項目投資論文范文

導語：如何才能寫好一篇項目投資論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

施工階段是BT項目投資控制的難點所在，主要是因為BT項目施工周期長，施工工藝和施工過程復雜繁瑣，容易出現工程設計變更和施工措施費增加等問題。因此，對施工階段的投資控制是BT項目投資控制成敗的最重要因素。設計單位在項目建設施工前，要對工程項目做技術經濟的合理性預測分析，對于工程變更的設計要進行嚴格的審核，避免造成投資方和建設方產生分歧，出現投資失控的情況。同時，造價工程師對工程施工中可能導致工程變更的因素要有準確的判斷，并作出相應的造價分析，并將報告及時的告知項目投資方，以便投資方對工程變更有清楚的認識，從而做出正確合理的決策，有效地控制工程項目的造價。施工企業應結合施工方案確認施工措施費，對于項目建設中重要的施工措施方案，施工企業要組織技術專家進行確認。同時對于每一種施工措施方案，施工企業都要讓造價管理人員進行經濟分析和造價概算，從中選出具有可操作性、經濟合理的施工措施。例如在某高架橋BT工程中，造價人員對原跨河橋的施工方案進行了優化，通過增加主體結構承臺的工程量，來減少原施工方案中的臨時支墩和樁基，將工程造價減少了400萬元。由此可見，優秀的施工方案對于降低施工措施費有著積極的作用。同時，BT項目投資方和施工企業要結合工程施工的具體情況，及時地調整資金使用計劃，既要避免出現資金不足的情況或者因資金注入不及時而使工程建設的工期延長，造成不必要的人力物力資源浪費，又要將資金合理的分配使用，降低資金的使用成本。

二、BT項目竣工結算階段的投資控制

竣工結算階段是BT項目投資控制的最后階段，工程結算人員要嚴格的審核相關的內容，確保竣工結算的投資準確無誤。例如嚴格按照BT合同的約定審查需要結算的范圍和結算方式，對于其中產生的各項費用，要清楚其產生的出處和具體的數目，并審查其合理性和真實性，注意其是否已經包含在合同費中，以免對其進行重復計算；檢查相關文件的完整性，如招投標文件、施工合同、建設工程竣工驗收報告、竣工圖紙、竣工工期說明、設計變更單和工程量簽證單等，確保這些資料準確詳實；核對建設工程是否竣工驗收合格、工期是否滿足合同工期要求、審核合同中約定的結算方法、計價依據、收費標準、主材價格、允許價格調整的范圍和辦法、風險費用的分攤、優惠與承諾條件和下浮系數等。在BT項目的竣工結算中，工程結算人員需要采用科學的計價方法和切合實際的計價依據，合理確定工程項目的造價，才能真正的提高投資效益，做好投資控制工作。

三、結語

篇2

生物醫藥項目作為新興的高新技術項目，其產品關系國民健康，一旦研發成功且被市場所認可，將會帶來高額的經濟回報。雖然前期投入的研發費用較多，但是成功的項目，尤其是獲得專利權保護的項目，在其產品投入市場以后，很快會形成壟斷優勢，獲取暴利。

二、生物醫藥項目投資的實物期權特性

實物期權方法是投資者基于未來實物資產變動的一種選擇權，以某一個具體的實物資產或項目為標的物，而非傳統意義上的金融資產，不僅包含項目的實物資產，而且涉及到項目發展過程中產生的現金流量。與傳統的價值評估方法不同的是，實物期權方法并非單純的對項目未來的現金流量做出預測，而是把未來新金流量的變動范圍作為重點，即把項目的預測分析集中在項目的不確定性上，把不確定性帶來的價值作為項目整體價值的來源。實物期權方法雖然在研究及運用上比較繁瑣，但其在決策及管理上的靈活性，很大程度上彌補了其缺陷。分階段進行投資、前后階段的關聯性等特性保證了實物期權方法投資的柔性，保證了投資項目的上升趨勢，可以在解決了項目的不確定性以后在進行投資，有效地規避投資風險。生物醫藥項目是一項大型且復雜的系統工程，且其投資具有高風險性、長期性、高投入性等特征，這就要求投資者在投過程中分不同的階段注入資金。首先，對生物醫藥項目的投資可以分為研發階段、投產階段、市場開發與維護階段，投資者在每一階段開始時注入資金；其次，投資者可以根據現實中不確定性因素的變化，自由的選擇是否繼續進行投資；最后，當前一階段任務完成以后，投資者需要對此階段進行評估，對下一階段的不確定性進行預測并采取措施將其降到最低，前一階段的投資成果在一定程度上影響著對下一階段與否。鑒于生物醫藥項目的高風險性，投資者為了盡可能的避免投資風險，對于所投資風險項目的評價并非一次性的靜態決策，而是多階段的、具有靈活性的動態決策過程。投資者根據生物醫藥項目的發展周期，把項目分為不同的階段，分階段的進行投資，在每一期結束后都要對項目進行評估，根據預期目標的完成情況擬定下一階段的投資決策。所以說，在生物醫藥項目投資的決策中存在擴張期權、收縮期權、增長期權及放棄期權等多重實物期權。

三、實物期權與生物醫藥項目的適應性

篇3

關鍵詞對外投資項目資源型項目投資風險模糊綜合評價

1風險管理及對外資源型投資項目風險管理

所謂項目風險管理是指人們的主觀行為，使各行為主體通過對某一項目實施過程中將要遇到的風險事件進行識別、衡量、分析，在此基礎上制訂出適宜的防范控制措施，用合理的手段綜合處理風險，以最大限度地實現項目實施的既定目標的科學管理過程。

投資項目風險指的是項目投資建設運營過程中項目可能給項目投資者、項目債權人等相關利益群體所造成的經濟損失及對國民經濟和社會經濟環境、自然環境等所造成的破壞程度。投資項目面臨著大量的不確定性風險因素，對這方面的研究也頗多，一般來說主要分為市場風險、管理風險、技術風險、自然環境風險、經濟風險、社會政治文化風險等。每一大類風險因素又可劃分為若干小類，這些風險因素對不同的項目，甚至是同一項目不同階段的影響程度也都是不同的，但任何一種風險都有可能造成項目建設的失敗。

對外資源型投資項目風險管理是指對外資源型投資企業對勘探、開發、投資項目實施過程中存在的各種各樣的風險事件進行識別、衡量、分析評價，并適時采取各種有效的方法進行處理，以保障該項目安全正常實施，達到預期收益，并保證本企業及國家的經濟利益免受損失的科學管理過程。

2對外資源型投資項目風險管理的基本程序和步驟

對外資源型投資項目風險管理的基本程序與一般風險管理程序一樣，包括風險的識別、風險的評價、風險的決策和風險的控制與防范這四個主要步驟。

風險的識別是整個風險管理活動的前提和基礎。它包括調查投資項目面臨的所有潛在風險是否存在、分析產生風險的各種原因。識別風險應盡可能全面按照系統分析的方法，項目風險可分為籌融資風險、建設期風險、生產期風險和項目決策風險。

風險的評價是指對投資項目所面臨的各種特定風險發生的可能性或風險發生造成的損失的范圍與程度進行的測算和估計。它包括風險大小的定量估計與風險危害基準的設定等。

風險的決策是指針對投資項目所面臨的各種特定風險及其大小，運用適當的方法加以分析，從而做出是否投資，何時投資以及如何投資等的決策過程。

風險的控制與防范是指人們力求規避或改變那些可能引起或加重損失的因素，采取安全有效、積極合理的措施來對付各種風險。風險的控制與防范要根據風險管理主體對風險的態度、風險承受能力、管理者的素質、風險的性質和影響程度等許多因素，運用各種相應的方法來進行處理。其中風險的防范主要偏重于對風險的事前、損前處理，風險的控制則是在投資項目運作過程中，隨時監視項目的進展，注視風險的動態，一旦有新情況，馬上對新出現的風險進行識別、評價和決策，并采取必要的行動。

風險管理的這四個步驟之間不是孤立存在的，在實際運用過程中通常下一步驟的進行是以前一步驟的結果為依據而緊密聯系在一起的。由于風險尤其是經濟風險的影響因素是瞬息萬變的，舊的風險因素會不斷改變，新的風險因素又會不斷產生，因此必須定期、不定期地進行風險識別、風險評價，不斷修改和完善風險決策方案及風險控制方法。換句話說，風險管理活動的四個基本步驟是一個連續不斷、循環往復的管理過程。

3對外資源型投資項目面臨的主要風險

3.1項目籌融資風險

這是指項目管理者在籌融資活動中改變籌資結構，使其償債能力喪失和資金利潤率降低的可能性。項目籌融資風險主要來源于生產經營、資金組織和外匯匯率變動。如果生產經營中項目虧損，就使得籌融資中借入的資金償還需用自有資金支付；如果資金安排不合理，購貨付款與償債付款較集中，就會出現臨時性的經營困難；對外資源型投資項目還主要面臨著匯率升降所帶來的風險。

3.2建設期風險

在對外投資項目的整個建設周期中，由于資金的不斷投入，而項目還未獲得任何收益，這就使得項目一旦因為某些因素造成建設成本超支，不能按期完工或無法完成，就會給投資者帶來損失。為此需考慮以下幾方面的因素：管理者必須具備豐富的管理經驗和一定的技術能力，否則導致項目的投資成本、完工質量及生產效率方面出現不確定性；原材料、燃料漲價，資金、人員和物資調配環節出現問題，都會造成建設成本增加、工程延期，投資回收期延長；土地、建筑材料及運輸的可獲得性出現困難，無法按計劃開工，就會拖延工期；不可抗力風險自然災害、戰爭、政局變動等都會影響工程開工，并對投資項目未來產品市場產生影響。

3.3生產期風險

項目建設完成，進入正常經營狀態，通過產品的銷售來償還債務和回收投資，實現預期的經濟效益和社會效益。這一時期的風險主要表現在生產、市場、金融政策、匯率變動、政治波動等方面。

生產方面，管理人員的自身素質和能力局限，對生產計劃安排和人、財、物的有機組合不能實現預期的生產控制和成本控制，生產人員工藝技術不熟練，次品率高于標準，都會影響項目效益的實現；市場方面，原材料、能源市場價格波動，新技術的出現都會影響項目產品利潤的實現；匯率方面，匯率的波動會直接影響投資收益；政治方面，一旦政局變動，尤其是國際關系出現分裂，將使投資項目嚴重受挫。

4對外資源型投資項目投資風險的模糊綜合評價

為了更準確地評價對外資源型投資項目的投資風險，在詳細評價過程中將要通過定量分析方法，對投資項目的風險進行量化?？紤]到風險因素是動態的、變化的，大多難以定量描述，而且表現出極大的模糊性，通過采用嚴謹的評估程序，將會減少信息的不對稱，降低投資風險。因此，本文將運用模糊綜合評判方法對其中的各個因素進行量化，對對外資源型投資項目進行詳細評價。

4.1對外資源型投資項目風險評價模糊集的建立

（1）設對外資源型投資項目風險評價的因素集為，U={U1，U2，……，Un}，相應的權重集為，A={A1，A2，……，An}。

其中Ai表示因素Ui在U中的比重

0≤Ai≤1，■Ai=1。

Ui={Ui1，Ui2，……，Uin}，i=1，2，……，n。ni根據構成第i個因素Ui的具體風險因素數量而定。相應的權重集為Ai={ai1，ai2，……，ain}，其中aij是風險因素uij在因素Ui中的重要程度，j=1,2,……，nj。0≤aij≤1，■aij=1。

在本文中，筆者認為對外資源型投資項目的主要風險因素有政治風險、經濟風險、資源風險、管理風險、經營風險等。因此，確定對外資源型投資項目的風險因素集為：

U={U1，U2，……，Un}={政治與國際關系，經濟波動，資源因素，管理能力，經營水平}

U1={U11，U12，U13，U14，U15}＝{國家的政治波動，兩國關系的變化，兩國對外投資政策的變化，兩國相關法律、法規的調整，兩國產業政策的變化}

U2={U21，U22，U23，U24，U25}={匯率的變動，銀行利率的調整，兩國經濟增長的波動，國際經濟增長的波動，國際貿易的波動}

U3={U31，U32，U33，U34，U35}={資源儲量，資源質量與品味，資源開采與獲取難度，資源生產、加工變數，資源市場容量}

U4={U41，U42，U43，U44，U45}={管理層受過良好的專業訓練，管理層遠見和個人魅力，管理層奉獻和敬業精神，管理層專業技術相互匹配，管理層不斷學習提高自己}

U5={U51，U52，U53，U54，U55}={經營目標及難度，經營隊伍，產品市場去向，市場銷量，經營理念與裝備}

權重集的確定可采取專家打分的方式進行，可聘請資深人士根據目標國投資環境和本國投資政策及產業性質給相關因素打分，從而可以確定因素權重及各具體風險因素在相應因素中的權重。

(2)模糊評語集為V，V={V1，V2，……，Vm}，Vk表示評估的第k個等級，k=1，2，……，m。本文取m=5，根據評估準則的性質，可以代表{很好，較好，一般，較差，很差}等意義。

4.2對外資源型投資項目的單因素風險評價

首先對每個因素做單因素評判，確定各因素對各個評價等級的隸屬度，即給出從集合到的一個模糊映射:

?灼：UV。

對每個Ui，關系Ri，可由模糊矩陣表示:

Ri=（r■）■=r11，……，r1m……，……，……r■，……，r■

i=1，2，……，n

其中：rjk表示因素uij對于第k級評語Vk的隸屬度。rjk的值也可采用專家打分的方式確定，對于因素uij有s1個第v1級評語，……，sm個第vm級評語，則對于j=1，2，……，ni，有

rjk=Sk■S■

對于評語集v的隸屬向量Bi，Bi=Ai×Ri=（bi1，bi2，……，bim）為對因素Ui做單因素模糊評判的結果，i=1，2，……，n。

4.3對外資源型投資項目投資風險的模糊綜合評價

對各因素Ui，（i=1，2，……，n）做綜合評判，由單因素評判的Bi構成模糊矩陣R。

R=B1……Bn=b11……b1m………………bn1…………

對R做模糊矩陣運算，既可得到因素集U對于評語級V的隸屬向量B：

B=A×R=（b1，b2，……，bm）

當■bj≠1時，可經歸一化處理，令

■j=bj■bj，得■=（■1，■2，……，■m）。

4.4對外資源型投資項目投資風險的評價結果

由模糊綜合評判得■=（■1，■2，……，■m），■1，■2，……，■m表示因素集對于評語集V的隸屬度。根據最大隸屬原則，B中最大的隸屬度bk所對應的風險評語Vk即為對外資源型投資項目的風險等級。決策者可通過比較該項目風險是否高于其愿意承受的風險臨界值來判斷是否對該項目進行投資。

值得說明的是，對于不同的資源及不同國家、地域的資源型投資項目，評估模型中的權重需要進行調整。如有的國家，政治穩定，經濟增長勢頭迅猛，而資源儲量不穩定，則就應該相應加大資源風險因素的權重。

4.5對外資源型投資項目投資風險的跟蹤評價

投資方按照上述的評價方法對對外資源型投資項目的風險進行評價后，如果選擇了該項目，在項目實施過程中，就要對項目的風險進行跟蹤評價。項目的風險跟蹤評價所涉及的風險因素與以上評價體系中的風險因素相同。在進行項目的風險跟蹤評價時，涉及的實際問題較多，有一些風險因素有可能是以上評價體系不包含的，所以就要根據實際情況對以上評價體系進行相應的調整。在增加新指標和因素時，一方面要考慮所增加的指標和因素與其它指標和因素的相關程度;另一方面要考慮新指標和因素加入后，其他指標和因素將做何調整。

參考文獻

1邱揚，曹俊虎.對強化投資項目風險管理的思考[J].青?？萍?2000(6)

2盧家儀,盧有杰.項目融資[M].北京:清華大學出版社,2000

3黃訓江,侯光明.投資項目風險管理優先度評價研究[J].工業技術經濟，2005(2)

4李哲,周建文.項目投資風險分析及防范綜述[J].工業技術經濟,2000

5徐緒松,但朝陽.高技術項目投資風險模糊綜合評價模型[J].數量經濟技術經濟研究,2000(1)

6毛薦其,霍保世.高新技術項目投資的風險評價[J].數量經濟技術經濟研究,2002(8)

7汪克夷,董連勝.項目投資決策風險的分析與評價[J].中國軟科學,2003(1)

篇4

1.路橋BT項目投資建設方應對政府信用風險的策略(1)加強BT項目的前期跟蹤調查：首先要做好政府信用度調查，其次做好政府財政能力調査。(2)把好BT投資建設合同的簽約關。(3)約定有效的回購擔保，要求政府提供第三方擔保、履約保函、土地使用權抵押等合法擔保；必要時引入商業保險，以確保將來順利回購。(4)投資建設方在BT項目投資過程中還應持續關注政府的信用狀況及回購能力，必要時應采取措施及時采取風險回避策略。(5)做好工程移交結算。(6)為避免“二次納稅”，在談判前期要確定好工程移交過程稅收問題，爭取優惠政策。

2.路橋BT項目投資建設方風險監控(1)路橋BT項目投資建設方的成本風險監控。投資建設方在施工期間的成本風險是成本超支。要做到成本不超支，投資建設方在施工過程中要做好成本預測、用施工進度安排成本計劃、用“掙值法”進行成本控制、成本核算、成本分析和成本考核等管理工作，消除成本風險。(2)路橋BT項目投資建設方的質量風險監控。投資建設方在施工期間的質量風險是質量不合格造成BT項目不能及時移交。要消除施工質量風險，就要運用計劃--執行--檢查--處置(PDCA)循環管理，確保項目的施工質量處于受控狀態，施工竣工階段做好竣工質量驗收，確保工程按合同工期或提前移交(視BT項目合同而定)。(3)直接施工型BT項目投資建設方的進度風險監控。投資建設方在施工期間的進度風險是指因工期拖延造成項目不能按時移交。要消除工期延誤風險，就應該做好進度計劃，隨時跟蹤施工進度情況，特別是關鍵線路上的工期尤其重要。

二、案例分析

1.項目概況X橋是市“十二五”規劃期間重大基礎設施項目之一，A公司與市政府簽訂BT合同，以BT+設計施工總承包方式承建X橋工程，某城市建設發展集團有限公司提供連帶責任擔保。項目投資總額7.92.億元，工程建設期3年，回購期5年。項目回購主體為市政府，回購資金來源為市財政預算資金，回購擔保為財政預算擔保和土地使用權抵押。

2.項目風險識別(1)項目融資風險。本項目投資總額為7.92億元，采用銀行貸款的債務融資模式，項目資金總額的25%約計1.98億元由A公司以現金形式出資，余下的75%約計5.94億元由項目公司通過銀行貸款籌集，貸款銀行為某銀行股份有限公司，貸款期限即項目總期限為8年，貸款利息按五年以上銀行貸款基準利率7.05%采用復利方式計算。金融市場風險。本項目采用銀行貸款的債務融資模式，項目總投資額的75%約計5.94億元需要通過銀行貸款籌集。主要存在兩方面的風險：一是由于國家和銀行業政策調整引發的利率變動風險，貸款時間越長，政策變動可能性越大，風險越大；二是由于銀行信用和資金狀況不良引發的不能足額及時放貸致使資金流斷裂的風險。本項目貸款銀行為某銀行股份有限公司，為地方國有銀行，相較四大國有銀行信用和財政狀況較差，相應風險較大。本項目貸款期限為8年，時間較長，政策變動可能性較大，相應的風險較大。公司財務風險。本項目總投資額的25%約計1.98億元需由公司以現金形式出資，對公司的財務狀況和資金使用效率提出較高要求。如果A公司的財務狀況惡化和資金周轉效率低下，將使項目面臨現金流中斷的風險。(2)項目建設管理風險。①項目合規風險。本項目建設用地手續尚未辦完，項目的建設模式已有口頭確定但未形成文件，存在一定風險。②成本超支風險。本項目工程所在地施工環境較好，拆遷干擾小，拆遷費用可控性強，相應風險較低。③技術質量風險。本工程工程復雜程度一般，相應風險較小。④工程延期風險。本工程所在區域地質條件較好，拆遷干擾較小，但因橫跨三條主干路，大大增加了施工難度，相應由施工環境形成的風險較大。(3)項目回購風險。①政府信用風險。本項目的回購主體所在地地理位置優越，區域功能作用較強，信用較好。市領導班子換屆調整，主要領導在任時間為3年，班子穩定情況較好。同時，A公司與株洲市政府有過兩次合作，項目合作順利，回購款支付正常。②政府財政風險。本項目的回購主體市政府，全市各項財務指標較好，相應風險較低。

篇5

1.投資計劃缺乏嚴謹性。

投資計劃是工程建設的基礎項目，同時也是項目施工的理論依據。但是在基建項目建設中，由于投資計劃不嚴謹，嚴重影響投資管理體系。主要表現在兩個方面，其一是管理政策不規范。研究報告正常是由項目咨詢公司編制，結合項目實際建設進程和發展現狀，有條理性的制定投資計劃，但是在實際管理中，研究單位沒有對基建項目進行充分的探究，缺乏明確的理論依據，僅在現有的委托書上添加一些常規性內容，很容易造成缺項漏項。其二是投資估算不準確，保證投資估算的正確性是投資管理的關鍵。但是很多咨詢公司不愿參與項目投資預算工作，即使設有專門的預算編制人員，但是受專業素質的限制，導致預算投資結構缺乏合理性，給投資管理體系帶來挑戰。

2.投資規劃缺乏科學性。

基建項目建設的核心，據資料統計，項目設計規劃階段影響工程整體投資的可能性為35%-65%，是投資管理的關鍵。但是當前投資規劃缺乏合理性，在規劃建設中缺少必要的理論依據，主要體現在缺乏規劃建設的理論依據，規劃落實過于陳舊，和當前項目建設存在較大的出入，在不斷演變過程中，誤差越來越大，和實際項目嚴重不符，其次由于相關因素的限制，規劃管理者沒有對其進行深入的調查分析，僅用數據表達，條理不清晰，結構不嚴謹，導致規劃體系和實際模式存在很大的差距。規劃體系是為下一步建設提供理論依據，保證決策的正確性，但是由于編制的不合理，導致規劃和實際不符，給基建項目施工帶來挑戰。

3.投資控制缺乏合理性。

投資計劃、投資規劃、和投資控制是基建工程投管理的重要組成部分。投資控制是最后的階段，同時也是投資管理的關鍵階段。投資管理的重點是變更與風險控制，但是在當前基建工程在控制階段仍存在很多的問題，主要表現為兩點，其一是招投標和合同簽訂不合理，招標文件和合同條款不吻合。其二是工程量報價不準確，存在肆意壓低單價和背離計價依據等情況，導致業主損失大。投資控制不合理給基建資金管理帶來隱患，嚴重影響項目的合理性。

二、基建項目的投資管理策略

投資管理是當前基建項目管理的重點，針對當前投資管理中投資計劃不嚴謹、投資規劃不科學、投資控制不合理等情況，要求項目建設單位從整體出發，將對資金的計劃、規劃、控制有效結合起來，兼顧細節，實現科學投資管理的目標。

1.投資計劃管理。

投資計劃不嚴謹是投資體系中的首要問題，只有具備完善的計劃管理體系，才能保證整體投資體系的完善性。首先在制定計劃之前，將基建項目的復雜性、長期性列入考慮范圍內，采用“適度超前”的計劃原則，根據當前經濟發展水平和發展趨勢，確定投資定位。同時結合基建項目在周期內的功能需求和變化的可能性，對建設規模、建設方向等進行超前考慮。其次對周期性長且難于更換的建筑，使用質量優良、性價比高的建筑材料，對周期較短且近期內無重大變化的基建項目采用電力容量大的材料，避免在投入使用后頻繁維修，造成資源的浪費。此外為了保證投資管理的合理性，可借助社會力量建立完善的造價指標庫，強化內部審核體系，在審核機制的限制下，對投資計劃的編制進行監督，保證程序之間銜接得當。同時由于基建項目是一項投資大、工程復雜、參與者眾多的工作，在整個建設過程中會出現各種突發性情況，為保證項目的順利進行，要求業主在計劃階段，留出充裕的資金，防止因意外事件導致項目投資失控的情況。

2.投資規劃管理。

投資規劃管理是基建項目的重要組成部分，為了保證資金控制的嚴謹性，要求在規劃階段，做好資金限額工作。主要方法如下：首先要確定投資原則，從整體出發，兼顧細節，突出重點，用書面的形式為分解資金提供依據。其次要加強專業頁面管理，所謂專業頁面管理是指每個頁面交叉的部分，在規劃階段，保證工作人員各司其職，保證投資規劃的準確性。最后要加強對工程量清單的整合，很多基建工程單位采用預算方式計算造價成果，如果預算體系不嚴謹，會導致兩者之間存在偏差，在實際中很難直接比較或控制，要求設計單位聘請專業的咨詢機構承擔清單編制工作，保證編制人員的專業水平較高，能適應不同清單的編制工作，同時可定期對編制人員進行培訓，提升專業能力的基礎上，提升人員的工作責任感，保證在工作時各司其職，爭取能在有效的時間內實現效益最大化。

3.投資控制管理。

投資控制管理是基建工程資金控制的關鍵所在。主要是加強風險管理，保證整體管理機制正常運行。要求在控制階段確定變更原則，保證招標文件和合同條款基本吻合，明確變更條件，避免在完成招標程序后出現合同糾紛的情況。在工程招標過程中要推行工程量清單報價方式，禁止出現隨意壓低價格或背離計價依據等情況，可采用明標暗投的投資方式，對可包干的項目采用包干的管理模式，無法包干的項目要明確單價，對投標方不平衡的項目采用相應的制約手段。此外、為了保證項目工程的承擔制度，要加強法律法規建設，提升風險意識，建立完善的信用機制，達到規避風險，規范商業行為以及保證業主的基本利益目的。此外為了保證項目的順利進行，要建立結算管理流程，從制度上保證項目施工的質量，保證工程建設能正確反映出清單造價。為了保證風險機制的科學性，要建立專業的咨詢結構，提升結算監管強度，提升咨詢人員的專業素質，從而提高評估的正確性。其次要做好項目后續評估工作，對項目中涉及的數據進行分析總結，形成完善的信息資源庫，為以后基建項目的立項提供理論依據。

三、結語

篇6

當海外礦業投資項目的綜合評價價值在0～10區間時，投資者應該放棄該項目的研究；當區間在10～15時，投資者需謹慎跟進該項目，有必要的情況下，通過盡職調查工作，考察項目風險點，尋求降低風險的方法。當區間在15～25時，投資者應該積極跟進該項目，果斷把握投資機會。當投資者同時研究多個海外礦業投資項目時，也可以根據項目綜合評價值進行項目間的比較和取舍。

2實例研究

以某中國企業對非洲剛果（金）某銅礦項目投資為例，在前文介紹海外礦業投資項目綜合評價要素基礎上請有經驗專家打分并對分值采用層次分析法分析，并用海外礦業投資項目綜合評價方法進行項目綜合評價，旨在通過實例研究確定海外礦業投資項目綜合評價價值，為海外礦業項目投資者決策提供有效的判斷依據。非洲剛果（金）某銅礦項目進行項目綜合評價，評價結果見圖2和圖3。由圖2可見，項目概況（A1）中項目資料來源（A14）二級綜合評價值為中等，主要由于該海外項目不是上市公司的項目，缺乏第三方監管，所以專家綜合認為該指標評價值為中等，需通過進一步工作確認資料可靠性。資源儲量（A2）中資源潛力（A27）二級綜合評價價值為低。采選工藝（A3）中礦體工程和水文地質（A32）二級綜合評價價值為低，主要是由于該礦區涌水量較大?；A設施（A4）中供水供電（A43）二級綜合評價價值為低，主要由于項目所在地供電緊張，需自建發電站。政策法規（A5）中宏觀政治風險（A51）的二級綜合評價價值為低，主要由于項目所在國是剛果（金），專家一致認為該國政治風險較大。技術經濟（A6）中礦產品市場價格（A61）二級綜合評價價值較低，原因是專家對長期銅價走勢預測不太樂觀。由圖3可見，項目概況（A1）的一級評價價值最好，說明該項目開發程度和項目可研的進展都符合有關專家和投資者的要求。資源儲量（A2）、采選工藝（A3）、基礎設施（A4）和技術經濟（A6）的一級評價價值為中等。政策法規（A5）一級評價價值較低，說明專家一致認為剛果（金）政策不穩定，相比政策穩定的發達國家，投資有風險。根據公式（1）計算得到該海外礦業投資項目的綜合評價價值為13．89，位于10～15區間內，項目綜合評價價值為中等。給予投資者的提示是要謹慎跟進該項目，項目存在的資源潛力不足、所在國投資風險大、項目排水和發電成本高等風險需要通過進一步工作核實。綜上所述，采用海外礦業投資項目綜合評價方法可以確定項目存在的主要問題，給投資者以風險提示，比如資源潛力不足、所在國投資風險大、項目排水和發電成本高等。但是判別某海外礦業投資項目是否可行，不能因某一個指標不太理想而給予項目否定，而應采用海外礦業投資項目綜合評價的方法進行分析和判別，這樣才不至于使投資者錯失好的投資機會。

3總結

篇7

關鍵詞對外投資項目資源型項目投資風險模糊綜合評價

1風險管理及對外資源型投資項目風險管理

所謂項目風險管理是指人們的主觀行為，使各行為主體通過對某一項目實施過程中將要遇到的風險事件進行識別、衡量、分析，在此基礎上制訂出適宜的防范控制措施，用合理的手段綜合處理風險，以最大限度地實現項目實施的既定目標的科學管理過程。

投資項目風險指的是項目投資建設運營過程中項目可能給項目投資者、項目債權人等相關利益群體所造成的損失及對國民經濟和經濟環境、環境等所造成的破壞程度。投資項目面臨著大量的不確定性風險因素，對這方面的也頗多，一般來說主要分為市場風險、管理風險、技術風險、自然環境風險、經濟風險、社會文化風險等。每一大類風險因素又可劃分為若干小類，這些風險因素對不同的項目，甚至是同一項目不同階段的程度也都是不同的，但任何一種風險都有可能造成項目建設的失敗。

對外資源型投資項目風險管理是指對外資源型投資對勘探、開發、投資項目實施過程中存在的各種各樣的風險事件進行識別、衡量、分析評價，并適時采取各種有效的方法進行處理，以保障該項目安全正常實施，達到預期收益，并保證本企業及國家的經濟利益免受損失的科學管理過程。

2對外資源型投資項目風險管理的基本程序和步驟

對外資源型投資項目風險管理的基本程序與一般風險管理程序一樣，包括風險的識別、風險的評價、風險的決策和風險的控制與防范這四個主要步驟。

風險的識別是整個風險管理活動的前提和基礎。它包括調查投資項目面臨的所有潛在風險是否存在、分析產生風險的各種原因。識別風險應盡可能全面按照系統分析的方法，項目風險可分為籌融資風險、建設期風險、生產期風險和項目決策風險。

風險的評價是指對投資項目所面臨的各種特定風險發生的可能性或風險發生造成的損失的范圍與程度進行的測算和估計。它包括風險大小的定量估計與風險危害基準的設定等。

風險的決策是指針對投資項目所面臨的各種特定風險及其大小，運用適當的方法加以分析，從而做出是否投資，何時投資以及如何投資等的決策過程。

風險的控制與防范是指人們力求規避或改變那些可能引起或加重損失的因素，采取安全有效、積極合理的措施來對付各種風險。風險的控制與防范要根據風險管理主體對風險的態度、風險承受能力、管理者的素質、風險的性質和影響程度等許多因素，運用各種相應的方法來進行處理。其中風險的防范主要偏重于對風險的事前、損前處理，風險的控制則是在投資項目運作過程中，隨時監視項目的進展，注視風險的動態，一旦有新情況，馬上對新出現的風險進行識別、評價和決策，并采取必要的行動。

風險管理的這四個步驟之間不是孤立存在的，在實際運用過程中通常下一步驟的進行是以前一步驟的結果為依據而緊密聯系在一起的。由于風險尤其是經濟風險的影響因素是瞬息萬變的，舊的風險因素會不斷改變，新的風險因素又會不斷產生，因此必須定期、不定期地進行風險識別、風險評價，不斷修改和完善風險決策方案及風險控制方法。換句話說，風險管理活動的四個基本步驟是一個連續不斷、循環往復的管理過程。

3對外資源型投資項目面臨的主要風險

3.1項目籌融資風險

這是指項目管理者在籌融資活動中改變籌資結構，使其償債能力喪失和資金利潤率降低的可能性。項目籌融資風險主要來源于生產經營、資金組織和外匯匯率變動。如果生產經營中項目虧損，就使得籌融資中借入的資金償還需用自有資金支付；如果資金安排不合理，購貨付款與償債付款較集中，就會出現臨時性的經營困難；對外資源型投資項目還主要面臨著匯率升降所帶來的風險。

3.2建設期風險

在對外投資項目的整個建設周期中，由于資金的不斷投入，而項目還未獲得任何收益，這就使得項目一旦因為某些因素造成建設成本超支，不能按期完工或無法完成，就會給投資者帶來損失。為此需考慮以下幾方面的因素：管理者必須具備豐富的管理經驗和一定的技術能力，否則導致項目的投資成本、完工質量及生產效率方面出現不確定性；原材料、燃料漲價，資金、人員和物資調配環節出現，都會造成建設成本增加、工程延期，投資回收期延長；土地、建筑材料及運輸的可獲得性出現困難，無法按計劃開工，就會拖延工期；不可抗力風險自然災害、戰爭、政局變動等都會影響工程開工，并對投資項目未來產品市場產生影響。

3.3生產期風險

項目建設完成，進入正常經營狀態，通過產品的銷售來償還債務和回收投資，實現預期的經濟效益和社會效益。這一時期的風險主要表現在生產、市場、政策、匯率變動、政治波動等方面。

生產方面，管理人員的自身素質和能力局限，對生產計劃安排和人、財、物的有機組合不能實現預期的生產控制和成本控制，生產人員工藝技術不熟練，次品率高于標準，都會影響項目效益的實現；市場方面，原材料、能源市場價格波動，新技術的出現都會影響項目產品利潤的實現；匯率方面，匯率的波動會直接影響投資收益；政治方面，一旦政局變動，尤其是國際關系出現分裂，將使投資項目嚴重受挫。

篇8

[關鍵詞]環保技術創新方法

山西省是中國最大的煉焦用煤炭資源基地，也會使山西省成為中國最大的焦炭生產基地和世界最大的焦炭出口基地。2000年世界焦炭貿易量2510萬噸，中國出口1520萬噸，占世界焦炭貿易量的60%。其中，山西焦炭出口占中國焦炭出口量的80%，占世界焦炭貿易量的48%，山西焦炭是世界焦炭行業的龍頭，其焦炭產量占到全國的40%，約占世界焦炭產量的20%，焦炭出口量占全國焦炭出口量的80%，并且天津口岸的山西焦炭價格已經成為國際貿易的基準價?？梢娊固繉τ谡麄€山西省的重要性。而進行煤煉焦的過程中，會產生大量的焦爐煤氣，如何有效環保的對焦爐煤氣進行回收利用，如何對新上項目的綜合價值進行評價，正是本文所要研究的重點。對待上新項目的環保性能、經濟性能進行評價，從而做出準確的投資決策使我們所關心的。

一、NPV評價方法

凈現值法（NPV）：是評價投資方案的一種方法。該方法是利用凈現金效益量的總現值與凈現金投資量算出凈現值，然后根據凈現值的大小來評價投資方案。凈現值為正值，投資方案是可以接受的；凈現值是負值，投資方案就是不可接受的。凈現值越大，投資方案越好。凈現值法是一種比較科學也比較簡便的投資方案評價方法。我們知道傳統的項目評價中對于投資決策分析而言，主要是采用這種凈現值法，這種方法也曾經被美國亞利桑那州立大學資本資產投資管理學院的DondleL.MeeDer提出并且利用這種方法用于投資決策具有嚴重局限的概念中，因為它是以投資決策在一定條件下能夠還原為前提的，也就是說項目的投資在市場條件惡化時，能夠以某種方式還原，如果不能還原，則是一個要么投資，要么永遠都不投資的決策，而如果公司現在不進行投資決策，那么它將永遠失去投資機會。但是人們普遍認為，凈現值法利用現值可加性原理，運用數學方法進行演繹計算，應該是一種最理性、最科學的分析方法，是投資決策分析中的法寶。

但是就我們所要研究的環保類項目的投資決策而言,凈現值法只是用于靜態的投資項目分析,對于動態的多投資階段的項目顯得有些不足,得到的評價結果勢必也是有局限性的。就焦化產業中的焦爐煤氣利用技術的選擇與比較中,關鍵是如何確定折現率,這也是一大難題,可以說,到現在為止,這不得不依靠我們的主觀判斷,其道理就像任意多的已知數與一個未知數相加其結果還是未知數一樣簡單,在凈現值為零的情況下,向左向右稍微調整某個因素,凈現值就能變成或正或負。還有一個重要問題是焦爐煤氣的利用技術的產生過程有其特殊的局限性和特點。焦爐煤氣是指用幾種煙煤配成煉焦用煤,在煉焦爐氣中經過高溫干餾后,在產出焦炭和焦油產品的同時所得到的可燃氣體,是煉焦產品的副產品。對于單一焦化企業的主營業務就是焦炭生產和銷售。而對那些利用焦爐煤氣生產其他工業產品是由于國家環保政策法規的要求，故其計算時,當其凈現值為零或者是負數時,也都可以投資。但是在什么范圍內進行投資需要新的算法和條件,這也就是本文最終所要傳達的信息。

二、實物期權定價模型

實物期權分析法是指企業或者是個人在進行投資決策時擁有的、能根據決策時尚不確定的因素，改變行為的權利（期權）進行投資可行性分析的方法。麻省理工學院FaimoK.Lamalain分析：如果投資者對某個投資項目進行首輪投資后，若該項目盈利前景良好，將能降低投資者進行第二輪投資的成本，而如果第一輪沒有投資，今后想再投資該項目或進入該投資領域就要付出相當高的成本。在進行投資時還要考慮應用動態規劃中的整數規劃進行投資時機的選取?？梢钥闯?，期權法強調了投資是分階段進行的，投資資金往往并不是一步到位，而是先投入先期部分資金，生產銷售該產品，同時繼續對產品的性能、技術進行研發和改進，這可以減少投資者的潛在損失，其價值遠遠大于一次性投入的情況。這種方法就是針對項目的發展動態過程，根據項目開始投資后，管理者能夠收集到更多的關于項目進程和最終產品市場特征的信息。后繼的商業化過程是在前期的成功基礎上實施的，是可以選擇的;當新的信息不斷到達,項目投資回報率不確定性逐漸消失時,管理者可通過修正最初投資策略,提高項目的價值和限制損失。如果項目成功，企業能從中獲得巨大的投資收益；如果不成功,企業至多也是損失項目投入的沉沒成本,相當于期權的成本。

對于期權定價模型而言，焦爐煤氣的利用技術中，只有以焦爐煤氣作原料生產甲醇這項技術可以進行下一步投資，可以利用甲醇為原料生產甲醛、聚甲醛、醋酸等化工產品。而其他的投資項目成為最終的消費品。期權的投資前提是籌資的無限可能性，但是在實踐中難免有種種困難。存在很多的不確定性，也使得我們在進行環保技術創新項目投資決策中不能夠簡單的依靠一種投資決策方法。

三、灰色關聯分析評價方法

灰色理論概述與于1982年由我國學者鄧聚龍教授所提出。鄧教授認為現實世界并不是清清楚楚的白色系統，又非一無所知的黑色系統，而是略知一二的灰色系統?；疑到y理論主要研究“小樣本貧信息不確定性問題”。以往用白色的思想處理問題，要找到因素間明確的映射關系，然而確定性作用原理在社會、經濟、農業、生態的等領域都沒有物理原型，雖然能知道某些因素，但很難明確全部因素，更不可能建立明確的映射關系。比如影響物價的許多因素，如心理預期、政府導向等是無法量化的。一些可以量化的數據又缺乏詳細的資料，因此對物價的定量預測具有一定難度，若不考慮這些因素，只將可以得到數據的因素考慮進去，必然帶來預測結果的不準確。就白色系統常用的回歸分析工具而言，在應用過程中具有其缺點。比如：要求樣本有大容量，是正態分布，平穩過程才能得到統計規律，計算工作量較大，不容易分析復雜系統等等。而對于以上困境，灰色理論應運而生，它處理問題另辟蹊徑，不是找概率分布，求統計規律，而是用生成的方法求得隨機性弱化，規律性增強的新數據序列。這一新的數據序列既能體現原數據序列的變化趨勢，又消除了其波動性，它可以較好的解決某些參數已知，某些參數未知的系統問題。

在我國焦爐煤氣的利用技術上既有新的技術也有些不被淘汰的舊技術，當然對于現在的生產而言，這些技術是相當成熟的，而要將項目的技術性和經濟性進行有效結合不是件容易得事情，更何況環保技術創新項目的投入需要考慮更多的因素。需要我們對項目的各方面進行綜合性考慮，這就涉及了灰色系統關聯評價方法。作為一種綜合評價方法，這種方法在對白黑兩種情況的考慮是相當充分的，即使實際中技術和經濟都存在不確定性，我們也是能進行相應決策分析的。就焦爐煤氣的利用上來說，可以根據項目的各種經濟性參數和項目的技術參數來構建綜合評價指標體系，從而為項目投資決策的分析提供決策依據。

四、結論

由于本文所要研究的是環保技術創新項目投資決策評價方法研究現狀，我們在對目前比較流行的幾種評價方法進行分析之后，發現在進行單一的項目評價時，如果考慮的因素不是很多，可以采用NPV方法來進行項目投資的決策分析?？墒沁@種方法又不能擺脫靜態性，而實物期權定價模型可以解決這個問題，使項目的投入具有動態性，可以提高決策的效果。但是如果我們在進行一個項目的開發時，如果所要考慮的因素不僅僅是經濟因素，那么影響我們做出最終投資決策的就不能用NPV方法進行簡單的評價，必須借助于系統工程理論中的綜合評價來進行綜合評判，從而決定我們待上項目的未來。

通過對三種評價方法的說明，結合文章的背景，山西的焦化產業環保技術創新項目決策時不僅要考慮投資性指標，還要考慮到技術投入指標和環境保護指標。只有將這三者考慮周全，才能做出正確的評價結果，從而有效的指導實際工作。這也是作者今后所要進一步研究的重點，利用凈現值法和實物期權方法對經濟性指標進行先評價，然后通過這一步整理好的經濟參數與技術指標、環境保護指標進行結合，利用灰色系統關聯分析綜合評價方法對待上投資項目進行最終綜合價值的評價，依據綜合價值最高原則可以選擇出優先進行開發的投資項目。這樣就實現了我們的決策分析。

總之，在今后的研究中，努力將技術創新與環境保護聯系起來，不光考慮項目的經濟特性、也要考慮項目的技術創新性和環境保護特性。充分利用項目評價中的各種評價方法進行深入細致的評價工作，從而有效的指導實際工作。文中提到的綜合評價方法灰色系統關聯理論只是綜合評價方法的一種，今后將其他的綜合評價方法進行再分析，通過實際案例結合數學模型來分析這種投資決策評價方法的優越性。

參考文獻：

[1]白思俊等:系統工程[M].北京:電子工業出版社，2006

[2]葉義成等:系統綜合評價技術及其應用[M].北京:冶金工業出版社，2006

[3]杜棟等:現代綜合評價方法與案例精選[M].北京:清華大學出版社，2005

[4]馬中:環境與資源經濟學概論[M].北京:高等教育出版社，1999

篇9

南方區域包括廣東、廣西、云南、貴州和海南5省。廣東省和海南省太陽總輻射年變化趨勢分布特征都表現為單峰型和雙峰型兩種，兩省的單峰都表現為7月份最大，2月份最小[8]。廣東全省年太陽總輻射量在3758～5273MJ/m2，其中汕頭市的南澳地區年總輻射值最大。海南省年太陽總輻射值在5145～6113MJ/m2，其中瓊南地區輻射量較多，瓊北地區較少[9]。廣西境內太陽能年總輻射量自北向南遞增，大部地區太陽總輻射年變化為以7，8月最高的單峰型，各地年總輻射量在3601～5304MJ/m2，其中潿洲島年太陽總輻射量高達5304MJ/m2[10]。云南省太陽總輻射資源為中部高、東部和西北部低，全省年太陽總輻射值為5000～6000MJ/m2，春季（3～5月）太陽能總輻射量最大，大理州北部、麗江市等地區年平均總輻射量為5610MJ/m2[11]。貴州省年太陽能輻射資源分布呈經向型空間，年平均太陽總輻射量為3149～4595MJ/m2，年最高值為出現在黔西南部興義的4600MJ/m2，年最低值為出現在貴州中部貴陽的3342MJ/m2[12]。通過以上數據顯示，南方區域內海南省的太陽資源最為豐富，依次是云南、廣東、廣西、貴州。為了便于決策者制定投資政策和投資者規避投資風險，結合1951～2011年中國地面國際交換站氣候資料年值數據，在上述5省中各選一個太陽能資源較為豐富點（海南省的東方、云南省的昆明、廣東省的汕頭、廣西省的欽州、貴州省的興仁）作為預投資點，來評估區域項目可行性、項目啟動閥值、投資策略空間和敏感度分析。各地面氣候觀測站點的觀測數據見表1。

2太陽能發電項目投資決策框架

2.1投資決策系統步驟文獻[14]提出了基于實物期權理論的太陽能發電項目投資決策框架，該框架由6步組成。第一步，對投資項目進行風險分析與度量。本文年利用小時數為影響投資決策的主要風險因數。第二步，識別風險因素中所隱含的實物期權形式并構建其期權模型。根據第一步的風險度量識別出關鍵風險因素，分析其隱含的實物期權形式。第三步，預測太陽能發電項目未來收入中各市場價格和成本。第四步，估算太陽能發電項目總現值、資產波動率σ和投資成本?，F金流量折現法（Dis-countedCashFlowMethod，DCF）是計算項目總值或預期現金流的常用方法。該步輸入的是第三步預測結果或標桿電價，輸出的是項目總現值的估計值、資產波動率σ和每年的投資成本估計值。第五步，計算項目凈現值VNPV和計其投資決策靈活性的項目凈現值VeNPV。VNPV值可以由傳統的DCF方法求得，也可以由項目總現值減去投資成本得到。VeNPV的大小一方面取決于該項目的投資主要風險因素中所隱含的實物期權，另一方面還受項目資產總現值、年投資成本和項目資產總限值風險度的影響。第六步，決策。根據第五步的計算結果和投資決策標準，作出相關的項目可行性、項目啟動閥值和敏感度等投資決策分析。

2.2資產總現值模型文獻[15]建立了風力發電項目的資產總值模型。太陽能發電項目的收益可以簡化成在能源市場上出售電能的收益與在碳金融市場上的CDM機制獲得的收益之和。根據我國現有的政策，太陽能發電項目執行統一標桿上網電價[16]。太陽能發電項目的投資成本不涉及燃料成本。本文以占總投資成本的百分比來表示運行維護費用。式中：V0為太陽能發電項目的資產總現值；Tav為太陽能發電項目平均年利用小時數；T1表示太陽能發電項目建設周期，a；T0為太陽能發電項目的經營期限，a；P為太陽能發電項目總裝機容量，kW；λ1為太陽能標桿上網電價，元/kWh；λ2為參與CDM機制交易價格，元/kWh；I0為項目投資成本現值；i為風險貼現率；d為項目年運行成本與總投資成本的百分比。在該模型中，假設Tav為隨當地太陽輻照資源而變化的隨機變量，其余參數均為確定的非隨機變量。

2.3期權值的計算由于數值分析的二項式法能夠靈活處理各種隨機過程，且容易被決策者接受，本文采用該方法計算期權價值。（1）資產值二叉樹設期權的有效期為T，分成n個時間間隔，即為Δt=T/n。標的資產在某個時刻Δt，資產價格有兩種變化：一個是從當前值V以概率p上升到Vu，另一個是以概率1－p下降到Vd，變化過程如圖1所示。

2.4資產波動率的計算上述分析計算表明，要計算F0或VeNPV，就要首先求出式（2）中的u，d，p，進而求出項目資產總值V1及其增長波動率σ。文獻[15]給出了資產波動率σ的計算公式。

2.5投資決策標準在做投資決策時需要一個決策標準，傳統上以凈現值（NPV）的大小作為投資決策標準，即VNPV＞0，則項目可行。為了計及投資決策的這種靈活性，實物期權理論將傳統的VNPV擴展為擴展的VNPV(即VeNPV)。相應的決策標準：VeNPV≥0的項目是可行；VeNPV=VNPV時，建議立即投資；當VeNPV>VNPV時，建議推遲投資。

3太陽能發電投資決策模型

傳統發電項目投資時，其包含的實物期權形式有放棄期權、擴張期權、延遲投資期權、多階段投資期權、轉換期權和停啟期權等。文獻[6]已對這些期權做了詳細介紹，本文根據太陽能發電項目的特點，只考慮延遲期權對投資決策的影響。由于不確定因素而推遲太陽能發電項目投資相當于獲得一個期權，它賦予投資者在今后某個時間段進行投資的權力，期權的執行價格為太陽能發電項目的投資成本，期權標的資產現值對應于項目的凈現值。

4南方區域投資風險分析

以海南某個20MW太陽能并網示范工程為例，該項目投資決策模型中各參數如下：I0=43000萬元，T0=20a，T1=20a，Tav=2614h，P=20MW，λ1=1元/kWh，λ2=0.07元/kWh，d=1%，r=5%，i=10%。根據公式（1）~（13）所求得的各觀測點的項目投資數據見表2。表2顯示：①上述5個站點的項目投資VNPV值只有海南東方為正，其它幾個站點的VNPV值皆為負。②上述5個站點中，除海南東方站點外，其它幾個站點的投資期權價值中的延遲投資價值最高，說明在這4個站點投資的可能性較低。此外，雖然海南東方站點的項目投資的延遲投資價值低于VNPV值，但小于VeNPV值，所以在該站點也要延遲投資。在靈敏度仿真中只考慮上網電價和CDM機制交易價格對投資決策的影響，各站點仿真結果如圖3～7所示。由圖3～7的仿真結果可見：當電價分別上漲到1.4，1.66，1.84，1.98，2.4元/kWh時，才能在海南東方、云南昆明、廣東汕頭、廣西欽州、貴州興仁站點投資太陽能發電項目。同時，這些站點的CDM機制交易價格投資啟動閥值分別為0.33，0.64，0.77，0.91，1.33元/kWh，即海南東方站點的電價投資啟動閥值最低，在該站點最值得投資者關注。當前，太陽能發電投資成本依然比其它發電方式的投資成本高，大部分太陽能發電項目的收益受電價影響，對電價（或標桿電價）上漲幅度的控制會影響太陽能發電項目投資。同時，政府可以通過對太陽能發電項目進行補貼，引導發電企業、科研單位等向該領域投入，既有利于太陽能發電投資成本下降，還有利于清潔能源的充分利用。對5個站點的投資決策仿真分析中，得到的上網電價及CDM機制交易價格觸發值，可以為南方區域建設太陽能發電項目的投資地點選擇提供一定的參考。仿真分析得到的電價觸發值，可以作為政府制定電價補貼方案的最低參考值。

5結論

篇10

目前，煤礦企業項目投資管理的方法、手段還相對落后，主要存在以下問題。1）沒有建立科學的投資決策機制。項目投資存在盲目性和隨意性，容易給企業造成大的損失和浪費，甚至直接影響企業的生存。2）企業財務部門在項目實施過程中沒有對投資項目進行有效地控制和監督。一是在資金的配置上，財務部門沒有參與意見，造成項目投資資金的安排不明晰，資金使用混亂；二是沒有切實建立項目責任制和相應的責任追究制度，造成項目概算和預算不真實、項目超概算現象普遍；三是在工程款的支付上，款項支付與工程計劃、工程進度相脫節，工程成本核算不實。3）沒有建立項目投資的后評價制度，造成項目投產后經濟效益與項目的科研報告和經濟效益分析存在較大差距，項目的經濟運行質量不高。4）沒有建立投資退出戰略。在考慮投資時只想日后如何經營，很少想到如何退出、如何收拾殘局。

2加強項目投資管理對當前煤炭企業發展的重要性

1）煤炭企業的發展壯大離不開項目投資，必須通過項目投資提高產能，提高生產效率，提高安全保障程度，提高產業規模。很多煤炭企業歷史包袱重，安全生產欠賬、職工福利欠賬還很多，特別是一些老的國有煤礦，人員多，包袱重，發展資金緊張，企業的發展后勁不足，對于這樣的企業，必須進行其他的投資項目才有出路。現代企業制度下企業的經營已呈多元化格局，單一的經濟活動方式難以適應市場經濟的瞬息萬變，企業要在競爭中生存下去，管理者們的眼光就必須尋找新的經濟增長點，適時調整投資方向，把企業有限的資金投向能為自己帶來豐厚回報的優勢領域。顯然，投資決策成為企業理財的核心問題。2）項目投資資金需求量較大，決定企業未來的發展。煤淺析煤炭企業項目投資管理熊開召（平頂山天安煤業股份有限公司六礦）礦企業是個高投入的產業，其項目投資的資金量比較大，動輒上億元，甚至幾十億、上百億，這對企業影響是巨大的。近幾年來，平煤集團公司每年的專項資金和基建投資計劃安排規模都在50億元左右。其中維簡資金5～6億元，折舊資金7～8億元，安全費用資金10億元，留存收益6～7億元，國債資金2億元，吸收外部資金10億元，項目貸款10～15億元。這么大的資金投入直接決定著企業的未來發展。如果投資決策失敗，企業的資金得不到有效補充，就會引發資金斷流，造成企業經營困難，最終導致企業的破產。這絕不是危言聳聽，近年來，國內外一些大企業集團頻頻陷入危機，甚至因資金周轉困難而宣告破產，其中一個重要的財務原因便是企業往往不進行深入的調查研究便亂上投資項目，投資決策失誤較多。

3企業在加強投資管理中應注意的幾個問題

集團內部的投資管理是集團重要財務管理問題，也是財務人員應該認真研究的課題。筆者結合煤炭企業集團工作經歷和對幾大煤業集團的考察學習，認為煤炭企業的項目投資，應遵循事前、事中、事后控制相結合的原則，事前定目標、定制度、定操作程序；事中嚴格遵循制度、程序的要求進行；事后進行跟蹤、考核，并反饋結果、意見，以利改進財務控制。為保證集團投資方案的可行性和有效性，認為集團投資需關注以下問題。

3.1建立有效的投資決策機制

企業在發展壯大的過程中應該是“有所為，有所不為”。這句話說起來簡單，但對一個投資項目進行科學評價卻不是一件簡單的事情，涉及到多個方面的因素。1）明確整個集團投資戰略。投資領域中保護什么發展什么、鼓勵什么、限制什么，哪些是自己的優勢項目、哪些是自己的劣勢項目。在集團提出投資戰略和基本原則時，企業集團最高決策制定機關應充分考慮國家的中長期發展規劃和產業結構政策，應該積極參與國家和省的重點項目、高新技術、好的政策、好的合作伙伴的項目，參與與國內外的大企業、大集團相聯合的“強強聯臺”項目，避免參與落后的、即將淘汰的傳統工業、沒有經過論證和科學決策的項目，缺乏專門人才的項目，市場不明的項目，企業伙伴不理想，容易導致糾紛、扯皮甚至訴訟的項目，不符合國家產業政策，又容易引起生態環境惡化的項目。2）明確投資經營的目標。企業的投資目標應從企業長期發展戰略引申出來，符合企業的長遠發展要求，長期發展戰略應是在全面分析市場未來發展趨勢基礎上尋找未來最適合自己發展的商機。企業應以提高經濟效益，提高市場競爭力為其核心目標。在實施過程中，企業的投資經營目標應不脫離自身的能力、實力，并能與內外環境相適應，指導選擇投資方向和投資定位，確定合理的人、財、物的流向。切忌單純追求短期效益而誤入歧途，只有當短期效益能與企業的長遠發展規劃相協調時才是可行的。3）把握企業的投資能力。投資經營能力分析是企業最重要的一項經濟分析活動，它要求企業量力而行，全面認識企業，判定企業投資經營方向定位是否可行，規模定位是否科學、合理。包括資本能力、人力資源水平、企業主營業務發展水平、技術及創新能力、營銷能力、管理控制能力、企業的競爭能力等，特別是資本能力，不僅要考慮其初期的投入，還要考慮正常運轉中需追加的投資。企業投資所需資本可通過內部積累與外部擴張取得。內部積累不僅包括有形資產，如現金、銀行存款、財產物資，且包括無形資產，如專利、商標、商譽等。除上述實存資產外，企業還需考慮未來的資本變化情況，即需分析企業的盈利記錄，分析其目前的盈利狀況并合理預測其未來盈利趨勢。企業自有資金不足時需借款，這時需考慮其資本結構、信貸能力、能否順利籌措所需資金、風險是否可以承受。此外，企業還有另一種方式可以考慮，即通過兼并、投資控股等方式迅速擴大企業規模，獲得其發展所需資本。4）制定企業投資規模。在投資經營方向明確以后，需進行投資規模定位。在進行規模定位時應著重考慮企業經營規模與市場容量之間的關系，企業的規模經濟應建立在市場可以容納的基礎之上。企業應集中財力追求主業的規模經濟，不可盲目進行沒有限度的多元化。應待其取得了一定優勢，具備了在市場上與其他企業相抗衡的能力以后再把眼光投到別處。這方面已有許多的教訓可供借鑒。企業在追求規模經濟時除考慮財力外，還需要考慮企業的生產技術、管理能力、市場容量等，超過能力限制會使規模經濟變規模不經濟。市場容量應是企業投資經營規模的上限。企業在設定投資規模時需采用先進方法，考慮諸多影響因素，對總需求做出盡可能準確的預測；對已存在的和潛在競爭對手進行認真評價，并結合自身投資能力分析判斷自己可能占有的份額，進而確定合適的投資規模。

3.2做好投資實施過程中的財務控制

投資方案的實施過程中應進行跟蹤調查，并與財務評價系統聯系，考察其是否達到了既定目標，資產的使用是否有效。1）資金切塊包干。把總投資按概算劃分為幾大塊，一次包死，不作調整。各包干單位都精打細算，科學管理，分解指標，層層落實，設計部門實行限額設計，供銷部門積極采用招標、議標方式，貨比三家，選購質優價低者，財務部門提前介入，積極參與概算編制、合同審查，按工程進度積極撥付資金。由于充分調動起了各有關單位的積極性，共同把關，使投資得到有效控制，工程質量和進度也得到了保證。投資切塊包干在實踐中取得了很好的效果。平煤集團公司認真總結了以往概算超科研、預算超概算、決算超預算的教訓，有針對性地制定了項目投資管理辦法，對投資項目資金計劃進行切塊，設備款、工程款、人工費用進行一次性分割，中間不再調整，實行項目負責人制，項目的執行狀況與項目負責人年薪掛鉤，執行過程中嚴格考核，有效地避免了項目建設超預算、超概算情況的發生。2）不許計劃外項目搭車。整個集團的投資計劃由集團計劃部門統一制定，在貨幣資金集中管理的模式下，集團財務部門撥付款項必須以計劃和工程進度為依據，對沒有計劃、沒有資金來源的項目，財務部門一律不予受理，以此杜絕計劃外項目，保證專項資金的?？顚Ｓ?。避免企業不合理投資，占用資金，使企業形成不良資產。3）從嚴控制費用支出，凡是計劃部門批準的費用，必須經相關部門責任人簽字，財務部門方能付款。這樣可以充分發揮財務管理在企業整個經營管理中的紐帶作用，把企業的多個部門有機地統一、協調起來，共同服務于企業的投資戰略。平煤集團在對集團計劃內項目進行付款時，首先要核對計劃，看是否超計劃，技術部門要出具設備所能達到的技術指標，看是否滿足實際需求，商務部門要出具對方開具的發票、購銷合同、服務協議等，使用部門要出具設備的使用狀況、售后服務、有無異常情況等，在此情況下，財務部門才予以辦理付款，這種做法，在實際應用中有著良好的應用效果。4）沒有計劃的費用不準支出。近幾年，煤礦形勢有所好轉，不少煤礦在增加項目投資的過程中，隨意性很強，往往是單位負責人不考慮計劃來源，強力推行某些投資項目，導致企業對項目投資支出沒有列支渠道。部分企業還把項目投資支出列入企業生產成本，導致企業成本不實，缺乏可比性，造成企業會計信息失真。被審計、稅務部門查出，還會在企業形成“消化不了”的不良資產，進而影響企業的盈利水平。因此，在項目建設過程中，財務人員一定要做到沒有計劃的費用不準支出。

3.3建立項目投資的后評價制度

一個項目并不是投資完以后就結束了，還應建立項目投資后評價制度。實際投入要與項目設計進行對比，投資效益與目標利潤進行對比。一個成功的投資項目在實施過程中，應做到投資不超過計劃，投資后的效益超計劃。目前，煤礦企業很多投資項目都很難達到預期的效果，原因也是多方面的。對此，企業必須實行項目投資責任制，對沒有達到預期效果的投資項目，集團公司應追究相關責任人的責任，要與其年薪、職務晉升、年度工作考核相掛鉤。避免不合理投資的再次發生。

3.4科學選擇“退出”

企業投資做“加法”容易，做“減法”難。企業通過投資、再投資規模壯大后，往往面臨著如何退出已有投資的問題。不少企業正是由于沒能在投資的進入與退出之間取得較好的平衡，因而在市場競爭中陷入被動。企業可借助投資退出調整戰略，集中資源專注發展核心業務和主導產業，提高核心能力。企業選擇主動退出投資主要包括以下情形：投資項目與企業發展目標、產業導向或核心業務不相符；企業難以取得投資項目的管理控制權和發展主導權；企業內部因資產整合、重組，需要退出相應投資；企業根據目標負債及自身現金流量情況對投資總量進行控制，當投資總量超出上限，或負債率超過目標水平，或財務、現金流量出現困難時，主動退出有關投資；投資項目公司因合并、分立、購并及引入新的合作伙伴等事項使資本規模、股權結構或合作條件發生重大變化于己不利；投資項目公司因違反有關法律、行政法規造成短期內無法消除的重大影響。退出是為了實現投資良性循環。投資項目只有做到有進有退，才能回籠資金或騰出資源抓住新的投資機會，順利進入下一輪投資計劃，實現投資的良性循環和增值，進而優化投資結構和財務狀況，控制投資總量。投資退出有利于確保企業現金流量的平衡，改善企業財務狀況。退出經營不善及負債高的項目或業務，可讓企業有效重組債務，達到止血消腫的目的。投資退出是收縮戰略，也是企業優化資源配置的重要手段。如企業可通過投資退出盤活沉淀、閑置、利用率低下的存量資產，從而完善和調整現有的經營結構，提高資產組合質量和運用效率，達到優化資源配置的目的。