市場化人民幣匯率預防與控制方案

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摘要：匯率市場化已是一種趨勢，而且目前我國金融業已經開始推行，匯率風險客觀存在，關系到廣大人民利益。因此，對市場化條件下匯率風險防范與控制，是一項亟待解決的課題。這要從幾個方面著手：一是建立和完善市場條件下我國匯率作用發揮與風險防范控制的環境與條件；二是重構我國商業銀行在匯率市場化與風險防范控制進程中的內部運作機制；三是建立完善我國市場條件下匯率內生性風險防范與控制機制；四是建立和完善市場化外匯匯率體系，防范和控制匯率風險。

關鍵詞：市場化匯率風險防范控制

建立和完善與經濟發展水平相適應的人民幣匯率體系，是我國金融業健康發展的重要條件，加強市場條件下匯率風險防范與控制問題的研究，是金融健康運行的重要保證。

一、建立和完善市場條件下我國匯率作用發揮與風險防范控制的環境與條件

在現代市場經濟中，匯率發揮作用與風險防范控制的效果會受到一些因素的限制，要使其充分發揮作用并達到預期效果，必須具備一定的條件。

(一)市場化的匯率決定機制

市場化的匯率決定機制指匯率不是由少數銀行寡頭協定或政府人為決定，而是通過市場和價值規律機制，由市場供求關系決定。市場上外匯供不應求，匯率就會上揚；外匯環境相對寬松，匯率就會下降。因此，由市場因素決定的匯率能夠真實靈敏地反映社會外匯供求狀況，通過匯率機制促使外匯合理流動。

(二)靈活的匯率聯動機制

匯率體系中，各種匯率之間相互聯系、相互影響、當其中的一種匯率發生變動時，另一些匯率也會隨之上升或下降，進而引起整個匯率體系的變動，這就是匯率之間的聯動機制。各種匯率當中，尤以基準匯率變動引起的變化最為明顯。例如，近年來美國聯邦儲備委員會曾多次針對經濟形勢，調高或降低其基準匯率一再貼現匯率，由于美國具有靈活的匯率聯動機制，因而再貼現率的升降引起了商業銀行匯率、市場匯率的迅速變動，從而起到了緊縮信用或擴張信用的作用?？梢?，匯率對經濟調節作用的發揮和風險防范與控制離不開靈活的匯率聯動機制。

(三)適當的匯率水平

過高或過低匯率水平都不利于匯率作用的發揮。匯率水平過高，會抑制投資，阻礙經濟的發展與增長；匯率水平過低，又不利于發揮匯率對經濟的杠桿調節作用。因此，各國金融管理部門或中央銀行都十分重視匯率水平的確定，尤其對發展中國家來說，在市場化匯率決定機制形成的過程中，應逐步確定適當的匯率水平，一方面能真實反映社會外匯供求狀況；另一方面使外匯借貸雙方都有利可圖，從而促進匯率對社會總需求、物價，收入等因素作用的發揮，推動經濟的持續、穩定發展。

(四)合理的匯率結構

匯率水平的變動只能影響社會總供求的總體水平，而不能調整總供求的結構和趨向，也不能調整經濟結構、產品結構以及發展比例等。合理的匯率結構包括匯率的期限結構、匯率的行業結構以及匯率的地區結構，可以體現經濟發展的時期、區域、產業及風險差別，彌補匯率水平變動作用的局限性，通過匯率結構的變動引起一連串的資產調整，從而引起投資結構、投資趨向的改變，使經濟環境產生相應的結構性變化，更加充分地發揮出匯率對經濟的調節作用。

二、重構我國商業銀行在匯率市場化與風險防范控制進程中的內部運作機制

匯率市場化與風險防范控制的過程實質是商業銀行獲得自身產品定價權力，保持合理的利潤水平的過程，這一過程將對商業銀行的經營管理造成全方位的沖擊，并對商業銀行市場地位和份額進行重新分類和組合。隨著匯率市場化的深入，匯率風險顯現出來，商業銀行的內部管理機制將進行重新整合，并不得不調整其總體經營目標、風險管理機制組織結構、經營模式和客戶結構，商業銀行之間的競爭也將漸次演變成為產品、服務和價格之間的綜合競爭。

(一)匯率風險防范與控制和總體目標的轉變

匯率風險防范控制目標與市場化運作目標是商業銀行今后一定時期內工作的雙重目標，盡管四大專業銀行向商業銀行轉變已經開始了多年，但迄今為止這幾家銀行還沒能擺脫多目標的經營約束，包括服務和服從于國家的大政方針，化減地方金融風險和國企脫困等等，而利潤最大化或市場價值最大化目標反而被放在相對次要的地位。在匯率市場化進程的擠壓下，商業銀行多目標的經營管理趨向轉變為確保資產安全性和流動性基礎之上的利潤最大化或市場價值最大化目標。

(二)匯率風險防范與控制和組織結構的轉變

從短期看，匯率風險防范與控制中的第一個問題是商業銀行匯率管理部門的調整。匯率風險防范控制與市場化運作要求商業銀行必須有一套相應的組織結構來進行操作，為其服務和保證。在目前的匯率管制情況下，商業銀行匯率管理的核心是不折不扣地執行中央銀行的有關規定以確保合規經營，或者在不違規的前提下打打擦邊球，日常工作主要是一些解釋職能，一般由計劃財務部門行使管理權限。匯率市場化與風險控制并重之后，商業銀行的匯率管理就不僅僅是匯率政策的解釋，更重要的工作是日常的匯率制定(匯率風險管理在后文詳述)，也就是商業銀行的對外報價。商業銀行的匯率必須根據市場外匯供求和本行外匯運用途徑等方面綜合考慮，而前者是瞬息萬變的，后者是相對穩定的。從目前我國商業銀行的機構設置來看，匯率市場化后匯率管理(報價)職能只是由外匯部門(交易部)來行使。

從長期看，匯率風險防范控制和匯率市場化運作不僅僅意味著匯率管理在商業銀行內部不同部門之間的轉移，它對商業銀行內部機構設置和業務流程的影響是全方位的。包括確立靈活機動、責權利明確的管理模式、形成更為合理的權力結構、分工結構和溝通結構(包括組織結構扁平化、決策層次減少和決策分散化)，實現有效的激勵機制。

1內部機構設置

強調組織的靈活性，能夠適應迅速變化的環境；強調決策機構和執行機構的融合，以提高決策的效率：強調組織內部的溝通和協作，以便決策能夠得到順利的執行；重視決策層次的減少；重視決策的分散化與民主化。逐步建立以產品為核心，市場開發、研究發展、服務支持垂直分工和綜合管理全面協調的管理模式。

2人力資源管理

匯率風險防范控制與匯率市場化運作對商業銀行人才提出了更高的要求，特別是綜合性復合型人才?，F代商業銀行的競爭在某種意義上就是人才的競爭，包括發現人才、培養人才、挖掘人才和保護人才等各個層面。關鍵是創造一個能夠充分發揮員工才能的環境，并且讓員工得到應該得到的薪酬，核心在于如何度量員工的工作的績效，并在員工績效與激勵之間建立合適的聯系。

在商業銀行核心領導層面，目前實行的行長個人負責制(行長管理商業銀行的方方面面)將不得不改變，CFO(首席財務官)，CTO(首席技術執行官)將浮出水面，而后勤服務將趨向中介化、貨幣化。

在普通員工層面，應注意適應于匯率風險防范控制與匯率市場化運作需要的金融創新性人才的發掘和培養，比如熟悉以匯率運作為核心的貨幣市場、資本市場、外匯市場各種金融工具的金融工程人員。

(三)匯率風險防范控制和創新機制的轉變

1注重匯率收益單一渠道與其它收益渠道融合的思路創新。目前商業銀行的主要收益來源于傳統存貸款所帶來的利差收入，但從國內國際商業銀行的發展來看，這種收益結構不盡合理。比如，二十世紀90年代國際銀行以中間業務收入為代表的非利息收入占銀行全部收入的比重逐年增加；國外商業銀行資產負債證券化、買賣化的趨勢將不斷發展，美國商業銀行表外或有資產總量一般超過表內資產總量，有的銀行甚至在兩倍以上；隨著Intemet的迅猛發展，國內外很多商業銀行已經將部分業務通過網上提供，并通過其它收益渠道的增加來減輕匯率收益渠道的壓力，減少匯率風險。

2注重匯率收益與風險正方向運作的產品創新。一是搶在競爭對手前推出適應于市場需要的金融產品，實現領先優勢；二是對同業推出的，也適應本行發展需要的金融產品，要及時跟進。值得注意的是，產品創新不僅要注意開發新品種，而且要善于挖掘現有產品潛力。例如，中信實業銀行廣州分行推出的中信借記卡理財寶業務，就是將客戶存款賬戶按實際存款期限自動計算相應定期存款利息，從而獲得了市場的認可，這種產品創新實際上是原有業務的改良。

3注重以匯率風險防范與控制為核心的科技創新?？萍紕撔率侵赣嬎銠C應用水平的不斷深化和發展。商業銀行應建立一整套以外匯清算為軸線，以會計核算(包括產品核算、業務核算和部門核算)為核心，面向所有柜面服務，面向客戶服務，易于增加各種業務功能和業務品種，能夠及時提供管理決策信息，有利于提高信貸資產質量，有助于防范和控制經營風險，有助于實現全行統一的外匯平衡與調度，并保證安全運行的網絡化信息系統。

4注重以防范與控制匯率風險、實現利潤最大化為核心的制度創新。制度創新有兩層含義，一是商業銀行要形成一整套適應于上述創新的組織基礎；二是商業銀行的各種制度包括組織機構在隨著市場環境的不斷變化而相應變化，特別要求強有力的領導核心和有效的激勵機制。

因此，商業銀行應建立一整套以外匯清算為軸線，以會計核算(包括產品核算、業務核算和部門核算)為核心，面向所有柜面服務，面向客戶服務，易于增加各種業務功能和業務品種，能夠及時提供管理決策信息，有利于提高信貸資產質量，有助于防范和控制經營風險，有助于實現全行統一的外匯平衡與調度，并保證安全運行的網絡化信息系統。

(四)匯率風險防范與控制和業務模式的轉變

1經營重點向收益與風險匹配的資產業務、中間業務和表外業務轉移。

目前除四大國有商業銀行之外，其他商業銀行經營管理的核心實質都是負債業務。原因是商業銀行必須以其外匯來源制約外匯運用，而商業銀行除傳統負債業務之外，又缺乏通過貨幣市場和資本市場諸如發行金融債券或大額存單等獲取外匯來源的方式。

當匯率市場化達到一定深度和廣度之后，商業銀行的外匯來源就大大擴張，既可以通過傳統的負債管理，也可通過貨幣市場或資本市場獲取外匯，或者將資產出售。也就是說，只要商業銀行發現適當的有匯率收益的資產業務，就可以在不同市場上尋找在可承受的風險之內的與其資產收益水平相匹配的負債。這樣，商業銀行的經營重心就必然是重視風險與收益匹配和平衡的資產業務，表外業務和無風險的中間業務。

2建立以貢獻與風險相對應的匯率彈性運作機制，促進客戶結構多樣化。

隨著匯率市場化運作的深入，目前商業銀行種類繁多，相差無幾的產品結構將根本改變。不同商業銀行將形成不同的業務品種和市場定位，客戶結構也趨向不同，原因是客戶結構要體現商業銀行收益和風險的對稱情況。

由于匯率市場化運作將首先從貸款匯率開始，故商業銀行將首先面臨資產業務客戶市場結構的轉變。在這場客戶結構轉變過程中，不同類型和特點的商業銀行將趨向形成不同的客戶結構群，而規模、經營特點大體相同的商業銀行將展開資產負債業務方面全方位的競爭。

商業銀行方面：四大國有銀行可能將注意力集中在大客戶、大項目上；對于零售實力雄厚的銀行，由于其可以獲得比較穩定且成本較低的儲蓄存款，其外匯運用方面可以考慮期限較長、匯率較高的住房貸款等消費性貸款；而全國性的中小商業銀行將在自身的成本控制和風險約束基礎上，通過產品和服務創新樹立特色和品牌，從而將注意力集中在對匯率要求參差不齊的某些特定領域和特定客戶；數量眾多的地方性商業銀行和信用社可能需要考慮以一個合理的匯率水平如何使自己的命運與當地的經濟緊密結合。

客戶方面：大客戶將傾向于與大銀行緊密合作，以獲取較低產外匯成本，同時有效利用中小商業銀行的特色服務；中等規模的客戶傾向于主要與中小商業銀行業務往來；零售業務客戶在獲取外匯方面更加傾向于同地方商業銀行合作，在金融資產持有方面同各種類型商業銀行合作。此外，高風險、高收益的資產業務客戶也可能被市場所接受，這就是所謂中小企業貸款問題——只要定價合理，中小企業就可能從商業銀行獲取外匯。

3要在銀行匯率收益與風險正相關所能承受的范圍內，促進市場營銷正?；?。

目前我國商業銀行之間的競爭尚停留在一個較低層次，各家銀行所能提供的產品和服務大同小異，競爭在很大程度上是公共關系或其他方面的非正常競爭。一旦各家商業銀行獲得了對自己產品的定價權，則商業銀行之間的競爭就必然發生轉變，突出表現在競爭逐漸從非正常競爭轉移到正常的產品、服務和價格之間的競爭。例如國內市場化發育相當完善的家電市場，各個家電廠商競爭的內容是產品的差異、服務和價格，從而取得不同的目標客戶和市場份額。這樣，匯率市場化之后，經典市場營銷學中的各種策略就會廣泛應用于商業銀行之間的競爭，例如價格策略、產品策略、品牌策略和促銷渠道策略等等。

(五)匯率風險防范與控制和風險管理機構的轉變

1匯率風險防范控制與匯率管理。

在匯率管制的情況下，商業銀行的主要利潤來源是存貸利差收入，面臨的主要風險是流動性風險和信貸風險。匯率市場化運作之后，由于市場匯率的波動是商業銀行難以控制的外部因素，且在大多數情況下銀行也難以對市場匯率變化做出準確的預測，這就會嚴重影響商業銀行的利息收入，并使得匯率風險成為銀行的基本金融風險之一，匯率風險管理也成為銀行日常管理的一部分，關鍵是建立適當的風險監控、預警和資產負債調整機制。

一般認為，匯率風險傳導機制，而匯率風險的管理在很大程度上依賴銀行對自身的存貸結構進行管理，以及運用一些新的金融工具來規避風險或設法從風險中獲益。

一個可以作為參照的例子是目前我國票據市場的競爭。目前我國商業承兌匯票或銀行承兌匯票貼現在商業銀行通常是按照貸款進行管理，一般貸款的匯率最大的浮動范圍是下限10％，上限30％。商業銀行有關部門在評估貸款時一般并不過分考慮貸款的匯率因素，但匯票貼現的匯率是在再貼現匯率基礎上按不超過同期貸款匯率加點(含浮動)，匯率下限和上限之間的差距超過100％。這樣，在進行貼現業務時，不僅傳統貸款管理部門會對貼現進行信用評估，商業銀行有關部門特別是外匯管理、資產負債比例管理部門就會從匯率風險角度對貼現進行匯率風險評估。

2匯率風險防范控制與信貸風險管理。

信貸風險管理包括兩方面：一是加強傳統授信業務的管理，比如實施對全行所有授信業務的全程監控和集中管理，建立健全授信業務數據庫，定期和不定期提交授信業務結構調整及未來授信業務投向、期限、種類指引分析報告，建立行業和企業風險預警系統，保證在既定的匯率水平上實現利息和本金收回的效益目標；二是著力改變銀行資產結構，減少授信收益在銀行總收益中的比重，加大中間業務和表外業務份額，防范因信貸資產業務過大，形成部分客戶因市場條件下經營管理不善所帶來的本息均不能歸還造成的匯率收益風險。

3匯率風險防范控制與不良資產處置。

銀行要在匯率走高時，及時貸出外匯，在匯率下行時，及時收回外匯。而銀行大量不良資產存在，嚴重地影響銀行外匯供需平衡能力，造成外匯調度不暢所形成市場匯率波動帶來的匯率風險。因此不良資產的及時消化是商業銀行生存和發展的必要措施，這里存在兩個方面的問題，一是如何界定不良資產，二是采用什么措施消化不良資產。目前我國商業銀行不良資產是一般按照逾期期限來劃分的，如果按照五級分類管理，則不良資產的客觀評定更加難以掌握，但若建立一套主客觀合一的分類方法，則這種劃分方式是理有利于風險管理和防范。消化不良資產包括已有不良資產的消化和對新增不良資產的防范。前者是不良資產的具體處置，后者是如何防范經營和道德風險。從商業銀行的實際情況來看，這需要加大資產證券化步伐，加大資產保全力度，根據審慎性原則計提利息收入和加大呆滯貸款核銷力度等手段，但這些措施都需要國家有關部門的支持，特別是利息收入計提、呆賬核銷直接涉及稅收和國有資產保值增值問題。

(六)匯率風險防范與控制和資源投入

匯率市場化運作的過程涉及到商業銀行方方面面的改革，核心是建立一套有效的反映匯率波動的防范與控制匯率風險的產品和服務創新機制。這要求適當的組織形式、豐富的人力資源和領先的科技水平，需要投入巨大的資源，并且機制的形成本身是漸進的，一般不能表現出當期收益，這就需要商業銀行的決策層在資源分配時采取前瞻性的動態策略。

一般來說，商業銀行的資源投入包括人力資源投入、研究與發展投入、固定資產投入(含科技投入)和各項費用投入。我們認為，商業銀行在即將到來的匯率市場化運作進程中，應在確保常規業務投入需要的基礎上，著力加大制度創新和技術創新的人力資源投入、R＆D投入和科技投入，力爭搶在競爭對手前面完成內部機制的改造。

我國已經具備實施匯率市場化運作的條件下，在逐漸形成市場化匯率的過程之中，商業銀行經營決策的主動性越來越強，同時也承受越來越大的匯率風險。在匯率市場化條件下，商業銀行競爭強勢地位的有效獲得必須依靠提供金融產品的種類和質量，這需要一套適應于產品和服務創新的動力機制，這將迫使商業銀行進行從經營目標、經營策略、客戶選擇到風險管理機制的全方位改革。

三、建立和完善我國市場化條件下匯率內生性風險防范與控制機制

(一)要加強經營核算，為科學制定匯率奠定基礎

實施匯率改革后，商業銀行面臨著一個技術問題，即如何確定存貸款匯率。準確預測和核算外匯成本是選擇外匯來源、決定貸款匯率、判斷業務盈利與否等經營決策的前提。所以為了適應匯率市場化改革，國有商業銀行必須加強成本管理，防止發生“不利選擇”行為。在方法上，要利用西方銀行已設計出的不同的定價方法，如：用銀行外匯的預測加權平均成本法、邊際成本法、市場滲透匯率定價法給存款定價，對自身的經營成本、收益進行精確的核算。在手段上，要依靠科技手段，擴大信息來源，在提高經營核算水平的同時，不斷降低經營成本，為準確地制定匯率打好基礎。另外，銀行自身在嚴格加強成本管理，提高競爭力的同時，還必須對每個貸款戶進行細致的成本核算，看它能否按期歸還貸款，能承受多高的匯率水平?？傊?，要通過加強核算，有效降低經營成本，切實提高銀行自身實力，以達到商業銀行與社會的雙贏。

(二)積極進行資產結構調整，加強匯率風險管理

由于市場匯率的波動是商業銀行難以控制的外部因素，在很多情況下，銀行也難以對市場匯率變化做出準確預測，所以匯率風險在很大程度上只能依賴于銀行對自身資產負債結構進行管理。發達國家經驗表明，匯率風險管理是商業銀行資產負債管理的核心內容，需要有一套嚴密、科學、權威性的組織體系和決策機制。

1要通過資產組合實現分散管理，抵消匯率風險。匯率市場化帶來的匯率風險，要求銀行資產和負債結構多元化和證券化。只有改變資產負債品種單一的局面，才有可能實施資產負債表內管理策略，通過改變資產負債表內的不同組成部分來改變匯率敏感程度，達到控制匯率風險的目的。

2要增加資產的流動性。匯率變動頻率的增加，使存款的穩定性減弱，商業銀行經營風險隨之加大，資產流動性要求就顯得尤為重要。因此，銀行應及時分析資產結構并適時進行調整，增加資信級別高的債券投資等流動性強的資產比例，注意持有可隨時變現的資產，以避免銀行出現流動性風險。

3要完善風險防范機制。匯率市場化要求商業銀行不斷拓寬視野，深入、及時地研究國內外市場的變化，正視風險來源的多維性，在吸納風險、管理風險和利用風險中獲取更多的收益，要利用匯率市場化改革的契機，借鑒發達國家經驗，大力采用現代化科技手段，在掌握客戶信息的基礎上，建立相關的數據模型，以此分析匯率敏感度和風險程度，形成預警機制；要建立起科學的分級授權體制和嚴格的監管機制，并結合專項稽核等傳統手段，規避道德風險；要重視對客戶信用和外匯運用狀況的風險分析，并對不同地區、不同貸款期限、不同信用等級的貸款客戶實行匯率差別管理；要進一步完善和健全匯率風險控制機制，及時提出匯率市場走勢、匯率風險的防范、匯率風險應急方案等各種情況的綜合分析，著力提高匯率風險分析、預測和規避的能力；要充分利用各種匯率風險管理工具，如：匯率期貨、匯率期權、匯率掉期等金融產品來避免和減少匯率風險。

(三)加大產品創新力度，轉移匯率風險

在充分競爭的市場條件下，存貸款利差越來越小，如何靠產品創新來提高市場營銷能力日益成為各家商業銀行經營管理的重點。因此，商業銀行在接受挑戰的同時，應抓住機遇，充分利用“入世”后的緩沖期，在經營思想、經營目標、經營方式和經營策略上都要以業務創新為目的，整合現有資源和競爭優勢，以尋求更多的生長點和收益源。

1要從經營單一金融產品為主轉向經營眾多金融產品為主。商業銀行要將資產負債、金融服務和中間業務融合起來，利用新的金融技術改造傳統存貸產品，如存貸款證券化；要著力開展網上營銷，減少金融服務營銷成本，提高服務效率，為客戶提供快捷方便、個性化，有特色的服務；在零售業務方面，要加強各種業務、信用卡、貿易融資等的推廣，提高經營所占比重；要發展信托、典當、租賃業務，并憑借良好的信譽基礎，較雄厚的外匯實力和一定的經營預測和決策能力，適時開辦對外擔保和貸款承諾業務。

2要從管理貨幣為主轉向以管理信用為主。商業銀行要在現有基礎上拓展系列服務，創新服務手段。金融創新重點要轉向幫助客戶控制風險，如為資本重組、項目投資提供風險控制方案；要建立以外匯為紐帶的全方位信貸關系，如變單純的貸款收放業務為企業的資信診斷論證、項目的評估審查、咨詢調查、信息服務等“一條龍”服務，以改善信貸結構，優化資產質量；要開發高效資產，如擴大存貸款、金融租賃、票據承兌、貼現、債券買賣等業務，改善收益構成。

3要從賺取利差收入為主轉向賺取服務費收入為主。商業銀行要利用其經濟金融信息、銀行技術和金融人才等軟件優勢，為客戶提供高層次的服務。要積極拓展各項低息無息外匯來源，開發以智力服務為主的金融產品；要逐步開展資產管理、承諾和信用擔保、國內外結算業務、銀團貸款與融資安排、財務顧問和衍生金融工具交易業務等高附加值的、與金融現代化相適應的中間業務，完善服務功能，增加獲利空間，使自己在獲取傭金、手續費等服務費的同時，彌補利差收入的減少。

(四)增強營銷能力，不斷擴大市場占有率

增強商業銀行的市場營銷能力就要求我們在創新優質產品的基礎上，確定合理的市場定位，為客戶提供一流的金融服務。

1要建立合理的匯率定價體系。匯率市場化賦予商業銀行按照每筆業務的金額、收放對象、期限等因素來確定客戶的籌融資成本等權力，這就要求銀行在經營管理中能夠按照風險和收益的權衡來確定匯率水平，形成風險約束和利潤激勵機制。匯率水平受到商業銀行自身實力、成本等因素影響。所以，匯率市場化后，商業銀行在定價時需要將外匯和服務成本、擬獲取的利潤額、企業形象和商業銀行對客戶群體的細分等多項因素統籌考慮，盡快建立以效益為中心、高效運作的金融產品定價體系；要充分發揮內部匯率在調節商業銀行內部外匯流向的杠桿作用，建立以市場為導向的內部外匯轉移價格；要設立專門的匯率管理辦公室，改革匯率信息采集方式，保持對匯率變動的敏感性，并配合服務、技術進步等非價格因素，加強對市場匯率走勢的研究和預測，建立起適當的匯率風險衡量系統，逐步形成有自己特色的報價體系，真正發揮匯率在配置金融資產、優化結構、改革金融宏觀調控中的基礎性作用。

2要對客戶市場進行細分。匯率市場化之后，曾經是商業銀行穩定客戶的企業可能會迫使商業銀行存款業務從關系銀行業務轉變為價格銀行業務，這意味著商業銀行必須改變首先與客戶建立穩定聯系后再開展業務的傳統經營模式。所以商業銀行要主動出擊，加強對宏觀環境和微觀條件、對客戶的愛好、客戶的金融需求等方面進行研究，以發掘市場盈利機會為中心不斷調整與客戶關系的模式，力求通過市場營銷能力的增強，降低外匯來源的成本。

3要不斷提高營銷隊伍的素質。匯率市場化給商業銀行帶來了一項全新的業務，那就是根據市場變化，判斷匯率走勢，進而制定金融產品的價格。為規避匯率風險，必須操作衍生金融工具，開發新的金融品種。由于多年來我國商業銀行沒有建立匯率定價機制，因而此項業務不能不說是空白，也造成了目前這類人才的稀缺的狀況。因此，各商業銀行要適應匯率市場化發展的需要，盡快組織力量，采取“走出去，請進來”等辦法，培養一批知識結構全面合理、業務經驗豐富、創新能力強的我國商業銀行自己的金融工程師。

(五)要建立匯率風險防范與控制機制，完善金融監管體系

我國匯率市場化的各種條件正在建立和完善之中，中央銀行宏觀調控還不夠完善，國有商業銀行未轉化為完全的商業銀行，許多企業還不是真正意義上的企業，在這種情況下推行匯率市場化，而沒有相應的金融監管，如果繼續為爭奪客戶盲目競爭、不計成本地亂提高存款匯率，亂降低貸款匯率，會給金融機構帶來虧損倒閉的風險，后果是非常危險的。因此要按市場化金融運行的要求，盡快建立既適合我國國情又符合國際慣例的金融監管法規體系；為了防范和化解匯率市場化后我國銀行倒閉的風險，需要及早采取一些預防性措施，例如建立存款保險制度。存款保險制度在市場經濟發達國家已成通例，美國的存款保險制度具有一定的代表性。我們可以以他們為鑒，為匯率市場化的順利推行再加一個保險條件；要組建強有力的金融機構的同業公會，建立銀行同業匯率協調機制，并通過銀行同業匯率協調機制(如目前實行的“外幣匯率聯席會議制”)加以約束，充分發揮銀行業協會自律性組織的作用來保證有序競爭；要嚴格執行國家已經頒布限制不正當競爭的法律來約束商業銀行的經營行為；在匯率市場化過程中為防止匯率失控，還應在一定時期內進行必要的匯率管制，如對貸款匯率設定下限、對存款匯率設定上限等；要選拔和培養一支高素質的監管隊伍，從而大大提高我國監管水平。

(六)建立與市場化條件相適應的匯率運作機制，防范匯率風險

1建立市場化的匯率運作機制的條件基本成熟。一是國家宏觀決策改變了過去靠低匯率放貸款、增投資，拉動經濟粗放增長的做法，貨幣政策開始傾向于促使經濟穩定協調發展，實行了以資產負債比例管理為主的信貸規模控制，金融機構支付能力大增，違規、帳外經營減少，金融環境比較寬松。二是金融宏觀調控機制已具雛形。實現了同業拆借匯率放開，靈活運用準備金率、再貼現率、公開市場等操作工具對經濟的調控。三是金融立法較完整。規范市場融資行為的能力大大提高。因此，實現市場化運作的條件已基本成熟。當前應從以下幾個方面人手抓緊做好工作：一是以全國銀行間同業拆借匯率放開作為匯率市場化運作的突破口，使該匯率逐步形成貸幣市場的主導匯率，然后在此基礎上逐步放開存款匯率，從而為市場均衡匯率的最終形成創造條件；二是要簡化基準匯率。必須改變基準匯率種類過于龐雜的現狀，建立一個以中央銀行再貸款率和再貼現率為核心的、精干的基準匯率體系；三是要提高浮動匯率幅度，擴大浮動匯率的應用范圍，同時給國有銀行在既定的浮動幅度內自主決定浮動水準的權力，以便其能夠根據外匯成本的變化，可以有比較充分的匯率選擇余地；四是要以市場投資收益和證券發行條件為依據，對債券籌資實行完全的市場匯率，尤其是要按市場化要求確定債券匯率。

2匯率市場化運作的基本思路：調放相結合。采取調放相結合的基本思路，就是漸進式改革選擇的具體化。這是指匯率市場化運作應從實際出發，總體規劃，分步走，走小步，選擇時機，采取調整匯率和放開匯率相結合的方法。區別不同種類匯率的現有條件確定調或放。有的匯率種類，如同業拆借匯率，匯率的條件比較充分。如：各地外匯頭寸不足，拆借市場準入限制較嚴，同業拆借業務行為規范，就可以一步到位；有些匯率種類則不宜一下子放開，只有通過國家有計劃地進行調整控制其浮動幅度。并在此過渡期間，把匯率水平、結構問題逐步消化，統一行際間利差，理順不同種類匯率之間的關系，完善健全匯率調控體系，在此基礎上才能有較大范圍的放開匯率。

3近期實行匯率市場化運作的具體操作設想。我國匯率市場化運作的目標是建立有計劃指導和宏觀調控，以防范和控制匯率風險為核心的市場匯率。具體來講，是以市場供求為基礎，中央銀行政策匯率作引導，同業拆借為軸心的匯率體系。從當前看，初步目標應為理順匯率結構，保持較為合理的匯率水平，分階段緩和或撤銷部分匯率限制，促進匯率彈性化，為放開匯率防范匯率風險做好前期準備性工作，始終要遵循調放相結合的基本思路，根據不同匯率之間的聯系和各自具備的條件，總體規劃，配套進行，分批分期予以實施。目前，貨幣市場匯率已基本放開，中央銀行應主動頻繁調整貸款匯率，積極參與貨幣調節，逐步使再貸款匯率成為貨幣市場的主導信號，對于存款匯率我國應選擇繼續管制方式，避免金融機構出現破壞性競爭，現實條件下，適當放松貸款匯率的限制比較現實。完成了這一過渡性改革，就可以逐步考慮放開貸款匯率、浮動存款匯率?？傊?，匯率市場化運作是一項長期的復雜的系統工程。只有通過找準突破口，不斷向縱深以展，才能從劇烈摩擦的“雙軌制匯率”中走出，達到防范和控制匯率市場化所帶來的風險的目的。

(七)完善匯率調節機制的建設

我國目前匯率市場化運作處于積極邁進與嘗試中。當務之急須結合實際規范匯率調節行為，消除調節障礙，發揮匯率政策上支持的作用，使有限的調節作用能完全有效的發揮。

1政策改善。①制訂匯率水平時，要精確計算，并充分考慮各種因素，使經濟環境的運行能按照匯率調整的愿望進行。特別要注意匯率調整后，部分目標實現與部分問題因之而加重的情況。②匯率政策出臺后，要加強政策調查和研究，充分掌握各方面情況。改變過去注重調查發達地區與大中型企業的做法，擴大對貧困地區與中小企業的調查面。④政策出臺后，要加大宣傳力度，在較短時間內使社會各方面都能了解，以加強對金融機構的社會監督作用。

2政策完善。目前人民銀行要結合匯率調節中的缺憾著重完善以下幾個方面：盡快出臺商業銀行匯率浮動指導意見。在允許的浮動范圍內，使商業銀行盡可能運用這一調節手段來實現信貸政策的調整；制定商業銀行內部外匯匯率的上下限，并根據情況及時予以調整；配合防范化解信貸風險，要適當提高逾期加罰息力度，強化匯率制約功能。

3政策監督。根據《匯率管理規定》與有關法規，人民銀行要制定對違反匯率政策行為的處罰細則。目前特別要制止硬性下達存款任務的做法，要從商業銀行的總行、一級分行抓起。要加強人民銀行基層行對匯率監管的力度，基層人民銀行對轄內匯率政策執行監管不力同樣要追究責任。

四、建立和完善市場化外匯匯率體系，防范和控制匯率風險

匯率調整作為銀行的經常性的調節工具，日益受到重視和運用。在運用這一工具的時候，銀行應該通過建立市場化外匯匯率體系來實現貨幣政策目標，全力推進外匯匯率市場化和匯率風險防范與控制。

(一)要積極穩妥地推進市場化外匯匯率體系的建立。要改變傳統的外匯匯率體系，由過去過度集中的行政規定外匯匯率為主向中央銀行調控下的外匯市場規定外匯匯率為主。具體表現在以下幾個方面。①建立人民幣匯率模式。在傳統的計劃外匯匯率體制下，外匯匯率基本上是單一的計劃外匯匯率。改革的目標是，要由計劃外匯匯率為主向人民幣匯率為主轉換，即除了對少數存貸款種類實行計劃匯率外，絕大多數種類匯率放開，由市場調節，實行市場化的外匯匯率。②建立人民幣匯率傳導機制。在傳統的計劃匯率體制下，各類匯率基本上由中央銀行通過行政法令頒布，借助行政手段加以實施的。改革的目標是，絕大多數外匯匯率通過經營者之間、消費者之間以及經營者與消費者(接受者)之間的競爭形成確定。任何經營者和消費者都不能獨立地主觀決定人民幣匯率，只能以市場供求關系決定外匯匯率，并參照這一外匯匯率來不斷調整自己的經營規模和經營方向。③建立人民幣匯率的決策主體。在傳統的計劃外匯匯率體制下，外匯匯率決策權主要集中于中央銀行，各專業銀行沒有自主權。改革的目標是，要由中央銀行規定匯率為主向專業銀行規定匯率為主轉換，除少數存、貸款種類的匯率由中央銀行規定外，絕大多數存、貸款種類的匯率應由專業銀行自主決定，即由誰經營外匯就由誰規定外匯匯率。④建立人民幣匯率的決定形成機制。在傳統的計劃外匯匯率機制下，中央銀行確定存、貸款外匯匯率，實行“計劃第一，價格第二”的原則，外匯價值規律、外匯供求規律等一般規律被排斥或被置于從屬地位。改革目標是，要讓外匯價值規律、外匯供求規律真正成為外匯匯率形成的基本的支配規律，不僅人民幣匯率的形成要以供求為基本導向，而且中央銀行計劃外匯匯率的形成也要建立在外匯價值規律的基礎上，反映外匯市場供求的狀況。④建立人民幣匯率的調控和管理方式。在傳統的計劃外匯匯率體制下，對外匯匯率的總體水平和具體匯率的調控主要依靠行政手段，由中央銀行直接干預微觀的外匯匯率運行。改革的目標是，從依靠行政手段直接調控外匯匯率為主的方式轉變為依靠金融手段、法律手段間接調控外匯匯率為主的方式。即中央銀行對外匯匯率的調控重點是控制外匯匯率的總水平，并主要通過調節外匯供求總量去實現。中央銀行對微觀的具體外匯匯率，除少數采取直接管理外，大部分不再干預，主要通過平衡宏觀外匯總量，調節外匯供求，培育和發展外匯市場，促進競爭，規范和指導專業銀行的外匯匯率行為來影響外匯匯率的形成和變化。

(二)建立和完善浮動制的基準外匯匯率的形成機制。為全面推行外匯匯率市場化創造條件。我國重返“WTO”后，必然對我國經濟(尤其是一些受保護類的民族工業、農業、基礎產業等)影響很大，要保證我國經濟運行的獨立性，必然不能一時地或全部地按照“WTO”的要求(有些要求，我們不能喪失原則去符合，如我國是發展中國家，必須有自己的農業、工業及其它重要基礎產業)去做，防止我國經濟的垮敗。為此，要有選擇性的漸近式的去適應“WTO”的要求，要有社會主義市場經濟中的宏觀規劃性(主要體現在國家必須主控的經濟項目)，相應地也要有基準的金融運作，與此相應地也要有基準外匯匯率，這是不可置疑的。在浮動制外匯匯率體系中，要有一部分基準外匯匯率，盡管在數量上是少數，但有舉足輕重的作用，合理與否，直接關系到整個外匯配置的總體格局，關系到整個外匯匯率結構的基本比例，也關系到外匯匯率總水平變動的基本趨勢。傳統的外匯匯率管理體制的弊端，不在于存在基準外匯匯率的形式，而在于基準外匯匯率的范圍過寬，形成機制不合理。建立人民幣匯率模式后的任務之一就是要在不斷縮小基準外匯匯率的范圍的同時，完善基準外匯匯率本身的形成機制。核心是，要把基準外匯匯率的形成機制建立在自覺遵循金融外匯運行規律、價值規律等規律的基礎上，提高計劃匯率的科學性和靈活性?；鶞释鈪R匯率是中央銀行制定的外匯匯率，但絕不是可以任意規定的匯率。外匯匯率的形成應遵循外匯匯率形成的一般規律，即受價值規律、貨幣流通規律、供求規律、競爭規律等支配。外匯匯率特殊的形成應遵循商業銀行特有的金融規律，反映社會主義商業銀行的金融關系的要求。因此，基準外匯匯率的形成機制形式上是中央銀行通過計劃程序制定的，是諸多金融規律和金融關系共同作用的遵循平行四邊形法則的一個總的“結晶”。中央銀行在制定基準外匯匯率的過程中，是自覺還是盲目的，主動還是被動，正確還是歪曲地反映這些規律和要求，其“總的結晶”是迥然不同的。因此，完善浮動制的外匯匯率形成機制，提高外匯匯率的科學性，關鍵在于逐步做到把外匯匯率的形成建立在金融規律的基礎上。為此，要做到：①正確確定外匯運行構成中的外匯成本。外匯成本作為外匯總值構成的主要部分，能夠間接地反映該項外匯運行中的外匯耗費水平。按照價值規律的要求，外匯成本應由社會平均外匯成本決定，而不應由個別外匯成本決定。目前，我國糧、棉、油的信貸外匯的產出收益低于信貸外匯投入成本，致使外匯運行虧損，這必須逐步加以解決。②正確確定外匯運行構成中的盈利。正確確定外匯盈利是形成社會主義金融市場條件下的基準外匯匯率的直接基礎。要使外匯運行構成中的盈利趨于平均化，以利于恰當地協調不同專業銀行之間的利益關系，從而促進外匯運行的合理配置。③正確確定外匯匯率高于或低于外匯平均利潤的方向和幅度，并由此形成實際的基準外匯匯率。確定外匯匯率的方向和幅度時，要反映供求規律的要求，同時還要考慮政策因素。

基準外匯匯率不能過于頻繁變動，應保持相對的穩定。但不能凝固僵化，應根據外匯經營和供求變化適時靈活地調整，使其經常趨于和保持相對合理。為了增強基準外匯匯率的靈活性，必須做到：(1)要探索建立和健全重要外匯種類的基準外匯匯率的自動調整匯率機制，定期審核匯率、調整匯率的制度。(2)要適當擴大基準外匯匯率中中央銀行指導匯率的比重，由中央銀行規定準備匯率和浮動幅度以及浮動幅度的上、下限，由專業銀行在中央銀行規定的區間具體制定匯率。這樣，在基準外匯匯率形成過程中，直接引入了專業銀行的決策主體，增強了市場調節在基準外匯匯率形成中的作用。(3)提高中央銀行外匯匯率管理的科學性和效率，包括提高工作人員的素質，改變工作作風，簡化審批程序，縮短時間，以適應外匯經營和市場情況的變化。

(三)建立和完善人民幣匯率的形成機制。我國重返“WTO”后，經濟中的大部分要走向世界經濟市場，走向世界經濟貿易一體化。相應地我國金融業也必然要走向世界，走向國際金融市場，實現國際金融一體化的目標。為此，我國金融業必須在近兩年內盡快建立和完善與“WTO”相適應的人民幣匯率的形成機制。人民幣匯率是通過外匯市場交換形成的匯率。人民幣匯率形成機制的主要特征是：貨幣的經營者是外匯匯率決策的主體；經營者與消費者之間的市場競爭是外匯匯率形成的基本途徑；市場供求力量的對比是外匯匯率水平的決定因素；在一般條件下，外匯運行過程是：外匯供不應求一外匯匯率上揚一外匯利潤增加一外匯要素流入一外匯供給增加一外匯供大于求一外匯匯率回落一外匯利潤減少一外匯要素流出一外匯供給減少一外匯供不應求……如此循環往復，是人民幣匯率形成和運行的基本機制。

為了充分發揮人民幣匯率機制的優點，防止消極作用，必須對人民幣匯率的形成進行適當的調節，進行有效的指導、管理，其方式、手段和程度要適當、有效。對人民幣匯率形成的指導管理，主要著眼于市場，運用經濟、法律的手段，通過調節市場供求去影響外匯匯率水平和變動，從而達到“政府調控市場，市場決定匯率”的目的。這需要我們做到：1、正確的政策導向。政府通過發展計劃，供求趨勢預測，并綜合財政、稅收等經濟杠桿，誘導銀行實現金融政策。2、外匯規模的適時調節。通過建立外匯總量規模，增加有效供給，健全外匯儲備制度，匯率調節基金制度，進行對外匯運作的吞吐調劑，調節外匯供求，平抑市場過度波動。3、科學信息體系的誘導。建立和健全全國性的金融市場和外匯匯率信息機構，利用信息網絡的整體優勢，參考性外匯匯率，減少個別外匯匯率決策行為的盲目性，誘導人民幣匯率合理形成。4、強化法律約束。通過制定有關金融法律，規范銀行外匯匯率行為，保護和促進公平競爭。5、適度的行政干預。人民銀行在必要時，可對少數重要的人民幣匯率采取制定外匯匯率辦法，匯率差、利潤率、臨時限制匯率等控制措施。

(四)加強對市場匯率體系的監控，保障市場匯率體系健康運作。改革傳統外匯匯率機制，建立人民幣匯率體系，是一項創造性的工作，艱難復雜，必須采取有效措施有條件的按照“WTO”的要求，積極穩妥地把外匯運行納入健康軌道，促進經濟金融發展。①增強中央銀行宏觀調控市場的能力，保持外匯匯率水平的相對穩定。一要健全、完善中央、省市兩級外匯匯率調控體系，按照市場要求，結合運用行政、法律的金融手段，對外匯匯率總水平進行間接調控。既要控制貨幣供給增長速度，使貨幣增長與經濟增長相適應，又要控制信貸外匯規模，使外匯供給與外匯需求在總量上平衡。要控制外匯匯率總的水平、方向、幅度，符合社會平均匯率的水準。二要適當放開外匯匯率，進一步擴大專業銀行自主權，在宏觀調控的前提下，進一步減少人民銀行規定外匯匯率的比重，擴大人民幣匯率的范圍。對國家少數外匯匯率要建立和健全自動調整匯率的機制、制度，擴大指導比重，增強市場調節計劃外匯匯率的能力。三要建立和健全外匯匯率調節基金制度，強化中央、省市兩級外匯匯率調節機制。完善糧、油、棉等主要生活用品和重大工業物資儲備的外匯供給準備制度，擴大中央銀行外匯運行的吞吐量，調節量，為調整外匯匯率總水平提供強大的后備力量。②加快培育金融市場，建立開放和競爭統一的金融市場體系。一要加快金融改革步伐，把專業銀行推向金融市場，轉變觀念，抓住市場，研究市場，開拓市場。二要大力培養市場體系，讓金融活動納入金融市場軌道，符合商業化銀行經營的需要。放開外匯匯率，協調各銀行之間關系，收集運用市場信息，為金融活動服務。三要加強對外匯匯率宏觀的間接調控，健全市場組織，加強制度建設，制訂完善人民幣匯率有關法規，規范專業銀行的外匯匯率行為及外匯匯率變動的形成，落實專業銀行自主權，加強內部管理。