動態財務分析范文

導語：如何才能寫好一篇動態財務分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、基本模型

（一）財產保險公司的動態財務分析模型

（DFA模型）令ECt表示財產保險公司在時期t，t∈{1，2，…，T}的權益資本，Et表示財產保險公司在時刻t的收益，則財產保險公司的權益資本ECt可以表示為：財產保險公司在時刻t的收益Et主要是由兩個部分組成的：投資收益It和承保收益Ut。

（二）Copula函數

在財產保險公司動態財務分析模型中，關鍵是要刻畫投資風險與承保風險之間的相關關系，最常見的方法是假設投資風險與承保風險均服從正態分布，并使用線性相關關系刻畫投資風險與承保風險之間的相關關系，然而也有研究表明投資風險與承保風險之間存在非線性關系（Eling和Toplek,2009）。[12]最常見的刻畫不同隨機變量之間非線性關系的方法是Copula方法（McNeil等，2005；Demar-ta和McNeil,2005；Embrechts,2009）。為了在財產保險公司DFA模型中刻畫低風險投資、高風險投資、機動車輛險和非機動車輛險之間的相關關系，本文引入了四種不同的Copula函數，它們分別為四維GaussCopula函數、四維tCopula函數和兩種四維不可互換ArchimedeanCopula函數（ClaytonCopula函數和FrankCopula函數）（Eling和Toplek,2009；Sun等，2008；SCORSwitzerlandAG,2008）。

（三）基于動態財務分析的財產保險公司風險度量研究

在財產保險公司風險度量中，常見的風險度量指標為在險價值VaR和尾部在險價值TCE。在險價值VaR雖然使用起來較簡單，但是Artzner（1999）認為一致性風險度量方法應該滿足單調性、平移不變性、正齊次性和次可加性的條件，VaR不滿足次可加性，因此不是一致性風險度量函數，而TCE滿足一致性風險度量方法，是更好的風險度量方法。[24]本文中財務風險度量指標分別選擇了在險價值VaR和尾部在險價值TCE。在在險價值VaR和尾部在險價值TCE的基礎上進一步可以對財產保險公司風險調整后的績效（Risk-adjustedperformancemeasure,RAPM）進行評估。目前，廣泛被使用的RAPM指標主要有兩類：一類是Sharp指標；另一類是風險調整后資本資產收益率（RiskAdjustedReturnonCapital,RAROC）指標。Sharp指標是用風險組合獲得的超額收益與為了獲得超額收益所承擔風險的比值來表示，并根據評估的結果評判風險組合的績效，但是采用Sharp指標會使風險組合管理者傾向于較為保守的資產配置策略。RAROC指標的核心思想是將未來可預見的風險損失量化為當期成本，進而得到經風險調整后的收益，并據此評估組合的績效。RAROC指標在一定程度上克服了Sharp指標的缺陷，因此RAROC指標也獲得了更廣泛的使用（田玲等,2011）。

二、實證分析

（一）數據來源及方法說明

本文選取了2001年至2011年中國人民財產保險公司相關數據作為樣本。投資收益率、機動車輛險賠付率和非機動車輛險賠付率根據2001年至2011年相關數據計算得到，數據來源為2002年至2012年《中國保險年鑒》。由于無法準確獲得該財產保險公司無風險資產（銀行存款和國債）和風險資產的收益率，且在數據模擬方法上并無太大差異，因此在實證過程中直接使用了投資收益率而未進一步進行劃分。在投資收益率、機動車輛險賠付率和非機動車輛險賠付率分布函數的模擬過程中，將正態分布、對數正態分布、χ2分布、指數分布、Pareto分布等分布函數作為備選分布函數，并使用Kolmogorov-Smirnov檢驗和Anderson-Darling檢驗方法，判斷備選分布函數的擬合優度，最終選取正態分布擬合投資收益率分布函數以及對數正態分布擬合機動車輛險賠付率和非機動車輛險賠付率分布函數，具體結果見表2。為了簡單起見，假設可投資資金的比例為1，即該保險公司所有資金均被用于投資。假設消費者反應函數為1，即該保險公司所有潛在投保人均能轉化為最終投保人。保費水平根據總保費收入與總承保金額的比例計算得到，并對2001年至2011年中國保險市場保費水平做向量自回歸分析，回歸結果見表2。秩相關系數根據表1的計算方法通過Matlab編程計算得到，樣本區間為2001年至2011年投資收益率、機動車輛險賠付率和非機動車輛險賠付率數據。權益資本、稅率、承保市場規模、保險公司市場份額、綜合費用率均為2011年年末數據。假設財產保險市場增長率為10%。

（二）財產保險公司風險度量結果

通過前面的分析和計算，接下來就可以對風險進行度量。Copula函數分別選取了GaussCopula、tCopula、不可互換FrankCopula和不可互換ClaytonCopula函數，VaR和TCE的計算需要使用MonteCarlo仿真技術，共進行了10000次仿真，具體步驟為：首先，根據相關關系和Copula函數參數值，運用MonteCarlo仿真技術得到了10000個隨機數。其次，根據式（1）得到10000個權益資本EC的值。最后，對該10000個權益資本EC的值按升序進行排序，其中第9500和9900個數值即為置信水平為α=0.95和α=0.99時的VaR，對第9501至10000個數值，以及對9901至10000個數值求平均數即得到置信水平為α=0.95和α=0.99時的TCE。進一步根據式（15）和式（16）得到RAROC的值，具體結果見表3。由表3可以看出，保險公司的RAROC始終小于0，說明該保險公司為了獲取現有收益承擔了過高的財務風險。

（三）可投資資金比例與分出再保險比例對財產保險公司績效的影響研究

由表3結果可以看出，總體的RAROC始終小于0，說明該保險公司為了獲取現有收益承擔了過高的財務風險，需要采取措施降低財務風險。由動態財務分析模型可知，保險公司的風險主要來自于投資業務和承保業務。對于投資業務，保險公司可以通過調節可投資資金的比例k（0≤k≤1）的方式降低風險。對于承保業務，保險公司可以通過提高再保險的比例l（0≤l≤1）的方式降低風險。①因此，接下來的研究將圍繞可投資資金比例與分出保險比例（即提高再保險比例）對該保險公司績效的影響展開。首先，假設提高再保險的比例l為0，即假設該保險公司維持現有的再保險策略，然后通過調節可投資資金的比例k的方式考察調節投資業務對總體績效的影響。②由于可投資資金的比例k的取值范圍為[0,1]，將等分為100份，即每一步的步長為1%，測算取不同值時RAROCVaR和RAROCTCE的變化情況，通過測算發現，可投資資金的比例k越高，則保險公司的績效也越高，說明保險公司的投資策略應該是將所有的可投資資金全部用于投資。該投資策略與目前中國保險市場投資現狀是相符的，首先，由于中國保險法和保監會的相關規定的限制，保險公司能夠配置于高風險資產的比例是較低的。其次，中國資本市場從2008年以來，一直處于劇烈波動中，保險公司通過配置高風險資產獲取高額收益的難度越來越大，因此保險公司主要采取的是防御性投資策略，將更多的資產配置于國債、存款等低風險的資產。正是由于以上原因，保險公司總體投資風險是較低的并且是可控的，因此保險公司為了獲取更高的投資收益只能是通過增加投資額的方式實現。其次，假設提高可投資資金的比例k為0，即假設該財產保險公司將所有可投資資金全部進行投資，然后通過調節再保險的比例l的方式考察再保險對總體績效的影響。由于再保險的比例的取值范圍為[0,1]，將l等分為100份，即每一步的步長為1%，測算l取不同值時RAROCVaR和RAROCTCE的變化情況，同樣，通過測算發現提高再保險比例，可以提高保險公司的績效，其中，只要再保險的比例l再提高5%時，保險公司就可以將總體RAROC提高到零以上，說明再保險對保險公司的績效的影響是顯著的。

三、結論與建議

篇2

關鍵詞：財務分析；償債能力；營運能力

基金項目：2012年山東省高等學校教學改革立項項目（編號：2012480）

中圖分類號：F230 文獻標識碼：A

原標題：山東太陽紙業股份有限公司財務能力分析

收錄日期：2013年12月30日

一、公司簡介

山東太陽紙業股份有限公司（簡稱為“太陽紙業”，股票代碼為002078）成立于1982年，公司總部位于山東省兗州市，公司業務涉及造紙、化工、外貿、科研、林紙、酒店等多個領域，擁有資產總額230億元，年漿紙產能400萬噸，員工1萬余人。經過30年的發展，太陽紙業已成為一家全球先進的跨國造紙集團和林漿紙一體化企業，是中國最大的民營造紙企業、中國500強企業之一，并位列世界造紙百強行列。2006年，太陽紙業在深圳證券交易所成功上市。2008年2月，10萬噸化機漿項目建成投產，開創了自制木漿的先河。2008年6月，太陽紙業老撾有限公司成立，在老撾建設公司林漿基地，成為民營造紙企業第一家。2008年8月，年產40萬噸液體包裝紙項目投產，產品填補亞洲空白。2012年12月2日，公司銷售收入突破300億元，獻禮建廠30周年。2013年3月，公司成功從溶解漿水解液中提取出木糖產品，填補了世界空白。

二、山東太陽紙業股份有限公司財務指標分析

財務分析是以企業的財務報告等會計資料為基礎，對企業的財務狀況、經營成果和現金流量進行分析和評價的一種方法。財務分析是財務管理的重要方法之一，它是對財務報告所提供的會計信息作進一步加工和處理，為股東、債權人和管理層等會計信息使用者進行財務預測和財務決策提供依據。

（一）償債能力分析（表1）

1、短期償債能力。在短期償債能力分析中，流動比率由2008年的0.70下降到2012年的0.58，雖然，2011年的0.67同比2010年的0.64有所增加，但是，其整體呈現下降趨勢；速動比率在2012年下降到0.42，同比2008年，下降了9個百分點。從整體上看，太陽紙業的短期償債能力是下降的。

2、長期償債能力。在長期償債能力分析中，太陽紙業的資產負債率在2008～2009年是下降的，2009～2012年是逐年增加的，并且2010～2011年的上升速度是最快的，在2012年太陽紙業的資產負債率達到了70.63%；與2008年相比，2009年的股東權益比率增加了1.65%，而2009～2012年呈現下降的趨勢，同樣，2010～2011年的下降速度是最快的，從2009年到2012年太陽紙業的股東權益比率下降了10.32%；產權比率由2008～2009年有一定程度的下降，2009～2012年產權比率不斷上升。由此得出，太陽紙業的財務風險越來越大，償還長期債務的能力越來越小。

（二）營運能力分析（表2）

1、應收賬款周轉率。應收賬款周轉率是企業一定時期賒銷收入與應收賬款平均余額的比率，是評價應收賬款流動性大小的一個重要財務比率。根據表2反映，太陽紙業的應收賬款周轉率雖然在2008～2010年有所上升，但是2010～2012年呈現下降的趨勢?？傮w上，太陽紙業的應收賬款周轉率是下降的。反映了太陽紙業應收賬款的周轉速度越來越慢，應收賬款流動性越來越弱。

2、存貨周轉率。存貨周轉率是企業一定時期的銷售成本與存貨平均余額的比率，可以反映企業存貨的變現速度。太陽紙業的存貨周轉率在2010年同比2010年有所增加。此后，2010～2012年有所下降。說明，太陽紙業在2010年銷售狀況不是太好，但此后銷售狀況趨于好轉。

3、流動資產周轉率和固定資產周轉率。流動資產周轉率是銷售收入與流動資產平均余額的比率。在2008～2012年呈現平穩態勢，說明該企業流動資產周轉率在2008～2012年呈現下降的趨勢。說明太陽紙業的流動資產利用效率在降低，企業的管理水平在降低。

4、固定資產周轉率和總資產周轉率。2008～2012年，該企業有三種新的產品投入生產增加了新的生產設備。固定資產的突然增加會影響固定資產周轉率和總資產周轉率。

（三）盈利能力分析（表3）

1、資產報酬率。資產負債率是企業在一定時期內的利潤額與資產平均總額的比率，主要用來衡量企業利用資產獲取利潤的能力。從表3可以看出，受金融危機影響，太陽紙業在2008年的資產報酬率較低，2009年、2010年連續兩年資產報酬率都在上升。2011年，中國造紙行業產能過剩、上游成本增加使得造紙行業的發展受到困難，2011年、2012年兩年的資產報酬率連續下降。從以上數據分析得出，太陽紙業利用資產獲取利潤的能力在下降。

2、股東權益報酬率。股東權益報酬率是企業一定時期內的凈利潤與股東權益平均總額的比率。2008～2010年該公司的股東權益報酬率增長了8.62%，2011年、2012年連續兩年的股東權益報酬率下降了12.19%。整體來說，該企業的股東權益報酬率是下降的，該公司的盈利能力在下降。

3、銷售毛利率和銷售凈利率。銷售毛利率和銷售凈利率反映出在一定時期內企業通過銷售獲得利潤的能力。從以上數據得出，2008～2010年太陽紙業的銷售毛利率是上升的，2011年、2012年連續兩年銷售毛利率不斷下降，整體來說，該企業的銷售毛利率是下降的。由于造紙行業上游成本不斷增加，2008～2012年，該企業的銷售凈利率不斷下降。說明該企業處于的行業的成本不斷增加，通過銷售獲得利潤的能力不斷下降。

4、成本費用凈利率。這是企業凈利潤與成本費用總額的比率。2009年，該公司成本費用凈利率增加了4.64%，此后至2012年，該指標下降了7.05%。因此，太陽紙業為獲取收益而付出的代價越小，企業的盈利能力是下降的。

三、結論

（一）公司的償債能力較差。由以上分析得出，太陽紙業的流動比率的數據與傳統西方經驗中的2∶1相去甚遠，太陽紙業的流動比率、存貨周轉率先增后減會對流動比率的真實性產生影響，而速動比率也與一般經驗里的1∶1有一定差距。并且，近五年，該企業的資產負債率、產權比率的上升和股東權益比率的下降都表示該企業的長期償債能力越來越弱。說明該公司沒有充分利用好財務杠桿有效地融資，對該企業來說，融資越來越困難；對債權人來說，將會認為其貸款缺乏足夠的保障。

（二）公司的營運能力相對較弱。應收賬款的變現能力變差，2008～2012年太陽紙業不斷投入新的生產線，使得生產設備等固定資產突然增加，會對固定資產和總資產的真實性產生影響。因此，應收賬款不能及時變現會影響太陽紙業的營運能力。

（三）公司的盈利能力較差。2011年開始，產能過剩、環保壓力過大等問題使得造紙行業遇冷，如資產報酬率、銷售毛利率股東權益報酬率等財務指標不斷下降。近幾年，造紙行業的上游成本不斷上升，會影響造紙企業的盈利能力，銷售毛利率、成本費用凈利率不斷上升恰好說明這一點。

四、建議

（一）加大產品研發投入力度，增強企業競爭力，引領行業潮頭。隨著電子媒體的高速發展，對于以紙張為載體的傳統需求大幅下降。為了應對造紙行業遇冷的情況，太陽紙業應加大產品研發力度，更好地適應時展需要。如2013年幸福陽光系列品牌生活用紙已經投入生產，將為太陽紙業提供新的利潤增長點。

（二）加強應收賬款日常管理，建立定期對賬制度，確定合理的催款方式。在競爭激烈的市場經濟中，正確運用賒銷，加強應收賬款的管理，對企業而言具有不言而喻的重要性，是企業資產負債表中數額巨大的有形資產之一。

（三）調整企業資產負債結構，增強企業償債能力。合理調整自有資金收益，按照財務杠桿原理，合理確定企業的舉債規模，將可以得到舉債經營的杠桿利益。

主要參考文獻：

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[關鍵詞]財務分析框架；企業戰略；商業模式；企業價值

一、傳統財務分析框架

傳統財務分析主要圍繞償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力等四個要素的指標展開，如預算分析、信用分析、投資分析、成本費用分析、收益質量分析、盈利預測分析和財務危機預測分析，滿足不同利益相關者需求。但該框架存在三個關鍵性的缺陷，導致其無法滿足現代經濟環境下的公司財務分析需求。第一，缺乏整體性視角。它所強調的是不同利益相關者目標下的專家分析，缺乏統一目標，導致各模塊之間分析相互割裂，并且模塊具體分析時容易陷入過度的細節分析，犯“一葉障目、不見泰山”的錯誤。現代公司管理進入戰略導向時代，即戰略已成為企業發展和運行的先導因素，那么現代公司財務分析同樣也需要戰略視角，通過將財務分析與戰略選擇管理、戰略執行管理相融合，形成有機整體。第二，經營和財務相割裂。傳統財務分析對經營部分的分析主要體現在營運能力分析，局限于經營效率的總體性評價，缺乏與戰略、價值目標的有效聯系，同時脫離具體業務過程的經營效率無法深入分析其中影響因素及影響程度，導致分析結論停留在經營的表層分析，無法深入剖析，難以為管理者提供解決問題的措施和方法。隨著信息技術在公司運作管理中的廣泛使用，經營和財務一體化程度進入新階段，需要現代財務分析在戰略視角下有效融合經營和財務，即通過財務視角剖析戰略目標實現過程，尤其是經營過程驅動，為管理者提供具體有價值的建議。第三，缺乏價值鏈視角下的動態分析。雖然傳統財務分析強調滿足各利益相關者需求，其中也包括客戶視角分析，但在實際分析中占據核心的往往是投資者視角，而投資者分析往往又局限于單個公司的盈利能力、財務風險等總體性層面的靜態分析，很難深入分析利益相關者的結構變動對其商業模式、戰略以及公司內部價值創造的影響?？蛻魧蛳碌墓竟芾?，需要不斷審視并改變其定位和業務系統，調整商業模式，提高整個商業模式的價值創造空間，改善現金流質量。商業模式的調整需要現代財務分析超越現有公司邊界，在更大范圍內考察公司價值創造能力、效率及風險，即需要價值鏈視角下進行動態分析。

二、財務分析框架拓展與創新

面對傳統財務分析無法滿足現代公司管理和控制需要狀況，學者在不同角度對財務分析框架進行了不同程度的改進與優化?？死咨?#8226;帕利普等（1998）試圖通過在傳統財務分析框架上引入行業環境和競爭策略分析來彌補其戰略視角不足的缺陷[1]。具體來說，通過將會計分析、財務分析和前景分析置于經營策略分析的前提之下進行分析戰略績效實現程度。學者普遍認為該分析框架下，戰略分析超脫于經營和財務分析，戰略、經營和財務仍然處于割裂狀態，即這種形式上的粘合無法實現戰略、經營和財務的有效融合。李心合、蔡蕾（2006）分析認為現代公司面臨新的挑戰，財務分析需要嵌入財務學、價值創造、戰略、生態、價值網等新視角來擴展財務分析的框架結構[2]。他們提出以公司價值及其創造為目標，以戰略分析為起點，以價值驅動因素分析和價值源泉分析為主體的分析架構。其中價值驅動因素分析使用“五種狀態”模型，價值源泉分析使用利益相關者價值網絡模型。這種融合多視角下的分析框架主張站在公司實體角度把握，其優勢在于實現了價值層面的邏輯整合。其缺點是價值源泉與價值驅動因素仍然處于相互割裂狀態，導致戰略管理和戰略執行無法有效無縫銜接，且價值源泉分析和價值驅動因素內部具體模塊的分析也處于相互割裂狀態，難以整合成一個有效整體。張先治（2008）將企業的經營決策與控制分為資本經營、資產經營、商品經營和生產經營四個層次，對應的基于管理者決策與控制的財務分析體系可由資本經營財務分析、資產經營財務分析、商品經營財務分析和產品經營財務分析四個部分構成。具體各種類型的財務分析從效率分析、狀況分析和風險分析三個方面進行[3]。這種分析框架結合企業的經營模式進行細分為四個層次，并在四個層次的報告體系基礎上對效率、財務狀況、風險進行分析。其優點在于考慮了不同企業或企業不同層次的經營模式，并且通過形成對應的內部報告體系，能夠進行針對性分析，為管理者提供具體意見，但實質上并沒有跳出傳統分析框架，財務分析與戰略、經營仍然處于割裂狀態，無法在價值層面實現有效整合。劉剛等（2009）認為基于價值最大化目標，管理者既要關注價值創造結果，也要關注價值創造過程[4]。價值創造結果通過KPI指標來分析，而價值創造過程則以價值源泉及價值驅動因素為核心內容?；趦r值鏈的財務分析框架，包含外部價值鏈分析和內部價值鏈兩個層面。其中外部價值鏈分析為戰略選擇層面，主要包括商業模式、盈利模式和投融資戰略等方面；內部價值鏈為戰略執行層面，主要包括資源耗費、作業流程等價值驅動和價值源泉分析。該分析框架以價值最大化目標為出發點，實現內、外部價值鏈的有效整合，包含戰略選擇管理以及戰略執行管理兩個層面，并且在具體層面分析中克服了模塊間的割裂，如外部價值鏈分析通過戰略選擇、商業模式和盈利模式調整來實現邏輯整合，識別價值創造結果戰略動因、商業模式動因；內部價值鏈分析基于作業流程的資源耗費分析，有助于識別戰略執行的作業動因分析。周福源（2012）提出一種融合的財務分析框架[5]。在戰略執行層面，該框架試圖通過基于運行脈絡的效率分析資源與核心能力對競爭優勢的貢獻來實現財務與經營的融合；在戰略選擇層面，該框架基于運行模式中資金環節、采購環節、銷售環節等所面臨的外部環境以及采取資金戰略、供應鏈戰略、營銷戰略的有效性分析；最后通過戰略分析與戰略執行分析的結論相對照，分析價值創造結果的形成動因，即判斷出是外部環境因素、戰略決策因素還是戰略執行因素，實現戰略視角下有效整合。這種分析框架在宏觀戰略層面、微觀經營財務層面進行了相對有效的整合，并且基于“業績—風險—持續—成長能力—價值”綜合分析能在一定程度上實現價值導向下的動態分析。

三、財務分析框架理論整合

學者針對傳統財務分析框架的優化改進主要圍繞其關鍵缺陷展開。在整體性視角層面，學者認為價值最大目標是財務分析的出發點和歸宿，現代財務分析需要戰略視角下實現價值層面的有效整合，包括戰略選擇管理、戰略執行管理；在微觀層面的整合，學者認為要避免財務與經營的割裂，主張基于運行脈絡的效率分析，包括業務流程及其資源耗費、關鍵資源和核心能力對競爭優勢的貢獻；在動態分析方面，偏重戰略調整分析，強調外部環境和內部資源能力對戰略調整的影響。相較于傳統財務分析框架，學者提出的新財務分析框架實現不同程度的拓展與創新，但關于財務分析框架的拓展與創新還未形成相對統一觀點，同時在動態分析、宏微觀層面銜接整合仍然不夠。筆者試圖在其他學者研究成果基礎上進行整合，并形成綜合財務分析框架（見圖1）。該分析框架以商業模式為核心，形成企業戰略、商業模式與企業價值之間的長期動態分析。商業模式是關于企業如何通過為客戶創造價值來獲取企業價值的交易系統，因此商業模式以企業價值作為落腳點。商業模式更注重利益相關者的利益訴求和交易結構，其關注點超過產業價值鏈的范疇需要，能夠超越企業邊界，在更大范圍內考察價值創造能力。同時，商業模式確定意味著利益相關者結構和交易結構的確定，能夠為戰略制定提供堅實基礎，因此商業模式的調整通常伴隨著戰略調整[6]?；谏虡I模式的財務分析框架下，定位強調為顧客創造價值的方式，決定企業需要提供不同業務系統實現價值。業務系統不同，盈利模式不同，所需要的關鍵資源能力不同?；跇I務系統的收入成本分析和現金流結構分析，可獲得關于效率狀況、質量狀況和風險狀況的信息。因此，該分析框架在宏觀上通過商業模式與戰略、價值之間邏輯整合實現動態分析，在微觀上基于業務系統的關鍵資源能力配置，分析收入成本和現金流，實現經營與財務的融合分析。分析的結論不僅能幫助管理者準確把握價值創造的微觀業務運行層面因素，還能進一步分析盈利模式、業務系統等商業模式設計、戰略選擇方面的宏觀層面因素，使財務分析不再是停留在表層的總體性評價。

[參考文獻]

[1]克雷沙•帕利普，等.經營透視：企業分析與評價[M].李延鈺，等譯.大連：東北財經大學出版社，1998.

[2]李心合，蔡蕾.公司財務分析：框架與超越[J].財經問題研究，2006，（10）：67-73.

[3]張先治.基于管理者決策與控制的財務分析——企業內部報告的財務分析應用[J].財會月刊，2008，（8）：13-14.

[4]劉剛，陳嘉忠.基于管理者視角的財務分析框架探討[J].會計師，2009，（3）：60-61.

[5]周福源.公司財務分析框架：融合觀點[J].商業會計，2012，（9）：104-106.

篇4

關鍵詞:財務分析;存在;問題

1前言

企業財務分析是指企業根據信息使用的目的不同,從財務角度入手,比照目標和標桿指標,對企業生產、經營和財務活動進行專業分析,揭示活動結果與目標的差異,探求產生差異的驅動因素,提出可供選擇的解決方案的過程。因企業運行環境變化快,需求、目標導向及分析方法的多元化,以及多部門多層次人員參與等因素,導致有些企業財務分析存在這樣或那樣的問題。本文提出了十個常見的問題,希望對企業的財務分析工作有所啟發。

2企業財務分析存在的十個常見問題

問題一:重會計核算,輕財務分析。

目前,我國仍處于經濟轉軌期。一方面,由于市場和自身的原因,有些投資者的投資決策和管理人員的管理決策很少依靠財務信息支持,造成使用者對財務信息的需求不足;另一方面,由于企業會計準則和制度調整頻繁,為了跟上變化,大部分企業的財會人員沒能處理好企業會計核算反映調整與財會工作服務經營管理兩者之間的關系,把大量時間和精力花費在學習新準則、新制度以及調整核算體系和會計信息系統上,很少有時間進行財務分析,從而也難以通過財務分析為企業決策者提供有效的財務信息產品。在會計核算按照國家強制提供的標準照章處理,企業對財務分析的需求和供給都不足的情況下,大部分企業仍存在重會計核算,輕財務分析的現象。

問題二:找不準需求,不知為誰服務。

在現實中,有些企業財務人員因不了解或不全了解相關各方對財會工作的需求程度,導致其不清楚財會工作為誰服務,反映在財務分析上則表現為:不清楚應為誰提供財務分析產品,應該提供哪些產品。

這些企業的財務部門不習慣與業務單位進行對接,習慣以總部為據點運營,將本部門定位為居高臨下的總部職能部門,不清楚財務分析的“客戶”,不愿意為業務部門提供個性化的財務需求。財務分析一種模式走天下、只出一種財務分析產品,財務分析報告專業晦澀,讓人看不懂。

問題三:定位不清,作用不明。

有些企業對財務分析的定位和作用認識不清,片面地重視企業財務分析,分析得很細,分析結果提示的問題也很到位,然而分析完后卻到此為止,沒有下文。他們錯將財務分析當作戰略執行分析的核心,而不是戰略與戰略行動方案。這樣一來,導致財務分析發現的問題越來越多,財務分析的作用似乎也越來越大,但企業仍在走老路,戰略執行或偏離目標,或困難重重。

問題四:只檢查過去,不指導未來。

受管理者控制性思維習慣的影響,有些企業習慣于對過去已完成、不變化、有結果的活動進行財務分析和檢查,而不能夠基于過去,結合當前,著眼未來進行分析和溝通。不服務于未來的財務分析,只會發現過去的問題和滿足于已取得的成績。

在信息的收集與處理上,這些企業的財務分析以內部的、靜態的的信息為主材料,很少采用外部競爭者提供的動態環境信息,從而使財務分析結果無法為企業戰略的動態調整提供指導和幫助,那么沿著這條路走下去是陽光大道還是荊棘叢叢就不得而知了。

問題五:找不到標桿,不知優劣。

由于沒有戰略、或戰略不清晰,或戰略沒有轉化為可執行的標準,有些企業對外不清晰行業競爭情況,不找或找不到外部標桿,不分析或分析不出自身的優勢與劣勢,看不到機遇與威脅。對內,缺乏走向戰略目標的明確的行軍路線和階段目標,走到哪算哪,甚至不清楚企業走到了哪一階段。

找不到外部標桿的結果是習慣于自我比較,習慣于與本企業的計劃比,與過去同期比,是計劃和過去存在問題還是當前存在問題,不得而知。沒有正確的比較就沒有真正動力,就不能找準正確的方向,找不準方向就不知企業存亡。

問題六:不考慮風險,或過于保守。

有些企業缺乏風險意識,決策不進行風險分析,過去運氣比較好,膽子大,財務分析從不考慮或很少考慮風險,對分析結果不進行風險調整,把偶然的成功當成決策系統的必然成功,導致企業決策層夸大自身能力,喜歡沖擊小概率事件,看不到前方萬丈深淵,直到風險變損失時,企業已陷入萬劫不復,難以重生的境地。

由于缺乏對風險的正確認識,有些企業懼怕風險,或缺乏風險管理制度和風險責任制度,要么視風險為洪水猛獸,要么但求無過,對存在風險的業務一律回避,滿足于賺取微薄的利潤,看不到風險中蘊藏的機會,錯失發展良機,以致落后遭致淘汰。

問題七:不計資金成本,影響效率。

有些企業財大氣粗,攤子很大,特別是一些壟斷企業,項目分析與內部核算不計資金占用成本,企業內占用大量資金的業務單元明為貢獻實為包袱。這類企業有時為了做大,并購了大量不計資金成本的微利企業,其結果是股東投資回報不斷受到侵蝕而企業卻渾然不知。這些企業雖長年盈利,凈資產回報率卻大大低于市場利率,占用股東和社會的大量資源低效運轉。

問題八:重財務指標,輕非財務指標。

貨幣計量假設雖然為財會工作提供了處理企業信息的便利,但也容易使一些企業只重視結果而不顧過程。有些企業重財務指標分析,輕非財務指標分析;分析的過程是從大結果到小結果;只出數字結果,而不清楚數字內涵,始終找不到產生結果的驅動因素,更沒有涉及解決問題的行動方案。

以價值為管理基礎的企業,傾向于降低成本和強化資產結構等較易達的的目標,常忽略外部眾多難以用貨幣計量的不可控因素的影響,遺漏一些非貨幣性的外部戰略性信息,對威脅與機遇的反應較慢;對內僅以財務指標評價,否決事關企業長遠發展的具有核心競爭力的新業務。

問題九:習慣使用靜態分析,缺乏動態分析。

有些企業習慣于用靜態的思維、靜態的企業發展戰略、靜態的市場環境、靜態的生產經營計劃和靜態的員工需求與能力對企業進行靜態的分析。這些企業很少關注外部和內部的變化,很少動態地去修正和完善企業的戰略規劃,很少調整行動方案。從而難以做到與時消息,與時偕行,與時俱進。

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財務管理的核心環節即財務分析，可想而知，財務分析在企業的財務管理中有著十分重要的作用?，F在隨著現代企業擴展的規模越來越大，它們不僅要降低投資風險獲得長遠的經濟效益，還得跟上現代化的企業發展制度。因此，企業管理者必須明確的認識到財務分析的作用與意義，在財務管理中充分的利用財務分析的價值。財務分析即企業的財務部門通過收集相關的財務數據并結合相應的財務報表，借助于現代專門的財務分析技術對企業現在或者過去的財務狀況進行評估的一種活動方式，同時，它還是對企業將來的運營經濟狀況進行預測的一種有效判斷方法。綜合來說，正確的財務分析結果將有利于企業管理者、投資者對企業的發展做出最佳的決策。財務分析需要考慮的層次如下表

二、財務分析的具體方法

1、財務狀況主題分析

一個企業擁有良好的財務狀況，對企業的穩定發展都是無可厚非的。故企業財務管理中財務分析可以通過對現有的公司的資金使用率、資本結構、負債率、發展能力、運營能力、杜邦的狀況進行分析，借此來得到企業正常運營的財務情況。這樣的財務分析對企業的財務管理有著深刻的長遠發展意義，企業的管理者可以利用得到的數據信息為企業的管理經營提供科學的指導。

2、財務政策分析

眾所周知，一個企業的最終經營目的都是為了獲取一定的經濟利潤，可見，利潤在企業的銷售額中所占份額越大，企業的最終收益就越強。針對相應的財務報表分析研究，預測公司的財務收益和運營中將面臨的風險程度，及時的對企業財務管理政策的做出定向的修改有著深遠的指導意義。

3、現金流量分析

在企業財務管理分析中，可以通過現金流量的財務分析法對企業的財務狀況作出一定的預測。現金流量分析即一定的評估企業相應償債能力和獲利能力的有效方法手段。

4、投資報酬分析

剖析財務管理中財務分析的重要意義曹錦麗摘要：本文從財務管理中財務分析的幾個重要部分具體的闡述財務分析的內容，并剖析財務分析的在企業財務管理中的重要意義。結合財務分析的意義，充分發揮其在企業財務管理中的價值。關鍵詞：財務；管理；分析；價值財務分析的另一個重要內容就是：投資報酬分析。因一般的企業都是正規的盈利公司，任何的財務分析都是為了更好的獲利，因此，投資報酬分析對于企業投資者了解未來企業的運營業績不失為一種有效的財務分析方法。同時，它還可以直接的幫助企業投資者進行正確的項目投資決策。

5、財務分析報告

企業管理者除了可以通過明確的財務報表得到確切的財務信息，在相應的項目投資決策確定之前，財務部門須按照業務發展和財務管理政策的要求，編寫財務分析報告、投資財務調研報告，可行性研究報告等等，以便于給企業財務投資提供可行性的數據支持。

三、財務管理中財務分析的意義

1、財務分析能夠加快企業向現代化企業制度的改革

隨著改革開放以來，經濟全球化的引來下我國的經濟得到了迅速的發展。同時，隨著經濟發展的日新月異，企業不僅要不斷的創新，還得不斷完善現代化的企業管理制度，跟上時代的步伐。為不斷的完善企業的經營模式，財務管理也必須與時俱進，通過合理準確的財務分析對企業的投資發展建立藍圖，并及時的找出解決企業經營存在的問題，提高企業長遠發展的內在動力。

2、財務分析是反映企業狀況的有效手段

在財物分析中總是能找到企業運營狀況的影子，一份完善的財務分析報告是間接能動的反映著企業的收益基本狀況的，因此，加強企業財務管理制度，提高財務分析的精確度對企業的項目投資、經營發展能夠起到有效的決定作用。

3、財務分析能夠為投資者的決策提供科學依據

在市場經濟體制的踐行下，經濟全球化的引來下，現代化的企業管理者總是在經濟發展之上謀求盈利，而在投資未得到收益之前，企業管理者能通過何種手段來了解企業的獲利程度?，F在唯一的一種有效手段就是財務分析，財務分析將為企業投資者提供一定的可參考的財務狀況指標。所以，為了企業投資者的根本利益，企業的長遠利益，財務分析任務將承擔著不可估計的重任。

4、財務分析有利于風險管理

企業也是也是一個整體，它的正常運營需要各部門的相互配合、相互督促。千里之堤毀于蟻穴，可想而知，如果其中的一個部門稍有差錯將會影響企業的整體效益。比如：如果財務部門聘用的財務人員專業技能不合格，不僅僅影響財務部門的正常運作，而且間接的影響企業投資效率，給企業帶來負面影響。為了加強財務管理制度，審計部門就應該發揮其專有的權利，提高財務部門的錄用審核管理，降低風險管理，保證企業的安全運作?？梢姡攧辗治鰧⒂幸嬗谄髽I的風險管理。

四、充分利用財務分析在財務管理中的價值

1、加強財務分析的重視程度

綜上所述，已經讓大家充分的認識到財務分析的重要性，那么在現代化的企業管理中管理者們就必須高度的重視財務分析的所處地位，及時的認識到財務管理制度對企業發展方向的引導作用。并且加強財務人員管理，監督工作人員認真嚴謹的做好財務分析工作。以確保企業的利益不受到損失。

2、完善財務報告

借助于現代技術分析現在的財務報告，不僅能夠及時的了解企業的內部財務信息，而且還能夠借助于它反映出企業發展的狀況。縱觀以往的財務報告，由于分析的因素不夠全面，無法滿足企業的決策需求，遠不及現在財務報告的優越性。科技總是在不斷的向前進步的，企業的工作人員需要不斷的創新，靈活的運用現在的信息技術完善財務報告，提高財務分析的質量，使得財務報告能及時的更新，動態的反映財務狀況。

3、完善財務分析方法

1）健全財務指標體系企業在發展，像陳舊的制度一樣也需要更新換代，在原有財務分析各類指標也需要引起大家的重視。項目投資行業有變、經濟發展速度有變，考慮的財務指標也有很大的出錯。為了凸顯財務分析指標設計的優越性，建立完善的財務分析方法就必須相應的改善已有的財務指標體系。做到與時俱進，靈活變通。

2）動態分析財務指標比率動態分析財務指標的比率對完善財務分析方法起著動態調節的作用，企業在做投資時面對的風險因素也存在不確定的因素，為了得到準確的財務分析結果，及時的確定當前經濟形勢，及時的調整財務指標等都不可忽視。相比之下，動態的分析形式對財務指標比率進行估計，對企業的財務分析能夠做出及時的調整，有利于企業的發展。

五、結束語

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關鍵詞：企業管理財務分析方法

財務分析又稱財務報表分析，是指以企業財務報表和其它資料為主要依據和起點，采用專門的方法，對企業的財務狀況和經營成果進行系統分析和評價，以反映企業在過去營運過程中的經營成果、財務狀況及發展趨勢，為改進企業財務管理工作和優化經營決策提供重要的財務信息。

從上述定義可以看出，財務分析是對企業已完成的財務活動的總結，同時又是財務預測的基礎。通過對過去財務資料的分析，將大量的報表數據轉換成對企業特定決策有用的信息，減少決策的不確定性，從而減少決策風險，因此財務分析在財務管理的循環中起著承上啟下的作用，它具有以下特征：

第一，分析的主要依據是財務報表。企業財務人員進行財務分析時的依據主要是財務報表中提供的財務數據，但它們并不是惟一依據。例如，上市公司公開披露的招股說明書、上市公告書以及注冊會計師出具的審計報告、驗資報告等均可以作為財務分析的依據。

第二、分析方法多樣化。財務分析方法主要有比較法、比率分析法、因素分析法等。

第三、分析對象既包括過去的財務狀況、經營結果，也包括企業未來的前景。那么，如何進行財務分析，本人認為應從以下幾個方面入手：

一、明確財務分析目的

做任何事情都要明確目標，同樣財務分析的目的可以簡單地概括為：

（一）、評價企業過去的經營業績。作為一個企業的管理者必須了解企業過去的經營業績，諸如銷售收入的大小，凈利潤的多少以及現金流量等。在獲知上述各項財務信息后，可與同行業進行比較，以評價企業過去的經營業績。

（二）、衡量企業現在的財務狀況。作為一個企業的管理者必須了解企業目前的財務和狀況，諸如企業所擁有的各項資產的價值、債務的多少、存貨的數量、以及負債與資本的比例關系等。在悉知上述各項信息后，可提供企業管理當局了解目前企業財務狀況的真實情況，以便評價企業未來發展的潛在能力。

（三）、預測企業未來的發展趨勢。企業管理當局，必須擬定多項可供選擇的未來發展方案，然后針對目前的經營情況，權衡未來的發展趨勢，作出最佳選擇。為企業決策當局實施投資決策提供服務，同時，也從價值方面對相關業務部門提供咨詢服務。

二、了解財務分析程序

財務分析內容廣泛，不同報表使用人根據其不同目的，選擇不同數據，應用不同方法進行分析。所以財務分析不存在一個統一的分析程序，具體程序可以根據各自的分析目的、分析方法和分析對象來設計。但通常一般程序如下：

（一）、明確分析目的

（二）、收集相關的分析資料

（三）、對收集來的資料進行整理，按分析目的進行分類

（四）、計算相關財務指標

（五）、分析財務指標，找出原因，為評價和決策提供有用的信息

三、掌握財務分析方法

財務分析運用的方法，取決于財務報表的內容以及通過分析所要達到的目的和要求，財務分析的方法主要包括定量分析方法和定性分析方法。

（一）、定量分析方法

所謂定量分析方法，就是采用一定的科學方法，對財務報表中所列的有關財務信息資料進行分析、研究、解釋。從量上評價出企業的財務狀況，比如：獲利能力的定量評價，就要根據有關資料分析：計算出一系列反映獲利能力財務指標。所以，財務分析的基本方法通常有以下三種：

1、比率分析法

是通過計算各種比率指標來確定經濟活動變動程度的方法，它是財務分析中運用最廣泛的一種方法。比率指標的類型主要有：

一是構成比率，又叫結構比率：是指某一總體中的“某個構成部分量”占“總體量的比率”，計算公式為：

某個組成部分數額

構成比率=—————————×100%

總體數額

比如資產結構比率。

二是動態比率：是指某一財務指標不同時期的數額相互對比，反映變化趨勢和變化程度的比率。其計算公式是：

本期數額

動態比率=————————×100%

基期數額

比如產品銷售收入動態比率等。

三是相關指標比率：是指將兩個性質不同但又相關的指標進行對比分析，求得各項評價的財務比率。

用比率分析法評價企業財務狀況時，究竟應采用何種比率取決于各有關方面不同的分析目的。例如、銀行在考慮是否對企業發放短期貸款時，主要關心的是企業資產的流動性，所以，特別關注流動性比率。如流動比率、速動比率和現金比率，而長期債權人則主要著眼企業獲利能力和經營效率，以求掌握長期債權保障程度。所以，特別關注企業獲利能力指標。如已獲利息倍數、銷售利潤率、資產負債率等。

2、因素分析法

因素分析法又稱因素替換法、連環替代法：是依據分析指標和影響因素的關系，從數量上確定各因素對指標的影響程度，它可以幫助人們抓住主要矛盾，或更有說服力地評價經營狀況。

因素分析方法具體又分為：

（1）、差額分析法，通過分析變動數額的差額來進行分析。

（2）、指標分解法，通過有關財務指標的分解來進行財務分析。

（3）、連環替代法，依次用分析值代替標準值，測定各因素對財務指標的影響。

（4）、定基替代法，分別用分析值替代基期值，測定各因素對財務指標的影響。

在實際的分析運用時，應注意因素分解的關聯性、因素替代的順序性、順序替代的連環性和計算結果的假定性。同時上述各項方法要結合使用，力求分析透徹。

2、趨勢分析法

是根據企業連續幾年的財務報表，比較有關項目的數額，以求出其全額和百分比增減變化的方向和幅度，并通過進一步分析，預測企業的財務狀況和經營成果變化的趨勢。具體運用時主要有三種方式：

一是重要財務指標的分析，對不同時期財務指標的比較，可以計算定基動態比率和環比動態比率。

二是會計報表的比較，具體又分為資產負債比較、利潤表比較和現金流量表比較等。

三是會計報表項目構成的比較，這種方法是以會計報表中的某個總體指標作為100%，再計算出各組成項目的百分比，從而比較各種項目百分比的增減變化，以此來判斷有關財務活動的發展趨勢。

（二）、定性分析方法

所謂定性分析，就是根據分析者所掌握的資料和情況，憑借分析者的智慧和經驗，對定量分析的結果作出企業財務狀況優劣的分析結論，在此，分析者的判斷能力至關重要。比如，企業資本利潤率比同行業其它企業高，并且歷年呈上升的趨勢。那么，我們就可以得出企業資本獲利能力較強，發展前景較好的結論。

當然隨著計算機在會計中的廣泛運用，也可以用建立數學模型來進行財務分析，在此不再詳述。

四、堅持財務分析原則

在進行財務分析時一般要堅持以下原則：

（一）、要從企業實際出發，實事求是，切忌主觀臆斷。

（二）、要全面地看問題，堅持辯證唯物主義觀點，全面剖析企業的財務狀況，不要孤立、片面的看問題。

（三）、要用發展的眼光看問題，反對靜止的觀點。要注意企業過去、現在和將來的關系。

（四）、定量分析與定性分析結合起來運用，以定量分析為主，定性分析為輔。

（五）、要進行財務綜合分析，就是要將企業營運能力、獲利能力和償債能力分析諸方面納入一個有機整體中，全面地對企業解剖和分析。目前應用比較廣泛的財務綜合分析方法有杜邦財務分析體系和沃爾比重評分法等。

五、把握財務分析的本質

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【關鍵詞】財務分析；財務分析指標體系；構建原則

一、財務分析的基本方法

財務分析中常采用趨勢分析法、因素分析法、比率分析法以及盈虧平衡分析法四種方法。

趨勢分析法用于掌握醫院的經營動態以及資金變動情況，它以醫院財務報表中數據為基礎，對某段時間區間的同一指標進行定基對比和環比對比，最終了解資金變化趨勢，該分析方法的特點是，數據變化趨勢以及方向可以作為醫院日后發展的參考；因素分析法，即在找出待分析指標與其影響因素的關系后，確定不同因素對待分析指標的影響作用，因素分析法在確定單個因素影響大小與方向時，前提是假設其它因素不變，該方法的主要特點是，采用數學方法對事物資料的內部特征與外部聯系進行辨識、印證以及取精等處理以獲得理想結果；比率分析法中，采用財務中各比率指標來確定醫院資金變動程度，在一定情況下，該方法能夠將不能比較的指標量化為可以比較的指標，大大降低了分析難度，比率分析法具有計算簡單的特點，但需注意其對比指標的相關性與一致性；盈虧平衡分析法便于掌握醫療成本、服務以及收益之間的聯系，最終協調醫療服務與預期收益，實現降低醫院投資風險的目的。

二、醫院財務分析指標體系構建的原則

醫院財務分析指標體系構建過程需遵循決策有用、全面性、可操作性以及重要性等原則。

財務分析的主要目標是通過財務報表信息完成管理者決策的改善。因此，財務分析指標體系需滿足決策有效原則，同時具有結果簡單明了的特點，為管理者提供醫院財務動態、現金變動及經營成果等有效信息；財務分析指標體系要滿足全面性原則，不僅考慮醫院的經營中所產生的現金流動，還要考慮投資和籌資過程發生的資金變動等因素；可操作性主要指，財務分析指標體系自身的可行性以及與指標相關數據采集的可行性，離開該原則的體系只能是紙上談兵，不能做到理論與實踐的科學結合；重要性原則，即構建體系時要融入重要性與全面性相結合的觀念，部分分析指標具有較高的獨立性與不可替代性，若其它指標與其相關性較強，為避免指標過多以及分析過于繁瑣，可不用設置此類指標。

三、醫院財務分析中財務指標體系的主要內容

醫院財務分析中財務指標體系的主要內容是經濟效益、盈利能力以及債務償還能力。

經濟效益指標體系，主要需建立收支結余、管理費用以及總資產數量的數據采集和顯示系統；盈利能力指標體系，需分析包括醫藥收入的凈利率、醫療收入的成本率、藥品收入的成本率和資產的凈利率等指標；醫院的債務償還能力指標，需建立醫院流動資金的比率、資金的速度比率和資產的負債率的數據采集和顯示系統。

四、改進財務指標體系的相關措施

1.逐步建立起財務危機的預警分析體系

財務危機往往是長期管理不善的結果，為了防止因出現資金流通惡化導致醫院無法正常運營的情況，醫院需建立科學完善的財務危機預警分析體系。

嚴格檢查資金流向，做好資金變動統計表，分析人員需進行財務運營的監控和跟蹤記錄工作，財務管理應采取預防為主的原則構建預警系統，避免資金流向不明。預警分析體系需做到以下三點：首先，確定合適的安全預警區間，例如，預交金一旦低于最低值，系統就會發出預警提示信息；其次，在第一時間內掌握因突發變故如收入大幅下降、財務比率突降（或持續大幅走低）以及資金周轉不通暢等導致的財務危機，詳細記錄危機中資金流向情況，及時分析危機原因并采取有效的應對措施；最后，做好各部門的資金調度工作，做到協調各方面關系實現資金流動態平衡。

2.提升醫院財務分析結構的組織協調力

要想實現現代化的財務管理水平，需提高財務分析結構的組織協調力，讓財務分析更好的為決策者服務，提高決策者事前預測、實踐中控制以及事后評估考核的科學性。需建立完善的財務分析成員縱向與橫向聯系溝通渠道，便于相關負責人之間進行反饋、預警以及建議等交流。財務分析人員應積極參與醫院的經濟活動，以增強自身職業判斷能力。

3.提高財務分析者的分析水平

對財務分析人員展開定期培訓，培訓內容包括專業技術與一般技能，旨在培養復合型人才。一方面，醫院應定期為員工提供進修財務專業管理知識的機會，向管理方面的優秀人才學習工程管理的理論與實踐知識，增加專業素養；另一方面，可以適當培訓員工信息技術的能力，同時舉行各種項目管理軟件使用技能賽，鼓勵員工積極學習軟件應用技能，爭當軟件使用高手，給予獲得名次的員工物質與精神兩方面的獎勵。

五、結語

醫院要鑄就品牌、增加效益與健康穩定發展，必須依靠科學合理的財務管控，醫院需結合自身財務問題實際情況，逐步完善財務分析體系，在自身獲得長遠利益的同時，為人民群眾的生命安全保駕護航。

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[4] 陳俊玲. 論財務指標體系在醫院財務分析中的應用[J]. 財經界：學術版， 2014（3）：236-236.

篇8

財務分析是以財務報表和其他資料為依據，依靠財務人員的經驗，采用一定的統計分析方法，系統分析和評價企業過去和現在的經營成果，以便于經營者正確決策的一種內部管理行為。隨著市場經濟體制的確立和現代企業制度的完善，財務分析更加成為企業一項重要的管理活動。

一、傳統財務分析的主要內容及其局限性

傳統財務分析的目的是尋找企業內部管理缺陷，而現代財務分析更重視從宏觀角度來把握企業的經濟運行。分析一個企業通常是從償債能力、營運能力和贏利能力三方面進行趨勢分析、結構分析和因素分析。如根據資產負責債表項目的年初、年末余額變化趨勢情況分析資產及負債總額的變化幅度及原因，并進一步分析資產負責率、流動比率、速動比率、資產保值率等相關指標、根據利潤及利潤分配表業務收入的增減趨勢分析其變化原因、針對收入成本結構分析利潤增長點，將不同的報表結合起來分析凈資產收益率、總資產報酬率、銷售利潤率、成本費用利潤率、存貨周轉次數、應收賬款周轉次數、總資產周轉次數、現金流動負債比率等。

從以上分析指標不難看出，我國企業傳統的財務務分析更側重于經濟現象的微觀分析，缺乏從企業資本運營的角度來進行財務分析：側重于貨幣領域的分析，忽視了非貨幣領域的分析；側重于資金運作的分析，忽視了企業資源分析：側重于經濟事項的事后分析。缺少有效的前瞻性分析。財務分析的適時性和快速反應能力滯后，缺少到企業風險防范和發展潛力的分析。側重于財務指標的靜態分析，忽略了企業經營的動態性。財務指標分析缺少可比性，企業之間的橫向比較缺乏。經營者難以了解相關分析指標在行業中的地位。絕對指標與相對指標分析被割裂，過分重視相對指標而忽視絕對指標的分析。另一方面，財務人員受業務知識單一限制，缺少業務經營等方面的知識和技能，也影響了自己的觀察力和分析力。

財務分析要向企業的經營管理層提供大量的、經營性的財務信息，以提高和改善企業的經營管理服務。但由于傳統財務分析的以上局限性，其分析內容不能最大限度地滿足企業管理層的需求，它的使用價值大打折扣。

二、財務分析的完善及應重點分析的內容

在現代企業制度下，企業的財務分析指標不應再局限于靜態的單一指標的分析，更應從整體上動態地分析企業的贏利能力，資產運營能力，開拓市場、創造市場和把握市場的能力。因此，企業財務分析需要在傳統財務分析的基礎上完善和補充以下分析內容：加強資源的效能結構分析及企業創新能力分析。如何挖掘和最大限度發揮企業現有資源的作用，是企業管理者不可忽視的一個問題。企業的資源是多方面的，如對人力資源效益分析，有利于企業注重“資本”的投入和企業內部人力資源的優化配置。政策效益分析，有利于檢驗企業財務策劃、稅務策劃有無得到充分發揮。無形資產作為評價企業發展潛力的重要指標，對其效益分析，有利于檢驗企業無形資產的運營能力。企業股票市值變動分析，有利于經營層關注本企業價值，關注企業公眾形象，為企業融資創造條件。企業發展的內在動力是科學技術的不斷創新，在進行財務分析時，應特別重視企業的科技創新能力的分析。

加強企業現金流量情況的分析。在企業經營環境日趨復雜和資本市場金融工具層出不窮的背景下，現金流量信息愈來愈受到企業管理層的重視，許多企業發展財務危機不是因為缺乏贏利能力，而是因為現金的短缺造成企業信用的喪失。因此進行財務分析時應從以“利潤”為中心轉向以“現金流量”為中心。分析營運資本投資和利息支付前的經營活動現金流量，檢查企業是否能夠通過其經營活動產生足夠的現金流量，評價企業是否能夠滿足其利息支付義務；分析股利支付前的自由現金流，評價企業用內部產生的現金流為長期性投資提供資金的能力；分析股利支付后的自由資金充，評價企業付股利的能力和企業股利政策的可持續性；分析外部融資活動之后的現金凈流量，用于評價企業的籌資政策。利用這虛張聲勢逐年變化的信息，將為我們評價企業現金流量的動態穩定性，提供許多有價值的信息。

重視企業營銷分析。隨著市場競爭的白熱化，營銷手段層出不窮。某種營銷手段的推出，其效果到底如何，是否能達到預期的目標，是繼續做下去還是就此打住，這是經營者關心的另一個重點，他們希望通過財務分析得出較為可信的答案。對貢獻毛利、目標利潤、盈平衡點、變動成本分析、固定成本分析、營銷資本支出、相關成本分析、單位貢獻毛利等指標進行分析都是比較備選營銷方案的有用工具。

加強成本控制分析。在進行成本分析時要注重分析以下幾個方面：一是通過深入分析，正確評價企業目標成本的執行效果，提高企業和職工講求經濟效益的積極性。二是提示成本升降的原因，及時查明影響成本高低的各種因素及其原因，進一步提高企業管理水平。三是尋求進一步降低成本的途徑和方法。

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財務分析是指分析主體即企業的利益相關者（股東、債權人、企業管理者、政府機構等）運用科學的分析方法和評判方式對分析客體（企業籌資活動、投資活動、經營活動）的狀況及其成果做出判斷，發現企業的財務狀況、獲利能力及創新發展能力。通過分析影響企業未來財務狀況和經營成果的因素，預測企業將來時間段的財務狀況和經營成果，從而為企業的投資決策和經營管理提供信息支撐。具體來說，財務分析一般是以企業的財務報表及其他資料為主要信息來源，以企業基本經濟活動為對象，以比較、分析為主要方法，通過系統地了解企業過去，借以評價企業現狀并預測其將來的過程，進而為企業經營管理者、投資者、內部職工及政府有關部門等會計信息使用者提供決策有用的信息。這也是通常所指的狹義上的財務分析。其內容和手段是“四表一注”分析，實際工作中人們往往想當然的認為財務報表分析就是財務分析，這無形縮小了財務分析的范圍。真正意義上的財務分析不僅包括狹義上的財務分析還包括廣義上的財務分析即企業外部財務分析。通過對影響企業外部環境因素進行綜合分析從而全面、準確、客觀地把握企業財務狀況和經營成果的真實情況，幫助信息使用者正確做出決策。

二、企業財務分析局限性

（一）財務報告的局限性 財務報告作為財務分析的主要對象， 其編制過程是在遵循統一的會計規范和特定的會計假設為前提的，但是這種情況下形成的財務報告并不能全部反映企業的真實狀況。財務報告本身具有局限性，直接導致財務分析的局限性。主要體現在：

（1）會計確認原則的局限性。權責發生制作為會計確認的基礎在處理收入與費用配比問題的過程中，有時需要財務分析人員的主觀估計和職業判斷對企業部分資產的價值進行認定。所以基于主觀方面原因，估計判斷的結果與實際情況可能發生偏離，這為會計信息的真實性帶來一定的影響；另外，以歷史成本原則編制的財務報表所反映的數據可能與市場現行狀況產生相關性誤差，特別是在物價劇烈變動的情況下。如果以現行市價計量確認收入，而按照歷史成本原則確認與其相關的成本費用，這樣二者相互配比形成的利潤就存在不真實因素。

（2）會計假設的局限性。貨幣計量是會計核算的基本前提，這一假設還包含幣值穩定前提，即在一定時間內幣值穩定不變。而事實并非如此，當發生嚴重的通貨膨脹時， 將會扭曲企業的財務狀況及經營成果， 不能如實反映企業的經營管理情況，從而形成會計信息的失真。另外對那些非貨幣計量的指標或因素也很難進行全面的分析和反應，而有的因素對企業決策有重要的參考作用。

（3）報告內容的局限性。財務信息通過通用、標準的財務報告模型傳遞給信息使用者。這種傳遞手段之所以受到企業界普遍歡迎一是因為比較快捷經濟， 二是因為它能在某種程度上滿足不同類型信息使用者的共同或類似的信息需求?？墒?，這種信息傳遞模式顯示其公用性優點的同時， 不可避免地暴露出了其不能全面滿足不同信息使用者的多樣化需求。不同信息使用者借助通用報告模式信息作出的決策也顯然不能達到滿足其各自利益之目的。

（二）分析方法與分析指標方面的局限性

（1）財務分析的基本方法主要有：比率分析法、比較分析法、因素分析法、趨勢分析法等。這些方法在運用過程中基本上是根據企業現行實際數據與先前計劃數據、同期歷史數據、行業平均水平數據進行橫向或縱向比較，而分析人員在運用這些方法時其公式或指標是否科學合理，是否適合本企業的實際等方面往往考慮的并不是那么周到具體。

（2）財務分析指標體系存在著局限性，通常對財務指標的分析主要來源于資產負債表及損益表的有關內容，而對反映企業一定期間內現金流量的分析和評價往往不夠重視，忽略企業整體價值的增量，片面追求利潤表數字的增加，從而影響管理當局對決策形勢的判斷；財務分析個體指標存在著局限性，企業財務分析個體指標主要有營運能力指標、償債能力指標、盈利能力指標等。

運營能力指標，主要有總資產周轉率、流動資產周轉率、應收帳款周轉率等。實際運用公式時，企業營業收入的確認，賒銷與實銷金額比例的變化，容易使計算出來的周轉率與實際發生偏離。比如企業當期發生賒銷收人40 萬元，款項未收到，期初應收賬款無余額，按公式計算的應收賬款周轉率為2 （40/[（0+40）/2]}，而實際上為0。

在分析償債能力指標時，有的企業考察流動比率，對不同流動資產的流動性沒有嚴格區分，如存貨的實際可變現性；在分析企業資產負債率時，對于少數股東權益的界定模糊不清，若歸屬于公司負債，則夸大了資產負債率，使企業償債能力降低。若將其并入多數股東權益，則增加了企業凈資產，使企業償債能力增強。

對盈利能力指標而言，如在分析企業銷售利潤率時，容易誘發企業的短期利益行為，而不考慮當期利潤的成本。在企業實現的銷售凈利潤中有多少真正可以回籠的資金，直接影響著企業的實際運營能力高低。再如凈資產收益率，即所有者權益，公司紅利分配政策的變化，也導致凈資產收益率呈現出不同水平。

（三）財務分析系統不完善 現在企業普遍使用的財務分析系統不外乎有以財務指標為主體的分析系統、以財務報表為主體的分析系統、以財務要素為主體的分析系統三種。其共同點就是他們都能夠抓住企業發展的關鍵指標并以此來分析評價企業的經營業績，但還存在不足的地方：

（1）對企業現金流量表的分析不夠具體。在企業財務分析中對現金流量的分析是非常重要的，企業的創新能力及生存能力如何在很大程度上取決于現金流量的大小。而現在企業大多把利潤和收入作為財務分析的主要指標，對現金流量表中的數據利用的較少。 這樣很難對企業償債能力、營運能力、支付能力等做出準確全面的分析和評價。

（2）不夠重視對非財務因素的分析。以往的財務分析體系注重對財務因素的分析，這樣得出的財務信息缺乏及時性和前瞻性，殊不知對非財務動因進行分析往往能夠更好地預測企業將來財務狀況及經營成果。

（3）靜態分析較多，動態分析較少。傳統的財務分析觀念往往習慣于對企業戰略發展規劃、職工需求、市場占有率、企業經營計劃等方面進行靜態分析；而缺乏對來自企業外部的經營環境、行業威脅、競爭對手等動態因素的收集和處理，不能動態地去修正和完善企業的戰略規劃并及時調整運行方案。

三、企業財務分析改進策略

（一）完善會計確認計量工作，適當利用公允價值模式 會計工作的目標任務是向有關各方提供真實、有用的會計信息，完善會計的確認計量基礎可以說是對會計基本假設的有效補充，基于此我們可從不同的會計計量基礎出發，充分利用資產減值準備、預提負債等方式來改善現行的貨幣計量基礎工作。特別是在當今信息化社會的大潮中，各種不確定性因素隨時都可發生，所以，我們可在會計準則允許的前提下因時因地充分發揮重置成本、公允價值、未來現金流折現等計量模式的作用。另外，在采用貨幣作為會計計量的基本單位的同時，也可適當對于必要的項目進行實物量度或勞動量度。

（二）財務分析方法的改進

（1）綜合分析與個性分析相結合。企業在進行財務分析時對分析方法的選擇和運用非常關鍵，要考慮各種分析方法的綜合運用，而不能盲目地依靠唯一的分析方法來進行分析。比如在運用比較分析法時，除了保證進行比較的各個時期的指標在計算口徑上必須一致以外，還應該注意多種分析方法的綜合使用，因為單一的比較方法對企業的經營成果及財務狀況反映的不夠全面也不夠具體，應將期間比較與企業間比較、橫向比較與縱向比較相結合一起利用。采用比率分析法分析時也要將趨勢分析和比較分析一起考慮綜合運用。趨勢分析法也必須結合有關資料全面考慮才能顯示出其自身價值。

（2）定性分析與定量分析相結合。在財務分析過程當中，我國的財務分析人員習慣于依靠成熟完善的量化資料進行定量分析， 對財務的定性分析使用的較少， 實際上僅僅依靠定量分析是遠遠不夠的。會計核算確實提供了大量的非常完善的量化信息資料， 然而對企業的生產經營活動同樣有重要影響的一些非定量化信息（例如員工素質、產品質量、管理能力、企業信譽等）反映的少之又少，所以，在對企業進行財務分析時只有把定量分析和定性分析相結合，綜合分析、全面評價，充分發揮分析人員的主觀能動性和積極性，科學合理的進行分析，才能達到預期的分析效果。

（三）補充與修正財務分析指標 對財務分析指標進行改革應當做到：首先在指標結構設置上，應該從傳統指標與現金流量指標兩條線來進行設計，并考慮兩種財務指標之間的相互對應關系。當然這基于現金流量與會計盈余是不同維度變量的因素；其次，在對具體指標進行分析時，使之設計的更具合理性及針對性，對企業償債能力的分析要有針對性的選擇負債現金流量比率、超速動比率、現金支付保障率等，對運營能力指標的分析可適當按照應收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率的不同權重進行有效組合，企業盈利能力指標的分析選用現金流量于營業收入比率、凈現金流量與凈利潤比率等。

（四）完善財務報告體系 傳統的財務分析報告主要從財務報表中提煉出的數據資料，大多反映企業的歷史情況，其可靠性受企業主觀因素及人為因素的影響，不能提供企業未來發展狀況的信息，財務報告體系缺乏全面性。鑒于此，企業應從以下方面完善報表分析體系：采取有效方法剔除或修正來自通貨膨脹、會計方法選用不得當等主觀因素的影響，充分發揮財務狀況說明書的作用，以對企業采用的會計政策、會計方法、或有事項等進行詳細說明；完善表外信息披露模式，全面反映企業生產經營狀況、管理水準、長期擁有的市場份額等非貨幣性信息；加強企業與社會各界、政府部門長期良好的溝通渠道；充分利用來自國內外經濟、政治、文化等利好因素對企業經營成果及財務狀況的影響。據調查，美國公司的年度財務報表信息量增長速度明顯低于其附注的增長速度?？梢姵浞址从澈徒沂颈硗庑畔⑹峭晟曝攧請蟾骟w系的關鍵，對此財務分析人員應提高自身的職業判斷分析能力，有效鑒別報表及附注中的虛假信息、真實信息及敏感信息，提高財務分析的質量。

四、企業財務分析體系展望

從我國企業財務分析體系的發展歷程來看，由原來傳統的杜邦分析體系，后來加入了現金流量表的分析，這些分析領域的內容大多是從靜態角度評價企業歷史的財務狀況和經營成果，注重企業自身財務因素的分析。隨著經濟的發展和競爭的日益激烈，這樣的分析已不能適應企業發展的需要。實踐證明，企業財務分析還必須從動態角度，對影響企業發展的非財務因素進行綜合分析，比如企業的供應商、客戶、員工、創新能力等，對企業未來財務狀況和經營成果進行預測，以提高企業的核心競爭力和抵抗風險能力。為此、對財務分析體系的內容進行設想，以從理論上滿足實踐需要。在不影響財務經濟分析本質內涵基礎上，適當從企業自身、競爭者、行業分析、環境等方面拓展其外延部分。以形成一個動態分析與靜態分析相結合、財務因素分析和非財務因素相結合的更加科學、更加完整的財務分析系統框架。

參考文獻：

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[2]哈立東：《財務分析的局限性及改進》，《齊魯珠壇》2010年第5期。

[3]徐義華：《財務報表的局限性》，《才智》2011年第17期。

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關鍵詞：財務分析；問題；措施

企業內部財務分析是以企業的財務報表和其他內部資料為依據和起點，采用專門方法，對資金運行軌跡和財務收支成果進行系統分析和評價的過程。是企業實施有效管理的“第一只眼睛”。然而，目前許多企業內部財務分析存在著較多問題，主要表現在以下幾個方面：

一、定位不準、分析視線脫離業務活動

企業內部財務分析是財務分析人員為企業經營決策提供有力支持所做的詳實分析。由于定位不準，分析視線沒有緊緊圍繞企業的經營決策者，而是以企業所有利益相關者為服務對象，使得企業內部財務分析常常缺乏內部人分析應有的自信程度和分析問題的深度，給人以解讀、解密企業財務狀況和經營成果之感。另一方面由于企業財務分析人員參與企業實際生產經營活動有限，導致企業內部財務分析往往只講資金變化，不講業務變化對資金變化的影響，造成只見死數據不見活事項的就事論事式的分析現狀。

二、關注定量分析過多，分析方法單一

企業內部財務分析，應該包括定性分析和定量分析。但在實際工作中通常只見定量分析，不見定性分析。而且在進行定量分析時，也是靜態、因素分析有余而動態、趨勢分析不足。財務分析人員對每一期經營成果或任一時點上的財務狀況都采用單一指標、單期比率的靜態、因素分析法，沒有從企業發展戰略高度并結合企業所處發展階段等因素來進行多期比較的動態、趨勢分析。但這種因素分析法一般比較適合企業進行事后分析。事前分析，應采用本量利分析法；事中分析，應采用趨勢分析法。

三、分析基礎資料片面，分析指標簡單

目前大多數企業都是從會計報表中提取數據進行內部財務分析，這也造成企業內部財務分析不全面、不深入。首先，它將分析內容局限在了會計報表僅能提供的有限信息上；其次，它缺乏與實際經營者之間必要的互動與溝通，對決策者最關心和實際遇到的熱點、難點問題沒有專題的研究，不能保證對企業未來決策的最大有用性和現實密切性。所以，企業除了常規會計報表分析外，還應多圍繞企業經營管理進行專題研究。而且企業也不能將全部精力都放在對資產負債表和損益表的分析上，對現金流量表也要進行認真研究。因為以現金流量表為基礎上計算出的財務指標能很好地剔除影響企業利潤的人為因素，能為以資產負債表、損益表為基礎計算的財務指標起到補充和說明作用。

四、重視事后總結，缺乏綜合分析

由于對企業經營情況事后總結的偏愛，大多數企業內部財務分析往往局限于現在怎么樣，很少涉及將來該怎么辦等問題，不能為企業的未來決策提供可靠的依據。然而隨著市場經濟的發展，企業經營者在事前就必須對下一階段或下一年度經營過程中可能出現的變異因素及其對業務發展可能產生的影響進行詳細預測。而且在日常的財務分析工作中，也不能只考慮幾個考核指標，而是應置身于企業的整個的全面指標中進行全方位、多層面、多維度的綜合分析。

要想徹底改變企業內部財務分析工作中存在的問題，實現企業內部財務管理工作從核算型向管理型轉變，企業就必須采取切實措施來提高內部財務分析水平：

1.提高對內部財務分析重要性的認識。首先，企業領導要把內部財務分析工作作為企業經營管理的重要方法和手段來認識，積極組織協調各業務部門對內部財務分析的配合；其次，財務管理人員要認識到搞好內部財務分析是發揮財務管理在企業管理中作用的最好途徑，不斷提高分析質量，從而為改善經營管理提供科學的依據。

2.擴大企業內部財務分析視線。要擴大企業內部財務分析視線就是要擴大企業財務分析人員的視線。企業財務分析人員應立足于企業內部人需求，著眼于提高企業經營管理水平的角度，密切關注企業的業務活動與財務成果、財務狀況之間的內在聯系，運用多種手段和方法，藉以提供深入的且具有情況展示、問題提示、原因剖析、前景預測和改進措施的內部財務分析。

3.建立科學的財務分析制度?！皼]有規矩，不成方圓”。以制度來規范企業內部財務分析不失為一種好的舉措。在制度中首先要明確企業應定期開展分層次、有側重的常規內部財務分析，并且還應細化分析的目標和責任；其次還要明確企業應經常分業務、分類別進行主題分析，即應抓住變異較大的指標和對業務影響較大的因素開展跟蹤分析，對即將出現的可能性因素進行模擬分析，以專題分析來彌補常規分析的不足。