中國礦業資本市場風險投資

導語：中國礦業資本市場風險投資一文來源于網友上傳，不代表本站觀點，若需要原創文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

礦產資源是國民經濟和社會發展的重要物質基礎,礦產資源的勘探、開發利用對國民經濟的持續發展起到重要的保障和促進作用。隨著我國市場經濟體制的不斷完善和全球化進程的加快,我國礦業投資狀況也有了很大發展,投資、融資渠道進一步拓寬,礦業資本市場也有了一定的發展,但我國地勘資金投入仍存在不足,商業性地質工作進展緩慢,礦業融資體制沒有建立起來,礦業企業內源融資力量不夠,外源融資受阻[1],在很大程度上制約了礦業資本市場風險投資的發展。

1我國礦業資本市場的現狀

1.1我國礦業資本市場發展歷程

我國資本市場經過多年的曲折歷程,已取得了顯著成效,為我國礦業資本市場的發展提供了很好的借鑒。礦業是高風險、高回報的行業,我國礦業資本市場經過較大的發展和變遷,走過了一條政府撥款股市融資多元化并存的發展之路。

(1)在計劃經濟體制下,礦業企業僅是政府投資的外殼和載體,其資金的主要來源是政府撥款,其他途徑的來源很少,僅有部分的銀行貸款。

(2)在計劃經濟向市場經濟過渡的時期,礦業企業的融資結構發生了巨大變化,由過去單一的政府撥款發展為利用外資、自籌資金和其他融資(如債券、股票)等多種方式;但由于資本市場的不成熟,礦業企業上市受到很大限制,想從資本市場上長期融到大額資金比較困難,從而導致了礦業企業走向了多元化的融資道路。

(3)市場經濟的逐步完善為礦業資本市場的發展創造了有利條件,新型礦業資本結構已經形成,以多元化并存的模式進入資本市場。新型資本運營與結構為礦業類公司持續發展提供資金保證,促進了礦業企業價值鏈重新組合完善,資本運作與重組提升規模經濟效益和產業集中度,礦業公司資本或股權結構類型多樣化格局已經形成。

1.2我國礦業資本市場還需進一步完善

隨著我國人民風險投資意識的加強,對礦業的投資也已大大加強,2007年我國礦業出現了并購整合資源熱潮,新型礦業資本結構已經形成,加速發展我國礦業資本市場已迫在眉睫。

(1)在礦業產業整合與做大做強的過程中,利用資本市場是礦業發展的必然選擇。我國礦業集中度低,相對而言只有鋼鐵行業產業集中度較高,有色金屬、煤炭等行業產業集中度還很低,在全國礦業整合的過程中,必然需要企業擁有迅速融資的能力,這部分能力只有通過資本市場才能夠簡單、快捷地解決。

(2)完善我國礦業資本市場的時機已成熟。A股回歸新趨勢使國內投資者同時分享礦業企業成長的成果、優質資產定向增發募集注入礦業整合與規模經濟前景、優質資產境內上市促進國內礦業興旺與金融市場健康發展、資源注入上市公司改變主營業務方向有利于國家產業調整、探礦權與上市公司跨地域對接組合新格局初現刺激礦業權作為期權交易平臺探索路徑、境外上市新案例拓展境外資源與資本市場、跨國資源收購與國內產業整合、新型礦業資本結構的形成等都為加速發展我國礦業資本市場提供了有利時機。

2我國風險投資現狀

2.1概述

風險投資又叫創業投資,最早源于美國VentureCapital,指由職業金融家向新興的、迅速發展的有巨大競爭潛力的企業投入權益資本并參與其管理的行為。其實質是通過投資于一個高風險、高回報的項目群,將其中成功的項目進行出售或上市,實現所有者權益的變現,這時不僅能彌補失敗項目的損失,而且可使投資者獲得高額回報。風險投資在我國是近幾年隨著市場經濟體制和科研體制改革的深入發展才新興起來的,在發展過程中暴露出不少問題,制約了其進一步的發展。隨著全球化步伐的加快,為了提高我國在世界市場上的競爭力,培育和發展風險投資體系在我國具有非常重大的理論和現實意義。

2.2特點

(1)風險投資所追求的是高風險、高收益、高增長潛力,但其失敗率高達70%左右。在美國,風險投資的長期年均回報率可達20%,是股票投資的2倍,是長期債券投資的5倍,成功的風險投資甚至可以獲得100倍至1000倍的回報。

(2)投資者與所投資的企業共擔風險、共享收益。

(3)風險資本一般不以企業分紅為目的,而是在退出時以資本增值作為回報,退出的時間一般選擇在企業上市或出售時。

(4)風險投資同時投資多個項目,以某些項目的高額回報補償另一些失敗項目的虧損。人們無論進行何種形式的投資,其目的都在于獲得一定的預期收益,當然,在投資過程中也會遇到一定的風險,即出現虧損。那么,這些投資者進行風險投資的先決條件就是:進行風險投資的預期收益超過投資于安全投資所獲得的預期收益,并足以補償其承擔的風險。

(5)風險投資屬于專業投資。與一般的投資不同,風險投資是利用風險投資家的經驗、學識、管理能力幫助創新者創業,只把資金投在風險項目上不能稱之為風險投資。

2.3存在的問題[2]

(1)投資主體單一我國的風險投資機構主要是國家創辦的,投資主體單一,風險資本主要來自財政撥款和銀行貸款。根據科技部的我國創業投資發展報告,2005,從2004年風險投資的資本結構比例來看,政府、銀行和國有獨資公司占有46%,外資為21%,個人資金占3%,其余為各類企業資金。這在一定程度上緩解了資金短缺問題,但很大程度上限制了我國風險投資的資金規模,使風險得不到有效分散。

(2)投資運作不成熟風險投資項目選擇較難,投資方式和投資結構不合理,運作管理過程不規范。

(3)資本退出難風險投資的成功與否最終取決于風險資本能否成功退出。而目前我國風險投資項目由于獲得退出的渠道不暢通,成功退出的不到三分之一。

(4)缺乏相應激勵和約束機制許多風險投資公司基本上沿用傳統國有企業管理模式,還沒有建立起適合風險投資運行的激勵和約束機制。這造成風險投資機構自身的人員素質、管理經驗都很欠缺,大部分投資公司對投資項目的后期跟蹤和輔導跟不上,從而無法與國際上有實力的風險投資機構競爭。被投資方與投資方在投資理念方面存在差異,投資效率較低。

(5)法律未給予充分保護在我國現有經濟法律法規中,有許多地方與風險投資運作規則相沖突。從總體上講,法律法規不健全和不成體系,仍是政府面臨和應解決的現實問題。

3加快發展我國礦業資本市場風險投資

3.1我國礦業資本市場風險投資的發展現狀

礦業資本市場是資本市場一個特殊的組成部分,更是整個礦業市場中最核心、最實質的部分,是礦業行業中勘查、開采等主要礦業活動所需資金的融通場所,影響著當前我國地質勘查業和礦業的改革與發展。礦業的特殊行業性質決定了礦業資本市場的特殊性,而我國的礦業資本市場,更是與我國特色的經濟政策密不可分。目前國際礦業資本市場的資本流動有了新的特點,礦業資本投入逐步向發展中國家和地區傾斜;短期投機性投資資本活躍,資本流動速度加快;外商直接投資、股權投資規模擴大。與國際礦業資本市場相比較,我國礦業資本市場尚處于全新的發展時期,上市礦業類公司在產業經濟中的地位日益凸現,礦產勘探與開發迎來了新的發展機遇。但資源勘探公司仍然缺乏資金支持,上市仍比較困難,礦業投融資領域中金融工具相對不足,大力建設和發展礦業資本市場風險投資是當務之急。

3.2加快發展我國礦業資本市場風險投資的必要性和緊迫性

3.2.1促進市場經濟走向成熟

市場經濟走向成熟必須要加快國民經濟的市場化進程,盡快建立統一、開放、競爭有序的市場體系,進一步發揮市場對資源配置的基礎性作用。礦業經濟作為國民經濟的重要組成部分,其資本市場的風險投資對建立完善的金融體系和成熟的市場環境有著巨大的促進作用。

3.2.2使商業地質勘查活動更加活躍,加快礦業經濟發展

礦業投資本身就屬于風險投資,激勵風險資本進入礦業領域,為礦業市場帶來更多風險資金,加快新礦產地的發現和開發,滿足經濟建設對礦產資源的需求,缺少資金的礦業權發現與風險資本結合將會帶來巨大的經濟效益和資本收益。

3.2.3縮短礦產資源勘探、開發周期

我國一般中小型勘查公司技術力量強,但缺乏資金積累,可用于勘探的資金很少,導致了即使有很好找礦前景也無法繼續深入工作,使得許多礦產資源不能及時勘探、開發。而風險投資的進入為礦產資源的進一步勘探、開發提供資金保障,使礦產資源勘探、開發工作得以順利進行。3.2.4加快我國中小型民營勘查業和礦業企業發展壯大民營企業在我國經濟結構中已不再是補充部分,而成為社會主義市場經濟內在的、有機的組成部分,為國民經濟的發展帶來了巨大的經濟效益。但民營企業很難獲得國家財政的支持,社會融資難度大,只有風險資本才能從根本上解決中小型民營勘查業和礦業企業的資金難題,促進其迅速成長。

3.2.5加速我國礦產資源的整合,培育具有國際競爭力的礦業集團

由于風險投資的不斷投入,企業擁有了大量的資金,通過企業間的兼并收購,擁有技術、人才和管理經驗的礦業企業則迅速壯大。這些企業再通過礦產資源的整合,最終發展成為具有國際競爭力的礦業集團。4完善和發展我國礦業資本市場風險投資對策淺析

4.1發展成熟的礦業資本市場[3]

4.1.1開放礦業資本市場

主要包含兩個方面,一是開放政府服務性政策,政府真正轉變職能,制定有利于資本注入的準入原則、外商投資的國民待遇原則、礦業市場透明度原則以及資本市場的自由度加大等原則,為礦業資本打造自由流通的平臺,疏通每一個流通環節,保證資本暢通。二是開放礦業投資。目前我國礦業企業進入股票市場融資的準入規則太高,再加上礦業本身的高風險性,使得很多中小型礦業企業沒有辦法上市融資。創業板市場是礦業企業難得的歷史機遇,創業板市場的準入準則應充分考慮礦業的風險、礦業產品特殊性以及基礎資源行業的特點。

4.1.2規范政府行為

我國市場化進程要求規范政府行為,礦業資本市場尤其需要一個政府來規范資本流通體制,從我國大的資本市場范疇來看,最突出的問題就是政府與市場職能錯位,行政命令扭曲了市場機制,在礦業中這種問題尤其顯得突出。礦業需要政府做出規劃,但是很多情況下,政府做出的政策規劃卻是很多來源于市場的行為,不得已而為之。在我國礦業經濟運行中,市場要求與政府決策不相適應,彼此發展步伐不協調,從而加大了礦業的市場風險。對于礦業資本市場來說,政府不應該是投資主體,應是企業、個人和外來投資者。政府的職責是在消除或者緩解信息不對稱問題上發揮作用,同時要規范礦業市場中的操作行為,維持健康的礦業資本市場,保證市場機制作用正常發揮。礦業資本市場需要一個規范的政府行為來規劃和引導市場行為,市場行為同時促進政府完善決策,這是一個協調性問題,而不是誰領導誰的問題。

4.2完善和發展礦業資本市場風險投資

4.2.1發揮政府對風險投資的扶持作用

風險投資在我國尚屬新生事物,各方面條件尚不成熟,因此需要政府的大力支持,需要政府在法律方面發揮保障作用。礦業資本市場風險投資的健康、快速發展必須受法律的保護,而目前我國還存在法律不完善、執法力度不夠等方面問題,必須盡快完善相關法律,對礦業資本市場風險投資予以引導和調控。

4.2.2實行投資主體多元化,拓寬資金來源

風險投資要真正成為礦業企業的資金支持體系,必須有雄厚的資本。拓寬資金來源,實行投資主體多元化是發展礦業資本風險投資的首要條件。結合礦業企業實際情況,必須廣開投資渠道解決其資金短缺難題:獲取中央和地方政府資金用于礦產資源勘查項目,鼓勵企業特別是大中型企業把資金投資于礦產資源領域,適度放寬對養老基金的投資限制,積極引導外資參與礦業企業風險投資,加大力度吸引民間資金等。

4.2.3培養精通礦產資源和風險投資知識的綜合素質人才

是否具有礦產地質和風險投資業務的綜合素質人才是決定礦業資本市場風險投資成敗的關鍵。礦業資本市場風險投資需要大批既精通礦產地質知識,又懂得金融知識的復合型風險投資企業家,他們素質的高低直接影響著風險投資的成功與否。

4.2.4實行優惠的稅收政策

礦業資本風險投資是將資金投入礦產資源的勘查和開發,這是一種具有巨大風險、投資周期長的行業,同時也蘊藏著巨大的收益。風險投資者正是以最初確定的風險成本來求得更大的收益,國家要使投資者承擔這部分投資風險,必須改革稅收制度,提供更多的優惠政策,以降低投資者的投資風險,鼓勵風險投資者投資礦產資源的勘探與開發,吸引社會閑散資金的投入。

4.2.5建立和發展風險投資的多種退出方式[2]

目前國際上風險投資的退出方式主要有:上市、兼夠、清算,則我國也應建立和發展礦業資本市場風險投資的多種退出方式。首先,要加大力度規范現有的主板市場,減少其對非上市的股權轉讓活動的影響。逐步改革和完善股票上市的流通制度,改變法人股不能流通的規定,為風險投資退出渠道通暢提供制度保證和便利條件。其次,在活躍現有主板市場的同時,通過建立二板市場,真正降低礦業企業的上市門檻,吸引境內外資金向礦業企業投資。最后,在我國創業板市場啟動之際,考慮到股權轉讓目標企業和達成轉讓協議不確定性很大,操作過程比較復雜,我國應當盡快完善有關股權轉讓的法律和政策體系,完善礦業權市場和證券市場,規范其市場運行機制,盡可能減少風險投資的退出障礙。要鼓勵將風險投資公司所持有的股份轉讓給上市公司從而變現的退出方式。

5結語

風險投資在我國是近幾年隨著市場經濟體制和科研體制改革的深入發展才新興起來的,礦業資本市場風險投資正好適合于礦產資源勘探開發的特點:高風險、高收益,建立礦業發展的風險資本市場,引進國內外各類風險投資將促進我國地勘業和礦業的快速發展,同時也是我國礦業經濟長期持續繁榮發展的保證。