傳統金融市場范文

導語：如何才能寫好一篇傳統金融市場，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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近些年來，互聯網金融發展速度驚人，出現了P2P、第三方支付和眾籌平臺等一系列新的金融方式，憑借其收益高、門檻低等優勢對傳統金融行業市場產生了巨大的影響。就拿互聯網金融產品領頭羊支付寶來說，在2015年以前，已經有8000多萬網民購買過此種產品。文章主要從金融管理角度分析了互聯網金融產品特征，進一步分析傳統的金融產品所受到的現代化互聯網金融產品的沖擊，結合互聯網金融產品潛在的風險因素，有針對性的提出建議。

關鍵詞：

互聯網金融；金融市場；影響及監管

一、從金融管理角度看互聯網金融產品特征

1.種類較多，形式多樣，發展迅速。2013年是互聯網金融的發展年，在互聯網金融產品出現以后，越來越多種類的互聯網金融產品進入到人們的視野中。在所有的金融產品里最突出的就是余額寶，它的操作比較簡單，而且收益也比較高，使用起來較為方便，憑借其余額增值服務及支付網上購物和日常付款等突出的功能迅速拓寬市場。

2.缺乏明確的目標市場定位。對于互聯網金融產品來說，它是通過網絡把多個分散的個體有機結合，進一步形成寬泛的受眾群體，這就是所謂的“長尾理論”。具體來看，這種形式的受眾面寬，而且影響力比較大，發展起來比較迅速。對于互聯網金融產品來說，不管其怎樣虛擬化，在本質上它的核心還是金融，而并非網絡。不過，它和傳統意義上的金融又存在一定差異，也就是兩者的媒介不同?，F在來看，在法律上尚未有明確規定互聯網金融產品的定位，這樣一來，由于制度缺失，所以市場地位不明確。

3.監管主體復雜，權責尚不清晰。在傳統的金融市場里有明確的監管主體，它們從多個角度和方面監管金融市場。對于新興互聯網產品來說，它涉及的部門比較多，現在來看，沒有一定的法律法規規定互聯網金融應該由哪個部門負責哪一方面，所以在實踐中導致監管不力。

二、互聯網金融產品對傳統金融市場的沖擊分析

1.互聯網金融產品增值服務導致銀行儲蓄存款減少。互聯網金融產品推出以后，銀行儲蓄存款大大減少。根據2015年1月的金融統計報告得知，銀行的人民幣存款減少了9000多億。由于和傳統的金融市場相比，互聯網金融產品手續簡單，使用方便快捷，而且收益率比較高，所以人們更愿意選擇互聯網金融產品。盡管導致銀行存款減少的原因有很多，但毋庸置疑的是互聯網金融產品的快速發展對傳統金融市場有重大影響。

2.互聯網金融的低資金成本導致銀行的利潤空間變小。對于余額寶為代表的互聯網金融產品來說，通過協議存款的方式把一些成本比較低的資金回流到銀行，不過，因為協議存款的利率比較高，所以銀行在融資過程里成本也比較高，這樣一來，銀行的利潤空間變小，所以銀行不得已只能使用高風險產品提高收益。

三、互聯網金融產品可能出現的風險

1.高收益承諾下的信用風險。由于現在的互聯網金融產品層出不窮，所以在開展業務時，各個產品爭相掠奪客戶資源。對于資金市場來說，如果出現供不應求的現象，那么收益率就會得到有效保障，如果市場有變化，就沒有辦法實現高收益。由于缺乏強有力的監管體系和監管部門，在資本驅利的貪婪本性驅使下，各個互聯網金融產品會把自身的業務拓展到更多的高風險、高利潤企業，如果市場出現波動，投資者的資金回收就無法保障。

2.資金兌付風險。從資金周轉的方面來看，互聯網金融產品的資金周轉更快。就拿余額寶來說，這一平臺支持用戶隨時隨地完成提現、轉賬行為，打破了時間和地域的限制。對于余額寶資金來說，它把資金按照貨幣基金的方式存放到銀行協議存款科目之下，但是這部分資金有一個突出特征是硬約束性。在資金不斷流入的情況下，通過后來流入的資金來保障先前資金流入的存款收益，這樣可以降低風險。如果一旦市場的波動比較大，資金鏈發生斷裂，那么就會妨礙資金的流動。在面對這一狀況時，銀行和互聯網金融產品的應對措施不一樣，如果銀行出現資金短缺，資金鏈斷裂，缺乏足夠的資金支付存款利息時，央行是這一資金鏈的最后貸款人，然而對于互聯網金融產品來說，一旦資金斷流，其面對的是無人接盤的困境。

3.較低的網絡安全系數風險。從互聯網技術雙面性的角度來看，現在的網絡安全系數較低，在網絡環境中有很多病毒侵害和黑客入侵等危害資金安全的現象。因此，提高網絡環境的安全性是所有互聯網行業需要共同面對的難題。除此之外，在互聯網金融產品的發展中，保護客戶的資料和相關交易信息等數據也十分重要。

四、促進互聯網金融持續發展的政策建議

由于互聯網金融的迅猛發展，在一定程度上沖擊了原本占有主導地位的傳統金融行業，而對于互聯網金融產品的發展也有更詳細的要求。具體來看，推動互聯網金融產品的發展，主要有以下幾方面措施:

1.鼓勵互聯網金融產品創新及良性發展。要想規范互聯網金融產品的發展，就要不斷創新互聯網金融產品發展模式，通過鯰魚效應的影響，傳統金融結構被迫轉型，進一步提高我國金融行業的活力，同時還要提高金融行業的競爭力。通過實現我國的利率市場調節和控制進一步推動金融市場化發展。通過推動互聯網金融產品的適度發展，規定一定的區域，限定發展范圍，不能使其沒有規矩的展開。一方面要控制失誤，另一方面要進行監管，使互聯網金融產品不斷創新，實現合理和高效的發展，進一步推動我國互聯網金融產品的發展。

2.打造規范監管機制，出善相關法律、法規。只有建立健全互聯網金融的法律法規，才可以從根本上規范互聯網金融的發展。首先，要從法律的角度明確規定互聯網金融產品的定位，進一步明確各個部門應該負責的區域，確定互聯網金融產品的運作模式，可以實現對于監管制度標準體系的發展。不僅要在注冊資本和運行結構上設定門檻，還要從資質備案和儲備金存款等多個角度加以限制，保障準入和退出機制發揮作用。通過一系列的監管手段和統一的標準，進一步實現傳統金融和互聯網金融約束，借助于行政許可形式來實現互聯網金融經營秩序的規范性，完善金融行業發展秩序。

3.建立健全互聯網金融監管協調機制。通過“一行三會”工信部、工商總局等相關部門來建立健全互聯網金融監管協調機制，實現銀行金融的轉型。把互聯網金融和傳統金融有機結合，實現利率市場化發展，打造具有現代化色彩的中國特色金融生態體系。通過建立健全互聯網金融監管，進一步明確部門的職責和義務，防止監管重復及空白。

4.建立健全互聯網金融產品安全保障機制。通過明確多種類型的互聯網金融產品的經營范圍，進一步規范互聯網的金融業務賬戶實名體系。通過實名認證、指紋認證、人臉識別等多種科學技術提高互聯網金融產品的安全監管。另外，要把互聯網金融業務的相關誠信記錄納入到征信系統里，進一步把互聯網金融產品的相關業務納入信息統計范圍，有利于制定貨幣政策，同時也有利于調控宏觀經濟。把互聯網金融納入現代金融體系當中，通過統一的技術標準規范，協調互聯網金融系統。另外，還要進一步加強對于互聯網安全加密技術的開發，通過密鑰管理技術及數字簽名技術等進一步增強互聯網金融產品的安全防御能力，從而實現我國互聯網金融水平的全面提高。

五、結語

綜合來看，互聯網金融在一定程度上沖擊了傳統金融市場。但同時也促進了傳統金融系統的轉型。通過雙方的良性發展，及在實踐中的探索及磨合，最終打造具有現代化特征的中國特色金融體系，文章通過分析互聯網金融產品對于傳統金融模式的沖擊，結合互聯網金融產品存在的風險進一步分析發展互聯網金融市場的措施，為相關人員提供參考和借鑒。

參考文獻：

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[5]周宇.互聯網金融:一場劃時代的金融變革陰.探索與爭鳴,2013,(9).

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如果按照傳統的金融理論指導金融投資，很難起到對投資者正確指導，使投資者更為理性地進行投資活動。所以，傳統金融理論難以適應時代的發展，亟待對傳統金融學進行其他學科知識理論的補充，積極研究并吸收其他學科的研究方法，不斷地拓展金融學研究范圍。目前，隨著行為金融學的出現，有效地解決了關于投資的諸多問題。行為金融學是集心理學和金融學于一體的相互融合的學科。該學科的研究對象是金融市場中交易者非理性投資行為。具體分析，行為金融學是借助心理學的有關知識，分析投資者的心理活動，以此為基礎評價投資者的非理性投資行為，也就是說行為金融學主要研究投資者心理因素導致在金融市場上的非理性投資行為。結合傳統投資理論在金融市場的投資范式，分析評估交易者在金融市場中投資決策時犯系統性錯誤的原因，指導投資者認識到自己的非理性投資行為，進而對非理性投資行為進行修正，達到科學理性投資，降低投資風險的目的。行為金融學融合了心理學的有關理論知識，從心理學角度分析金融市場上投資決策可得出如下結論：基于投資者心理因素的影響，會造成投資者在金融市場投資時容易犯下主觀判斷失誤，使得投資者在金融市場投資行為活動變得反應過度或者反應不足，嚴重影響投資者的預期收益。所以，行為金融學研究的主要內容就是投資者非理性投資行為的動因，結合金融學的有關知識，建立完善的金融投資理論體系，為投資者在金融投資活動中提供重要的理論依據，使投資者的投資行為趨于理性化、科學化。

二、金融市場上的心理分析方法

長期以來，在金融市場上投資者最為常用的投資分析法有兩種，即基本面分析法和技術面分析法?；久娣治龇ㄋ捎玫姆治鲆罁峭顿Y對象的經營業績以及經濟發展形勢；技術面分析法針對經濟市場走勢進性數據統計，并編制圖表，根據圖表定量分析未來投資的方向以及前景。而行為金融學的投資分析方法主要是對投資者心理因素的探究，依據心理學原理及相關知識分析投資者的心理狀況對金融投資造成的正負面影響。從金融學角度分析，在金融市場交易行為活動中，投資者對金融決策的依據主要是基于主觀判斷和客觀地對金融市場走勢進行分析、估測。然而心理分析法是傳統分析法的補充和改進，心理分析法是主要是以傳統分析法為依據，將心理分析法融合到整個金融市場投資環境中，強調以分析投資者的心理因素，突出投資者的主觀性為主要研究方向。然而過于強調投資者的主觀能動因素而忽視機械交易的客觀性，會導致投資者的交易行為受到人性弱點的干擾。因此，基于金融市場上的心理分析法還應以基本面分析法和技術面分析法為依據。

三、健康的心理范式利于正確投資決策的形成

行為金融學強調的是提高投資者在金融市場中良好心理的形成，有助于投資者做出正確的金融投資決策，對規避投資風險和降低投資風向具有重要的意義。為此，我們應基于行為金融學的原理，加強對行為金融學中心理學科的探討，建立健全正確的心理范式，幫助投資者在金融市場中形成良好的金融投資心態，確保金融投資者投資受益最大化。具體來講健康的心理范式的建立需要通過以下幾方面來實現。

1.提高情商。

按照投資心理層次的不同可將其劃分為理性層面和非理性層面。理性層面我們可以理解為投資者的智商，而非理性層面可以理解為投資者的情商。投資心理理性層面主要考察的是投資者智力的高低，投資心理非理性層面主要考察的是投資者在投資過程中投資者情緒的控制把握力度和體驗深度。從金融市場投資行為分析，行為金融學更多的還是考察投資者的情商。這是因為心理因素對投資者投資行為的影響遠遠大于理性層面的影響。所以，提高投資者情商是避免投資者在金融市場投資行為出現錯誤，降低投資風險的重要思路。應作為行為金融學研究的重點內容。

2.培養規避錯誤信息的能力。

具有良好的規避錯誤信息的能力是投資者做出正確投資決策的前提條件。在金融市場中有關投資的虛假信息無處不在，如果投資者不能正確地判斷信息的準確性，可靠性，而是盲目地、不理性地進行投資，很有可能會增加投資風險，收益受損。所以，作為投資者應具有良好的規避錯誤信息的能力，只有這樣才能提高投資的收益，得到較好的投資回報。第一，投資者對金融市場信息認真地主觀客觀地分析鑒定，甄別。避免偏聽偏信，對客觀的信息融入過多的主觀色彩，導致對信息錯誤判斷。不能因為信息同自己的主觀思路相符就愿意相信，愿意接受，愿意投資，而對于那些同自己主觀思路不相符的信息就不予理睬。第二，投資者不應有盲目從眾的心理，就是我們常說的“羊群效應”；不能人云亦云，受別思想、意見左右，這主要是因為金融市場是個復雜的環境，同其他社會活動不同，具有較大的風險。其他人對金融投資的判斷結果并不是完全正確的。第三，在投資過程中投資者要心態平和，時刻保持冷靜的頭腦，避免因反應不足或者反應過快做出缺乏理智的投資決策，進而增加投資風險；第四，投資者要對投資收益期望值保持平和的心態，要學會等待，從等待中獲得應有的預期收益，而不是急于求成。對于各類利空或利好的信息投資者都需用辯證的角度去分析對待。這是因為投資市場是瞬息萬變的，市場是動態的市場，隨時都有可能產生新的變化，如利空向利好轉化，利好向利空轉化等。第五，投資者應學會用動態的眼光去分析投資問題，根據金融市場的變化實時對原來的決策做出調整。因為只有投資者的主觀判斷同市場的動態發展實際相符，其投資才是有意義和價值的。

3.學會遠離市場上的投資氛圍。

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關鍵詞：互聯網金融；金融風險；監管機制

中圖分類號：F83

文獻標識碼：A

doi：10.19311/ki.16723198.2016.26.068

1 我國互聯網金融的模式

1.1 以第三方支付為運行途徑

在第三方支付智能終端的支持下，互聯網和金融市場中搭建了橋梁，促進了支付清算體系的不斷完善，也降低了成本，使以支付寶等主要支付平臺快速發展起來，而第三方支付方式的商家不斷增加，也形成了激烈的競爭，支付服務的同質化也使第三方支付企業需要積極擴展新的業務，在金融運營中取得優勢。

1.2 互聯網信用業務的發展

網絡債券和股權融資是互聯網信用業務發展的兩個主要方面。網絡債券融資融資的重要形式是 2 ，其是在債務人和債權人相互信任的基礎上，通過互聯網 2 網絡借貸平臺，直接完成資金雙方的借貸業務，而股權融資的主要方式為眾籌，通過眾籌平臺，個人和企業都有機會獲得互聯網群眾的資金支持，彌補自身的資金不足，解決在資金運營方面的問題等。

1.3 互聯網金融的創新

互聯網金融的迅猛發展，使傳統商業銀行、證券公司等也積極尋求適合自己的互聯網創新，比如出現了金融IC卡、網上銀行等，方便了人們的日常生活。虛擬貨幣也在互聯網金融的發展中應運而生，比特幣這種數字貨幣的出現，使虛擬貨幣和現實貨幣的轉換成為可能，不過我國對此有嚴格的監管。

2 我國互聯網金融存在的問題

2.1 互聯網金融有較大的信用風險

互聯網金融的一些資金運營方式信用風險較大，例如在互聯網融資中，資金較少、較為分散的個人投資者可以輕易地進入金融市場進行融資活動，而許多金融機構會開發高風險高收益的金融產品，卻只是向個人投資者吹捧高的收益率，未表明其存在的高風險，使投資者盲目理財，易造成巨大個人損失和金融市場不穩定。而且，金融公司的合法性和可信度不夠透明化。例如，在 2 平臺中，時常會出現新公司卷款潛逃的事件，造成金融市場的紊亂。

2.2 金融市場固有的風險

市場機制的運行中，往往伴有市場信息不對稱、道德風險、逆向選擇等問題，也容易引發系統性風險的發生，而這些金融風險在互聯網金融的發展中依然存在。

2.3 法律法規不完善

互聯網金融的不斷發展，但是配套的法律法規卻未及時出臺，由于互聯網金融發展主要是依靠第三方支付平臺直接支付，新興的金融產品等都不需要傳統金融的經營執照等的管制，使互聯網金融市場隨意性很大，一些想謀求暴利的非法金融公司由于不受法律法規的管制，會嚴重擾亂金融市場秩序。

2.4 金融監管不到位

互聯網金融的發展比傳統金融更加開放，其涉及范圍廣，業務創新快，監管具有較大難度。而且信息技術的發展，給一些惡意隱藏企業信息的公司提供了便利，套現、洗錢等違法行為更加難以監管。

3 我國互聯網金融發展的建議

3.1 [ 4]發展信息技術，實現互聯網金融和傳統金融共同發展[ ]

互聯網金融的發展趨勢不可逆轉，以互聯網技術發展維系的金融市場，需要不斷發展信息技術，用科技促進互聯網金融的完善和更多便民新型金融產品的出現。要提高客戶資料收集、整理的準確性，進行更好的信息管理，開發更安全高效的支付方式和網絡交易的方式，提高運行效率。傳統金融無可替代，要實現互聯網金融和傳統金融的優勢互補，共同發展。傳統金融可以使用互聯網金融交易平臺，實現傳統金融的信息化發展，比如網上銀行等業務的創新，使傳統金融更加便利，提高了效益，煥發生機?；ヂ摼W金融可以和傳統金融聯合，走出國門，在國外市場上發展，可以利用銀行等商業銀行的知名度和可信度，增強公眾可信度，促進互聯網金融的發展與創新。

3.2 建立健全金融市場相關法律規范

要盡快使金融市場的發展與配套的法律法規結合起來，做到對金融市場的全面、完整、合理的管理。要正確認識互聯網金融的弊端，對癥下藥，制定相關法律法規，以立法的形式使金融市場規范化、法制化。

3.3 構建完整的金融監管體系

要對金融市場中的系統性風險、信用風險、道德風險等等進行全面的監管，加強互聯網金融信息的披露，將互聯網金融運行的各個領域全部納入到監管體系中，從市場準入到退出金融市場，都需要政府和金融業的監管，使各種公司、金融市場參與者在競爭中更加公平、公正。

3.4 提高金融市場和公眾人員的素質

要加強對金融人才的科學文化教育和思想道德教育，提高互聯網金融市場上工作人員的操作能力和實務能力，提高工作效率，開拓創新思維。也要提高互聯網金融市場上公眾辨別金融理財產品風險與效益的能力，使個人在進行互聯網金融理財時，能夠正確分析自身投資形式，合理規避風險，減少個人損失，促進金融業健康發展。

參考文獻

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傳統教育以教師課堂授課為中心，而學生則是知識的被動接受者，這與建構主義的觀點相悖。建構主義認為，教育應該以學生學習為中心，使學生從傳統的知識被動的接受者轉變為主動的學習者，而教師的作用也由傳統的以教授知識為主要職責轉變為以引導、帶領學生自主學習和激發學生學習激情為主。因此在建構主義者眼中，傳統的教學方式已經不能適應現代教育，需要提出一種與建構主義相配合的教學方式。［2］結合現有相關研究，我們可將建構主義的主要教學設計原則概括如下：

（一）以學生為中心

建構主義學習理論認為學生是學習的主體，學習的過程是學生主動學習并建構其知識體系的過程。而傳統的教學方式則是以教師傳授為主，學生只是充當被動的接受者。建構主義者認為教師應該轉變其在教學中主導的作用，而致力于激發學生學習的動力，引導并組織學生自主學習。因此，教學設計時應時刻突出“以學生為中心”這一主題，使學生做到以下幾點：一是主動學習。建構主義認為建構知識應該是一個人主動的過程，學生對知識的學習應該是自發的、主動的。二是積極運用知識。學生應該在多種不同環境下積極運用知識，將所學的知識“外化”。三是努力實現自我反饋。根據自身行為的反饋信息，學生能夠形成對客觀事物的認識并提出解決實際問題的方案。

（二）強調學習環境

建構主義者對教學環境與學習環境進行了區分，前者是由教師控制并主導的，而后者則更加自由。在學習環境中，學習是主動且自由的，學生不僅可以利用環境中的工具和資源完成自己的學習，也可以得到教師的指導和其他學習者的協作與幫助。自由開放式學習環境的設計需要更加注重情景的構造，因為知識總是與特定的歷史文化背景相聯系的，且在不同情景下對知識靈活運用的能力是建構知識的一個重要組成部分。通過創造各種與現實相似的虛擬情景，激發學生運用新知識解決“現實問題”的愿望，使其對知識進行主動的探索和自主的學習。

（三）堅持合作學習

如果學生孤立地憑借自身的經驗對某一知識進行學習，則由于自身的局限性必然對知識的建構也是不全面的，同時也缺乏與現實世界的聯系。而合作學習則克服了這個缺點，它更加注重團隊之間的交流，不同的學生可以在協商互助中加深對知識的理解，完善知識的建構。在設計合作學習方面，教師可以根據具體的學習內容進行分組，給每一個小組特定的學習內容，先在小組內部進行學習、交流、討論并提出問題和總結小組結論，然后與全班分享小組成果并再次展開全班內的觀點交流。［3］這樣在合作和交流的過程中，學生可以取長補短，在討論中汲取他人的觀點，完善自身對知識的理解，并激發新的領悟。同時，在合作學習中教師不再只是教授者，還是合作學習的組織者和參與者，親自參與到學生對知識建構的過程中，起導向性作用。

二、《金融市場學》課程的教學特點

《金融市場學》是一門研究市場經濟條件下金融市場運行機制及其各主體行為規律的科學。作為高校金融學專業的一門主干課程，《金融市場學》有許多顯著特點。

（一）內容重疊，篇幅宏大

《金融市場學》與其他課程的教學內容有很多重疊之處。例如，傳統金融市場部分一般是《貨幣銀行學》所側重介紹的內容；金融衍生產品市場部分是《金融工程學》的主體內容；外匯市場、保險市場、證券投資、金融監管等部分則有專門的《國際金融學》、《保險學》、《證券投資學》和《金融監管學》等課程加以對應并詳細介紹。在體系方面，一本較為全面的《金融市場學》教材往往除了涵蓋上面已提到的內容外，還包括風險投資與二板市場、效率市場理論、金融資產定價理論、國際金融中心、國際金融組織和金融市場風險等內容，儼然是一部范疇眾多、體系繁雜、篇幅宏大的金融學小百科全書?！督鹑谑袌鰧W》課程的這一特點提高了教師教學時對授課內容安排的設計難度，任何一個知識點的脫節都會增加下一節內容的理解難度。

（二）注重實踐，史論結合

《金融市場學》的教學目的就是希望學生通過對本課程的學習能夠對現實中的金融市場體系及其運作狀況有較為全面、準確的了解，并在熟悉我國金融市場的發展歷程與現狀的基礎上具備獨立分析和解決金融市場問題的能力。講授這種旨在將課本的理論運用于實踐的學科需要教師借助良好的實踐認知和和廣闊的歷史背景，以幫助學生加深對所學知識的理解和掌握?！督鹑谑袌鰧W》涉及很多歷史事實與典故，在講授《金融市場學》時，要熟悉這些內容，要善于從各種零散、破碎的歷史事實與典故中找出相關理論的線索，梳理理論，總結規律。反過來，為了將這些歷史講得有骨有肉，又需要將相關理論貫穿其中，拓寬廣度，挖掘深度。

（三）時效性高，開放性強

在這個日益開放和自由化的經濟環境中，金融市場的變化可謂日新月異。尤其是隨著中國金融體制改革的不斷深化和金融市場開放程度的不斷提高，新的交易方式、工具乃至市場層出不窮。教科書的更新步伐難以跟上金融市場的發展步伐，學生不可能永遠生活在校園與書本的象牙塔中，他們終將會面對這個迅速發展的市場。一旦他們跨入金融市場，顯然僅僅依靠書本上教授的知識是遠遠不夠的。因此，《金融市場學》是一門對時效性要求極高的學科，教師在教學時必須時時注意緊跟金融市場領域的最新動態和金融市場理論的最新進展，對市場趨勢和熱點問題進行有目的、有前瞻的篩選和加工，然后結合課本，合理地給學生傳授及時、科學、新穎的知識。

三、基于構建主義的《金融市場學》教學設計

《金融市場學》課程的教學特點決定了建構主義理論對其教學具有重要的指導意義，將之貫穿于《金融市場學》教學設計，無疑有助于提高教學質量和教學效率。根據構建主義原理，《金融市場學》應做好如下幾點教學設計：

（一）提綱挈領，抓好入門介紹

建構主義強調學習的主動性與自主性。正如愛因斯坦所說“興趣是最好的老師”，即一個人一旦對某事物有了濃厚的興趣，就會主動去求知、去探索、去實踐，并在此過程中產生愉快的情緒和體驗。愛因斯坦的這一說法為實現構建主義教學原則提供了一種思路——培養興趣。為了培養學生學習《金融市場學》的興趣，教學伊始，任課教師就應緊緊抓住師生第一次見面的寶貴機會，充分利用學生對教師的陌生感與對課程的新鮮感和好奇心理，從理論與實踐雙重視角，提綱挈領地做好入門介紹，激發學生的學習興趣與求知欲。對有經驗的教師而言，要做到這一點并不難，可供選擇的方法有很多。以己為例，為了介紹實體經濟、金融市場和《金融市場學》之間的關系，從而加深學生印象，使其能從具體到抽象再到具體地了解并體會金融市場的重要性和《金融市場學》的學習意義，筆者采用了圖解法，具體如圖1所示。圖1是學生十分熟悉的簡單的兩部門經濟模型，它對現實中市場主體錯綜復雜的經濟金融關系進行了最大程度的簡化與抽象。其中，在商品市場上，作為要素的唯一所有者，家庭部門向企業提供生產要素獲得收入并憑此購買消費品；而作為唯一的生產者，企業則向家庭購買生產要素生產商品，并將其出售給家庭部門。最初，家庭與企業之間通過直接的物物交換來獲得彼此的產品，這種交換不需要貨幣作為媒介，貨幣尚未出現，因而也就沒有所謂的“金融市場”。但物物交換面臨所謂的時間與空間的一致性問題，為解決這一問題，人類創造了貨幣，用來作為交易媒介方便商品交易。隨著貨幣的出現，貨幣流通產生。但貨幣流通還不是嚴格意義的現代金融，只有隨著社會生產力和商品經濟的發展，家庭部門有了閑余資金，即儲蓄，而企業又需要借入資金進行生產經營活動時，資金融通才成為可能并必要。于是，金融市場應運而生。金融市場是實現儲蓄轉化為投資的橋梁，決定著社會資金的融通規模與效率，對市場經濟的高效運行至關重要，對實體經濟的發展影響深遠。作為一門研究金融市場運行機制及其各主體行為規律的學科，《金融市場學》不僅有助于我們深刻認識現實世界和深入了解國民經濟如何運行，也有助于我們積極投身現實，成為金融市場的弄潮兒。

（二）講練結合，突出學生自主性

經過無數人的努力與實踐，《金融市場學》的教學內容現已大同小異，其主要內容如圖2所示。顯然，這些教學內容既涉及一般知識的介紹，又涉及各種理論的應用。因此，在教學時，不能讓教師唱獨角戲，進行傳統的灌輸式講授。相反，應根據建構主義教學原則，突出學生自主性，讓學生自己多動手、多練習，實現干中學。這要求任課教師在進行《金融市場學》教學時，應努力做到以下幾點：一是認真備課，對各章節教學內容展開全面、科學的分析，找出重點、難點和熱點，授課時精講、重點講，甚至只講這些內容，而對其他內容則需泛講或略講；二是抓好學生的課前預習和課后練習，課前將教材中容易理解的章節布置給學生自學，課后有針對性地布置一些練習題和思考題；三是介紹一些與課程密切相關的網絡資源和專業報刊雜志，引導學生多瀏覽這些網站，多看財經報紙雜志，并鼓勵其在課堂上多利用獲取的第一手資料和數據展開討論；四是針對教學內容，開列參考教材書目單，讓學生廣泛閱讀各類教材，采眾家之長，加寬、加深對知識的掌握和理解。

（三）利用案例，強化合作學習

所謂案例教學就是一種通過使用比較能反映教材內容的實例，讓學生展開分析討論，使其從特殊的實例中歸納出一般原理的教學方法，它通過對具體情境下事件的研究使學生活用課本知識。［4］在教學中選擇合適的案例讓學生展開討論能使書本上枯燥的理論形象化、生活化，培養學生自主學習的興趣和能力。案例教學與建構主義的知識觀、學習觀和學生觀高度契合。因為在案例教學中教師所關注的不再局限于學生對課本中基礎理論的掌握，而是學生解決和處理實際問題的能力。而且在分析案例的過程中，教師還可以從臺前走到幕后，給予學生充分發揮其創造性思維和分析問題的能力的機會，充分調動學生學習的積極性。同時，引入小組模式，讓學生以小組為單位對具體案例進行研究和探討，小組成果可以通過ppt和演講等形式予以展示，然后全體再就小組結論提出問題和發表意見。這種群體間的觀點和思想交流不僅可以激發學生獨立思考，而且可以培養學生形成一套適合其自身的分析和解決問題的思維方式。在《金融市場學》案例的選擇方面，可依據教學內容的不同，采用兩種方式來進行：一種是在講解金融市場的基本概念和基礎理論時，可以使用一些說明式案例來輔助學生對所學內容進行理解和掌握，例如在講解金融衍生產品的風險規避功能時，可以通過舉一個套期保值的實例讓學生對這一抽象概念加以形象化理解。另一種是在講解應用性較強的基礎知識時，可采用討論性的案例教學模式，例如在講解股票市場的發行和流通時，可以讓學生就目前國際上不同的股票發行制度展開討論和研究。

（四）借助網絡，突破書本局限隨著互聯網突飛猛進的發展

篇5

【關鍵詞】金融市場；侵權損害；多重民事法律；救助制度

目前專家學者普遍認可金融市場侵權損害的多重民事法律救助制度。這是一種針對性的民事損害救助制度，對于不同種類的金融侵權損害實行不同的民事救助制度。以往的金融侵權損害問題只是注重于賠償，而新型的多重民事法律救助制度則由簡單的侵權損害補償制度發展成為損害賠償和實行救濟救助的多重民事法律制度。通過對以往的法律制度加以改進可以使其適用于當下的金融侵權損害要求。侵權損害法律制度的中心從以前的懲罰手段轉向了以賠償和救濟為主要目的。單一的歸責原則也逐漸變得多元化。金融侵權損害制度的轉變和改革可以有效保障金融商的相關合法權益，消除金融投資者的后顧之憂。

一、金融市場侵權損害的概念

金融市場就是資金的融通流動市場。它包括了貨幣市場和資本市場兩方面。因為直接和資金打交道，并且存在市場運行風險，因此不可避免地會產生一系列的侵權損害問題。隨著金融市場的進一步發展，其侵權問題也愈加突出。傳統的金融市場侵權賠償制度存在著較大漏洞。

二、建立金融市場多重民事法律救助制度的意義

為了解決目前金融市場侵權損害存在的諸多問題，所以必須建立起完善的金融市場多重民事法律救助制度來進行解決。在很長的一段時期內，金融侵權損害賠償制度作為對侵權受害人進行賠償救助的唯一法律手段。工業革命以后，由于工傷致人損害、危險物品和高危作業對人體造成的傷害越來越突出，因此金融侵權損害的賠償制度也在逐步完善。只有建立起高度完善的金融市場多重民事法律救助制度才能避免金融市場侵權損害對金融消費者和投資者的合法權益造成的危害，并且及時補償受害人的經濟損失，實現金融市場的穩定發展。

三、金融市場侵權損害救助制度的發展與完善

目前金融市場侵權損害的多重民事法律救助制度還處于發展完善的階段，其主要包括以下幾方面內容。

（一）設立金融市場民事賠償專項基金。金融市場的風險因素是廣泛存在并且無法避免的，因此為了保障相關金融投資者和消費者以及其他金融受害人的合法權益不受侵害就必須設立金融市場民事賠償專項資金。這些專項資金的組成并不是單一的，它是由銀行、證券公司、保險公司等一系列的賠償基金共同構成的整體資金。這些籌集起來的資金主要用于對金融消費者和受害人在遭遇風險損失或者突發事件造成的金融損害時的補償。它是對受害人實行的救濟性保障資金制度。

（二）完善金融侵權責任保險制度。金融侵權損害救助制度的另一重要內容就是責任保險制度的建立。它指的是各大金融中介機構為了人員管理而投保的一種商業保險。它針對的人群主要是金融機構管理人員和操作人員。根據有關專業雜志的數據統計，全世界約有95%的企業均為自己公司的金融管理人員和操作人員以及金融責任人投保了金融責任保險。除此之外，為了避免投資消費者在購買商品或享受商品服務時由于種種因素而遭受的損失并能及時地、最大限度地彌補其損失，很多國家的企業還為自己的金融商品和服務投保了商業信用險。伴隨著金融市場的進一步發展壯大，金融市場侵權責任保險制度的完善也愈加重要。通過完善金融侵權的責任保險制度不僅僅能增強金融機構的抗風險能力，另外也為侵權受害人提供了救助手段，同時提高了金融市場的公信力和影響力。

（三）加快多重民事法律救助制度的發展。國家的法律救助制度是以法律條文的形式，以法律法規的實行為手段來解決金融市場中存在的問題。通過法律法規所賦予的強大的執行力對金融市場的侵權行為進行規范和約束。金融市場侵權損失的多重民事法律救助制度是對金融侵權受害人權益的最后一道保障。因為法律救助有行政權力的介入，因此它的救助效果最為顯著并且高效。除此之外，法律救助還具有救助范圍廣泛、資金來源可靠的優點。相比于其他的社會救助方式，多重民事法律救助制度具有更高的優越性。目前國家法律救助制度的主要方式有銀行貸款和國家財政救助。法律救助制度作為解決金融危機和侵權救助的最有力手段目前已經被廣泛使用。

四、結語

傳統的金融侵權歸責制度已經不能適應現代化的金融風險狀況，同時也不能很好地保護企業和個人的利益，建立金融市場侵權損害的多重民事法律救助制度勢在必行。另外，為了鞏固、加強和完善多重民事法律救助制度，還應革新金融市場侵權損害賠償機制、設置侵權損害的專項資金、完善金融損害的責任制等。只有通過改革、創新和完善才能使金融市場趨于穩定發展，促使多重民事法律救助制度更好地體現其價值，服務于社會與人民。

【參考文獻】

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關鍵詞 消費金融市場 前景 研究

一、前言

隨著全球經濟與金融的不斷發展，我國經濟金融體制也在不斷的改革與創新，與時俱進，以求與世界發展接軌。消費金融市場的興起與發展逐漸帶動了我國經濟的發展。由于消費金融在我國起步較晚，發展還不成熟，各方面都存在不足，需要根據我國社會發展的實際情況不斷進行完善，促進其進步。

二、消費金融概述

（一）消費金融的內涵

消費金融，是指向各階層消費者提供消費貸款的現代金融服務方式。[1]消費金融在提高消費者生活水平、支持經濟增長等方面發揮著積極的推動作用，這一金融服務方式目前在成熟市場和新興市場均已得到廣泛使用。消費金融公司具有審批速度快、無需抵押擔保、服務方式靈活、貸款期限短等獨特優勢，廣受不同消費群體的歡迎。

（二）消費金融的表現形式

消費金融的主要表現形式就是消費金融公司。所謂的消費金融公司，是指在中國境內設立的，不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為中國境內居民個人提供以消費為目的的貸款的非銀行金融機構。消費金融公司的業務主要包括個人耐用消費品貸款，一般用途為個人消費貸款、信貸資產轉讓及同業拆借、發行金融債等。設立消費金融公司這樣一類新型金融機構，是促進中國經濟從投資主導型向消費主導型轉變的需要。

三、消費金融市場的國內發展狀況

（一）發展現狀及問題

1.消費金融體系實力和信用都面臨巨大的挑戰。消費金融市場離不開金融機構的作用，一個良好的金融機構，必須具備雄厚的資金實力以及過硬的品牌。在市場優勝劣汰規律的支配下，那些專業從事消費金融的公司，往往實力和信用度都不高，很難與傳統銀行的個人信貸部門競爭。因此，在市場中留下的消費金融公司，大多是由傳統銀行設立，只不過是從這些傳統銀行原有的個人信貸部門獨立出來而已，或者是引入了國外成熟的獨立從事個人消費信貸的公司，所以沒有獨立性、缺乏個性。

2.消費習慣和消費思想影響了消費金融的發展。中國傳統的消費習慣和量入為出的消費思想，決定了消費貸款的需求不足。同時，社會保障體系的不完善以及發展的巨大經濟壓力，促使預防性儲蓄的需要和行為逐漸產生。另外，借錢消費，這一消費觀念對于傳統中國消費思想影響下的人們來說很難被接受，所以，消費金融市場也會面臨缺乏需求的挑戰。

3.消費金融市場法律法規不健全。消費金融市場要想平穩、健全地發展，離不開法律法規的管理與規范。但目前相關的法律體系和制度建設還不成熟，短期內也不能夠完成。面向中低收入群體的無擔保、無抵押消費貸款模式，在我國基本上沒有實踐過，因此缺乏相關的借款人違約處理、客戶信用狀況查詢等體系和制度法規。所以，當前的試點基本上是摸索階段，還需要不斷地完善和發展，短期內也較難有較大規模的發展。

4.個人信用體系建設落后。個人信用體系建設的不對稱信息會增加借款人的道德風險，并導致金融系統不得不提高貸款利率以降低損失，這樣會引起逆向選擇，借款人基本都是有信用問題的群體，最后消費金融公司的借貸市場變成了“檸檬市場”。而個人信用體系的建設短期內無法實現，因此，消費金融公司的發展將面臨信用危機的挑戰。

5.消費金融機構發展存在一定的不足。消費金融市場的發展離不開消費金融機構的發展。對于傳統的金融體系而言，很難有針對性地提供消費金融服務。不同的消費金融服務機構各有優劣。銀行的風控能力強、資金成本低，以房貸、車貸及信用卡業務為主，劣勢是體制僵化、時效差。消費金融公司與銀行相比，面向客群不同，更靈活、高效。但總體來看，傳統金融機構多以提供對公服務為主，在針對個人消費金融的運營上，無論從業務流程、風控技術上都有一定的缺陷和不足，發展相對較落后。

6.消費金融市場規模小。消費金融市場規模擴展進度緩慢，主要的制約因素是融資成本較高。當前，只有銀行可以吸收公眾存款，其他金融機構的融資來源主要是靠注冊資本、資產證券化，但是都不能大規模推行，因此在一定程度上限制了消費金融市場的發展。

（二）發展前景

消費金融在國內發展還處于起步階段，雖然不成熟但是發展空間很大，發展前景看好。[2]伴隨國內經濟結構的調整和超前消費意識的增強，負債消費、提前消費正形成趨勢。隨著居民消費信貸杠桿的提升，消費金融領域潛力很大。當前，最迫切需要的是提高國民的消費水平與消費能力，要通過減稅讓利等方式扶持與促進企業發展，同時通過收入分配制度，改革與稅收政策調節國民收入差距，讓多數國民具有不斷擴大消費的經濟能力。例如，可以通過出臺更為嚴厲的房地產市場宏觀調控政策，將房價穩定在與國民普遍消費能力相適應的水平等；要健全社會保障制度，提高社會保障制度的保障水平，解除國民消費的后顧之憂。只有在國民消費水平與能力不斷得到提升，敢于放心大膽地消費的情況下，再借助消費金融公司等貸款制度創新，才能在更大程度上實現促進消費、擴大內需的目的。同時，才能夠實實在在的促進金融消費市場的不斷發展。

四、消費金融市場發展策略

當前，消費金融市場的消費信貸需求者多數是收入水平不高的消費群體。這些消費信貸額度較小、時間短、不集中，此外，消費金融與商業信用聯系很強。還有一點就是為消費金融市場提供服務的機構逐漸形成壟斷趨勢。這些消費金融發展的特殊性，必須要有針對性地進行仔細的分析研究。這對于消費金融的發展，消費產品的生產，消費金融市場政策、制度的制定具有重要作用。[3]在此發展前提下，要切實制定消費金融市場發展的策略，促進其不斷發展與成熟。

（一）增加消費金融市場需求

擴大內需，提高消費金融市場需求是擴大市場規模的必然要求。

1.促進收入分配的公平發展。在市場經濟條件下，合理拉開收入差距在現階段具有必然性。由于各地區生產力發展水平不同，各地區、各企業的勞動者的實際收入必然會有所差別。我國現階段在分配方式上實行以按勞分配為主體、多種分配方式并存的制度，把按勞分配和按生產要素分配結合起來的原則。同時，由于每個勞動者勞動能力的差異，也必然會造成收入上的差距。這種收入差距是合理的，符合市場經濟的要求。但如果收入差距的懸殊，對于消費的需求就會產生限制，不利擴大消費市場的消費規模，還會挫傷勞動者的積極性和擾亂社會的穩定秩序。

2.建立健全社會保障制度。良好的社會保障體系有助于提高人們的消費水平。人們在沒有后顧之憂的情況下更能夠大膽消費，增強消費欲望。一般來說，社會保障由社會保險、社會救濟、社會福利、優撫安置等組成，其中，社會保險是社會保障的核心內容。目前，我國在建的社會保障制度屬于社會共濟模式，即由國家、單位、個人三方共同為社會保障計劃融資，而且這是未來相當長一段時期的改革趨勢。社會保障是我國一項基本的社會經濟制度，是社會安定的重要保障，也是社會文明進步的重要標志。我們堅持以人為本、全面協調可持續的科學發展觀，更加注重保障和改善民生，不斷建立健全社會保障制度，使人們生活安穩無憂，有更多的閑散資金用于消費，不僅提高了消費水平，提高了生活質量，更加刺激了消費金融市場規模的擴大。

3.注重農村消費信貸的發展。長期以來由于城鄉發展不平衡，農村信貸市場已被忽略。但隨著城鎮化速度的加快，隨著新農村建設的不斷推進，農村經濟發展迅速，農民收入水平生活水平得到了很大程度的提高，但是潛力巨大的農村市場多為空白，中國有8億多農民，消費信貸在農村的廣闊發展空間是顯而易見的.經過社會調查顯示，有一半以上的農民對消費信貸有迫切需求。因此，加大農村消費信貸的發展，能夠為消費金融市場提供更為廣闊的發展空間。

4.樹立新的消費觀念。消費觀念的形成和變革，是與一定社會生產力的發展水平及社會、文化的發展水平相適應的。經濟發展和社會進步使人們逐漸摒棄了自給自足等消極的傳統消費觀念，代之以量入為出、節約時間、注重消費效益、注重從消費中獲得更多的精神滿足等新型消費觀念。由于生活水平的改善和提高，人們的消費觀念發生了很大的變化，消費者開始注意同類產品在質量上的差異，并對創新的產品表現出極大的興趣。消費觀念不僅受到很多因素的影響，也直接影響人們的未來預期和未來消費。消費觀念越超前，其在旅游、汽車、金融投資和進修等方面的比重就越大。

（二）提高消費金融服務水平

1.改革創新消費金融的產品。根據社會發展及人們發展需要的不同，要有針對性的開發創新消費金融產品，最大程度的滿足消費者的需要。對消費金融的產品要進行不斷的規劃與研究，利用先進的科學技術手段進行開發，提高生產能力。

2.做好消費金融服務工作。提高消費金融的服務意識，促使相關金融機構做好服務性工作，對于提高消費金融的服務水平是很重要的。要加強消費金融政策制度的宣傳，樹立品質形象，增加信譽度，不斷根據消費需要創新服務理念，改革服務形式，提高人們的消費熱情。

（三）建立健全消費金融制度與法規

任何事物的發展都離不開有效的規章制度。建立健全消費金融制度與法規，有助于其規范化發展。根據消費金融市場發展的實際情況，制定相應的法律法規及管理制度，提供可靠的法律保障和發展依據，不僅能夠切實維護消費者的利益，也能夠切實促進消費金融市場的平穩、健康發展。

五、結語

消費金融市場的發展是我國經濟發展與金融發展的必然趨勢，這也是社會進步的一種表現。雖然目前發展還不成熟，但通過不斷的探索與改革，相信消費金融市場的發展前景定會一片光明。

（作者單位為University of Wisconsin Madison）

參考文獻

[1] 楊江，廖理，張金寶.消費金融研究綜述[J].經濟研究，2011（S1）：5-29.

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關鍵詞：公司；財務管理；金融市場環境

隨著金融市場進一步開放與發展，為公司財務管理提供了更為開放、廣闊的活動平臺。我國社會經濟正不斷進步與發展，各企業公司均尋求更高的發展機會，擴張公司的規模是重要的發展手段，關鍵在于需要巨額資金。通過不斷轉變經濟發展模式，我國資本市場正逐步完善，企業擴張不再局限于實體經濟擴張，而是利用金融手段實現資本運作?？梢哉f，金融市場為公司投資決策與融資創造了更多機會，處于新時期的金融市場環境下，公司如何創新財務管理，調整財務管理戰略，是公司發展適應新時期下金融環境的研究課題。

一、目前我國公司的金融市場環境

按照金融市場范圍，可將金融市場劃分為國內金融市場與國際金融市場，不同金融市場環境對公司的作用均有不同，優質或劣質的金融市場環境，對公司未來收益有直接影響，對公司財務運行方式、財務目標均有影響。雖然我國金融市場建設起步較晚，加上傳統計劃管理體制對金融市場環境的影響，我國的金融市場發育尚未成熟，還有很多不足的地方，隨著我國金融市場的不斷開放與推進，我國公司的金融市場環境主要分為三個方面：

首先，金融市場結構呈不斷優化發展趨勢。我國公司在近年來，在債券市場大幅增加了信用類債券發行量，有利于改善與調整我國融資的長期性的單一化結構，使公司融資渠道進一步得到拓展，緩解公司發展受到銀行貸款融資渠道的制約，使公司融資機會明顯增加。另外，2009年，我國開啟創業板運行，使資本市場層次性明顯增加，為許多中小企業拓寬了融資渠道，特別是創新型企業更加容易獲得資金，保證公司發展。

其次，金融創新呈穩步推進的趨勢。由于金融危機的影響，金融創新產生一些負面評價，然而針對金融創新作用而言，我們應對其創造的價值給予肯定，特別是我國金融市場正在逐步開展金融改革，必須總結經驗教訓，合理、科學推進金融創新。針對我國現有的金融創新狀況來說，己獲得了一定成績，主要包含金融服務手段、工具、產品與市場創新。例如，國家創業板的推出，使資本市場廣度、深度進一步得到拓展。開展融資、融券業務，使市場交易額明顯增加，增加證券流動性，公司在投資、融資過程中，可獲得更多證券與資金。另外，為投資者創造了全新的交易方式，使我國證券市場的單邊市問題得到改善，有利于投資者規避金融市場風險。

二、金融市場環境對公司財務管理的影響

2013年，中央銀行放松貸款利率，有利于實現利率市場化，針對資金密集型企業來說，可利用金融時間價值、金融資本杠桿與金融產品之間的不同利率，獲取公司運營的資源收益，通過銀行的資金平臺，使沉淀資金得到充分利用，利用票據買賣與金融產品發行，獲得資金利差，使公司盈利能力得以提高。因此，金融市場環境對公司財務管理具有重要影響。

首先，實現公司資金的證券交易。金融市場作為投資、融資場所，公司在法律規定的范圍內，可通過債券與股票形式進行資金籌集，公司資金在證券市場的投放，將其轉化為有價證券，與證券相關財務進行交易活動。金融市場根據使用期限，可劃分為資本市場與貨幣市場，貨幣市場是短期資金的主要融通場所，達到參與者流動性要求。而資本市場作為長期資金的主要融通場所，可為參與保證盈利性、安全性。各個市場之間相互獨立、相互聯系，建立一個不可分割的金融市場環境。金融市場體系的穩健，可使中央銀行順暢、有效的傳導貨幣政策，促進社會經濟的穩定發展。

其次，公司利用金融市場，可交互轉化短期資金與長期資金。處于資金短缺情況時，公司可出售持有的長期債券與股票，將其轉化成短期資金，以填補資金短缺口。另外，若資金周轉暢逯，公司可利用短期資金購買債券與股票，將其轉化成長期資金。實現長短期資金轉化，可提高公司資產的優化轉不安。有效利用公司資金。

第三，按照金融市場傳達信息，協助公司管理者做出財務管理決策。隨著金融體制、經濟體制的市場化發展，我國金融己獲得突破性進展，市場參與主體也逐漸擴大，市場體系基本上己實現初具規模與明確分工，是我國市場經濟的組成部分?？梢哉f，金融市場體系的日益完善，有利于金融市場的信息傳達，公司管理者在金融市場中可準確獲取信息，進而提高財務管理決策能力。

三、新形勢下如何加強財務管理

處于新時期背景下，金融市場環境日趨完善，若公司管理者不順應時勢，固步自封，必然不利于公司的長期發展。因此，針對目前我國金融市場環境而言，筆者認為主要由三個方面加強財務管理：

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民營銀行開閘后，有關民營銀行發展的討論成為金融領域的一個焦點問題。黨的十八屆三中全會提出，銀行的發展要注意普惠金融，由于農村金融市場的特殊性，國有銀行當前在普惠方面不能很好地發揮作用。當前的中國農村金融市場，特別是那些容易被忽視的偏遠農村地區、城鄉貧困群體、中微小企業缺少金融服務機構。發展民營銀行對于實施普惠金融起到了重要的作用，為廣大的農村村民提供了平等的享受金融交易的權利，如果民營銀行抓住普惠金融的政策，就能夠有效地幫助貧困群體脫貧，推進社會主義和諧社會建設。民營銀行可以在農村金融市場拓寬融資渠道，服務經濟發展，加快金融創新，提升綜合服務水平，優化金融發展環境等，同時促進農村金融市場的長足發展，使二者達到共贏的局面。

一、民營銀行及其市場定位

民營銀行的定義主要可以從以下三個不同層面來理解：第一是從產權角度來解釋，認為民營銀行是資本來源于民間資本，由民間資本控股的銀行;第二是從公司治理結構角度出發，按照市場化的機制經營管理，認為民營銀行是現代公司治理結構的企業;第三是從資產結構角度出發，強調民營銀行服務理論，將民營銀行的定義概括為主要是為民營企業融資服務的銀行。

如何把民營銀行經營得更好，是當前民營銀行應該考慮的主要問題。在當前銀行競爭激烈的情況下，民營銀行作為剛起步不久的新興金融模式，規模較小，要想快速發展應當明確自己的市場定位。本文認為民營銀行產品和服務應當具有差異化、品牌化和特色化的經營理念，使得民營銀行有自己的市場定位：農戶、中小微企業。

民營銀行作為靈活運作的金融服務機構，在服務農村金融市場和中小微企業方面有獨特的優勢。在多元化經濟發展的今天，農村金融市場規模不斷壯大，農村市場潛力巨大，但是服務于農村金融市場的金融機構較少，民營銀行可以抓住這一契機，準確定位，拓展農村金融市場，獲得競爭優勢，達到雙贏的目的。

二、民營銀行與農村金融市場現狀分析

1、民營銀行發展現狀分析

民營銀行在中國發展起步較晚，但是近幾年隨著國家支持力度的加大，民營銀行發展較為迅速。目前，我國的民營銀行有批準經營成立的，有正在籌建過程中的。表1和表2介紹了我國建立的民營銀行和部分審批籌建的民營銀行，這都預示著我國民營銀行的發展出現了新進展。

從當前我國民營銀行的發展情況來看，雖然發展速度較快，但是目前我國銀行業金融機構中國有商業銀行仍然是主導，民營銀行的市場份額較小。民營銀行的金融市場占有率中僅占5%，地方政府和企業控股的銀行占到35%，國有銀行的比例高達60%。

圖1列舉了部分民營銀行的2014年資產規模。民營銀行在國家政策的支持下，持續健康發展，資產規模都在不斷增加，民營銀行的發展打破了國有銀行的壟斷，不斷增加的資產規模，促進了金融市場的多元化發展格局。

2、農村金融市場現狀分析

近幾年隨著國家對“三農”的投入不斷增加，農村經濟得到了較快的發展，農村金融服務機構也隨之增加。多種銀行進軍農村金融市場，但是農村金融機構的覆蓋率仍然較低，巨大的市場潛力卻吸引著更多的銀行開拓農村金融市場。

（1）農村金融市場潛力巨大。近幾年，國家不斷提出支持“三農”的優惠政策，農民致富創業和農村地區逐漸發展的中小企業對于資金的需求將會更多，在破解城鄉二元結構，推進城鄉發展的過程中，資金的需求規模潛力巨大，農村金融市場吸引著更多的銀行進入。

如圖2所示，從2008―2014年農村地區經濟發展迅速，人均純收入穩步快速增加，隨著農民收入的增加，農村金融市場也蘊藏著巨大潛力。而相對的農村地區現有的金融服務機構的規模卻跟不上農村經濟發展的速度。根據相關的數據顯示，2013年全國有3.5萬億元的農戶貸款，占全部銀行貸款總數的6.5%。農村地區發展不平衡，偏遠農村地區金融網點覆蓋率低，所以巨大的農村金融市場有待于進一步開發。

（2）不同類型銀行進軍農村金融市場。為了推進工、農、中、建銀行的商業化改革，提高銀行的經營效率，銀行大量裁撤、合并農村金融網點，減少了農村金融服務機構。但是近幾年來，隨著國家政策的扶持，不同類型的銀行都在不斷開拓農村金融市場，以求能夠快速占領農村金融市場。郵政儲蓄銀行、農行正在不斷進軍農村金融市場。村鎮銀行、農村商業銀行是服務農村金融市場的新興金融機構，在服務農村金融市場方面起到了重要作用。

潛力巨大的農村金融市場也吸引眾多國外銀行來參與競爭。例如2007年12月13日在湖北由外資銀行成立的中國第一個村鎮銀行就是匯豐銀行，因此匯豐銀行成為中國最早、開設網點最多的外資機構。隨后，隨著我國農村金融市場的發展，渣打、花旗、澳新銀行等都在中國農村金融市場中設了村鎮銀行，不斷開拓農村金融市場。

（3）潛力背后的金融風險。農村金融市場背后同樣也存在著金融風險。首先，由于廣大農戶缺乏金融意識，農村地區金融基礎設施發展不足，所以銀行在推進農村金融市場上也存在著風險大、業務成本高、收益低的金融風險。其次，在農民信用意識建設方面，缺乏有效的宣傳，農民信用意識淡薄也使得農村金融市場存在著金融風險。最后，由于當前農村金融設施落后，金融網絡設備跟不上經濟發展速度，廣大農戶的交易金額較少，民營銀行服務農村金融成本和交易成本較高。

三、民營銀行拓展農村金融市場的必要性

1、民營銀行拓展農村金融市場的天然優勢

民營銀行作為機制靈活的現代金融服務企業，在開拓農村金融市場上具有獨特優勢，首先表現為交易成本的優勢。農村金融市場的特點是農戶交易額較低，交易不集中，較為分散，國有銀行在服務農村金融時，一般都是按照大客戶服務程序進行，相對地就會增加交易的成本。而民營銀行在服務農村金融市場上，由于其運行機制靈活，組織架構、管理層次較少，所以就會節省交易成本。

除此之外，民營銀行的創新能力也有一定的比較優勢。民營銀行可以根據不同的農村地區，推出不同的服務項目，針對不同農村地區經濟發展特色，設立專門的扶持當地農業經濟發展的針對性較強的民營銀行。一般而言，加快民營資本進入農村金融市場，不僅可提升民營銀行進入農村金融市場服務的業務范圍，增強民營銀行內資金實力，更重要的是可以解決當前小微企業、農村市場的金融需求。

2、民營銀行是優化農村金融市場資源配置的有效實現途徑

現有的國有銀行在開拓農村金融市場方面投入不足，大力發展民營銀行，憑借其靈活的機制，可以解決農村金融市場有效需求不足的問題。目前，農村金融市場發展較快，金融服務機構跟不上農村經濟發展的速度，存在有效需求不能及時得到滿足的現狀，而我國農村金融市場對其資金供給存在明顯的障礙。民營銀行進入農村金融市場并進參與競爭后，農村金融市場資源配置的效率就會實現最優。推進民營銀行進入農村金融市場是為了不斷開拓農村金融市場，優化現有金融資源配置效率。

四、民營銀行拓展農村金融市場存在的問題

1、民營銀行發展缺乏寬松的政策環境

當前，隨著經濟的多元化發展，金融機構也呈現出多元化發展的趨勢，民營銀行的發展是金融機構多元化發展的重要表現。雖然國家放寬了民營銀行的設立條件，但是民營銀行的設立審批程序依然復雜，民營銀行在中國發展的規模較小，配套環境不完善，導致民營銀行發展較為緩慢，在開拓農村金融市場方面民營銀行缺少寬松的政策環境。

目前，國家沒有建立完善科學的金融監管體制，要使民營銀行持續健康發展，必須改革目前的銀行監管制度，完善農村金融市場的監管體系。民營銀行在農村金融市場上得不到農戶的信任，和傳統的國有銀行相比，民營銀行處于劣勢地位。所以在開拓農村金融市場上的競爭力不足，嚴重影響了民營銀行在農村金融市場上拓展相關業務。另外，民營銀行在農村金融市場上業務和經營服務的范圍受到限制，比如相關部門對民營銀行的資金規模、可以借貸的數額都有明確的限制，導致民營銀行在農村金融市場上沒有寬松的環境發展自己，也不能更好地服務于農村金融市場。

2、國有銀行壟斷下民營銀行發展困難

1996年民生銀行的成立，打破了國有銀行壟斷的局面?，F階段，我國的銀行體系呈現金字塔結構，國有銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、農村商業銀行、村鎮銀行構成了當前的金字塔狀的銀行體系中，工農中建交五大國有行占市場份額的60%，大型國企和地方政府平臺公司控股的銀行占35%，民營銀行的市場份額僅有5%。

當前，國有銀行的競爭本身就比較激烈，而加快利率市場化的進程，無疑加劇了銀行之間的競爭。民營銀行的設立都是服務于地方經濟發展的，沒有形成規模的市場效應，這也就說明民營銀行無法在全國性農村金融市場進行資源調配。

按照我國規定的存款利率只能上調10%，現在更多的農戶把余款存入理財產品。如何吸引更多的儲戶，帶動民營銀行的效率，提升業務量，將是民營銀行面臨的重要問題。

3、民營銀行存在信譽風險

民營銀行在中國發展的時間不長，與傳統的國有銀行相比，民營銀行在信譽上存在信用風險的問題。信用是銀行生存發展的根基，民營銀行要想不斷擴大在農村金融市場上的影響力，良好的信用是民營銀行吸收農戶存款、擴大資產規模效應首要條件。

民營銀行在農村金融市場上的信譽問題直接影響其業務的拓展，但是民營銀行的信用建立是一個長時間的問題。民營銀行在農村金融市場處于探索起步階段，發展規模不大，而且農村地區對于民營銀行的了解不是很深，認為民營銀行成立的目的是為了圈取更多農戶的錢，導致民營銀行的信譽不是很高。和傳統的國有銀行、農村信用社相比，不能較好地得到廣大農戶認可。廣大村民沒有對民營銀行樹立信心，在一定程度上阻礙了民營銀行在農村金融市場上開展業務。

4、農戶信用缺失影響民營銀行發展

民營銀行在拓展農村金融市場的過程中，也會受到農戶信用等級的影響，農戶信用水平的高低影響到民營銀行在農村地區的發展速度。一些農村地區雖然經濟發展水平較高，但是部分農戶依然存在著信用水平較低的情況，例如貸款不能如期還款。

本文收集了2010―2013年農村商業銀行不良貸款余額和不良貸款率，如3表所示。從中我們可以看出，農村商業銀行不良貸款呈現出上升的趨勢。在現階段農戶信用體系不健全，不良貸款比例上升，導致農村商業銀行在拓展農村金融市場方面存在困難。

近幾年人民銀行數據顯示，到目前為止我國有1.3億人建立了信用等級，但是目前我國農村地區人口有7.5億，我國農村地區信用等級制度有待于進一步提高。信用等級水平的評定，有利于民營銀行在農村地區開展業務，對于民營銀行和農村金融市場都能起到很好的作用。

此外，農民進行貸款時可以抵押的東西不多，固定資產較少且變現能力不足。在當前信用體系不健全的情況下，信用問題嚴重影響民營銀行的發展。

五、民營銀行拓展農村金融市場的對策

1、構建合理的民營銀行發展政策環境

民營銀行的發展是我國市場經濟發展的必然結果，是構建多元化金融體系的必要舉措，當前民營銀行發展，要建立適合其發展的各種政策環境。

（1）構建利于民營銀行發展的制度環境。構建良好的金融監管環境，優化民營銀行發展的金融環境，加強國家對于民營銀行的監管力度。營造公平合理的競爭環境，消除民眾對民營銀行的所有制歧視。民營銀行要想發展，就要不斷開拓業務范圍。國家應積極扶持民營銀行的發展，通過各種優惠政策，例如稅收優惠、補貼制度，給予民營銀行拓展農村市場足夠的支持力度，使其更好地服務于農村金融市場。除此之外，國家層面要加強立法建設，使得民營銀行的發展有法律的保障，為其營造公平合理的競爭環境提供強有力的支持。

（2）完善監管制度，提高民營銀行監管水平。強化中央銀行、證監會和銀監會的金融監管力度，可以成立專門的金融監管局來對平時的金融市場業務進行監管，尤其是加大對于民營銀行的監管力度，完善我國的金融監管體系，達到有效對民營銀行進行監管的目的。

完善監管的方法，提高監管體系對于民營銀行的監管力度。這就要求相關監管部門加強對于民營銀行監管數據的透明化，使民營銀行更好地接受社會各界的監督，確保監管體系的可行性。

2、增強實力，打破國有銀行壟斷

民營銀行按照新的運行機制，按照企業的組織架構發展，具有較好的發展活力。健全的公司法人治理結構，是民營銀行發展的組織保障，是擴大其規模的必要前提。當前的金融市場是多元化的金融機構并存的局面，民營銀行作為經濟發展必不可少的一個要素，其重要性不言而喻。增強民營銀行的實力，就要求民營銀行在風險控制、人員匹配等各方面都要達到一定規模，使得民營銀行有實力和國有銀行競爭。打破當前國有銀行一花獨放的局面，增強農村金融市場的活力、競爭力。

民營銀行的發展要合理定位，要抓住當前國家扶持農村經濟，推進社會主義新農村建設的有利局面，進軍市場潛力巨大的農村金融市場，服務農村經濟、中小企業，找到自己的定位，加快發展，和國有銀行在農村金融市場上相互競爭，各自發揮不同的作用，更好地服務農村經濟發展。

3、推進民營銀行信譽建設

民營銀行作為經濟改革發展的新生力量，承擔著促進國民經濟發展的重要任務，農村金融市場，作為剛剛開發的金融空間，擁有著巨大的潛力，吸引著多種銀行進入競爭。信譽作為無形資產，是一個銀行生存發展的根基。民營銀行的信譽建設關系到銀行生存發展的根本，在金融市場的公平競爭之中，如果民營銀行有了較高的利潤率，較高的資本充足率，儲戶就會相信銀行，銀行自然就有了較高的信譽。要建立一套法規制度，加強監管機構對新建民營銀行的盈利性、流動性的監管;善于尋找制度創新，通過尋找試點銀行進行制度創新，然后逐步推進，就可以創建一批良好信譽的民營銀行。

4、加快農戶信用體系建設

農戶信用體系建設是保障民營銀行進入農村金融市場的基礎性支撐。建立信用體系制度，可保證民營銀行順利開展業務，在農村金融市場上不斷開拓自身業務，保證農村金融市場的活躍性，達到更好地服務農村金融的目的。

首先，要加強農民信用意識建設，不斷加強宣傳，科普個人信用建設的重要性，使得信用觀念深入人心。其次，繼續普及建立農戶信用檔案，建立個人信用經濟身份證，記錄個人的信用行為，這些行為將影響個人未來的經濟活動，形成農戶的日常信用記錄。最后，加強國家在信用方面的法律建設，加強立法，使得居民信用建設有法可依，減少民營銀行在拓展農村金融市場時的后顧之憂，不斷為民營銀行拓展農村金融市場提供支持。

篇9

關鍵詞：微眾銀行 金融市場 互聯網金融

一、引言

深圳前海微眾銀行于2014年12月12日獲得銀監會批準正式成立，在2015年1月4日完成第一筆貸款發放業務。該銀行既無營業網點也無營業柜臺，根據客戶的交易記錄進行信用評級，無須抵押擔保發放貸款，依靠網絡客戶資源打造特色品牌，為廣大群眾、小微企業和創業企業提供差異化、優質化、特色化的存貸款、投資理財和支付結算業務。微眾銀行的創新之處在于： 它是一家民營銀行，資金來源于民間大眾存款;它是互聯網金融，利用互聯網客戶資源和大數據優勢開發市場;它的融資對象是傾向于小微企業和個人。由于我國的金融體制不夠完善，金融資源分布不夠均勻，在經濟新常態之下，政府要鼓勵大眾創新，提高小微企業和個體工商戶的積極性，需要大力發展互聯網金融，支持金融創新。

二、微眾銀行的發展現狀

微眾銀行作為我國首家互聯網民營企業，從業務范圍上，主要經營零售業務，面向私人和小微企業提供差異化金融服務，解決其融資難問題，在改善我國金融市場的同時，實現了資金的有效配置;從技術層面上，微眾銀行是互聯網金融的開創者，將網絡技術融入民營銀行的經營中。從政策方面，微眾銀行是我國新時代金融的代表，是傳統金融業的創新，對于推動我國金融市場的發展有著積極的作用。

在我國經濟不斷走向市場化的趨勢下，中央逐步放寬對市場的管制，倡導由市場來決定資金的供求，這為民營銀行的發展創造了市場條件。由于傳統商業銀行的服務對象傾向于大中型企業，小微企業難以得到資金的支持，有了微眾銀行以及其他民營銀行，小微企業的融資難問題將得到解決，傳統銀行和微眾銀行的錯位競爭策略將是微眾銀行發展的一大機遇。在互聯網日益普及的時代，大數據正一步步改變著人們工作、生活和思維方式。微眾銀行把社交網路與金融相結合，通過網絡平臺挖掘消費者的各種信息并設計相關金融產品加以匹配，實現市場信息的對稱性。在信貸管理方面，微眾銀行利用大數據提取客戶的交易、資產和信用信息，并把這些信息作為生成信貸審批決策的參考，為金融業提供了新的信貸管理方式，同時在監測金融風險方面進行了創新。

微眾銀行在擁有以上發展機遇的同時也面臨著諸多挑戰。首先，介于微眾銀行不設線下網點，其所有的工作都在網上執行的特點，決定了其與實體銀行進行合作的事實。但同處于利益考慮，未來兩者的服務業務和服務對象很難劃清界限，微眾銀行將對傳統銀行提出挑戰。其次，在信用評級方面，由于微眾銀行沒有營業網點，貸款也無需抵押，僅憑信用擔保將會增加貸款風險。雖然目前正研究通過即時通訊、電商系統、人臉識別技術等虛擬網絡來支持運行，但在具體的操作過程中還存在一定的難度。再者，微眾銀行處于發展之初，相關法律法規還未跟進，其發展很難受到法律的保護，創新的金融產品可能隱藏著巨大的金融風險。

三、微眾銀行的發展對我國金融市場的影響

微眾銀行將互聯網技術融入民營銀行的戰略發展中，它的出現開拓了互聯網金融市場，對傳統金融界可謂是一大創新。在當今日益發達的信息時代，大數據技術逐漸滲透到各行業，金融業利用大數據進行信貸審批，通過統計方法評估信貸風險，改變了傳統商業銀行的信貸管理模式和風險管理方法，提高了計算和評估的準確性。同時微眾銀行將人脈關系融入互聯網金融，利用扣扣微信以及通訊網絡平臺金融信息，獲得了傳統銀行業無法比擬的速度和效率，推動了金融市場大發展。在不久的將來，微眾銀行將憑借其較高的市場覆蓋率和較方便快捷的金融服務逐漸贏得客戶的青睞。

微眾銀行在追求自身發展的過程中，對傳統商業銀行也帶來一些影響。在發展之初，由于各方面的條件不夠成熟，微眾銀行對于傳統銀行只起到補充和調劑的作用，尤其在服務對象上。但在長期看來，微眾銀行憑借其先進的大數據技術和較低的市場成本、較便捷的金融服務最終會贏得客戶的認可。傳統商業銀行要想繼續保持其地位和聲譽，就必須進行金融改革和創新，這種鯰魚效應的存在將推動傳統銀行業內部運營模式的改革，實現其運作的高效率。

隨著金融市場不斷發展，政府逐漸放寬對其管制，越來越多的創新企業和創新工具進入金融市場，市場逐步由受約束變為自由競爭的狀態，在由市場決定資金供求的環境下，金融市場很快實現利率市場化。利率市場化不僅對我國生產和投資領域產生影響，而且會導致傳統商業銀行壓縮利潤，從而迫使傳統商業銀行改革。金融市場不斷創新金融產品，將推動我國整個金融業向前發展。

雖然互聯網金融目前受到廣大消費者的歡迎，并且各行業均已實現了網絡化，但是互聯網金融安全問題不容忽視。信息時代的確改變了人們的生活方式，為人們的溝通交流、轉賬支付、信息資源的共享提供了寬大的平臺，但在我國互聯網金融市場還不夠成熟、各種創新產品有待考驗的情形下，信息安全問題應成為我國關注的焦點，不僅要求政府出臺相關法律法規加以規范，更需要人們以謹慎的心態應對金融風險的發生。

參考文獻：

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篇10

關鍵詞：金融；中介機構；金融市場；金融功能

中圖分類號：F830.9文獻標志碼：A文章編號：1673－291X（2008）10－0067－02

從金融活動的角度出發，金融中介是金融市場的參與主體之一，在間接融資領域吸收存款發放貸款，在直接融資領域為籌資者和投資者牽線搭橋。這一層面的聯系說明兩者間的發展會相互促進，金融機構的成長壯大有利推進金融市場提高效率，而金融市場的不斷完善會為金融機構提供良好的外部環境和發展動力。

從金融體系的角度出發，它由金融市場和金融中介機構共同構成。經濟實體要在自有資本之外融資，不是直接找金融市場，就是找金融機構，它們是金融體系的兩個互補部分。從這一層面看，金融市場的發展并非意味著金融中介的高度擴張壯大。在整個金融體系中，二者中往往其一居主導地位。因而如果用規模和地位來衡量二者的發展，它們的聯系通常是反方向的。然而，用提高金融效率和促進經濟增長來衡量二者的發展更有意義，此時它們的聯系是正方向的，即在以高效資源配置為目標的金融體系中，金融市場與金融機構共同發展。

具體到我國的金融中介機構與金融市場的發展聯系，基于特定的歷史政治因素，本文將從兩個階段進行研究，一是轉型初期的金融機構多樣化階段，二是全面改革的金融市場化階段。第一階段主要是以金融機構的改進發展帶動金融市場的發展和活躍，第二階段是金融市場的高速發展不斷對金融中介的運作創新和改革提出要求和提供動力。所以，我國金融體系與結構的發展過程，是一個以更好的實現金融功能為共同目標與核心力量，促使金融中介與金融市場相互推進的過程。

一、轉型初期的金融機構多樣化階段

（一）金融改革初期的背景

在堅定了改革開放道路以后，我國實體經濟逐步向市場化深入。貨幣是有效的商品流通的重要保證，為規范貨幣流通就要建立經營管理規范化的金融機構。我國在缺乏經驗的改革初期，金融中介結構首先產生并居金融體系的主導地位，履行初級的金融服務功能，在一定程度上滿足了市場化初步階段的實體經濟的發展需求。

金融機構發展先行一步，是與我國金融改革的政府主導特性和中國缺乏私有資本經濟發展的歷史經驗分不開的。1978年經濟體制改革啟動后，中國政府財政能力逐漸弱化，在主觀上把通過對金融的控制來實現經濟調控作為一個自然選擇。與此同時，政府看到了實體經濟發展對金融機構的需求愈加迫切。金融機構對貨幣市場調節的間接性一方面可以作為強有力的中央宏觀調控的手段和工具，另一方面也一定程度上客觀地促進了資金配置效率。更重要的是，在由計劃向市場的轉型過程中，各方利益相互作用，使存在的問題反映到當時的金融體系格局中。這就為經濟運行對金融功能提出更高要求，進一步優化金融體系指明了方向。

（二）金融機構多元化

1983年金融改革正式啟動以來，中國金融改革走過了一條機構多元化道路，改變“大一統”銀行體制下只有一家金融機構的形勢，中國初步構建起包括銀行、證券、保險、基金、信托、租賃等不同業務形態的多元化金融中介體系。此間四大國有商業銀行形成，股份制商業銀行和區域性銀行開始出現，城市信用合作社和信托投資公司迅猛發展。另外，中國銀行成為中國人民銀行監管之下的國家外匯外貿專業銀行，轉為以盈利為目標的企業。

在面目一新的金融機構體系下，銀行等金融中介的業務與功能也在不斷擴大豐富。1985年，我國終于走向“實存實貸”的市場化資金管理體制，借貸資金不再是從前的完全由計劃指標分配，而是由中央銀行實行間接調控功能，邁出了資金自由有效配置的第一步。1986年，國務院頒布《中華人民共和國銀行管理暫行條例》，明確規定“專業銀行之間的資金可以互相拆借”。同業拆借業務的展開使我國的貨幣市場加速融通，逐漸形成了全國范圍的以大城市為中心的跨地區融資網絡。

二、轉型初期金融體系格局存在的問題

（一）投資利用率低下

改革開放以來，隨居民收入的不斷增多和儲蓄的不斷積累，我國的廣義貨幣M2超比例多于證券資產。甚至到改革新紀元的2001年底，M2仍維持在165%的高水平。而在資本高效利用的美國和日本，同期的這一比率為79%和113%?？梢?，我國巨大的潛在投資資源并沒有轉化為實際高效的產能，雖然這由眾多社會經濟因素導致，但當時存在的缺失金融功能的金融系統格局是難辭其咎的。

（二）殘余的計劃型管理經營思路

改革初期建立的國有商業銀行仍在很大程度上擔當著行政委派的角色，多年來在指令性貸款下不堪重負。另外，“實存實貸”仍受到信貸規模限額的控制。旺盛的市場需求、金融機構體系內的競爭、以及混業經營浪潮中跨國銀行的沖擊，進一步突顯了有較大控制力的國家乃至地方政府指令性資金配給的弊端?？梢?，有效的金融市場尚未形成，它正等待實體經濟與金融中介相互作用，從而使金融市場化需求不斷加強的呼喚。

（三）缺乏規制與約束

90年代末以來，固定資產投資加快，新開工項目大規模建設，鋼鐵、水泥等建筑性原材料行業也隨之大幅度提升融資規模，整個實體經濟呈現過熱趨勢。在缺乏內部和外部約束的情況下，金融中介機構盲目地進行高息攬存，又忽視對貸款需求企業或機構的信用評級與監督。統計資料顯示，1997―1998年，中國人民銀行依法關閉了42家有問題的吸存金融機構。

三、全面改革的金融市場化階段

（一）金融中介的市場化功能拓展為金融市場化做出準備

金融中介的發展為我國金融市場的逐步興起提供了一個突破口，它進一步刺激經濟發展對金融服務的需求，推動著金融改革的前進。如證券公司提供自營、證券買賣業務，便利了資本市場的交易；信托投資公司活躍在資金調劑之中，預示金融市場形成發展的巨大可能性；商業銀行的現代信用貨幣創造機制在實體經濟投資規模不斷擴大的趨勢下，帶來金融規模的擴大，從而構建高效、有序的金融市場逐漸成為客觀需要。

（二）金融市場化新階段

西方國家為滿足高度發達的市場經濟要求不僅全面加強市場在金融體系中的主導力量，鼓勵直接融資，還開拓出各種金融工具，乃至具有跨期選擇、虛擬等特性的衍生金融工具。相比之下，隨著我國市場化改革的不斷深入，全面的金融市場化也在加速推進。

這一階段里，我國的貨幣市場、債券市場、股票市場、基金市場相繼產生并逐漸壯大。主要表現如股票市場市價總值由1991年的0.51%上升到2003年的36.32%，國債發行額由91年的281.25億元上升到2003年的6 280.10億元。創新產業的成長，居民收入水平的提高，實體經濟投資的擴大，極大地提高了金融活動的參與度，金融市場有了很大發展，資源配置方式越來越多地通過金融市場進行。

（三）高效運轉的金融市場“反哺”金融中介

金融市場的發展使我國金融業以更加強勁的態勢沖擊傳統框架，金融中介必將在新的環境中迎來效率意義上的發展：市場競爭激勵傳統的金融機構進行制度革新和產品創新；金融監管市場意識加強，放松對金融機構業務范圍的嚴格控制；高端金融服務發展空間廣闊，等等。

在實踐中，市場化的金融創新不斷推進。如國有商業銀行實現了股份制改革，債轉股的處理不良資產模式就是金融市場發展下推動的金融中介的改革創新。有學者利用DEA方法，對1997年以來我國商業銀行的技術效率、規模效率進行了測度與排名，發現10家股份制商業銀行最具活力，效率最好，特別是服務范圍跨地區、服務功能多樣化的商業銀行。

四、功能金融角度的整體分析

以上的論述說明在我國金融改革的實踐中，金融中介與金融市場的發展總體上起了相互促進的作用。然而我們還應看到在整個金融體系中，二者是各自具有比較優勢的不同體。這意味著金融市場發展到一定階段并成為主導時，以銀行為代表的間接金融領域的中介機構的地位會下降，競爭基礎上形成的市場基準收益率取代銀行利率成為金融體系和經濟活動的基準收益率，銀行體系配置的資金規模的絕對優勢地位動搖。

雖然二者在規模和地位上存在一定的替代關系，但完全替代是不可能的，他們有著堅固的互補關系。從金融體系分散和管理風險的功能看，金融市場的作用是橫向風險分擔，而金融中介的作用是跨期風險分擔。前者通過匹配不同的資產組合、多樣的金融產品實現風險的分散；后者則為資產提供了長期的保值場所。另外，金融中介機構多樣化發展要靠市場開拓，金融市場的發展要靠中介機構提供優質的信息、服務和監督。

總之，我國金融中介與金融市場的發展聯系要放到整個金融體系中去研究。二者的發展目標都是實現資源有效配置、分散管理風險的金融功能，為了共同的目標，二者相互協調，在不同階段有著不同具體表現形式的發展聯系。我們不需要對這些具體的形式進行定性的描述或判斷，而是應該就此發現二者在金融體系中的相互作用機制，并探索出更好的途徑，建立二者發展的聯系，從而更好的實現金融功能。正如諾貝爾經濟學獎獲得者Merton所言，現實中金融體系的重要組成部分是金融機構的功能而非金融機構本身。因此，功能金融角度的整體分析能讓我們更好地認識并改進金融體系格局及其內部主體的關系。

參考文獻：

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