淺析國家銀行業穩定性

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【內容提要】為了提高銀行效率，經濟轉軌國家在不同程度上進行了銀行私有化改革。然而，私有化又帶來了銀行體系的不穩定。本文論證了如果監管部門為了提高銀行體系的穩定性而提高銀行最低資本要求的話，會造成銀行體系萎縮，反而會降低銀行業效率，對我國來講，建立多種所有制、競爭性的銀行體系是當務之急。

【關鍵詞】經濟轉軌/銀行業/穩定性/效率

【正文】

在計劃經濟時代，經濟轉軌國家的銀行業非常穩定，沒有發生過銀行倒閉事件，但是銀行業效率低下。為了提高銀行效率，東歐經濟轉軌國家在不同程度上進行了銀行私有化改革。銀行私有化之后，脫離了政府信用的保護；加上在經濟轉軌的過程中，繼承了不少軟貸款和壞帳，因而私有化不可避免帶來銀行體系不穩定。幾乎每一個經濟轉軌國家都曾經歷了某種程度的金融危機。例如，保加利亞的銀行體系的不良貸款一度占銀行總資產的60％，1992年愛沙尼亞無清償能力的銀行的資產占銀行資產總額的47％，1995年拉托維亞一家最大的私有銀行出現了近1億美元的損失后，中央銀行被迫出面接管。

同發達國家相比，經濟轉軌國家銀行業不但不穩定而且效率也非常低下，主要表現在信用創造數量較少、資本市場不發達、信貸配給效率低。

既然經濟轉軌國家銀行體系既不穩定也無效率，那么應制定怎樣的銀行監管制度來提高效率增加穩定性呢？一種觀點認為穩定的重要性大于效率，因為銀行危機給社會帶來的成本太大，所以應該提高銀行的最低資本要求，或者更進一步說禁止私有資本進入銀行業。但在沒有私人資本進入的金融業中，銀行的效率極其低下。如果監管部門提高銀行的最低資本要求，私有銀行可能會將資金投入到其他經濟部門甚至退出銀行業。因此，較高的銀行資本要求可能使銀行風險降低，但會帶來整個銀行業的萎縮，從而降低了銀行的效率。在經濟轉軌的過程中，銀行體系的效率低下又會帶來銀行體系的更加不穩定。

一、當前經濟轉軌國家銀行業的特點

多數經濟轉軌國家是在學習發達國家銀行體系管理方式的基礎上成立了中央銀行，并且建立了眾多的小型商業銀行，許多國有銀行也進行了私有化改造（包括股份制改革）。在為提高效率而進行的銀行業改革的過程中，經濟轉軌國家銀行業突出的特點體現在以下幾個方面：

1.銀行壞帳和銀行倒閉。經濟轉軌國家銀行體系中呆帳和風險貸款的比例普遍很大，這主要是由于它們承接了計劃經濟時代的國有企業軟貸款。表1顯示了一些國家不良貸款占銀行總資產比例的詳細數據。

2.發達國家的資料是1992年的數據。

資料來源：WorldBankStaffEstimates,IMF,EBRD,CentralBankReports.

銀行壞帳可能產生許多問題。對國有銀行來講，由于凈資產為負值，很難進行私有化改造；更為嚴重的是，由于銀行資本基礎薄弱，風險暴露嚴重，如果借款人破產，銀行破產的風險就變大；所以借款人認為銀行對它們的依賴性很大，銀行在借貸的談判中也就處于不利的地位。不良資產還讓銀行無法擺脫同借款企業的關系，最終給銀行帶來了倒閉的風險。從表1可以看出，在許多國家，倒閉的銀行數量超過了銀行總數的10％。

2.銀行信用創造的效率。銀行是經濟轉軌國家企業融資的主要渠道，然而這些國家銀行的效率卻很低，主要表現在：一是銀行體系??；二是信貸配給效率低。衡量銀行體系大小的方法是國內信貸對GDP的比例。波蘭、羅馬尼亞及獨聯體國家的這一比例為20—40％。而保加利亞、捷克、匈牙利、斯洛伐克這一比例為60—90％，這些比例同發達國家相比（90—120％）是非常低的（EBRD，1995）。更進一步說，經濟轉軌國家的證券市場不發達，信貸資金來源少，從為企業提供資金的角度來看，經濟轉軌國家銀行的信用創造規模非常小，即銀行體系非常小。

雖然國有銀行在數量上遠少于私有銀行，但卻占了銀行貸款的絕大多數，而銀行貸款的絕大多數又給了國有企業（捷克除外）。私人公司信貸占GDP的比重遠小于發達國家，這表明經濟轉軌國家信貸資產在犧牲私有企業利益的條件下，為大型不盈利的國有企業享用，這是由于不良貸款的存在，銀行不得不給國有企業繼續貸款，資金因此不斷流向國有企業。為避免大規模的銀行倒閉和失業帶來的政治影響，政府可能會給國有企業一些明的或暗的補貼，對于銀行來講由于國有企業能獲得補貼所以貸款風險小于無補貼的新興企業，所以即使貸款給新興企業的效率高，短期內銀行為了防止倒閉，也不得不繼續貸款給國有企業。

3.銀行集中度和進入政策。盡管經濟轉軌國家放松了銀行進入限制，但這些國家銀行的集中度并沒有多大改變。例如：1990—1992年，捷克建立了43家銀行，波蘭建立了360家；1992—1993年，拉托維亞建立了42家新銀行；俄羅斯到1995年中期有2600家銀行成立（EBRD,1995）；然而除俄羅斯和拉托維亞外，新銀行的進入并沒有改變銀行的集中度。這表明原有的銀行控制了許多客戶，新銀行只能貸款給新興企業，而給這些企業貸款的風險恰恰很高，所以小銀行倒閉的概率較大，也不容易長大。

二、效率和穩定性關系分析的理論框架

1.模型假設

銀行在同客戶的業務往來中要搜集一些關于客戶的信息，從而降低今后業務中的交易成本，這些信息對銀行來講相當于一種無形資產。若銀行能持續經營不倒閉，則這種資產可以重復利用；若銀行倒閉則這種資產就會喪失，顯然它為銀行股東擁有，我們稱為“銀行持續經營的私有價值”（C[,B]）。銀行倒閉會在社會上產生連鎖反應，這種危害遠大于銀行持續經營的私有價值，所以“銀行持續經營的社會價值”（C[,S]）大于其持續經營的私有價值。如果銀行倒閉，其社會價值損失也大于私有價值損失。

假設經濟持續存在1、2、3期三個時期。消費者在1期可以重新平衡他擁有銀行資產（包括存款或銀行股份），銀行也可以發行股份。假設消費者要么持有股份要么持有存款。如果消費者提早消費的概率較高，則他只持有存款，反之則只持有銀行股份。

消費者在2期或3期消費，每個消費者在2期的消費概率是P（0≤P≤1），所有消費者的消費偏好呈（0,1）均勻分布，消費者的總量為1，所以所有消費者的消費概率也是P。假設到3期銀行貸款的預期收益為R。

最后假設銀行監管部門為社會福利最大化負責，在1期，銀行監管部門知道銀行存在大量的壞帳，并決定是否提高銀行最低資本要求以降低銀行倒閉的可能性，防止失去銀行的“持續經營價值”。本文利用銀行體系福利函數表示銀行體系的穩定性和效率的總效用，從而證明經濟轉軌國家的銀行監管部門通過提高銀行最低資本要求來提高銀行體系的穩定性帶來福利的提高，遠小于由此造成銀行業效率降低損失的銀行福利，因而監管部門沒有必要為了提高銀行業穩定性而犧牲效率。

2.模型分析

本文采用簡化的Gorton&Winton模型（1997,1998）來分析銀行的穩定性與效率的關系。到3期，如果銀行貸款的收入低于需要支付的存款及利息，則在其他條件不變的情況下，在3期無法收回貸款的銀行必然出現支付困難。換句話說，由于存在不良貸款，經濟轉軌國家銀行倒閉的概率很大。問題是預期的銀行倒閉對社會來講是否有效率？或者說，監管部門通過提高銀行最低資本要求來降低銀行倒閉的概率能否提高社會福利呢？

為了計算銀行體系的福利，我們首先計算消費者在各個時期的總效用，消費者在2期總效用為：

n[,0]（p）＋n[,1]（p）

C[,2]（p）＝R[E]D[,1]（p）＋（1－△）·———————————

N[,0]＋N[,1]

·E＋（1－Φ[,B]）（C[,s]－C[,B]）（1）

P：消費者在2期消費的概率；C[,2]（p）：2期消費概率為p時消費者的總效用；R[E]：存款的預期收益；D[,1]（p）：1期的存款；△：“檸檬折扣”（LemonDiscount），消費者如果提前消費，則他必須賣出股份；由于消費者不了解銀行的內部信息，所以其持有的銀行股份在出售前面臨著一個折扣，而由于存款可能在沒有損失的情況下變現，所以沒有此折扣。N[,0]：期初銀行擁有的股份；N[,1]：1期銀行發行的股份；n[,0]（p）：期初單個消費者擁有的銀行股份；n[,1]（p）：1期單個消費者購買的股份；E：3期為銀行股份支持的價值；Φ[,B]：銀行倒閉或退出的概率。

上式表明消費者的效用為存款預期收益加上銀行股權價值加上銀行持續經營的社會價值大于其私人價值部分。

同理可得，消費者在3期的總效用為：

n[,0]（p）＋n[,1]（p）

C[,3]（p）＝R[E]D[,1]（p）＋————————————·E＋

N[,0]＋N[,1]

（1－Φ[,B]）（C[,s]－C[,B]）（2）

C[,3]（p）：消費者在3期的總效用。公式（1）和公式（2）的區別是公式（2）中沒有檸檬折扣△。

如果消費者消費的概率p小于一個臨界值p′，他會將自己的全部存款轉換成銀行股份。假設在1期消費概率為P*，因此消費者新購買的總股份數為N[,1]＝（p′－p*），n[,1]·p[,1]＝1，n[,1]是每個新股東持有的股份。因此，在新的均衡條件下，新發行股份降低了銀行存款的數量。

銀行監管部門的目的，是銀行體系福利（W）最大化，根據（1）、（2）公式，資產組合最佳時的社會福利為：

附圖{圖}

公式（3）中的第1、2、3項分別為在1期前持有的股份，在1期新購買銀行股份及一直持有存款的消費者的預期消費，第四部分是銀行持續存在的預期社會效益大于私人擁有的銀行“持續經營的私人價值”部分。

假如監管部門要求銀行增加新資本K[,1]，如銀行遵守，則D[,1]＝D[,0]－K[,1]，否則D[,1]＝D[,0]。將N[,0]＝n[,0]·p*，N[,1]＝n[,1]·（p′－p*）及D[,1]＝1－p′代入公式（3），則得到銀行體系的福利函數為：

p*△p△

W（K[,1]）＝R＋（1－Φ[,B]）C[,S]－————·E－—————

22（1－p△）

·R[E]K[,1]（4）

（4）式表明，整個銀行體系的福利函數等于銀行的資產價值減去銀行倒閉造成的社會福利損失再減去銀行新老股東的預期檸檬成本。很明顯如果銀行遵循最低資本要求，在增加新資本后，股權價值E會增大；雖然資本增加又增加了社會的檸檬成本，但增加資本會降低銀行倒閉的概率，因此也降低了銀行持續經營價值的預期損失。

銀行監管部門想通過提高銀行最低資本要求來提高銀行的穩定性，但銀行的原始股東有權決定是否遵守這一要求，如果它們不遵守，監管部門迫使它們退出市場，銀行持續經營的私人價值和社會價值就會損失。如果監管部門默認，則銀行資產的存在價值和預期檸檬成本不變，但持續經營價值失去的概率只有Φ[,B]，從公式（4）中可以看出，社會福利會增大。根據我們的模型假設，監管部門的責任是維護銀行體系的福利最大化。如果銀行監管部門提高資本要求，由于銀行體系穩定性提高帶來的福利小于銀行體系萎縮造成效率降低帶來的福利損失，因而監管部門沒有必要為了提高銀行體系的穩定性而作出提高最低資本要求的決定。綜上所述，銀行監管部門沒有必要迫使不遵守資本要求的銀行退出，銀行會根據自己的需要增加資本，這對社會來說將是有效率的。

總之，銀行私有化之后，股東控制銀行，而不是政府。即使壞帳使銀行處于風險之中，政府也不能迫使銀行提高資本要求，因為增加資本要求相當于使銀行體系規?？s小，從而降低了銀行業的效率，造成銀行體系福利損失。

三、對當前我國銀行業改革的啟示

同其他經濟轉軌國家相比，中國銀行體系穩定存在著兩大有利條件：一是有經濟穩定發展做后盾，改革開放二十年來，中國的GDP平均每年以9％的速度增長；二是政府對銀行準入限制，雖然從1984年以來進行了商業銀行和中央銀行分離改革，然而到目前為止，也不過有十幾家商業銀行（不包括近幾年來城市信用社組建成的城市合作銀行或商業銀行），不僅銀行審批條件嚴格，銀行執照也受到了嚴格的控制，所以符合條件的不一定能拿到銀行營業執照。由于以上原因，多年來我國的銀行體系相當穩定。

但是，自從1997年發生東南亞金融危機以來，我國的經濟發展受挫，企業盈利下降，商業銀行的風險開始暴露；加上海南發展銀行違規經營造成倒閉以及廣東省國際信托投資公司關閉，金融界對銀行的穩定性開始重視起來。1998年，我國在廣東省試點按國際通行的五級貸款分類法對銀行資產進行分類，結果表明我國銀行體系的不良貸款狀況確實非常嚴重，所以國內金融界規范銀行行為防范金融風險的意識日益增強，例如國有商業銀行基層貸款網點貸款權的逐級上收，銀行體系惜貸狀況嚴重等，充分說明了我國商業銀行在追求穩定性。

然而，我國商業銀行在追求穩定性的同時，卻犧牲了銀行體系的效率。以銀行基層網點貸款權的逐級上收為例，雖然這樣做有利于保證貸款發放質量、控制不良貸款發生規模、促進國有企業加速改制、抵御各級地方政府對銀行經營活動干預，從而有利于銀行體系的穩定。但在銀行體系追求穩定的同時，銀行業的效率卻一再降低，表現在金融資源的配給扭曲更加嚴重，有限的金融資源沒有配給到有效率的部門中去。在信貸配給問題上，長期以來，我國存在著兩個特點：一是非國有經濟獲得的貸款比例小，占GDP70％的非國有經濟僅得到了30％的貸款；二是中小企業獲得的貸款比例小，貸款以及股權融資額度大多數為大中型企業所占有。在銀行體系追求穩定性時，這兩個特點越來越明顯。造成這些問題的原因，除了傳統的體制因素外，一個重要的原因是在國內外經營環境轉壞的情況下，銀行體系為了降低經營風險，將更多的資金轉移到國有大中型企業。在政府“抓大放小”政策的指導下，同貸款給中小企業相比，銀行給國有大中型企業貸款更有保證。從對社會穩定以及引導金融資源的流向來看，我國政府的“抓大放小”政策和其他經濟轉軌國家對國有企業明的或暗的補貼起到了同等的作用。所以說我國銀行體系在追求穩定性的同時，將信貸資源配給到了效率低的經濟部門，部分有效率的非國有中小企業得不到足夠的金融支持，從而使銀行業的效率降低。

在目前我國金融界，銀行改革的著眼點放在解決銀行的風險上，結果是犧牲了銀行的效率來追求穩定?？陀^地說，在當前形勢下，犧牲金融效率換取銀行業穩定除不利于經濟健康發展外，更重要的是反而可能帶來金融體系的更加不穩定。比如說，國有企業普遍存在內部人控制、人浮于事、創新能力差等問題，因而經營效益不好，在企業經營不善的情況下，極容易形成不良貸款，我國銀行體系的不良貸款絕大多數是國有經濟部門形成的就說明了這一點。在企業還貸能力不高的情況下，銀行體系的穩定只能是暫時的，也就不能談銀行體系穩定性的提高，所以金融業改革的著眼點應放在提高銀行業的效率上。

提高銀行業效率，促使信貸配給向有效部門轉移（在我國當前形勢下，向非國有部門和中小企業轉移），客觀需要建立多種所有制、競爭性的商業銀行體系。建立多種所有制、競爭性的商業銀行體系需要政府鼓勵非國有資金進入銀行體系，促進銀行業的競爭。銀行業的競爭的過程中，以市場為導向、以利潤最大化為目標，將金融資源逐步向效率部門轉移，促進金融資源的合理有效配置。多種所有制銀行體系還可以克服單一所有制的國有銀行的種種弊端，如：傾向于國有企業放貸、競爭意識不強等，也可以解決國有銀行與非國有經濟之間存在的所有制不兼容問題。

建立多種所有制、競爭性的商業銀行體系在提高金融體系效率的同時，可能會帶來銀行體系不穩定問題。目前我國銀行體系的不穩定可能來自兩方面的原因：一是銀行違規經營，二是小銀行的風險分散作用小。為了防范銀行違規經營，我國目前迫切要求增加銀行體系的透明度，研究金融監管法規的可操作性。為了減小因貸款人違約帶來的銀行經營風險，除銀行對貸款認真審查外，銀行應控制對單一借款人的頭寸暴露。通過這些做法可以顯著地減少銀行體系不穩定的因素，需要指出的是，盡管這種改革會帶來銀行體系的不穩定，但從本文分析來看效率提高的效用遠大于不穩定帶來效用的降低。

對于中央銀行來講，應結合我國的金融實踐制定合理的最低資本要求；放松銀行業的進入限制，對于達到成立銀行條件的法人申請成立銀行不應予以過多地限制，過多地限制銀行業進入無異于提高最低資本要求，根據本文的分析結論，這樣做由于會降低銀行體系的規模，對整個銀行體系來講是無效率的。

在銀行體系的效率和穩定之間權衡確定非常困難，在兩者不能同時兼得的情況下，找到一個合適的切入點對于我國轉軌過程中的銀行業改革來說是異常重要和迫切的。然而，目前我國理論界和實務界卻過多地強調了銀行的穩定性，效率的信號顯得非常弱，在這種思想導向下，金融資源配置扭曲越來越嚴重。建立競爭性的銀行體系，促進金融資源向非國有部門和中小企業配置，將銀行業改革的重心由防范和化解金融風險轉移到提高金融業效率上來是我國銀行業改革的當務之急。