公允價值金融危機論文

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一、公允價值計量對金融危機的影響

在本輪金融危機中，公允價值會計的順經濟周期效應加劇了金融危機的深度和廣度。對市場變化敏感的資產和負債采用公允價值計量，會使公允價值對金融市場的不穩定性起到推波助瀾的作用，在金融危機背景下此特性表現得更加明顯。當經濟態勢良好時，公允價值能很好的反映資產和負債的內在價值；而當危機發生時，公允價值則難以發揮作用。法國銀行聯合會曾警告說，公允價值計量在泡沫時期可以增強幸福感，在危機時期會使恐慌情緒不斷放大升級。尤其在經濟周期中的特殊階段或者臨界拐點處，其有顯著放大作用。它會使資產負債表的擴張或者收縮速度明顯加快，從而促使泡沫膨脹或蕭條加劇。公允價值計量理論的假設前提是存在一個信息對稱的市場，在這種前提下，會計信息基本不會對市場產生影響。但是，現實的金融市場存在嚴重的信息不對稱情況，投資者也并非完全理性，市場常常受消費心理等行為因素影響。在信息傳遞的過程中，公允價值會計已然變成了一個市場趨勢的追隨者。在金融危機中，會計信息完全可能引發市場恐慌，短期內引發市場大幅波動，對金融市場造成致命的沖擊。美國金融危機爆發后，六十名國會議員曾聯名寫信給美國證監會，要求暫停使用公允價值計量。他們的看法是，失靈的市場常常意味著沒有什么價格可以讓銀行作為基準來“盯住”，如果銀行不必按市值給其資產定價的話，金融危機就會消退。這種說法雖然有其片面性，但一定程度也說明在逐漸失去理性的市場中，公允價值會計信息可能帶來很大的負面影響。

二、公允價值計量存在的問題

（一）公允價值計量理論的假設前提———信息對稱很難得到滿足。

事實上，市場總是存在信息的不對稱，一方總比另一方知道更多的信息。另外，雙方對信息的熟知程度很難界定。理想的市場與現實的市場存在相當大的差距，現實的交易市場中總是存在強者與弱者，理想市場的交易環境及公允價值在現實的市場很難得到反映。

（二）公允價值的估值技術存在缺陷。

《美國財務會計準則第157號———公允價值計量》（FASl57）介紹了估值技術中的三種方法：成本法、市場法和收益法。成本法是指以替代某項資產服務潛能所要求的當前金額為基礎，做必要的調整來估計公允價值。它最大的缺點在于對于各種損耗的估計存在很大的主觀性，可能造成不同的人對同樣資產的估值出現較大差異。市場法的前提條件是有公開、活躍的市場，能夠獲取足夠的參考樣本，再對參照樣本的比較因素進行分析，做出恰當、合理的調整。它的優點是方法不復雜，所需要的數據容易查到，但是在前提條件不滿足的情況下，即不存在公開、活躍的市場或不能獲取足夠參考樣本的話，仍采用市場法估值會給公允價值的確定帶來不利影響。使用數學模型，包括期權定價模型和技術的現值收益法估值。現值技術，例如，主要是預期現金流量預計將按照未來折現率的預期周期來計算的估值模型，首先現值確定的公允價值來預測未來現金流量，其次是估計折現率，然后用估值模型計算目標的現值。在這里，要正確估計目標的能力取決于模型的假設，可靠和預計未來現金流量，并正確選擇折現率，這些都與人的主觀判斷有關系。

（三）公允價值的可靠性較低。

公允價值的確定主要取決于參與市場交易的雙方對市場價值的判斷，但現實中公允價值的確定還受很多因素的影響。首先，市場經濟環境是不斷變化的；其次，有些會計事項缺乏市場活躍的空間，加上商業機密或信息阻斷等因素的影響，使公允價值出現了諸多的不確定性因素，這增加了公允價值的判斷難度，再加上一些人為因素的影響，也可能出現公允價值利用過程的利潤操縱現象，造成信息失真、數據失效，出現公允價值不公允的情況。

（四）缺乏完善的法律法規。

由于一些公允價值計量的相關法律法規并不完善，公允價值計量的確定很大程度上取決于會計人員的主觀判斷，而在現實中公允價值計量不可避免地會受到一些主觀因素影響。我國在公司治理方面還存在較多不足，會計人員的道德水平以及職業能力參差不齊，如果一些會計人員一味追求利益，會利用這一缺陷干擾公允價值計量，使得數據失真，公允價值不能體現其公允性，從而虛增企業利潤來迷惑投資者。

（五）缺乏成熟有效的市場環境。

目前，我國市場經濟體制并不十分完善，運用公允價值計量的宏觀環境還不成熟。在實際執行中，對于同一交易事項，有的按照活躍市場報價、有的按照交易雙方協定確定公允價值、有的按照評估價格確定公允價值，從而影響了公允價值信息的可靠性和相關性。

（六）衍生金融工具的公允價值計量難度較大。

衍生金融工具是在傳統金融工具的基礎上派生出來的。它是根據股價、利率、匯率等基礎金融工具的未來行情趨勢，采用支付少量保證金或權利金，簽訂跨期合同或互換不同金融工具等交易形式的新興金融工具，是企業規避金融風險的一個主要手段。衍生金融工具已經成為現代金融市場不可或缺的重要組成部分，它既是重要的風險規避工具，同時又是巨大的風險源。

三、公允價值的改進措施

（一）建立一個公允價值的信息交流平臺。

一個完整的市場價格信息交流體系是實行公允價值的必要前提。目前，我國許多市場仍處于發展中，還無法從中取得關于公允價值的有用信息。為了能夠更好地使用公允價值，我們應該著力于資產、負債價值信息交流平臺建設，提供有用的市場信息，從而有效利用公允價值。

（二）需持謹慎應用的態度。

我國企業會計準則在確定公允價值的應用范圍時，更充分地考慮了我國的國情，對國際財務報告準則和美國財務報告準則作了審慎的改進。公允價值的運用必須滿足一定的條件，我國第四十三條基本準則就明確指出采用重置成本、可變現凈值、現值、公允價值計量的，應當保證所確定的會計要素金額能夠取得并可靠計量。在相關具體準則中，對采用公允價值計量的，都有明確規定的限制條件。比如，在投資性房地產準則中就明確規定采用公允價值模式計量的，應當同時滿足下列條件：一是投資性房地產所在地有活躍的房地產交易市場：二是企業能夠從房地產交易市場上取得同類或類似房地產的市場價格及其他相關信息，從而對投資性房地產的公允價值做出合理的估計。

（三）完善信息披露透明性。

從20世紀九十年代起，以FASB為代表的準則制定機構在收益確定上開始由“收入費用觀”轉向“資產負債觀”。根據這種新的會計理念，資產和負債的確認和計量是會計重心，收入和費用的確認與計量居于從屬地位。這種轉變不僅使計量屬性的側重點由歷史成本轉向公允價值，更將進一步弱化凈利潤與現金流之間的關系。在公允價值計量模式下，現金流量成為衡量企業經營管理能力的一個重要指標，信息使用者應改變以往以市盈率解讀企業經營業績的思路，應由以凈利潤為導向的市盈率模型和以凈資產為導向的剩余收入模型逐漸向以現金流為導向的紅利折扣模型和現金流量模型過渡，提高會計信息的解讀能力。

（四）對公允價值的監管進行統一規定。

目前，我國會計準則體系對公允價值的規定分布在不同的具體準則中，而現行的做法可能導致各個具體準則關于公允價值的規定缺乏一致性和可比性。針對廣泛運用公允價值帶來的操作難度，相應的監管部門應盡快制定并公布一個具體指南，對于公允價值的定性和定量給予一個明確標準，使衡量公允價值的標準不會出現太大的差異?？梢栽诳傮w上規定以公允價值計量，在具體會計業務上有針對性地使用。同時要注意會計準則與審計準則的一致性。

（五）完善市場經濟建設，提高估價技術水平。

市場價格是最簡便的公允價值來源，也是最為客觀、可靠的信息源。只有不斷完善市場經濟建設，建立成熟、高效的資本市場和金融市場，才能為公允價值的運用提供良好的市場環境，提供充分而有效的市場數據支持。應該努力培育各級市場，包括生產資料市場和二手交易市場，逐步建立與我國市場經濟發展程度相適應的全國市場價格信息數據網絡，大力推進信息資源公開化，形成良好的市場價格體系，進而使公允價值的取得更為客觀、直接。對于沒有活躍交易市場的資產、負債信息，需采用現值技術來計算出相應的公允價值。

（六）規范衍生金融工具的公允價值計量與風險披露。

隨著金融創新的加快，金融衍生品市場的發展需要各有關金融監管機構協同進行作戰。為推動金融衍生品市場健康發展，應做好各方面的基礎性工作，如完善金融衍生品的有關法規，營造良好的法律環境；制定金融衍生品的交易規則和標準；加強對市場投資者的教育，普及金融衍生品的有關專業知識等。金融衍生品交易的高風險性已經造成了諸多的事件，其中金融衍生品交易的報告和披露不足是關鍵性的原因之一。有鑒于此，在制定金融衍生產品會計準則時，應該以規范金融衍生品的列報和風險披露為重點，以提高會計信息的真實可靠和全面準確性，向反映經濟實質的方向進行會計制度改革。隨著經濟不斷發展，采用公允價值計量是大勢所趨，處理好后金融危機時代公允價值計量問題有利于會計信息在資本市場中發揮更大的作用。為此，需進一步研究公允價值，使其能更好地促進我國經濟穩健發展。

作者：邱玉容單位：銅陵學院會計學院