走出歐債危機的策略研究

導語：走出歐債危機的策略研究一文來源于網友上傳，不代表本站觀點，若需要原創文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

歐洲主權債務危機

歐洲主權債務危機源于冰島。2008年10月，美國金融海嘯的嚴重沖擊，致使冰島三大銀行均資不抵債，并陸續被政府接管，由此銀行的債務升級為主權債務，冰島瀕臨“破產”。隨之過后，IMF主導了對冰島的救援措施，才使得冰島債務危機暫時告一段落。中東歐國家的負債水平一直以來都比較高，2009年初，由于受到金融危機的沖擊，政府財政赤字進一步擴大，穆迪調低了烏克蘭的評級，促發了中東歐國家的主權債務問題，但隨著西歐強國對其在東歐資產救助的開展，中東歐債務問題沒有引發新的系統性金融動蕩。2009年底，希臘政府宣布其財政赤字占GDP比例達到12.7%，是歐盟允許的3%上限的3倍多，2009年12月，惠譽將希臘主權信用評級由“A—”降為“BBB+”，同時把希臘公共財政狀況前景展望調為“負面”，其后，標準普爾和穆迪也都相應地調低了希臘的主權信用評級。歐洲主權債務危機以此為契機，大肆爆發。同一期間，歐洲央行相繼警告了立陶宛、拉脫維亞和愛沙尼亞這三個波羅的海國家。緊接著，愛爾蘭、意大利、德國、法國等經濟實力雄厚的國家乃至整個歐盟都卷入了嚴重的債務問題中（見圖3，圖4），使歐盟陷入有史以來最艱難困境之中，同時也嚴重阻礙了正在逐漸復蘇的世界經濟。圖3圖4數據來源：轉引自：希臘主權債務危機總體可控，上海金融報2010年3月12日第B10版。

80年代拉美國家債務危機與歐洲主權債務危機的成因分析

1．外部經濟環境惡劣。（1）西方發達國家轉嫁經濟危機。這兩次債務危機的爆發都與全球經濟危機密切相關，由于受到國際經濟低迷的重創，西方世界發達國家出于保護自己的目的，紛紛采取貿易保護主義措施，除了高關稅以外，還設置了多種非關稅貿易壁壘，導致債務國出口大幅下降，外匯收入銳減。（2）高利率加重了債務負擔。國外銀行的高利率從兩個方面導致了債務國的負債加重。首先，受國外銀行高利率的誘惑，債務國國內擁有大量資金的企業或個人追逐高利率，紛紛把資金存入到國外銀行以獲得較高的利息收入。其次，由于外國貸款的利率較高，并且一而再再而三的上調貸款利率，利息支出就是一筆可觀的數字，就使得原本還債能力有限的債務國更是雪上加霜，加重了債務負擔。（3）全球經濟低迷導致跨國融資履步維艱。全球經濟的不景氣，使得國外投資者越發慎重每項投資。由于債務國已使負債累累，外國投資者對債務國的經濟前景不看好，紛紛撤資導致資金大規模流出。2．債務國深刻的內在原因。（1）脆弱的經濟結構易受外部因素的沖擊。拉美地區多數國家是以出口少數幾種農礦產品為主的單一經濟結構，20世紀70年代末80年代初，國際市場的農礦產品和原材料的價格暴跌，導致拉美國家的出口收入銳減，入不敷出。2008年國際金融危機爆發后，對農產品出口帶來嚴重沖擊，房地產價格大幅度下滑，旅游業更是陷入蕭條時期。這樣單一的經濟結構導致債務國經濟的對外依賴性很高，極容易受到國際經濟大環境的影響。（2）各國政府出于不同目的大量舉債導致債務負擔過重。戰后，拉美許多國家為了加速本國經濟的發展，紛紛制定了一些過于龐大的經濟發展計劃，實行高目標、高投資、高速度的“三高”方針，其資金需求遠遠超出了國家財力所能承受的范圍。由于各自的不同目的，債務國都需要靠大量舉借外債來彌補國內的巨額資金需求。（3）國家政府政策上的失誤。拉美國家對外國直接投資采取了許多限制性措施，只有依靠舉債來發展本國經濟，并且外債規模嚴重失控。歐洲許多國家則是推行赤字財政的政策來刺激本國經濟的快速發展和穩定本國的政治當局。這些國家所借外債很大程度上沒有或者沒有適當地用于發展經濟，而是直接用于彌補國有企業虧損或支付公共福利。當然，拉美地區國家和歐洲國家的國際政治與經濟背景有很大的差異，其國家經濟實力，國內政策等也大有不同，所以其爆發債務危機的原因除了上述相似之處外，還有一些其自身特有因素的部分，這里不加以詳細闡述。

走出歐債危機的對策建議

通過上述對兩次債務危機的成因進行綜合分析，發現其存在諸多的相似之處。歐洲國家可以借鑒拉美國家應對危機的措施，根據自身的具體情況來找尋應對此次主權債務危機的對策，走出危機泥潭。1．制定“歐洲‘布雷迪計劃’”。為了解救當時深陷債務泥潭的拉美國家，1989年3月美國提出了“布雷迪計劃”。它的核心是削減債務國的債務，主要包括：（1）在調節賬務和稅收等方面，債權國政府應制定出鼓勵商業銀行參與削減債務計劃的具體措施。（2）國際貨幣基金組織和世界銀行等國際金融機構以及債權國政府應向債務國提供資金，以加快削減債務的過程。（3）國際貨幣基金組織應采取更加靈活的政策，向那些尚未同商業銀行達成協議（包括重新安排債務、削減債務和提供新貸款等方面的協議）的債務國提供信貸，以幫助其進行結構性調整。2011年10月26日，歐洲各國已經達成協議，對希臘的債務進行了50%的減免，接下來仍可以按照布雷迪計劃的要求做下去，這必將是解決債務危機的有效途徑之一，至少在目前來看可以緩和債務危機的嚴重性。2．歐盟國家榮辱與共應對債務危機。拉美債務危機時期，拉美國家曾聯合起來應對債務危機，一起站出來解決債務問題。歐元區國家甚是整個歐盟都應該站在同一立場。歐元區國家在享受了統一的貨幣政策帶來的利益之后，也要共同面對其帶來的弊端。歐元區外的國家也要為了整個歐盟的共同發展，榮辱與共一起度過危機難關。3．采取財政調整措施進行經濟體制改革。想要從根本上解決債務問題，就要從危機爆發國自身的原因著手。仿照拉美國家，歐洲國家也要采取一定程度的財政調整措施，進行適度的經濟體制改革，從本質上降低危機爆發的風險。4．嚴格控制外債規模合理規劃外債用途。不論是拉美國家還是歐洲國家，外債規模都過于龐大。鑒于歐洲國家的實際情況，應該將外債大部分用于發展本國的支柱產業，尤其是可以出口創匯的產業上。在此基礎上，統一外債的管理與控制，強化外債的風險管理。拉美國家尚可能夠順利地度過債務危機，歐洲這些發達國家在經濟實力與制度等方面都比拉美這些發展中國家具有一定的優勢，所以只要歐洲國家榮辱與共，站出來一起面對主權債務危機，制定出合理的救助計劃并予以實施，那么擺脫歐洲主權債務危機的困擾則指日可待。

本文作者：王蕾于淼工作單位：陜西師范大學國際商學院