商業銀行利率風險論文

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本文系2007年度浙江工商大學學生自主創新項目“利率市場化與我國商業銀行利率管理研究”成果之一

作者簡介:何琛(1986-)女,漢族,現為浙江工商大學金融學院大學三年級學生。

指導老師:彭壽康教授

中國的利率市場化改革一直在穩步推進。隨著我國金融體制改革的進一步深化,利率變動的不確定性加劇,利率風險逐漸成為商業銀行面臨的最主要的風險之一,利率風險的管理與防范將成為商業銀行研究的重要課題。

利率市場化改革以來,雖然我國銀行已經從利率管制發展到了具有一定的風險管理自主權,但銀行對利率風險的防范和控制能力仍然較弱,在利率風險管理方式上仍然處于以“堵”為主的被動局面。如何實現我國商業銀行利率管理方式從以“堵”為主的被動式風險規避到以“疏”為主的主動式風險疏導轉變是本文研究的重點。

一、利率市場化風險分析

毋庸置疑,利率市場化對提高金融效率,推進金融改革,促進資源優化配置將起到積極的作用。對國家,有利于進一步優化經濟結構;對企業,尤其是中小企業,可緩解資金緊張;對個人,可以增加利息收入;對銀行,可以相對自主定價,有利于改善盈利性。

但是市場化是一把雙刃劍,利率市場化同樣會帶來不利影響。我國是個發展中國家,“金融抑制”與資金短缺現象長期共存,實際利率經常處于負值。一方面國家為鼓勵投資,刺激國內經濟增長,常常人為壓低利率,形成“金融抑制”;另一方面銀行特別是國有或國有控股銀行對大量民營資本惜貸,造成一定的資金短缺。這種信貸市場的嚴重扭曲突出表現在:第一,占產出較大份額的非國有經濟只占用了較小份額的信貸資源,對GDP貢獻達2/3以上的非國有經濟只占用信貸資源的1/3左右;第二,農村地區存在大量非正規融資,且利率遠遠高于法定利率。這種信貸資源配置扭曲的嚴重后果是利率一直嚴重低于均衡水平,可以想象一旦利率放開,上升甚至大幅度上升將成為必然。上升的利率水平會對各個經濟主體發生重大不利影響。

首先從居民來看:近幾年來我國居民使用消費信貸的總量逐年增加,其中10到30年的住房按揭貸款占比不斷提高,居民消費信貸的熱情居高不下。所有按揭條款中均有諸如“合同有效期內,如遇利率調整按人民銀行規定調整,甲方不再另行通知丙方,丙方對此無異議?！鳖愃茥l款。因此按揭貸款(住房、汽車等)本質上均是浮動利率計息,然而眾多居民未必知道其中的真實含義。實際上通過這類條款,利率變化的風險將全部轉嫁到居民身上。

其次從企業來看:我國的國有企業大多都是高負債經營,利率攀升必然導致企業負擔加重,虧損加劇,甚至導致債務危機的發生以及破產與失業的增加,由此將危及社會的穩定。國有企業和國有銀行又有著千絲萬縷的聯系,國有企業的種種問題又會作用于國有銀行。而對于中小企業來說,貸款利率的放開一定程度上為它們解決了融資難的問題,但銀行對中小企業往往用高貸款利率來緩解信息不對稱,從而增加了中小企業的風險,從另一個角度講,銀行可以利用高利率當擋箭牌,“名正言順”地拒絕中小企業的融資要求。

再者就銀行而言,利率風險是客觀存在的一種經濟金融現象。它是指商業銀行在從事資產業務和負債業務活動中,因市場利率發生變化而蒙受資產負債凈收益水平下降等經濟損失的可能性。利率風險貫穿于資產負債業務經營活動的全過程。從總體看,利率市場化進程中,商業銀行利率風險將呈上升趨勢。風險成因可分為外部因素與內部因素。外部因素主要包括國內政局動蕩、經濟形勢惡化、金融市場波動、國際利率和匯率變化等;內部因素包括資產負債結構失衡、利率決策管理失誤、內部管理體制不合理等。具體表現為以下幾種類型:

第一,資產負債匹配風險。這是在利率敏感性資產與利率敏感性負債不等價變動中產生的利率風險,主要源于商業銀行自身的資產負債期限結構的不匹配。

第二,客戶選擇權風險。這是在客戶提前歸還貸款本息和提前支取存款的潛在選擇中產生的利率風險。根據我國現行的利率政策,客戶可根據意愿決定是否提前支取定期儲蓄存款,而商業銀行對此只能被動應對。

第三,利率結構風險。這是在存貸款利率波動不一致中產生的利率風險,通常表現為兩種形式:一是指在存貸款利率波動幅度不一致的情況下,存貸利差縮小導致銀行凈利息收入減少;另一種是在短期存貸利差波動與長期存貸利差波動幅度不一致的情況下,由于這種不一致與銀行資產負債結構不相協調而導致凈利息收入減少。

第四,管理體制風險。隨著我國利率市場化的步伐逐漸加快,利率風險必將越來越突出。因金融體制改革滯后,我國商業銀行的利率風險意識薄弱,管理人才奇缺,從而難以建立起與之相適應的利率風險管理體制,只是被動地去適應利率的變化,而不是主動介入到利率風險管理之中,從而在主觀上加大了利率變動的管理體制風險。

第五,利率決策風險。在競爭激烈的市場上,資金價格的競爭充分體現銀行經營決策水平的競爭。如果所決定的存款負債利率低于同業價格,或所決定的貸款資產利率高于同業價格,就會面臨著丟失優質存貸款市場的風險。

二、利率風險管理需要金融工具創新

通過以上分析可以看出利率市場化會帶來的問題集中表現在風險的控制上。如何對風險進行有效的控制,將是利率市場化的關鍵。除了最基本的利率市場化本身的制度完善外,金融工具創新將是十分有效的手段。從發達國家的經驗來看,利率市場化就是伴隨著接連不斷的金融工具創新過程。發達國家利率市場化基本上在上世紀80年代初、中期完成,同時在此期間先后誕生了遠期利率協議、利率期貨、利率期權、利率互換等利率衍生工具。

衍生金融工具的功能卓越,能滿足微觀經濟主體的需要。(1)遠期利率協議通過遠期合約把微觀主體的籌資成本或投資收益完全鎖定,將其風險轉移給了愿意承擔風險的遠期利率協議公司(或金融機構的某一職能部門),遠期利率協議還給銀行提供了一種管理利率風險而無須改變銀行資產結構的有效工具,銀行可以用它來削減同業賬面往來金額,改變銀行借、貸資金的利率性質和期限;(2)利率期貨是特殊的遠期利率交易主要適用于規避因利率波動帶來的資產凈值變化,由于利率期貨的保證金、日清算機制以及期貨市場交易的廣泛性其風險被眾多風險愛好者承擔,因此大大降低了信用風險;(3)遠期、期貨保值的共同特點均是對未來的“鎖定”,但作為理性的經紀人深感“鎖定”不總是合乎本意,如籌資者擔心未來利率上升但到時利率不升反降時,則會懊惱當初的遠期或期貨的保值交易,于是利率期權(更多的時候稱之為利率的上限、利率下限、利率的上下限)被創造出來,利率期權則可用來保護凈利息收入,防止凈利息下降,期權合約的購買者付出少量的期權費后,享受有效期內選擇性交割的權力,即鎖定對自己不利的風險的同時又保留于己有利的風險。(4)相對于上述三大利率衍生工具而言,利率互換的功能更是明顯,它比較適用于規避由利率變化所引起的凈收入的變化,它可以降低籌資成本,拓寬籌資渠道,完善價格的發現機制,一方面銀行充當中介機構而能帶來具有中間業務性質的收入,另一方面對銀行來說可有效地進行負債管理,再者它還可以使得具有相對優、劣勢的客戶通過利率互換交易解決各自“所能不等于所需”的矛盾,以使各自的潛能得以充分的發揮。

三、金融工具創新值得注意的幾個問題

當然對于利率市場化帶來的風險,金融工具創新不可能解決所有問題,金融工具的創新必須注意以下幾個問題:

第一,利用衍生工具,要充分認識其本身的“雙刃性”。衍生產品在被用作避險工具時,存在可能放大風險的副作用,一旦市場發生意外走勢,風險無法對沖時,衍生交易的一方可能既無法轉移基礎產品的風險,又承擔衍生交易的損失。廣大微觀主體利用衍生工具的主要目的是“套期保值”,但“投機套利”的情況在衍生工具的使用中伴隨著“套期保值”,這使金融市場出現了潛在風險。如果處理得不好,衍生工具會使金融市場的風險更大,甚至到無法挽回的程度