全球性金融危機范文

導語：如何才能寫好一篇全球性金融危機，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關鍵詞：次貸危機；牙買加體系；實體經濟

作者簡介：何亮(1974～)．男，湖南株洲人，廣東五邑大學管理學院，金融學博士，主要從事金融理論和實踐研究。

中圖分類號：F11；F831.59　文獻標識碼：A　文章編號：1006-1096(2009)02-0136-04　收稿日期：2009-02－10

一、引言

自2007年2月以來．美國次貸危機逐漸升級為一場歷史上罕見的、沖擊力強大的全球性金融危機，造成了全球次級抵押貸款機構破產、投資基金關閉、銀行被政府接管以及各大股市劇烈震蕩。在這場金融風暴的沖擊下，貝爾斯登、雷曼兄弟倒閉；高盛、摩根士丹利兩家投行轉為銀行控股公司；房利美與房地美被美國政府接管；美林證券公司被美國銀行收購；美國國際集團岌岌可危。這些百年老店迅速從華爾街消失。宣布華爾街過度虛擬經濟的失敗。接著。在經濟全球化日益加深的背景下。美國次貸危機迅速傳染到全世界，全球主要金融市場急劇動蕩，股指連續多日大幅下挫，嚴重打擊各國投資者和消費者的信心。自2007年年初以來，全球金融機構已經宣布的與次貸相關的虧損和資產減計已經達到了5000億美元，全球股市因信貸市場崩潰所蒸發的市值高達11萬億美元。

金融危機穿越全球金融體系的防火墻，逐漸向實體經濟蔓延。數據顯示，房價與股價暴跌導致消費者信心不足，致使占美國經濟總量約2／3的個人消費開支出現下滑，由此帶來了經濟衰退以及失業增加。美國2008第三季度GDP同比增長率為0.3％。這是自2001年以來的最低紀錄。而2009年初以來，美國非農業崗位已經累計減少76萬個。失業率從年初的4.7％上升到9月份的6.1％，失業人數新增75萬多人。同時，受經濟衰退降低了美國的進口需求的影響。中國、印度等依靠凈出口拉動經濟增長的新興市場經濟國家出現了出口減緩。實體經濟呈現增長放緩的趨勢。此外。美元大幅貶值損害其他國家出口商品的國際競爭力，特別是像歐盟和日本等與美國出口商品構成競爭關系的國家和地區，導致其出口需求下降，實體經濟陷入衰退的邊緣。

從目前對此次金融危機的原因來看，可謂是眾說紛紜，理論學術界存在著不同的看法和理解(王漪瑁，2008；杜厚文，2008；黃紀憲，2008)，很難理出一個清晰的思路，這也或多或少影響了各國政府在危機應對政策方面的一致和協調性。本文試圖從國際貨幣金融體系、美國經濟發展的內外平衡以及次貸危機等角度來解析造成當前金融危機的各種原因，并就其發展階段及未來發展趨勢進行探討。

二、當前全球金融危機的來由

自20世紀80年代以來，資本主義經濟出現了金融化的傾向，但在金融化的過程中．國際金融市場出現了失衡的問題。且長期得不到解決(周軍等，2008)。美國赤字增長、全球貿易不均衡、美元貶值、利率差別以及國際投資資金的無序流動造成了國際金融結構的失衡。同時，美元作為國際本位貨幣，其不斷增長及對外過度供給給全球帶來了流動性膨脹(張云等，2008)。國際金融結構的失衡最終通過不斷膨脹的流動性投向，導致實體經濟結構的失衡以及實體經濟與金融經濟的背離。美國次貸危機正是根源于這樣的國際經濟背景，并通過與房貸相關的金融領域危機的形式爆發出來．再經過美國經濟內外平衡問題以及當前貨幣體系的缺陷傳導到歐洲、亞洲以及全世界，并逐漸演變為全球性的金融危機。

1　牙買加國際貨幣體系的缺陷是引發當前金融危機的根本原因

當今世界采用的國際貨幣體系具有天然的、難以彌補的缺陷，這些缺陷的存在注定了全球性金融危機的爆發。首先，在牙買加貨幣體系下，美元是主要的國際儲備貨幣．而且美元不受黃金的束縛。使得美國成為世界上唯一能夠以本幣舉債的國家。這就為美元的全球信用不斷擴張，全球流動性泛濫提供了可能。其次，牙買加貨幣體系實行浮動匯率。國際匯率的經常性變動助長了國際游資投機活動不斷加劇，使資本市場對外開放的國家深受其害。此外，牙買加貨幣體系實際上是在一種“無制度”的環境中運行．缺乏對國際儲備增長的多變協調管理機制，取而代之的是貿易逆差和貿易順差國家的雙邊談判，這很難為平衡雙邊貿易取得實質性的成果(吳東泰，2006)。在此情況下，新興經濟體過快增長的儲備貨幣加速流入到經常項目長期處于逆差的美國，使美國金融資產和全球大宗商品價格出現了嚴重的泡沫。

可見，在“無錨”的單一貨幣本位的國際貨幣金融體系下，牙買加國際貨幣體系是引發當前全球性金融危機的根本原因。目前世界各國在聯手采取各種措施避免金融市場劇烈動蕩對實體經濟形成沖擊的同時，必須重新審視和變革國際貨幣體系，以免重蹈覆轍。

2　美國經濟長期內外失衡是引發金融危機的最重要因素

在牙買加國際貨幣體系下，美國政府可以在美聯儲貨幣發行的支撐下，毫無顧忌地發行債券，其商業銀行系統也可以向國內企業和個人大量放貸，為美國居民和政府進行消費而非儲蓄提供了條件。低儲蓄與高消費相伴隨是美國經濟一大特點，據統計，近年來消費占美國GDP的比重高達70％左右，而美國的個人儲蓄出現了－1.0％的儲蓄率。不斷膨脹的美國政府赤字支出和居民的高消費導致了美國經常項目出現持續逆差。而在缺乏國內儲蓄的條件下，美國通過金融創新來證券化其債務，再將證券化產品輸送到世界各地造成資本項目順差來回收美元，使得國際收支保持著脆弱性的平衡。這樣下來，美國國內的流動性不斷膨脹，且急于尋找投資的標的物，美國政府在這樣的壓力下不斷調整貨幣政策，為國內資產價格的泡沫化制造條件。特別是在網絡經濟泡沫破裂后．美國實行了極為寬松的貨幣政策，如圖一所示，從2000年～2004年，連續25次降息，聯邦基金利率從6.5％一路降到1％。美國的長期低利率政策更加刺激流動性的膨脹，大量的資金在利益的驅動下瘋狂地流入房地產行業中，造成了房地產資產泡沫化。這種資產泡沫在美國外債累積效應，國內通貨膨脹壓力以及經濟發展周期變化的刺激下必然破裂。表現在2004年6月份以后美國不斷調高利率，房地產資產價格不斷下跌以及由此帶來帶來的美國次貸危機以及全球的金融危機。

3　美國次貸危機是引爆當前金融危機的導火索

主要面向信用記錄欠佳和收人證明缺失的客戶提供的高風險、高收益的美國次級按揭貸款近年來迅速擴張，但隨著美聯儲不斷提高基準利率。購房者的還貸負擔大為加重。同時，住房市場泡沫的破裂也使購房者出售住房或者通過抵

押住房再融資變得困難，這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發次貸危機。另外，在次級債危機中，標的資產不斷地重新組合、包裝，進行資產證券化產生了多樣化創新產品，這種證券化產品出售給了投資銀行、對沖基金等各類機構投資者，可以轉移金融機構潛在的高風險，但這種證券化卻通過杠桿效應增大了流動性，加速了房地產泡沫的膨脹。另外，巨大的利益驅動與競爭的加劇使貸款機構只顧極力推廣次貸產品而有意忽視向投資者說明風險，最終放大了次級抵押貸款的風險程度，并導致次貸危機從信貸危機演變為資本危機傳導到全世界。

三、全球性金融危機的發展階段

美國次貸危機不斷蔓延至全球金融市場。演變為全球性的金融危機．這種演變的過程具有階段性的特點(張明。2008)。首先，危機先從美國的房地產行業泡沫破裂觸發。帶來了美國信貸危機；接著通過資產證券化。把這種信貸市場的危機傳導到資本市場上；資產價格的下跌導致信貸市場出現持續緊縮，危機又從資本市場再度傳導至信貸市場并擴散到全世界；最后資產價格泡沫破滅對居民消費與企業投資造成影響，危機從金融市場傳導至實體經濟。

1　次貸危機的積累與觸發

2003年，美國網絡經濟泡沫破滅，為了刺激美國經濟復蘇，美聯儲連續降低聯邦基準利率。寬松的貨幣政策拉動了美國經濟的增長，也帶來了美國的房地產市場的一片繁榮。在利益的驅動下，貸款機構紛紛加大了次級抵押貸款的發放量，并在一定程度上掩蓋了次級抵押貸款風險較高的事實，這給次級貸款危機的爆發埋下了隱患(李進等，2007)。隨著美國經濟的持續增長，通貨膨脹趨勢開始出現。在此壓力下，美聯儲開始出臺緊縮的貨幣政策，調高基準利率，導致房地產價格下跌。如下圖二、三所示，從2004年6月到2006年6月，美聯儲連續17次上調聯邦基金利率，基準利率從l％上調至5.25％，2006年6月至今的房地產價格不斷下跌。如果下跌的價格出現低于未償還抵押貸款合同金額的水平。很多本來信用就差的借款人干脆直接違約，這樣信貸市場上便面臨著流動性危機。次貸危機也就爆發了。

2　次貸危機從信用市場傳導到資本市場

資產的證券化可以轉移金融機構潛在的高風險(孫立堅等，2008)。在未實施證券化之前，與次級抵押貸款相關的信用風險完全由商業銀行或專業貸款公司等貸款供應商承擔。一旦實施了抵押貸款證券化，則與該部分抵押貸款債權相關的信用風險及其收益，就從貸款供應商轉移到持有抵押貸款支持證券(MBS或CDO)的機構投資者手中。巨大利益驅動與競爭的加劇使貸款機構極力推廣次貸產品，并經過層層包裝．原本簡單的債務抵押憑證被演化成無現金投入、只承擔風險并能獲得現金流的衍生金融產品。通過反復衍生和杠桿交易，在滿足了市場需求的同時將風險傳遞給全球的投資者。對危機起到推波助瀾的作用。按揭貸款證券化具有極其復雜的流程結構，且每個層次都蘊含著巨大的風險。首先，信貸資產證券具有極高的杠桿度。信貸資產被不斷打包轉賣。在循環定價的作用下，初始的信貸資產價值得到了數倍的擴大，貸款機構及投資銀行的信用創造能力不斷增大，而風險也在不斷增大。其次，資產證券化不僅是一個風險分散的過程，同時也是一個風險擴張的過程。在整個資金鏈的任何一環出現斷裂，都會通過金融市場的傳導效應迅速波及到幾乎任何一個金融機構。因此，當次貸危機爆發后，由于資產證券化的存在，必然把原來僅限于信貸市場中的風險傳導到整個資本市場上來。

3　次貸危機進一步演變為全球性金融危機

次貸危機爆發以后，美聯儲不斷地推行寬松貨幣政策，在不到一年的時間內聯邦基金利率降低了325個基點。從5．25％降低至2％。然而金融市場上的信貸緊縮卻始終沒有得到徹底改善。從圖四可以看出，次貸危機爆發以來，TED息差(3個月美國國債收益率與3個月倫敦銀行間拆借利率之間的利差，反映了銀行之間相互提供貸款的意愿)從之前的不到50個基點，一度攀升到200個基點。盡管美聯儲采取了降息和注資措施，該指標一直在100至200個基點區間內振蕩，目前仍停留在100個基點左右。這表明美聯儲空前力度的寬松貨幣政策并沒有達到預期效果。主要原因在于次貸危機的爆發造成次級抵押貸款支持證券的市場價值下跌，給實施以市定價會計記賬方法的商業銀行，造成了巨額的資產減記與賬面虧損。實施以在險價值為基礎的資產負債管理辦法的商業銀行被迫啟動了去杠桿化過程，因此不得不降低包括貸款在內的風險資產在資產組合中的比重，從而導致商業銀行的“惜貸”行為。由資產價格下跌導致的信貸市場出現持續緊縮表明了危機從資本市場再度傳導至信貸市場。同時，由于全球金融一體化，上述的受次貸危機影響的金融機構不局限于美國國內，歐洲、亞洲以及全世界的金融機構都同樣面臨著信貸市場上流動性短缺的影響而深陷于全球性的金融危機中。

4　全球性金融危機從金融經濟傳導到實體經濟

當前全球性金融危機根源于實體經濟與金融經濟的背離，但反過來。隨著其對市場信心和對消費預期帶來的沖擊以及流動性緊縮的影響，危機對實體經濟的滯后影響也逐步顯現出來(焦繼軍，2008)。主要體現在全球房價進一步下跌，消費和投資出現萎縮，制造業產值下滑，就業狀況惡化等。美國的次貸危機直接打擊了房地產行業，目前該行業在供給和需求兩端均出現萎縮。如圖五所示，無論是房屋開數量還是房屋銷售數量在次貸危機后都顯著下降。同時房地產泡沫破滅帶來負向財富效應，導致居民消費下滑。另外，公司股票價值大幅下降，削弱了企業新增投資的動力。實際上，2009年第三季度美國消費者支出總額負增長3.1％．創下了1980年以來的最低紀錄。美國當前住房投資占GDP的比重已經從2005年下半年的5.5％下降到3.7％，達到1991年經濟衰退以來的最低點。美國2008第三季度GDP同比增長率為負0.3％，這也是自2001年以來的最差紀錄。

四、當今全球性金融危機的發展趨勢

在經濟全球化與金融一體化日益加深的背景下，全球性金融危機的影響將更深刻地從美國實體經濟傳導至全球實體經濟。美國經濟衰退導致美國進口需求下降，美聯儲降息導致美元貶值，這些都將對貿易伙伴國的出口行業構成沖擊。同時，由于受到次貸危機的影響，全球各大金融機構的恐慌心理將導致惜貸的行為，從而造成企業，特別是中小型企業融資困難，影響其經營以及投資規模的擴大，這將進一步放緩全球實體經濟的增長。

篇2

經亞洲開發銀行ADB授權翻譯并發表此文,本刊對原文有所刪節。ADBI對譯文及其使用免責。

關鍵詞: 金融危機銀行業亞洲地區

中圖分類號: F831.59文獻標識碼: A文章編號: 1006-1770(2009)011-09-05

一、金融危機影響下亞洲銀行的現狀和前景展望

表1是穆迪對亞洲主要銀行平均資金實力的評級情況,其他主要信貸機構和投資銀行對亞洲銀行系統展望做出的結論也與此相似。該表反映出2008年、2009年一些活躍銀行的評級出現下降或下降趨勢。評級機構預期銀行貸款質量將面臨巨大壓力,這將成為該地區銀行的最大威脅。認為后續評級活動將主要依據銀行的信貸減損、低利潤和資本補充需求而展開。銀行信貸質量的惡化情況到底如何有待觀察,因為該地區公司利潤出現下滑,國有銀行系統仍在普遍實施大規模的財政刺激計劃。其他情況也會對銀行盈利造成壓力,如貿易融資量下降、財富管理產品銷售下降、投資銀行活動減弱等。銀行資本金的減少也可能導致貸款規模出現下降,從而影響銀行盈利。除非決策者能夠很好地控制住經濟形勢,這種現象將繼續存在。

本地區銀行系統的現有情況到底如何?以下將基于標準的CAMEL監管框架,加入市場風險的敏感性因素予以分析。數據主要來自IMF的全球金融穩定評論。

1、資本充足率

按照美國聯邦銀行管理機構對資本充足的定義,銀行控股公司的一級資本比率至少4%,混合一級和二級資本比率至少8%,杠桿比率至少4%。資本較為充足的定義為,銀行控股公司擁有一級資本比率6%,混合1級和2級資本比率至少10%,杠桿比率至少5%。如表2所示,亞洲地區銀行系統的資本充足情況尚屬良好。2008年銀行加權風險資產的資本比率在8.2%和16.8%之間。較高的為印尼(16.8%),菲律賓(15.5%),新加坡(14.3%)和泰國(15.3%),較好的澳大利亞(10.9%),香港(14.3%),中國(8.2%)。

由于中國和日本銀行系統的資本占該地區一級資本總量的84%,因此,對兩國銀行的情況需特別加以關注。中日兩國分別需關注的是:中國的信貸增長速度和日本銀行的資本質量。關注中國的原因在于2009年以來信貸規模增長速度過快,2009年前3個月,中國銀行系統新增貸款4.58萬億元――接近2008年全年總量,以及同期GDP的70%。貸款的猛增可能會以犧牲資產質量為代價,增加未來的金融系統風險。日本最大的三個金融集團――三菱、住友和瑞穗公司――均低于資本要求,資本質量的問題比數量更大。為了沖銷壞賬,提高一級資本到6%-8%,日本銀行至少需要增加數10億美元充實資本金。

2、資產質量

2003年以來亞洲銀行的資產質量有了大幅改善,截至2008年底,中國和日本的不良貸款率分別為2.5%和1.5%。評級機構預期銀行貸款質量將面臨巨大壓力,這將成為對該地區銀行的最大威脅。由于亞洲國有銀行系統在積極實施政府的擴張性財政政策,信貸規模的受影響程度未定。中國和越南的銀行更是投放了大量的信貸資金以刺激經濟。以中國為例,政府在銀行信貸投放中施加了多大的壓力,將多少會導致未來銀行出現相應的信貸質量問題。中國的財政刺激政策是有風險的,銀行貸款頭寸比率在過去12個月內從2008年9月的14.5%到2008年12月增至18.8%,2009年2月達24.2%。一般來說,信貸快速增長的代價常常是貸款質量下降,會產生不良貸款。

3、撥備充足情況

大部分亞洲銀行目前面臨的最大威脅是,全球金融危機可能對其資產質量形成壓力。不良貸款增加將影響銀行利潤,較高的撥備可能導致一級資本受到侵蝕,影響未來的借貸能力。目前情況下,銀行面臨的問題不是要擔心現有的資本比率和不良貸款率,而是要為未來可能出現的損失做好準備。不良貸款比率的理想撥備率是100%。如表2所示,銀行撥備率較低的為日本、印度,較謹慎的為印尼、馬來西亞、菲律賓、泰國,新加坡和韓國較高。

4、銀行收益率

亞洲銀行的資產回報率相似,目前盈利一般,不突出。日本由于銀行業競爭激烈,邊際收益率較低,2008年股本回報率僅為1.5%,印尼銀行的收益相對較好,2008年為26%。菲律賓銀行的收益(2008年為9.6%)主要來源于政府債券的投資收益。

5、流動性情況

大部分亞洲銀行的盈利模式較為原始,即以存款為基礎,資金來源較穩定,未來估計仍是如此,這一模式比主要依靠基金提供資金的銀行經營模式要安全。后者只是在澳大利亞和韓國的銀行中充當重要角色。因此,流動性(貸款對存款的比率)在該地區大部分是有保障的,只有韓國是例外,其貸存比較高。

6、對市場風險的敏感度

1997年CAMEL引入了第六個要素,即銀行對市場風險的敏感性,使之簡寫變為CAMELS。歐洲和美國銀行由于采用“貸款并證券化”的商業模式,信貸風險和市場風險的暴露程度較大,現在正逐漸向風險較小的商業模式轉變。而大部分亞洲銀行的商業模式風險不大。表3對亞洲地區銀行系統面臨的風險進行了總結。

二、亞太地區對銀行系統的支持措施及其評估

與美國和歐洲一樣,2008年年中以來,亞洲地區的政府同樣采取了大量措施支持銀行系統――某些情況下支持力度可能更大――以減緩經濟下滑。主要經濟體,由于國內銀行對援助的需求不同,國內經濟在全球下滑中的暴露程度不同,政府對是否采取干預政策的態度不同,宣布的銀行支持措施和財政措施差別較大。韓國、澳大利亞、日本和中國對銀行系統的干預最為活躍。主要措施包括提供資本金支持、剝離不良貸款、流動性支持、對銀行存續或新發債務提供擔保等。

對銀行提供援助的最主要措施是對銀行債務,包括存款和借貸,提供擔保。澳大利亞、中國香港、馬來西亞、新西蘭、新加坡和中國臺北采用了綜合存款擔保手段。澳大利亞、新西蘭和韓國為債務提供擔保。到目前為止,對銀行直接注入資本的必要性尚未出現。但是韓國、日本、印度、中國香港,宣稱有意對銀行增加資本提供支持。政府希望借此增強公眾對銀行的信心,使其能夠維持借貸能力,特別是如果高信貸成本確已開始侵蝕銀行資本。一般政府不從銀行的資產負債平衡表上移開問題資產,另外,只有韓國對存在流動性問題的中小企業實施貸款擔保。隨著危機的發展,一些國家可能會采用額外的方法促使其銀行系統更加穩定,避免與其他國家相比出現劣勢。

亞太地區其他的監管容忍措施集中于為了增加流動性而放松謹慎監管標準,如降低最低流動比率、最低存款準備金要求等。一些地區提高了抵押貸款中貸款對抵押物價值的最高比例限制,以鼓勵借貸。證券估價(日本)、重組貸款分類(印度)的會計標準得以放松。未來對貸款分類、撥備需求、資本充足率的要求是否會繼續放松有待觀察。

監管寬容并非新出現的概念,1997年亞洲金融危機和1980年代美國已經出現。美國與其他措施相配合,提高了存款保險的上限,放松資本充足率要求,以避免銀行破產。東亞采取了不同的寬容措施,包括全面擔保、資本要求、不良貸款展期等。這些措施可能有助于幫助銀行渡過難關,但是也可能會延長危機時間并擴大后續的影響。監管寬容能夠起作用,但并不是包治百病的工具。聯邦存款公司的有關報告比較了1980年代有利和有害的寬容計劃,批評了沒有特定項目的大規模寬容計劃,得出以下結論:

長期來看,聯邦儲蓄和貸款保險公司實施的大規模的寬容計劃是一項高風險的管理政策,因為其成功的機會在于經濟環境在儲貸機構的自身情況進一步惡化之前得以改善,或者新的風險投資力量得以加入。后一種情況特別會增加儲貸機構破產的成本。

在1990年代早期情況有所反轉,在1991年美國存款保險公司的改進行動計劃中,對垂死金融機構的救助提出了限制。

1、全面擔保

并非只有東亞地區在使用全面擔保措施,全球范圍的國家都在見證全面擔保的廣泛運用,蘇格蘭皇家銀行對全球使用這一措施的銀行進行了統計,發現大部分的國家都建立了擔保措施。然而,在亞洲金融危機和其他國家金融危機中全面擔保的運用有教訓可尋,全面擔?？赡軙鹑谙到y的穩定產生負面影響。盡管亞洲采用的擔保措施確實帶來了穩定,但也約束了處理金融壓抑的后續措施選擇范圍,并難以退出。

學術界的觀點是什么?學術界很清楚地將全面擔保與道德風險聯系在一起,認為政府的全面擔保措施將限制后續政策的選擇空間。更重要的是,危機造成的財政成本是內生的,該成本會因全面擔保而增加。財政成本的變化主要可解釋為較差的政策措施所致,如增加監管寬容、全面擔保、或兩者折衷。如果忽視內在問題,看似平靜的危機會引起軒然大波,增加后續成本。我對該問題的實證研究發現,全面擔保會增加財政成本、延長危機的持續時間、增加GDP的損失。學術研究傾向于對危機的處理采取強硬的回應措施,認為在全面擔保和其他寬容措施中采用的伴隨政策,會增加銀行危機的財政成本,無助于提升經濟復蘇的速度。盡管會產生較高的附隨成本和道德風險,但政府仍在危機中反復使用全面擔保的原因很明顯。政府在機構和政治意愿、必要的財政政策缺失之時,運用全面擔保以控制大規模的系統性金融危機。全面擔保不應被經常使用,只能適用于較小的目標,如對新債務提供保險而非覆蓋所有債務頭寸。對全面擔保應給予正確標價,嚴格加以遵循,成本披露充分。

2、剝離不良資產

政府機構既無專業能力也無動機對問題資產的解決做出最終決策。例如,1997年亞洲金融危機中,韓國成立資產管理公司,盡管在處理金融機構不良貸款中不斷獲得經驗,但進展緩慢。印尼的銀行重組機構在危機后的資產處置中并沒有提供令人滿意的計劃。主要原因是引入新的、又具有足夠經驗的機構在操作中存在困難。但是政府需要參與不良資產的處理過程,處理過程應該依賴市場力量而非政府力量,從而為金融行為提供正確的激勵。處理不良資產的措施可以是對獎懲比例的適當組合以引導金融機構逐步解決不良貸款,如將過多的不良資產轉移到專業的資產管理公司。如果資本充足率惡化的原因是為了處理不良資產,在一定時間內對資本充足率予以寬容是可行的。有關設計應達到以下標準,首先,必須將問題資產剝離至私人部門。其次,在提供政府流動資本時,應確保私人權益資本安全。應將管理者利益進一步與公眾利益聯系在一起。第三,應在私人部門中創造處理受損資產的競爭機制。

3、直接的資本支持

政府直接為銀行短缺資本提供支持,而不對銀行需達到什么條件提出要求,會形成相當大的道德風險。提供資本支持時應考慮以下措施:1、以市場為基礎對資本注入進行評估。2、與私人部門的配套基金相聯結。3、資本投入采用優先股或可轉債的形式,鎖定可能的損失。

三、亞太地區銀行系統的壓力測試

直到最近,國際金融機構對金融危機的關注主要集中在美國。然而,IMF最近的全球金融穩定評論指出,銀行危機是全球性的。在此背景下,分析亞洲地區銀行系統的現實情況以掌握資本短缺的情況是有指導意義的。本文采用Bankscope提供的數據,但存在三個問題。一是數據既非及時(2007年)也非全面。第二,由于各國管理體制、會計制度和稅收體制不同,跨國的資本、股權和不良資產的數據之間不具有可比性。第三,并非所有的金融機構提供全面的數據。因此,分析數據需要花費精力。結論只能被謹慎加以采用,僅是指導性的,而非結論性的。

對亞太地區銀行資本短缺情況的估算需要采用保守的假設:一級資本對資產的杠桿比率為5%,不良資產比率8%,對不良資產的覆蓋達到100%。結論如下:壓力測試顯示大部分的銀行系統能夠抵御沖擊,但需要更多的資本以達到此目的。這一擁有約1.2萬億元資本的最大的銀行系統,預期資本短缺約7580億美元。一級資本短缺最嚴重的是韓國(445億美元),中國(1091億美元),日本(5188億美元)。令人吃驚的是菲律賓和泰國并不需要額外的資本注入。

四、銀行業國際化的收益和風險

隨著電子通訊的發展,監管障礙減少,全球經濟一體化進程加快,外資銀行正快速增加其跨境借貸,同時積極投資于發展中國家。外資銀行的存在構成許多發展中國家銀行系統的重要特征。外資的占比差距巨大,例如,拉丁美洲中的大經濟體如秘魯和墨西哥外資占銀行系統比重分別為95%和82%。歐洲、中亞、非洲、拉丁美洲的銀行部門中的外資占比要比東南亞的較高。

近期的金融危機顯示,外資參與既能帶來收益也能帶來風險。發展中國家通過向信貸壓抑的公司和個人部門增加貸款,提供高端金融服務,為應對外資銀行競爭而提升效率,獲得了大量的收益。外資銀行也可能將負的金融沖擊傳染到全球:大銀行可能因為銀行間市場流動性問題、信貸標準提升、資本壓力增加等問題而突然收縮發展中國家的貸款。

銀行的跨境融資活動近幾年在持續增加。同樣,跨境資本流動可以給國家帶來資本,但也會增加流動性風險。資金跨境流動與金融穩定存在聯系。一些新興市場的銀行系統正變得更加依賴外資銀行和批發性外國基金。外資銀行的子公司有時會向其母公司借款,如韓國;從主要的國際金融中心的批發市場借入資金,向居民提供外幣貸款,如東歐。

對外資依賴所造成的流動性風險在2008年9月和10月,市場去功能化時表現明顯。雖然以此評估對亞洲的影響為時過早,但由于中國、印度、哈薩克斯坦、韓國等國在國際銀行間市場中表現活躍,如果銀行間市場壓力持續上升,這些國家需要考慮其國內銀行是否會在國際市場中融資面臨困難。同樣,國際銀行疲弱的資產負債表將對發展中國家主要的借貸者形成負面影響。對一國應如何對待外資銀行的討論超出本文的范圍,但國際信貸中介的本質和特征將持續發生變化,新興市場需要采取措施正確對待國內的外資銀行?？刂骑L險的同時獲得收益的努力應集中于,給外資銀行設置限制,小心獲取其帶來的益處。

五、金融危機的后續影響

1、金融部門前景展望

IMF在地區經濟展望:亞太(2009b)中指出,公司現有的壞賬違約風險處于偏高水平,但比亞洲金融危機時低得多。報告因此認為金融危機對公司和銀行部門存在較大影響但處于可控制范圍內。估計亞洲債權人(股東除外)在違約中的損失將達到GDP的2%,銀行損失將達到總資產的1.3%。風險可控的主要原因是遭遇金融危機時公司部門的財務狀況健康、杠桿率較低、盈利良好。這些發現基于這樣的預期,亞洲經濟出現穩定并將逐漸復蘇。不管怎樣,現在都需要開始著手處理銀行問題和公司重組問題。

2、全球信貸收縮

我們應該要認識到這場危機的影響仍將持續一段時間。例如,IMF預計亞洲今年的經濟增長率為1.3%,比上年明顯下降。此外也要深刻吸取1997年亞洲金融危機中印尼、韓國和泰國的教訓。IMF的一份關于40個主要金融危機的分析報告指出,處理金融危機相關的財政成本約占GDP16%。比如,印尼不良貸款最高時達32.5%,危機的財政成本占GDP達56.8%,產出損失達GDP的67.9%,實際GDP增長率最少時僅為-13.1%,處理不良貸款的初始努力見效甚微。雖然本次危機與亞洲金融危機有很不差別,但這場危機注定會對亞洲產生重大影響。

將危機后私人部門的信貸演變分成三個階段:信貸恢復增長所需時間,名義信貸價值超過危機前水平所需時間,信貸對GDP比率恢復到危機前水平所需時間。見表4。平均來看,信貸恢復增長需要14.5個季度或3年半。在經選擇的樣本國中有8個國家信貸對GDP的比例再也沒有恢復到危機前的水平。美國花了60個季度(15年)使信貸對GDP的比率恢復到1990年第二季度的水平,即持續增長的最后一個季度。有關結果顯示,如果一國在危機期間遭受持續的經濟下滑,那么名義信貸將花費多個季度或年度恢復到危機前水平,信貸對GDP比率的恢復時間甚至更長。如果歷史可作為借鑒,那么全球信貸增長不會很快恢復。

3、非銀行金融部門難以彌補銀行部門蕭條

銀行是主要的融資者,但僅依賴銀行不能滿足長期融資的需求,股權和債務市場同樣提供長期融資。以下將對資本市場、共同基金、養老金和保險公司等金融機構的情況進行分析。資本市場中,只有韓國可以為新資本提供較高比例的直接融資,其他國家的容量較低,難以為公司提供充足的長期融資。亞太共同基金市場與全球市場相比較小,僅泰國和馬來西亞尚可。而且這些地區對共同基金的管理存在不足,主要問題在于:對投資者保護不夠、信息披露不充分、基金凈值的計算存在問題、銷售渠道不暢、對聯結產品的估值缺乏管理規則、許多大基金并不遵守國家評估準則。養老金市場較小,如果政府有意改革并提振養老金基金,調動國內資源的潛力巨大。保險部門的容量同樣較小。見表5。因此,當銀行難以為市場提供資金支持時,較弱的其他金融部門也無法彌補這一不足。

4、公司面臨較高的違約風險

IMF(2009b)警告稱新興市場的公司壞賬比率有可能增加。新興經濟體擁有1.8萬億美元的公司債務,這一數值在2009肯定會上升,違約的威脅上升至“危險的程度”。IMF的報告指出,“處理公司的破產問題將是發達國家的主要挑戰,但是對于發展中國家可能是更大的挑戰”( IMF2009b),但是亞洲地區公司部門具體的受影響程度尚不可知?？傻玫臄祿碓粗?包括Worldscope和Amadeus未能及時對公司部門的影響情況做出評估。不過由于亞洲金融危機以后,該地區的許多國家對其公司進行了重大財務重組,從金融指標來看,這些國家的公司部門是健康的,東亞的金融活動有了很大的轉型。未來的后果不致于太嚴重。

記住過去是為了避免未來重蹈覆轍,但在所有關于全球銀行部門脆弱性的討論中,幾乎沒有涉及公司重組在實體經濟和金融部門恢復健康中應扮演何種角色的討論。然而這正是我們應從過去二十多年的金融危機中需吸取的一個重要教訓。在衰退中,總產出和公司利潤的下降可能會擴散,導致公司壓抑,甚至出現破產。銀行部門是公司部門的鏡像,銀行系統的資產質量不會比公司部門的負債質量更好。如果公司部門脆弱,比如,杠桿過度、盈利較差,銀行資產也會較差。因此,公司壓抑既是經濟疲弱的表象也是原因。銀行部門的重組要達到預期目標,必須采取措施解決公司壓抑等深層次問題。但是現有的銀行重組計劃似乎并未涉及這一深層次問題。

六、結論

在本次全球金融危機發生時,亞洲經濟和金融狀態整體表現良好。銀行系統健康、公司部門遠比其他地區要健全、政府融資穩固。這些,伴隨著普遍的高額儲備,使亞洲金融可以快速恢復。長期來看,有理由認為亞洲仍將是全球經濟增長最快的區域。

但是亞洲銀行系統的短期展望是負面的。預計未來12-18個月,銀行因經濟下滑將出現信貸風險,導致不良貸款增加、撥備增加、收益減少,損失增加?，F在許可的貸款損失量和一級資本水平不足以應對未來的信貸問題。建議這些地區的銀行應增加資本以沖銷壞帳損失、提高一級資本比率。

篇3

商業銀行順周期經營模式下的資本管理

回顧金融危機發生以來的一系列事件鏈條可以發現,危機中最早遭受沖擊和損失最嚴重的金融機構,是那些經營高杠桿,不受最低資本充足率約束的機構。與商業銀行受到資本約束和嚴格的資本監管不同,這些金融機構的杠桿率畸高。高杠桿率背后基本經營基礎的缺失,使這些機構往往面臨穩定的流動性的考驗,對市場形勢的反轉抵抗力極為薄弱,在危機襲來時遭受的沖擊最為嚴重。應該承認,在此次金融危機中,商業銀行體系的最終穩定,使得因危機導致的持續性經濟衰退局面沒有出現,銀行經營中最基本的游戲規則――即對于最低資本充足率的限制事實上穩定了市場的信心。但我們也應看到,商業銀行并非如想象的那么安全,盡管商業銀行的抗風險能力優于投資銀行,但如果金融危機繼續加深,損失的不斷加劇以及市場信心的喪失,其抗風險能力也將不可避免的受到侵蝕,將可能給其穩定性帶來真正的考驗,并引起整個金融系統的恐慌。作為金融系統的重要穩定器,此次金融危機讓業界開始關注銀行經營的順周期模式問題,以及在這一模式下銀行管理中的許多問題。

一般來說,商業銀行經營具有與所處經濟環境高度的周期相關性,銀行信貸業務與經濟的周期性是一對孿生姊妹,銀行可持續發展的最大威脅也來自于經濟周期波動所帶來的系統性風險。商業銀行的順周期發展模式具體表現為,在經濟增長和資產市場上升時擴大信貸,降低授信尺度和貸款利率,減少貸款損失準備金和資本金,借助于經濟高速增長拉升銀行的業績表現;而在經濟增長放緩和資產市場趨冷的情況下,則提高貸款標準,削減信貸投放量,并增加損失準備等反向操作措施。這將可能使企業的經營因為缺乏后續資金的支持而陷入困境,造成銀行的貸款損失,并影響到GDP的增長。此次全球金融危機中,美歐等國銀行業采用順周期發展模式的銀行在危機中普遍采用了收縮業務規模,提高信貸標準的做法以應對危機,而這最終惡化了企業和銀行的資產負債表,使各方陷入萬劫難復的泥潭。應該提及的是,商業銀行還存在資本吸收危機的防線,也正因為銀行的資本是保障存款人利益的基石,所以各國監管當局往往要求銀行在任何情況下都維持充足的資本基礎。但在此次全球金融危機中,銀行資本充足率這一防線并沒有阻止危機的發生,一些銀行的資本很快被侵蝕,資本賬戶的規模根本沒有能力抵擋風險損失的金額,這直接影響了市場對金融機構的信任,并最終導致市場信心全面崩潰,使危機進一步加深和擴散。究其原因,本質上是現行商業銀行資本管理的問題。現行資本監管制度過于簡單,經營模式和管理方式上的相關性,使得商業銀行資本管理方式也具有強烈的順周期性。在經濟處于上升周期,信貸資產質量趨好,資產風險權重系數變小,對資本監管的約束力同時被弱化,導致銀行在資本管理上放松要求,不顧實際的進行信貸規模擴張,造成了經濟過熱和資產泡沫的形成;而在經濟衰退階段,因為銀行資產質量處于下降趨勢,資本監管的約束力被強化,銀行資產管理并未隨之進行動態調整,使得其供給信貸的能力受到抑制,既延長了經濟衰退的時間,也對銀行的持續經營造成諸多障礙。

雖然危機已暫時告一段落,但未來銀行金融機構的損失可能還將逐漸暴露出來。根據國際貨幣基金組織的估算,2007年到2010年間,發達國家銀行體系的信貸資產減記總規模將達到2.8萬億美元,將是目前已經披露的資產減記規模的三倍。會計上的大規模資產減記和虧損確認,將引起美國和歐洲等國涉案銀行資本金規模的大幅下降,銀行業面臨較大的挑戰。金融危機爆發至今,銀行體系已經獲得包括政府和私人部門在內的大量資本金注入,但資本注入的速度遠趕不上資產負債表去杠桿化的速度。國際貨幣基金組織還估計,整個金融危機中美國、歐洲、日本金融體系的債務損失將達4萬億美元,其中接近2.5萬億的損失將由銀行體系承擔。這意味著如果將今后兩年的損失準備提前到當期撥備的話,這些國家所在銀行的有形資本金將消耗殆盡,銀行體系實際上在技術上已經處于破產狀態。金融危機爆發后學界和業界的一個重大的共識是,傳統對于銀行要求的資本充足率指標已經不能很好地揭示其損失抵補的能力,而需要創造新的概念取而代之。西方國家的監管部門和市場參與者已經不再滿足于識別銀行的資本充足率是否達標,而是更多的關注于更具損失抵補能力的資本充足率概念,如有形資本充足率指標,這一指標為TCE/TA,其中TCE為有形普通股東權益,即股東權益減去優先股和無形資產后的值,TA則指有形資產,為總資產減去無形資產。有形資本充足率較現在使用的資本充足率指標具有很好的指示作用,能夠在銀行出現問題時較早的受到警示,對于我國商業銀行的資本管理工作有極強的借鑒意義。

我國商業銀行應該吸取金融危機的教訓,并從中借鑒和吸收有效經驗,確保銀行持續穩健經營的資本基礎。當然,現行資本監管框架和體系存在的缺陷,一定程度上導致銀行信貸業務不能很好適應于經濟的周期性波動,2004版的新資本協議對此反應也不充分,延緩了銀行做出反應的能力。但國際銀行監管界已經充分注意到了這一問題,并正在采取一系列措施應補救和應對。我國商業銀行應從長期持續經營的目標出發,先知先覺地率先在監管部門作出反應之前,先行進行資本管理政策的調整和改進。

商業銀行資本管理改進的戰略理念

商業銀行需要借助于資本管理手段,維持充足的資本基礎,這主要基于兩方面的原因。一是滿足銀行業務持續經營要求的資本金需要,以支持正常的業務經營。二是保障存款人的利益,使銀行破產時對存款人的負債得到合理償付。當然,銀行進行資本管理既是為了避免自身出現麻煩,也是為了適應監管部門的要求之舉。所以,從監管者的角度來看待資本管理并進行相應準備,有助于銀行更有效和更對路地開展工作。在現實運營中,商業銀行也往往根據監管當局對其監管資本,即一級監管資本和二級監管資本的外部要求,在內部進行相應的資本核算準備。

從監管當局的角度出發,作為政府公用事業部門,要求銀行維系一級資本目的在于保持其運營的可持續性,二級資本目的則在于保護銀行破產時存款人的利益。對于一級監管資本而言,考慮到這個指標設立的目的主要是為了維護銀行的可持續經營,則在監管上就應考慮一級資本能夠彌補和吸收極端情況下銀行未能預見的損失,監管部門的監管思路也正在朝著這個方面轉變。考慮到監管的動向正在發生變化,商業銀行在進行一級資本管理時,就應該重點考慮能夠充分吸收損失的原則。目前商業銀行經常采用發行次級債等債務工具的方式補充其資本金,時常利用混合資本工具等資本管理手段,但一些混合資本工具要求進行規則的付息安排,這影響了銀行保護其財務資源和吸收損失的能力,并侵蝕了資本金基礎。有鑒于此,商業銀行應該控制混合資本工具的使用,在資本管理上必須保證對一級資本的有效可支配性。對于二級資本而言,由于二級監管資本設立的目的是保證在銀行破產和未能持續經營時,存款人的利益不受損害,現實中商業銀行資本管理上往往通過資本工具安排上的“次級化”來實現上述目標。如通過發行次級債,增加資本需要的緩沖層來達到目的。目前,我國許多銀行也通過發行債券的方式融資來補充資本金。但同時應認識到,就中國的現實而言,短期內并不存在商業銀行倒閉破產的現實風險,尤其是資產規模巨大的銀行更是具有“太大而不倒”或“太關聯而不倒”的屬性。實際上中國的實際情況是銀行出現問題時,不僅存在“大而不倒”,也必定出現“小而不倒”和“少而不倒”的現象,即便對于那些非國有控股完全私有的銀行也基本上沒有倒閉的現實風險。基于各級政府對于金融事務的介入和對這一塊資源的看重,在較長的時期內銀行因大規模存款擠兌或倒閉的可能性并不大,各方也存在政府不會讓經營失敗的銀行倒閉而坐視不管的預期。通過上述分析可以得出結論,我國商業銀行發行次級債券進行二級資本的管理與銀行監管目標變革方向的相關性不大,商業銀行需要擴大的應該是一級資本金的數量,而不是二級資本金的數量。

從上述分析我們可以得到啟示,因未來對于一級資本和二級資本的不同定位,我國銀行業應該在資本管理上的理念上進行相應的戰略調整和實際安排。在先進發達國家,如美國等國已經開始使用“有形資本金”的概念來計算銀行資本充足情況,我國銀行業應及早采用這一資本管理理念,在資本管理中實行穩健的資本過濾政策,審慎進行資本金的計算。首先是關于無形資產。無形資產的特點是沒有非貨幣性資產物質存在,在經濟形勢逆轉時其會計賬面價值具有較大的不確定性,無法抵御銀行損失,商業銀行在進行資本計算時應考慮將這部分資產占用的資本全部或部分扣除。其次是關于物業投資和其他流動性較差的資產。從流動性來考慮,這類資產在市場形勢緊張時難以獲取其公允價值,實現交易也需要一定時間,銀行在資本計算中應考慮將其扣除。實際上,銀監會也對銀行購置物業明確了標準,要求銀行不能購置自身業務用途之外的物業,這也是保障銀行資本基礎的務實做法,我國商業銀行應切實貫徹執行到位。再次,為避免雙重資本計算,商業銀行投資子公司的資本金應扣除。我國商業銀行的綜合化經營已經呈現較為明顯的趨勢,商業銀行目前可以投資設立基金、租賃、信托公司、保險、村鎮銀行等子公司,相互之間的資金拆借較多。但投資或借貸給子公司的資金,在經濟形勢緊張時可能被占用而無法及時調回總部使用,實際上這種資本金的用途極其有限,商業銀行在計算資本金數量時應將其扣除。當然,在實踐中我國商業銀行還有另外的資本儲備基礎,財政部對商業銀行在財務紀律方面進行了一系列的規定,如目前的實繳資本金制度,還要求銀行在在盈利年間按盈利的5%～10%提取一般儲備金和企業發展準備基金,商業銀行可以使用這些儲備金彌補虧損,股東同意時還可以轉增資本。此外,財政部還要求銀行根據風險資產余額,從盈利中累計提取不低于風險資產余額1%的風險準備金。這些政策措施一定程度上鞏固了商業銀行的資本基礎,加大了防范風險的防線,但正如上面的分析,根據未來資本監管風向的變化,商業銀行的資本管理并非安枕無憂,仍需進行加強。

商業銀行資本管理改進的展望與建議

金融危機帶給我們的教訓是深刻的,在未來一個時期內,如何調整我國商業隱含現有的資本管理框架,加強對商業銀行資本的監管,盡可能地消除經營順周期缺陷對經濟運行的影響,將成為銀行業資本管理改革的重要內容?？赡艿母倪M可以從如下幾個方面入手。

改革商業銀行現行資本管理模式,建立動態資本管理框架。為了消除銀行經營中順周期因素帶來的不利影響,商業銀行應該改變目前根據巴塞爾協議進行資本管理的工作模式,在資本管理框架中加入一定的反周期因素。商業銀行現行的資本管理是靜態管理模式,即商業銀行只要滿足監管部門資本充足率的要求和資本確認標準即可,資本充足率反映隨經濟周期波動的因素不足。我國銀行業應在資本管理中建立起動態資本監管框架,以平滑和應對經濟周期的不斷變化。在動態資本監管框架下的具體實施策略上,商業銀行可考慮設立雙層準備充足率制度,即在滿足最低資本充足率要求之外,再根據宏觀經濟狀態、政策層面的變化、信貸增長率、資產價格、進出口變動等指標,設立一個目標資本比率。在經濟平穩發展時期,使資本比率保持在目標資本比率以上。當經濟形勢反轉,將資本比率定位于最低資本要求之上,目標資本比率之下。這一制度可使商業銀行的資本要求動態化,保證資本金要求對經濟波動的平滑性,減輕信貸資金對于經濟周期的振幅。此外,根據動態資本監管的思路,我國商業銀行可以嘗試在資本管理中引入非風險性標準,如設定最高的杠桿融資比率等,即當銀行的杠桿率達到目標水平時,即使其資本充足率高于監管要求,也必須其對資產負債表進行收縮調整。這將更為做實商業銀行的資本金基礎,使商業銀行的運營更為穩健。

因地制宜,改進商業銀行資本的確認和計量標準。巴塞爾資本協議實施以來,隨著資本市場工具的增加,國際銀行業關于資本的定義和范圍日漸擴大,資本的內涵也變得更加復雜。例如,為了監管資本套利目的,許多西方銀行設計了混合資本工具,銀行利用混合資本來滿足資本充足率的要求,但這一工具的缺陷卻明顯存在。此外,新資本協議中建立了進一步評估交易賬的機制,要求銀行對流動性較差的產品和交易賬的信用風險進行評估,并允許銀行采用自己的模型計量交易對手信用風險敞口。但這些機制在金融危機中卻未完全發揮作用,基于此,商業銀行應當檢驗該類風險的資本充足性,有效敦實資本管理的基礎?？傊?在全球金融危機發生前的一段時期里,銀行利用各種創新金融工具建立起了復雜的資本結構,在危機爆發之后,其中一些金融工具的價值急劇貶損,商業銀行的資本管理卻形同虛設,并沒有起到緩沖和吸收風險的作用。因此,我國商業銀行應充分吸收這些深刻教訓,進一步嚴格資本的確認和計量標準,并提高對資本質量的要求,這將是商業銀行資本管理變革的重要內容。

合理平衡各方利益,建立商業銀行損失的動態撥備制度。在實踐中,銀行可提取的壞賬準備金則主要用于抵補預期損失。一般而言,商業銀行預期損失水平都是根據以往的違約率數據推算得出,撥備計提水平隨實際違約率的變化而變動。但在經濟運行的不同階段,如經濟上升期違約率較低,經濟衰退期的違約率較高,這也意味著銀行的撥備制度具有很大的順周期性,在經濟上升期趨于下降,在經濟衰退趨于提高。商業銀行撥備制度的這一特點,也進一步強化了銀行信貸的周期性波動。因此,商業銀行應該建立一個前瞻性的動態撥備制度,改善現有的順周期缺陷。如可考慮在盈利狀況良好的經濟上升期加大撥備計提要求,以增強銀行在經濟衰退時期的風險抵御能力。但在我國,這一制度的執行可能還存在一些障礙?？紤]到撥備本身會改變銀行的盈利狀況,股東的態度并不明朗,且考慮到動態撥備制度涉及對于未來的主觀判斷而難以直觀描述,以及這一制度變革涉及到銀行與會計和稅收主管部門之間的協調成本問題,這一制度的建立仍需逐步推進。

改進商業銀行現有的風險計量體系,完善壓力測試。此次全球金融危機因為金融機構大量發展了多元化的表外衍生產品而產生,事實上的監管套利行為深化了銀行的風險。因此,商業銀行在資本管理上,還需要改進現有的風險計量體系以配合。具體而言,商業銀行應拓展風險資產的范圍,將以前未曾涉及的資產納入到風險計量體系中,同時適度調高交易賬戶以及表外項目的風險權重,并根據資產組合集中度情況采用遞增的風險權重,以避免銀行在某類資產上的風險過度集中。此外,商業銀行還應完善壓力測試方法,在已有的數據資料不完整(長度不足以覆蓋完整的經濟周期)的情況下,壓力測試可以有效地彌補現有風險計量的缺陷。但從此次全球金融危機以來的經歷來看,銀行機構在壓力測試方面的工作并不令人滿意。這次危機反映出壓力測試的一些不足之處,如對于銀行面臨的最差情景估計不足。目前商業銀行壓力測試大多以市場下跌15%和20%作為最差情景的假定,這大大低于此次危機中市場的實際下跌幅度。其次,監管當局缺乏壓力測試硬性的監管要求,各銀行機構在壓力測試方面的工作差異較大。再次,從頻率和時間選擇來看,各銀行機構進行壓力測試的頻率不夠高,而且大多集中在風險顯現之后。特別是一些銀行出于聲譽考慮,對結構化產品的風險沒有實現完全轉移,對此類情景必須進行嚴格的壓力測試。新資本協議要求壓力情景反映經濟衰退對市場風險、信用風險和流動性風險的影響,通過壓力測試發現銀行的風險脆弱性和集中度風險的具體指向。但從目前看來,商業銀行的這一工作還需要完善和加強,從商業銀行的未來發展來看,需要強調壓力測試方法在資本管理中的重要性,針對已有缺陷進行相應的調整,全面建立壓力測試的框架,這具有重要的意義。具體操作中,商業銀行需要進一步關注風險的“次輪效應”和其他市場參與主體的反應給市場環境帶來的壓力,使用更嚴格的壓力測試標準,增大對最差情況的估計,提高壓力測試頻率,尤其是需要增加在經濟繁榮和銀行經營狀況良好時期的壓力測試,并從公司治理角度建立起經常性的壓力測試機制等。

篇4

關鍵詞：商業銀行；信用風險；管理

中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）06-0-01

一、我國商業銀行管理信用風險的傳統策略

我國商業銀行的傳統策略，主要表現在對信用風險識別上采取事前控制、事后抑制的策略，也就是在授信前先對借款客戶和債款進行評級，再根據評級結果配合銀行自己的信貸政策和風險的偏好，決定是否對客戶授信，藉此避免一些較高風險的客戶，而授信后，則加強對風險的監管，期望在發生問題前能夠采取防范措施，阻止授信的惡化及損失。

(一)事前控制

事前控制在于能發現高風險授信客戶，并能夠將其拒絕于外，如上所述，銀行會在授信前先對客戶和債款進行評級，接著將評級結果與商業銀行自己的標準做比較后，甄選出高風險授信客戶，從而有效控制銀行信用風險，最大限度地避免銀行損失。

(二)事后抑制

商業銀行在授信通過后，會定期要求客戶繳交相關資料，并派專員實地訪查及監督客戶，以此及時得到客戶最新信息來更新客戶的評級，最后依照評級結果將客戶進行分類管理。通常商業銀行會將客戶分為：優質客戶、積極發展客戶、一般客戶、需要關注客戶和高風險客戶。對不同的客戶以不同方式管理，提出不同的管理要求，進而較好的控制信用風險。

(三)及時抑制風險，減少風險造成的損失

商業銀行貸款期限通常有很長的一段時間，所以客戶一旦發生問題，銀行往往會采取相關措施來抑制風險與阻止造成的損失。商業銀行主要采取的措施有：1.向授信客戶派遣財務專家，幫助客戶了解原因并提出解決問題的建議；2.一旦發現授信客戶財務出現危機，立刻停止對該客戶的新增貸款，并努力收回已發放的貸款本息；3.追加擔保人和擔保金額；4.追加資產抵押等。

二、我國商業銀行現階段信用風險管理的問題

(一)歷史數據數據庫缺乏，模型無法建構。雖然部分商業銀行建立電子化信貸管理系統，此舉能將數據大量集中，但部分銀行還是沒有歷史數據數據庫，另外信息系統的開發商缺乏連貫性，造成數據間缺少一致性，這導致分析結果的可信度降低，信用風險模型建立遭受阻礙。

(二)評級機構落后。我國自身缺乏成熟的外部評級機構來提供信用評級，只能通過國外的評級機構，而國外的評級機構對我國狀況了解并沒有我國本身來的多。在內部評級里，我國多數銀行是利用客戶過去的財務信息和相對應指針來評分，而過去財務信息并不能反映客戶未來的發展趨勢，特別是在長期貸款評分時更不可靠，另外我國缺乏對現金流量的預測，難以真實反映客戶未來償債能力。

(三)信用風險管理工具有限。我國衍生性商品市場才剛起步，所以我國商業銀行能用的信用風險管理工具有限，尤其是衍生性商品。此外，我國在風險量化上還很落后，無法建立現化科學的信用風險量化模型，目前評級多由各銀行信貸職員進行，具有一定的主觀性。

(四)防范信用風險意識薄弱。大多數員工對于信用風險管理認識不多，造成信用風險防范意識薄弱，對于信用風險是把它當成是風險控制部門的責任，因此信用風險管理沒有自身員工的配合，更加難以有作為。

(五)信用風險內部控制不完全。我國商業銀行在信用風險管理上，沒有有效運作機制和組織制度，且較少對市場細分，另外大多數商業銀行的風險管理部門尚未建立或是經驗不夠，缺乏有效風險管理的能力。因為目前我國信用風險管理著重在事后檢查，并沒有一套預警制度，只有在貸款不能還本付息時才發現資產質量惡化。

三、我國商業銀行信用風險管理的改革

2009年在“保增長、擴內需、調結構、惠民生”等一籃子政策作用下，我國有效的抑制了由于外需不足所引發的經濟增長下滑趨勢，總體經濟回升向上。而除了刺激經濟回升之外，我國商業銀行對信用風險管理，也有了新的改革，根據中國金融監督管理委員會2009年年報，我國商業銀行對信用風險管理的改革主要表現在以下幾點：

(一)加強公司治理及內部控制

政策性銀行及國家開發銀行的改革主要在公司治理及內部改革上，中國銀行業監督管理委員會在2009年要求其按照現代金融企業制度和商業銀行運行管理要求完善公司治理機制，提高公司治理的有效性。而中國農業發展銀行則是加強內部控制和風險管理，另外更開辦縣域城鎮建設貸款，擴大存款業務范圍，穩定拓展業務領域，努力提高市場化管理水平。而中小企業銀行在風險管理能力上也有顯著改善，截至2009年底，股份制商業銀行平均資本充足率為10.3%，城市商業銀行平均資本充足率為13%，可看出中小商業銀行資本充足率顯著改善，全國中小商業銀行不良貸款率0.95%，不良貸款余額637.2億元，兩者均創歷史最低水平；股份制商業銀行、城市商業銀行貸款撥備覆蓋率分別為202%和182.28%，均達歷史最高水平。

(二)提高資本質量

推動銀行業金融機構提升資產質量和風險抵補能力取得明顯成效。一是加強對信用違約情況的動態監測。二是加強不良資產監管，繼續實現不良貸款低位“雙降”和風險抵補能力高位提升。2009年底，商業銀行不良貸款余額4,973億元，比年初減少630億元，不良貸款率1.58%，比年初下降0.84個百分點；撥備覆蓋率155%，比年初上升38.6個百分點。三是推動銀行業金融機構加快呆賬貸款核銷工作。

篇5

近來全球性的金融危機引起了人們廣泛的關注，探討其產生原因和影響的文章非常多。在很多文章尤其是媒體報道中，“金融危機”和“經濟危機”這兩個概念經?；煜褂?，甚至互為替代，這種用法對嗎?這兩個概念究竟有何區別和聯系?

2007年開始的美國次貸危機演變成的全球性金融危機，對當前世界各國經濟都產生了較大的影響。無論從波及的范圍，還是從對世界經濟的影響看，這場金融危機都不亞于1929～1933年那場經濟危機。這次全球性的金融危機引起了人們廣泛的關注，探討其產生的原因和影響的文章非常多。而很多文章尤其是媒體報道中，金融危機和經濟危機這兩個概念經?；煜褂?，甚至互為替代，這是不對的。搞清楚這兩個概念的區別和聯系，對于深入理解當前金融信機的性質和影響是必要的。

什么是經濟危機

當代多數中國人頭腦中的經濟危機概念基本上來自于政治經濟學教科書：在政治經濟學中，經濟危機指的是經濟發展過程中周期爆發的生產過剩的危機，是經濟周期中的決定性階段。自1825年英國第一次爆發普遍的經濟危機以來；、資本主義經濟從未擺脫過經濟危機的沖擊，其表現為生產減少、工人大量失業、購買力和需求下降、通貨膨脹等問題。

但現代意義上的經濟危機其內涵要比傳統意義上的經濟危機寬泛得多。從形成經濟危機的根源來說，傳統意義上的經濟危機主要是資本主義基本矛盾激發的結果。爆發于1929～1933年間的美國經濟危機，其根本原因是資本主義體制下的社會財富嚴重分配不公，使得社會貧窮階層和人口不斷擴大，從而制約了社會消費能力，導致了社會生產的過剩。而現代意義上的經濟危機其根源是多方面的，并非單一的。有政治，經濟、金融和貿易體制等多方面的原因。二戰后，國家干預主義盛行，世界貿易一體化趨勢加強，資本市場發達，金融領域創新活動頻繁，各國經濟之間的相互依賴性增強，虛擬經濟超實體經濟加快發展。這些因素雖促進了各國經濟的發展，但也為經濟危機的爆發埋下隱患。

舉例來說，1970年由石油危機引發的資本主義國家的經濟危機是由發展中國家和發達國家兩大利益集團的矛盾引發的；1996年亞洲金融危機則是由東南亞國家放松管制和過快的資本自由化、銀行體系不完善、金融監管缺失，匯率制度僵化等原因造成的；2007年越南經濟危機則主要是資本項目開放過早且金融體系不健全、監管不到位造成的；2007年美國金融領域中次貸危機的原因是多方面的，如次級抵押貸款產品設計上存在固有的缺陷、國際和國內的流動性過剩等因素，深層上還有社會政治原因：政府長期以來為滿足民眾的愿望而偏好寬松的貨幣政策、財政政策和房貸政策。

什么是金融危機

金融危機又稱金融風暴，是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標(如短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地價格、商業破產數和金融機構倒閉數)的急劇、短暫和超周期的惡化。金融危機具體表現在金融萎縮，股價下跌，資金供給不足，流動性低，并引發企業大量倒閉，失業率提高，社會普遍經濟蕭條，甚至社會動蕩或國家政治動蕩。

現代社會金融危機之所以頻繁發生并迅速蔓延，這與發達的現代金融市場密切相關。由于實體經濟迅速發展，貨幣制度硬約束的不復存在(即布雷頓森林體系的崩潰)，現代科學技術特別是電子計算機及網絡技術的發展，導致虛擬經濟超常規發展。金融市場異?；钴S，泡沫現象嚴重，這使貨幣流通速度加快，資本市場過度膨脹，流動性過剩加劇。同時世界經濟一體化趨勢不斷加強，各經濟體之間的聯系緊密，某一國或地區金融領域出現問題，立即會波及到世界各地，世界經濟形成了牽一發而動全身的格局。這些因素就好像一把雙刃劍，既推動了世界經濟的飛速發展，也導致了金融危機的頻繁出現。

金融危機與經濟危機的聯系和區別

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關鍵詞：金融危機，應急管理

一、國際金融危機的起因、影響及歷史經驗教訓

從2007年開始，美國爆發了次級抵押信貸危機。2007年2月，美國第二大次貸機構“新世紀”公司宣布2006年第四季度業績將出現虧損，并在同年4月宣布破產，美國次貸危機隨之付出水面。在隨后的一年多時間里，次貸風險全面暴露，大量住房抵押貸款公司瀕臨破產，對沖基金被迫清盤，投資銀行宣布虧損和倒閉，商業銀行和保險機構也遭受了重大損失。目前，已經演變成一場全球性金融危機。

從此次危機發生的原因來看，雖然美國次貸危機直接源于資本市場創新過度、信用過濫導致的信用風險和利率風險，但與金融機構不負責任的放貸政策和金融監管缺位也有直接關系。從此次危機造成的影響來看，當前的國際經濟形勢非常嚴峻，國際金融危機不斷蔓延，其影響遠遠超出預期。

危機正在由發達國家向新興國家市場蔓延，通過國際貿易、跨國投資和信心擴散等傳導機制，迅速擴散到新興國家市場和發展中經濟體。一些國家新美元升值、資本外逃、出廓產品價格下跌，貿易條件惡化，經濟面臨大幅下滑風險。

由于危機重挫了發展的信心和有效需求，全球貿易流動性危機已經出現。20世紀以來，全球范圍內已經發生多次重大金融危機，如1929年美國大蕭條、20世紀90年代的北歐銀行危機、1990年日本危機、1994年的墨西哥金融危機、1997年的亞洲金融危機等，盡管成因不同，結果各異，但是我們仍能通過比較，發現其中帶有共性的特點與經驗教訓：資金使用成本過于低廉、金融監管跟不上金融創新和開放的步伐，是導致投資過度，股市和房地產市場膨脹的主要原因。盡管當前這次全球性金融危機由于衍生性金融產品而顯得更為復雜，但對經濟社會發展，人民生活的影響是共同的，那就是發生金融危機的國家社會動蕩，人心渙散，秩序混亂，人們對政府信任度下降，政權更迭頻繁，嚴重破壞和偏離了經濟社會發展的正常軌跡道。

歷次金融危機帶給我們最大啟示就是：國家安全并非簡單地表現為國防安全，在全球化背景下越來越表現為經濟安全，而經濟安全的關鍵在于金融安全，防范金融風險必須建立一套更為全面、安全、有效的金融監管體制和風險管理體系。另外，由政府駐緬主導并介入危機應對是目前市場的普遍共識。當政府處理的態度越明確，或是應變速度越快時，越能縮小市場震蕩的陣痛期，社會成本的負擔也會愈小。

二、金融危機對我國及本市經濟與社會發展的影響

受金融危機快速蔓延和世界經濟增長明顯減速的影響，加上我國經濟生活中尚未解決的深層次矛盾和問題，目前我國經濟運行中的困難增加，經濟下行壓力加大，企業經營困難增多，金融領域潛在風險增加，維護社會和諧穩定局面的壓力也相應明顯增大。

（一）我國的經濟發展面臨的嚴峻的挑戰

在經濟全球化不斷加深的條件下，我國經濟已全面融入世界經濟，全球金融危機對實體經濟的沖擊已日益明顯的表現出來：一是出口形勢相當嚴峻；二是消費快速增長難度加大；三是投資增長后勁不足；四是一些重要經濟運行指標明顯回落。

（二）經濟形勢對我國社會穩定的影響日益突出，維護和諧穩定面臨的形勢不容樂觀。

由于部分沿海企業關停、倒閉程序不規范，監管措施不到位，導致工人工資和勞工權益無法獲得保障，各地出現多起由此引發的社會群體性治安事件。未來一段時間，國際經濟金融形勢可能繼續惡化，對我國的影響可能進一步擴大，經濟形勢變化對社會穩定帶來的影響將逐步顯現。隨著經濟困難的加大，各種社會矛盾凸現的可能性也將增大，同時，境內外敵對勢力加緊進行滲透破壞活動，炒作熱點敏感問題，致使社會矛盾激化，在一定程度上也影響了社會的和諧穩定。

（三）本市經濟增長速度放緩。

當前，國際金融危機對首都經濟的影響已經顯現：房地產市場持續低迷，工業生產、外貿出口增幅下降，部分企業經營困難，地方財政收入增速下滑，經濟增速回落。由于首都經濟服務主導性和總部經濟的特征，國際金融危機的影響還存在一定的滯后性，首都經濟發展面臨著諸多不確定因素。

（四）本市由經濟引發的社會問題開始增多。

1．就業壓力不斷增大引發的失業人員無序流動和管理問題需要高度關注。隨著危機的發展變化，中小企業經營困難將會逐步從沿海地區向本市傳導，占本市企業總量95%以上的中小企業將面臨裁員的壓力，此外，對農民工的需求可能減少，容易造成農民工大量返鄉和無序流動，由此引發的社會穩定問題需要高度關注。

2．股市、房市波動較大導致的社會恐慌情緒必須引起高度警覺。心理預期的變化影響了實體經濟和虛擬經濟的正常秩序，導致公眾對金融危機的恐懼不斷放大，并在下跌的股市、房市中不斷得到印證，這種恐慌可能迅速地傳播和擴賽，成為導致社會動蕩的根源。

3．不斷上升的勞資糾紛及其引發的社會安全時間有所抬頭值得重視，近期，因勞資糾紛導致的勞工聚集和威脅跳樓、跳塔事件頻發，特別是在外來勞工使用較多的建筑、安裝等行業表現更為明顯，如果處置不當，容易損害政府形象，很可能引發新的不穩定。

4．大規模基本建設投資可能導致安全生產形勢高度緊張。為落實中央擴大內需的政策，本市加大了城市基礎設施的投入，地鐵建設加上大規模政策性保障住房、水電氣熱等城市重點項目建設，今后幾年的開工和在建項目將會大幅增加，安全生產形勢不容樂觀。

三、金融危機對應急管理工作的啟示

經濟增速下滑已經成為當前和今后一個時期經濟運行中影響社會和諧穩定的主要因素，我們應滅且跟蹤和分析國內外經濟形勢變化，深入研判本市可能遇到的新情況和新困難，抓緊研究提出進一步提高應對包括金融危機在內的各類突發事件的應急管理能力，強化對經濟運行的風險監測和控制，確保經濟又好又快發展。

（一）以貫徹落實科學發展觀為主導，全面加強金融危機應對工作的統籌與領導力度。

（二）建立經濟危機應急管理機制，強化應急預案和指揮體系建設，進一步提高危機應對能力。

1．加強經濟類突發事件的應急組織指揮體系建設，進一步提高統籌協調力度。我們應吸取美國政府在這次金融危機中各自為戰，貽誤戰機的教訓，未雨綢繆，建立起一個更為有效的金融危機應急管理機制，以便能夠將全市的經濟危機管理和應對納入一個有序、規范、條例的軌道中。

2．加強金融危機的應急預案體系建設，推進危機應對工作的制度化。進一步制度或完善相關配套金融監管相關的法律制度，提高加強金融風險監管和金融危機應對工作的法制化水平。

（三）建立經濟運行的風險管理和綜合評估體系，進一步加強對經濟運行的風險監測預警工作。金融危機通常都有先兆，具體表現在一些金融指標的數據變化上，我們可以充分完善和利用奧運風險評估與控制的方法與成果，建立一套能夠科學、合理、敏感地反映金融風險狀況的監測指標體系。

（四）堅持維護穩定和促進發展并重的原則，做好金融危機期間的社會安全穩定工作。一是嚴厲打擊各類經濟犯罪活動，加大對金融犯罪案件的查處力度，創造良好的經濟發展環境。二是加強對勞資糾紛監管，做好因企業破產欠薪引發的應急準備工作。三是加強對流動人口的管理與服務，引導合理有序流動，促進首都經濟社會協調發展。

（五）進一步加大改善民生的投資力度，消除金融危機引發的各種社會矛盾，確保經濟社會和諧發展。保障和改善民生是以人為本、執政為民的具體體現，也是拉動消費促進發展的重要舉措。

（六）加強正面宣傳和輿論引導，調動各方面參與首都建設的積極性，增強公眾戰勝當前經濟困難的信心。此次美國次貸危機引發的全球性金融危機，其本質是金融市場的一場信用危機。因此，重振民眾、企業的信心，防止恐慌心理加劇，是擺脫金融困境的關鍵所在。同志指出：面對這一全球性的挑戰，堅定信心比什么都重要。只有堅定信心、攜手努力，我們才能共同渡過難關。

對此，我們要加強正面宣傳，正確引導社會輿論，形成應對危機的政治共識和社會共識，進一步加大對金融危機、改善民生和解決群眾“三最”問題等方面所作工作的宣傳力度，真正的化外患危機為內強之機，化短期之危為長期之機，化傳統發展方式之危為現展模式之機，為建設更加繁榮、更加文明、更加和諧、更加宜居的首善之區營造良好的氛圍。

參考文獻

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經歷過金融危機的市場，不會再相信“鐵底”。因為金融危機引發的跌市，如山洪潰堤一發難收，每一場危機中，政府在保匯價時，所設的每道防線，無不以失守告終。政府出手干預，投入的財力總是渺小到難以同市場抗衡。這種經驗不絕于史，中國大陸毋須身受其痛從中汲取教訓。因此管理層面對跌市，不應茍存保底救市的念頭，而應著眼全局，力保經濟穩定。

保經濟穩定，眼前的焦點在于決戰通脹。越南引發金融危機，貨幣陷于貶值潮的導火線，就是高逾百分之二十五的通脹。全球性的通脹總根源，在于日趨失控的油價，而油價失控的緣起，關乎美元貶值。這個脈絡告訴我們，通脹不純粹是經濟體內部的失衡，而是美元霸權同國際角力，引致的全球性通脹威脅。因而亞洲各國才面對同樣的災難，越南不過作為脆弱一環被首當突破而已。

美元霸權以期油為媒介進行國際角力，是司馬昭之心，路人皆知。高油價帶動的高通脹，成為千夫所指之際，美國官員指責中國油儲欠透明度，又力壓中國撤銷成品油凍價，無疑想將油價的矛盾引向中國。此舉勢必為中美戰略經濟對話押下新的籌碼，顯示出繼力逼人民幣升值之后，在長遠石油戰略上，美國欲引火燒向中國，而中國是無法不接招的。

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一、企業面臨的金融風險

1.金融風險的幾個類型

（1）市場風險，這主要是指由于利率、匯率、股票價格、市場價格等的變化導致企業的資產面臨的風險，這些因素可以直接或者間接的影響企業，威脅其發展。

（2）信用風險，企業之間的債務問題往往會由于一方不守信用或者其他因素的影響導致無法償還或者不能按時償還，致使債權企業面臨金融風險，新興的網絡金融市場也產生了網絡金融信用風險問題。

（3）流動性風險，企業的資金必須保持一定的流動性，當企業的資產不能及時變現，或者不能及時增加現金流來償還債務時，流動性低造成流動性風險。

（4）操作風險，企業的制度和管理出現失誤或者決策者決策失誤都是潛在的危險，目前企業日益重視日常操作和管理，完善規章制度，引入成熟的管理理論來減少操作風險。

（5）投資風險和融資風險，投資風險主要是指企業經營時對外投資收益的不確定性可能致使企業面臨風險。企業在生產經營中需要籌集資金，可以是借款或者貸款，而一旦企業效益不好導致無法償還債務，就會影響企業的利潤甚至生存。

2.金融危機的經典案例

經濟全球化高度發達的今天，一國的金融危機會殃及世界別國，影響企業的生存。2008年的美國金融危機起初是由美國的次貸危機引起華爾街風暴進而波及全世界，演變為全球性的金融危機，擁有近百年歷史的雷曼兄弟控股公司以及世界通信公司等眾多大企業倒閉，2008年上半年，在中國，僅規模以上的中小企業就有6.7萬家倒閉。并且，倒閉破產的不僅僅是中小企業，大部分中國企業都經營壓力，400多萬中小企業更是面臨嚴重的生存危機。國內最大的工業縫紉機廠商--飛躍集團倒閉；全球最大玩具代工商之一--合俊集團旗下在（廣東）東莞樟木頭的兩家工廠，合俊玩具廠和俊領玩具廠同時宣布倒閉；中國最大的印染企業江龍控股因欠下巨債和工人工資而宣布破產?？梢娫诮鹑谖C面前不分企業大小和實力，企業著實需要警惕金融風險，防患于未然，建立危機預警機制，制定危機應對預案，才能不懼怕金融風險。

二、金融管理對企業運營的重要作用

1.資金是企業生產管理的不竭源泉

企業進行生產和管理需要一定的資金，可以通過儲備資金、貸款、借債等方式進行融資。企業可以發行股票儲備資金，這就需要企業了解股票市場的相關知識，股票的管理發行策略，企業貸款時也要清楚銀行的貸款利率以及政策等。所以資金是企業的血液，金融管理活動企業應該加強。

2.資金可以促進企業的發展

企業的發展需要進行不斷的再生產，而企業可以通過投資和買入股票等方式，掌握不同股票債券的信息，抓住時機買進賣出。企業可以用手中的資金進行兼并其他企業，或者投資入股等方式促進自身發展。

3.企業管理可以幫助企業規避風險

目前社會主義市場經濟制度在我國已經確立，企業的運營在市場中要面臨很多的風險，比如貨物不能及時脫銷，不能按時償還和收回債務等，這些風險很有可能致使企業破產。再加上目前經濟全球化的大趨勢下，一國的企業受他國經濟的影響較大，多次全球性的金融危機都造成了全球范圍內的大規模的企業倒閉，所以企業需要充分了解金融管理理論，加強應對風險的能力避免陷入危機。

三、我國企業金融管理的現狀

金融管理影響著一個國家的貨幣供求和貨幣價值的穩定，由此可見金融管理的重要性。財政部和央行是我國金融管理的主要機構，制定金融政策，防范金融危機，為經濟的發展和企業的生存保駕護航。我國目前的企業在發展中依然存在著許多問題，比如融資難是許多中小企業的困境，對民營企業的金融服務不到位等等問題。

四、企業應對金融風險的幾點措施

1.應對利率風險，利率是一個特殊的生產要素，企業的貸款需要關注貸款利率，利率千變萬化，對企業而言是一個定時炸彈，建立利率風險限額體系，時刻把握利率的波動。合理利用現代金融工具小區利率風險，運用遠期利率協定、利率保證、利率上下限額等規避利率風險。

2.應對匯率風險，國際間的匯率收到主要因素的影響，近年來我國企業的出口額逐年增加，企業在積極進行“走出去”的時候要充分運用金融工具規避匯率波動造成的危險。企業可以通過簽訂貨幣保值條款，遠期結售匯，擔保貨幣風險等方法，通過套期保值、匯率風險共擔條款等金融工具保證外貿的安全。

3.防范融資風險，企業負債融資可以分成現金性籌融資風險和收支性籌融資風險，現金性籌融資風險多位企業債務期限到期而不能??還足夠現金產生，收支性籌融資風險多是企業入不敷出形成的企業危機，這就需要企業合理安排債務以及其償還情況，加強對籌融資的監控，以保證能夠有條不紊的償還債務。

4.加強企業內部建設，完善法人治理結構和管理制度。完善金融風險管理體系需要從優化金融制度環境和建立金融風險管理制度兩方面著手。借鑒國外成熟的金融風險管理制度，增強應對金融風險的能力。建立健全的經營管理規章制度，規范員工的行為，防范人為的金融業務操作風險，積極吸納金融人才，對企業和項目進行風險評估，慎重決策，既要應對風險又要防范風險。

5.創新金融管理模式，將網絡技術和金融管理相結合，提高信息化金融管理水平能夠使企業做到實時監控及時處理，實現各地區子公司以及各部門的協同管理，提高管理效率。為了企業的長遠發展應該制定正確的經營戰略和進行再生管理，對企業的金融業務流程深入思考后進行根本改變，提高效率，尤其是在電子商務和網絡快速發展的今天，這個任務尤為必要，這可以讓企業更好的適應變化的市場環境，簡化企業的金融關系，方便企業進行金融監管，可以有效的應對金融風險。

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[關鍵詞]金融危機 擴大內需 影響

作者簡介:李丹(1985-)，女，沈陽師范大學學院基本原理專業07級碩士研究生;李琳(1982-)，女，沈陽師范大學學院哲學專業07級碩士研究生。

一、金融危機的起因

美國消費者長期以來透支其未來的收入，一直被認為是美國經濟貿易和財政“雙赤字”模式乃至全球經濟失衡的重要根源。關于這一課題的討論已有時日，但出人意料得是，這一失衡的經濟會以次貸為導火索，引發1929年大蕭條以來最大的金融風暴。美國的過度消費和亞洲新興市場經濟國家的過度儲蓄是這次危機爆發的深層原因。全球金融危機的爆發，意味著東亞過度儲蓄，美國過度消費的模式已經難以繼續。

長期以來美國國內儲蓄一直處于低位，對外經濟表現為長期貿易逆差，平均每年逆差占GDP總額達到6%的水平。而中國、日本等亞洲國家和石油生產國居民則是儲蓄過度，長期貿易順差，積累起大量的美元儲備。這些美國經濟體外的美元儲備需要尋找對應的金融資產來投資，這就為華爾街金融衍生品創造、美國本土資產價格的泡沫化提供了基礎。

1990年代后期，充裕的全球資金涌入美國，有關統計數據顯示，美國金融產業所創造的增加值竟達到GDP的40%。但是，虛擬經濟一旦脫離實體經濟，必定演變成一種虛幻經濟。如果將華爾街的金融產業視作一臺巨大的晝夜不停運作的“機器”，它一方面吸納全球金融資源，同時通過其“生產”變成全球各地一個個投融資項目，促進實體經濟的發展，用資本在生產中獲得的收益回報給全球投資者。如此循環，華爾街的金融產業是沒有問題的。然而，由于美國經濟和世界經濟周期已經進入IT周期波段的末尾，缺乏投資機會，而且美國已經將大量的制造業轉移到國外，通過制造業信息化而提升勞動生產率的機會也失去，近期又不可能有大量的科技創新項目吸納融資。在這種情況下，華爾街金融資產的供應沒有堅實的實體經濟發展作為支撐。

近年來，美國房地產投資異軍突起，這應該算是實體經濟的一部分，但這些房地產的銷售對象主要是美國中下收入階層。在美國制造業轉移的情況下，中下階層的收入難以提高，在金融資產泡沫推動下的房地產價格的不斷上升，最終把他們逼到破產的地步，引發了世界性債務危機。因此這次金融危機的本質是“次貸”引發的金融危機，而金融衍生產品的創新只是放大了“次貸”危機，將美國“次貸”危機演變成全球性金融風暴。

二、國際金融危機對中國的影響

自去年九十月份金融危機爆發以來，各國政府采取了空前的救援措施，以遏制金融危機進一步蔓延，防止經濟滑向更深的衰退之中。統計數據顯示，從2009年新年過后，金融危機仍在持續，世界經濟形勢進一步惡化。1月份，世界主要國家和地區的產業活動繼續收縮，工業生產快速下降，失業率不斷攀升，消費信心嚴重不足，國內需求萎縮，進出口貿易大幅減少。而且，韓國、新加坡、印度、巴西、俄羅斯等新興市場國家的經濟形勢要比發達國家更為險峻，主要經濟指標大幅下滑。

對中國而言，這次金融危機的影響是多重的，有直接影響、間接影響和心理影響等。直接影響如中國擁有的美元資產縮水，海外投資出現虧損，出口下降。間接影響像引致性的資本市場下跌，海外金融機構為“救火”需要抽走流動性，導致國內流動性緊縮，并且熱錢開始外流，人民幣對美元的匯率貶值等等。同時，金融危機導致中國居民的心理變化，預期變化以及對未來宏觀經濟信心的喪失，這些因素又進一步構成對中國資本市場和房地產市場的向下壓力，并且隨著時間的推延，可能繼續深化。李肇星也說，這次世界經濟危機對中國經濟的影響還是比較深的，為了保持經濟平穩較快的發展，2008年年底，中國政府提出將投入4萬億元人民幣的經濟刺激方案。

這次危機對我國經濟發展也帶來了一些有利影響。例如，可以利用這個危機讓一些高耗能，破壞環境，低附加值的企業淘汰出局，企業可以完成產業升級改造，拓展國內市場，拓寬銷售渠道實現自救等。另外，加工制造是產業鏈中價值最低的部分而外商賺取的卻是高額的利潤部分，對于這次危機我們不應該表現積極而更要看對方的表現，鼓勵在中國市場銷售外資品牌的外發訂單交由國內企業完成?？傊覀円梅治鑫C對誰有利并把不利轉為有利。

三、擴大內需以應對國際金融危機

我國本著保持經濟健康、持續、平穩發展，出臺了擴大內需的一系列新舉措，這是當前中國應對國際金融危機最有效的辦法。擴大內需不是簡單等同于擴大內部消費。內需，即內部需求，包括投資需求和消費需求兩個方面。而擴大內需，就是要通過發行國債等積極財政貨幣政策，啟動投資市場，通過信貸等經濟杠桿，啟動消費市場，進而拉動經濟的增長。

我國現在擴大內需是有其必要性的。首先，世界經濟全球化程度加深，國際市場風險加劇，外貿出口難度加大;其次，我國地域遼闊，經濟發展不平衡，人民生活由溫飽向小康過渡，無論是市場容量還是未來發展，潛力都十分巨大;再次，工業化、城市化、現代化進程加快，經濟結構調整升級，國內市場的需求進一步擴大。所以，對我國來說，拉動經濟增長的最主要力量仍然是國內需求，這是我國經濟發展的堅實基礎。

擴大內需是我國經濟發展的長期戰略方針和基本立足點。1998年，我國頂住亞洲金融危機的沖擊，戰勝歷史上罕見的洪澇災害，國民經濟保持了持續快速增長的勢頭，這其中，實施擴大內需政策發揮了關鍵作用。面對今天的國際金融危機，我國依舊采取擴大內需政策。從長遠看，這有利于穩定市場信心和增強經濟發展后勁，在當前，則對于保持今年經濟平穩較快增長具有重要作用。現在，我國經濟社會發展正處在關鍵時期，在清醒認識面臨的困難同時，也要看到應對外部環境變化、促進科學發展的有利條件和積極因素。如國家宏觀調控的效應的提高;我國經過30年的改革開放和經濟高速增長，綜合國力和抗擊各種風險能力明顯增強;以及我國人口多、市場大，經濟社會發展正處于工業化和城鎮化加快發展時期等等。立足國內市場，擴大內需的潛力十分巨大。實踐證明，基于我國的基本國情，擴大內需是一項必須長期堅持的基本政策。

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(一)金融危機的沖擊

2008年下半年以來，由美國次貸危機引發的華爾街金融風暴，快速席卷整個國際金融市場，演變成全球性金融危機。接著對我國經濟造成了重大的沖擊和影響。因此，2008年12月，中央經濟工作會議明確提出，要把保持經濟平穩較快發展作為首要任務，把擴大內需作為保增長的根本途徑，把“保增長、擴內需、調結構，推動又好又快發展”作為2009年的工作重點。

(二)“儲蓄—投資—經濟增長”的轉換機制不暢通

就我國的具體情況而言，“儲蓄—投資—經濟增長”的轉換機制不暢通，其原因大致如下：首先，中國儲蓄——投資轉換率低；其次，中國的投資率過高；再次，中國的投資效率低下。

(三)轉變經濟增長方式，即以內需促增長

根據西方經濟學基本理論，拉動經濟增長的“三架馬車”是消費、投資和出口。具體到我國目前的現狀而言，以內需促進增長很有必要：首先，金融危機下出口的受阻；其次，“高儲蓄—高資本—高投資—高增長”模式的不可持續。

1.“消費-增長”模式的理論基礎

筆者以凱恩斯消費函數進行說明，首先，看該函數的三個假設：第一，關于邊際消費傾向的假設,即人們每多獲得的一元收入，會用于消費的比例或數量。其值在0到1之間，即隨著收入的增加，人們的消費會增加，但是消費的增加肯定比收入的增加少。第二，消費對于收入的比率，即平均消費傾向，是隨著收入的上升而下降的。第三，決定儲蓄的決定力量是收入而不是利率。利率在影響儲蓄方面的作用不大。

其次，在三個假設的基礎上，凱恩斯消費函數常寫成：C=a+bY。其中，C是消費，Y是可支配收入，a為自生消費，是一個大于0的常數，代表即使當時沒有收入也會進行的消費，b稱為邊際消費傾向，其數值在0到1之間。）

2.以內需促增長的現實必要

在人民銀行近一次居民儲蓄調查結果中，列前幾位的儲蓄動機分別是：教育費(19.8%)、養老(13.6%)、買(建)房或裝修(12.9%)、防病、失業或意外(l1.1%)、購買大件耐用消費品(10%)，而為了“取得利息”的比例卻不到5%。

三、結語

綜上所述，在中國當前面臨金融危機的嚴峻現實和經濟增長必須轉型的困境下，我國必須采取各種措施，抓住機遇，走出當前的困境，推動我國經濟持續、健康、穩定的發展。

摘要：2008年下半年以來，由美國次貸危機引發的華爾街金融風暴，快速席卷整個國際金融市場，演變成全球性金融危機，接著對我國外向型經濟造成了重大的沖擊和影響。如何應對金融風暴的挑戰，抓住發展機遇，轉變經濟增長方式已經成為我國必須重視的重要問題。

關鍵詞：金融危機;外向型經濟;經濟增長方式

參考文獻：