利潤分配預案范文

導語：如何才能寫好一篇利潤分配預案，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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對于很多投資者說，年報看點，除了每股收益，就要算分紅預案了。

分紅預案可以包括三項內容：一是利潤分配預案；二是資本公積轉增股本預案；三是盈余公積轉增股本預案其中利潤分配又有兩種方式可以選擇，一是分現金，二是送紅股。分現金很容易理解，而送紅股實際上是會計科目之間的調整，不涉及現金流出。

資金公積轉增股本，嚴格講，不屬于分紅范疇，但由于這一行為的實質與送紅股類似，一般都將其視為分紅的一種。因此，在上市公司年報中，利潤分配預案與資本公積轉增預案被放在一起表述。

利潤分配的前提條件

上市公司董事會在年報中提出利潤分配預案有兩個前提條件。

第一，本年度凈利潤彌補以前年度虧損后仍為正。實際中，有些上市公司以前年度發生過巨額虧損，導致其賬面上“未分配利潤”這一會計科目為負值。按照規定，上市公司當年的凈利潤，在進行分配前，先要彌補以前年度虧損。如果彌補后，未分配利潤還是負數，上市公司則不能進行利潤分配。

因此，對“未分配利潤”還留有巨額虧損的上市公司，投資者就不必指望其年報中會出現利潤分配預案了。

這里要特別提醒投資者注意的是：在最新的《公司法》實施以前，上市公司可以用資本公積彌補以前年度虧損，因此，彌補以前年度虧損還算容易――多數上市公司的資本公積金都比較充裕。但最新的《公司法》中，禁止了用資本公積彌補以前年度虧損的行為。這樣一，一旦上市公司賬面形成巨額虧損，很有可能在幾年之內，該公司都難以提出分紅預案。

第二，本年度盈利。雖然從理論上講，當年虧損的上市公司仍然有可能分配利潤――只要以前年度的未分配利潤與本年度虧損相加后仍為正數。但在現實中，這樣做的上市公司極為罕見，十幾年，總數也不會超過5家。因此，對于那些年報已經預虧的上市公司，投資者也不用指望其推出利潤分配預案了。

資本公積轉增的前提條件

從理論上講，資本公積轉增股本時，沒有如利潤分配那樣的兩個前提條件。也就是說，無論上市公司當期是否賺錢，無論上市公司的未分配利潤是正是負，如果公司的資本公積會計科目上有足夠的錢，就可以提出資本公積轉增的預案。

但在實際操作中，絕大多數上市公司董事會在決定是否提出資本公積轉增預案時，還是遵循著利潤分配的兩個前提條件。前些年，有過一些虧損公司在年報中提出資本公積金轉增預案，但現在，這一現象已經基本絕跡。

篇2

在8月中旬股價創下反彈高點后，東方園林、棕櫚園林、普邦園林、鐵漢生態四家主要從事園林設計施工的公司股價的跌幅均超過10%。

在這樣的慘淡形勢下，來自上市公司的分紅回報無疑成為了投資者唯一可以聊以欣慰的“鎮痛劑”。

在上述園林公司中，普邦園林作為2012年上市的次新股，在今年7月就公布2012年半年度利潤分配預案。

但與公司在上市之前給予各股東、高管大筆現金分紅的舉措形成強烈反差的是，公司上市后并沒有按相應比例給予公眾股東豐厚的現金分紅回報。

我們翻查普邦園林2012年3月的招股說明書發現，公司于2012年3月16日上市，但在上市前2個月，即2012年1月普邦園林對原始股股東進行了大筆分紅。

當時的分紅方案為：以未對公眾發行前的1.31億股本為基礎，每10股派發現金紅利2.8元，合計派發3668萬元。

而2011年公司未分配利潤共計1.5億元，這筆分紅現金占比就達到了24%。

受益于此次大額分紅，公司大股東董事長涂善東和副董事長黃慶和收益頗豐，他們通過此次分紅分別將1680萬元和1176萬元收入囊中。

令投資者啼笑皆非的是，2012年1月的這份分紅方案，是按公司招股說明書上《公司章程》的規定“未來三年（2011年～2013年）以每年以現金方式分配的利潤不少于當年實現的可分配利潤的20%”分配的。

但僅上市4個月后，普邦園林新公布的《分紅管理制度》中就將未來三年（2012年～2014年）以現金方式分配利潤的比例降到10%。

公司上市后的首次分紅方案顯示，其此次計劃每10股轉增6股派0.5元。

按公司2012年新公布的分紅管理制度計算，上半年分發的873萬元現金僅占普邦園林母公司2012年中期可供股東分配利潤2.54億元的3.4%。

這與半年前公司未上市時，給予股東的20%的現金分紅相差甚遠。

若按公司分紅制度年利潤分配比例10%要求，公司上半年需分紅2545萬元，每10股應現金分紅1.45元。

但現在公司的分紅預案卻是每10股僅分紅0.5元。

這是否與其經營模式相關？由于普邦園林所處行業的經營模式要求，公司要先以自有資金進行先前墊資，再根據進度由客戶按照協議相應支付，需要常備大量現金。

部分投資者認為，公司上市后派發現金較少或與此相關。

但事實上，握有9.5億元超募資金的普邦園林在決定現金分紅時并未依公司的經營情況而定，他們可能更關注的是現金分發對象。

篇3

在股息紅利個人所得稅新規下，除了已經預披露高送轉上市公司外，多數上市公司也有動力進行高送股。

高送轉概念股有超額收益

高送轉直是A股炒作的熱點概念，年報高送轉的股票從當年12月到次年5月相對市場平均有明顯的超額收益，圍繞高送轉預披露或預案公告日的前后時點，高送轉股票超額收益的確定性更高。從歷史數據看，預案披露日前后30個交易日內往往有超額收益。從近三年實施高送轉的公司股價表現看，在預案公告日前30個、前20個以及前10個交易日內相對大盤累計漲幅達到9.5%、6.1%和4.4%；在預案公告日后10個、后20個以及后30個交易日相對大盤累計漲幅達到2.6%、7.5%和14.1%。

與此同時，2015年年中股市異常波動，財政部修改了股息紅利個人所得稅，規定“持股期限超過年的，股息紅利所得暫免征收個人所得稅”。新規從2015年9月8日開始實行，此規定更多利于大股東，或許會有越來越多的上市公司加入高送轉團隊。

財信發展送轉股預案最豪爽

高送轉概念股受到市場熱捧，公布高送轉預案的多家公司走出輪行情。Wind數據顯示，目前兩市共有42家上市公司公布2015年全年分配預案，“10轉10”、“10轉20”的高比例送轉方案頻頻出現。

在公布送轉股預案的42家公司中，若以10股送（轉）5股及以上為高送轉標準，有41家上市公司均高于這標準。其中，37家公司推出10轉10股以上的方案，10轉20股以上的公司達到14家，出手可謂相當大方。其中送轉預案最豪爽的公司是財信發展，其擬10轉25股，且現金分紅比例不低于2015年度凈利潤的20%。

從業績方面來看，不少提出高送轉方案的企業全年業績保持較高增速，大部分上市公司預計全年凈利潤同比增長兩位數以上。其中最為搶眼的是紅豆股份10轉增10股派0.5元的分配預案，這是其上市以來的首度高送轉，公司近三年業績持續高增長。最受關注的是央企中國建材旗下的中國巨石也推出高送轉預案。根據公告，公司2015年度利潤分配預案為：按公司未來實施分配方案時股權登記日的總股本為基數，分配現金紅利總額與當年歸屬于上市公司股東的凈利潤之比不低于30%；同時以資本公積金向全體股東每10股轉增12股。受玻纖市場高景氣度提振，公司前三季度凈利同比增長165.67%。

從二級市場的表現來看，不少公司股價在推出高送轉預案后出現大漲。西泵股份曾經連續三天漲停，財信發展在8個交易日內出現7個漲停板。而往年數據統計顯示，每年12月至次年5月，高送轉組合大多都跑贏上證綜指。

潛力的高送轉公司

年末歲初高送轉是個投資機會，尤其是在預案公告日前后30個交易日。

般來說，上市公司推出高送轉方案，主要表明對業績增長充滿信心。此外，擁有高送轉預期的上市公司股票在業績披露期間常會掀起波行情。此外，上市公司轉增股份時不必掏出真金白銀，除權后股價變低也使得個股具備吸引力，且整體市值也相對容易做大，有助于公司進行市值管理。

行業方面，高送轉上市公司主要集中在盈利能力較強的醫藥生物、機械設備以及TMT行業。板塊方面，股本小的上市公司更具高分紅潛力。從這點出發，中小板是可以關注的板塊之

。這些公司

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創業板掛牌近六個月，在賺足了市場眼球的同時，更多的是質疑之聲。高價高市盈率發行、巨額超募現象，以及其新股上市后的超高市盈率，再到其普遍欲實施的高送轉利潤分配預案等，所引起的爭議從來沒有間斷過。

截止4月12日，在創業板已經掛牌的65家公司中，已有55家披露了2009年度報告。整體而言，高送轉是其主要的“特點”。55家公司中，“每10股送股+轉增股本”達到或超過5股的就高達27家，所占比例近50％。同樣是以中小公司為主的深市中小板，當初掛牌時卻沒有如此的“慷慨”。但是，創業板公司出現的年報高送轉現象，并不是沒有原因的。

首先，創業板是A股市場的新生事物，無疑會受到市場資金的追捧。由于創業板公司貼上了高成長的標簽，詢價機構在詢價過程中，為了獲取配售資格，競相報出高價，導致創業板公司新股大都以較高的市盈率發行。而高價高市盈率發行，大大增厚了創業板公司的資本公積金，因此產生了創業板公司紛紛以資本公積金進行高轉增的現象。

其次，創業板公司總股本普遍都較小，像華星創業在發行1000萬股新股之后，其總股票也只有4000萬股，在發行新股之后總股本低于1億股的占據絕大多數。較小的股本結構，為創業板公司的股本擴張提供了一定的基礎。

其三，由于創業板新股掛牌價格超出預期，再經過市場的炒作之后，股價大多高得離譜。而較高的股價，顯然會影響到其流動性。通過高送轉除權之后，股價必然會降低。而較低的股價，對于重新吸引市場資金，對于活躍創業板新股的交易，能起一定程度上的推動作用。

再者，市場投資者向來熱衷于上市公司高送轉，對于派現則大多不感興趣。創業板公司的高送轉行為，無疑能引起更多市場資金的“共鳴”。另外，某些創業板公司為了迎合大資金或機構的胃口，也具有推出大比例轉增股本的沖動。而且，在創業板新股股價被炒高之后，也有利于發起人股東今后高位套現。

從目前已公布的年報看，創業板公司中，神州泰岳“10轉15股派3”的利潤分配方案無疑是最為“豐厚”的。盡管也有創業板公司回報投資者的是“不分配不轉增”，但創業板公司較為普遍的高送轉現象，筆者以為值得重視。

在高送轉已成為創業板公司的一股風氣態勢下，其高送轉的背后，股本的高速擴張是否會有業績的高增長存在太多的疑問。如推出10轉7派1的網宿科技，上市前兩年業績保持著高增長，而在掛牌的去年第四季度卻出現了虧損，2009年凈利潤同比增長只有可憐的4.78％。A股市場中，因為股本的高速擴張，從績優到績平再到績差的例子不勝枚舉。像網宿科技這樣的公司，居然也“趕時髦”進行高轉增，不能不讓投資者為其今后的走勢捏一把汗?；蛟S投資者一時痛快了，但今后呢?

上市公司利潤分配方案提前遭泄漏早已不是什么新聞了，創業板公司同樣如此。看看那些高轉增股本的創業板公司年報未披露前的走勢，相信稍有點投資經驗的投資者都能看出點“名堂”來。

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《企業會計準則――投資》準則(以下簡稱舊準則)，要求企業的長期股權投資應當根據具體情況的不同，分別采用成本法或權益法進行會計核算。如果企業對被投資單位的生產經營活動和重大決策沒有控制權或共同控制權，而且不能產生重大影響，長期股權投資應當采用成本法進行核算。如果企業對被投資單位的生產經營活動和重大決策具有控制權或共同控制權，或者可以施加重大影響。長期股權投資應當采用權益法進行核算。

《企業會計準則第2號――長期股權投資》準則(以下簡稱新準則)依據對投資單位產生的影響；將長期股權投資分為控制、共同控制、重大影響和無控制、無共同控制且無重大影響四種類型。當投資企業對被投資單位具有共同控制或重大影響時，長期股權投資應采用權益法核算；而投資企業能夠對被投資單位實施控制的權益性投資，即對子公司的投資和投資企業持有的對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權益性投資采用成本法進行核算。新舊準則關于成本法和權益法的適用范圍比較見表1所示。

通過表1可以看出，舊準則中的投資企業能夠對被投資單位實施控制的長期股權投資的核算方法采用權益法，而在新準則中則采用成本法。可見，新準則減少了長期股權投資適用權益法核算的范圍，更強調了成本法在長期股權投資核算中的運用，目的是減少投資企業的利潤受到被投資企業(子公司)盈虧的影響。另外，新準則規定：投資企業能夠對被投資單位實施控制的，被投資單位為其子公司，投資企業應將子公司納入合并財務報表的范圍。投資企業對子公司的長期股權投資應當采用的成本法核算，編制合并財務報表時，應當按照權益法進行調整。

二、長期股權投資由成本法改為權益法對母公司及合并報表凈利潤的影響

按照新準則投資企業對子公司長期股權投資由成本法改為權益法，對母公司和合并報表凈利潤是否會產生影響以及多大的影響，以下分別針對控股子公司盈利和虧損兩種情況，通過新舊準則對子公司長期股權投資核算方法的比較，分析子公司盈余對母公司和合并財務報表凈利潤的影響。

[例1]A公司于2009年1月1日以貨幣資金9000萬元設立了B公司，占B公司凈資產75％，B公司凈資產賬面價值等于公允價值，A公司能夠控制B公司。假設A公司與B公司會計政策和會計期間一致，不考慮所得稅的影響，A公司2009年除B公司分來利潤外，凈利潤為500Zi"元。B公司2009年度實現凈利潤1000萬元，宣布按持股比例分配給A公司450萬元現金股利。B公司按凈利潤的10％提取法定盈余公積。

舊準則下A公司的會計處理：

(1)A公司按權益法進行的會計處理。

2009年1月1日，確認投資成本。

借：長期股權投資――B公司

9000

貸：銀行存款

9000

2009年12月31日，按實際占有的份額，調整長期股權投資，并按宣告分配的現金股利沖減。

借：長期股權投資――B公司

750

貸：投資收益

750

借：應收股利(銀行存款)――B公司450

貸：長期股權投資――B公司450

(2)A公司在合并財務報表中對子公司個別報表進行調整的會計處理。

長期股權投資與子公司所有者權益的抵銷。

借：股本

12000

盈余公積

100

未分配利潤

300--

貸：長期股權投資

B公司

9300

少數股東權益

3100

內部投資收益項目與子公司利潤分配項目的抵銷。

借：投資收益

750

少數股東收益

250

貸：提取盈余公積

100

對股東的分配

600

未分配利潤

300

在舊準則下，A(母)公司報表采用權益法對B(子)公司的長期股權投資核算，母公司報表上的凈利潤為1250(500+750)萬元；在企業合并報表上的凈利潤與A公司個別報表的凈利潤一致。

新準則下A公司的會計處理：

(1)A公司按成本法進行的會計處理。

2009年1月1日，確認投資成本。(與權益法處理相同)

2009年12月31日，按實際收到股利數，確認投資收益。

借：應收股利(或銀行存款)

B公司450

貸：投資收益450

(2)A公司在合并財務報表工作底稿中編制長期股權投資由成本法調整為權益法的會計處理。

按照子公司本期實現凈利潤進行權益法核算。

借：長期股權投資――B公司

750

貸：投資收益

750

對子公司本期分配利潤進行母公司權益法核算處理。

借：投資收益

450

貸：長期股權投資――B公司450

(3)A公司在合并財務報表中對子公司個別報表進行調整的會計處理。

長期股權投資與子公司所有者權益的抵銷。

借：股本

12000

盈余公積

100

未分配利潤

300

貸：長期股權投資――B公司9300

少數股東權益

3100

內部投資收益項目與子公司利潤分配項目的抵銷。

借：投資收益

750

少數股東收益

250

貸：提取盈余公積

100

對股東的分配

600

未分配利潤

300

結論：在新準則下，A(母)公司只有在B(子)公司發放紅利時才確認投資收益，A(母)公司報表凈利潤不再包括歸屬于母公司股東的、子公司當期已實現而未分配的利潤。在A(母)公司報表上的凈利潤為950(500+450)萬元；而在合并報表上的凈利潤是1250(500+750)萬元，比母公司報表多出300Zi元，這30097元是歸屬于母公司股東的B(子)公司當年已實現而未分配的利潤。按母公司和按合并報表的凈利潤為基礎進行股利分配，會產生較大的差異。

[例2]B公司2009年度虧損1000萬元，不分配現金股利。其他條件與例1相同。

舊準則下A公司的會計處理：

(1)A公司按權益法進行的會計處理。

2009年1月1日，確認投資成本。(與例1處理相同)

2009年12月31日，確認投資損失。

借：投資收益

750

貸：長期股權投資――B公司

750

(2)A公司在合并財務報表中對子公司個別報表進行調整的會計處理。

長期股權投資與子公司所有者權益的抵銷。

借：股本

12000

未分配利潤

1000

貸：長期股權投資―一B公司8250

少數股東權益

2750

內部投資收益項目與子公司利潤分配項目的抵銷。

借：未分配利潤

1000

貸：投資收益

750

少數股東收益

250

舊準則下A公司的長期股權投資在A公司報表上的凈虧損為250(500-750)萬元，在企業合并報表上的凈虧損與A公司報表的凈虧損一致，即合并報表、母公司報表的凈利潤項目差異為零。

新準則下A公司的會計處理：

(1)A公司按成本法進行的會計處理。

(與例1處理相同)

2009年1月1日，確認投資成本。

2009年12月31日，B公司由于虧損沒有發放股利，A公司采用成本法核算，不需要作會計處理。

(2)A公司在合并財務報表工作底稿中編制長期股權投資由成本法調整為權益法的會計處理。

確認A公司在B公司出現虧損1000萬元中占有的份額750萬元。

借：投資收益

750

貸：長期股權投資――B公司

750

(3)A公司在合并財務報表中對子公司個別報表進行調整的會計處理。

長期股權投資與子公司所有者權益的抵銷。

借：股本

12000

未分配利潤

1000

貸：長期股權投資――B公司8250

少數股東權益

2750

內部投資收益項目與子公司利潤分配項目的抵銷。

借：未分配利潤

1000

貸：投資收益

750

少數股東收益

250

結論：在新準則下，A(母)公司按成本法核算長期股權投資，只在B(子)公司發放紅利時才確認投資收益，B(子)公司當期虧損不影響A(母)公司報表的凈利潤，仍然是500萬元不變。而在合并報表上按權益法進行調整，合并報表上反映虧損250(500-750)萬元，母公司和合并報表有較大的差異。

三、子公司盈余對上市公司股利分配的影響分析

由于《公司法》、《企業會計準則》等沒有對上市公司股利分配基數作出相應的規定，在舊準則下，上市公司是選擇母公司還是選擇合并報表的凈利潤進行股利分配，不會產生差異；而在新準則下，截至2007年末，我國約有96.52％的上市公司合并報表中歸屬于母公司股東的凈利潤與母公司報表凈利潤之間存在差異，其中子公司已實現而未分配利潤中歸屬于母公司的部分，是構成了合并報表凈利潤與母公司報表凈利潤差異的一個重要內容，這一差異為上市公司帶來股利分配的操縱空間。

(一)作為“超分配”和“不分配或少分配”股利的工具一方面上市公司為滿足大股東利益最大化，套取現金的需要，在子公司有利潤，但尚未全部分配的情況下，選擇利潤高的合并報表作為股利分配基數，進行“超分配”；另一方面，在子公司虧損的情況下，選擇利潤低的合并報表作為不分配或少分配股利借口。(1)上市公司選擇合并報表凈利潤大于母公司報表凈利潤，進行超額分配。根據我國《公司法》的規定，股利分配方案屬于公司股東大會的決策事項。由于股東大會的表決實施資本多數原則，所以公司的股利分配方案往往成為大股東變現工具。(2)上市公司選擇合并報表凈利潤于母公司報表凈利潤，不分配或少分配。我國上市公司“暫不分配”的情況經常出現。

(二)作為再融資的手段證監會2008年在《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》中規定了上市公司再籌資的條件，將“最近三年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的20％”修改為：“最近三年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的30％”。為了達到再融資的目的，當母公司報表利潤較少時，上市公司會選擇合并報表的數字，進行超能力派現，用以前年度累積盈余來實現分配，甚至動用資本金派現，造成一方面分配股利，一方面增發融資，股利分配與公司的資金使用需求不一致，違反了公司存在及發展的資本保全理論，對公司的未來發展具有破壞性。

四、規范上市公司股利分配行為的建議

(一)從法律上規范上市公司股利分配行為我國《公司法》中涉及到的股利分配問題，不夠明確，易生歧義，造成實踐中有些上市公司非理性分配。建議《公司法》對股利分配基數確定為以母公司凈利潤為基數進行利潤分配。之所以強調按母公司報表，是因為按母公司報表上的可供分配利潤進行股利分配體現了按能力分配股利，符合謹慎性原則，即只有在收到子公司股利時才可將此部分收益用于分配，分配有了充分的資金保證。因此，可將《公司法》第167條，“將公司彌補虧損和提取公積金后所余稅后利潤，有限責任公司依照本法第三十五條的規定分配；股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規定不按持股比例分配的除外”，修改為“將母公司彌補虧損和提取公積金后所余稅后利潤，有限責任公司依照本法第三十五條的規定分配；股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規定不按持股比例分配的除外”。另外，還應在《公司法》中增加不分配股利的條件規定，以保護投資者的利益。

篇6

為確保上市公司2001年中期報告工作順利進行，現將2001年中期報告披露工作有關問題通知如下：

一、上市公司在中期報告正文中應嚴格按照《公開發行證券公司信息披露編報規則第9號》（證監發〔2001〕11號）編制利潤表附表；在中期報告摘要中可以只披露以凈利潤為基礎計算的全面攤薄和加權平均每股收益和凈資產收益率指標。

二、中期報告“主要財務數據和指標”部分，增加披露“每股經營活動產生的現金流量凈額”指標。

三、公司董事會作出的2001年中期利潤分配預案應與公司中期報告同時披露。

四、監事會應審議中期報告，并對相關議案形成決議，以單獨公告的形式與中期報告同時披露。

五、上市公司2000年度如被會計師事務所出具了非標準無保留意見審計報告，公司董事會應在重要事項中說明2001年上半年對相關事項的解決情況，監事會應就董事會的說明表示意見。

六、上市公司或持股5％以上股東如曾向監管部門或公眾投資者就一些事項作過承諾，公司董事會應在重要事項中說明該承諾事項在報告期內的履行情況。

篇7

三網融合將帶來大量設備投資需求，其中就廣電網升級改造而言，在前端設備、接入網和終端市場三個部分，業界預測2012年至2015年的市場規模分別可達130億元，320億元和1000億元，合計超過1400億元。

新聞出版總署、廣電總局合并的方案出臺后，市場對“三網融合”概念的熱情再度升溫。記者從工信部獲悉，三網融合進程今年將大為提速。在試點工作的基礎上，工信部將組織實施三網融合推廣階段的工作方案，這意味著三網融合今年將從試點進入全面推廣階段，在全國展開應用。

此前，國務院已經分兩批公布了54個三網融合試點城市的名單，目前，試點已經初見成效。

由于三網融合目前已經上升至國家戰略，因此除工信部政策措施外，廣電方的動向也直接影響到三網融合產業格局。

對此，三網融合研究專家吳純勇表示，“國家級有線電視網絡公司（以下簡稱“國網”）的成立以及后續發展情況直接影響到三網融合產業格局，第四大運營商與現有三大電信運營商的市場較量是2013年三網融合的看點之一，但這一看點的前提便是國網公司一定要加快對以省網為單位的有線電視網絡公司進行整合?！?/p>

同時，電信部門的市場化程度較高，運營模式的創新不斷涌現。除此之外，互聯網領域尤其是網絡視頻行業，不但有優酷、土豆、搜狐視頻三大巨頭，還涌現出奇藝網、樂視網、激動網等眾多視頻網站，這些新興業務不斷沖擊著有線電視網絡運營商的市場。

據中國互聯網絡信息中心的統計，2012年網絡視頻用戶數已經達到37183萬，年增長率達到14.3%，而與此對比鮮明的是，北京地區電視機開機率已經從2008年的70%降至2012年的30%，增長率為負40%。

吳純勇認為，“從三網融合第一階段至今，電信運營商對于三網融合的定位越來越明晰，今后會成為推動三網融合的重要力量?！?/p>

作為電信行業的主管部門，工信部將在2013年推動廣電和電信企業加強技術、業務和合作模式的創新，帶動相關技術研發和配套產業發展，加強融合類業務安全評估和監管。

三網融合將帶來大量設備投資需求，其中就廣電網升級改造而言，在前端設備、接入網和終端市場三個部分，業界預測2012年至2015年的市場規模分別可達130億元，320億元和1000億元，合計超過1400億元，上市公司中，同洲電子有望率先受益，公司研發的N9008C產品是Android操作系統，兼容廣電的現有增值業務，支持互聯網的OTT，而帶WIFI的高清機頂盒，將廣電網絡的家庭網絡融合于一體，已批量商用。為廣電運營商提供定制化的軟件產品和集成服務的佳創視訊，以及致力于為數字電視運營商提供端到端整體解決方案的金亞科技，也有望分享“蛋糕”。

與此同時，三網融合后雙向接入，也給廣電運營商帶來新增業務。吉視傳媒作為吉林省省級有線電視運營商，率先在東北地區實現“全省一張網”。目前公司已經完成全省縣級及以上城市的數字化，基本完成了城鎮廣電網絡的雙向化改造，成為現代多媒體網絡運營商。

2012年非公開發行股票募集資金使用承諾

除湖南金鷹城置業有限公司外，公司不再設立新的房地產公司，也不從市場上購入用于房地產開發經營的土地。公司及下屬其他控股子公司不再對金鷹城置業進行增資； 同時，公司及下屬其他控股子公司不再對金鷹城置業提供新的財務資助。除現金管理外，公司及下屬子公司不再從事證券二級市場財務投資活動。 現金管理投資的產品必須符合要求。對于公司及下屬子公司因原從事證券二級市場投資活動所持有的上市公司股票等證券，進行減持。對于公司及下屬子公司因從事創業投資等經營活動獲得的其他公司的股份，公司及下屬子公司適時在證券二級市場逐步減持，不得買入。

2012年度利潤分配預案的議案

2012年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.2億元，結合目前公司經營及投資計劃和資金情況，擬按以下方案進行分配：

1.提取10%法定盈余公積1376萬元； 2.提取法定盈余公積后剩余利潤1.23億元，加年初未分配利潤5.88億元減去2012年度分配2011年度派發現金紅利3200萬元后，2012年末未分配利潤為6.8億元； 3.以2012年12月31日總股本3.2億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利1. 00元（含稅），派發現金紅利總額為3.2億元，剩余未分配利潤6.48億元，結轉入下一年度。

吉視傳媒：多業并舉打造“數字吉林”

在日前召開的吉視傳媒業績說明會上，公司有關人士表示，公司將以建設“數字吉林”為己任，開拓基本業務領域，開發高清交互電視業務市場，走主業突出，多業并舉的多元化經營之路。

2012年公司實現凈利潤3.6億元，公司擬“10轉0.5派0.5元”，共計派發現金6990萬元，占當年母公司實現的可供分配利潤的32.15%。

公司表示， 2012年度利潤分配比例較低的主要原因是公司處于加速發展，需要資金支持的階段. 2013年公司將有五大類投資，金額超過9億元，將新增收入2億元以上，年利潤貢獻超過3000萬元。（上海證券報）攜手國廣東方拓展互聯網電視業務

CIBN互聯網電視業務特指以互聯網作為載體，面向海內外電視機終端，機頂盒終端，PC終端和手持移動終端提供的有國際臺外宣特色的國際化，差異化，平臺合作化的所有綜合音視頻服務和各種應用。

就協議內容看， 公司利用國廣東方CIBN互聯網業務運營的資源進行電視機頂盒，數字電視一體機， 手機等互聯網終端產品的銷售，國廣東方和公司將通過CIBN互聯網電視集成播控平臺共同推廣CIBN互聯網電視業務.本次合同的有效期為3年。（上海證券報）

2012年度財務決算報告

2012年度公司實現營業收入10億元，營業成本7.65億元，凈利潤為9千4百萬元，每股收益為0.67元。

2012年度利潤分配及資本公積金轉增股本的預案：擬以公司總股本1.4億股為基準，以資本公積金轉增股本，每10股轉增5股，并派發現金5元（含稅）. 上述方案共計分配現金股利7040萬元（含稅），剩余未分配利潤2.7億元結轉下年度； 轉增股本后公司總股本變更為2.1億股，資本公積余額4.74億元。

非公開發行公司債券申請獲得證監會核準批復

核準公司非公開發行面值不超過28，000萬元的公司債券.本次公司債券采用分期發行方式， 首期發行面值不少于總發行面值的50%，自中國證監會核準發行之日起6個月內完成；其余各期債券發行，自中國證監會核準發行之日起24個月內完成。

公司被認定為國家規劃布局內重點軟件企業

日前，公司被認定為2011-2012年度國家規劃布局內重點軟件企業.如當年未享受免稅優惠的，可減按10%的稅率征收企業所得稅的規定，公司2011-2012年度適用的企業所得稅稅率將由原來的15%調整為10%.公司將盡快向當地稅務部門申請落實上述稅收優惠政策。

公司會根據收入確認原則將本次產生的退稅確認至相關期間，并積極辦理相關退稅手續，預計退稅金額約為600萬元。

向全資子公司上海廣聯電子有限公司借款提供擔保

上海廣聯電子有限公司為上海儀電電子股份有限公司全資子公司。2012 年末資產負債率為 64.2%。上海廣聯因生產經營需要，擬向上海銀行徐匯支行申請 2000 萬元流動資金借款，借款期限一年，該借款可享受貼息政策（根據《徐匯區貼息貼費專項資金管理辦法》最高可享受基準利率 80%的貼息）。本公司擬同意上海廣聯向上海銀行徐匯支行借款 2000 萬元，并為其提供借款擔保。

本輪反彈漲107%，今年將推新產品提升業績

篇8

“窮則思變”本無可厚非，但中超電纜（002471.SZ）的“變形記”卻引來頗多質疑。

中超電纜表示，公司將以現代互聯網技術、物聯網技術和大數據技術為基礎，構建以紫砂為代表的全新“文化+互聯網+金融”閉環生態圈，打造以“紫砂壺數字防偽云平臺”、“信息化服務平臺”、“大數據中心”為主要內容的“壺聯網”，進而形成獨特的“紫砂文化金融全產業鏈服務平臺”。當“文化+互聯網+金融”這三個熱的發燙的概念相結合之后，市場的反響無疑是激烈的。

5月22日，中超電纜的一則公告引爆市場輿論。公告顯示，中超電纜于當日接到控股子公司宜興市中超利永紫砂陶有限公司（下稱“中超利永”）的通知，中超利永于5月20日與自然人韓農生簽訂了《藝術品買賣合同》，公司擬以自籌資金向韓農生購買本合同約定之標的藝術品――28把顧景舟紫砂壺，合同金額為1.04億元。

深交所隨即對此次交易發出監管關注函，要求公司對本次交易的決策程序、交易的目的、交易定價的依據及公允性和合理性分析，同時對本次交易的風險、雙方履約能力以及交易對公司的影響等相關內容進行自查。

5月27日，中超電纜回復深交所關注函，同時中超利永全產業鏈建設項目可行性分析報告。

報告中公司表示，為順應產業升級、經濟結構轉型等要求，公司戰略委員會提議，在鞏固和拓展以電線電纜制造為核心的高端裝備制造業的基礎上，以投資不超過50億元用于“利永紫砂全產業鏈建設項目”為契機，將“新文化”產業作為公司另一發展重點。公司憑借天時地利人和，立足紫砂原產地，重構傳統紫砂產業鏈，實現以紫砂為代表的全新“文化+互聯網+金融”閉環生態圈。同時公司將努力在未來3至5年，實現“高端裝備制造+新文化”雙主業驅動的多元化戰略目標，形成“新常態”下具有中超特色的企業發展和盈利模式。

截至6月4日，中超電纜已然連續6日漲停，漲幅已達77.16%。

概念頻出 難逃市值管理嫌疑

值得一提的是，就在一年之前，中超電纜還是與石墨烯概念緊密相連。

2014年4月2日，中超電纜與江南石墨烯研究院、西安交大技術成果轉移有限責任公司、常州第六元素材料科技股份有限公司，共同投資設立了常州中超石墨烯電力科技有限公司（下稱“中超石墨烯”），中超電纜持有其70%的股權。

2014年6月18日，中超電纜公告稱，公司為研發石墨烯電纜等特種電纜產品，促進公司產品升級，增強公司發展后勁，實現可持續發展，經公司與國家電線電纜質量監督檢驗中心（TICW）友好協商，雙方就石墨烯電纜技術研發合作事宜達成一致意見，簽訂了戰略合作框架協議。雙方約定，共同開展石墨烯材料在電纜領域應用的研發及產業化推廣，包括石墨烯復合導電高分子材料研發、石墨烯復合半導電材料屏蔽電力電纜研發、產品試驗方法研究等。

或許只是巧合，在戰略合作協議宣布之后，中超電纜的股價由8.3元/股開始一路上漲，到9月30日，中超電纜股價已經達到11.59元/股，漲幅高達39.64%。但是，較為詭異的是，中超電纜第一大股東江蘇中超投資集團有限公司（下稱“中超集團”）也開始在此期間大規模減持公司股份。Wind數據顯示，2014年8月8日至9月30日，中超集團前后八次減持中超電纜股份，合計1.2億股，減持比例高達38.96%。

而公司財報顯示，中超石墨烯2014年營業收入僅為709.6萬元，占公司營業總收入的比重只有0.14%;實現凈利潤11.86萬元，占公司凈利潤的0.11%。公司所謂的石墨烯電纜業務進展緩慢，聊勝于無。

此次，中超電纜擬圍繞中超利永為核心，搭建以“紫砂壺數字防偽云平臺”、“信息化服務平臺”、“大數據中心”為主要內容的“壺聯網”，進而形成獨特的“紫砂文化金融平臺”。

公司表示，將通過推動紫砂文化傳播和“利永”品牌建設，培養客戶群體;通過實現紫砂原材料的供應管理，推進工藝師簽約與作品收購的合作模式，建立健全O2O線上線下渠道，整合紫砂產業鏈;使得文化與金融在互聯網的作用下形成有機的結合，激發市場活性，在促進紫砂產品銷售的同時，獲取豐厚的金融服務受益。中超電纜表示，預計5年后，利永紫砂陶的年交易額可達數百億的規模。

不僅如此，公司還提前了2015年半年度利潤分配預案的預披露公告，成為上市公司中第一家披露半年度利潤分配預案的公司。分配預案顯示，公司擬以資本公積金向全體股東每10股轉增15股。

但同樣值得注意的是，公開資料顯示，中超利永成立于2013年1月8日，注冊資金1億元。

財務數據顯示，2013年，中超利永實現營業收入1609.21萬元、實現營業利潤和凈利潤分別為25.87萬元和22.37萬元;2014年，中超利永實現的營業收入為5149.44萬元，同比增幅高達220%，但其當年實現的營業利潤和凈利潤卻分別為-263.65萬元和-193.31萬元。

有分析師認為，購買高價藝術品是一個非常有效的拉高凈資產的方法，而此次中超電纜公布的“擬以資本公積金向全體股東每10股轉增15股”則意味著做大了總股本。結合傳統行業的背景和紫砂文化概念，不排除公司現在在做市值管理。

主營業務遭遇瓶頸

在可行性分析報告中，中超電纜還表示，公司將努力實現“高端裝備制造+新文化”雙主業驅動的多元化戰略目標。但財報顯示，近年來，中超電纜主營業務每況愈下，行業前景并不樂觀。

財務數據顯示，2012年，中超電纜實現營業收入18.79億元，同比微增3.54%;實現營業利潤6971.72萬元，同比下降33.99%;歸屬母公司股東的凈利潤5392.81萬元，同比下降32.91%。2012年，公司提出“在未來兩三年的時間內，公司計劃以資本市場為平臺，以收購兼并為手段，優化企業資源配置，加快產品結構調整”的發展目標。

2013年，中超電纜通過非公開發行股票完成對明珠電纜、遠方電纜、錫洲電磁線的收購，公司當年營業收入同比增長136.73%，歸屬上市公司股東的凈利潤同比增長205.98%。

然而，2014年，中超電纜業績再次出現下滑，公司當年實現營業利潤1.59億元，同比下滑21.52%;歸屬母公司股東凈利潤1.04億元，同比下滑37.08%。同時，財務數據顯示，公司2011-2014年應收賬款增速較快，年均增幅達到46.16%;企業經營活動產生的現金流量凈額則連續4年為負，合計金額高達-10.3億元。

2014年12月16日，中超電纜再次非公開發行股票預案，擬向不超過10名的特定投資者募集資金總額約為6.58億元，用于收購恒匯電纜51%股權、長峰電纜65%股權、虹峰電纜51%股權和上鴻潤合金51%股權，總計收購價格4.38億元。

但讓人較為疑惑的是，中超電纜此次擬收購的4家公司均是連年虧損。

財務數據顯示，2013年，長峰電纜實現營業利潤-332.24萬元，實現凈利潤-280.63萬元;2014年1-9月，公司營業利潤為-1072.74萬元、凈利潤為-787.75萬元。虹峰電纜2013年實現凈利潤-645.28萬元，2014年1-9月為695.6萬元。上鴻潤合金虧損最為嚴重，該公司2013年虧損1861.27萬元，2014年1-9月虧損1111.2萬元。而恒匯電纜雖然在2013年實現凈利潤937.12萬元，但2014年前三季度卻虧損1243.62萬元。

更為值得注意的問題是，此次擬收購標的公司的對外擔保金額巨大，其中長峰電纜和上鴻潤合金的對外擔保金額更是遠超其凈資產。

收購預案顯示，截至2014年9月30日，恒匯電纜、長峰電纜和上鴻潤合金3家公司對外擔保金額分別為2.4億元、2.68億元和0.95億元，而長峰電纜和上鴻潤合金的凈資產金額卻僅有1.95億元和0.11億元。中超電纜的收購多少有些不明就里。

篇9

既然中國股市選擇了郭樹清，而郭樹清又選擇了理性投資、長期投資的理念，那么恢復T+0交易的提案只能說是生不逢時。

在今年“兩會”上，全國政Ь委員、中央財¾¬大學教授賀強提出了在中國股市恢復T+0交易的提案。該提案一¾¬媒體披露，就在市場上得到了投資者的熱烈響應。

在今年“兩會”上，全國政Ь委員、中央財¾¬大學教授賀強提出了在中國股市恢復T+0交易的提案。該提案一¾¬媒體披露，就在市場上得到了投資者的熱烈響應。

不過，支持恢復T+0交易的投資者人數眾多，恢復T+0交易就越要慎重。雖然賀強委員認為，A股恢復T+0交易的條件已¾¬成熟，但眾多投資者支持恢復T+0交易的本身，就表明了股市投資者的不成熟。因為這些投資者所看中的，只是T+0交易所具備的投機性，在一天的交易里，投資者可以不斷買進，同時又不斷賣出。

不過，支持恢復T+0交易的投資者人數眾多，恢復T+0交易就越要慎重。雖然賀強委員認為，A股恢復T+0交易的條件已¾¬成熟，但眾多投資者支持恢復T+0交易的本身，就表明了股市投資者的不成熟。因為這些投資者所看中的，只是T+0交易所具備的投機性，在一天的交易里，投資者可以不斷買進，同時又不斷賣出。

正是基于T+0的這種屬性以及投資者投機炒作的愿望，恢復T+0交易的提案要得到證監會的采納非常困難。在“兩會”上，證監會主席郭樹清就對賀強委員恢復T+0交易的提案予以了回應。他明確表示，推行T+0交易的條件還不大具備，郭樹清說：“T+0意味著當天買當天就可以賣，如果市場不那么健全、投資者不那么成熟，T+0后管理的難度就更大了，現在炒小股、炒新股的風氣還是很厲害。”

正是基于T+0的這種屬性以及投資者投機炒作的愿望，恢復T+0交易的提案要得到證監會的采納非常困難。在“兩會”上，證監會主席郭樹清就對賀強委員恢復T+0交易的提案予以了回應。他明確表示，推行T+0交易的條件還不大具備，郭樹清說：“T+0意味著當天買當天就可以賣，如果市場不那么健全、投資者不那么成熟，T+0后管理的難度就更大了，現在炒小股、炒新股的風氣還是很厲害?！?/p>

恢復T+0交易得不到郭樹清主席的支持是意料之中的事情。畢竟T+0交易與郭樹清所積極倡導的理性投資理念是完全背離的。自從去年10月29日出任證監會主席以來，郭樹清一直強調的是價值投資理念，鼓勵長期投資行為。新官上任三把火，郭樹清上任的第一把火就是強調增加投資者回報，鼓勵上市公司現金分紅。不僅要求發行人從新股發行階段開始就要在招股說明書上對公司利潤分配事宜作為重大事項予以披露；而且規定上市公司在公布年報時也要對分紅政策作進一步的披露，對于報告期內盈利但未提出現金利潤分配預案的公司，應詳細說明未分紅的Ô¬因、未用于分紅的資金留存公司的用途等。并且對于今年的監管工作，郭樹清特別強調要“督促上市公司明確對股東的回報，切實加強對其紅利分配決策過程和執行情況的監管，強化對未按承諾比例分紅、長期不履行分紅義務公司的監管約束”。

恢復T+0交易得不到郭樹清主席的支持是意料之中的事情。畢竟T+0交易與郭樹清所積極倡導的理性投資理念是完全背離的。自從去年10月29日出任證監會主席以來，郭樹清一直強調的是價值投資理念，鼓勵長期投資行為。新官上任三把火，郭樹清上任的第一把火就是強調增加投資者回報，鼓勵上市公司現金分紅。不僅要求發行人從新股發行階段開始就要在招股說明書上對公司利潤分配事宜作為重大事項予以披露；而且規定上市公司在公布年報時也要對分紅政策作進一步的披露，對于報告期內盈利但未提出現金利潤分配預案的公司，應詳細說明未分紅的Ô¬因、未用于分紅的資金留存公司的用途等。并且對于今年的監管工作，郭樹清特別強調要“督促上市公司明確對股東的回報，切實加強對其紅利分配決策過程和執行情況的監管，強化對未按承諾比例分紅、長期不履行分紅義務公司的監管約束”。

與此同時，郭樹清還積極鼓勵長期資金入市，鼓勵社保基金、企業年金、保險公司等機構投資者增加對資本市場的投資比重，積極推動全國養老保險基金、住房公積金長期資金入市。為此，郭樹清積極倡導價值投資理念，公開為藍籌股吆喝，表示滬深300等藍籌股表現出“罕見投資價值”。郭樹清甚至還手把手地教投資者買進大盤績優股。

與此同時，郭樹清還積極鼓勵長期資金入市，鼓勵社?；稹⑵髽I年金、保險公司等機構投資者增加對資本市場的投資比重，積極推動全國養老保險基金、住房公積金長期資金入市。為此，郭樹清積極倡導價值投資理念，公開為藍籌股吆喝，表示滬深300等藍籌股表現出“罕見投資價值”。郭樹清甚至還手把手地教投資者買進大盤績優股。

也正是為了倡導價值投資理念，郭樹清還一再對投資者“炒新股、炒小盤股、炒績差股”現象提出批評。多次強調要解決惡炒績差股問題。而且根據郭樹清的指示精神，滬深交易所最近還出臺了限制新股炒作的具體政策。郭樹清本人也明確表示，反對賺快錢賺大錢：“我們提倡長期投資，就是反對所謂‘炒’，不贊成頻繁進出，快速換手，反復折騰。”

也正是為了倡導價值投資理念，郭樹清還一再對投資者“炒新股、炒小盤股、炒績差股”現象提出批評。多次強調要解決惡炒績差股問題。而且根據郭樹清的指示精神，滬深交易所最近還出臺了限制新股炒作的具體政策。郭樹清本人也明確表示，反對賺快錢賺大錢：“我們提倡長期投資，就是反對所謂‘炒’，不贊成頻繁進出，快速換手，反復折騰?！?/p>

因此，T+0交易的快進快出與郭樹清的監管思路完全不相容。而且郭樹清所言的“我們提倡長期投資，就是反對所謂‘炒’，不贊成頻繁進出，快速換手，反復折騰”，幾乎就是為遏制T+0交易提案打的預防針。恢復T+0交易的提案正好撞到了郭樹清的槍口上?？梢詳嘌?，恢復T+0交易的提案要想得到郭樹清領導下的中國證監會的采納，基本上不可能。既然中國股市選擇了郭樹清，而郭樹清又選擇了理性投資、長期投資的理念，那么恢復T+0交易的提案只能說是生不逢時。

因此，T+0交易的快進快出與郭樹清的監管思路完全不相容。而且郭樹清所言的“我們提倡長期投資，就是反對所謂‘炒’，不贊成頻繁進出，快速換手，反復折騰”，幾乎就是為遏制T+0交易提案打的預防針。恢復T+0交易的提案正好撞到了郭樹清的槍口上。可以斷言，恢復T+0交易的提案要想得到郭樹清領導下的中國證監會的采納，基本上不可能。既然中國股市選擇了郭樹清，而郭樹清又選擇了理性投資、長期投資的理念，那么恢復T+0交易的提案只能說是生不逢時。

而且從中國股市的健康發展來看，中國股市對郭樹清的選擇也是正確的。雖然賀強委員就恢復T+0交易的提案做了精心準備，但實際上，賀強委員的提案未免言過其實。T+1并不像賀強委員所說的那么壞，有五大罪狀；T+0也不像賀強委員所認為的那么好，有五大積極作用。比如賀強委員認為，T+0交易會增加證券公司的傭金收入，增加政府的印花稅收入。但這正是T+0的罪狀之一，因為券商傭金收入的增加，政府印花稅收入的增加，買單人正是二級市場上的廣大投資者，這只會進一步增加廣大投資者的投資損失。因此，在T+0的問題上，郭樹清的選擇更是對廣大中小投資者利益的保護。正如深交所理事長陳東征所言：恢復“T+0”對機構投資者有利，但對中小投資者來說不見得是好事。

篇10

363

2015-5-4

投資者報

北京眾信國際旅行社股份有限公司（以下簡稱“眾信旅游”）自2014年上市以來一直話題不斷。

即使目前處于停牌時期，眾信旅游也沒有脫離大眾視野，與途牛上演了掐架又合好的戲碼。此前，該公司還曾因推出擬向全體股東每10股轉增20股的高送轉方案，而成為市場關注的焦點。

是什么原因使眾信旅游和途牛的關系變化如此之快？眾信旅游又是如何做到業績高增長、股價超200元的？《投資者報》記者就以上問題于4月28日致電并致函眾信旅游董秘辦公室，但電話無人接聽，截至發稿時，郵件也未見回復。

掐架途牛競爭公開化

眾信旅游與途牛旅游網在一周內上演了翻臉對掐，又重歸于好的戲碼。

4月23日，眾信旅游聯合國旅總社、中青旅等17家旅行社“封殺”途牛旅行網，停止向其供貨，理由是雙方針對低價銷售問題存在重大分歧。之后途牛針鋒相對，稱眾信不遵守契約精神，將下架眾信旅游的全部產品。

正在大家好奇這場對掐將如何發展時，“停供門”卻在國家旅游局出面調停下終止。4月26日，包括眾信旅游、途牛在內的18家旅游企業聯合聲明稱，恢復所有正常合作。《投資者報》記者瀏覽途牛網站發現，眾信旅游的全部產品已重新在售。

眾信旅游是途牛最大的供應商之一。但是隨著線上線下旅游企業的界限逐漸模糊，眾信旅游和途牛之間的關系從“競合”逐漸走向“競爭大于合作”。一方面，途牛在線下開設實體服務中心，直采旅游資源；另一方面，眾信旅游也不滿足只做OTA（在線旅行社）企業的“批發商”，在2014年年底，眾信旅游收購了悠哉網絡15%的股份，而悠哉網絡又有經營在線旅游業務的上海悠哉國際旅行社有限公司100%股權，也就是說眾信旅游間接持有后者股權，并由此進入在線零售市場。悠哉網CEO李代山不久前透露雙方整合初步完成，未來悠哉網出售的產品將以眾信系產品為主。

可見，不論是眾信旅游還是途牛，都在做線上線下的融合，此次二者的掐架便是競爭的公開化。不過二者的商業模式并不相同。途牛期望以高額營銷換取市場份額，在品牌廣告、打價格戰等方面投入巨額營銷費用，并且因此處于虧損狀態。眾信旅游則相對穩健，沒有參與在線旅游網站的燒錢大戰，財務指標向好。不過在線上零售方面，悠哉旅游網的知名度不及途牛，眾信旅游能否通過悠哉旅游網與途牛分庭抗禮還是個未知數。兩公司的對壘今后將如何發展，《投資者報》將繼續關注。

并購高送轉一個都不少

眾信旅游自2014年1月登陸深交所后，公司股價一路飆升，到2015年4月2日公司因重大事項停牌，股價已達203元。眾信旅游上市后高股價，與其各種資本運作與業務發展不無關系。

眾信旅游上市以來連續進行了多次大手筆并購重組：重組竹園國旅強化出境游業務、收購乾坤運通涉足外幣兌換業務、對悠哉旅游網進行戰略投資、參與復星收購地中海俱樂部股權等。頻繁的資本運作與維持高股價有一定關系。

在2014年年報中，眾信旅游計劃以出境旅游為開端，逐步向出境金融、游學、教育、移民、醫療等業務領域拓展，打造綜合服務平臺。由此看來，眾信旅游可能在之后一段時間參與其他旅游企業甚至非旅游企業的股權收購事宜，公司存在并購重組預期。

同時，高送轉概念股里，也有眾信旅游的身影。

2015年4月眾信旅游公布了2014年度利潤分配預案：公司擬向全體股東每10股派發現金股利2元；同時擬以資本公積向全體股東每10股轉增20股，即“10轉20派2元”。

由于公司公布高送轉方案前已停牌，該題材有望在復牌后繼續推動公司股價上漲。這從其他“高送轉”個股的表現可見一斑。以美邦服飾為例，3月30日公司了每10股轉增10股送5股及派現1元的高送轉公告，股價即在10個交易日從16.2元拉升到4月10日的高點28.3元。“10送20”的賽象科技和“10送15”的東陽光科等，股價也都在宣布高送轉預案后大幅拉升，少則一倍，多則三倍。

眾信旅游契合了資本市場對并購重組和高送轉題材的喜好，股價站上200元也就不足為奇了。