泡沫經濟的概念范文
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篇1
關鍵詞：泡沫經濟；數學模型；數學價值
一、泡沫經濟理論
泡沫經濟是虛擬資本過度增長與相關交易持續膨脹，并日益脫離實物資本增長和實業部門成長的極為活躍的經濟現象。通俗的說，就是資產在投機預期驅動下，價格加速上升，超出經濟系統的承受能力。如果這種趨勢不被預控和調整，價格泡沫持續加速膨脹，超出經濟系統的最高承受能力，就會引起資產價格短時間急劇下降，進而引起經濟崩潰。歷史上比較著名的泡沫經濟有17世紀的荷蘭郁金香狂潮，18世紀的英國南海公司泡沫經濟，20世紀的日本泡沫經濟、中南美洲泡沫經濟、美國互聯網泡沫經濟，21世紀的美國為主的全球房地產泡沫經濟和金融海嘯經濟。
經濟泡沫具有兩重性。一方面經濟泡沫能促進競爭，活躍市場，拉動經濟的發展。另一方面，經濟泡沫中有許多虛擬和投機因素。如果泡沫發展超過了一個合理的度，則會引起泡沫經濟，給國民經濟帶來沉重的打擊。這就需要建立一套完整的泡沫的測定、判斷與預控方案。如果僅利用一般的經濟規律，則很難實現，而利用數學方法，問題就能得到有效的解決。
二、泡沫經濟的數學模型
通過泡沫經濟的理論分析，估計資產的真實價值是測定泡沫的基準。因此，首先要用資產定價模型估計資產的真實價值。
用于資產定價的模型主要有資產定價模型（CAMP）和FF三因子模型。CAMP模型簡明的表達了資本風險與收益的關系，即風險越高，收益越高。二十世紀八十年代以來，在多次實例檢驗中，人們發現傳統的CAMP模型不能很好地解釋資產收益率，于是提出了著名的三因子模型。在三個風險因素（市場風險、規模以及賬面市值比）之間建立線性模型以更好的解釋風險收益率差異。
對于泡沫的形成機制以及泡沫的存在性檢驗，所用的模型主要有有效市場模型、交迭世代資產模型、惡性通貨膨脹模型。以上的三個數理模型，從理論上論述了泡沫經濟的形成機理和可預測性。然后利用加權機理和資產定價的思想，引入宏觀經濟變量，建立泡沫經濟計量模型。
利用以上模型得到資產的真實價值和泡沫的存在性后，根據經濟系統中泡沫的演變規律以及資產市場風險因子，提出了泡沫經濟臨界值確定方法，泡沫經濟的判定、預測和預控方案。
雖然預測泡沫經濟的難度較大，但只要嚴格按照經濟發展的一般規律辦事，政府加強宏觀調控，及早發現問題的存在，實時監控、預防，采取果斷有效的措施，防止泡沫經濟是完全有可能的。我國是以公有制為主的社會主義市場經濟國家，國家的宏觀調控能有效的預防泡沫經濟的產生。
三、數學的價值
克萊因說：“音樂能激發或撫慰情懷，繪畫使人賞心悅目，詩歌能動人心弦，哲學使人獲得智慧，科學可改善物質生活，但數學能給予以上的一切?！痹谌祟悮v史發展和社會生活中，處處離不開數學。數學是學習和研究現代科學必不可少的工具，有著它特有的魅力和價值。
一是學科價值。數學是一門基礎學科，研究數量、結構、變化、空間及信息等概念。重在培養人的思維性和嚴謹性。人們常說數學是思維的體操。學習數學能培養一個人的思維能力，而思維能力是發現問題、解決問題的關鍵。數學在語言和邏輯關系上有著高度的嚴謹性，一條條定理的證明都是人類智慧的結晶。
數學還是其他學科的基礎和工具。數學在物理、化學、生物、經濟管理、計算機科學、工程設計、軍事戰爭等方面有著重要的應用。例如物理學中，利用微積分計算變直線做功，不規則物體的質量、磁場強度、磁通量等；在化學中，利用高等數學的方法可以推導熱力學的結論；在生物學中，建立種群增長的數學模型；在計算科學領域，傅里葉級數在數字信號處理中得到廣泛的應用。
二是社會價值。數學與人類物質生產緊密聯系，它在一定程度上推動了生產力和生a關系的發展。人類歷史上生產力飛躍的三次工業革命都離不開數學的發展與推動。
數學來源于生活，又應用于生活。學習數學的目的就是運用數學的知識、思想、方法去解決問題。例如經濟生產中的需求、供給、成本、單價、利潤、庫存等經濟問題，解決這些問題就要建立相應的函數關系，利用函數關系建立數學模型來解決。還有最值、最優問題、邊際問題、彈性分析問題等，可以用微積分的方法解決。
三是文化價值。數學文化包括數學思想和數學方法，它們對人類智力和理性精神的發展有著十分重要的影響。第一，數學文化提高人們解決現實問題的能力。一個人取得成功的過程就是解決一個一個問題的過程。我們雖然在現實生活中沒有直接的運用到數學，但從學習數學中得到的解決問題的思路、方法有更為深刻的意義。第二，數學精神特別是學習數學過程中培養的思維精神，對人類的發展有重要意義。精密性、嚴謹性是數學精神的重要內容，也是人類的一種重要的思維品質。例如，在數學學習中，不論代數還是幾何，概念、有著明確的定義，而結論又是建立在嚴謹、求實的證明推理的基礎上。數學的發展還重視從定性分析到定量分析，這也體現了數學思維和精神的嚴謹性。
總之，數學的價值是值得肯定的，數學的應用范圍也日益擴大，滲透到各行各業的方方面面，扮演著越來越重要的角色。如果沒有數學的進步，人類社會發展將會舉步維艱。我們大學生在認識到數學的重要性和應用的廣泛性之后，更要熱愛數學，學好數學，嘗試用數學思維將專業問題歸納為數學問題，進而有效的解決。
參考文獻：
[1]葛新權. 泡沫經濟計量模型研究與應用[J]. 數量經濟技術經濟究，2005，（05）：67-78.
[2]葛新權. 基于非正態分布的泡沫經濟模型的研究[J]. 數量經濟技術經濟研
[3]張守一，葛新權. 泡沫經濟及其檢驗模型[J]. 數量經濟技術經濟究，1993，（10）：58-68.
篇2
關鍵詞：金融經濟；經濟泡沫；預防建議
現代金融經濟泡沫有一個非常復雜的性質，不但在經濟獨立的運行規則的財務表現上體現，而且還在金融系統內部中出現有瑕疵。分析現代金融經濟泡沫，首先必須要弄明白，在金融交易過程中所出現的經濟泡沫現象，只有交易的穩定運動才能有經濟穩定持續發展的意義。
但也要知道，交易數量的增加并不代表實際需求量所有增加，即交易量與實際需求量不是成正比例的。同樣也會影響著經濟泡沫，不僅不能讓金融市場的運行保持穩定，反而構成了極大的威脅。所以經濟市場的發展狀況如何必須引起我們大家的高度重視。
1.現代金融泡沫經濟形成原因
從經濟發展的角度來看，由于在經濟發展過程中，虛擬經濟偏離實體經濟的泡沫經濟，所以導致市場虛擬經濟受到擠壓、限制，致使經濟產生虛擬資本。虛擬現實資本指的是虛擬現實價值遠遠超過看似繁榮的經濟所產生的資本的價值。
在對現代金融泡沫經濟的形成和發展分析上，得出兩個理論性的概念，分別是虛擬現實資本和虛擬資本。虛擬資本指的是證券，包括債券、房地產抵押、證書等，也是股票和其他適銷對路的債務持有人帶來某種形式的收入及回報的資本。實收資本指的是在經濟發展中主要用于生產商品所發生的資金。
從實際角度來分析，把經濟發展需求集中在商品生產資本運行中，可有效地控制泡沫經濟持增長趨勢，發生這樣的局面主要是因為泡沫經濟是以實物資本形式存在的形態。但是，如果虛擬資本是以經濟發展為基礎，那么則會更容易導致泡沫經濟。受泡沫經濟市場影響的部門有兩大部門，分別是金融部門和房地產，兩者有共同點，也有所區別，一個是財產，一個是土地。因為它們彼此共存，所以構成土地資本與土地虛擬資本的結構模式。所以，泡沫經濟與房地產行業是有著千絲萬縷的聯系，好比金融泡沫經濟與房地產泡沫經濟是一對孿生兄弟一樣。
1.1社會原因
一個國家在一個經濟快速發展的時期，如果該國各個方面的經濟還不錯，那么在經濟宏觀寬松環境下，可以為不繁榮的經濟區域提供一個良好的金融投資機會。一般情況下，泡沫經濟都是發生在對銀行所實施的所屬國家政策范圍之內所產生的經濟資本。用人們通俗易懂的理解就是，商品所帶來的經濟發展在一個周期時段內發生了大蕭條之后，當地政府及時有效地采取一些相應的補過措施，比如說降低銀行的貸款利率，以這種方式來刺激投資者繼續發展的積極性和滿足消費者的需求，讓大家共同達到一個拉動經濟增長的目的。如果你的資金充足，又想在市場領域上前鋒，那么你可以將錢參與到那些具有市場經濟效利，并有增值潛力資源的商品里，同時也為泡沫經濟提供了社會基礎。
1.2約束機制不夠
什么是泡沫經濟投機，用簡單明了的話說其實就是，在經濟發展的過程中導致失敗的經濟市場投機稱為泡沫經濟投機。致使其失敗的原因有許多，有的是在監督工作中失誤導致，有的是在投機過程中對貸款支付缺乏監管機制所導致。
目前，泡沫經濟投機無論是在銀行還是政府的監管機制下都是很難以有效成立的。主要原因是支付中介是銀行，當地政府是無法干預銀行與業務者在業務上的一切來往，否則會被認為這是在炒作，弄虛作假，迷惑大眾。
2.當代中國金融經濟中的泡沫問題
目前，中國的經濟發展主要表現為股市泡沫和房地產泡沫中的泡沫問題。
在當代，中國經濟得不到有好的發展的問題主要體現在股市泡沫、房地產泡沫所導致的泡沫問題上。股市泡沫指的是，在股票市場上，股票價格之間存在一定的差距是絕對的。金融資產的總額與金融資產的投資形成一個經濟總量的關系，兩者關系甚為密切。
與此同時，股市后續以供給量與需求量來決定股市價格，股票的價格影響著公司的業績。如果股市屬于大額資金流動的范疇，那么將會形成公司業績差距過大過高的盈利狀況，則此時會出現氣泡，即出現股市泡沫經濟市場。
金融帶動國家經濟，在股市發展中國家，不可或缺。資金在股市上的供應，股票在價格上的不穩定（波動），這兩個都會直接影響著中國經濟發展，因為資金一旦得到釋放，股票價格將會即刻發生改變，在中國股市，無論你是經濟學家還是媒體權威人士，或者還是機構投資者，你的股票都會使股市不斷上升，不斷增長。所以，遵循股市行為守則是可以確保機構投資者，也可以防止中國股市形成股市泡沫。
房地產泡沫是金融泡沫之一，更是泡沫的核心載體。特別是在過去的幾年里，中國政府和學者及廣大人民群眾對中國的房地產行業就房地產是否出現泡沫問題，表示非常的關心。有學者指出，30歲到40歲左右的工薪階層工人，可以采取節約的方式來為自己購置一套屬于自己的房子，而有些窮人就無能為力，這就是中國房地產泡沫經濟市場所導致“窮人買房難”的局面。有的人甚至這樣認為，中國的房地產泡沫是不存在的。在北京、上海、廣州等多個大城市，因為人口聚集量較大，土地資源無法擴充，所以導致房地產的價格呈上升趨勢，日益增長。
在中國，房地產的需求是需要依靠國內銀行的貸款服務，以此支持中國房地產市場的泡沫經濟和穩固中國的金融市場。因此，值得大家深思和高度重視的是，房地產的價格和金融市場經濟的體系，并不可忽視其對中國房地產泡沫所形成的影響。
3.基于現代金融風險防范的幾點建議
第一，政府應從各個角度全面考慮相關政策，給予適當的風險退出機制。要想解決富人與窮人之間的矛盾，必須先進行自我調節，然后統計房地產整個市場的需求量和分析有限的土地資源的局限性。或者政府直接指導銀行對信貸進行“集合”，并閉合外來信貸投資渠道。在多年以前，中國房地產行業早已捆綁了銀行，即是人們所說的地產泡沫。如果在處理時不符合守則，那么房地產價格將會大幅度下跌，直接影響著銀行體系的發展，并出現巨大的經濟壞賬。所以應該像金融泡沫一樣慢慢退出政策，慢慢收緊。
第二，知曉房地產的調控預期，控制不合理的價格風險。在當代金融市場，房地產業是中國經濟的重點產業之一。在不同地區不同區域，房地產的價格也有所不同。雖然房地產價格在國家調控下得到了良好的成效，但政府依然要注重保持政策的連續性，提防短期的政策，防止長期政策，確定政府的職能和政策轉變持續的韌性。因此，對房地產的調控，應著重于對房地產的預計。
第三，合理有效地增加投機資本的成本。在對成本進行管理與投機資本回收的同時，第一個應該先考慮到非定量的貨幣政策，是否準備好資金；第二個應該考慮的是，資金的增加與房地產投機的成本，是否能有效遏制通脹預期，避免達不到物我所值的期望。
總之，在現代，金融經濟泡沫是一個全球性的的重要問題。只有加大政策支持力度，抑制經濟泡沫，提供合適合理的指導，并以長遠的眼光看金融形勢的狀態變化，方能促進中國經濟的快速健康發展。（作者單位：江蘇省建筑工程集團有限公司）
參考文獻：
[1]劉玉平.現代金融經濟中的經濟泡沫分析[J].上海大學學報（社會科學版），2007（4）.
[2]黃秀華.泡沫經濟典型案例分析及金融風險防范[J].經濟研究導刊，2011（5）.
篇3
關鍵詞:虛擬經濟、泡沫經濟
一、虛擬經濟:形成機理、發展與規模
虛擬經濟是與實體經濟相對應的概念。所謂實體經濟是指物質資料生產、銷售以及直接為此提供勞務所形成的經濟活動,其主要構成部分包括農業、工業、交通運輸業、商業、建筑業、郵電業等產業部門。虛擬經濟則不同,它是指與虛擬資本循環運動有關的經濟活動,也即虛擬資本的持有和交易活動。因此,討論虛擬經濟可以從虛擬資本入手。
所謂虛擬資本,是指與實際資本相分離的,本身無價值卻能帶來“剩余價值”、并具有獨立的價值增值運動規律的各種資本憑證。虛擬資本的形成是與貨幣的產生分不開的。貨幣開始是為突破物物交換的缺陷而產生的一種交換媒介,但貨幣發展到由紙幣取代金屬貨幣,成為一種價值符號以后,在交換媒介功能之外,又增加了價值儲藏功能,從而使貨幣轉化為資本成為可能。在信用關系出現后,資金借貸雙方聯系日益密切,資金需求者愿意向資金供給者支付利息,貨幣產生了“收益”,從而轉化為了虛擬資本(借貸資本)。借貸資本的大規模發展產生了銀行信用,為企業的發展提供融資便利。隨著經濟的發展和科學技術的進步,企業的規模日益擴大,必然尋求新的融資渠道,于是股票和債券應運而生,它們是最明顯的虛擬資本。在當今全球經濟發展過程中,虛擬資本呈現出越來越豐富的趨勢,資本的虛擬化程度越來越高。繼股票、債券之后,又出現了證券化資產和金融衍生產品。證券化資產是因資產證券化而發展起來的。銀行將住房抵押貸款、汽車抵押貸款、信用貸款等各種信貸資產經過重新包裝后實行證券化,或者在一些低信用等級的證券中加入較高信用等級的證券,并用其作為抵押發行新的證券,從而提高資產的流動性。這樣等于是在本身就是虛擬資本的信貸資產及初級證券的基礎上,又產生的虛擬資本,大大提高了資本的虛擬化程度。金融衍生產品是虛擬化程度最高的金融產品,金融期貨、期權合約的買賣者并不真的擁有合同中規定數額的證券或貨幣,也不必在交易清算時真的買入或者賣出這些證券或貨幣。特別是指數期貨和期權交易,實際上是就指數的漲落打賭,無任何實際對應物,是最徹底的虛擬資本。
與虛擬資本的發展相適應,從歷史和邏輯的角度來考察,虛擬經濟的發展經歷了以下幾個階段::
1、閑置貨幣資本化。這是虛擬經濟的最初階段。例如,當某人持有暫時不用的閑置貨幣,而另一人卻急需生產經營資金時,前者便可將其閑置貨幣讓渡給后者去使用,后者則承諾對借入資金按期還本付息。在這種貨幣的直接借貸行為中,由于貸方并未從事現實的生產經營,而是僅僅憑借代表借貸行為成立的借據或憑證獲取利息收益,因此,這種借據或借貸憑證便成為虛擬資本的雛形,貸方據以獲取利息收益的活動也就是一種虛擬的經濟活動。
2、借貸行為中介化。這一階段的標志就是銀行的產生。在這一時期,貨幣資金借貸主要不再是個人之間的直接借貸,而是表現為以銀行為中介的間接借貸。此時,對廣大的存款人而言,其持有的能夠帶來利息的存款憑證就是虛擬資本。因此,借貸行為的中介化實際上意味著虛擬經濟活動的社會化,這種社會化由于能夠擴大社會的資金借貸規模,提高社會范圍內資金的配置和使用效率,因而,對促進實體經濟的發展具有重要意義。
3、證券交易的市場化。隨著股票、債券等有價證券的大量發行,客觀上要求形成一種便于有價證券實現流動性的機制或場所,于是,證券市場應運而生。虛擬資本交易的市場化可以引導資金向預期收益較好的產業流動,從而有利于優化社會資金的配置結構,提高社會資金的使用效率。
4、虛擬經濟國際化。進入20世紀后,較大規模的跨國證券投資開始出現,虛擬資本的發展由此進入新的階段。特別是第二次世界大戰后,在布雷頓森林協議和關貿總協定推動下最終形成的規模巨大的國際金融市場,更加便利了虛擬資本的跨國交易,從而使虛擬資本交易日益呈現為一種國際性的經濟活動。虛擬經濟活動的國際化可以促進資本在世界范圍內的優化配置,并使資本的使用效率進一步提高。
5、金融工具創新化。20
世紀60年代以后,虛擬經濟進一步發展。一方面,國際性的貨幣市場、資本市場、外匯市場等規模進一步擴大,另一方面,包括各種金融期貨、期權等在內的金融創新工具層出不窮。金融工具的創新化使得虛擬資本的交易規模達到前所未有的程度,并使虛擬經濟越來越脫離實體經濟而日益呈現為一個相對獨立的經濟活動領域。
80年代以來,各主要工業國家的金融資產迅速膨脹,交易規模迭創新高,使得虛擬經濟的運行愈發脫離實體經濟而擴張。據報道,80年代以來,世界經濟平均年增長率僅為3%左右,國際貿易平均年增長率為5%左右,但國際資本流動卻增加了25%,全球股票的總價值增加了250%。1997年全世界虛擬經濟的總量已達140萬億美元,約為世界各國國內生產總值總和(28.2萬億美元)的4倍。全世界虛擬資本每天的平均流動量已高達1.5億美元以上,約為世界日平均實際貿易額的50倍?？梢灶A計,隨著電子商務和電子貨幣的發展,虛擬經濟的規模還會膨脹。
二、虛擬經濟與實體經濟
從歷史的發展過程來看,實體經濟是虛擬經濟的歷史基礎和現實基礎。在虛擬經濟和實體經濟的關系中,實體經濟是第一位的,虛擬經濟是第二位的。虛擬經濟是隨著實體經濟的發展而產生和發展起來的,但同時也在自身的發展過程中極大地促進了實體經濟的發展。一方面,金融自由化和金融深化(麥金農,1973;格利和肖,1960)不僅可以提高社會資源的配置效率、提高實體經濟的運行效率;而且資本證券化和金融衍生工具提供的套期保值等服務,還為實體經濟提供了穩定的經營環境,降低實體經濟的經營成本和因價格或匯率波動引致的不確定性經營風險,使實體經濟能夠穩定增長。另一方面,虛擬經濟自身產值的增加本身即促進了gdp的增長,虛擬經濟的發展提供了大量就業機會,直接促進了第三產業的迅速發展。具體而言,虛擬經濟對實體經濟的促進作用主要體現在以下三個方面:
1、有助于提高社會資本的配置效率。金融市場的基本功能是實現資本在不同實體經濟部門之間的優化配置。通過發行并交易虛擬資本,發現虛擬資本所代表的權益價格,是實現增量資本在實體經濟各部門之間優化配置的主要誘導工具。同時,金融市場還為存量資本優化配置提供了有效途徑,通過資產重組等產權交易,可以實現存量資本在不同實體經濟部門之間的再次優化配置,盤活因投資決策失誤或市場需求結構轉變而閑置的存量資本,提高社會資本的利用效率。
2、有助于分散企業經營風險。其一,資本市場的發展和企業制度的創新,使企業的投資主體多元化、社會化,同時也使企業產權的所有權、經營權和受益權相對分離,企業所有權的轉讓與處置對企業的經營活動影響弱化,企業經營的穩定性增強。其二,資產證券化、abs(資產擔保證券)、期權交易等金融創新層出不窮,對企業資金安排、投資選擇、規避經營風險等具有重要影響,如通過期貨市場套期保值和外匯掉期業務,可使企業有效規避市場價格波動和匯率變動帶來的經營風險,降低企業生產成本等。
3、虛擬經濟規模的擴張,在增加gdp規模的同時,也提供了大量的就業機會。在虛擬經濟日益發揮出對實體經濟巨大的促進作用的同時,虛擬經濟自身亦取得了突飛猛進的發展。與1980年相比,1996年西方主要工業國家和新興工業化國家金融資產總額均成倍增長,特別是亞洲新興工業化國家金融資產的增長迅猛,并帶動了相關服務業的發展,成為各國經濟發展的重要推動力之一。
但是,虛擬經濟在帶來巨大收益的同時,也隱藏著極大的風險。這是因為:虛擬經濟要正常運轉,需與實體經濟的規模相適應。然而,虛擬經濟在其自身發展過程中,卻越來越表現出相對獨立性。在證券市場中,人們對于證券市場未來價格的預期往往并不是基于公司的財務狀況,而是基于一種心理預期和想象空間。這種投機者的“市場接力棒理論”(金德爾伯格,《新帕爾格雷夫經濟學大辭典》),生動地描述了投機者普遍存在的“博傻心理”,即投機者見到大家都看好某一金融資產,自己也加入這一行列,期望自己的“接力棒”下傳,由于大家有相同的預期,在相反的預期未形成主流之前,市場接力棒就不乏接手者,從而帶來市場的火爆,使市場價格脫離客觀價值,形成泡沫。前面所提及的虛擬化程度較高的證券化資產和金融衍生產品,更是在虛擬資本基礎上的再次虛擬化,幾乎與實體經濟沒有聯系,易形成泡沫是顯而易見的。此外,投資中也可能存在著泡沫成分。企業為解決
資金不足問題,可以向銀行貸款,也可以發行股票和債券。但一旦企業經營不善,或遇到經濟全面衰退,企業破產倒閉,實際資本創造的“價值”得不到實現,企業先期的銀行貸款和股票債券等虛擬資本較之實際資本來說,就成了空中樓閣。實際上也是一種泡沫。
經濟中出現泡沫并不意味著泡沫經濟的出現,經濟泡沫對經濟有一定的刺激作用,并且可以通過市場供求機制而自動恢復均衡,只有當虛擬經濟中的泡沫成分不斷加重,資產價格普遍大幅度地偏離或完全脫離由實體經濟因素決定的資產價格時,才會導致泡沫經濟。泡沫經濟會扭曲資源配置,降低資源配置的效率;泡沫經濟所造成的虛假繁榮現象,會扭曲消費行為,惡化國際收支,破壞經濟均衡;泡沫經濟所造成的混亂的信用關系,會影響金融系統的運行,最終導致金融危機,并引發整個社會的經濟危機。譬如1978-1981年發生在墨西哥的泡沫經濟,在1981年股市崩潰之后,引發了嚴重的金融危機、債務危機和持續的通貨膨脹,導致大批企業和個人破產,失業率上升,社會貧富差距增大,整個墨西哥經濟一片蕭條;80年代日本房地產和股市泡沫的迸裂同樣使經濟實力雄厚的日本經濟陷入長期衰退之中,至今難以自拔,所謂的“日本神話”由此破滅。
泡沫經濟的產生有主觀和客觀兩方面的原因。從主觀上看,主要是由金融投機引起的。人們在“博傻”心理支配下,金融資產價格越高越買,越買價格越高,導致金融市場超常規膨脹,引發泡沫經濟。從客觀上看,實體經濟的內在失衡是導致泡沫經濟的根本原因,由東南亞金融危機中可見一斑。發展中國家在實體經濟實力不強、結構性問題突出的情況下,金融市場過度開放,會導致虛擬經濟過度膨脹,引發泡沫經濟。七十年代以后,東南亞等地區國家經濟快速增長,成為新興工業化國家。受金融深化理論的誤導,上述各國相繼開放金融市場,企圖通過金融完全自由化,依靠虛擬經濟的快速發展刺激實體經濟的持續高速增長;但由于實體經濟的發展水平偏低,且存在諸多結構性問題,虛擬經濟過快發展超過了實體經濟發展的內在需求,最終引發了泡沫經濟并導致了一系列金融危機。以泰國為例,泰國工業基礎設施落后、建設資金匱乏、出口以資源型產品而非資本密集和技術密集型產品為主,雖然泰國政府力主投資并著重發展重化工業和高科技產業,但受教育和科技水平限制,嚴重制約了泰國的經濟結構調整和產業升級。在實體經濟存在比較嚴重的結構性問題和金融監管水平不高的情況下,泰國政府卻在財政政策、貨幣政策和外匯管理上推行了一系列激進的改革措施,加速了金融自由化和對外開放步伐,使虛擬經濟發展速度大大超過了該國實體經濟發展速度,特別是短期外資大量流入,且被投入到房地產和股市炒作而非實體經濟領域,使泰國經濟的泡沫化現象日趨嚴重,并成為東南亞金融危機的導火索。
三、我國經濟中的泡沫風險
我國長期以來實行計劃經濟,商品價格由國家決定,基本不受市場影響,而且金融交易近乎為零,基本不存在泡沫現象。但進入90年代以來,深滬股市的建立和房地產市場的開放,使“泡沫”的威力大大發揮出來。
我國股票二級市場上的泡沫是眾所周知的。我國股市上有很多股票的市盈率都達到50倍以上,大大高于美國的水平(nasdaq的平均市盈率雖已經高達90倍,但美國工業類股票的平均pe(市盈率)僅為25倍,運輸業股份的pe平均為12倍,銀行業平均為13倍,公用事業股為20倍)。今年st板塊的幾番上漲,也有利地說明了我國股市的投機性強,不可避免地會引發泡沫。
在股市泡沫嚴重膨脹的同時,也出現了房地產泡沫。股市泡沫較之房地產泡沫,猶如小巫見大巫,這是由于體制漏洞而導致的瘋狂炒作的結果。而且,股市炒作的參與者絕大多數是居民個人,而房地產的炒作主要是由有實力的企業進行的,資金量大,泡沫膨脹更加厲害。時至今日,房地產泡沫導致的后果依然是觸目驚心的。
股市泡沫和房地產泡沫都是泡沫的表現形式。在我國,除了這兩種泡沫以外,還存在更嚴重的泡沫形式,即由于實體經濟結構存在問題,國有企業大面積虧損而造成的泡沫。這種泡沫集中反映在銀行的不良貸款上。目前,我國企業融資以間接融資為主,銀行作為中介為企業提供資金融通。只有企業經濟效益好,銀行、存款人和企業之間的資金循環才能正常進行。企業效益不佳則會給銀行帶來風險。若企業進行破產清算,清算價值無法還清貸款,銀行會出現壞帳,若拖欠貸款,則會形成呆帳。企業風險只是單個風險,但當它通過不良貸款轉
嫁給銀行以后,就成為金融系統風險。我國企業由于體制原因、經營管理不善所導致的銀行大量不良資產的存在,使我國經濟潛藏了危機。
四、結論和建議
以麥金農、格利和肖為代表的眾多經濟學家認為,金融活動對經濟增長的貢獻隨著金融深化而不斷增加,因此主張通過金融自由化和金融深化促進經濟增長。但經濟發展的事實表明,這一主張是片面的。西方發達國家自80年代以來已相繼實現金融自由化,金融深化程度不斷提高,金融資產總量迅速膨脹,目前均已大幅度超過本國的gdp,但在金融資產規模迅速擴張的同時,gdp并沒有隨之快速增長,其增長速度反而有所下降,而且,在歐洲還引發了90年代的貨幣危機,在日本則產生了嚴重的泡沫經濟現象。許多發展中國家如泰國、馬來西亞等在80年代中后期推行金融自由化之后,金融深化程度迅速提高、虛擬經濟膨脹速度超過發達國家,經濟的泡沫化現象日益嚴重,并引發了一系列的金融危機。
金融深化和金融自由化確實能帶來更大的經濟效益,但盲目的金融深化和金融自由化卻會帶來極大的風險。因此,在我國這樣一個內部經濟存在一系列問題的發展中國家,金融深化以及金融自由化的進程應當慎重,我國對金融市場的開放應是逐步的。我們應當下大力氣進行國內經濟結構的調整以及金融體系的完善,以適應加入wto后的國際環境。應從以下幾個方面著手:
1、 在加快資本市場規范化建設的同時,應著力加快資本市場的發展。這不僅包括擴大證券品種的規模,也不僅包括增加新的證券品種,而且包括拓展和開辟新的市場,擴大居民投資渠道和企業獲得資本性資金的渠道。其中,存量股份制、債權轉為社會股權、將建設國債建立在運用資本經營方式運作國有資產的基礎上等,都是應當重視的具體措施。
2、 積極推進創業投資,加快高科技產業化步伐。知識經濟是將知識轉化為經濟的過程。在這個過程中,創業投資的功能極為重要。在資本市場的配合下,積極推進我國新興產業的發展,調整國家的經濟結構。
3、 積極創造條件,促進實物經濟的貨幣化和資產證券化。實物的貨幣化和資產證券化,是市場經濟發展的必然產物。實物的非貨幣化,有著諸多弊端;資產的非證券化,嚴重限制著資產的準確定價和資產存量的盤活。
4、 加強金融監管,防范金融風險。加強金融監管,關鍵的問題是,運用何種機制和規范。在雙重體制并存的條件下,運用計劃經濟機制,雖一時抑制了某些現象,但不利于金融市場的成長,結果可能造成更大的風險。為此,應特別重視運用符合市場經濟的規則,強化金融監管。
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電子商務涵蓋業務很廣，主要包括信息交換，售前售后服務（提品和服務的詳細說明、產品使用技術指南、回答顧客意見和要求）、銷售、電子支付（使用電子資金轉帳、電子信用卡、電子支票、電子現金）、物流（包括商品的包裝、發送管理和運輸跟蹤）、組建虛擬商店或虛擬企業（組建一個物理上不存在的企業，集中一批獨立的中小公司的資源，提供比任何單獨公司多得多的產品和服務）、公司與貿易伙伴共享商業運作方法等。
中國電子商務市場成長迅速，據估計可從1999年800萬美元成長至2000年的4000萬美元，2003年更將高達數十億美元，通過線上交易的商品種類總計多達15萬種，電子商務正在快速編織人們的“淘金”夢想。
雖說互聯網、電子商務概念目前熱得發燙，但凡沾點“互聯網仙氣”的股票便牛氣沖天，但還是有人冷靜地提出了很多挑戰的意見，其中不乏危言聳聽的結論。
早在1998年夏，英國《經濟學家》雜志就提出，“是美國的資產價格膨脹，而不是東南亞金融危機，構成了對世界經濟的更大威脅。美國股市場今年又有了15％的收益，與前兩年相比竟然增長了65％，而這并不是泡沫出現的惟一跡象?！睆哪菚r開始，經常學家們就不斷質疑美國經濟繁榮還能維持多久，或者預言大泡沫即將破裂。然而，信息科技公司、互聯網絡公司在資本市場上的卓越表現卻將以數學分析為基礎的現代經濟學拖入尷尬境地，使得經濟學家們大跌眼鏡。同時，各種經濟指標也表現出在剛剛過去的1999年，美國經濟仍然保持了4％的增長勢頭，通貨膨脹率仍然保持在 2.2％的低水平上，失業率也降到了近30年來的最低點。德克薩斯大學在1999年10月份公布的一項研究報告指出，1999年互聯網經濟為美國增加了5070億美元的產值，增加了230萬個就業機會。但經濟學界仍然堅持說，股票的價格應當建立在收入的基礎之上。離開利潤，股票就難以定價，價格收入比這個法則無論怎么說都不應該是錯誤的吧！但Amazon的股票到底有多少紅利？事實上，直到現在，它依然在虧損。認為美國資本市場存在大量泡沫的不僅有經濟學家，連一些知名的券商也加入到討伐泡沫的行列。1999年12月底，摩根斯坦利首席全球投資顧問畢格斯語出驚人：在未來5年內紐約股市將回檔盤整，跌幅在10％到12％，成為全球災情最慘重的大型金融交易市場。他認為，在美國資本市場上，科技、網絡和電子通信股票已經高出其合理價格的45％到50％，傳統的消費產品以及工業生產公司，因為通貨緊縮導致價格競爭優勢萎縮，這些公司面臨著巨大的競爭壓力，部分傳統產業的股價，甚至已經跌到經濟衰退的價位。他預言，科技股的泡沫終有一天要爆破，投資人對科技股的信心過高，科技產業的獲利表現實際上不可能達到這種高度的預期。
再來回頭看中國的互聯網市場，電子商務在中國還是熱在表面，沒有真正深入到其核心。1998年隨著電子商務在國外的興起，國內IT界急速跟進，轟轟烈烈地搞起了電子商務，許多企業也快速進入，以為搞電子商務馬上就可以賺錢。可以說，中國電子商務領域充滿了浮躁的情緒，許多加入電子商務的人，也呈出浮躁的心態。
亞馬遜的成功，YAHOO!、China.com的上市讓國內同行激動加眼紅，不就是建個網站嗎？湊幾個人，籌點資金，一個網站就起來了，想方設法拉上幾個企業在網上銷售商品，貼上電子商務的標簽，就堂而皇之成為電子商務企業了。一時間，國內網站如雨后春筍般迅速發展起來，但仔細看來，許多網站之間沒有太明顯的區別，無非就是搭個平臺，僅此而已。還有一些企業為了提高知名度，制造轟動效應，以求將來上市，不踏踏實實在商務上上功夫，而是利用各種媒介狂炒，自己迷失了，消費者困惑了，電子商務在中國也變了味。
從經濟學家的分析來看，資本市場上確實有互聯網經濟泡沫，但更重要的是這些泡沫何時破裂。那么互聯網企業又是如何看待泡沫和虧損問題呢？
杰夫·貝索斯（Amazon書店CEO）沒有時間考慮所謂的“泡沫問題”，他覺得也沒有必要向市場解釋為什么會出現虧損，因為他還有更多的有價值的事情去做。第一重要的事情，就是如何促使Amazon的網絡繼續不斷地向外擴張。“每天早晨醒來的第一個念頭是，互聯網是以每年2300％的速度在增長。”全球60億人口，有60億雙眼睛，對于Amazon來講，如何最大限度地爭奪這些眼球的注意力，就成為第一重要的事，因為貝索斯的信條是“品牌的知名度在互聯網世界比在物理世界中更關鍵?！钡?，爭奪一雙眼球的注意力就要相應地產生一單位成本，互聯網在以每年23倍的速度遞增，貝索斯的Amazon也要以每年23倍的速度向外擴張，這樣其成本也要以相應的速度增加。Anazon贏利的那一天，眼球資源被瓜分完畢，這時成本就會直線下降，到這一天，Amazon將會給予其投資者以黃金般的高額回報。
“目前網絡正處于投入期，就像高速公路一樣，要公路建好后才能通車使用、收取費用。所以，投入期沒有利潤很正常，但不是說虧損是它的特征，超額利潤才是它的特征。關鍵是建立一個能帶來超額利潤的商業模式”（新浪總裁王志東語）。
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內容摘要：本文從虛擬經濟的視角出發，首先對虛擬經濟的研究范疇進行了界定，并簡單討論了虛擬經濟與實體經濟的關系以及貨幣對聯系虛擬經濟與實體經濟的重要作用，最后在此基礎上論證了虛擬經濟體系中經濟泡沫產生的必然性，并就此提出了抑制虛擬經濟泡沫的方案：虛擬資產流動性控制。
關鍵詞：虛擬經濟 經濟泡沫 虛擬資產 流動性控制
虛擬經濟與實體經濟
（一）虛擬經濟的范疇界定
虛擬經濟是從具有信用關系的虛擬資本衍生出來的，并隨著信用經濟的高度發展而發展。但是時至今日，雖然相關的研究成果很多，也取得了較大進展，但是在虛擬經濟的研究范疇以及虛擬經濟與實體經濟的關系問題上，學者們并未達成一致意見。目前學者們對虛擬經濟的范疇問題主要有四類觀點。
第一類觀點認為虛擬經濟與虛擬資本的運動密切相關并且是非物質生產活動。羅良清（2009）認為“虛擬經濟是以虛擬資本交易為載體，利用短期市場價格波動為收益來源的經濟活動，它以預期收入資本化定價為基礎，脫離了實體經濟具體生產過程”。禮（2009）則認為“虛擬經濟是以價值和信譽信用為基礎，以金融系統為循環依托的虛擬資本交易并繁衍增值的經濟活動”。孫寶文（2005）提出“虛擬經濟是虛擬資本以金融系統為主要依托的循環運動，這些虛擬資本不經過實體經濟循環就可以取得盈利”。
第二類觀點界定的虛擬經濟范疇較第一類觀點更加廣泛，將所有非物質生產活動視作虛擬經濟的范疇。例如“虛擬經濟是在追求貨幣利潤的目標下，通過單純的‘買賣’、‘資本化’運作以及價值‘炒作’等相對脫離了‘物質生產過程’的價值增值活動”。劉駿民（2008）和葉朝暉（2003）則將虛擬經濟定義為“虛擬經濟是指以信用工具為載體和以投機牟利為目的的、相對實體經濟而存在的、具有價值獨立化運動特征的一種經濟”。
第三類觀點對虛擬經濟的定義是從虛擬經濟的功能出發，包括虛擬經濟的資源配置功能和財富分配功能。徐良平（2002）認為“可以將虛擬經濟看成是人們為了沖破現實經濟的資源束縛，提高源配置效率，運用越來越虛擬化的交易手段將經濟增長的各要素在更高層次上組織起來，以更快地促進經濟發展的一種經濟形態”。周建波（2009）認為虛擬經濟是指“以無形的商品、資產及其市場共同組成了流通的新空間，以科技信息網絡技術為傳遞方式，以股票、期貨等金融創新產品為交易工具和表達方式，以預期的勞動價格、技術價格和資本價格進行定價和分配，從而以虛擬價值和價格方式刺激并帶動了實體經濟迅速發展，并產生了巨大財富效應的經濟形態”。魯品越（2009）認為“虛擬經濟是以證券化資產的虛擬價值為內容，以大眾資本為其實體經濟價值來源，通過對虛擬價值的波動價差的投機，以分割實體經濟價值和規避投資風險，而產生的金融流動體系”。第四類觀點則將虛擬經濟與滿足人們心理需求的服務行業聯系在一起。如宋可為（2009）認為“虛擬經濟廣義上則是指滿足心理需求的生產（如娛樂、傳媒作品等）有關的經濟活動”。而林左鳴（2010）把“同時滿足人的物質需求和心理需求的經濟，及只滿足人的心理需求的經濟活動的總和定義為廣義的虛擬經濟”。
無論實體經濟還是虛擬經濟都同在市場這個大環境中運行，同屬于市場經濟的范疇，它們的功能也與市場的功能一致，即實現資源的優化配置。因此從這個意義上講，可以從資源配置方式差異來區分實體經濟與虛擬經濟的研究范疇。事實上，學者們認同虛擬經濟并不直接創造社會財富的觀點。例如，胡延平（2008）認為“從社會總體上說，所謂錢生錢的虛擬經濟并不能生出哪怕一分錢，它其實一刻也離不開實體經濟，它不過是重新分配實體經濟帶來的利潤。以‘錢’生‘錢’，其實質是‘分配’”。盡管如此，虛擬經濟卻必不可少，其中的重要原因就是虛擬經濟能夠促進社會資源的優化配置，由此促進社會生產力的發展。筆者在這里將人們的不直接與生產和消費商品或勞務相關的經濟活動定義為虛擬經濟的范疇，否則就是實體經濟的范疇。
例如，股票和債券，其在一級市場上的交易行為屬于實體經濟的范疇，因為融資的目的通常是為了建設或是生產及消費，而其在二級市場上的交易行為屬于虛擬經濟的范疇，這種經濟行為的直接結果只是財富的轉移或是社會財富的重新分配，并不直接與生產和消費商品或勞務相關。
另一個例子是古董及為賺取差價而從事的實物產品買賣。雖然這類物品具有所謂的觀賞價值或是使用價值，但是在某些情況下人們在買賣它們時并不以生產和消費為目的，像這樣的交易活動也不與生產或消費直接相關，因此將其劃為虛擬經濟的范疇。
（二）虛擬經濟與實體經濟的關系
上述簡單地界定了虛擬經濟與實體經濟的研究范疇，看起來兩者是非此即彼的關系。由于孕育虛擬經濟與實體經濟的市場是一個有機的功能整體，因此實體經濟與虛擬經濟在實現資源優化配置，促進社會生產力發展方面也是相互促進和相輔相成的關系。同時因為市場經濟行為的直接目的是獲得利潤，無論是商品生產還是勞務的供給，都是以獲得利潤為目的，這也是市場經濟中企業或個人的生存基礎。但是自從虛擬經濟活動產生，就為人們提供了一種獲取利潤的新方法，這種方法可以使獲取利潤完全與商品或是勞務的生產和消費無關。正如徐國亮（2006）所指出的“生產過程只是獲取利潤必不可少的中間環節，只是為了獲取利潤而必須干的‘倒霉事’。資本本質上都有一種狂想病，企圖不用生產過程作媒介而直接獲取利潤。在20世紀70年代之后，這種狂想漸漸變成了現實”。因此，無論是虛擬經濟活動還是實體經濟活動，其目的相同，即獲取利潤。
由于市場通過價格機制和利潤杠桿來完成資源的優化配置，而價格和利潤又具體表現為信用貨幣，段彥飛（2009）認為“市場經濟的生產目的是獲取利潤，而利潤是以貨幣來表示的，或者說只有貨幣才體現出利潤。……貨幣利潤成為市場經濟的主導價值標準”。因此可以得出結論，無論是虛擬經濟活動獲得的利潤還是實體經濟活動獲得的利潤，其代表就是信用貨幣，并且由于貨幣在虛擬經濟及實體經濟之間的流動，以及貨幣能行使價值尺度的職能，使得貸幣成為聯系虛擬經濟與實體經濟的紐帶。
虛擬經濟泡沫產生的原因
關于經濟泡沫的定義，目前理論界存有多種說法，除了許多學者都把“經濟泡沫”與“泡沫經濟”等同使用以外，有些說法極易與通貨膨脹、商業循環、虛擬經濟混淆。因此，對經濟泡沫的內涵進行界定是十分必要的。在這里筆者借鑒相關學者的觀點，將經濟泡沫表述為由于局部的投機需求（虛假需求）使資產的市場價格脫離資產內在價值的部分。它實質是與經濟基礎條件相背離的資產價格膨脹。
（一）虛擬經濟活動催生經濟泡沫
首先，由于虛擬經濟的產品交易并不直接與生產和消費商品或勞務相關，因此，虛擬經濟范疇內的交易對象具有可多次甚至是無數次重復交易的特點，這一點，是經濟泡沫催生的前提。
王愛儉（2008）指出“一個值得注意的事實是，越來越多的實體產品將價格預期融入其中，表現出虛擬性的泛化。從兩百年前的荷蘭郁金香到時下炙手可熱的中國君子蘭，都體現出了虛擬性泛化的特征”。因此，即使是實體經濟范疇內的交易產品，如果其交易背離了以生產或消費商品或勞務的目的，其活動就具有了虛擬性，就有可能催生出經濟泡沫。在現實經濟生活中，像郁金香及君子蘭這樣的產品層出不窮，不久前我國農產品市場上的綠豆、大蒜也是實體產品被虛擬化炒作的例子。同時，與現代城市化相伴而生的房地產市場也是實體產品經常被催生出“泡沫”的典型例子。
其次，在實體經濟的范疇內，人們的交易行為注重交易對象的使用價值，并且這種使用價值的交換以價值為衡量尺度，最終表現為商品價格并以貨幣作為交換媒介。由于商品的價值是凝結在商品的無差異的人類勞動，價值雖然抽象可是真實存在，因此在實體經濟的商品交易活動中，商品的價格雖然會圍繞價值上下波動但是價格卻不會與價值背離太遠。但是在虛擬經濟的范疇內，人們的交易行為關注的是對利益的獲取，只要能夠獲取利益，以任何價格交易產品都認為是合理的。
成思危（2008）指出“當股票可以在股票市場上進行買賣后，由于其本身并沒有價值，故其價格的確不是按照客觀的價值規律，而是按照人們對其未來價格的主觀預測，還要受到供求狀況的影響，這就使其價格更加脫離了實際經濟活動的績效”。另外，在虛擬經濟活動中，人們的主觀心理發揮著較大作用。李俊青（2005）認為“任何一種商品的價格都是成本和心理的函數，也就是商品定價都是揉雜著成本和心理定價的成分”。最終結果是在虛擬經濟領域，當人們對未來形勢樂觀時，人們對于相關產品的交易熱情高漲，相關虛擬資產的流動性變強，相關產品的價格也上漲，由此可能催生經濟泡沫。相反當人們對市場情緒悲觀時，相關產品的交易量減少，相關資產的流動性變差，相關產品的價格就下跌。
另外，對于虛擬經濟而言，從短時間看，其交易產品的價格有跌有漲，但是從長遠看，虛擬資產的價格總體會一直保持上漲。因為當相關產品的價格跌到其合理價格之下時，其價格上漲的可能性和獲利可能性變大，市場的價格發現功能會使該種產品的價格回復到合理水平。而當虛擬資產的價格漲到其合理價格之上時，人們并不注重這種產品實際值多少，而是關注其在未來是否還有獲利的空間，只要人們認為可以獲利，似乎相關產品的價格并無上限。
由此可見，泡沫經濟與虛擬經濟是相伴而生的，只要存在著虛擬經濟范疇內的交易行為，那么經濟泡沫被催生將不可避免，這也是本文將經濟泡沫前綴以“虛擬”的原因。
（二）通過投機活動對利益的追逐是虛擬經濟泡沫膨脹的動力
虛擬經濟活動中，參與者充分利用所能獲得的信息，以贏利為目的，從事相關產品的交易。也正是由于有眾多的參與者，可以部分地解決個人決策信息不完全問題，有利于通過資金流向調節社會資源配置。但是由于虛擬經濟的參與者并不是以資金的合理流向為目的，而是以獲得利潤為目的，因此人們的虛擬經濟活動時常會偏離虛擬經濟優化配置社會資源的功能軌道。
許博（2003）認為“泡沫經濟本質上是一種投資現象，是人們非理性的投資觀念和投資（投機）行為的結果，這種投機行為不是單個投資主體行為，而是眾多投資者共同作用的結果”。同時李新（2007）也認為“對于虛擬經濟泡沫（泡沫經濟）而言，過度的經濟投機活動是原動力，股票及房地產是主要載體，投機資產市場價格劇烈波動是必然后果”?，F代社會，隨著生產力的發展，社會財富得到了極大的豐富和積累，在傳統產業經濟領域，競爭越來越激烈，利潤越來越少，有大量的社會閑置資本亟待尋找到新的投資機會。而虛擬經濟不存在生產周期問題，不存在資金周轉的難題，并且往往虛擬經濟領域資本收益率也較高。因此虛擬經濟就成了眾多社會閑置資本的最終去處，直接以獲利為目的的投機行為便大量涌現，而資金的涌入，可以帶來虛擬經濟的繁榮，虛擬經濟的繁榮則會吸引更多的投機資金進入到相應的領域，由此泡沫被催生并不斷膨脹?？梢哉f投機活動對利益的追逐是泡沫經濟膨脹的動力。
抑制虛擬經濟泡沫的方案：虛擬資產流動性控制
由于上述將不直接與生產及消費商品或勞務相關的經濟活動劃歸虛擬經濟的范疇，那么在這里將所有虛擬經濟活動中的交易對象稱為虛擬資產。
（一）虛擬資產流動性控制的必要性
資產流動性指一種資產能迅速轉換成現金而對持有人不發生損失的能力，也就是變為現實的流通手段和支付手段的能力，也稱變現力。不同的資產，由于其固有屬性不同，其流動性也不同?，F金具有完全的流動性，并且資產的流動性依其變現能力排序為：現金（包括現鈔、支票賬戶）、定期存單、國債、政府機構債券、市政債券、抵押貸款證券（MBS）、資產抵押證券（ABS）、公司債券、股票、大宗商品期貨合約、金融衍生品等等（張云，2009）。
有學者提出“不同的資本市場在不同的經濟體系下對資產將會有不同的定價機制，這個機制由于形成時間一般比較長以及市場存在一定的對比效應（即資產在同一個市場中具有較穩定的相對價格），一旦兩個原先相對獨立的經濟體進行資產交換，那么，類似上述這種等價格而不等價值的交換行為也就發生了”（施青春，2009）。由于實體經濟與虛擬經濟屬于不同的經濟體系，其產品的定價機制不同，因此僅僅按照產品價格，以貨幣為媒介進行交換，通常不是等價值交換，并且虛擬經濟產品的價格并不以產品的價值為基礎，因此，也不可能實現等價值交換。由此可以認為，制訂合理的虛擬經濟產品與實體經濟產品的交換規則，是商品經濟條件下，商品價值規律的客觀要求。
另外，由于商品經濟范疇內的實體經濟遵循商品價值規律，而商品經濟范疇內的虛擬經濟并不遵循商品價值規律，而兩者以貨幣為媒介有著緊密的聯系，在這樣的條件下，由不等價交換所導致的經濟問題就不可避免。因此實現虛擬資產流動性控制，是調和商品經濟范疇內的虛擬經濟不遵循商品價值規律矛盾的客觀要求。
（二）虛擬資產流動性控制
隨著信息技術的發展，人類的生活、生產、工作方式發生了巨大變化，在這樣的條件下，電子貨幣越來越在人們的經濟生活中發揮著重要作用。也正如鞠國華（2009）所說，“在高度發達的信用時代，人們的財富都以數字形式保留在金融機構的計算機系統當中，也就是以各種計算貨幣表示的金融資產”。因此，由于信息傳輸和處理的方便與快捷，使虛擬資產的流動性控制成為可能。
1.托賓稅與印花稅。具體分析如下：托賓稅是指對現貨外匯交易課征全球統一的交易稅，托賓的意思是需要“往飛速運轉的國際金融市場這一車輪中擲些沙子”。托賓稅的實施可以抑制投機、穩定匯率，其稅收收入可以為全球性收入再分配提供資金來源。
證券交易印花稅是股民從事證券（目前主要指股票）買賣時所強制繳納的一筆費用。根據一筆股票交易成交金額計征，由證券賣方按1‰的稅率征收；不對買方進行征收。
從某種意義上來說，托賓稅提高了國際游資進行跨國匯率投機的成本，而證券印花稅提高了股市投機的成本。由于成本的提高，必將使得相關虛擬資產的交易量下降，因為必須存在更高的預期收益，以彌補稅收的成本，交易才會發生。但是這至多只能減緩經濟泡沫的膨脹而并不能阻止投機和虛擬經濟泡沫的催生。
首先，類似托賓稅的稅種或是證券印花稅的稅率相對于虛擬資產的收益而言其比例很低，只要潛在的收益存在，并不能有效地阻止人們投機，如果提高稅率，則不利于金融市場正常功能的發揮。
其次，虛擬資本的投資收益有著不同于實物資本的特征，其收益通常與取得收益的風險相關，而可變的托賓稅和債券印花稅增加了虛擬資產收益的不確定性，提高了投資的風險，而風險的提高會通過收益的提高而得到彌補，因此類擬托賓稅的稅種和債券印花稅不過是提高了資產收益而已。而如果是固定的托賓稅率和債券印花稅稅率，可以作為虛擬資產的“生產成本”而直接記入其市場交易價格中，這在虛擬經濟泡沫膨脹時，起到了加速泡沫膨脹的作用。就筆者的了解，在目前中國的部分小鎮，由于房屋產權轉移時當地政府違規收取“巨額”的手續費，使得當地的地基和房產價格飛漲。因為產權轉移的手續費成為了“生產成本”的一部分，每交易一次，這樣的“生產成本”都會存在，每一次交易時，上一次的“生產成本”會體現在這一次的交易中，即使房產基本價值沒有變化，市場供求沒有變化，不存在投機的房產買賣，房價也會上漲。
2.虛擬資產流動性控制―使用“籌碼”。虛擬資產流動性控制包括兩個方面的內容，一是虛擬資產變現的程序控制，二是虛擬資產變現的比例折算。
對虛擬資產變現的程序控制，目的在于形成一套機制，可以使監管部門主動干預相關資產的流動性，而不是等到虛擬經濟泡沫破滅，投機資本潛逃成功之后，使真正的投資者被套牢并由其承擔損失。金融資產變現程序控制，應該形成這樣一套機制，當虛擬經濟的某個領域有大量資金流入，可能催生出泡沫時，降低這些領域資產的流動性，也就是提高在相關領域進行投資的機會成本，并且資產流動性大小應該與資產泡沫的“大小”負相關。
金融資產變現比例折算，要求對價格虛高，形成了泡沫的資產實行折算變現，也就是說，在同一個領域實行等價格交換（等價值交換），而對于不同領域的產品則可以實行不等價格交換（等價值交換）。比如，當房地產市場形成泡沫時，一套市區的價格100萬元的房子，可以同兩套郊區價格50萬的房子進行交換，而不能與價格100萬的小汽車進行交換。
由于虛擬經濟與實體經濟有著不同的價格形成機制，有著相對獨立的運行規律，但卻有著緊密的聯系，因此可以設想在兩個經濟范疇內使用不同但行使著相同價值尺度功能的貨幣，這就像是某些場所里使用的籌碼。當人們進入時可以將貨幣換成代表相同面值的籌碼，但當他們離開時，可以用相應的籌碼換得相同面值的貨幣，如果人們只是暫時離開，則用不著兌換而可以選擇繼續持有籌碼。但是，如果有人違反了規則，那么這些場所可以拒絕兌換籌碼。
相似的，對于用于虛擬資產交易的賬戶使用有別于實體經濟交易賬戶所用的貨幣，實體經濟中的貨幣只有首先兌換成虛擬經濟的貨幣時，才能進行虛擬資產的買賣；相反的，一項虛擬資產必須首先賣出換成虛擬經濟的貨幣，然后兌換成實體經濟的貨幣，才能購買實體資產和物品，并且可以對不同類別的虛擬資產使用不同的交易貨幣。這時，在虛擬經濟和實體經濟之間就多了一道防火墻，只有相對正確與理性的經濟行為才可以以貨幣為媒介在兩個經濟領域內自由通行。
3.對方案的政策評價。具體分析如下：虛擬資產流動性控制，可以調節持有虛擬資產的機會成本，因此能夠作為宏觀經濟調控的一種手段。當某項資產的流動性變差時，其被持有的機會成本變大，由此可以部分抵消因為高收益而造成的大量資金的投機。這樣既可以在一定程度上抑制經濟泡沫，又可以避免因緊縮貸幣政策對實體經濟造成不良影響。資金從實體經濟進入虛擬經濟，表現為實體經濟的貨幣供應量下降，在某種程度有抑制通貨膨脹的作用，因此有學者將虛擬經濟視作“流動性儲蓄池”。但是過多的貨幣進入虛擬經濟部門，或者說并不很多的資金進入同一個領域，這樣容易催生出經濟泡沫，而經濟泡沫的過度膨脹則會對實體經濟造成不良影響。如果已經形成了這樣一套機制，當實體經濟通脹壓力過大時，允許虛擬經濟吸收部分流動資金，而當虛擬經濟的某一領域出現經濟泡沫時，啟動虛擬資產流動性控制這樣的調控機制，有利于抑制泡沫膨脹。
虛擬資產流動性控制，有助于決策者引導非完全理性的利益追逐者，使其以相對更加理性的態度從事投資，同時將社會資金引導進入缺乏資金的領域。雖然決策者也不可能掌握完全信息，確切地知道在哪個領域泡沫已經形成，但是這種機制有助于約束投資者行為，使其慎重審視那些看似繁榮的投資領域。如果流動性控制是一項經濟政策，那么所有投資者都應該了解：非理性的過度投機肯定會給自身造成損失。因為只要泡沫膨脹，那么無人能夠全身而退，這樣投資者會更加關注那些并未形成泡沫但獲利潛力大的領域，而不是僅僅由于可能的高收益，將資金投向泡沫部門，這樣可以抑制貨幣資本直接以投機獲利為目的。
虛擬資產流動性控制，有利于阻遏國際投機資本，避免其對本國經濟的沖擊。盡管目前我國的資本賬戶尚未開放，但是隨著經濟全球化的發展，無論是實體經濟還是虛擬經濟，整個世界都將傾向于融為一體。虛擬資產流動性控制，可以利用國際資本為社會主義事業做出貢獻，同時也可以阻遏或是防范國際投機資本對我國經濟的沖擊。
虛擬資產流動性控制并不對虛擬經濟的現有功能造成影響，只要虛擬經濟各個領域和環節是正常運轉的，那么市場將只能知道“虛擬資產流動性控制”的存在，而不會真正看到它的存在。唯一改變的是人們在考慮虛擬資產流動性、收益和風險這三個因素之后，還要考慮資產的現有流動性會被調控這一事實，這有利于投資者更理性投資。
討論
國內對虛擬經濟的研究是從1997年東南亞金融危機以后開始的，奠基之作是劉駿民教授1998年著的《從虛擬資本到虛擬經濟》，盡管以后也有眾多學者對相關問題進行了探討，但是至今卻并未就虛擬經濟的概念達成一致意見。由于這個原因，也因為本文是從虛擬經濟的研究視角出發，探討經濟泡沫及虛擬資產流動性控制問題，因此不得不首先花了較多篇幅來對虛擬經濟及實體經濟的研究范疇進行界定。至此基本的寫作目的已經完成，但是由于筆者自身的學識有限，對相關問題的闡述未能做到全面、準確，提出的相關觀點也未能做出充分論證。
另外本文提出的對虛擬資產流動性進行控制的方案，離實際操作還有較遠的路要走，比如如何具體對各類賬戶實行分類管理，管理成本多大，如何準確度量經濟的泡沫程度，金融資產變現的比例如何確定等等。對這些問題的思考和探討，筆者只有留待日后的學習和研究中，并且這些問題也需要更多睿智的學者參與討論和思考。
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作者簡介：
鄒博清（1988-），男，湖北荊州人，新疆大學經濟與管理學院碩士研究生，研究方向：政治經濟學。
篇6
1、信息化與信息泡沫的概念
從20世紀中期以來，隨著以電子計算機技術、通信技術為中心的一系列現代信息技術的快速發展，使得人類開始進入了依賴于物質、能源和信息的社會。由于在物質、能源和信息中，信息更具有開發意義，因此我們又稱之為信息化社會。在這個新社會里有史以來第一次，大多數人要去處理信息，而不是生產產品。
筆者認為，服務于社會是信息存在的最大理由，離開了這個原則，就是“泡沫”。我們可以從以下三個方面理解“信息泡沫”的概念。從信息價值來講，信息泡沫是在信息技術高度發達的條件下，將信息剝離物質生產環境，進而人為抬高其價值的一種經濟現象。從這方面看，它是泡沫經濟的一個新的趨勢。從信息冗余來看，信息泡沫是由于信息產業的快速膨脹，導致信息中的重復信息比例加大的一種現象。從信息實際功效來看，信息泡沫是由于純消費性的精神需求快速增長，導致信息服務的功效降低，甚至出現負功效的一種社會現象。
2、 信息泡沫的形成原因分析
信息泡沫的形成有其深刻的根源,其原因主要表現在以下幾個方面。
2.1 互聯網的發展是信息冗余泡沫形成的溫床
隨著互聯網的快速發展，人們的交流、通信等生活方式發生了根本的變化?；ヂ摼W本身所固有的特點導致了信息生產的規模化、多樣化，也導致了信息傳輸和交流的快捷化。最終使得互聯網上的信息無所不包，進入“信息爆炸”時代。然而，互聯網是一個缺乏管理和監督的開放網絡。網上的信息得不到有效的梳理和控制，導致信息的無序化、復雜化，形成信息的無序堆積和泛濫，形成信息冗余泡沫。
2.2 信息市場的異常升溫為信息經濟泡沫的形成提供了空間
所謂經濟泡沫是指經濟發展過程中由于人們急于求成而進行過度渲染和追捧，導致預期值大大地超過了其真實值而形成的。信息是一種特殊的商品，其價值具有難以確定性，因而更易出現信息經濟泡沫。從表面上看，從眾心理、投機心態和暴富思想是導致信息經濟泡沫發生的直接原因。另一層次的原因則來自于近年來十分流行的關于“新經濟”的規則和概念的理論。正是在這些理論及投機心理的指導下，投資者、從業者、媒體和大眾才變得越來越浮躁，并導致各種短視行為。再加上市場的炒作，從而使得信息市場異常升溫，最終導致信息經濟泡沫的形成。
2.3 “追新求異”的時尚消費觀念和精神空缺是信息功效泡沫形成的催化劑
當科技和經濟發展到一定水平，人們的實物生存得到相當滿足，精神上的需求就越來越凸現出來。信息所創造的“信息世界”適應了人們對精神信息的需要，填補了精神的空缺。正是基于人們這種不斷增加的精神需求，越來越多的信息運營商擠身信息消費業。由信息所組成的虛擬世界在迅速增長，多少人沉迷其中而忘卻真實的自我?！胺丈鐣?，服務經濟”的信息服務宗旨正在被扭曲，其原有功效正在信息化浪潮中形成泡沫。
3、 信息泡沫的危害
3.1 信息泡沫導致財富分配失衡，生產力分配失衡
由于信息價值的人為渲染和夸大，使得人們普遍地將信息行業視為“黃金”行業。一方面，信息產業所帶來的巨大利潤，使得物質生產者的積極性受到打擊。另一方面，由于越來越多的人將金錢和精力投入其中，導致生產力分配失衡。
3.2 信息泡沫導致信息冗余和信息泛濫
信息的無序化泛濫，導致信息獲取的難度加大。眾多的企業和個人，一方面急切需要獲取有用的信息資源，另一方面在信息的大海中，又顯得無所適從。這種狀況降低了信息處理的效率，增加了信息處理的成本。
3.3 信息泡沫的漫延將影響青少年的健康成長
信息是雙刃劍，一方面使得人們的學習、工作發生革命性的變化，極大地促進了經濟的發展。另一方面，不良信息的泛濫也給互聯網的發展蒙上了一層揮之不去的陰影。再者，娛樂信息的泛濫，特別是網絡游戲的驚人發展，使得無數青少年沉迷其中，化費了大量的金錢和時間，使得青少年的健康發展受到嚴重挑戰。
3.4信息泡沫導致信息投資的不切實際，給企業帶來巨大風險
在“新經濟”理論的感召下，在“信息至上”的縱勇下，眾多企業開始走上“信息化”之路。他們希望借信息化的神奇力量，推動企業的快速發展。然而，正是這種急于求成的心理，使得他們在信息投資上犯下大錯。對信息投資收益的迷信導致信息投資的盲目和冒進，從而給企業的發展埋下了隱患。
4、 信息泡沫的應對措施
4.1 企業和個人應重新審視自身的信息化需求，避免投資的盲目性
“信息”說到底是一種工具性、輔的技術手段。是否需要這樣的輔工具？需要什么樣的、什么規模的此類工具？每個企業和個人都應重新審視自身的實際需求，防止從眾心理，從根本上避免投資的盲目性。
4.2 強化政府監管，凈化網絡信息，限制非生產型信息產業
非生產型信息主要包括不良信息和娛樂信息。由于不良信息的消極性和危害性是人所共知的，因此從國家政府到團體組織，人們對不良信息的抵制和打擊是堅定的。然而，對于娛樂信息的泛濫，我們還沒有引起足夠的重視。殊不知，像網絡游戲這類信息對青少年的危害不亞于不良信息的侵害。因為它打著“娛樂”“益智”的招牌，在法規的庇護下，侵蝕著青少年的時間、金錢和身心。青少年由于自制力不強，極易陷入“喪志”的泥潭而不能自拔。國家應加大管制和限制力度，不能為了加速一個產業的發展而以一代青少年為犧牲品。
4.3 信息運營商應強化服務社會的意識，避免空中樓閣
信息運營商應為客戶著想，為客戶帶來切實效益。基于投機目的的鼓吹、欺詐，雖然可一時迷住人們的視線，但終久要被社會所拋棄，泡沫終久要破滅。信息運營商應腳踏實地，以誠信的從商之道和強烈的社會責任感服務社會，在激烈的競爭中立于不敗之地。
5、 結束語
篇7
[關鍵詞]房地產虛擬經濟重構穩定
在市場經濟中，房地產有三個基本功能：一是為消費者提供居住和工作場所；二是為個人和企業提供投資或投機機會；三是為整個信用制度提供最基本的抵押資產（在發達的市場經濟中銀行抵押資產的90％是房地產）。前者是房地產的自然屬性，與是否市場經濟無關，后兩者則是房地產在市場經濟運行中的基本功能，沒有市場經濟就沒有這兩個功能。房地產在市場經濟運行中的基本功能引發房地產在市場經濟中正反兩個方面的基本作用：其正面的基本作用在于房地產可以迅速通過房地產信貸的杠桿撬動大量資金流向房地產發達地區，導致該地區經濟進一步發展（在中國這總是為地方政府帶來巨大的土地出讓和稅收收入）；而基本的負面作用就是它可能帶來泡沫經濟的風險?？梢?，房地產在現代經濟運行中具有很強的虛擬經濟的運行特征，把房地產作為虛擬經濟的部門之一來進行研究更能體現房地產在市場經濟中的特性。
然而，在傳統經濟理論中，房地產（real estate）一直被認為是一種最重要的實物資產（real assets），屬于實體經濟的研究范疇，房地產的變動應該與經濟基本面相吻合。但是，現實經濟中的“房經背離”和“房地產泡沫”等種種“異象”又說明了僅把房地產作為一種實物資產是遠遠不夠的，我們必須從當今經濟虛擬化的現實出發，運用虛擬經濟理論對之進行合理的解釋。
一、房地產虛擬資產特性研究
在現代經濟中，資本化定價方式越來越普遍，整個經濟系統中虛擬經濟部分的影響日益增強，相應地，虛擬經濟的研究也越來越重要。國內外學者對虛擬經濟的定義和稱呼有很多種，但是它與“實體經濟”相對獨立而存在的看法卻是共同的。虛擬經濟概念的本質意在概括一種不同于以往的經濟運行方式，其基礎就是資本化的定價方式。它是觀念支撐或心理支撐的價格形成系統，而實體經濟是成本支撐的價格形成系統。從這樣的認識出發，房地產的價格形成無疑屬于虛擬經濟系統。
可見，虛擬經濟理論重視預期和心理活動、不確定等因素的作用，它把整個經濟系統劃分為由成本支撐的實體經濟系統和由心理支撐的虛擬經濟系統。虛擬經濟是一種以資本化定價方式為其行為基礎的特殊的經濟運行關系，一種資產，不論其有形還是無形，也不論其是金融資產還是房地產，一旦以資本化定價方式來定價，它就具有虛擬資產的運行特征，就應該納入虛擬經濟的研究框架。虛擬經濟中的所有運行特征、運行規律和所發生的重大事件無不與資產的這種特殊定價方式有關。對房地產虛擬性的研究也是從資本化定價方式入手的。有關的研究如下：
1.關于房地產定價方式的研究。劉駿民（1998）指出：如果從定價方式的角度來看，即使是狹義的虛擬經濟的定義也要包括房地產。隨后，南開大學虛擬經濟與管理研究中心課題組“房地產虛擬資產特性研究報告”指出房地產虛擬性是介于一般商品和金融資產之間的，房地產虛擬性的主要影響因素具體包括：房地產存量與市場、經濟發展與經濟虛擬化的程度以及制度因素（包括土地制度、法律制度和市場結構等影響房地產虛擬性質的主要制度因素）。
2.關于房地產虛擬資產特性與經濟穩定的關系研究。郭金興（2005）指出：房地產市場的波動并不必然導致宏觀經濟的不穩定，房地產具有穩定經濟的內在機理。房地產價格的長期增長趨勢可以使貨幣供應與經濟增長中的貨幣需求相適應，而房地產價值的相對穩定性對穩定貨幣發行，從而穩定經濟增長具有重要意義。王國忠（2005）通過計量經濟模型的檢驗發現：房地產價格波動對整個經濟價值系統的影響是直接而顯性的。房地產價格與貨幣供應在整個區間內存在雙向的影響機制，房地產價格對股票價格與實體經濟的價格指標都有著單向的傳導機制，房地產的價格波動會影響股票市場的價格及實物生產價格的波動。這說明作為虛擬經濟的子集，房地產在國民經濟運行中占有突出的地位。如果把房地產部門看成是虛擬經濟的一部分，然后再來考察與實體經濟的關系就會發現，房地產價格的變動對實體經濟的影響不但沒有減弱，反而出現了增強的趨勢。鞠方（2005）基于對現代經濟和房地產市場特殊性的分析，提出了一個基于實體經濟和虛擬經濟的二元結構分析框架，提出了房地產市場貨幣積聚假說，對房地產泡沫的成因進行新的解釋。進而把房地產泡沫放在協調處理好實體經濟和虛擬經濟關系的角度進行研究，重點剖析房地產泡沫、經濟增長和金融發展三者之間的內在聯系，從而為三者的互動協調發展提供理論基礎。并指出：房地產市場是一個具有鮮明的虛擬經濟特征和實體經濟特征的特殊市場，正是由于這種“虛實兩重性”，決定了房地產“異象”成因的復雜性和多樣性。
二、從虛擬經濟的角度重構房地產經濟理論的基本思路
在認識到房地產的虛擬性的基礎上，我們可以按照虛擬經濟的理論框架（劉駿民，2003），從虛擬經濟角度來重構房地產經濟理論。這種重構包括以下幾個有機的組成部分：①房地產虛擬資產特性研究。這是從虛擬經濟的行為基礎——資本化定價方式的角度對房地產虛擬性進行的研究。 ②對房地產自身的穩定性的研究。首先，從虛擬經濟的運行特征——強波動性入手，然后，對房地產這種虛擬經濟成分自身的穩定性進行研究。③從價格的角度來研究房地產虛擬資產特性與宏觀經濟穩定的關系。說明房地產價格與宏觀經濟的互動關系——房地產如何影響宏觀經濟以及宏觀經濟對房地產市場產生什么影響。④從資金流的角度闡述房地產虛擬資產特性與宏觀經濟穩定的關系，這種資金流包括貨幣資金流和信貸資金流。分析房地產虛擬資產特性與宏觀經濟穩定（波動）之間的關系構成了新的房地產經濟理論的核心部分。⑤指出在虛擬經濟條件下政府要加強對房地產市場的干預，以促進經濟穩定。⑥案例研究。研究美國、英國、日本、中國等國房地產業的發展與宏觀經濟穩定的關系。
由此，從虛擬經濟的角度來重構房地產經濟理論的分析框架圖大致如下：
三、從虛擬經濟角度來重構房地產經濟理論的意義
在經濟虛擬化背景下，研究房地產虛擬性質與宏觀經濟穩定有著重要的理論意義和實際意義。大體而言，從虛擬經濟的角度重構房地產經濟理論有兩個基本特點：第一，強調房地產的投資和投機功能，從而將股市、債市、大宗商品期貨市場等看作一個整體來考察房地產，考察資金在這些領域中轉移流動的規律及其影響；第二，強調房地產作為資產的虛擬性質和可能的房地產引發的泡沫經濟的風險。這種從市場經濟功能視角的研究將有助于從整體上把握房地產經濟的發展。具體表現在：
有利于正確解釋房地產市場的發展。房地產在國民經濟中具有特殊的重要性。傳統經濟理論難以有效解釋房地產市場運行中的“異象”，只有在對房地產虛擬性進行深入研究的基礎上，才會對虛擬經濟的定義和研究領域有更深刻的了解；才會對虛擬經濟的理論出發點是把整個經濟看作一個價值系統而非物質系統有更深刻的理解；這種研究必將極大地豐富虛擬經濟的理論。
有利于提高宏觀調控政策的有效性。研究房地產虛擬性與宏觀經濟穩定的關系，指出房地產市場的發展有利于維護整個社會的公平、穩定和協調發展，這在客觀上為政府對房地產市場進行宏觀調控提供理論依據，并有利于提高政府實施宏觀調控政策的有效性。
有利于促進房地產市場和實體經濟部門的協調發展。房地產市場和實體經濟存在千絲萬縷的聯系，房地產的健康發展對經濟增長至關重要，研究房地產虛擬資產特性與宏觀經濟穩定，有利于促進房地產市場和實體經濟部門的協調發展，從而為經濟增長服務。
有利于和諧社會的構建。房地產市場的發展事關老百姓的安居樂業和社會穩定，房地產泡沫引發的財富分配效應可能加劇收入分配差距，造成社會利益主體的矛盾激化。目前，世界大多數國家的房地產市場發展迅速，房地產對國民經濟的貢獻率也呈逐年增加的趨勢，房地產業也已經成為國民經濟的支柱產業，各國的gdp增長對房地產業的依賴性較強。在此情形下，如果房地產業出現不正常的發展，不僅會導致房地產業衰退，還會對金融體系甚至整個國民經濟的穩定發展帶來不良影響。因此，認識房地產虛擬性并在此基礎上解決房地產市場發展中的問題，關系到整個國民經濟的運行、金融安全、投資決策和社會穩定，關系到和諧社會的構建。
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篇8
而后互聯網行業的滄桑巨變也由此展開，進取心被暫時地收藏起來，整個互聯網業的目標只有一個：生存。正如eBay當家人惠特曼所說：人們從網絡泡沫當中學到的是，無論如何你都必須學會盈利。
于是，大規模的裁員削減成本，想盡一切辦法讓傳統的經濟社會接受，幾乎所有的互聯網公司都在向傳統業務轉型，而網易、新浪、搜狐等中國概念股則創造性地利用電信增值業務讓自己實現盈利，電子商務、互聯網廣告等互聯網業務也開始蒸蒸日上?？喟緝赡曛?，互聯網行業終于看到走出泥淖的希望。
2003年下半年的互聯網被一片久違的利好消息所包圍。本刊當年11月的封面文章《復蘇》一文抓住全球IT產業變暖的跡象，大膽預測了互聯網行業在此后兩年的強勁走勢，在當時悲觀的輿論當中一度引來爭議。
而后的2004年、2005年兩年當中，屬于互聯網行業的大場面再次到來。2004年5月盛大上市、2004年8月Google上市、2005年百度上市一次又一次地改寫人們對互聯網公司價值的認識。自此，關于互聯網行業的復蘇再無人提及，各路諸侯再次沉浸于展現進取心的快意當中。
轉眼間，互聯網就已經脫離了復蘇的軌跡，而進入全面繁榮的境地。2005年8月，百度在納市融資超過百億美金。2005年，Google的市值一路沖過1300億，超過迪斯尼、雅虎、福特汽車等公司的市值總和?；ヂ摼W再次與財富奇跡聯系在一起。
2004年開始，Web2.0被廣泛地討論，互聯網似乎又一次醞釀諸多機會，這個行業再次成為遍地黃金的寶地，一如10年前。
現在，即使是那些最保守的投資者也已經開始行動！股神巴菲特曾經對互聯網股票不屑一顧，面對那些網絡新貴們的成功，巴菲特自嘲到：教會那些老狗新把戲會是非常困難的事情。但現在他已經開始反思自己絕對不碰網絡股的信條，此前，他親自將蓋茨請進自己公司的董事會。
媒體巨頭默多克在此前對互聯網業務也保持了相當的警惕，雖然期間有些許的涉獵，卻始終不肯動用太多的現金。但是2005年，那個叫做Skype的小軟件讓默多克瘋狂不已，一度為其報價30億美金。而后又花費幾億美金收購搜索公司，據稱接下來的投入有可能超過20億美金。
但是，上一波互聯網泡沫的陰影并沒有完全消散，在Web2.0興起的時候，有關“互聯網泡沫2.0”的論調也隨之再次泛起，Google、百度這些公司股價的跌宕起伏也讓很多人同泡沫聯系在一起。
篇9
夕張夫妻”是誰?是一對帶著香瓜帽,穿著補丁衣服,拉著板車,唱著“窮得只剩愛(Nomoneybutlove)”的日本卡通人物。之所以取名為 “夕張夫妻”,是因為他們是日本北海道夕張市的形象代言人。
但就是這對看上去很寒磣的卡通夫妻,在一千多件應征作品中脫穎而出,獲得了今年法國戛納國際廣告節的金獅獎,令夕張市、乃至整個北海道都沸騰了。
之前,夕張曾嘗試過加大硬件設施建設的投入以旅游興市,導致資源配置和優勢條件“同質化”,結果并不理想。自“夕張夫妻”面市以來,城市像產品一樣,擁有了一個鮮明的品牌,讓人們一想到“幸福夫妻”,就自然與夕張聯系在一起。從硬投入破產到“軟營銷”而崛起,夕張市無疑為城市營銷帶來了巨大的啟發。
硬投入“同質化”
位于日本北海道的夕張市,早年因富產煤礦而在日本經濟起飛的歷史上赫赫有名,礦產日漸蕭條后,改弦易轍開始努力經營觀光。夕張市決定產業轉型的時候,正是 20世紀80年代日本泡沫經濟的,那時的日本從中央到地方、從政府到企業都彌漫著泡沫經濟的氣氛。日本政府鼓勵地方政府通過借債發展經濟,夕張市也不例外地加入了其中。 1990年夕張市利用竹下登內閣創設的“家鄉創生資金” 1億日元舉辦了第一屆國際電影節,并嘗試基于古老的采礦地點開發旅游景點。因市財政收入有限,只好以發行地方債的形式籌集資金。 1979年至 2003年,該市先后投入建設觀光設施的資金高達 110億日元,而其中 80%是來自地方債。
舉債大量投入旅游建設,使得夕張市的泡沫越來越大。夕張市有四十余所度假村、溫泉、滑雪場、主題公園、博物館等觀光游覽設施,還有大量的賓館、旅館等住宿設施。這其中,很多設施是由市政府建設和經營的。隨著日本經濟整體陷入了長達十余年的不景氣,旅游業受到極大的打擊。除了“夕張國際電影節”期間,來夕張觀光旅游的人數驟減,但政府每年卻仍要投入大量經費維持這些設施,成為市財政一個巨大的包袱。
于是,開礦時代從日本各地蜂擁而至的人流,又潮水一般涌出夕張,特別是那些一心想要開創自己事業的年輕人,都拋棄了夕張。剩下的,就是一些老年人。在 60年代最高峰時,夕張曾有 12萬居民,現在卻只剩下不到 1.2萬人,是日本人口第三少的城市。 2007年,夕張市背負債款 3.53億美元,靠自力不能償還,只能宣布財政破產,申請作為“財政重建團體”,在接受政府的監督指導中努力扭虧為盈。
“幸福夫妻”塑造城市品牌
盲目投入旅游硬件建設的失敗,迫使夕張不得不開始思考新的出路――從硬投入轉而軟營銷,運用城市營銷的現代手段提升城市品牌。
菲利普 •科特勒( Philip Kotler)在《國家營銷》中指出,一個國家,乃至一座城市,
也可以像一個企業那樣用心經營。系統、科學的城市營銷的關鍵要建立有效的城市品牌,通過城市品牌建立,把城市獨特的形象展示給世界。
這樣一個又窮、人又少的城市,有什么辦法可以讓它起死回生、再次吸引大家的關注?經過調查,答案就在于“幸福”,因為夕張是全日本離婚率最低、最幸福的地方。
為了讓這樣令人欣喜的消息傳遞出去,營銷人員想出了一個辦法,把夕張包裝成為“全日本最幸福的地方,幸福夫妻都該來這體驗一下”。這項名為“夕張市:不是為錢,但是為愛”的宣傳活動著眼于夕張市擁有全日本最低離婚率的事實,將這座城市定位為快樂情侶或幸福夫妻的旅行目的地。
有了概念,接下來就要思考用何種載體來傳播這一訊息了。在日本這樣一個癡迷于可愛文化的國家,可愛卡通形象已經滲透到各個領域,例如政府出版物、公共告示牌、辦公室、軍方的廣告以及民航機構等等,不勝枚舉。這樣的做法放在別的國家,也許會被認為不嚴肅或不合時宜,但在日本人看來,這些可愛的形象是他們生活的動力。從 Hello Kitty、名偵探柯南、“青蛙君”我們便可窺見一斑,凡娛樂、衣著、飲食、玩具、裝飾、行為與禮節等等,無不受其影響。于是,營銷人員想到了用可愛的卡通人物來宣傳城市形象,即使寒磣卻也能惹人喜愛。就這樣,幸福的 “夕張夫妻”誕生了。
從設計上看,看似簡單的“夕張夫妻”實則包含了夕張市的多個主要特點?！跋埛蚱蕖庇兄粚酃项^,因為夕張盛產哈密瓜。夕張人利用這里晝暖夜寒的溫差,培育出了汁多、甘甜、個大的夕張瓜,成了北海道名產。名字也是有講究的。先生叫“倒產”,太太叫“赤字”,而日文的“夫妻”跟“負債”同音,暗示了夕張“窮得只剩愛”了。正如他們的主題歌曲《愛的始發站》中所唱:“這個街道的朋友,是的,大家都走了回頭看街道的燈光都熄滅了。發現人口減少了剩下的是香瓜和負債。負的遺產,沒有將來。 ”
正如好萊塢的建立使得洛杉磯聞名于世, “夕張夫妻”為夕張市塑造了屬于自己的城市名片。夕張已不僅僅是一個地域概念,而是一個獨樹一幟的城市品牌,在城市競爭浪潮中脫穎而出,閃爍著獨特新形象的光芒。
不斷開發城市產品
在具體的城市產品方面,夕張熟練地針對目標市場來規劃營銷戰略,根據目標消費者的需求和消費偏好,開發和營銷旅游產品,取得了良好的效果。
圍繞“夕張夫妻”這一城市品牌開發了一系列產品,包括官方的“幸福夫妻證明書”、卡拉 OK、主題曲《愛的始發站》的 CD、T恤、包具等一系列以“夕張夫妻”為肖像的商品,就連市長也事必躬親,穿上哈蜜瓜道具服為夕張搖旗吶喊,勢必要用觀光收入來改善負債。
這些活動吸引了大量媒體的注意跟傳播,不同媒體的報道產生了 150萬美元收入,包括 100多條的紙媒報道、超過 100則網上媒體報道、 30條電視新聞報道以及 53100個博客轉載。一時間讓日本的民眾認為,幸福夫妻都該到夕張拿張幸福證明才是王道。發行“幸福夫妻證明書”的第一個月內就有 250對夫妻慕名而來,到目前為止,總共已有 3000對日本夫妻來到此地領取“幸福夫妻證明書”。
不只是媒體跟向往成為幸福夫妻的人趨之若鶩,連餅干廠商、旅行社、酒商、零售店等企業也熱情贊助,啤酒、食品等各種印有“夕張夫妻”的商品應用而生。
篇10
東南亞金融危機爆發以來，人們的認識分為幾個階段。起初，焦點集中在國際炒家身上，由于他們利用規則的漏洞破壞了正常的金融秩序，對規則的研究引起了廣泛的重視，泰國、新加坡等“無為而治”的金融監管方式受到質疑。后來，人們又將注意力轉移到金融業本身，從資本結構入手，揭示了資本過度流動、負債比例過高以及銀行呆壞帳等問題，對過度信貸導致的泡沫經濟進行反思。此后，對各國各行業甚至各大跨國企業受危機影響程度的一番調查研究，尤其美國經濟的一枝獨秀，又引發了一個對高科技的認識問題，加上知識經濟的新概念，一時間高科技之聲此起彼伏。
毫無疑問，人們對危機的認識是由表及里不斷深入的。在此基礎上，筆者想從以下兩方面再談一些認識：
一、金融危機的背后其實是經濟出現了危機
金融與一國經濟的關系可謂“一榮俱榮、一損俱損”，它是所有泡沫的源泉，又是泡沫破滅的禍端。盡管如此，將東南亞經濟目前的困境都歸咎于金融問題，未免有失偏頗。這次金融危機中，真正受到重創的只有泰銖，然而危機過后整個地區經濟一直低迷，除了財政政策的推動外，投資和消費均無熱點。事實上，從1992年開始，英鎊、日元和墨西哥比索先后受到國際炒家襲擊，并引發了墨西哥金融危機。相比之下，墨西哥金融危機在外來資金幫助下很快化解，而東南亞經濟卻未能因國際貨幣基金組織的幫助而明顯好轉。從歷史上看，金融危機也常常不是簡單發生的，多次經濟危機的導火線都是股市的崩潰，而當時問題的關鍵并不在于股市的泡沫，而在于自由競爭造成的供大于求的過剩經濟。
然而，用“經濟危機”來形容現時的東南亞經濟狀況又似乎言過其實，因為這個詞往往令人產生很深層度上的聯想。事實上，隨著世界經濟的發展，我們對這個詞也應有新的認識。
首先，新的歷史時期經濟危機的表現形式已經發生變化。面對自由競爭導致的周期性經濟危機，西方國家的經濟戰略發生了深刻的變化。其一是市場戰略的變化，經濟全球化成為西方國家市場戰略的目標，為緩解國內市場飽和問題，當今發達國家的產品有一半是銷往國外的。其二是加快了產業和技術的創新步伐，以自覺的更新打破了經濟發展的周期。其三是產業結構的變化。其四是銀行戰略的變化。這些戰略變化，加上二戰后各國經濟實力提高和社會保障體系的完善，必然會對經濟周期引發的經濟危機有所緩解，尤其會改變過去那種激烈的爆發方式，而以經濟停滯為主要表現，即如果一國或地區經濟長期停滯，則有可能就是經濟出現了危機。
其次，要用創新理論和經濟全球化來重新認識經濟危機。“創新”并非一個新概念。早在三十年代，經濟學家就開始研究世界經濟的周期現象，到六、七十年代，創新理論在西方已被廣泛接受。根據這一理論，建立一種新的生產函數或生產要素組合的創新，分為四個階段，先驅者冒險成功的首創階段、投資者涌入的蜂擁階段：新舊組合并存的共存階段和新組合取代舊組合又未出現更新組合的停滯階段。如果創新能夠連續，則經濟保持發展，反之，周期性就明顯存在，表現為經濟的停滯與發展。
經濟全球化也使創新具有國際性。東南亞各國60年代以來的發展，無不例外均得益于低成本運用了發達國家的創新成果，技術轉讓和來料加工對經濟的高增長和財富的積累起了決定性作用。高額利潤也吸引了巨額資本輸入，又進一步發展了資本市場，形成了區內多個金融中心。資產迅速升值，勞動力成本大大增加，出現一片繁榮。然而，當創新成果的先導優勢縮小時，資本的邊際生產力也開始下降，再加上市場的日益飽和，經濟增長就會明顯放慢，這種情況在經濟最發達的日本最早出現。當泡沫在金融危機中破滅后，這種狀況就迅速波及整個地區，也可以說金融危機使經濟停滯在這些國家提前發生了。事實上，東南亞國家正處于一種兩難境地。一方面，在信息時代的新一輪創新中，各國在產業技術上已沒有同美國等發達國家競爭的實力，開放的市場更使自我發展的機會減少，戰略調整的最佳時機錯過；另一方面，在傳統的勞動密集型和初級產品的出口方面，不僅受到市場需求或自然資源本身的限制，又因為成本太高而與其他發展中國家相比不具優勢。
二、復雜原因背后的關鍵是戰略上的問題
金融危機引來人們對地區經濟的徹底反思，各種觀點層出不窮。比如，日、韓等國的政府過度干預導致政企不分，被認為是金融危機的重要原因，而泰國的國家機器失靈，也被認為是金融危機的直接原因。再比如，泡沫經濟被視為危機的根源。同時，又有分析認為，美國現時經濟的泡沫同樣嚴重，尤以股市為甚，不僅大量退休金投入股市，連政府收入也計劃投入，對高科技股的追逐更是瘋狂。因此，有觀點認為，美國已經到了危機的前夜。此外，腐敗、外債乃至文化方面的問題，都被一一揭示。
但又引出了新的課題，即其中最關鍵的問題是什么。
筆者認為，不能將經濟和制度上的所有問題都視為危機的原因。危機從根本上說其實是增長的危機，沒有增長，所有問題都暴露出來，有了增長，就有了解決問題的基礎。比如美國，80年代通過加強監管和債務重組，成功解決了當時商業銀行資產質量下降問題，而同樣的方法在日本并不奏效，并引來嚴重的惜貸現象，原因就在于美國通過經濟調整和科技創新保持了經濟增長，而日本卻陷入了停滯。因而說，導致東南亞經濟這種增長停滯的關鍵，是戰略上的問題。
（一）注重財富積累，忽視競爭力提高
著名經濟學家李斯特曾說過：“財富的生產力比財富本身，不知要重要多少倍。”而這正是東南亞一些國家的問題所在。經濟的高速增長是在由農業經濟向工業化轉變中，靠短缺經濟和大量投資取得的，財富的聚集，從一開始就不是依靠生產效率的提高。在巨額財富取得后，忽視競爭力的提高也成為必然，何況區內經濟發展不平衡，經濟增長好的地區積累的財富又涌向落后地區，重復過去的發展，以獲得更多的財富。這種經濟發展模式有著顯著弊端：
其一是忽視技術進步，不愿承擔創新風險。即使亞洲技術最先進的日本，與西方發達國家相比，一個明顯區別就是基礎研究投入少，而且在技術落后的發展中國家的投資遠遠多于在技術先進的發達國家的投資，其中房地產還占有相當比例。
其二是錯過經濟調整時機。當經濟增長到一定階段，技術創新和產業結構調整將取代資本投入而起到關鍵作用。美國之所以能保持經濟發展的最佳狀態，一方面取決于其在科技先導地位，另一方面得益于其多次兼并浪潮下實現的產業結構調整。麥卡錫公司的調查顯示，世界著名大企業兼并10年后僅1／4賺回所花費用，但其戰略意義遠大于此，可以說每次兼并都有深刻的政治、經濟背景。反觀東南亞各國，除日、韓通過兼并形成一批有國際競爭力的跨國企業外，其他各國多半沒有通過兼并戰略進行經濟的結構調整。
其三是增加了競爭成本。財富流向過于集中，導致房地產和股市的價格暴漲，勞動力價格也隨之升高，使得經營成本大大提高。
其四是扭曲了金融市場。巨額財富投入金融市場，必然導致證券市場充滿投機，價格與價值嚴重背離。索羅斯判斷一個金融體系是否有機可乘的標準之一，就是信貸抵押品價格與價值的背離程度，這使東南亞金融市場很快成為攻擊目標，并最終受到災難性打擊。
（二）“冒進戰略”使工業化落后甚至倒退
“冒進戰略”指越過工業化進程而直接進入后工業化社會的經濟戰略。隨著服務貿易的發展和信息時代的到來，東南亞一些國家都以發展金融服務業作為現代化的目標，高樓、股市和高消費成為現代化的標志，造就了大批一般商務人才。這種戰略有其積極作用，但其消極作用也很明顯。
首先，它的消極方面在于使工業化落后甚至倒退。以香港為例，在成為金融中心的同時，制造業大舉向廣東轉移。與現代化企業規模越來越大相反，生產低附加值勞動密集型產品的小型企業使很多人成為百萬富翁，產業創造的財富與產業競爭力不成正比。70年代臺灣要向香港購買電子產品零部件，而90年代情形正好相反。當金融危機使制造業創造的財富一夜之間隨樓價股價暴跌而驟減后，香港已開始反省其工業的倒退。事實上，不管是后工業化還是知識經濟，都是在工業化高度發展的基礎上發展起來的。沒有工業化發展造成的社會分工與協作、產品更新與交換、企業組織結構發展、經營方式變化以及技術創新動力等，所謂“后工業化社會”或“知識經濟社會”只能是空中樓閣。從發達國家的情況看，信息服務業在GDP中比重雖然越來越大，但工業和制造業的絕對產值并未下降，技術創新和競爭優勢更是不斷升級，而金融與工業的關系一直是相互推動相互受益，正如“創業基金”推動高科技發展、杠桿借貸推動兼并浪潮。
此外，它的隱患在于其追求的傳統意義上的所謂“金融貿易中心”，在經濟全球化的信息時代正面臨著新的沖擊。一方面，資本全球化和資本的迅速流動，大大增加了金融監管的壓力和金融市場的風險；另一方面，信息產業的高度發展對傳統金融貿易中心的功能也提出了挑戰。已經有人對上海金融貿易中心戰略下的產業優勢衰退提出質疑。另據美國《商業周刊》的最新報道稱，1998年美國約14％的股票交易是網上交易，比1997年增加了50％。這被稱為是給華爾街帶來的壞消息。相信這只是挑戰的開始。
（三）“拿來主義”跟不上創新的步伐
創新在世界領域通常有兩個層次，一是發達國家的創新，二是后進國家的模仿。模仿在東南亞各國最近二、三十年的發展中起了重要作用，而領頭羊日本更是將其發揮到極至?？梢哉f，在經濟、技術、教育乃至文化方面，東南亞各國的“拿來”之風盛行。從經濟發展水平看，東南亞各國與美國等經濟最發達國家相比，仍存在較大差距，有著廣闊的發展空間。
既然如此，為何這種模仿沒能順利地使東南亞各國跟上新一輪創新的步伐呢？顯然對“拿來主義”也要進行反思。?
首先，不是什么都可以拿到的。早在80年代，美國人所著《日本的陰謀》一書曾轟動一時。該書反映了日本政企合謀，以仿造、剽竊、賄賂等手段獲取美國技術，再以傾銷、違約和限制進口等手段占領美國市場，從而一舉擊敗美國的電視、半導體行業。由此也引起美國人的震驚和憤怒，加強了美國人嚴格控制本國技術外流、粉碎日本成為世界知識密集型產業頭號大國夢想的決心。此后通過在技術開發與轉讓、反傾銷和涉外投資等方面多年的努力，美國不僅成為當今世界技術創新的領頭羊，也把日本在以計算機為標志的信息時代的發展中遠遠拋在后面。?
其次，“拿來”與創新常常貌合神離。比如，創新越來越依靠市場的力量，也越來越重視無形創新。像明碼標價、信用消費就屬市場創新，而經濟組織變革、經營方式變化、環保意識樹立、金融工具發展、市場法制健全等，更是對一輪經濟發展起著重要作用，有時甚至超過了技術本身。
