比亞迪股份有限公司財務風險分析

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摘要：近幾年，燃油汽車顯露了嚴重的環境污染問題，為響應環保節能號召和順應時代潮流，比亞迪股份有限公司積極創新發展新能源汽車，產銷量處在國內前列。但是，新能源汽車的發展，需要不斷的科技創新，加大研發投入，企業資金的籌集、利用以及盈利情況成為比亞迪財務風險管控的主要內容。財務風險的存在直接影響到比亞迪的生產經營，那么識別和防范財務風險就成為企業生產經營中必不可少的環節。本文主要通過利用財務報表中的數據，采用比率分析法對比亞迪進行財務分析，在分析的基礎上，針對比亞迪不同的財務風險提出一系列防范措施。

關鍵詞：比亞迪；籌資風險；償債風險；經營風險

進行財務風險分析可以幫助比亞迪及早防范潛在風險，及早制訂計劃，將工作落實到企業的日常管理中；還可以幫助企業有方向性和具體性地化解風險因素。本文采用報表分析的方式對比亞迪公司的財務風險進行研究，進而找出公司在發展中可能遇到的財務風險，并提出相關防范措施。

一、比亞迪財務風險分析的必要性

1995年正式成立的比亞迪現如今年營業額已經突破200億元。目前，比亞迪擁有IT和汽車兩大產業群，IT產業包括電子產品、儀器儀表、液晶顯示器、GPS導航產品的研發等。2002年，比亞迪通過自身不斷的創新成功成為中國第一，全球第二的充電電池制造商。資料顯示，從2008年開始，比亞迪不斷推出了E6、秦、唐等多款新能源車型，并且2015—2017年連續三年成為全球銷量首位的企業。2018年全年營業收入1300.54億元，凈利潤35.56億元，所得稅8.29億元。（一）提前識別財務風險。比亞迪通過對企業財務風險分析，可以提前識別各種潛在風險。通過對過去和現在財報分析，可以了解到企業的負債規模和構成是否合理、獲利能力是否強勁、經營方式是否科學、成長空間是否有限等信息，通過這些信息的綜合分析，提前發現風險和識別風險種類，有的放矢，提前布局防范各類風險的發生或擴大。（二）有效防范財務風險。在提高企業中、高層人員的風險防范意識的基礎上，結合比亞迪近幾年的財務報表數據，對比亞迪財務風險進行更加詳細分析，就可以發現企業在投資、籌資、經營、分配過程中存在的不合理的情況，比亞迪的管理者和決策者就可以通過這些問題，找出原因，根據不同的問題，做出一系列有目的性的防范措施，從而快速有效地減少財務風險帶給企業的影響，進而使企業在激烈的市場競爭中更有利地平穩運行。

二、比亞迪存在的財務風險

（一）籌資風險。當比亞迪出現產權比率高、融資結構不合理或者受到宏觀環境因素的影響時，都不利于企業的籌資，進而會給企業帶來籌資上的風險。1.產權比率逐年遞增。產權比率是負債總額與所有者權益總額的比率，合理的產權比率值是1.5。產權股權的比率，也是負債比率的另一種表現形式。2016—2018年比亞迪產權比率分別為：1.62、1.97和2.21，可以直觀地看出比亞迪產權比率逐年遞增。當企業的負債過大，投資者會出于謹慎性原則，很難再對比亞迪繼續投資，這無疑會給比亞迪帶來再籌資困難的問題，進而使比亞迪陷于籌資風險中。2.融資結構不合理。企業融資方式主要有借款融資、股票融資和發行債券融資等，通過比亞迪財務報表數據分析得出比亞迪2016—2018年這三年的借款、股票和發行債券三種融資方式所占比重，2016年分別是48.51%、44.19%和7.30%，2017年分別是57.08%、36.84%和6.08%，2018年分別是60.71%、29.09%和10.02%。由此可以直觀地看出近三年融資總額中借款所占比重最大，債券融資所占比重較小，但是借款和債券都需要支付利息，這種融資結構會導致企業利息費用加大，進一步引起財務杠桿風險，使企業損失大于收益，最終致使企業籌資風險較大。（二）償債風險。當企業能隨時變現的資產不夠多的時候就說明企業的短期償還債務能力較弱，給企業帶來短期償債風險，而當企業存在資產負債率較高或者股東權益比率過小等現象時，就說明企業長期償債能力較弱，存在長期償債風險。1.短期償債能力較弱。衡量企業短期償債能力的重要比率一般有流動比率、速動比率和現金比率。比亞迪2016—2018年流動比率分別是1.00、0.98、0.99；2016—2018年的速動比率分別是0.78、0.79、0.76；2016—2018年的現金比率分別是9.82%、9.43%、11.19%。近三年的流動比率始終距離合理理論值2.0（200%）很遠，速動比率一直低于理論值1.0（100%），現金比率遠遠低于理論值20%，說明企業的短期償債能力較弱，仍然需要加強資產的管理，防范短期償債風險。2.長期償債能力不強。比亞迪2016—2018年的股東權益比率分別是38.19%、33.67%、31.19%。這三年股東權益比率上升幅度不大，且一直沒能突破40%，距理論值60%相差較大。2016—2018年資產負債率分別是61.81%、66.33%、68.81%。三年的資產負債率都大于60%?？傮w看，股東權益比率呈遞減趨勢，資產負債率呈遞增趨勢，企業長期償債能力不強。通過對短期償債風險與長期償債風險財務指標分析，可以得出比亞迪的負債比重逐年增大，變現能力較差，償債風險達到預警等級。（三）經營風險。1．資產流動性差。比亞迪2016—2018年的存貨周轉次數分別為4.87、4.61和4.71。應收賬款周轉次數分別為3.21、2.27、2.57。流動資產周轉次數分別為1.60、1.18、1.19。三年來企業營業成本、存貨平均余額在增加，應收賬款的回收期增長，引起存貨周轉次數降低、應收賬款周轉速度逐漸變慢。加之流動資產平均余額在不斷增加，最終使其流動資產周轉次數也不斷減少。2.成本費用高。比亞迪2016—2018年的銷售毛利率分別為21.00%、17.14%和16.45%。雖然近三年營業收入不斷增加，但同時營業成本也在不斷增加，最終使銷售毛利率不斷降低。主要原因是企業沒能控制好成本費用的使用，也就是說企業的成本費用較高。分析得出：比亞迪近三年的資產周轉率降低，說明了資產流動性差、應收賬款收回速度較慢、變現能力弱等，毛利率降低說明了企業生產經營成本高，這些指標變化一定程度上體現了經營風險的存在。

三、比亞迪防范風險措施

（一）加強籌資風險的控制。1.制定合理的籌資計劃。根據比亞迪過去和現在的財務報表，由財務部編制在未來期間適合公司的籌資計劃，并由其檢查執行，避免中途出現問題給公司造成不必要的損失，提高工作效率。另外，母、子公司的籌資計劃要分開，避免發生渾水摸魚的現象，這樣更有利于企業建立明確的籌資計劃，使籌資計劃更合理，進而起到防范籌資風險的作用。2.完善企業融資結構。比亞迪目前主要通過銀行借款和利用財務杠桿的作用進行籌資，這種方式使得其籌資風險加大，面對這樣的情況，比亞迪應該完善融資結構。例如，新型融資結構中的民間金融機構，其利率是市場化的，不會因為互聯網的發展過度加大利率，而且交易手續簡單，能夠更快地籌集到資金。也可以考慮和信托公司合作，從而避免因資金周轉不靈或過度使用杠桿而給企業帶來財務風險。同時，積極開展技術創新活動，不斷提高汽車節能使用的優勢，降低生產成本，爭取做到“人無我有，人有我優，人優我轉”，通過不斷提高自己優勢來吸引更多投資者的投資，從而降低企業的籌資風險。（二）加強償債風險的控制。1.提高償債能力。比亞迪應該通過合理安排生產和銷售量，減少半成品或殘存品，減少存貨量；應當結合客戶的信用狀況設置合理的賬齡管理；減少借款，合理安排融資比重，減少利息債務，從而增強資產的變現能力。2.制定合理的債務規模。舉債經營有利有弊，過度負債會加大企業再籌資的難度，會造成經營困難還會加大企業償還債務利息的成本。如果負債少，資金在企業留著產生不了收益，對企業來說實際上是一種損失。所以合理的債務規模既能有效提高資金收益，又能有效把控企業在經營中產生的成本。（三）加強經營風險控制。1.提高資產周轉。比亞迪可以通過加快產品的生產和銷售速度，提高存貨的質量，減少半成品或殘次品，從而提高存貨的周轉效率，提高企業存貨的變現能力。另外，應收賬款會虛增企業的現有資金，比亞迪的應收賬款較大，企業不得不通過借款周轉資金，直接導致比亞迪負債利息過高，所以，比亞迪可以制定有效的信用政策和收款政策，對客戶進行評級，對信用差的客戶謹慎賒銷，將應收賬款控制到最低。定期檢查應收賬款的跟進程度，以便于了解目前公司應收賬款的狀態。2.降低成本費用。加強比亞迪對材料的使用和人員安排上的控制，首先在零部件材料的采購上選取最優渠道來降低采購成本，同時制訂采購計劃，在不影響材料正常使用的前提下，避免不必要的材料占用資金，從而維持資金流動；其次在升級自動化設備、降低人工成本的基礎上，提高材料的使用效率，避免材料的浪費。（四）建立完善的風險預警系統。當比亞迪遇到財務風險的阻礙時，還可以通過完善自身的管理機制，建立完善的風險系統來防范風險。具體步驟如下：確認風險，治病要治本，要想有效防范風險，就先要找到風險出現的原因所在。采取措施，在找出引起風險出現的原因基礎上，對其采取有針對性的防范措施。建立短期的財務風險預警系統，成功不是一朝一夕的事情，要想建立完善的風險預警系統也不會一蹴而就，所以應該先建立短期的風險預警系統，如編制現金流量表用來觀察企業的現金流入流出情況。建立長期的風險預警系統，構建綜合評價指標體系，這時就應該對比亞迪做全面的分析評價，結合實際做出適合企業的風險預警系統。結合長期、短期制定的系統，建立完善的風險預警配套體系。由此可見，汽車行業在未來的發展中不是一帆風順的。其中最具有影響力的比亞迪也在經歷著籌資、償債和經營等方面的財務風險，而應對這些風險，比亞迪只有通過不斷的改革創新，制定適合自己企業的管理方法，順應當前市場經濟才能減少財務風險給企業帶來的損失。

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作者:梁振萍 孫紅霞 田雨晴 單位:1.河北經貿大學會計學院 2.中國銀行河北省分行