生物醫藥風險投資熱點探索

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能源、原材料等價格持續上漲，人工成本逐年上升，加大了企業的生產成本;藥品質量標準的提高，藥品價格下降和抗生素等部分藥品使用受限等因素，壓縮了企業的利潤;新版藥品生產質量管理規范標準(GMP)的實施，快速拉高行業門檻，行業洗牌不可避免。我國生物醫藥領域風險投資狀況生物醫藥產業的持續發展需要不斷地創新和領先，研發是創新的基礎，增強自主創新的新藥研發能力是生物醫藥產業健康可持續發展的根本驅動力。新藥的研究與開發、新藥成果的產業化和市場推廣需要巨額的資本投入，而同時企業創新能力提高所帶來的創新產品的高額利潤也可給予風險投資豐厚的回報，這就為生物醫藥產業與風險投資相結合提供了良好的切入點。近幾年來，生物醫藥行業已成為眾多風險機構投資布局的重要領域。

20l0年上中國生物醫藥和健康產業獲得的PEzve投資額為13.0365億美元;20H年上半年獲得的PE/vC投資額為33.0167億美元，創歷史新高;下半年投資額為8.3496億美元;2012上半年獲得的投資額為9.5854億美元。中關村發展集團以PE、vC等方式不斷支持中小企業發展，20n年的項目投資額達l億;九鼎投資以3400萬元投資奇力制藥，繼而對山西普德藥業完成總額達1.1億元的投資，至2012年上半年在生物醫藥行業已完成40多家企業投資;20l2年5月，美國華平投資集團注資投入牙科醫療器械企業一一時代天使生物科技有限公司，此前華平在中國生物醫藥領域的投資包括哈藥集團和樂普醫療等;全球制藥企業美國禮來公司2007年成立的專注于亞洲特別是中國最具潛力的生命科學領域的禮來亞洲風險投資基金，2012年6月對南通聯亞藥業有限公司進行第二輪增資2000萬美元，目前禮來亞洲風險投資基金在中國投資規模已逾60(川萬美元，投資項目涉及醫藥生產、流通等多個領域;20l2年8月，啟明創投投資700萬美元的cRO公司杭州泰格醫藥科技股份有限公司登陸創業板，募資總額5.08億元，市盈率44.05倍;2012年9月，江蘇省高新技術創業服務中心聯合江蘇省新興產業創業投資引導資金及社會資本共同發起成立首支科技領域的生物醫藥專業性風險投資資金一一江蘇科泉高新創業投資有限公司，牽手生物醫藥科技型企業共同發展。

生物醫藥行業受到風險投資機構的如此青睞，主要原因在于經濟低迷期生物醫藥產業作為抗危機產業出現的相對溢價。目前中國A股生物醫藥類上市公司的市盈率在40倍左右，高于A股整體市盈率。創業板是國內生物醫藥企業上市融資的重要渠道，2011年18家生物企業成功登陸創業板，當年占比達到64%。但生物醫藥行業的最大變數來自政策，幾乎每隔兩三年就有變動，應注意估值調整的風險，對于以15倍以上甚至接近20倍市盈率投資生物醫藥企業的風險投資機構，應認真考慮將來的退出風險和效益。

生物醫藥領城風險投資熱點在我國生物醫藥產業的各子行業中，其中以下幾大熱點尤為引人注目，將成為風險投資未來重點追逐領域:

一是生物制藥領域。隨著化學制藥研發遇到瓶頸和生物科技的迅猛發展，生物制藥已成為醫藥產業中發展最快、活力最強和技術含量最高的領域，全球生物制藥年復合增速高達21.6%，約為世界經濟平均增速的近10倍。我國生物制藥與國外差距不大，目前發展迅速，工業產值每四年翻一番，銷售利潤率高于醫藥產業其他子行業。隨著“十二五”生物產業規劃的啟動，生物研發加速和醫藥內需擴大，我國生物制藥產業將保持快速的發展和良好的盈利能力。在生物制藥領域，疫苗、抗體以及基因工程藥物，將成為未來幾年的風險投資關注的三大熱點。針對傳染病帶來的安全問題，疫苗是國家支持的重點品種，新型疫苗和治療性疫苗是未來發展方向;單克隆抗體是具有高度靶向性的“生物導彈”，在腫瘤等多種疾病治療中具有突出優勢，具有最高的成長性、市場潛力;以EPO、重組胰島素、重組干擾素、重組生長激素和凝血因子等品種為主的基因工程藥物具有其他藥物無法取代的療效，并且加速向長效蛋白進發，市場空間巨大。

二是醫療器械領域。由于醫療器械領域相對于制藥領域的運作周期較短、資金需求量較少、市場利潤較高，更符合風險投資運作特點，因而得到風險投資的更多關注。近年來，我國醫療器械產業發展迅速，并逐步向高端化、信息化、多功能化等方面轉化，家用醫療產品、基層社區醫療產品和進口醫療器械替代產品有很大的潛力，成為資本介入醫療器械領域的理想切入點，尤其是與IT行業關系密切的醫療設備、醫院信息化技術以及保健器械、微創醫械、器官移植和輔助醫械等行業。

三是醫藥服務外包領域。中國是新興醫藥市場中外包服務增長最快的國家之一，中國在某些領域雄厚的科技基“十二五”期間，我國生物醫藥產業將進入整體提升和集群發展階段，生物醫藥市場需求將強勁增長.為風險投資帶來更多的利潤增長點和發展機遇，而風險投資的介入，必將為生物醫藥產業的發展帶來雄厚的資本支撐。但由于生物醫藥的科技含量高、周期長、投資大的特點，需要我們的風險投資家具有敏銳的眼光、專業的素質和嚴格的管理，促進創新鏈條和資本鏈條的對接，協助企業提升創新力、提高市場競爭力以及提供上市支持，培育企業快速壯大，為中國生物醫藥產業發展提供推進動力。

作者：張澄洪吳磊呂雅娜單位：江蘇省高新技術創業服務中心