資金運營對上市公司償債能力的影響

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一、資金運營的概念

在會計學角度來看，資金運營主要是指流動資金和流動負債二者的凈額，通常情況下，二者的差額是衡量公司償債能力的重要指標。在財務人員角度出發，資金運營主要是指流動資產和流動負債二者的總和，此時的總和為二者關系的體現，而非二者數額的簡單加總。流動資金主要是指企業一個營業周期內，可以運用或者變現的資金，此時的營業周期以一年為期限。流動資金的特點主要有較短的占用時間、較快的周轉速度、較為容易的變現。企業流動資金擁有的情況直接關系著企業的財務管理能力，較多的流動資金可以防止財務風險的出現。流動資產的項目主要有貨幣資金、應收票據、短期投資、應收賬款和存貨等。流動負債的項目主要有短期借款、應收賬款、應收票據、應付稅金與未交利潤等。

二、資金運營對上市公司償債能力的影響

對于上市公司的償債能力來說，根據時間的長短可以分為短期償債能力和長期償債能力，前者主要是指在較短時間內，流動資產能夠對流動負債進行償還的程度，它也可以理解為現金流入對現金流出的支付能力。

(一)對短期償債能力的影響

1、在凈營運資金方面。凈營運資金是衡量短期償債能力的重要指標，二者呈正比，當前者相對較高時，后者也相對較好。凈營運資金主要是指在流動資產中去除流動負債后的余額。它直接關系著企業的經營能力與財務狀況。案例分析:某上市公司在2013年與2014年的凈營運資金情況如下:在2013年末，公司的凈運營資金為41232．21－8656．12=32576．09萬元在2014年初，公司的凈運營資金為43579．91－7826．21=35753．7萬元，根據兩年凈運營資金的數值可知，關于上市公司短期償債能力的分析具有動態性，其短期償債能力處于變化的狀態，通過兩年的數據對比可知，2014年的資金運營情況相對較好。運營資金的增多主要是由流動資產的增加與流動負債的減少造成的。但凈運營資金的數值具有絕對性，它受企業規模的影響，為了減少企業規模的影響，借助了流動比率，它對公司短期償債能力的評價具有準確性。

2、在流動比率方面。流動比率主要是指上市公司流動資產和流動負債二者的比值，它體現著企業流動資產對流動負債的支付情況。通常情況下，對于債權人而言，要求流動比率保持高值，主要是高值的比率表示債權人的資金具有一定的安全性與可靠性，進而保證了其利益。對于企業而言，流動比率的合理值為2。案例分析:某上市公司在2013年的流動資產為1500萬元，流動負債為700萬元，此時公司的流動比率為2．14，此時影響流動比率的因素為流動資產，其中最為關鍵的因素為存貨，它在流動資產中占有較大的比重，接近一半左右。

3、在速動比率方面。速動比率主要是指速動資產和流動負債二者間的比值，它對于公司的變現能力有著更為準確的反應。對于不同行業而言，速動比率的差異較為明顯，其影響因素體現著應收賬款的變現能力，但受應收賬款的影響，速動比率具有一定的局限性。

4、在現金比率方面?，F金比率主要是指現金類資產和流動負債二者間的比值，前者主要是指可變現的貨幣資金與短期投資凈額，該比率直接反應著企業的隨時付現能力。在企業償還債務過程中，現金是最為重要的方法，如果該比率為高值，則表示企業具備良好的支付能力，但此數值也不能過高，過高時，則表示企業的資產利用率偏低。

(二)對長期償債能力的影響

1、激進型資金運營策略的影響。關于資金運營的管理策略主要分為三種，分別為穩健型、激進型與配合型。第一種為企業的流動資產比例較高，而流動負債比例較低;第二種為企業的收益和風險均相對較高，流動負債比率較高，而流動資產比率較低;第三種為企業的資金占用時間和占用數量二者較為匹配，因此，其獲利與風險的水平居中。

2、非現金運營比率的影響。非現金流量主要是指流動資產與貨幣資金二者的差額。當企業非現金流量過多時，并呈現出增加的趨勢，則會造成供給緊張的局面，進而企業將面臨較大的經營風險。企業經營者為了促進企業的持續發展，選擇了靈活的短期債務，此做法雖然維護了公司的形象，但損害著公司的長期利益，因此，非現金運營比率與長期償債能力呈負相關。

作者:黃翔 單位:柳州市龍建投資發展有限責任公司