民更愿意把自己手中的美元和港幣兌換成人民幣。但如何給香港的人民幣持有者增加投資理財的渠道呢？

香港金管局2010年12月23日宣布，人民銀行已批準四家香港銀行進入內地銀行債券市場進行投資。近日，匯豐銀行和渣打銀行稱，受供不應求以及人民幣升值等因素影響，2011年在香港發行的人民幣債券的發行量將會輕易翻倍。

隨著香港交易所和結算參與者的配合完成，香港以人民幣計價的IPO進入沖刺階段。長江實業正準備發行香港交易所第一只以人民幣計價的房地產投資信托基金。

香港之外，全球一些最大型銀行在2010年也啟動了國際路演，敦促企業客戶在與中國的貿易交易中使用人民幣而非美元。匯豐和渣打銀行正向選擇使用人民幣結算貿易的企業提供交易收費折扣和其他財務激勵。其他全球性銀行包括花旗和摩根大通也在亞洲、歐洲和美國舉行路演，向企業推介人民幣結算服務，意在為未來的人民幣理財市場打下根基。然而，目前的相關金融市場，顯然不能滿足境外人民幣持有者的投資需要，在諸如股市等理財產品方面，他們還面臨著諸多限制。

投資渠道:拓展正當其時

解決海外人民幣投資渠道問題，有離岸市場和內陸市場兩個方面，對于離岸市場而言，目前主要在香港，已經對香港開放了人民幣債券業務，意味著其他國家的投行一樣可以進入香港把手里的其他貨幣兌換成人民幣參與相關業務，因而，也即意味著，相關類別的金融投資項目一旦對香港開放，也就近乎對全世界開放，而如果在香港囤積資金過多，反而并不有利。既然如此，對香港開放的項目，可以考慮對海外投行全部開放，這對海外持有人民幣的投資者也更為便利。對于中國構筑以人民幣為交易貨幣的金融資本交易平臺也是至為關鍵的。

包括股市、期權等金融類投資項目，應有信心向海外人民幣持有者開放，只要控制好股票的供求，根據其運行周期都可以展開逆周期調控，使其保持相對平穩的運行。在中國籌劃國際版的消息不斷傳來的時間段里，一個重要的方面需要謀劃，那就是中國金融市場在不斷擴容挖池子的同時，也要做好引水入池的工作，而海外資本持有的人民幣自然應是助益中國資本市場的重要推動力。