國內經濟走勢范文

導語：如何才能寫好一篇國內經濟走勢，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞： 經濟；發展；走勢；石油石化；影響

一、引言

在國內宏觀經濟政策不斷調整，國內外經濟走勢急速變化的形勢下，我國石油市場也發生了一定的變化，尤其是石油市場供求關系所出現的各種變化。因受到全球金融危機的影響以及干擾，使得國內一些石油化工企業也面臨著各種各樣的問題，如需求驟減或者價格降低等，這也使得我國石油石化市場以及環境也發生了相應的變化，這些變化不管是對于我國石油石化企業今后戰略決策還是生產經營管理都會產生一定的影響。

二、石油石化行業的分析

因世界經濟實際增長速度的放緩，特別是高油耗產業增長速度的放緩，使得國內在石油消費上，出現了一種增速回落現象。基于國內石油以及化學工業相關部門的研究與統計發現，相對于之前而言，近幾年，由煤油、汽油以及柴油所構成的各種成品油，其增長速度，大約放緩了有0.3個百分點。從整體上來看，在2009年之前，石油消費的增長除了上述這些內容外，同時還包含以下兩個方面的內容：一為石油消費的增長速度呈一種逐季放緩的趨勢，且相對于表現消費的增長速度而言，石油的實際消費增長速度明顯低于其；二為國內GDP、多數高耗能產品的產量、工業增加值、多數運輸指標的增長速度以及重工業增加值等均在一定程度上呈回落趨勢，相對于之前而言，石油實際消費的增長速度有所下降，表現消費的增長速度與實際消費的增長速度之間存在著一定的差距，究其原因主要是因為在2008年我國石油表現消費呈庫存的形式，且受全球金融危機的影響比較嚴重。

三、國內經濟走勢分析

就目前國內社會經濟發展的情況來看，因全球金融危機還未見底，使得國內經濟在運營過程中，各種不確定也逐步增多，且經濟下行風險也逐漸增多。然而隨著國內各種宏觀政策的實施與調控，即保增長、調結構以及擴內需，國內經濟截至目前為止，一直保持著一種較快速度的增長。

第一，盡管有很多國家以及政府聯手干預全球經濟然而在實踐過程中由于受到經濟下滑的干擾以及影響使得國際之間的競爭也變得尤為激烈，同時在全球范圍內保護主義的威脅也逐漸增大盡管貿易順差仍舊持續增長但是其增長的速度卻有所下降。

第二，消費增長速度的放緩且投資增長存在著一定的不確定性?？v觀當前國內經濟發展的實際情況來看，石油經濟發展與社會經濟發展、科學技術發展呈一種不相稱的局面導致我國石油經濟呈著這種局面的原因主要包括三個方面的內容，一為傳統老舊的思想，過于注重生產而忽略了市場；二為過于看重經濟發展的短平快；三為政府的管制不夠合理且行業的壟斷，這些因素都在不同程度上影響著我國社會經濟的發展。從歷史數據信息與資料的調查情況來看，我國消費增長與消費增長之間存在著一種顯著的滯后關系，簡而言之就是經濟增長開始減慢之前，我國消費增長的速度必定會出現一種回落現象。若在擴大投資政策力度上較低，或者政府的投資增長速度不可有效彌補或者解決社會投資所存在的不足，則相應的固定資產的投資增長速度也就可能會下降。

第三，因受到經濟發展下行慣性以及宏觀政策所具時滯性的影響，相對于之前而言，國內經濟增長的速度在2009年呈下降趨勢。而隨著各項積極財政政策以及較為寬松且合理的貨幣政策的實施，經濟增長速度將會出現反彈，關于這種反彈是否能夠持續下去，主要取決于消費增長速度以及社會投資是否能夠續接，若可續接，則在今后幾年來，國內經濟增長速度就會明顯加快。

四、國內經濟走勢對于石油石化行業的影響

（一）石油供求關系的變化

在國內石油供求矛盾中，石油消費為主要內容，影響其增長速度的因素主要為國內生產總值的增長速度以及國內生產總值石油消耗的實際變動水平，其中國內生產總值為主要因素。假設某年國內生產總值石油消耗水平未出現變化，則在下一年，石油消費的增長速度也會同步下降。

第一，石油消耗水平持續降低。這種降低最先表現在石化行業的放緩上，在國內眾多石油消耗行業中，石油行業作為其中的一個，從國內化學工業機構的統計資料情況來看，由于受到國外金融危機的影響，近幾年國內石化行業的總產值增長幅度并不是很大，且大中城市中化工產品的價格也會持續降低，國內家電、房地產、紡織以及汽車等關于石化方面的產業，其增長速度的回落也較為顯著。此外，在石油消費增長上也出現了相應的積極因素，即石油石化行業所涉及到的領域也逐步拓寬，國內對于煉油產品也越來越重視。鑒于此，為進一步促進石油石化行業今后的發展，在社會經濟的發展過程中，對于國內外較為稀缺資源的收購，應予以大力支持，同時推動高端化學品、煉油以及農用化工等一系列行業的快速發展，以此帶動石油石化的消費。

第二，供求關系的轉變。通過上述內容的闡述可知，我國石油石化行業已經從買方市場逐漸轉變成為了買方市場，且市場競爭也變得越來越激烈，在經濟下行以及增長速度減緩的影響下，行業格局也將會被重新調整。

（二）油價的變化

首先表現為明確國際油價相關因素的變化，其主要表現為兩個方面：第一，全球經濟增長速度的放緩，使得全球范圍內石油的實際需求量也逐步下降，導致供求關系發生變化，國際石油市場投資力量被弱化。第二，石油需求降低，投機因素發生變化。

其次表現為國際石油價呈一種低位徘徊的趨勢，通過國內外各機構預測結果以及信息資料來看，若全球經濟仍舊保持之前這種發展趨勢且國內所制定的這些救市措施達不到理想效果，則在未來，國際油價將會處于一種低價格的徘徊狀態中。此外，基于中長期石油經濟的發展情況來看，當世界經濟已擺脫困境且步入到復蘇軌道以后，石油的需求就會快速地反彈，且因低油價所造成的各種問題也會再次加劇石油供需矛盾，最終使國際油價回至高位狀態中。

就目前國內成品油市場來看，主要呈一種供大于求的局面，盡管當前國內關于新成品油定價已制定了相應的機制且該機制也便于煉油盈利，然而事實上，煉油企業利潤的增長也將會受到一定的限制。再加上國內外油價降下降都屬于一種短暫性現象。在這種形勢下，為推動國內石油石化行業的發展，國內石油企業應加強成本的管控，減少投資的成本，抓住主要營運的業務，加強產能建設以及油氣儲備建設，加大設備更新以及技術改造的力度，提升企業核心競爭力和市場反應效率，繼而更好地適應國際石油石化市場。

參考文獻：

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>> 國際油價走低的國際影響與中國策略 國際油價暴跌的原因及影響 國際油價震蕩的影響因素及2012年走勢 淺析國際金融危機成因及對我國的影響 2011年國際油價的基本走勢及影響因素分析 國際油價上漲的原因、影響及我們該如何應對 國際石油價格波動的原因及影響問題研究 國際油價波動對國內經濟及石油企業的影響分析 國際油價波動對國內經濟及石油企業的影響 國際油價下跌對石油企業財務風險的影響及對策分析 高油價的成因 我國國際收支持續雙順差成因、影響及對策研究 美元影響油價的國際貨幣職能視角 歐佩克產量對國際油價動態影響的實證分析 國際油價上漲對我國的影響分析 俄羅斯：悄悄的影響國際油價 期貨市場對國際油價波動的影響 國際油價波動對中國經濟的影響研究 國際石油價格波動對我國居民生活的影響淺析 淺析國際油價背后的政治經濟因素 常見問題解答 當前所在位置：l，2015-02 -23.

[3]劉雪.國際油價持續走低 中國原油期即將“破繭而出”[EB/OL]. ，2015-02-23.

[4]王華斌.國際油價連續走低 專家：對中國經濟利大于弊[EB/OL].http：//.cn/chanjing/cyxw/20141017/0359205 63482.shtml，2015-02-23.

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會議上，來自政府機構、旅游院校及旅游企業的近20位嘉賓分三場分別就“金融危機下，旅游業怎樣實現區域聯合”、“金融危機下，旅游業如何拉動內需進行資本運作”、“金融危機下，旅游業如何做好營銷”等論題展開討論。

全球化背景下，旅游業發展離不開“聯動、合作、共贏”的理念，這也是本屆論壇中與會者所關注的重點?，F將論壇上的精彩發言整理成文，以饗讀者。

近期，國內主流旅游研究機構和研究專家在預測我國旅游經濟走勢時認為，“2001年大起，2008年大落，2009年大-調，2010年大進”，“2009年將是旅游需求的恢復與振興之年”。

本人認為面對我國旅游經濟未來之走勢，應該持審慎樂觀之態度，謀長期應對之策略。當前市場呈現的諸多數據表明，中國旅游市場今后走勢大致是今年繼續下滑，未來兩三年調整、轉型，未來三、五年方有可能步入上升期。

世界旅游市場走勢：繼續5滑。未見谷底。更難測復蘇

今后幾年世界旅游經濟走勢取決于兩個因素，人禍(全球經濟危機)與天災(全球甲流)。

從2008年全球經濟危機與1998年金融危機比較中，可以看出1998年的金融危機一是局部性，僅在亞洲，主要是東南亞；二是短暫性，1997～1999年。1999年，金融危機結束，世界旅游業迅速回暖，2000年世界入境游客增長率達7.4％。2008年由美國肇禍這場席卷全球的金融危機，一是全球性，二是實體性(由虛擬的金融危機轉為產業實體經濟危機)，三是持續性，2008年爆發，至今未見谷底。這次全球性經濟危機是主導世界經濟的發達國家的結構性危機，其調整、轉型、升級，不是幾個大國首腦開幾次會能解決的，它需要較長時期才能化解。

從2008年甲型H1N1流感與2003年SARS比較中，可以看出，2D03年的SARS一是短暫性，發生于該年初，止于該年7月，來得猛、退得快；二是局部性，主要爆發地在亞洲華人為主地區。此次甲型H1N1流感，一是全球性，二是漸發性，三是持續性。世界衛生組織確認全球甲型H1N1流感病例，7月13日為9.45萬例。7月24增加到13.5萬人，8月6日為17.7萬人，可謂與日俱增。2009年6月12日，世界衛生組織發表聲明，將流感大流行預警級別從5級升為6級，同時，它繼續建議暫不要限制旅行，不要關閉邊界。可以想見，一旦世界衛生組織建議限制旅行、關閉邊界，對世界旅游將是災難性的打擊。

聯合國世界旅游組織最新的報告顯示，今年1月至4月份全球國際旅游與去年同期相比下降了8％，該機構調整了今年全年預期，預計2009年全球國際旅游幅度在6％至4％之間。12004至2007年間，國際旅游業曾以平均每年7％的速度增長，遠高于4％的長期均值。因此，可以預見，國際旅游將進入一個較長的衰退期，爾后是一個緩慢的復蘇期，然后才是振興期。

今年我國旅游市場態勢：“一降、一平、一增”

根據國家旅游局與國家統計局城市司和農村司聯合開展的我國城鎮居民和農村居民國內旅游季度抽樣調查結果，今年上半年，我國國內旅游繼續保持增勢，但人均旅游花費有所下降。國內旅游10億人次，同比增長11.7％，增幅比去年全年提高54個百分點：國內旅游收入4979億元，同比增長10.6％，增幅比去年全年回落2個百分點。可見，旅游人次雖同比增長，但旅游收入增幅低于人次增幅，2008年人均消費511元，今年上半年人均消費477.9元，人均消費下降6.5％，表明旅游經濟效益下滑。

與此同時，入境旅游6206萬人次，同比下降4.4％。其中外國人1021萬人次。同比下降19.3％。今年上半年，全國實現旅游(外匯)收入182億美元，同比下降12 3％。入境旅游人次及外匯收入同比下降幅度均比2008年高得多，2008年人均消費314.1元，今年上半年人均消費293.2元，人均消費6.7％下降，也表明旅游經濟效益下滑。

上半年，中國公民出境旅游2255萬人次，同比增長1.1％，較2008年同比增長的11.9％。減少近11個百分點。

本人預測，今年下半年國內旅游人次同比保持平穩增長，但環比增幅下降、人均消費下降，經濟效益下滑，入境旅游繼續、大幅下降；出境旅游同比持平，全年可能呈“一大降(入境)、～持平(出境)、一緩增(國內)”的態勢。

中國旅游市場今后走勢：2009年繼續下滑，未來兩三年調整、轉型，未來三、五年方有可能步入上升期。

今后幾年中國旅游經濟走勢取決于全球經濟危機、甲流與我國經濟形勢。入境游主要取決于全球經濟走勢，但近來美國個人儲蓄率有所上升，歐盟一些國家也出現類似征兆，表明發達國家對現行消費模式的調整，可能影響全球貿易規模擴大，更使入境市場萎縮難以在短期內改變。

出境游主要取決于全球甲流與國內經濟形勢，因擔心甲流而暫緩報名或取消出境游的不在少數。國內游主要取決于我國經濟形勢，中國人民銀行網站最近數據稱，二季度城鎮居民收入感受下降，當季城鎮居民當期收入感受指數為-8.6％，比一季度大幅下降19.9個百分點，是1999年開展調查以來的最低水平。

當前的我國經濟困難(包括旅游經濟)，國際金融危機是外因，而內因在于30年延續的我國經濟結構和發展方式。出口、投資、國內消費“三駕馬車”拉動的經濟結構與速度型、規模型、粗放型、資源消耗型的發展方式已經走到盡頭，即便沒有國際金融危機國內經濟困難也會到來，只是時間不是那么早、程度不是那么重。

目前，出口這匹“馬”繼續疲弱。投資這匹“馬”主要靠政府投入而仍缺乏民資投入。人們津津樂道的“4萬億元”的投入是“興奮劑”，而不是“強心針”，其中雖不乏有長效投資，但更多的是重復投資、產能過剩的投資、少持續發展能力的短視投資，可能隱伏著更大的結構性風險。

國內消費這匹“馬”依然乏力，根本原因是30年積累下來的“國富、民窮”、“少數人暴富、多數人康飽”的國民財富結構性失衡造成的?！敖鹱炙毙偷纳鐣A層結構向“橄欖型”的社會階層結構轉型路艱道遠，新一輪的改革將會遇到既得利益的杈貴群體的頑強抵制。民眾消費能力不是用政府呼吁花錢、商家忙乎打折能“刺激”起來的。

冰凍三尺非一日之寒，我國經濟社會中的深層次問題經濟結構、發展方式和國民財富結構的調整、轉型、升級，決不是一兩年、三五年能解決的。

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首先受美國經濟數據好于預期刺激，近期倫敦金屬交易所基本金屬期貨價格大幅上漲，其中鋅、鎳、鋁、鉛漲幅較大，鉑和銅也出現大幅度上漲，另外由于中國PMI指數連續四個月上漲，使得市場憧憬全球經濟有望逐步復蘇，對大宗商品構成支持。

其次，歐洲推出歐版的量化寬松貨幣政策及中國、日本等經濟大國貨幣政策有望逐步向寬松轉向的預期，未來都有望刺激國際大宗商品的價格。

最后從歷史看厄爾尼諾對大宗商品都有一定的刺激作用，而今年發生厄爾尼諾的概率較大。從過往記錄看，厄爾尼諾對鎳影響較大，最有漲價潛力，這是因為厄爾尼諾通常會使全球最大鎳產國印度尼西亞干旱，而印尼的采礦設備依賴水電。除了鎳，看好的還有銅，因為厄爾尼諾期間全球最大銅產國智利和秘魯會大量降雨，遭遇洪水的礦區會減產。部分有色金屬價格的上漲也將帶動其它大宗商品價格的上漲。而伊拉克的緊張局勢對石油和黃金也構成支持。

投資者可重點關注西部礦業、天賜材料、西部礦業、盛達礦業、中金嶺南和新華龍。

中小板次新股天賜材料是國內個人護理品材料和鋰離子電池材料的領先企業，同時具備新能源汽車和有色概念，又有高送轉可能，由于盤子小，前期調整充分，有望第二波上漲，可重點關注。

西部礦業作為礦產資源綜合開發為主的大型多金屬礦業公司，是我國第二大鉛精礦生產商、第四大鋅精礦生產商和第七大銅精礦生產商，對金屬價格較為敏感，業績彈性大。二級市場該股逐步盤出底部，溫和放量，中線上漲趨勢明確。

而中金嶺南作為基本面最好的有色板塊潛力股，是難得的國有大型鉛鋅銀銅多金屬公司，同時擁有海外資源整合平臺，前期多加機構大幅拉升搶籌，雖然短期漲幅較大，中線看仍有較大的上漲空間，可逢調整關注。

而盛達礦業及新華龍同時具備盤小、價格低的優勢，近日放量上漲，明顯有新資金介入，也可逢調整中線重點關注。

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但是預測大盤向來就如擲色子一樣，可以有技巧，可以有概率，但結果往往脫離不了運氣的干擾。投資者可以深入了解國內經濟情況的發展趨勢，但同樣困惑不已，美國股市漲得洶涌澎湃，難道美國經濟狀況就比中國要好很多嗎·這樣的比較肯定不是科學的，肯定也不是股市狀況進行比較的邏輯思路。

中國股市跌勢冠全球主要股市，但中國經濟卻是新興經濟的代表，股市卻成為不了經濟的晴雨表，這足以表明中國股市的深層次原因已經不可避免地影響著股市走勢，以往我們常常使用的政策手段已不能再隨意使用，或者說僅靠政策來保障股市的健康發展已不再是股市的需求，而經濟結構的合理調整，經濟的內在實力的強大，股市體制改革的決心等能否有實質的變化，將越來越成為股市的期盼。管理層的口號已經喊出，行動如果遲遲跟不上，等來的就是預期一次又一次的落空，下跌一次又一次地降臨。如果一次次的股市靠基建投資來保住不下跌，那么當保不住的時候，最劇烈的下跌難道要留給我們的子孫嗎·

莫測的大盤對投資者來說已基本無法去思考，無法去面對，偶爾的一個長陽就好像心臟的一次早搏，帶來只是心悸的感覺，姑且忘記吧。翻一翻股市漲跌的排行榜，發現個股百態，隱隱的一些難以捉摸的規律在顯露著微妙的痕跡，看上去好像懂了，看上去又好像散了，股市的吸引力就在于此吧。

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紅酒在中國市場的走俏，讓紅酒產業鏈在中國開始了爆發式增長。其中也催生了國內首只獲批的紅酒期權私募基金——鼎紅基金。投資界對這個5年期的封閉式私募基金并不陌生：資金總規模10億元人民幣，60％現貨瓶裝新酒和40％的期酒是其投資配比。

募資過億

從基金啟動以來，鼎紅基金目前擁有三類客戶：紅酒愛好者、國內經銷商、進口商以及一部分投資者。其中紅酒愛好者和經銷商占了大部分份額，約占30％和40名。

“如今，通過這些客戶募集的資金已經超過了一個億?！倍t基金的相關負責人透露。

而募集的這些資金，在鼎紅基金計劃的范圍內，是僅限于投向法國波爾多及勃艮第地區的列級酒莊，“我們遵循的是由一級莊逐級向下購買的策略?！碧窖筚Y產管理公司董事長、鼎紅基金合伙人凌志君表示。

之所以選擇投資一級酒莊，在凌志君看來，不但是因為頂級紅酒早已在世界市場上確立的較高地位，而相對透明、標準化的價格體系，也能保證頂級紅酒的市場升值能力。

“這些紅酒產量受限，而世界市場需求旺盛，供求關系嚴重倒掛，所以蘊含價值較高。”

為了提高鼎紅基金通脹的免疫力，獲得投資的成功，她選擇的是成熟的國際紅酒交易市場作為保障，“此舉是為了加快紅酒的變現速度，保證酒商資金有較快的流動性。”

隨著頂級紅酒價格的下跌，投資風險也隨著增高。如今年1月份，在香港蘇富比精品葡萄酒拍賣會上，原本躊躇滿志的酒商，幾乎均未達到預期目標。吸引眼球的法國的頂級紅酒，從拉菲到瑪歌，并沒能“花落買家”。

能否在這波浪潮中挺過去，顯然鼎紅基金還需要面臨更多考驗。而為了遠期鎖定未來交易成本和控制未來成本，鼎紅也涉足期酒交易?！百Y金投資方向40％投向期酒。”

凌志君介紹，國內期酒市場主要由三類群體參與：大型進口商，中、小型進口商以及個人紅酒愛好者。這些群體相對分散，無法集中力量，在期酒交易時非常吃虧。而鼎紅基金現在要做的，就是爭取到這三類人群通過鼎紅基金而購買，通過大資金的運作，盡量爭取到足夠數量又相對便宜的期酒份額。

“期酒只有到4、5月份才開始購買，我們現在還是準備期?！倍t基金還需要花很大的心思去爭取到這部分客戶的“歡心”。

客戶投資心理開始回歸理性

就像所有金融從業者說的那樣，市場從來都不是走直線的。雖然高端紅酒市場常常以自己的“微經濟”而不大受周圍環境影響著稱，但是經濟的沖擊還是影響到了紅酒市場。

“今天市場的表現與08年非常相似，”凌志君說，高端紅酒市場98年與08年都遭受過系統性的沖擊，當雷曼兄弟倒閉時影響了Liv-ex在接下來5個月下跌60點。而受歐洲次債危機的不穩定因素的影響，2011后半年的Liv-ex 100走勢也是連續5個月的直線下滑?，F在正是世界紅酒市場超漲后的理性回歸，擠出泡沫的時機。

“這是我們基金建倉的好時期。漲多了會跌，沒有漲的會繼續補漲，價值將更趨理性。”

凌志君認為2012年的走勢，高端紅酒比其它投資品更具有優勢特點，“任何市場投資都會在短期有波動率，但是高端紅酒市場作為有長期投資資產的前景被普遍看好?！彼f，10％到20％的增長預期是鼎紅基金所極力爭取的預期回報率。

“市場還是要回歸中長期的增長模式?！?/p>

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世界經濟在2012年將更深地陷入后危機時代的結構調整，一不小心就會碰上各種黑天鵝。中國經濟則正處在一個小的供需調整周期，以及向內需、消費轉型的大周期調整階段。整體看，2012年中國經濟將在年初溫和觸底，然后進入緩慢復蘇過程。貨幣政策將會逐步由過度從緊向正常化轉變，同時，人民幣在外部因素的擾動下，大方向上仍繼續緩慢升值。影響經濟的國內因素中，地產調控應該會在2012年進入調頭區域，如果政策出現失誤，可能會對短期經濟增長與長期結構調整帶來負面沖擊，這是來自內部的最大不確定性因素。與此同時，中國的經濟與政策走勢隨時可能會被歐美日等國的黑天鵝事件所改變，但短周期復蘇與長周期結構調整的大方向不會變化。

歐美日經濟的外部沖擊

從國際局勢看，2012年的颶風眼無疑是無休無止的歐債危機。歐洲的政客們已經拖到了決戰時刻，而發展到這個地步，恐怕更多的已經是政治層面的問題。歐洲的歷史充滿了矛盾和戰爭，而這正是歐洲人要建立歐盟與歐元的初衷，然而“半吊子”的結構導致目前的局面是當初就可以預料到的。2012年對于歐洲應該是到了不能再拖的時候，作為局外人，我們所能做的最佳預測就是“歐洲人最后的選擇應該是理性的”。情況如果正相反，歐元解體，則很多假設會推倒重來，我們將會遇到比2008年美國次債危機還要嚴峻的局面。如果通過談判，無論通過何種方案歐元被保留下來，歐洲經濟也仍會陷入嚴重衰退，可能只是衰退程度的區別，大方向是沒有懸念的。

此外，目前歐洲的命懸一線，短期內掩蓋了另外兩個經濟體美國與日本的深層結構問題。如果歐洲危機在2012年稍微平息，不排除美日的巨額赤字問題會成為新的焦點。雖然美國吸取了上世紀30年代的教訓，面對危機所采取的一系列措施大幅減小了經濟的痛苦指數，沒有像80年前一樣進入大蕭條，但其財政失衡問題始終懸而未決。其經濟的復蘇非常脆弱，隨時可能面對國債市場所積累的深層次問題。而包括中國在內的新興市場國家則隨時可能面對來自歐美經濟衰退的外部沖擊。

內部的最大不確定性來自地產調控

面對國際經濟與金融局勢的高度不確定性，中國經濟的走勢自然可能遭遇黑天鵝事件，因而政策面將會保持靈活的應對。撇開國際因素，國內經濟大體將會在2012年初經歷回調，之后開始緩步回升。在2011年從緊的貨幣政策和嚴厲的地產調控政策持續發酵后，2011年三季度經濟開始進入明顯的減速期，但從此次調控前后的經濟基本面判斷，應該不會出現經濟硬著陸的情況，除非外部環境再次出現2008年的危機狀況。

貨幣政策將會回歸正常的、真正意義上的穩健狀態，其回歸速度和力度將根據國內外經濟的演進狀態進行調節。而所謂的積極財政政策也不會像從前一樣集中于固定資產投資，而是更加向促進消費與社會保障體系傾斜。這種傾斜將導致財政政策對經濟的提速作用不會在短期內明顯顯現，而是發揮更有利于經濟穩定增長的長效作用。

從國內經濟短周期看，2012年將會是一個波瀾不驚的經濟復蘇年，不會有如2008、2009年那樣波瀾壯闊的大起大落。相對于決策層對貨幣與財政政策調控的嫻熟運用，另一調控主線地產調控可能是2012年中國經濟最大的黑天鵝事件源。人為政策調控房地產是市場經濟條件下高難度的政策動作，鮮有平穩著陸的結局。然而中國政府“行政加市場”的政策組合拳在經歷了一年半的僵持后，調控成功已經近在咫尺。不過，恰到好處的下降幅度恐怕不那么容易實現，難免達不到政策目標要求的既要做到房價真的下來、又要做到不出現金融或經濟風險的程度。到2012年中左右，諸如限購等行政政策可能會做出適度調整。屆時，到底是放寬限購范圍，還是推進房產稅，政策變數將會對經濟走勢產生較大的影響。出口方面，由于歐債危機的拖累，國際貿易不振應在預料之中，然而其對經濟的負面影響有多大還不能確定。

2011年底出現的外匯短期外流現象引起了社會高度關注。這種現象在歐洲出現銀行與債券擠兌的大背景下并不奇怪。短期內美元尤其是美債成為唯一避風港的前提下，人民幣被當作風險資產遭遇出逃恐怕只是短期現象。人民幣長期升值的趨勢并沒有結束，只是速度將會較2005年以來減慢。不論中國決策層愿意與否，人民幣在未來幾年將不可避免地成為國際最主要的儲備貨幣之一，從最初作為貿易結算的貨幣媒介，逐步成為各國央行的儲備貨幣。面對諸如外匯、地產、出口等諸多的短期擾動因素，貨幣政策將成為緩沖其影響的對沖工具。

短周期復蘇與長周期轉型

短周期復蘇背后的大背景，是中國經濟進入了艱難的轉型期：出口與投資的拉動作用將逐漸減弱、收入分配將會更加平均、對環境與社會的掠奪式增長將會被更高質量的增長所取代。這些調整將是一個長期緩慢的過程。多數的轉型都會推高成本，從而可能讓通脹在未來幾年內上一個臺階。然而必須看到，價格提高的背后，是環境成本、消費者健康成本、社會和諧成本的降低。畢竟過去經濟高速增長的很多隱性成本并沒有記入表面的GDP虛高之中。

篇8

長期回報幾乎不可能跑贏通脹。財富的保值和增值都難實現。

2010年，全球經濟的復蘇在二次探底的爭議聲中得以繼續穩固：歐美等主要經濟體GDP均實現明顯的增長，我國GDP更是取得近兩位數的增長率。然而，新興市場在巨大流動性沖擊下的通漲預期、歐元區一些國家的債務危機等不確定因素仍在不斷困擾投資人的神經的脆弱。A股的表現又成了全球主要市場中的“落后分子”而令投資人多有失望。2011年面對的更多是機遇？還是風險？投資的取向應是偏保守又或是該進取？

筆者在此無意加入各路大師對指數點位、各種具體投資品價位、又甚至是走勢曲線的“競猜”游戲。因為，看看以往的“競猜”與實際答案的距離就知道，競猜屢屢落空。很明顯，對短期走勢的升跌的預測定有50%的命中率，而競猜點位或價格的準確命中是小概率事件，那么跟隨競猜而取得投資成功當然也是小概率事件。

實際上，較為確定的可測大概率事件有如下三方面：

其一，美國、歐洲（以德國為代表）等主要經濟體的央行在通脹相對可控之際將維持低利率和寬松的貨幣政策、GDP總體持續正增長、而公司的贏利能力普遍上行。美國的二次量化寬松政策基本上消除了二次下行的可能。公司業績明顯改善、市場流動性充足、通脹的腳步離歐美等經濟體尚遠等有利因素將支持主要股市進一步向上。新興市場股市（如亞洲和拉丁美洲）由于有內部經濟基礎穩固和消費需求增長強勁等因素可更為看好。

其二，一些發達國家的地產市場可能開始復蘇。大家都知道，2008年席卷全球的金融危機由美國地產大跌而起。地產價格會最終隨著經濟的復蘇開始走穩。中國等新興市場房價高漲的溢出效應（投資者們開始被美國、加拿大、澳洲等國地產的性價比吸引而前往“抄底”）對發達國家的地產市場會有進一步的支持。

其三，國內經濟結構調整已是迫在眉睫；房地產和以出口為定位的制造業相關行業的雙引擎估計不可能維持原有的高速運轉狀態；今后中國經濟的GDP長期增長率將從10%的水平明顯下降；近期面對較大的通脹壓力等挑戰依然存在。然而，隨著明年“十二五 ”規劃的啟動帶來更多推動力，投資和國內消費將繼續表現強勁，中國將從 “世界工廠”轉變為 “世界市場”，GDP的增速依然會保持在優于全球其他主要經濟體的水平。

進入到金融危機后的復蘇階段，市場長期向上應是主要基調。從資產配置角度，因根據個人的自身風險承受能力，設置合理的回報預期，并作好資產的全球配置。然后以足夠的耐心來分享下一輪經濟周期繁榮的成果。

如果承認股市走勢難測，但又必須參與來完成資產配置。那就必須把握相對確定的大概率事件來制訂投資策略。

其實，有時離市場太近，會導致“只見樹葉，不見森林”。決定短期市場波動的主要有短期資金流向、投資者心態等非常難以確定的因素，因此短期市場走勢不可測，而2011年股市的高低點也就幾乎不可測。 然而決定長期走勢的因素是GDP的增速、上市公司的贏利能力、目前時市場的估值水平等。讓我們看看這些長期因素的確定性好了。

大家一定認同經濟預期高速增長是大概率事件，則上市公司的贏利能力會同步提高也具有極高的確定性。至于市場估值，據12月10日的彭博資訊數據，滬深300指數的平均動態市盈率PE為17， 遠在近5年的平均水平26以下，市凈率PB為2.6, 也遠低于五年平均水平的3.4。同時根據WIND的信息，今年前三季度近兩千家上市公司的財務數據，凈利潤較去年同期平均增長35%，波動中向上可能是2011年的大趨勢。如果說用市盈率等指標衡量太復雜，總應該知道3000點比2007年的6000點明顯低這個事實吧！

篇9

2012年：物價觸底回升

2012年全省CPI呈現不規則W形走勢，從全年來看，四川居民消費價格總水平上漲2.5%，不僅低于4%左右的年初調控目標，也低于3～5%的通脹警戒區間，總體漲幅溫和可控。

食品類價格拉動仍居第一。全年食品類價格上漲4.2%，雖然漲幅較去年大幅收窄，但對總指數的影響程度仍有51%左右，影響仍居第一。其中與居民生活息息相關的主副食品價格多數上漲，如糧食價格上漲4.9%、食用植物油上漲7.2%等，豬肉、鮮蛋價格則分別下跌7.6%和2.9%。

工業品價格傳導不明顯。全年工業消費品價格上漲1.9%。分月看，居民工業消費品價格同比漲幅在1.2%～2.4%之間，基本呈一條橫線，而PPI則從1月份同比上漲2.7%后一路下滑，到年末才在低位企穩。顯示在我國PPI向CPI傳導不顯著以及反映滯后的背景下，上游PPI價格的走低暫未對工業消費品價格產生明顯影響。

服務項目價格小幅上漲。全年服務項目價格上漲1.6%，其中與居民生活密切相關的醫療服務、教育服務價格均上漲1.5%，通信服務價格上漲0.3%。

四川走勢與全國基本一致。四川居民消費價格總水平上漲2.5%，比全國漲幅低0.1個百分點。從分月走勢來看，四川物價運行趨勢與全國基本一致。

2013年：物價漲幅可能超過3%

從宏觀經濟角度，伴隨著國內經濟增速回升，物價漲幅有可能上行。聯合國的《2013年世界經濟形勢與展望》報告說，預計2013年全球經濟將增長2.4％，且在未來兩年面臨再度衰退的風險。結合國內形勢，可以預計2013年中國在世界經濟中仍可能一枝獨秀，物價漲幅也可能回升。

從貨幣角度，內穩外松，輸入性影響可能重新抬頭。2013年如果世界經濟復蘇好于預期，伴隨著寬松的流動性，不排除國際大宗商品價格出現明顯上漲，也意味著外部貨幣因素對國內價格的推升動力將會重新抬頭，并將通過大宗商品價格影響到國內物價。

從供求角度，部分農產品和資源性產品的短缺可能成為打破物價穩定的突破口。2013年尤其需警惕豬肉、糧食等主要農副產品價格可能進入新一輪上漲周期，其對物價的影響應予以高度重視。

從成本角度，以勞動力成本上升為代表的成本因素值得關注。預計2013年在成本壓力容易轉嫁的行業，比如個人服務、家庭服務等，勞動力成本上升引起的價格上漲仍較突出。

從政策角度，影響物價上漲因素相對較多，資源性產品價格改革力度值得關注。

篇10

我們看看以往的記錄：2007年初，普遍看多，預測上證指數的極限在4000-4600點之間，實際2007年的最高點為6124點，遠超預期；2008年初，多數專家、機構依然看多，萬點論大有市場，而上證指數卻單邊向下調整到1664點；2009年初，國內外市場低迷，雖普遍對反彈有所憧憬，但大多認為反彈后仍會反復向下，因此上證3277的實際年末點位也在絕大多數主流預測之外。盡管事后都可以為測不準找到很多理由，如2007年不曾考慮到人民幣升值而吸引了大量國際游資參與；2008年沒料到國際金融危機如此猛烈；2009年失算于商業銀行天量放貸，等等。然而，“測不準”幾乎成了事實上的“定律”。

踏入2010年，普遍預測股市將呈“區間震蕩之勢”，預測的上證指數區間多數集中在2800-4500點之間。投資主題方面，則一致看好消費行業。那么，私人投資者應如何看待今年的預測?又該用何種投資策略立于不敗之地?

首先，我們來分析一下國內外的宏觀環境：全球經濟復蘇有望持續，存貨水平從歷史低位正在開始反彈，消費信心反彈等均可成為進一步復蘇的推動力。還有公司業績明顯改善、市場流動性預期非常充足等有利因素，會令2010年全球股市的總體趨勢繼續向好。國內經濟也有望保持穩定增長的態勢。國內外宏觀環境的預期相對平穩，有望成為2010年A股市場相對平穩的外因。而2009年12月召開的中央經濟工作會議為2010年的宏觀經濟政策確定了“調結構”的基調。擴大內需、增加消費成為經濟工作重點。因此，看好消費行業無可厚非。

其次，從估值角度看，滬深300指數成分股2010年初的預測平均市盈率為22倍，低于全流通以來的歷史平均水平。市場普遍認同2010年中國總體經濟仍將處于復蘇通道中，因此上市公司盈利有望繼續增長，并維持在2009年的2s％左右的預期增長率。合理的估值為A股的下方提供較強的支撐。同時，高額的限售股存量解禁，大量新股的發行上市，超預期的再融資壓力將有效地限制市場的上升空間。合理的估值和充裕的供給，共同構成了股市在2010年區間震蕩中向上的內因。