信貸資源錯配對貿易摩擦緩解的影響

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摘要：金融機構對中小企業以及非公有制企業區別對待所導致的信貸資源錯配問題長期存在。廣州本地從事出口貿易的企業大多為民營企業或中小企業，由于信貸資源錯配等問題存在，導致這一類企業在向金融機構尋求貸款資金的難度大、成本貴，進而對廣州本地企業應對出口貿易摩擦造成不利影響。國內國外雙循環戰略的實施，在一定程度上減緩了信貸資源錯配對廣州貿易摩擦緩解的沖擊。廣州在加快推進國際商貿中心城市建設的同時，應在雙循環新發展格局下主動求變，更好地抵御出口貿易摩擦帶來的不利影響。

關鍵詞：信貸資源錯配；出口貿易摩擦；國內國外雙循環；應對措施

一、廣州信貸資源錯配及貿易摩擦現狀

（一）信貸資源錯配問題依然存在

雖然我國銀行業在促進經濟社會發展做出了不容忽視的貢獻，但是在信貸資金支持我國經濟社會實現高質量發展的過程中，仍存在許多問題需要修正和改進。其中，由于企業經營規?；蛩兄菩再|不同而區別對待所導致的信貸資源錯配問題就是上述問題之一。信貸資源錯配問題伴隨信貸活動而產生。在理論最優的情形下，金融機構應根據市場調節機制對信貸資源進行有效配置，依據申請貸款企業的經營能力和行業前景評估其還貸能力，并根據兼顧收益性和風險性等原則決定放貸規模和放貸條件。但是在現實生活中，由于某種因素的存在，往往會出現部分企業具備還款能力卻無法通過貸款審批以及部分企業不具備還款能力卻受到市場追捧等和理論最優情形不一致的情況，也就是說出現了信貸資源錯配現象（孫希芳和王晨晨，2020）[1]。以廣州市本地的金融機構為例，其信貸資源錯配問題主要體現為行業歧視、所有制歧視等現象。廣州某銀行公布財務數據顯示，2018—2020年其最大的10家客戶的貸款集中度分別為45.42%、47.62%和45.80%，且主要集中在房地產、租賃和商業服務、批發零售等行業領域。銀行等金融機構對特定的行業傾向度高，過多的信貸資金涌入某幾個特定行業，容易導致產能過剩問題，最終也將使回收款項變得較為困難。

（二）國際貿易摩擦對廣州出口貿易造成的沖擊

從整體趨勢來看，廣州市統計局公布的統計數據顯示，受到國際貿易摩擦沖擊，2018—2020年廣州進出口貿易總值出現較為明顯的下降，直到2021年才逐步回升并持續上漲。統計數據顯示，2018—2020年廣州進出口貿易總值同比增速分別為1.0%、1.9%和-4.8%。雖然面臨嚴峻考驗，但廣州作為千年商都的深厚底蘊以及廣州企業的努力奮發，為廣州進出口貿易回升提供了有力支撐，2021年廣州進出口貿易保持較為強勁的發展動力，進出口貿易總值同比增長13.5%。從企業數量構成來看，依托廣州國際商品集散中心區位帶動，在廣州本地集聚了大量從事貨物出口貿易以及為其提供報關、物流、包裝等產業鏈附加值服務的貿易服務企業。廣州本地繁榮的市場經濟氛圍為行業成長注入了活力，目前，廣州本地從事出口貿易業務的企業仍以民營企業、中小微企業為主。這類企業同時也存在業務單一化細分化特點，從而導致抗風險能力較弱，一旦面臨國際貿易摩擦將可能面臨失去原有市場份額的風險。在當前日益加劇的國際貿易摩擦下，大量的小型貿易商停止經營就是一個佐證。從產品結構來看，雖然廣州出口貿易總量大，但同時存在出口產品結構單一的問題，主要為紡織服裝、塑料制品、機械零部件等勞動密集型產品。這些恰好是美國限制中國出口商品的主要品類，從美國征稅清單來看，主要包括電子通信、機械設備、汽車產品和家具家居等。美國對中國商品出口的限制對廣州出口商品造成直接沖擊，從統計數據來看，2021年廣州紡織紗線、織物及其制品出口額同比增長-31.7%，家具及其零件同比增長-8.5%。

（三）小結及問題的提出

在國際貿易摩擦沖擊下，廣州出口貿易企業主動作為，加快創新升級，努力調整業務結構，力求為自己謀求生路。企業尋求轉型升級，需要大量的前期投入。從生產函數來看，最為基本的要素投入就是豐富的勞動力要素和充足的資本要求。作為全國四個一線城市之一的廣州，本地集聚了大量的高水平高等教育院校和科研機構以及大量持續涌入廣州的各種層次的高端人才，廣州本身就可以滿足企業的各類人才需求。另外，企業要面臨的問題主要還是資金問題。此時，信貸資源錯配問題的存在對廣州出口貿易企業獲得發展資金造成一定的阻力，從而減弱企業通過自身努力應對國際貿易摩擦的效果，此時政府干預糾正“市場失靈”現象顯得尤為必要。本文將理清信貸資源錯配問題影響廣州企業貿易摩擦緩解的內在作用機理，為政府相關部門出臺調控政策提供決策參考，具有較好的現實意義和理論價值。

二、信貸資源錯配影響貿易摩擦緩解的內在機理

（一）信貸資源錯配影響出口企業產出結構調整

面對來自其他國家或地區的出口限制政策，針對受限制的商品品類，適當調整出口商品結構，是規避國際貿易摩擦的有效渠道（孫玉琴等，2019）[2]。調整商品結構，就意味著要更換已有的生產設備、技術工人以及重建原材料供應商和經銷商渠道等相關事項。這就意味著企業即使沒有收到投資回報，也要面臨較大的成本支出。首先是沉淀成本。企業開始經營時，要投入大量的資金用于購置設備、租賃廠房、購買原材料和構建銷售網絡等支出，這些支出在經營前期支付并難以回收。一旦企業對自身生產體系進行調整，往往意味著要拋棄已經建立起來的生產體系，前期投入將是企業進行決策調整要解決的第一筆成本支出。其次是新建成本。如上所述，要建立一套全新的生產體系并非一朝一夕，需要配備足夠的勞動力、技術和原材料等生產要素，這也需要一筆前期支出，形成新的沉淀成本。這些將對企業提出大量的短期資金需求。對于自有資金充足的大企業而言，這筆資金可以通過內源融資來實現；同時，對于可以采取多種直接融資方式的上市企業而言，其也可以通過直接融資方式獲得大量的短期資金。但是，廣州從事出口貿易的企業大多為中小企業、非上市企業，這類企業獲得外部資金的方式主要還是依靠從金融機構獲得信貸資金，此時信貸資源錯配問題的存在，將對企業獲得信貸資金造成阻力，抑制廣州從事出口貿易的企業開展產出結構調整的能力和意愿，從而不利于廣州企業實現國際貿易摩擦緩解。

（二）信貸資源錯配影響出口企業技術競爭能力提升

國際貿易摩擦主要以反傾銷為主，大多對商品價格進行限制，此時，通過基礎研發和技術改進提高出口商品技術附加值是應對價格反傾斜摩擦的有效渠道（謝建國，2006）[3]。企業開展研發創新，主要可分為改進式創新和毀滅式創新兩類。改進式創新在原有產品研發體系上逐步改良和優化，在原有產品體系里面嵌入新工藝、新功能等實現產品價值提升。由于改進式創新依然可以利用原有的研發體系，其對短期資金需求相對沒有那么迫切，也適合企業依據自身能力逐步開展，即使企業沒有足夠多的資金支持，也可以通過改進式創新來實現出口商品附加值的提升。與其相反，毀滅式創新則是一個推倒重來的研發過程，企業需要構建新的產品研發體系，需要開發新的生產技術、生產工藝和研發新的產品功能等。新建成本對企業短期資金投入提出迫切需求。因此，對于短期資金不充裕的中小企業和民營企業等市場主體，在應對市場競爭時，更愿意通過改進式創新這一低成本方式來推進技術競爭能力的提升。但是，對于廣州本地從事出口貿易的企業，其所出口商品大多為市場需求飽和、研發體系完備的傳統產品，這些產品往往處于產品生命周期的成熟期階段，改進式創新對商品附加值的提升效應也不明顯，企業嘗試通過改進式創新實現技術競爭能力大幅提升的效應并不顯著。此時，廣州企業依托技術創新實現緩解國際貿易摩擦的渠道，往往就是毀滅式創新。但是受限于信貸資源錯配，大多數企業面臨融資貴、融資難的困境。也就是說，大多數企業特別是中小企業、民營企業等市場主體，在申請信貸資金過程中存在阻力，抑制了其開展技術創新的意愿和能力，從而不利于企業通過產品技術附加值提升實現國際貿易摩擦緩解的動機。

三、“雙循環”減緩信貸資源錯配沖擊的有利條件

（一）雙循環新發展格局有利于擴大廣州企業的國際競爭優勢

加快建設國內國外雙循環新發展格局，重點在于構建具有國際競爭優勢的現代產業體系（黃群慧和倪紅福，2021）[4]。廣州市產業體系主要由三部分主體構成，即發展成熟的傳統優勢產業、增長迅猛的高科技新興產業以及發展潛力有待挖掘的戰略新興產業。加快構建具有國際競爭優勢的現代產業體系，依據廣州自身產業特點，重點在于，一是通過技術改造，推進傳統優勢產業業務結構調整和技術升級提升，加快新興技術嵌入，為傳統優勢產業注入更多發展動力；二是加快市場推廣，為高科技新興產業發展提供更多硬件和軟件配套，加快形成環節完備、分工有序的全產業鏈集群，為高科技新興產業創造更多市場動力；三是加強政策傾向，注重基礎研發配套，引進高層次人才和技術，為戰略新興產業發展提供更多容錯動力。無論是上述的哪一個方面，其最終都將給該行業內的企業帶來新的生產工藝、新的市場需求以及更多的扶持政策，這些要素集聚將助力企業實現產品增值，有利于企業在國際競爭中占據更優越的分工位置。

（二）雙循環新發展格局有利于企業獲得更多的成長空間

加快建設國內國外雙循環新發展格局，在現階段將以國內大循環為主導，企業面臨的市場環境的不確定程度將有所下降。面向更為不可知的國際市場環境，確定性和可控性更強的國內市場環境將有利于企業在提高市場品牌知名度和維護客戶關系方面實現更好效果。同時，國內大循環的加快推進，政府一方面在進行商品采購時將更為關注本地企業，另一方面，近期出臺的消費刺激政策都表明對本地企業的關注和鼓勵，加快推進企業的出口轉內銷。確定性更強的市場需求以及日益旺盛的國內消費市場，將為企業成長提供更多的成長空間（鄧曲恒等，2021）[5]。

（三）雙循環新發展格局有利于企業加快產品結構的調整升級

加快構建國內國外雙循環新發展，需要本地居民加大對本地商品的消費量。在市場經濟下，消費者進行決策的依據主要在于實現了消費所帶來的效用最大化原則。那么，為了達到鼓勵本地居民消費的目的，僅僅依靠發送消費券是遠遠不夠的，現階段消費結構的矛盾之處依然主要在人民群眾日益提高的收入水平與落后生產率水平導致的商品質量升級緩慢之間的矛盾。雙循環新發展格局的建設，勢必要求企業要順應市場需求，加快商品結構的調整升級，加快實現商品質量的大幅提升和優化（鄭澤月和朱麗霞，2021）[6]。

四、結論與政策啟示

本文選取廣州從事出口貿易的企業作為研究對象，對其所面臨的信貸資源錯配以及國際貿易摩擦等問題進行分析的基礎上，指出信貸資源錯配的存在不利于上述企業實現國際貿易摩擦緩解。并從信貸資源錯配影響出口企業產出結構調整、信貸資源錯配影響出口企業技術競爭能力提升等方面探究其內在作用機理，在此基礎上，進一步分析當前雙循環新發展格局在這一內在作用機理中所發揮的作用，提出在雙循環新發展格局背景下廣州企業減緩信貸資源錯配沖擊的有利條件。在上述研究的基礎上，為充分利用雙循環新發展格局所帶來的優勢條件，提出以下措施建議：

（一）加快金融科技改革進程

在上述研究中，本文指出信貸資源錯配存在的重要原因，就是貸款人與借款人之間的信息不對稱。由于信息不對稱，貸款人無法僅僅依靠借款人向其展示的信息來判別借款人的信用條件，因此，貸款人就需通過其他特征來對借款人進行甄別，這樣就容易導致金融機構更為青睞向大企業以及公有制企業提供信貸資金。而依托金融科技發展所建立的大數據信用平臺以及人工智能甄別系統，將通過破除由于貸款人信息搜尋能力有限所導致的信息不對稱問題，進而盡可能降低信貸資源錯配問題產生的概率。

（二）加強對高科技企業的扶持

高科技企業具有前期投資大、回收周期長等特征，這些特征都不利于其從商業性金融機構獲得信貸資金，但是高科技企業同時也具備一旦獲得市場認可就可以實現迅猛發展的特征，也同時也使得這類企業可以成為經濟發展的潛在動力。因此，加強對高科技企業的扶持、助力企業成功度過孵化及成長初期階段，將有利于廣州本地企業提升國際競爭優勢，進而規避國際貿易摩擦導致的限制和壁壘。

（三）擴大內需為廣州出口企業提供成長空間

擴大內需的重點主要在于提高本地居民的收入和提高產品質量水平，其中，提高本地居民收入的側重點在于提高內需群體的消費能力，提高產品質量水平的側重點在于刺激內需群體的消費欲望。加快推進消費券政策、加強職業技能培訓和提供更多的就業機會都是提高本地居民收入的有效措施。除此之外，還需鼓勵和支持企業研發創新、加強行業標準制度建設等，促進企業把好產品質量關，營造放心的消費環境。

參考文獻：

[1]孫希芳，王晨晨.地方財政壓力、信貸錯配與信貸過度擴張[J].經濟科學，2020（06）：34-47.

[2]孫玉琴，曲韻，王微微，等.中國對外貿易發展歷程、成就與經驗[J].國際貿易，2019（09）：4-14.

[3]謝建國.經濟影響、政治分歧與制度摩擦——美國對華貿易反傾銷實證研究[J].管理世界，2006（12）：8-17+171.

[4]黃群慧，倪紅福.中國經濟國內國際雙循環的測度分析——兼論新發展格局的本質特征[J].管理世界，2021，37（12）：40-58.

[5]鄧曲恒，劉洪愧，王瓊.構建新發展格局的基本原則、挑戰與政策重點[J].學習與探索，2021（12）：103-112.

[6]鄭澤月，朱麗霞.雙循環視角下“宅經濟”助力我國外貿發展的路徑分析[J].對外經貿實務，2021（08）：34-37.

作者：朱紫洋 林梨奎 單位：廣東金融學院