銀行業市場范文

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篇1

這不僅是關系到它自身所賴以產生和發展的大問題，也是它與整體經濟究竟是一種什么樣關系的大問題。中國搞市場經濟，需要資本市場，需要投資銀行。如同證券市場的產生一樣，投資銀行也是我國實行市場經濟的直接產物。更深入地講，前幾年，投資銀行之所以能夠成為我們的必然選擇，最根本的一點，就是中國經濟已經從產品市場化階段進入了生產要素市場化階段。在土地、勞動、資本等各種生產要素市場化過程中，資本要素市場化過程的相對滯后，使得資本要素的合理流動和優化配置成為經濟生活中最突出的問題。因此，作為運營資本要素(使資本要素更順暢地流動和配置)的專業中介機構投資銀行自然必不可少，并隨之也成為突出部門。特別是在當前我國國有經濟進行戰略性重組，盤活國有資產存量，優化增量配置時，發揮直接融資的作用。同時為居民提供多種投資渠道，為企業減輕債務負擔，通過企業在證券市場上市，以改變企業不合理的資本結構和運行機制提供金融服務。特別在實施企業兼并收購、破產清償和債務重組等，更離不開投資銀行的服務。中國投資銀行業作為第三產業中的金融服務行業，是應我國從計劃經濟向市場經濟過渡的制度變遷的需要而產生的，并為制度變遷提供服務的?？梢哉f，有了制度需求，便有了制度供給，制度需求創造制度供給。然而，一切都在變，特別是當全球經濟已經步入了一個新的經濟形態之時，為整體經濟發展提供金融服務應是投資銀行業戰略調整的目標[2]?？v觀我國，雖然越來越多的經濟學家認為，我國經濟也已經從“短缺”步入“過?！?，物質資本的匱乏已不再是制約經濟增長的唯一障礙，需求不足正在成為制約當前經濟發展的主要因素，并由此引發效益下滑、開工不足和下崗失業等問題。但同時要看到，這種轉變不是工業化階段意義上的轉變，而是計劃經濟向市場經濟轉變的結果。在這一過程中，新產業替代舊產業，在對新產業及其需求的培育和開發等方面顯得尤為不足，進而影響到新產業的市場規模、市場質量，甚至影響到對新產業的需求創造。本來，一個產業的產生、形成、發展和成熟，應該主要依靠市場的力量。但在我國，制度變遷與產業結構的自然升級換代卻存在著許多非經濟因素。這也許是目前我國投資銀行業雜亂無序、低效競爭的主要原因。因此，如何站在跨世紀發展的前沿，用跨世紀的戰略眼光給我國投資銀行定位，制定未來發展的戰略及目標，是關系到21世紀中國投資銀行業前途命運的大事。有一點是明確的，那就是，知識經濟的大趨勢會超越時空向我們迅猛涌來。它不看你是發達國家，還是發展中國家；也不管你是做好了準備，還是不具備條件。相反，越不具備條件，越是落后，就越會成為發達國家攫取利潤的來源國。因此，我國唯一的選擇，就是迎頭趕上。國際經驗表明，投資銀行業的興盛繁榮，已經成為成熟的市場經濟的重要標志。尤其是在當今的知識經濟時代，發達國家的投資銀行業更呈現出強烈的時代氣息和鮮明的特點，具體講：

其一、發達國家的投資銀行業已經成為知識經濟時代的典型代表。這主要體現在從事投資銀行業的雇員素質高，那些隱性知識主要儲存于雇員的腦海中，體現在雇員的智力和經驗上。

其二、發達國家的投資銀行業更多地體現出一種信息經濟的特征。他們在信息的運用和創造上，最大限度地挖掘了雇員對信息認知能力和應變能力的發揮。

其三、發達國家的投資銀行業同時也是創新經濟的典型代表。它們在注重對雇員知識、智力的一種戰略性運用的同時，更注重將創新和富有創造力作為公司經營的主要過程，甚至是全部過程。源于新，必然成長于斯。反觀我國，目前我國投資銀行業，無論是在理論研究探討方面，還是在實際運作方面，與發達國家的投資銀行業相比存在很大差距。我國投資銀行業作為一個產業，其地位和作用不僅僅在計劃經濟體制向市場經濟體制轉變過程中，在國企戰略重組中體現出來，更要在我國步入21世紀知識經濟時代中逐步體現出來。為此，我國投資銀行行業至少應具備以下幾個條件：1.投資銀行業的主體必須是擁有綜合性知識和專業化技能的人力資本，這是知識經濟的基本生產力要素；2.投資銀行業的客體是一種真正意義上的需求滿足，即生產者和消費者實現了真正的聯動互動，迅速而充分地提供需求服務并創造性地滿足需求，應該成為我國投資銀行業的重要特色。3.投資銀行業的業主。即創造性地運用知識、智力等去創新應是整個行業生產經營的核心內容。21世紀，我國投資銀行業如何利用和發揮自己作為知識和智力密集型產業的特點和優勢，在物質資源增量和資源存量都有限的情況下，如何運用知識、智力這一生產要素的生產能力，制造出更多的無形產品為經濟發展服務，并在競爭中獲勝。順應經濟形態的轉型，尋找投資銀行業新的利潤增長點，應是我國投資銀行發展趨勢[3]。

二、中國投資銀行(證券公司)業市場結構的現狀

1.投資銀行的行業結構不合理，處于壟斷競爭狀態。

我國的證券行業和證券市場規模擴張很快。據統計，截止到2003年5月，我國共有專業證券公司190家，具有兼營證券業務資格的信托投資公司203家，財務公司96家，融資租賃公司76家，證券交易營業部2412家；1999年5月份對原117家主承銷商進行了資格復審，取消了信托投資公司的股票承銷資格，批準確認了56家規模較大、業績較好、運作較為規范、內部控制制度較為完善的專業證券公司的主承銷商資格。2003年5月，變為83家，其中：信達、華融、東方、長城等四家資產管理公司只能從事各自資產管理范圍內的承銷業務。截至2003年12月31日，我國已設立基金管理公司40家，74家封閉式基金，規模已達1847.35億元；有以投資公司、咨詢公司等名義注冊的近萬家代客理財機構，它們將有可能成為未來民營金融機構——開放式基金的策源地。截至2003年5月，在深滬兩市開戶的投資者已突破9000萬戶，境內上市公司達1229家，市價總值為73205.49億元。

我國的證券行業發展的早期實行特許經營制，因此雖然較傳統的利差銀行更少保護，但該行業的進出壁壘仍然很高，行業競爭不夠充分，以及市場近于寡頭壟斷，二級市場的格局則類似于壟斷競爭。幾乎沒有必要的特許(如證券經紀網點的審批)限制了投行企業的自主選擇和資源的有效配置，使得該朝陽行業在剛入少年即顯露出了種種龍鐘之態，對外競爭乏力。我國證券業經歷了較短的券商供小于求的時期后迅速成為競爭比較激烈的行業，尤以發行市場為最。在發行市場，各個券商無不使盡渾身解數，力爭獲得一席之地，其原因主要是：發行和上市指標成了稀缺資源，發行市場與交易市場之間存在著較高的差價，而二級市場與一級市場之間的巨大升值又使發行市場幾乎成為零風險、高附加值、高收益的市場，只要取得了承銷商資格就能穩賺一把。受益與風險不對稱，使得投資銀行不惜一切手段把主要人力和財力都投入到一級市場的爭奪上來。本來證券承銷就是投資銀行的本源業務、基礎業務，在目前情況下，幾乎成了唯一業務。1999年A股發行，前八名券商占70%左右份額，其它主承銷商卻只能分得30%左右份額；證券交易(上交所)前八名券商占41.5%，而另外的券商才分得58.5%的市場份額。2000年，擁有中國證券會核準的股票主承銷資格的113家券商中的43家承擔了197家新股的主承銷，其中前5名券商占據了70%，前20名占據了90%。一級市場的競爭異常激烈，盡管在承銷排行榜上居前幾名的大都依然為老牌大券商，但它們的市場占有率呈不斷下跌之勢，一些名不見經傳的券商也紛紛憑借天時、地利、人和從中分取一杯羹。地方券商依靠地方保護雄踞一方，其它中小券商也通過系統歸并、跨行業跨地區的資產合并、增資擴股等方式，實力不斷擴大，縮小了與大券商的差距。與前些年相比，幾個老牌大券商壟斷一級市場的格局被打破，維護多年、次序嚴謹的第一承銷團，受到其他券商的激烈挑戰[1]。

可見，我國投行市場現在正處于一種壟斷競爭的市場結構狀況。發行市場上的競爭主要存在于83家具有證券主承銷資格的券商當中，而壟斷則明顯地體現在進入發行市場的門檻中，包括注冊資本金等。在二級交易市場上，大券商依然依靠自身的實力和聲譽保持一定的優勢，隨著通訊手段、交易網絡化的發展，小券商也能瓜分一些地盤，但壟斷競爭的總體局面并未改變。

2.我國投行的業務品種單一，層次淺，缺乏業務創新。

我國券商主營業務收入主要來自于證券一、二級市場，大中型券商目前的收入來源可分為五部分：承銷股票收入、股票經紀傭金收入、保證金利差收入、股票自營收入、其他收入。據調查，以利潤100%計，第一、二、四項合計占60%，第三項占30%，即券商經營重點仍是傳統的投資銀行業務，而企業并購、理財咨詢、基金管理等新型核心業務尚不足10%。這與西方現資銀行的收入構成形成鮮明對比，以美林集團為例(見表一)。

目前，我國券商僅限于一級市場承銷、二級市場經紀業務，只有少數券商有少量的資產管理業務，在金融創新、資產管理、金融顧問、項目融資等方面幾乎是一片空白。也正由于業務品種的單一，很大程度上導致了我國券商在證券承銷和經紀業務領域的惡性競爭和不規范行為。

我國券商的業務依然集中于投資銀行傳統業務范圍當中，雖然現在大多數大券商已開始設立投資銀行部，從事現資銀行的核心業務，而在這方面做得最好的要數由中國建設銀行與摩根斯坦利等國外投資銀行共同出資設立的中國國際金融有限公司。但是，中國投資銀行業的業務范圍總體上還是過于單一、淺層次，這勢必造成業務上的過分競爭，并轉化成惡性競爭、低效率競爭。

三、中國投資銀行業市場發展前景

中國投資銀行業正在發生一系列意義深遠的重要變化。主要有：市場主體由“多而散”向“少而精”轉變，市場態勢由賣方市場向買方市場轉變，競爭手段由“庸俗化”向規范化轉化，業務范圍由單一化向多元化轉變，由暴利時代向微利時代轉變，市場角色由單純“承銷商”向“金融工程師”等多重角色轉變，人才素質由“公關型”向“專家型”人才轉變，市場管理由行政化向市場化、法制化轉變，由封閉化向開放型市場轉化等。

借鑒西方投資銀行發展歷史，特別是美國投資銀行的歷史演變過程，可以得知：投資銀行業發展的繁榮時期，正是投資銀行創立、兼并、集中的頻繁時期?？梢哉f，現資銀行業務，由于競爭的壓力和利益的驅動，業務多樣化發展首先促使了業務的國際化發展，而業務的國際化競爭又加速了業務的專業化、集中化發展。雖然我國的投資銀行業遠未達到繁榮的階段，但隨著中國加入WTO，中國的投資銀行市場將有不可估量的前景。作為客觀規律，中國的投資銀行業將走向與現代西方投資銀行業相似的寡頭競爭市場結構，原因如下：

1.從目前現狀看，證券機構過多過濫，競爭力弱。專營證券公司90家，兼營300多家，呈現僧多粥少的狀況，傳統業務競爭激烈，大約有四成的證券機構收不抵支，而創新業務的研究與開發需一定的資金實力和經營規模，這對于資金規模小的券商來說是無能為力的，需大型公司來承擔。此外，券商也面臨著來自國外的挑戰，隨著我國金融對外開放，國外實力雄厚的大型公司將進入我國資本市場，我國券商若不及時增強實力，提高素質，將無法在跨國競爭中找到一席之地。因此，我國投資銀行發展的關鍵在于迅速增強券商的實力，形成規模經濟，提高經營效率，培養高、精、尖人才，加強研究與開發新興業務的能力，迎接挑戰。這也可從我國券商近階段紛紛增資擴股體現出來(見表二)，但比起西方大的投資銀行還是小巫見大巫(見表三)，我國最大的國泰君安的注冊資本還不及美林公司的7‰。

2.從行業特征看，投資銀行憑借雄厚的資金實力和高素質人才來經營復雜和風險極大的創新業務。如：美林公司是美國超一流的投資銀行，每年要維持一個龐大的承銷網絡，僅在研究費用上的支出就達2億美元，為維持高水平服務，提高公司決策能力，每年需要高薪聘用大量分析人員和專家。因此，投資銀行有一個適度規模是非常必要的，因為只有雄厚的公司才有實力聚集超一流專家型人才進行研究與開發創新業務[4]。

3.從國外經驗來看，我國投資銀行必須進行并購，在市場競爭中形成梯級化的行業結構。美國投資銀行的行業結構是一種金字塔型的結構，數百家投資銀行中一流公司不到10家，像美林公司、高盛公司、摩根斯坦利公司等。而正是這幾家為數不多的公司構成美國投資銀行的主體，在承銷業務中，前10名投資銀行的承銷量占全國總承銷量的75%。英國、日本等其他國家的情況也大致如此。因此，我國投資銀行集中趨勢會進一步增強，將會進行一次大規模的兼并、收購活動，大量券商可能在這次兼并浪潮中被吞并，將形成若干規模較大的券商并存的寡頭壟斷的市場格局。

另外，梯級化的行業結構將在市場競爭中逐漸形成。從全球范圍內投資銀行所提供的服務看，主要可分成兩類，即綜合服務和專項服務。即使對那些為數不多的綜合性投資銀行來說，一方面業務向多樣化、交叉化發展；另一方面又根據自身的規模及業務特長，各有所長地向專業化方向發展。以美國證券業為例，居于市場主導地位的主要是一些超大型證券公司，如美林、高盛、所羅門兄弟公司等，他們在業務上各有所側重，美林公司善于組織項目融資、產權交易，樂于充當敵意收購方的財務顧問；所羅門兄弟公司擅長于商業票據發行和政府債券交易，其經濟業務以機構投資者為主。可以預計，通過行業內部的重組與整合以及市場競爭的優勝劣汰，中國證券未來將形成更加合理的行業布局，建立起以全國性大型券商為主體，地區性券商為依托，各專業性公司并存的行業結構[5]。

總而言之，中國投資銀行業的自身特征決定了其發展必然要面臨著一對歷時性與共時性的矛盾。就中國投資銀行發展的自身邏輯來說，它必須經歷一個行業規制與規范發展的歷史過程：就中國投資銀行業發展所面臨著來自國內外與行業內外金融企業的共同挑戰，歷時性與共時性的矛盾將伴隨著中國投資銀行業的成長與成熟，也催生著中國投資銀行業競爭力的提升。體現在我國投資銀行的市場結構上，其業務走向綜合性，并以理資銀行的核心業務即企業融資、兼并、收購、咨詢服務、資產管理、創業資本等為主。同時，在行業結構上走向規?；?、集團化、專業化的寡頭競爭結構

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【參考文獻】:

[1]中國經濟年鑒1998[M].北京：中國經濟年鑒社，2002.379.

[2]李紅兵.中國投資銀行發展中存在的問題與發展對策[J].經濟評論，2003，(1).

[3]屈年增.我國銀行業的戰略選擇[J].經濟界，2002，(6).

篇2

一、借款人、銀行及多方協同引致信貸領域亂象

目前，對于信貸領域市場亂象沒有明確的界定。筆者結合銀監會5號文提及的銀行業市場亂象形式，通過對銀監會系統2017年前三季度披露的行政處罰信息進行統計，從而歸納信貸領域覆蓋面廣、影響程度深的主要亂象。2017年前三季度，銀監會系統共披露1703份行政處罰信息，其中1247份涉及信貸領域（依據主要違法事實進行分類統計），可歸納為以下6種主要違規形式：違規發放貸款、貸款資金被挪用、虛增存貸規模、違規授信、信貸資產風險分類不準確和違規流轉信貸資產，具體情況如圖所示。從產生原因來看，可以按照借款人主導、銀行主導和多方協同引致三種情況進行分析：首先，借款人主導。信貸資金用途不實是借款企業主導的典型形式，也是銀行業信貸領域亂象最為普遍的一種形式，信貸領域案例中有近四分之一涉及，主要有兩種情況：一是個人消費貸款資金違規流入股市、房市等。二是“優質”客戶違規挪用貸款資金。這種情況的產生主要是在經濟下行、有效信貸需求不足等因素的影響下，部分銀行業明知客戶借款用途不實而仍發放貸款，甚至有銀行參與客戶作假。其次，銀行主導。銀行主導發生的信貸領域市場亂象表現形式比較多樣，其中違規授信、虛增存貸規模和違規流轉信貸資產的情況比較突出。違規超額授信。在每筆貸款都要求執行“三查”的情況下，規模不同的客戶產生的經營績效相差甚遠。在績效考核的引導下，銀行機構普遍傾向于發放大額貸款。導致一方面“優質”的大客戶融資超過實際資金需求，從而出現資金不合理占用，資產利用效率下降，抗風險能力下降，企業持續經營能力受影響等情況；另一方面作為實體經濟重要組成部分的廣大小微企業無法獲得相應資金支持，“融資難、融資貴”不同程度存在。此類亂象損害了實體經濟的發展，埋下了區域性風險隱患。向不符合條件的借款企業違規轉貸。

近幾年，各地信用風險不斷爆發，為防范化解不良貸款，“無間貸”成為了一種廣為接受的轉貸形式。政策的初衷是為了保護地方實體企業，抵御市場風險，但部分銀行機構為了粉飾數據、延緩不良風險暴露，向不符合條件或名存實亡的“僵尸企業”違規轉貸，并通過人為上調信貸資產五級分類、虛構企業經營情況等方式幫助借款企業達到轉貸條件，導致信貸資產質量不真實，埋下不良風險集中爆發的隱患。虛增存貸規模。作為銀監會嚴禁的“七不準”之一，以貸轉存虛增存款行為屢禁不止并不斷衍化出新形式。這主要是由于某些銀行出于各種利益需求，冒險通過各種方式虛增存貸款規模，借款企業迫于壓力配合銀行違規操作。例如某全國性股份制銀行新設分支機構，為了粉飾經營數據，擴大市場份額，通過為多家企業辦理以貸轉存再發放質押貸款的方式，虛增存貸規模，嚴重影響存貸數據的真實性。再次，多方協同引致。隨著金融業務不斷創新，銀行、證券、保險等金融業態的融合程度不斷提高，交叉金融業務領域成為了跨市場金融亂象的主要發生地。這類亂象主要由多方協同引致，存在四方面特點：一是掩蓋資金投向。為規避政策限制，商業銀行通過層層嵌套資管計劃，資金投于房地產、政府融資平臺、煤炭、鋼鐵等產能過剩領域。二是產品“套娃式”疊加，底層資產不明，風險難以識別，且交易鏈條交叉冗長，其中一環出現問題風險便會迅速傳導擴大。三是權責界限模糊，由于抽屜協議、補充協議信息盲區，參與各方權利義務關系不清，風險發生后出現底層基礎資產落空或處置困難，最終多由資金提供方商業銀行兜底。四是通過交叉金融產品包裝，表內信貸資產轉移至表外，減少了高風險權重資產占用，相關指標失真，埋下系統性風險隱患。

二、高杠桿率、多方需求、監管不足多因素催生亂象

杠桿率過高是亂象產生根源。2008年全球金融系統性風險爆發，我國“4萬億刺激經濟計劃”有效拉動了內需，保持了經濟平穩較快發展，但也因此出現了通貨膨脹、市場貨幣供應量M2增速過快等問題，并推動了各行業融資擴張，杠桿率快速提升。對于銀行業信貸領域來說，高杠桿帶來高收益的同時也帶來高風險，所產生的信用風險成倍放大，對銀行業發展埋下巨大隱患。而隨著我國經濟進入轉型期，在經濟下行的情況下，杠桿的反噬效應更加嚴重，銀行壞賬率相應提升，信用風險不斷擴大，銀行業市場亂象應運而生。市場多方需求驅動亂象發展。一是借款人不當資金需求驅動亂象發展。一些受限制或控制領域的資金需求者，因正常渠道無法獲得足夠資金支持，便通過提供虛假材料、借用他人或公司名義獲取信貸支持，或通過層層資管計劃包裝以掩蓋真實資金投向。二是個別銀行不理智發展需求驅動亂象發展。面對競爭壓力和發展需求，一些商業銀行大力發展業務，創新金融產品，而相應的風險管理、內部控制等工作沒有跟上，個別銀行機構或個別從業人員甚至通過違規手段粉飾經營業績，促使表現形式各異的市場亂象頻發。三是第三方不合理需求驅動亂象發展。如一些地方政府基于政績考核壓力，為降低當地不良風險數據對銀行機構施壓，或要求銀行機構為政府建設項目超額授信融資等，導致亂象發生。此外，交叉金融業務中的一些投資者或保險、基金公司等其他參與者的不合理需求也會導致亂象產生。監管漏洞使亂象有機可乘。一方面，由于風險計量困難，風險性監管缺乏有效抓手，致使監管部門在日常監管中更重合規性監管輕風險性監管，從而使一些銀行機構強調信貸業務表面合規，弱化業務風險考量，導致信貸亂象有了生長空間。另一方面，隨著金融創新發展的日益多元化，加之當前功能監管模式下，監管滯后、監管模糊、監管空白不同程度存在。盡管各監管機構不斷出臺相關監管政策，但仍很難趕上業務創新的發展速度，加之政策“時滯”等因素影響，無法避免地出現監管漏洞，特別是當前監管資源不足，監管隊伍與金融市場發展不匹配，使得市場亂象有機可乘，發展愈發迅速。信息不透明加速亂象蔓延。由于當前各部門之間信息無法實現有效共享，銀企之間信息不對稱，銀行無法全面了解客戶，特別是涉及隱性擔保、民間借貸等情況時，交叉金融業務信息不透明的情況更是明顯，一方面，不僅資金投資者對所投資底層基礎資產信息了解模糊，商業銀行作為參與方更多只是提供嵌套通道賺取手續費，對產品信息掌握也不完整。另一方面，由于交叉金融產品參與方多涉及銀行、證券、保險等部門，單一監管部門難以有效查出問題，導致交叉金融產品市場亂象治理更加困難。

三、多措并舉治理信貸領域亂象

優化信貸管理機制，遏制亂象產生根源。一是轉型升級信貸管理模式，從規模導向型向質量導向型轉變，嚴格按照客戶有效資金需求提供融資，堅決遏制過度授信，不得因客戶提供超額抵質押或保證而隨意調增授信額度，不得降低項目貸款資本金最低比例要求。二是調整優化信貸結構，在充分真實考察行業和客戶投融資杠桿率的基礎上，將信貸投向從高杠桿行業向低杠桿行業遷徙，將信貸增量向低杠桿行業和客戶傾斜，不斷調整優化信貸結構擴大授信覆蓋面，切實履行去杠桿化宏觀政策導向。三是嚴格按照實質重于形式原則，圍繞金融服務實體經濟的本質要求，摸清金融業務實質，坐實穿透管理，切實打擊借助資管計劃等產品掩蓋違法違規行為，把握資金投向風險狀況，減少不正常嵌套關系鏈條，打通資金真實投向脈路。四是強化信貸人員教育和行為動態管理，加強業務學習培訓和職業道德培養，引導信貸從業人員樹立良好的信貸理念、信貸價值取向和信貸行為規范，從思想根源上重視銀行員工職業操守，形成良好信貸文化，消除信貸領域案件隱患。

標本兼顧完善監管，加大亂象治理力度。一是加大亂象治理力度。嚴格責任認定，依法依規采取監管措施，涉及違法犯罪的堅決移送司法部門。同時，建立銀行業從業人員不良信息庫，定期收集統計不良人員信息，建立健全銀行業從業人員黑名單、灰名單制度，防止出現“帶病提拔”“帶病跳槽”，全面優化金融業生態環境。二是填補監管空白。一方面，銀行業監管部門要加快梳理分析市場亂象，制定有效監管政策，彌補制度短板，特別是要從風險層面完善各類業務管理制度，真正實現合規性與風險性并重的監管格局。另一方面，應在金融穩定發展委員會的統一協調領導下，加強與證券業、保險業等不同監管部門的協調聯動，消除監管真空，真正實現監管全覆蓋。三是切實推行逆周期監管理念。當市場形勢向好時，加強監管，防止銀行機構過快擴張，重視審慎經營；當經濟發展下行時，鼓勵銀行機構加大資金扶持力度，適度有效擴大服務實體經濟覆蓋面。

篇3

經濟一體化、金融全球化已經成為一種世界趨勢，并且正在向縱深發展，其影響力對全球經濟越來越大。在經濟一體化、金融全球化過程中，跨國銀行的出現和發展起到了重要的推動作用?？鐕y行的身影無處不在，不僅發達國家，許多發展中國家為了本國經濟的發展、參與國際經濟金融競爭、利用世界金融資源，都在極力開放本國銀行業市場，引進外資銀行，廢除禁止外資銀行兼并本國銀行的法律限制。

我國銀行業對外開放的典型特征是允許外資銀行在我國境內設置機構和辦理銀行業務。國內銀行走出國門設置機構和辦理業務的情形并不多見，還沒有形成一定的規模。伴隨著我國改革開放政策的推行，1979年我國拉開了銀行業對外開放的序幕。首先是允許外資銀行在華設立代表處，然后是有限制地允許外資銀行在特定地域設置營業性機構、開展特定銀行業務，并逐步放開外資銀行進入的方式和渠道。2001年我國加入世界貿易組織以后，外資銀行進入我國銀行業市場的步伐明顯加快。概括起來有四方面的原因：一是我國一系列有利于外資金融機構的管理規章制度相繼頒布，并按照我國加入世界貿易組織的承諾逐步落實，消除了外資銀行進入我國的法律和制度限制障礙。2002年，國務院頒布了《中華人民共和國外資金融機構管理條例》，隨后中國人民銀行頒布了《中華人民共和國外資金融機構管理條例實施細則》。銀監會成立后，2003年12月了《境外金融機構投資入股中資金融機構管理辦法》，以部門規章形式從資產規模、資本充足性、盈利持續性等方面明確了境外投資者的資格條件，同時經國務院批準調整了投資比例，將單家機構入股比例從15%提高至20%，所有機構入股比例從20%提高至25%。二是我國這幾年的國民經濟持續、快速、穩健發展，投資環境(包括金融投資環境)大為改善，國家信譽度大幅提高，給外資銀行以巨大安全感。三是我國龐大的市場產生的巨大市場賺錢效應對外資金融機構具有非常大的吸引力。四是我國商業銀行改革向縱深發展，為外資銀行尋找獲利機會、進行全球戰略布局、快速進入我國銀行業市場提供了便利機會。這些因素綜合作用的結果是使外資銀行在我國銀行業的滲透越來越深，市場份額逐步擴大，其影響力也逐步提高。

外資銀行進入我國銀行業市場的方式，包括以下幾種：一是設立代表處，二是設立獨資營業性分支機構，三是成立合資銀行機構，四是股權投資，五是與中國銀行業機構開展業務合作。特別是近兩年我國銀行領域出現了一波比較壯觀的外資銀行參股中資銀行的景象。據不完全統計，目前共有22家外資銀行通過不同的形式參股17家中資銀行，參股總資本占我國銀行業總資本的15%。僅僅在2005年的四個月里，就有多達130億美元的外國資金投入中國銀行業。

2002年至今，外資銀行進入加速發展期，在華外資銀行增加了52家，營業性機構達到225家，已有105家外資銀行機構獲準在中國25個城市經營人民幣業務，并且61家獲準經營中資企業人民幣業務。資產增長了1.08倍，截至2005年8月已達815億美元，約占中國銀行業金融機構資產總額的2%。外資銀行已成為中國銀行業的重要組成部分。從目前來看，外資銀行進入以后我國銀行業市場格局沒有明顯變化，但我們不可忽視其發展在后WTO時期可能對我國銀行業市場產生的重大影響。

二、后WTO時期我國銀行業市場格局變化趨勢

(一)我國銀行業市場的國際化程度將會明顯提高

經過20多年的改革開放，我國銀行業市場已經徹底改變了單一的國有獨資銀行一統天下的格局，不僅新增設立了股份制銀行、成立了城市商業銀行和農村商業銀行，而且還引進了大量的外資銀行，設立了中外合資銀行。在股份制銀行中，其資本構成也不再是單一的國內資本，還引進了國外資本，尤其是配合我國國有銀行的改革，中國銀行、中國建設銀行和中國工商銀行都引進了國外戰略投資者，許多銀行的高級經營管理層都有外資銀行的代表，銀行業市場涌現了許多國際金融市場上才有的金融服務和金融產品?？梢灶A見，外資銀行在華設立的營業性分支機構、入股國內商業銀行的資金、與中資銀行的合作領域和范圍、業務開拓領域和規模、新型金融服務和金融產品、高層次銀行經營管理人才的派出等都將大幅提速，從而大大提高我國銀行業市場的國際化程度。這無疑會極大地推動我國經濟的國際化進程，增強我國銀行業整體的國際競爭力。

(二)我國銀行體系將更趨穩健

在單一的國有銀行股權格局下，法人治理結構不健全，決策、執行和監督程序不完善，而且基本上所有的銀行經營都具有高度同質性，都處于政府的保護之下，經營壓力明顯不足，競爭效率喪失，所。有商業銀行的經營狀況可能會跟隨經濟周期的波動而波動，抵御風險的能力偏弱。銀行業對外開放以后，這種狀況將會有重大變化。外資銀行的進入，并不一定會出現有人所想像的我國銀行業將不堪一擊，我們認為，恰恰相反。銀行業對外開放，在我國銀行體系中增加了更多的國際化元素，市場參與主體的增加，競爭效率將會逐步顯現，會分擔來自不同領域的風險因素，減輕政府挽救危機銀行支付成本的壓力。同時，外資銀行進入以后，會產生巨大的示范引導效應，推動我國銀行改革和經營管理能力的提高，這無疑將大大提高整個銀行體系的穩健性，有利于整個銀行體系的健康發展。

(三)外資銀行進入我國的方式將呈現多元化趨勢并會做戰略調整

從過去20多年外資金融機構在我國的發展歷程看，外資銀行進入我國銀行業市場的方式是多元化的。但是我們應該清醒地認識到，外資銀行進入我國銀行業市場不可能仍然按照原來的方式有節律地進入，其進入的重點可能發生一些變化。應該說外資銀行進入我國銀行業市場以后，對我國銀行業市場環境逐步熟悉，摸索出了一些經驗，必然會按照外資銀行的整體發展戰略做出相應的調整。外資銀行入股我國商業銀行只能是階段性的戰略投資，其經營重心仍然只能在自己的在華分支機構上。根據普華永道會計師事務所2005年10月的一份調查報告分析，外資銀行進入中國的策略已經悄然發生變化。他們從2005年3月開始，對進人中國內地市場的35家外資銀行進行了調查，雖然外資銀行對中國市場充滿了信心，但是以什么方式進入中國做出了比較明確的答案，調查結果顯示，“自我發展”為首要戰略擴張手段，其次是與內地的商業銀行建立合資股份公司，與四大國有銀行的“伙伴戰略”僅位列第三，并被認為僅是近期內較為重要的選擇。所以，我們不能僅僅看到近期外資銀行的入股浪潮，還應看到后WTO時期其可能發生的變化

以國有商業銀行為基礎改組而成的新型股份制銀行仍然是我國銀行業的主體，屬于大型銀行類別，仍舊會占據壟斷地位。一些股份制銀行(尤其是有外資參股的股份制銀行)也將會有一個比較好的發展時期，這類中型銀行變化不大。小型股份制銀行和絕大多數城市商業銀行的經營顯得比較困難。外資銀行將是一個重要的市場力量而不可忽視。外資銀行的進入無疑增加了新的競爭因素，包括新的市場競爭者的加入、含有外資股份的國內商業銀行競爭力的提高、國內其他商業銀行的發展等。同時我們不可忽視的是，我國銀行業全面開放的日期已臨近，外資銀行的經營地域和業務經營范圍都將有更多的選擇，可預見的是中、外資銀行的競爭會是全方位的。因此我國銀行業的市場份額必然將被重新劃分，外資銀行的市場份額會有一個明顯增長期。從已有的信息我們發現，外資銀行的人民幣業務的市場份額相比外匯業務可能有一個顯著提高(比如在上海的外資銀行2006年上半年，人民幣貸款增長額占本外幣貸款增加額的七成左右)，外資銀行的贏利渠道不可能主要依靠傳統的存、貸款利差，而將會依靠強大的產品創新能力在中間業務方面實現突破，針對個人客戶的高端理財服務會占據相當大的份額。我們已經注意到，外資銀行加快了人民幣衍生業務發展的步伐，目前上海已有21家外資銀行推出人民幣衍生產品，有7家外資銀行向上海銀監局遞交了代客境外理財，4家外資銀行遞交了代客境外理財托管業務。此外，外資銀行還加大了包括保險托管、基金托管和保險等中間業務的開發力度。另有3家外資銀行獲準開辦網上銀行業務。這種發展態勢并不意味著中資銀行的絕對衰退，而是整個銀行業的發展會隨著我國經濟的發展將把我國銀行業市場這塊“蛋糕”越做越大，只是市場份額的占比發生了變化。

(四)外資銀行進入我國的步伐將會根據我國經濟發展的波動和其全球發展戰略進行適當調整，不可能持續快速大幅度地擴大

外資銀行進入我國銀行業市場是一個必然的發展趨勢。我們估計在前期出現以后，近期不會再持續快速增加，會有一個相對平衡期。因為我國銀行業市場盡管在迅速擴大，但是市場畢竟是有限增長，銀行業的發展也會隨著我國經濟發展的周期而出現波動，而且外資銀行的發展，并不是只盯著中國一個市場，其眼光是全球市場，哪里有贏利機會就會將資本和業務重心投向哪里。根據銀行業經營贏利周期的規律看，一般是從虧損開始，然后過渡到持平、逐步贏利到贏利穩定期，最后進入困難期。具有敏銳戰略眼光的投資者，當其經營進入穩定期的時候就已經開始考慮投資經營的轉向了。所以說，投資者是不可能死守一個市場的。已經進入我國的外資銀行，經過多年的奮斗，其經營已逐步進入了贏利期，只不過還沒有達到收回全部投資的時候。所以最近若干年，外資銀行在我國仍然會有一個相對快的發展時期，但是不可能持續。我們應該準確判斷銀行業發展趨勢，跟蹤分析投資者的行為變化，及時調整監管策略，以保證我國銀行業市場的平穩發展。

(五)外資銀行進入我國銀行業市場將會有一個戰略布局和調整期

外資銀行經營的地域范圍限制、業務種類限制和投資資本額的限制是我國銀行監管當局的一個重要武器，其目的是保證我國銀行體系的穩定，發展民族銀行業。在我國銀行業對外開放政策有節奏的控制下，外資銀行進入我國，一般都是在我國經濟比較發達的東南沿海地區和沿江中心城市。我們發現，外資銀行在這些地區的機構、投資入股的商業銀行所在地、業務開展重心以及業務合作伙伴基本上都聚集在這些地方，尤其是上海、北京、深圳等地。根據一般發展規律推測，外資銀行一旦完成在東南沿海和經濟發達地區的布局以后，可能會將重心向東北及內陸地區擴展，可能會將在我國投資的各種機構進行重新整合。特別應該注意的是，外資銀行在我國大型銀行和中型股份制銀行的投資布局完成以后，下一個目標有可能是條件比較好的城市商業銀行，對此，國內商業銀行和監管當局應有充分準備。

三、政策建議

我國銀行業市場引進外資銀行是我國整個經濟體制改革的一個重要步驟和環節，是一個長期的國家政策，而非單一的銀行改革措施。外資銀行進入以后對我國銀行業市場的影響將是全面而深刻的，對此我們要有清醒的認識和準備充分的應對政策。

(一)向外資銀行開放應該堅持循序漸進的政策

從中國銀行業對外開放的過程可看出，中國銀行業的對外開放是漸近式的、分階段進行的，始終在國家嚴格控制下有序進行。這是保證對外開放政策取得成功的一條基本經驗。主要步驟是：首先是允許外資銀行在華設立代表處；其次是允許設立營業性經營機構，而且設立門檻很高，審批極為嚴格；再次是逐步放開經營業務范圍和地域，先是外匯業務，然后是人民幣業務，先是公司業務，后是個人業務，先在經濟特區，后擴大到沿海開放城市，再擴大到內地中心城市。這種改革思路不能變，不能因為外資投資意愿強烈而放松原則。當然我們也要注意，在后WTO時期，應盡可能充分利用WTO的規則，避免過度的行政控制可能引起的貿易摩擦和糾紛。

(二)進一步完善法律法規，加強對外資銀行的監管

在銀行業對外開放過程中，我國金融管理部門出臺了許多對外資銀行市場準入、業務經營等方面的管理法規和條例，既保證了銀行業對外開放的順利推進，又限制了推進的速度、廣度和深度。法律、法規的及時跟進保證了改革的穩定性。我們需要注意的是，外資銀行進入我國的速度非常快，對我國銀行業市場、銀行業結構、銀行業監管及貨幣政策傳導等許多方面都帶來了許多未預見的影響，對此我們應該提前做好必要的準備，進一步完善法律、法規。中國人民銀行和銀行業監督管理委員會應該通力合作，加強日常檢查、監督管理，監測其資金流量、流向和結構變化，利用各種政策工具引導其行為，將外資銀行納入我國貨幣政策傳導體系，以充分發揮外資銀行的積極作用，保證我國金融業的穩健運行。

(三)引進外資銀行應把握好尺度

我們應認識到銀行業在國民經濟中具有特殊的地位，關系到經濟安全和政治安全，社會主義市場經濟體制下的經濟金融控制權不能落在外資手上。國外也有類似的做法。比如根據新加坡銀行法規規定，如果一家銀行的控制權在外國政府或政府機構手里，新加坡政府就不會批準這家銀行在新加坡開展銀行業務。美國政府雖然標榜是完全的自由經濟，但是對于一些自認為有可能損害國家利益的行業(如金融、石油、IT行業等)對外資仍然設置了重重障礙，對國內企業實行保護。因此對外資銀行進入我國銀行業市場應該把握好一定的尺度。對外資銀行的入股比例、入股條件、引進外資銀行的標準需要進一步明確和規范，應確保我國大型銀行(國有商業銀行)的控制權不落入外資手中，國家應掌握大銀行的絕對控股權，必要的時候也可采取措施適當放慢引進外資銀行的速度和規模。今后應鼓勵外資銀行向東北和西部投資。對于已經進入的外資銀行，應該實現中外資銀行的平等對待，取消外資銀行的超國民待遇，同股同利，同樣的稅收政策和股利分配政策。

(四)密切關注外資銀行進入以后的不平等競爭

外資銀行進入引起我國銀行業市場競爭是可預見的，競爭可以打破壟斷，提高銀行業經營效率。但是我們應該注意，引進外資銀行可能引發新的不平衡競爭。這主要表現在：同一外資銀行在我國有多家自己的分支機構，并且又同時投資入股多家國內金融機構。如：匯豐銀行在上海、深圳、北京、大連、廣州、青島、天津、武漢、廈門等地設立了分支結構，又參股了我國交通銀行和上海銀行；花旗銀行在上海、深圳、北京、廣州、天津等開設了分支機構，又參股了浦東發展銀行；國際金融公司(1FC)同時參股了興業銀行、上海銀行、南京商業銀行、西安商業銀行和北京商業銀行。這就涉及到不同機構之間的利益平衡問題?？赡艹霈F的情況是，為了外資整體集團的利益，可能將利益向自己的分支機構轉移和輸送，而損害所投資的國內銀行的利益，或者為了保證某一機構的利益而損害其他機構的利益，或者不同外資參股的商業銀行在外資的主導下，結成聯盟與其他商業銀行競爭，更為可怕的是外資是否會將在入股前后所獲取的內部信息透露給自己的機構，造成競爭的不公平。這是我們需要特別注意的。

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>> 中國銀行業市場份額分析 藝術體制與市場份額 美譽度、市場份額與受眾 商業銀行存款市場份額的影響因素分析 中國電冰箱行業需求價格彈性與市場份額關系的實證研究 易觀:今年Q1電子閱讀器市場份額格局相對穩定 東風汽車：以核心競爭力穩定市場份額 品牌需求價格彈性與市場份額的關系分析 優勢產業品牌化與搶占市場份額問題調查研究 市場份額、廣告密度與銷售利潤率關系的實證研究 大沖擊:網店與實體店鋪爭搶市場份額 互聯網金融產品對我國銀行業在資本市場穩定性影響研究 “主題公園”將成投資大熱行業 國內外經營者搶爭市場份額 贏得市場份額之戰 擴大其市場份額 別為市場份額所累 市場份額隱現商機 從市場份額到客戶份額 工商銀行湖南邵陽分行從九方面著力提升機構業務市場份額和競爭能力 次貸危機后英國銀行業的變化 常見問題解答 當前所在位置：l。

②在大多數文獻中，均使用以ROA為基礎計算的Z-score和以ROE為基礎計算的Z-score值來側面表示銀行的穩定性。由于本文收集數據有限，只能計算風險調整的ROA/ROE，故以之橐蟣淞俊

③這16個國家，19家合作金融機構分別是奧地利（2家）、保加利亞（1家）、塞浦路斯（1家）、芬蘭（1家）、法國（2家）、德國（1家）、希臘（1家）、匈牙利（1家）、意大利（2家）、立陶宛（1家）、盧森堡（1家）、荷蘭（1家）、波蘭（1家）、葡萄牙（1家）、斯洛文尼亞（1家）、英國（1家）。

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The Change of Market Share，Bank Crisis and Cooperative Bank Stability

――A Study from European Cooperative Banks Experience

LIU Fang1，2，TAN Yuan-rong3

（1. Post-Doctoral Research Center of Association for the Advancement of Pan-Asian Financial

Cooperation and Development in Yunnan，Kunming 650000，China；2. School of Economics

and Management， Yunnan Normal University，Kunming 650500，China；3. Credit Union of

Yunnan Rural Credit Cooperatives， Kunming 650100，China）

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關鍵詞：銀行業;跨市場;交叉性金融

中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：B文章編號：1007-4392(2008)03-0028-04

一、跨市場交叉性金融業務的基本概念

跨市場交叉性金融業務是指在各個金融部門間或為提供相互便利，或為共同開拓市場，或為提供資金支持，或為向其他部門滲透，而推出的涉及兩個或兩個以上部門的具有交叉性特征的金融業務。在此基礎上，跨市場金融機構不斷涌現。當前，跨市場金融機構的主要表現形式就是金融控股公司。我國目前對金融控股公司還沒有明確的定義，但按照巴塞爾銀行監督委員會、國際證券聯合會、國際保險監管協會1999年聯合的《對金融控股集團的監管原則》中的定義，金融控股公司是指在同一控制權下，完全或主要在銀行業、證券業、保險業中至少兩個不同的金融行業提供服務的金融集團。

二、國內外跨市場交叉性金融業務的發展

(一)國外跨市場交叉性金融業務的現狀

1 德國。20世紀80年代末期，德國提出了全金融功能服務理念。1997年提出第三次振興金融市場的法案，參加者有德意志銀行集團、德雷斯登銀行集團等等。德國的銀行業務法規定以上這些全能銀行的經營范圍是存款業務、貸款、貼現、信托、證券、投資、擔保、保險、匯兌、財務、金融租賃等幾乎所有的金融業務。德國的全能銀行享有證券投資經紀的獨占權。

2 英國。1986年10月份，英國發生了被稱為“金融大爆炸”的一系列改革，即取消了經紀商和交易商兩種職能不能互兼的規定，取消了對證券交易最低傭金的限制，以及非交易所成員持有交易所成員股票的限制，此次改革帶來了更大的金融自由化，銀行開始提供包括證券業務在內的綜合性的金融服務。1986年英國的金融大爆炸全面摧垮了其本土及英聯邦國家金融分業經營體制，促進了商人銀行業務與股票業務相融合以及商業銀行和投資銀行的相互結合，英國的清算銀行紛紛收購和兼并證券經紀商，以至于形成了沒有業務界限、無所不包的多元化的金融集團。

3 美國。1999年頒布的《金融服務業現代法》成為全面金融改革的起始。例如美林證券與地方銀行BOC合作推出的CMA通過綜合賬戶管理，將證券投資、清算、借款、余額通知等內容融為一體，為客戶提供了一攬子的金融服務。對企業而言，金融服務外包范圍更為廣泛，例如花旗銀行、大通銀行、美洲銀行、荷蘭國際銀行等大型跨國銀行都為企業開辟了各種金融服務外包業務，主要包括應收賬款業務、應付賬款業務、外匯、現金管理及其他支付業務、外匯風險管理業務、頭寸管理、投資管理、負債管理、風險管理、部門資金全面管理等等。

4 日本。20世紀80年代起，日本金融業出現了要求金融控股公司解禁的呼聲，1986年大藏省提出金融體制改革規劃方案，1997年修改禁止壟斷法，對金融控股公司解禁。1999年下半年取消長短期金融業務分離制度，允許普通銀行發行公司債券，至2001年實現保險公司業務與其他金融業務之間結合。1999年日本第一勸業銀行、興業銀行和富士銀行三家銀行合并為瑞匯金融集團，這就是以金融控股公司形式成立的。以后許多的日本銀行紛紛效仿，就連非金融機構也提出了成立銀行的申請。

(二)國內交叉性金融業務的現狀

1 在銀證方面。目前我國銀證合作的主要內容有：銀行對券商提供融資便利，包括券商進入銀行間同業拆借市場與國債回購市場;銀行開展股票質押貸款業務和其它融資業務。此外，銀行和證券公司還開展了證券客戶交易結算資金第三方存管業務、法人結算劃款與新股發行驗資等業務合作。

2 在銀保方面。當前，我國銀保合作從總體上說尚處于淺層次的起步階段，銀保合作主要是以銷售協議為主，合作的范圍包括代收保費、代付保險金、代銷保險產品、資金匯劃網絡結算、保單質押貸款、客戶信息共享等方面。

3 在證保方面。保險資金已經獲準進入國內證券市場且投資比例逐步擴大。保險公司目前已經成為國內證券市場舉足輕重的長線機構投資者，彌補了證券投資基金受到基金業績排名影響產生的短期化操作缺陷，增強了國內資本市場的穩定性。目前在具體的產品上有保險公司推出的投資連接保險、分紅保險等等。

(三)天津市跨市場交叉性金融業務發展現狀

我們對天津市銀行業金融機構跨市場交叉性金融業務進行了問卷調查，并走訪部分有代表性的銀行。調研結果顯示，目前跨市場交叉性金融業務品種的研發多依賴總行，各銀行間業務品種存在趨同性，經營特征以為主，很少涉及股權層次，更多的是借助銀行的網點優勢和資金結算功能，具體表現為：

1 客戶交易結算資金第三方存管。“第三方存管”業務是指證券公司客戶交易結算資金交由銀行存管，由存管銀行按照法律、法規的要求，負責客戶資金的存取與交收。該業務遵循“券商管證券，銀行管資金”的原則，將投資者的證券賬戶與證券交易結算資金賬戶嚴格進行分離管理。解決了“銀證通”業務中因銀行與券商資金不能實時清算造成的銀行資金墊付風險。據調查，目前天津市有8家中資商業銀行分別與渤海證券、中信證券、國信證券等券商合作開辦第三方存管業務。截止2007年6月末，全市開辦第三方存管的賬戶有34487戶，賬戶資金余額53417.97萬元。

2 銀行保險、基金業務。以光大永明人壽保險為例，2006年度在售個人產品總保費收入52843.26萬元，其中通過銀行銷售17916.64萬元，占總保費收入的33.9%。截止到2007年6月末，全市中資商業銀行的保費收入21.98億元，手續費收入3976.16萬元;基金金額銷售97.79億元，基金收入8100萬元。

3 股票質押貸款業務。2000年3月，人民銀行頒布了《證券公司股票質押貸款管理辦法》，允許綜合性證券公司以自營的股票和證券投資基金作為質押品向銀行貸款。天津市有多家銀行曾開辦過該業務，但由于2006年以前證券市場低迷，以上市公司股票和基金抵押風險較大，銀行為控制風險此項業務幾近停辦，2006年以后證券市場開始活躍，股指連創新高，又很少有客戶以股票或基金進行抵押。據調查，截止到2007年6月末，天津市僅有一筆股票質押貸款業務，余額72000萬元。

4 銀行與基金和信托在托管上的合作。在基金的運作中，有兩個重要的機構，即基金管理人和基金托管人。為了保證基金資產的安全，基金應按照資產管理和保管分開的原則進行運作，并由專門的基金托管人保管基金資產。《中華人民共和國證券投資基金法》規定基金托管人由依法設立并取得基金托管資格的商業銀行擔任，《關于加強信托投資公司集合資金信托業務項下財產托管和信息披露等有關問題的通知》規定已經取得證券投資基金托管資格的商業銀行可以擔任信托財產的托管人。由于基金和信托的資金規模可觀，由商業銀行托管可以大幅增加商業銀行的資產規模，截止到2007年6月末，天津市取得托管資格的商業銀行托管基金余額10.51億元，托管信托資金余額11.27億元。

5 銀行與信托合作創新理財產品。由于制度的缺陷，商業銀行和信托公司都有不利于競爭的方面，一方面商業銀行網點眾多，具有良好的信譽，但不得從事信托投資業務;另一方面信托公司不得設立分支機構，營業網點單一，但通過銀行與信托的合作，充分發揮了各自的優勢，推出一系列具有競爭力的理財產品，如民生銀行的“非凡”系列，工商銀行的“穩得利”系列，光大銀行的“陽光理財T計劃”等，2007年上半年，天津銀行也結合自身特點與天津信托合作推出了兩期“新股申購型”理財產品。

2007年1月，中國銀監會的《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》，提高了個人參與信托投資的門檻，信托公司與商業銀行合作創新理財產品，可以降低投資者參與信托的門檻。

6 結構性理財產品。所謂“結構性產品”，本質上屬于結構性存款，是指產品可以與一系列資產類別聯系，比如股票指數、一籃子指數，股票、一籃子股票，利率，匯率，信用，商品(石油、黃金)或另類投資(對沖基金，基金之基金)。結構性產品可以根據客戶需要，從風險和回報的角度分成四大類，一是保本類產品;二是優化組合產品;三是績效表現類產品;四是杠桿類產品。如光大銀行推出的“同升”系列產品中的“同升十號”就屬于績效表現類產品，它是美元的結構性理財產品，預期收益聯結在總部設立在歐洲最為發達的6個國家(德、英、法、荷、比、瑞士)從事環球跨國經營的六家金融業上市公司上。

7 金融控股公司。目前，天津市擬組建“天津市泰達國際控股集團有限公司”(下稱“泰達國際控股”)，該公司為“天津泰達投資控股有限公司”(下稱“泰達控股”)控股的公司，目的在于整合泰達控股現有的金融資源，并在此基礎上做大做強?！疤┻_國際控股”從集團來說采用綜合管理的模式，但集團本身并不直接從事具體業務，而是由集團下屬的不同行業的二級法人分業經營。

三、跨市場金融風險的表現形式

目前對跨市場金融風險還沒有統一的界定，一般認為：跨市場金融風險是在金融工具創新和金融業務融合過程中產生的，跨越原有金融分業經營界限的交叉性金融風險。具體可將其劃分為三個層次：一是跨市場金融工具和衍生金融產品帶來的風險;二是金融機構同時在多個金融市場進行經營活動帶來的風險;三是金融集團同時從事銀行、證券和保險等業務所導致的風險。跨市場金融風險的主要特征就是具有傳遞性和可擴散性，主要有以下幾種表現形式：

(一)市場風險

銀行信貸資金通過交叉性金融工具的渠道與資本市場聯姻，資本市場的風險通過業務鏈條轉移和傳染給商業銀行，形成較大的風險隱患。例如股票質押貸款業務，當股票市值縮水而低于質押貸款擔保額，或股市泡沫過大，股票質押后被莊家抽逃資金致使質押股票價值快速縮水時，證券公司的流動性風險會傳遞到銀行。證券公司進入銀行同業拆借市場是市場風險傳遞的又一主要途徑，證券公司在股市低迷時，可能存在循環拆借、將拆借資金短借長用或將拆借資金挪作他用等行為，這樣，資本市場的風險被券商放大，進而傳遞給銀行。

(二)聲譽風險

目前銀行在投資者心目中是各類金融機構中信用等級最高的。證券、保險、基金、信托在爭奪個人理財業務上，大多選擇與銀行進行合作，并公布以往的優良業績，以提高自身信用等級，給客戶更大的安全感。銀行出于自身業務發展的需要，也在極力爭取與這些機構合作，但對這些產品的銷售激勵有余而約束不足，其工作人員在對客戶的宣傳解釋中，將保險產品、信托產品、基金產品與儲蓄產品相比較，片面強調利潤，忽視風險，一旦出現違約風險，銀行雖然不承擔賠償的法律責任，但信譽受到極大的負面影響。一些銀行的理財專員由于對的產品理解有誤，直接向客戶推薦理財產品以及基金，一旦下跌，客戶出現損失，投資者將會找到銀行，對銀行的聲譽造成影響。

(三)操作風險

商業銀行的操作風險是其主要的風險之一，隨著跨市場交叉性金融業務和金融控股公司的發展，金融機構的業務種類增加，程序繁多并有所交叉，加劇了操作風險發生的可能性。 如在汽車履約保險中，銀行過分依賴保險公司的履約保證，自身對貸款調查和管理較為松弛;保險公司則追求規模擴張，對汽車經銷商和購買者的資信程度不認真調查，形成操作風險。在銀行柜臺業務中，由于操作人員對交叉性業務不熟悉，時常發生錯誤執行客戶交易指令的情況，引發操作風險。

(四)金融控股公司的風險

我國的金融控股公司主要有中信集團、光大集團、平安集團等。由于我國對金融控股公司沒有明確的定位，雖然在架構上形成了金融控股集團，但在業務開展上基本處于戰略合作階段。從金融業發展的趨勢看，金融控股公司風險可能是引起跨市場、跨行業金融風險的最大風險。一是財務杠桿過度問題。由于整個集團公司的資本充足率存在著被重復計算的可能，控股公司的資本可能通過資本杠桿被放大，加劇了整個公司的資本脆弱性。二是關聯交易問題。金融集團內部復雜的持股關系和資金往來關系，使金融控股集團下的銀行、證券和保險子公司之間以及金融與實業之間沒有建立有效的資金“防火墻”，集團內部存在大量關聯交易，可能出現關聯企業將從銀行獲得的信貸資本投入證券二級市場進行證券操作等情況。三是財務信息披露問題。金融控股公司旗下各子公司從事不同行業的經營活動，各行業的會計制度不同，所披露的會計信息是完全不同的，這就使得監管部門無法真實的了解其經營情況，從而無法準確判斷集團面臨的風險。

四、政策建議

在世界范圍內金融業的競爭中，綜合經營已成為全球金融業運營的主流趨勢。下面就促進我國跨市場金融業務的發展，全面推進綜合經營，防范可能出現的風險，提出政策建議：

(一)加強人才隊伍建設，適應業務交叉的需要

當前要適應交叉性金融業務的快速發展，就要加強人才隊伍建設，培養綜合性人才，主要從兩方面入手：一是培養高素質的監管人才，加強對交叉性金融業務的培訓，如業務流程，電子網絡技術等;二是銀行等金融機構工作人員素質的培養，如定期開展證券、保險、信托等知識的講座，在銷售新的基金、保險之前，請委托機構派專人進行培訓等。

(二)建立金融“防火墻”，遏止風險的傳遞

為防止交叉性金融工具引起的各種風險的傳遞和蔓延，要建立有效的“防火墻”制度，降低發生跨市場風險的概率。一是建立資金防火墻。商業銀行的理財、信托資金要獨立管理;禁止或者限制商業銀行向其旗下的基金管理公司提供除投資以外的資金投入等。二是建立人事防火墻。商業銀行與旗下的基金管理公司的人員不得兼職等。三是建立業務防火墻。隔離雙方的經營運作，會計核算體系，進行賬簿分設等。

(三)明確監管主體，強化外部約束

由于我國目前分業監管的體制，各自監管的目的、標準、手段與方法有明顯差異，對各監管對象的資本要求、風險甄別方式和管理手段相去甚遠，導致交叉性金融業務的監管存在“真空”，明確監管主體，強化外部約束成為控制跨市場風險亟待解決的問題。我國應借鑒美國的“傘式”監管格局，將統一監管與功能監管相結合，由人民銀行承擔跨市場金融風險的主監管職責。主要基于三方面考慮：一是分業監管存在著明顯的協調障礙，監管聯席會議制度級別不高，面對跨市場風險時權限不足。二是《中國人民銀行法》明確規定人民銀行具有維護金融穩定的職能。三是人民銀行承擔著“最后貸款人”的職能。

(四)建立跨市場交叉性金融工具監測評估體系，防范跨市場風險

由人民銀行牽頭，在各監管部門的配合下，建立跨市場交叉性金融工具監測評估體系，監測交叉性金融工具的風險，并建立預警機制，采取防范措施。主要分兩個層次：一是盡快建立跨市場交叉性金融工具監測制度，包括指標體系設計，數據采集，人員、設備的安排，匯總等，從而實現對跨市場交叉性金融工具的監測。二是在監測的基礎上，對跨市場交叉性金融工具的發展趨勢、風險狀況進行評估、分析，必要時要采取相關方式予以風險提示。

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關鍵詞：利率市場化；商業銀行；面板數據模型

目前，中國要實現對外開放，參與經濟和金融的全球化，必須將人民幣利率問題、人民幣自由兌換問題、匯率問題、資本項目開放問題結合起來綜合考慮。如果國際資本完全開放，匯率就應該自由化，這必然要求人民幣利率市場化，以調節匯率。所以利率是金融市場適應開放形勢的核心要素，為適應這一開放形勢，我國現行的利率體系走向市場是多方面外部因素作用而成的必然。但銀行是金融系統的核心，在利率市場化背景下，商業銀行將面臨巨大的利率風險，信用風險，流動性風險等，如何處理這些風險并實現效益的增長，成為我國商業銀行乃至金融業如今要面臨的首要問題。

由于我國利率市場化時間比較短，從1996年開放同業拆借利率開始，進程非常緩慢。時間序列比較短，而銀行比較多，所以本文運用stata12.0、面板數據模型對數據進行回歸分析。本文的研究范圍為，2007年到2012年22家商業銀行（3家國有商業銀行、9家股份制商業銀行、10家城商業銀行）的財務指標（本文數據來源于國泰安）。研究在市場利率的情況向下，各變量對商業銀行收益率的影響。

面板數據模型的基本表述方式如下：

Yit=c+αi+γiXitβ+εit（1）

其中，Yit是被解釋變量，（c+αi+γi）是截距項：c為常數項，αi衡量單位個體間的差異，γi衡量時間序列上的差異，X是解釋變量，其中，i與t分別表示截面數據和時間序列數據（本文中，i=1，2，…22，t=2007，2005，…2012），β為k×1階回歸系數列向量，εit代表誤差項。

面板數據模型分為三類，即隨機效應模型、固定效應模型、混合模型。

1.混合效應模型假定：對于任何個體和截面，α=β

2.固定效應模型假定：對于任何個體，β固定，εi t為誤差項

（1）α是隨機變量，為個體固定效應模型

（2）γi是隨機變量，為時點固定效應模型

（3）α、γi均為隨機變量，為個體時點固定效應模型

3.隨機效應模型假設，對于任何個體，β固定，αi、γi、εit全部來自正態分布，互不相關，不存在混合自相關、時間自相關或截面自相關。

實證結果可知，商業銀行盈利性與規模、創新程度、穩定性、同業拆借利率呈正相關，與資產配置能力、潛在風險城負相關。對此，本文分析如下。

第一，規模越大的銀行，越有利于保持高收益率。總資產規模的龐大，對在利率市場化時期商業銀行的收益率來說，必然是一大優勢。資產規模龐大的銀行有實力開設更多的營業網點，及設立更多的ATM自助受理機，這可以為客戶提供更為便利的服務，受理更多業務，同時也獲得了更多手續費的來源，形成良性循環。

第二，創新程度越高，銀行收益率越高。從美國利率市場化的進程來看，因為對利率的管制，使銀行存款對投資者吸引力下降，投資者從流動性、收益性及風險性角度考慮，從保險產品、債券及其他金融產品中，選擇了比銀行安全的高流動性金融產品，比如貨幣市場共同基金等。自此，貨幣市場基金從1973一億美元的總額，飆升到1977年的四十億美元。這意味著金融脫媒程度的加深，對此，美國銀行業開發大額可轉讓定期存單（CDs）、歐洲美元、可轉讓支付命令賬戶（NOW）、超級可轉讓支付命令賬戶（SNOW）、貨幣市場存款賬戶（MMDA）等一系列金融創新產品，以逃避利率管制，擴大了資金來源，重新回籠資金。創新，是美國利率市場化的重要動力，也是美國銀行業的生命。對于我國目前情況，與美國有很大的相似之處。存款利率受管制，股票市場的收益能力不能滿足投資者的需求，互聯網金融迅猛發展，第三方支付機構吸收儲戶的存款，投向銀行協議存款、貨幣市場基金，造成商業銀行客戶存款減少。所以各個銀行不斷推出新型理財產品，以市場化利率，滿足客戶理財需求。從美國經驗知，商業銀行可增加服務管理費用的收取，比如收取手續費、提供理財咨詢、投資銀行業務，增加非利息收入，實現商業銀行從融資中介向服務中介的轉型。

研究表明，商業銀行若想在利率市場化進程中保持盈利性，應該擴大規模，爭取更多市場份額；把握創新重點，大力開展中間業務，發展非利息收入，實現由融資中介向服務中介的轉變，業務由數量型向定價型的重點轉移，由分業經營向混業經營的過渡；降低不良貸款率，減少安全隱患。針對以上結論，本文提出如下政策建議。

一、增加非利息收入，實現長久收益性

1.調整業務結構

目前手續費用及傭金收入內容為傳統的支付結算等業務，該業務收益來源于數量上的自發性增長，是一種被動增長。應積極將重點轉向理財咨詢業務、投行業務等，變被動為主動。

2.加大金融產品創新

樹立特色品牌、產品及業務，深入挖掘客戶潛在價值，細分客戶，提高交易額?，F在利率市場化進行的關鍵時期，經營方式的轉變、創新能力的發揮是銀行繼續生存的關鍵。

3.發展金融控股集團

提高企業核心競爭力。如開展非銀行類金融機構業務，向混業經營模式轉變。

民營銀行的成立，給現有商業銀行形成的沖擊將慢慢顯現，大型小型銀行都需通過創新占有市場，小型銀行也可以通過被并購繼續經營、獲得規模優勢。

二、靈活處理貸款，全方面提高流動性

參考國外經驗，隨著直接融資渠道和資本市場的進一步發展，投資級公司將更多地以直接融資渠道獲取資金，逐步減少銀行貸款比例。這樣一來，銀行未來不得不將信貸給信用質量較低的貸款人發放。所以，在不良貸款率無法被有效減少的大趨勢下，探討如何解決不良貸款，更有實際意義。本文參考美國經驗，認為發展貸款交易業務，是商業銀行的良策。

三、守住資產充足率，以安全性為前提

商業銀行應積極響應銀行監管機構制定的相關法律政策，并主動調用“分子策略”和“分母策略”，提高銀行資本充足率。可通過以下途徑實現：

1.發行次級債和可轉換債，改善資本結構

這是國際上實現資本充足率的通行做法。可轉債是金融創新工具，具有期權價值，銀行可以使用它進行相繼管理。

2.大力發展中間業務，增加利潤增長點

它的發展不需動用銀行資產，這樣分子擴大的同時，分母不變大。有一點需注意，《巴塞爾協議》將CAR定義為資本與加權風險資產之比，而有些表外業務要按一定信用轉換系數裝換為相應的表內項目，所以我國對這類業務應予以控制，主要擴大業務經營范圍，增加手續費收入等中間業務。

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關鍵詞：利率市場化；機遇；風險；銀行業；對策

中圖分類號：F832.3 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）06-0-01

2013年7月，中國政府結合目前國內現有的金融環境，對于利率市場化做出了深入地改革，全面放開金融機構貸款利率，令國內的金融形式產生了極大的、積極的變化。在現有的金融模式下，貸款利率由金融機構根據自身的發展在不違反商業原則的情況下可以自主確定，同時消除了票據貼現利率管制。利率市場化將利率的最終確立放入在完全競爭的市場當中，這樣對于銀行來講，由從前的主管利率管制變為被動的接受者，故而有其積極的一面，同時也帶來了很多不可控的風險因素。

一、利率市場化對銀行業的影響

1.風險層面的影響

我國的利率市場化對于銀行業來講造成了一定的經營風險，限于國內銀行業的發展有著一定的不足，沒有歷經市場競爭大環境，也缺乏對于競爭的可控性，這樣就會在處理如利率風險、流動性風險的問題時缺乏足夠的經驗，故而會造成一定的缺失。我國進一步推行利率市場化后，整體的期限錯配風險提升，利率敏感性資產也超出了負債，控制了凈利差收入，故而如不能夠采取有效的對策，勢必會在逐漸加劇的市場競爭環境中處于不利的地位。在利率市場化條件下，銀行的收益率曲線風險加劇，在資金的逆向短期操作狀態下，短期利率完全可能會高于長期，這樣完全地顛覆了收益率曲線，造成了整個資金鏈的風險性，進一步看利率市場化會影響到企業和個人融資的需求，進而對于資金的流動性產生影響。

2.利于市場化為銀行業帶來的機遇

我國的利率市場化對于銀行業的發展或者：利率市場化同時為商業銀行帶來良好的發展機遇，推動商業銀行擴大經營自、促進金融創新、提升管理水平及優化客戶結構等。利率市場化有利于擴大商業銀行經營自?；蛘撸豪适袌龌癁樯虡I銀行配置資源提供了比較好的基礎，在利率市場化的條件下，銀行獲得了自主的定價權，資金價格能有效地反映資金的供求關系，從而推動經營結構優化和資源的最優配置。一方面，商業銀行可以充分地考慮目標收益、經營成本、客戶的風險差異等因素，從而確定不同的利率水平，實行優質、優價與風險相匹配和有差別化的價格戰略；另一方面，銀行可以實施主動的負債管理，優化負債結構，降低經營成本。

二、利率市場化后銀行業的對應舉措

1.風險管理層面的加強

利率市場化后，銀行業一定要根據自身經營狀況推行固定利率下的浮動利率。這樣能夠保證自身能夠準確地計算成本和估價收益，從源頭上保證自身的營收能夠滿足預期，控制利率波動風險。同時要時刻把握市場利率的變動情況，這樣能夠及時滴保證負債成本不會增加，一旦利率的波動降低了盈利資產的收益，就一定要重新來進行資產負債結構的優化，使其盈利資產和負債成本之間呈現一種正相關的發展趨勢，確保自身的缺口調整政策能夠保證營收。通過全面的資產及負債的流動性風險管理，能夠幫助銀行有效地規避利率變動帶來的不利影響，同時還要敏感地處理現金流量的問題，強化風險管理指標的管控，實現有預警、有處理的全面組織機構架設，才能夠保證風險壓力測試的完善，從而實現風險管理層面的要素完成。

2.業務層面的提高

在利率市場化后一定要消化掉政策帶來的不利影響，通過整體金融環境的準確分析來保證自身營收的提升。在業務層面上有針對性地優化資產負債業務的流程和績效，同時保證負債業務的細化，如提高活期或小額儲蓄的資金量。在資產業務上要根據自身資金規模來進行放貸，絕不能夠采取以量補差的方式來提高營收，需要根據目標客戶群來進行優化，從而在等量資金的情況下提高貸款收益率。同時根據企業的需求，有限選擇能夠承受較高利率的客戶，在保證存貸比不會超過警戒線的前提下實現業務的完善。銀行還應當實現業務轉型的市場需求，通過中間業務的不斷拓展和產品創新來提高營收，這樣能夠極大地降低對于存貸利差的依賴，目前國內大多數銀行的中間業務都較為的稀少和簡單，故而無法滿足日益增長的市場需求，在這樣一種狀況下，誰如果能夠優先占據市場的主動權，勢必會提高自身品牌及其競爭力的優勢，故而業務層面的偏重和提高有著極大的作用。整體來看，銀行業一定要以市場為導向來進行二次創業，這樣才能夠在風險逐步增加的金融環境下不斷地發展和前行。

三、結論

綜上所述，在當下的金融環境下，銀行業需要根據個人和企業之間的利率預期來幫助其自身提高流動性，這樣才能夠降低流動性風險。銀行需要根據自身的資金規模來有效地實現風險定價權的傾斜，拓寬消費貸款的領域，還可以將貿易融資作為重點發展的業務，提高銀行的最終受益。銀行業需要大力發展中間業務，加大自身產品和市場的匹配度及競爭力。還要注意的是，銀行一旦發現資金利率缺口時，一定要及時地針對利率資產和負債進行調整，同時在業務流程和產品創新上要及時地掌握市場需求，這樣才能夠幫助銀行在利率市場化的大環境下不斷地發展。

參考文獻：

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資本市場與利率市場化緊密相連

中國必將實現利率市場化

其一,國際經驗表明,利率市場化是開放式市場經濟國家的必然過程,對于已經進入入世后過渡期的中國,利率市場化也是個必然要走的過程。

其二,利率市場化是社會主義市場經濟體系的重要環節。利率反映的是資金的價格,利率的市場化將驅使投融資主體根據資金的安全性、流動性和盈利性進行定價,從而使金融市場在資金配置中起關鍵性作用,提高資金配置效率。

其三,利率市場化有助于提升貨幣政策的調控效果。利率市場化的推進將增強銀行和企業的利率敏感性,進一步健全和完善貨幣政策的傳導機制,有利于中央銀行通過市場化手段實施干預和調控,增強貨幣政策的及時性和有效性。

其四,利率市場化有助于推進商業銀行的經營轉型和提升金融機構競爭力。利率市場化將打破商業銀行對保護利差的依賴,強化市場競爭,促使商業銀行發展非信貸業務,不斷提升風險管理和定價能力,有助于金融服務水平的改善和整體競爭實力的提升。

其五,利率市場化有利于推動中國經濟產業結構的調整和優化。在市場化的利率下,銀行將更為謹慎和全面的評估企業的整體風險狀況,尋求合理的風險回報。國家的產業政策能夠更為顯著的影響行業和企業的融資成本,更為迅速地改變市場和微觀企業的運行預期,加快產業結構調整與升級,促進國民經濟可持續發展。

可見,利率市場化是深化我國經濟金融改革、完善社會主義市場經濟體制的必然選擇。

資本市場相對發達是利率市場化的必要條件

利率的影響面非常廣,一旦操作有誤,將會沖擊整個金融改革進程。所以,中國的利率市場化需要條件。

我們對推進利率市場化的國際經驗和我國實現利率市場化的主要困難進行了研究和測算,發現銀行業經營機構和盈利模式的多元化以及金融市場特別是資本市場的相對發達,這兩點是順利推進我國利率市場化的重要和必要條件。從實際情況來看,目前我國商業銀行資產、負債和收益結構總體上還比較單一,業務多元化的體系尚未完全形成,嚴重依賴存貸利差收益的格局還沒有得到根本轉變。盡管近年來,我國商業銀行在發展中間業務方面有了較大進展,但中間業務收入在營業凈收入中占比的平均水平僅在10%左右,彌補利差大幅降低后的收入缺口對多數商業銀行還是較為嚴峻的考驗。今年上半年,盡管商業銀行新增貸款達到歷史最高峰,但是由于利差超預期收窄,還是導致很多家銀行利潤出現零增長甚至負增長,再次生動地表明國內商業銀行收益結構對利差的依賴程度。

另一個制約條件是,我國金融市場發展相對不足。從漸進式推進利率市場化國家的成功經驗看,在政府逐步放松利率管制的過程中,一般同時加快發展貨幣基金和企業債券市場,鼓勵商業銀行通過大規模地參與兩個市場的發展彌補利差收窄造成的利潤缺口,降低利率市場化的沖擊。目前我國在發展替代型直接投融資產品方面也已經取得了很大的進展,但相對而言,投融資渠道還比較狹窄,銀行中介仍占有投融資市場的較大份額,與銀行存貸款規模相比,直接投融資產品的發展還比較有限,尚難以接納利率管制一次性放開后的巨大投融資需求。因此,繼續推進多層次資本市場建設,使得直接融資在社會融資總額中占有更大的比重,是中國下一步金融改革的方向。

概言之,相對發達的資本市場是商業銀行實現利率市場化的必要條件,因為利率市場化不能在貸款仍然占有商業銀行資產主體的情況下實現,否則將會導致商業銀行較大規模的虧損,甚至是破產,而這是我們國家和社會所不能承受的。發展資本市場的重要意義還在于:只有大企業在資本市場上的融資能力得到強化,商業銀行才可能真正實現經營轉型,把經營重點轉到為中小企業、個人消費和資本市場的服務上來。

商業銀行戰略轉型與資本市場發展相互促進

商業銀行戰略轉型已初獲成果

迫于我國入世后國際競爭的加劇,基于對利率市場化和金融脫媒化將成為我國金融業今后10年主要發展趨勢的判斷,中國商業銀行在近年開始實行經營結構的轉型。這是一場以綜合化經營為目標的深刻革命。它不是發生在個別銀行身上的個別現象,而是國內商業銀行共同的行為取向。

經過幾年的努力,這場戰略轉型取得了令人滿意的成果,中國商業銀行的非信貸資產和手續費傭金收入等非利差收入有了較大增長。有數字表明,2006至2009年6月,11家上市銀行平均的非信貸資產增長率達30.6%,比貸款增長率高12個百分點;截至2009年6月末,11行平均信貸資產占比已降至51.3%,比2006年下降了4.3個百分點。2005～2009年上半年,11家上市銀行的理財和業務收入的平均增長率達156.5%,比凈利息收入增長率高121.5個百分點;2009年上半年,11家上市銀行凈收入中投資及交易類收入的平均占比達20.7%,手續費及傭金收入的平均占比達10.9%,比2006年提高了4.7個百分點,存貸利差收入的平均占比已降至65.7%。其中,工商銀行的轉型效果更為突出,其2003年至2008年以年均10.8%的信貸資產增速,支撐了37.5%的年均凈利潤高速成長,凈手續費及傭金收入占營業凈收入的比重逐年提升,至2008年已達14.2%,較2005年提高了7.7個百分點;至今年上半年,凈手續費及傭金收入占營業凈收入的比重進一步提升至18.7%。

并且,中國商業銀行已經初步建立了跨市場、全球化的經營格局。中國商業銀行自改革開放以來,跟隨中國企業走出去的步伐,加快了國際經營網絡的建立。至今已在20多個國家和地區設立了1000多家機構,總資產超過3000億美元,基本形成覆蓋世界主要國際金融中心和我國主要經貿往來地區的全球化服務網絡。通過收購和控股境外非銀行金融機構、合資(獨資)設立基金管理公司和金融租賃公司等方式,中國商業銀行進入了牌照類投行、基金、保險、租賃等領域,初步形成跨市場的經營格局。

商業銀行轉型與資本市場的進一步發展互為條件

首先,商業銀行戰略轉型需要資本市場的進一步發展。所謂戰略轉型是指,國內商業銀行通過積極發展綜合經營,全面調整資產結構、業務結構、負債結構、收益結構、客戶結構、營銷渠道結構以及員工知識與技能結構,使經營結構轉變為傳統存貸款業務與投資性、交易性和收費性業務并重,信貸資產與非信貸資產并重,貸款利差收入與非信貸收入并重的集約化、多元化和綜合化結構,實現經營模式由以規模擴張為主向以質量效益為主的轉變和增長方式、由主要依賴傳統存貸款業務向多元化綜合化收益的轉變、由本土銀行向國際銀行的轉變,提升核心競爭力和金融服務水平,最終把國內商業銀行建設成為具有較強國際競爭力和創新能力的現代金融企業。

簡單地講,商業銀行的轉型就是實現綜合化、國際化經營,主要需要發展非信貸業務和非信貸收入,鋪設國際經營網絡。而這些都需要以資本市場作為平臺。這包括發展傳統銀行信貸業務以外的債券市場業務、股票市場業務和橫跨資本市場的公司業務及個人金融業務,創新連接資本市場的企業金融產品和個人金融產品,擁有包括銀行客戶和債券、股票、基金、金融期貨等客戶在內的更廣泛的客戶群。在我國商業銀行鋪設國際化網絡的進程中,與申設并行的機構建設路徑就是購并,顯然,這是以資本市場為平臺的投資行為。

并且,在后危機時代,保持充足的資本和優良的資產質量是我國商業銀行面對的兩大需求和主要任務。特別在2009年貸款超常規大量增長,過多耗費了商業銀行的資本金,使資本金不足已成為當前和今后制約國內商業銀行的重要難題。補充商業銀行資本金的路徑不外是增加資本和縮小資產規模兩條路徑。增加資本主要通過資本市場融資再融資實現。以我國資本市場目前容量來看,恐難以滿足商業銀行巨大的融資需求。還有一條路是現實可行的,這就是相對縮小商業銀行的信貸資產規模,就是發展銀行資產證券化,通過證券化縮小資本充足率的分母―信貸資產,使資本達到相對充足。我們認為,從商業銀行經營管理的角度來看,在流動性和風險可控的雙重要求下,對商業銀行信貸資產進行證券化,是一條解決資本充足率不足的現實路徑。而銀行資產證券化同樣需要資本市場作為平臺。

其次,商業銀行的戰略轉型可以促進資本市場的發展。國內商業銀行上市不僅可以擴大我國資本市場容量,而且為我國資本市場鍛造了最為穩定的基礎板塊和大量機構投資者,形成了穩定的主要作長線的市場主體。近年來,我國商業銀行積極通過購并等資本運作提升效益,反過來在很大程度上活躍了國內資本市場。

并且,上市后商業銀行體制轉軌與經營轉型并舉,上市銀行經營重點正在轉向資本市場及其連帶業務,摻入證券業、保險業、基金業,合法從事多種金融業務,各種銀行系基金公司、證券公司、保險公司紛紛進入市場,在為自身創造多種經營收入的同時,也將促進和繁榮資本市場的發展。

其三,銀行的理財業務已經成為我國儲蓄轉化為投資的新渠道,進而成為我國資本市場的資金來源新渠道。銀行通過發展理財業務,把潛在的居民儲蓄轉變成債券、基金、股票、期貨等對資本市場的投資,一方面,改變了以往只有通過銀行存款轉貸款的單一儲蓄轉投資的路徑和方式,為居民提供了新的更為便捷和更高收益的投資方式與工具,也為銀行自身尋求傭金收入打開通道;另一方面,銀行擁有比證券類機構更為廣大的客戶資源,擁有更高的社會信用,銀行發展理財業務可以為資本市場帶來大量相對穩定的資金來源和客戶,解決了資本市場的“活水”來源問題,為資本市場的發展和繁榮打下基礎。

篇9

1.收窄息差、壓縮利潤

存款利率市場化給銀行業帶來的最大挑戰無疑就是存款利率的上升，導致銀行息差收窄，進而壓縮銀行利潤空間。存款利率市場化后，各家銀行為爭奪優質存款,穩定資金來源，勢必會競相提高存款利率；同時，為爭奪優質貸款項目,又必須降低貸款利率，一升一降，最終導致銀行利差縮小，利潤降低。這在國外存款利率市場化過程中也得到了驗證。上世紀70年代，美國在放開存款利率管制過程中，就曾出現過幾千家銀行因利潤縮水而倒閉的現象。中國銀監會的定量測算也表明，如果今后十年內放開存款利率，實現完全利率市場化，銀行息差收入可能下降60－80個基點，銀行利潤將降低一半。這對于習慣靠息差生存的我國銀行業來說，是巨大的挑戰。

2.風險加劇，風險管理難度加大

首先，利率風險加大。存款利率市場化給利率帶來了更大的不確定性，對利率的預測也更加容易出現偏差，這自然會加大銀行業利率風險管理的難度。而另一方面，相對于發達資本主義國家銀行而言，我國銀行業無論是在利率風險管理的組織上、還是在利率風險管理的方法和手段上，都比較落后，利率風險管理工具較少，創新不足，管理人才也相對匱乏。其次，操作風險加大。存款利率市場化后，銀行的經營自提高，為了滿足客戶的不同需求和自身發展的需要，銀行的產品創新將加大，計息方式將更加多樣化，對員工的利率定價和日常賬戶管理將提出更高的要求，在這種情況下極易發生不當操作和違規操作，引發操作風險。再次，銀行自身道德風險增加。存款利率市場化會提高存款利率，導致銀行資金來源成本增加。資金來源和資金運用匹配性原則以及客戶和銀行之間的信息不對稱，會誘使銀行在高息攬儲后，冒險去從事一些高風險，高回報的投資項目，從而擴大了違約風險，甚至導致銀行破產，損壞客戶利益。所以，如何降低存款客戶和銀行之間的信息不對稱，減弱銀行在資金運用中的沖動性，保護存款客戶利益，這為存款利率市場化后銀行業的監管帶來了新的挑戰。

3.加劇銀行業競爭，加快銀行業分化

存款利率市場化后，各家銀行為了爭奪優質客戶，提高市場占有率，會競相提高存款利率并降低貸款利率，銀行業面臨的競爭將更加激烈。在這種情況下，一些銀行為了吸引更多的客戶，會增加理財產品發行規模，提高收益率，通過高利率的理財產品變相加大對存款的爭奪，而這最終結果則是帶來了銀行利潤的進一步縮小。利潤的縮小直接刺激各家銀行去嘗試更激進、更冒險的競爭方式和手段，尤其是一些長期處于競爭劣勢的中小銀行，為了生存，甚至會不擇手段。這樣一來，競爭加劇導致利潤縮小，利潤縮小反過來又刺激競爭進一步加劇，從而產生一種惡性循環，如不進行及時有效的監管和疏導，極易爆發惡性競爭，滋生金融腐敗，以至于影響銀行業整體的健康、有序發展。

4.銀行資產負債管理難度加大，員工整體素質亟待提高

首先，存款利率市場化以后，銀行的資產負債結構將更加多元化，主動負債在銀行資產負債中的比重將逐步提高，資產負債組合管理難度加大。其次，存款利率市場化后，利率波動的頻率和幅度都將大大提高,利率的期限結構和利率定價管理將更加復雜。這會導致銀行資產收益與價值相對于負債成本和價值發生不對稱變化的可能性增加，從而容易造成銀行收入損失和資產風險，增加銀行經營管理的難度。再次，存款利率市場化將催生大量的金融創新產品和工具出現，這需要銀行更新觀念，創新資產負債管理技術和方法，提高資產負債管理水平，從而適應存款利率市場化后新形勢的需要。存款利率市場化后，資產負債管理難度加大，對銀行員工的要求也相應提高。目前，我國銀行專業人才普遍缺乏，一些銀行特別是國有控股銀行，隊伍整體老化，觀念陳舊，進取意識不強，對新事物接受能力較弱。要想盡快適應存款利率市場化改革帶來的新局面，必須多方面大力提高我國銀行業從業人員的整體素質，否則，存款利率市場化改革的預期目標將很難實現。

二、銀行業存款利率市場化的應對措施

1.轉變經營理念，轉換經營模式

為了適應存款利率市場化帶來的新形勢，銀行業必須加快轉變經營理念，變“被動負債”為“主動負債”，既要用價格優勢來吸引客戶，又要用優質、高效、周到的服務來贏得客戶的認可。面對激烈的競爭環境，銀行業要提高競爭意識，通過差異化經營，努力培育自己的核心競爭力。在日常經營管理中，銀行要改變以往“坐等客戶”的工作方式，積極主動的去了解和挖掘客戶，始終做到以客戶需求為中心，以高質量的金融產品、技術、網絡、團隊為基礎，以提高資源配置效率為目的，全面提高自己的管理質量和服務水平。經營理念的轉變必然要求經營模式的轉換。在存款利率市場化以后，銀行經營發展模式要由過去粗放式轉換為內涵集約式。即改變過去高資本消耗、高成本投入，靠規模取勝的外延粗放式經營發展模式，實行銀行精細化資本管理，調整經營策略，大力發展低資本占用、低風險和高收益的業務，降低存貸款利差收入在總收入中的比重，增加非利息收入，努力實現以最小的資本消耗獲取最大的經營收益。此外，在管理模式上，要通過完善銀行公司治理結構、健全組織管理體制，改進績效考核、強化風險管理、提升定價能力、優化資源整合等一系列措施，不斷提高管理效率，實現銀行業穩健發展。

2.加快金融創新，尋找新的利潤增長點

存款利率市場化以后，銀行業要進一步增強創新意識，不斷通過金融產品創新和服務創新來吸引顧客，提升定價的話語權。一方面，銀行要通過開發“個性化”、“差異化”的金融產品，來滿足不同客戶的不同需求。通過“人無我有、人有我優”的多樣化金融產品,實現與客戶之間的互動和雙盈,提升自身的競爭實力；另一方面，銀行要不斷創新服務方式和服務領域，通過靈活多樣的服務方式和廣泛的服務領域，不斷提高綜合經營能力，努力為客戶提供全方位、一站式金融服務。在金融創新過程中，銀行要積極尋找新的利潤增長點，以彌補存款利率市場化帶來的息差收窄，利潤壓縮的不良影響。為此，銀行要大力發展中間業務。在西方發達資本主義國家，中間業務是與資產、負債業務并重的三大業務之一。近年來，中間業務在國外發展迅猛，而我國銀行目前從事的中間業務并不多，有的也只是一些代收代付等技術含量較低的傳統中間業務。未來，中間業務在我國發展潛力巨大，我國銀行業要積極開拓多元化的中間業務，如理財、保險、證券等高附加值的業務品種，擴大非利息收入，提升盈利水平。

3.強化風險意識，提高風險管理水平

首先，要建立健全風險管理基本流程，包括識別、計量、處理和評價四個步驟。銀行要結合自身實際經營管理情況和風險控制目標，制定相應的風險識別系統、計量系統、處理系統和評價系統，建立風險數量模型，不斷提高風險量化技術，創新更多的風險管理工具。其次，加強風險信息系統建設，為風險管理提供信息技術支持。盡快建立現代信息技術手段，包括數據庫技術、網絡技術、人工智能技術及其它一些信息處理加工技術等，對存款利率市場化后銀行各項業務交易數據進行多渠道采集和批量處理，為銀行風險的及時預警和有效控制提供及時、有效的信息支持。最后，大力培養風險管理人才。風險管理，專業性較強，需要高水平的相關人才，而人才匱乏正是我國銀行業發展的“短板”。銀行要不斷加大人才的引進和培養力度，以應對存款利率市場化后，利率的高度不確定性帶來的風險和管理難度的增加。

4.轉變監管方式，提高銀行監管有效性

首先，要正確處理現場檢查和非現場檢查之間的關系，不斷加大現場檢查力度。因為，存款利率市場化以后，相對利率的頻繁波動，現行非現場檢查體系較為滯后，難以發揮對銀行業利率波動和風險苗頭的及時預警、檢測作用。其次，加大對中小銀行的差別化監管和保護性監管。存款利率市場化后，這些銀行由于規模小，抵御風險能力弱，競爭實力不強，很容易產生經營困難，甚至引發大量中小銀行倒閉。監管部門在監管過程中，要區別對待不同銀行，對中小銀行不僅要監督，更要幫助扶持，促進銀行業協調發展。再次，從機構監管轉向功能監管。存款利率市場化促進了銀行業金融創新，對綜合經營，表外業務以及出現的大量金融衍生工具的監管將成為銀行監管的重點和難點。

5.完善配套改革，加強制度建設

存款利率市場化作為一項改革，是一項系統工程，需要人民幣匯率改革，資本賬戶開放、銀行業務限制放開等相關改革的配合。除了這些配套改革和配套措施外，相關的制度建設也迫在眉睫：首先，要建立健全相關法律法規。存款利率市場化是利率市場化改革中最關鍵，也是最驚險的一步，必須先設立一個法律框架，在法律法規的指導下，有序進行，以避免不必要的混亂。其次，加快存款保險制度建設。存款利率市場化以后，銀行與銀行以及銀行與其他金融機構之間的競爭將日趨激烈。有競爭就有勝負，競爭失敗則就意味著可能破產倒閉，如何處置在競爭中倒閉的銀行，保護存款人的利益，這是一個十分現實的問題。我國目前由政府信用提供的隱性存款擔保，既有悖于市場經濟規律，也難以在實踐中實現。因此，有必要盡快推出存款保險制度，以有效地保護存款人利益，促進銀行業公平競爭。中國人民銀行副行長易綱，不久前透露，有關部門正在緊鑼密鼓地制定存款保險制度相關方案，目前條件已基本成熟，可以考慮抓緊出臺。再次，還應盡快出臺《金融機構破產處置條例》。在市場機制作用下，通過安全、高效的市場退出機制和破產法律制度，使一些經營管理不善，創新意識不強，無法適應存款利率市場化新形勢的銀行有序退出，實現行業的優勝劣汰，加速銀行業健康發展。存款利率市場化將打破銀行業原有的利益和競爭格局，短期內，可能會引起改革陣痛，導致銀行業競爭加劇，風險加大，利潤空間縮小。但是，只要各家銀行未雨綢繆，審時度勢，抓住機遇，揚長避短，正確定位，最終，從長遠來看，我國的存款利率市場化改革，必將促進金融創新，提高銀行資產負債管理水平，進而提高銀行業競爭實力，促進我國銀行業健康、有序、全面發展。

篇10

張旭陽：著力拓寬銀行理財業務之路

2008年，商業銀行理財業務仍然面臨著巨大的發展空間，但是商業銀行仍要注意不要把理財業務之路越走越窄。

長期看，由于理財業務將國內居民財富迅速擴張對金融服務在深度與廣度上的外在要求與銀行自身進行金融創新以實現戰略轉型與差異化經營的內在需求有效地結合在一起，商業銀行理財業務因此具有強大的生命力，發展空間巨大。而2008年，由于中國的資本市場存在諸多不確定因素，更提供了商業銀行理財業務加快發展的契機。國內從緊的貨幣政策到底有多緊？企業盈利在2008年是否還會保持較快增長？國際資本市場的波動對國內金融市場的影響會有多大？這些都是未知數。但一個普遍的觀點是，前兩年國內資本市場的行情在2008年難以出現，市場操作難度有所加大，收益預期也會明顯地降低。在這種情況下，由于商業銀行理財業務受眾面廣，特別是可以利用的投資工具多，國際市場與國內市場、原生金融工具與衍生金融工具，以及債券、股票、基金、信托、匯率、信用、商品等等，都可以成為銀行理財產品的投資標的，從而可以在更寬泛的范圍內為投資者提供資產配置方案與風險管理方案，風險收益配比也相對豐富，因此將獲得更多的市場空間。

盡管商業銀行理財業務的發展空間廣闊，但如果商業銀行不對理財業務的產品模式與服務模式進行根本性的改變，未來的路只會越走越窄。

首先在產品模式上，較之開放式基金客戶操作的自由度較大、可以靈活買賣的特點，商業銀行的理財產品往往在期限設計上較固定，客戶操作的靈活度不高。在收益率上，目前銀行類理財產品往往都會給出預期收益率，但在運行中，結構化產品的收益存在很大的不確定性，一旦最后實際收益低于預期收益甚至出現虧損，將對商業銀行的理財產品的品牌形象和未來的業務拓展造成極大的負面影響。因此，目前商業銀行的理財產品必須要從原來的固定期限模式向基金化擴展，把商業銀行的理財業務向資產管理業務轉變，這樣，不僅可以提高銀行的核心競爭能力，也由于理財產品具有連續性后，銀行操作風險的降低，更可使客戶對銀行理財產品形成良好的投資體驗，更有利于其安排自身的投資組合。

其次，客戶結構要發生變化。在客戶選擇上，推動個人客戶群體向高端客戶轉移，并重點考慮對機構投資者的開發。隨著金融深化，機構客戶將是理財市場的重要組成部分。機構投資者一般對產品的了解程度較高，能夠節省操作時間，有利于抓住投資機會。面對個人客戶的理財產品，商業銀行要做產品說明書，要做發行、做培訓，再到銷售前后最短也要1個月的時間，但是對于機構客戶，由于他們對產品認知度較高，投資機會出現后馬上就可以為其推出相關產品。這一點在結構性的理財產品上表現得尤為明顯。

第三，要對渠道與流程進行相應變革以適應理財業務的發展。商業銀行的理財業務目前在發行渠道、團隊能力、創新機制上都需要有所突破。同時，商業銀行要進行適合理財業務的相關流程再造，提高后臺處理的能力。在這些能力都沒有跟上的情況下，商業銀行不妨考慮把腳步放慢一點，畢竟目前社會對商業銀行理財業務的關注度還是很高的。

第四，要做系統內的資源整合。中資銀行內部不同部門之間客戶信息共享有待提高，目前往往是不同條線各自保有客戶，交叉銷售能力較弱。因此有必要借鑒外資銀行的經驗，對行內各部門資源進行整合，加強系統管理的能力。

自2004年以來，商業銀行理財業務有了突飛猛進的發展，但未來的路如何走，我覺得目前商業銀行的理財業務已經處于一個發展中的十字路口，按照原來模式去做，路會越來越窄，畢竟現在是一個客戶用腳投票時代。我個人認為，以股權分置改革基本完成等制度變革為前提、以儲蓄分流為標志，2007年中國已經開始由以商業銀行為中心的金融體系逐漸向以資本市場為中心的金融體系轉變。在這一轉變過程中，每一個金融市場參與者的行為模式都正在發生變化。商業銀行需要在做強傳統銀行業務的同時，積極介入資本市場，努力將自己變成一個投資銀行、資產管理商、交易商和經紀商，使自己成為客戶與資本市場之間的橋梁和紐帶。在這種轉變過程中，商業銀行的傳統業務可能會受到一些侵蝕，可能會損失一些傳統的利差收益，但最終將保留最有價值的資源――客戶，并獲得最有質量的盈利――中間業務收入。商業銀行需要在這一視角下對理財業務進行定位，加強相關的能力建設與資源匹配，并通過理財實現業務結構的轉變。

(作者單位：光大銀行財富管理中心)

黃威：商業銀行和監管部門合力推動理財市場健康發展

在過去的三年中，我國商業銀行理財業務的規模翻了兩番，2007年度理財產品銷售額已經超過8000億元人民幣，其中，中資銀行的市場份額超過90%。理財產品種類從傳統的投資于國債、央票等固定收益產品的保證收益類產品，發展到掛鉤匯率、利率、股票、基金等標的的結構性產品，再到非保本浮動收益的產品。銀行代客境外理財業務的啟動，也使理財投資市場從國內金融市場拓展到了海外金融市場，為廣大投資者提供了投資海外、分散投資風險的便利。從2007年銀行理財產品的投向上看，結構性產品約占30%，投資債券及貨幣市場工具類理財產品約占9%，代客境外理財產品約占6%，而信托類理財產品約占55%。

理財市場的快速發展得益于銀行管理水平的提升、消費者投資需求和投資意識的增長和監管制度的完善等因素。此外，我國資本市場的蓬勃發展也是促使商業銀行理財業務發展的重要因素。那么，2008年理財業務是否能再次翻番？理財產品的發展趨勢怎樣？這些問題成為大家關注的焦點。

從現有的各類理財產品看，或多或少都面臨著一定的尷尬。由于我國正處于加息周期，投資于國債、央票及貨幣市場工具的固定收益類產品對于收益率期望較高的客戶缺乏吸引力。結構性理財產品存在一定的爭議，由于其復雜程度較高，在歐美一些國家并不允許銷售給普通零售客戶，近期多家銀行掛鉤港股的結構性理財產品出現零收益，甚至是負收益，客戶反應比較激烈。信托類理財產品在2007年占到整個市場份額的一半以上，但大部分歸功于新股申購類信托理財產品，而該類產品的發展主要取決于新股上市量以及新股發行體制改革狀況，未來發展形勢難以預測。

2008年如何開展理財業務？首先，商業銀行還是要踏踏實實地從基礎工作和細節做起。做好客戶產品適合度評估，加強對理財產品風險的揭示，充分進行信息披露，改變老百姓高預期收益心理。市場投資者對商業銀行理財業務的投訴，主要在于實際收益低于預期收益，根本原因是商業銀行沒有對風險進行充分的宣示，這也反映出銀行自身的風險意識不強。其次，商業銀行應提高產品設計開發能力。銀行設計產品應提高科學性，全面分析市場風險，充分考慮投資者利益，同時，提高自身的產品研發設計能力，不斷推出個性化的創新型理財產品，盡量避免產品的同質化。目前，中國商業銀行理財業務的同質化現象較為明顯，然而，產品同質化問題不只存在于中國，國外同樣存在，商業銀行應在盡量避免產品同質化的同時，努力提高管理和服務水平，實現管理和服務的差異化。第三，商業銀行應盡職承擔社會責任。本著“買者自負，賣者有則”的原則，商業銀行應繼續加大力度規范理財產品的營銷渠道和市場推廣行為，強化產品的風險揭示，做足信息披露。商業銀行應積極承擔公眾教育的社會責任，并且認真處理消費者的投訴，妥善處理各類糾紛，爭取把矛盾和問題解決在初始狀態。

商業銀行是金融創新的主體，對于商業銀行理財業務的創新，銀監會始終堅持“鼓勵與規范并重、培育與防險并舉”的原則。2007年，銀監會對理財業務的相關政策做出了重要調整，一是擴大了商業銀行代客境外理財業務的境外投資范圍，二是取消了保證收益類理財產品的審批制，改為報告制，并將事前10日報告改為事后5日報告。這些政策的實施，擴大了理財業務的發展空間，為市場準入提供了便利。

2008年，理財業務的監管工作同樣面臨著很大的挑戰，主要有五項重點工作。一是要修改和完善商業銀行個人理財業務監管法律法規。完成修訂《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》和《商業銀行個人理財業務風險管理指引》，對商業銀行從事個人理財業務進行全面規范，就商業銀行理財業務產品設計、投資范圍、風險內控、宣傳營銷、后續服務、理財從業人員管理和監督管理等進行進一步的規范和完善。二是要加強對理財從業人員的管理。重點抓理財資格管理，要求各家銀行建立從業人員資格管理的體制，并建立一套完整的管理方式和完整的考核方法，所有一線理財從業人員都應獲得本行給予的資格認證，并在銀監會統一登記，建立理財人員數據庫。如果理財業務人員發生了違規行為，在情況查實的情況下，將取消其從業資格。三是要改進對理財業務的監管方式，由事前監管和事后監管并重的方式逐步向以事后監管為主轉變，加強非現場監管和現場檢查，同時加大對違規行為的處罰力度。四是進一步推動銀行代客境外理財業務的發展。目前，代客境外理財業務的境外股票投資市場已經擴展到英國，新加坡和日本。2008年，銀監會將繼續積極與其他境外監管機構就代客境外理財業務開展合作，進一步推動代客境外理財業務穩健發展。五是繼續加強公共投資者教育工作。2008年，銀監會將對“公共投資教育”網站做進一步改版完善，調動和指導銀監局和商業銀行合力開展公共投資者教育工作，充分發揮“公共教育服務區”的功能，通過提供咨詢和舉辦金融知識講座等形式提高老百姓的投資理財風險意識。

(作者單位：中國銀監會業務創新監管協作部)

宋曉波：未來理財市場的機遇與挑戰

個人感覺2007年中國理財市場呈現出以下幾個特點：一是競爭主體呈現多元化的趨勢，不光是國內的銀行，還有外資銀行、證券公司都相繼推出了各自的理財產品。其次是理財產品呈現多樣化的趨勢，以滿足不同人群不同類別的理財需求。三是理財市場火爆。第四，市場競爭呈現白熱化，商業銀行競相攀升理財產品的預期收益率從一個側面就反映出了目前理財市場的競爭激烈程度。第五個特點是風險意識欠缺或者淡薄，無論是銀行還是客戶，對產品風險的認知度都不夠。

對于2008年的理財市場，個人感覺這將是一個機遇和挑戰并存的年份。所謂的機遇就是理財需求旺盛，近年來資本市場的火爆使得個人和機構的理財需求都比較旺盛，在資本市場較好的情況下，銀行理財產品對收益預期高的客戶吸引力不大，隨著資本市場進入調整期，市場操作難度加大，銀行類的理財產品對客戶的吸引力將會增強。二是投資渠道會進一步拓寬。當前商業銀行綜合化經營的趨勢日趨明顯，在綜合化經營的平臺下，商業銀行的理財業務渠道比以前會更加豐富。三是監管部門未來會進一步規范理財市場，這對銀行業理財產品發展也構成長期利好。

未來中國的理財市場也面臨幾個挑戰，首先是客戶的風險意識，包括商業銀行風險意識都比較差，我們看到商業銀行對理財產品的宣傳大部分以預期收益率作為宣傳的主要內容，而忽視對風險的揭示。二是各商業銀行將面臨越來越大的競爭壓力，除了國內商業銀行紛紛重視起理財業務，外資銀行的理財業務不論是產品還是在服務上都領先于國內商業銀行，對國內商業銀行夠成不小的競爭壓力。三是國內商業銀行的理財隊伍有待加強，理財專業人才缺乏是國內各商業銀行面臨的普遍難題，面對客戶日益旺盛的需求，不少商業銀行在人員配備上捉襟見肘。

面對上述的機遇與挑戰，商業銀行應該如何應對？以華夏銀行為例，2008年華夏銀行的理財業務主要著手于以下幾個方面。一是建立一個體制，提出有條件的分行都要建立財富管理中心，提升理財業務在業務體系中的重要性。二要打造一支隊伍，加強對理財人員的培訓，并建立一個對理財人員的認證體系。三是樹立一個品牌，樹立華夏理財的品牌形象。四是打下一個基礎，按照銀監會和自身的要求打好理財業務發展的基礎等。

(作者單位：華夏銀行個人業務部)

劉瑋：加快理財產品、銷售和服務的創新

中國的銀行理財產品自2004年推出到現在已經有三年多的時間了。這三年里銀行理財業務可謂實現了飛速增長，2004年銀行理財產品募集資金1000億元，2005年翻了一番增長到2000個億，2006年又翻一番到4000個億，2007年預計超過8000億元，幾乎每年都實現了翻番式的增長。商業銀行理財業務發展到今天，下一步怎么走，這是許多從業者思考的問題。有一點是獲得普遍認同的，那就是中國銀行業理財市場前景非常廣闊，商業銀行可以通過理財產品這個統一、開放的平臺實現與多個市場、多種業務的對接，為商業銀行下一步實行綜合化經營開辟新的通道，所以從這個意義上講，銀行理財業務發展前景廣闊、潛力巨大。

我個人認為，當前商業銀行個人理財業務需要解決的一個重點問題就是要加快創新，打造核心競爭力。理財業務創新首先要解決產品創新的問題，建立完備的理財產品線。一個完整的產品線需要考慮四個方面的結構：一是客戶結構，要能滿足商業銀行各類客戶的需求，包括大眾客戶、富?？蛻簦约案邔哟蔚乃饺算y行客戶；二是風險結構，根據客戶的風險偏好和商業銀行自身的風險管理文化，決定各類理財產品的風險結構；三是期限結構，銀行理財產品以前側重于固定期限，短的一個月、三個月，長的半年、一年，這兩年出現了由固定期限產品向每周甚至每日開放的高流動性產品遷移的勢頭，這也對銀行的投資管理、估值能力和營銷服務水平提出了很高的要求；四是收益結構，一般而言，理財產品的收益水平與風險度和期限長短是匹配的，因此理財產品在收益水平上也應該建立與其風險結構和期限結構相配比的分層結構。建立覆蓋這幾個結構的產品線，是商業銀行個人理財業務可持續發展的關鍵因素。

創新的第二個方面在于銷售的創新。銷售是銀行理財市場產業鏈的重要環節，也是近年來理財業務創新較為活躍的區域，這里簡單談兩個方面。一是銷售方式的創新。銀行理財產品的購買起點為5萬元，其投資者的主體屬于業界通常所說的中、高端客戶，這部分客戶成長性強，對于個人財務分析、理財策劃的需求非常強烈。因此商業銀行理財產品的銷售方式要從單純的產品推銷向以理財規劃為基礎的綜合理財營銷服務轉變，這不僅有利于強化客戶關系管理，提升優質客戶群體的忠誠度，也是避免理財產品不當推介的重要手段。二是銷售渠道的創新。一方面商業銀行的物理網點要立足于其業態和服務對象，根據理財產品的風險度，實現不同類別理財產品與不同業態營業網點的配比，這一點對于物理網點數量多、差異化程度高的大型商業銀行來說，具有特別的現實意義；另一方面銀行要大力拓展電子銀行銷售渠道，例如電話銀行代客交易、網上銀行自助交易,提高客戶業務辦理的便捷性。

創新的第三個方面是加快銀行理財產品的服務創新，以提升商業銀行客戶關系管理水平，實現銀行和客戶雙方價值創造的最大化。目前考慮比較多的是銀行理財產品信息披露和面向優質客戶的增值服務這兩塊，這里重點談談一下信息披露。銀行理財產品從其性質來看，不同于公募的證券投資共同基金，但又不能完全與私募產品類比，在信息披露方面，需要披露哪些信息、通過什么渠道披露、頻率如何，目前業界的做法不太一致。近年來我們根據客戶需求，首先做好基礎性信息的公開披露工作，比如理財產品的凈值、到期收益率、賬務信息、投資組合、結構性產品掛鉤標的變動情況。在做好基礎信息披露的基礎上，下一步嘗試開展投資者定向信息告知和優質客戶專屬信息服務，充分挖掘信息資源的價值。

(作者單位：中國工商銀行個人金融部)

王志成：理財業務需實施精細化管理

由于近幾年國內資本市場的快速發展，目前國內居民財富增長迅速，投資意識迅速提升。同時，市場上各類投資產品的豐富使得大眾有機會接觸不同渠道的投資產品，也使得他們對銀行提供的儲蓄類產品、各類理財產品、基金等產品有了更多的了解，從而對銀行等各類金融機構的認識程度也加深了。

一方面資本市場的火爆提升了大眾的投資意識，但另一個方面，大眾對投資回報的要求也提高了。為了迎合大眾對高回報的期望，不少商業銀行推出理財產品時競相提高預期收益率，高調宣傳高回報，以吸引大眾客戶的眼球。最終的結果是，一旦產品收益率達不到預期，銀行會處于非常被動的地位，投資者也會覺得受到了欺騙，而并不考慮其自身也有承擔風險的責任，把責任都推給銀行。所以銀行要提醒和引導投資者：投資是有風險的。同時商業銀行在激烈的競爭中要避免不理智的過度競爭行為。

隨著銀行理財業務的快速發展，我們不得不考慮到未來的市場發展趨勢和我們的業務方向，資本市場還會一直紅火下去嗎？銀行理財還需要在哪些方面進行完善呢？關于2008年的中國股市走勢如何，大家看法不一，對于理財產品研發和設計來說，理財產品應該兼顧到不同人群不同類型的需求，客戶是分層的，不同層級、不同類型的客戶需求是不同的。

理財產品在銷售上存在這樣一個誤區，理財產品的設計起初只是針對某一類人群，卻在產品銷售和宣傳時面向了所有的客戶群。在此情況下，銷售人員往往只看重銷售數量而無暇顧及該產品是否適合客戶，客戶是否能夠承擔潛在的風險，從而造成了產品和客戶的錯位。當客戶選擇了不合適的理財產品，最后矛盾必然產生，而且矛頭都指向銀行。這也是銀監會一再強調和要求商業銀行“了解你的客戶”的原因。

了解客戶，最重要的是客戶信息。但遺憾的是，大部分商業銀行可能都沒有做到這一點。我們的客戶知識結構如何，家庭情況如何，風險偏好怎樣，這些信息銀行都不了解，即便知道也不會給予關注。很多商業銀行只有客戶的姓名、身份證號碼、電話號碼等簡單信息，每出一個理財產品，就對所有客戶來一次地毯式“轟炸”，所以理財產品售后出現的很多問題，都源于前期對客戶的精細化分類不夠。而外資銀行對客戶信息非常重視。例如開戶，您可能要花費一個小時的時間，客戶經理會仔細記錄你的各種信息。零售的銷售是面向大眾的，沒有客戶信息就無法做到精準打擊，只有詳細了解客戶的風險承受能力、收入、偏好等信息，才能通過CRM做分析，有針對性地營銷客戶群體，提高客戶滿意度和忠誠度。

另外還要加強銷售渠道的管理。不同的產品在不同的渠道上做營銷應該作出規劃，有的產品可以通過網上銷售，讓客戶自己去選擇；而一些比較復雜的、風險度較高的理財產品，就不能在普通現金柜銷售，需要專職的理財經理專門提供服務和產品解決方案。所以一定要根據產品細分渠道，明確每一個產品的渠道分布，提高銷售效率。

總之，零售業務的精髓就在于精細化管理，關注客戶的需求，精細化我們的服務。

(作者單位：民生銀行零售業務部)

渠海雷：未來商業銀行理財產品市場發展的幾個關鍵點

近年來，銀行理財市場發展速度呈幾何級數增長，理財產品的發行數量和規模屢創新高，銀行理財市場一片繁榮。值得關注的是，當前火熱的理財市場還是存在著諸如市場競爭、產品設計、投資者風險教育等突出問題，因此，2008年銀行理財市場的發展應包括以下重要內容。

商業銀行理財產品市場的競爭應從惡性無序化向良性有序化發展。從市場競爭角度看，銀行理財產品主要表現為價格競爭與規模競爭，但各商業銀行為了更多更快地占有市場份額，規模競爭必然通過價格競爭來體現。由于投資者的資金能在各種金融產品和市場之間快速而自由地流轉，再加上各商業銀行理財產品的同質性與互相替代性，當前理財市場競爭就以無序的價格競爭的殘酷形式展開，導致各銀行競相壓縮理財中間業務收入、提高理財產品收益率報價來追求理財產品市場規模擴大。這不禁使人聯想起幾年前證券公司委托理財業務的敗落過程，始于2000年前后牛市時期的券商委托理財業務，使開展此類業務的券商獲利豐厚，趨之若鶩，為爭奪委托理財客戶，券商競相抬高收益率承諾。在2001年6月證券市場由“牛”變“熊”的拐點出現后，券商為了已投入股市的委托理財資金能夠解套，以提高收益率的手段組織更大規模的委托理財資金補倉，結果陷入越套越深的惡性循環，直接導致一批委托理財業務規模較大的券商（如南方、大鵬、廣東、閩發等）破產清盤，假如不是2006年底證券市場的反轉，真不知還有多少券商要倒下去。前車之鑒，商業銀行理財產品市場的競爭應是良性的、有序的。2007年銀行理財產品市場的規模也剛過萬億元，與儲蓄總額相比，商業銀行無論規模大小，都有自己發展的廣闊空間，其價格競爭應是理性的、公平的，否則，在賠本賺吆喝的惡意競爭下，盡管短期內可能會增加商業銀行理財產品市場規模，但距離商業銀行理財產品市場的寒冬也就為期不遠了。

商業銀行理財產品設計應從理論復雜化向實用簡單化發展。商業銀行設計的理財產品實際上是各種風險因素的選擇、組合、消減和搭配過程，是風險定價和金融創新的結合體。商業銀行應在對宏觀政策和投資者群體細分的基礎上，在符合客戶收益預期的前提下，根據低中高的風險梯度，盡量設計出功能整合、簡單直觀、易懂實用的理財產品。一些理財產品設計人員為在國內銀行理財產品市場較早推出某款產品，達到市場創新的目的，或不切實際地照搬套用國外較為復雜的結構型產品，或設計出僅在經典教科書層層推導出的理論上可行但不實用的產品等（如加入各種具有不確定性的參數或金融衍生產品等），這些產品構造可能連設計人都沒通曉，實戰操作性可想而知，于是導致目前國內銀行理財產品市場諸如“零收益”、QDII浮虧70%等問題不斷涌現。西方有一句被稱為“奧卡姆剃刀”的簡短格言――如無必要，勿增實體，意思是除必要的東西外，一切空洞無用的煩瑣費解的概念都要用剃刀無情地將其剔除，同樣運用到國內銀行理財產品市場，將理財產品設計得很復雜難操作很簡單，但將理財產品設計得很簡單實用卻很復雜。

商業銀行理財產品市場的投資者風險揭示應從規避隱性化向公開透明化發展。雖然銀行理財產品的風險和收益相對股票、基金更為穩健，但其畢竟不是儲蓄存款，還是有一定風險的，如市場風險、政策風險、信用風險和流動性風險。但是有些商業銀行在宣傳理財產品時，對投資者有意或無意隱藏風險點，從而誤導了投資者。突出表現在銀行理財產品銷售環節不規范，很多客戶經理為完成產品推銷任務，“重收益輕風險”，突出強調預期收益，而風險提示往往不說或少說；產品宣傳單標注過高預期收益率，運用大量公式、術語說明合同條款，使投資者風險揭示隱性化；銀行專業理財隊伍人才缺乏，投資者的理財知識和技能較薄弱，很難發現理財產品的風險點。需要指出的是，監管部門認識到商業銀行理財產品市場的投資者風險揭示不清所帶來的問題后，提出商業銀行“賣者有責”，即銀行在推出理財產品時，有責任向投資者將風險解釋清楚，各種宣傳品的風險解釋應公開透明，在此前提下，理財產品購買者才承擔“買者自負”的風險，也就是說，在今后商業銀行理財產品市場的發展中，監管部門會將“買者自負”與“賣者有責”的理念通過各商業銀行一步步推向深入。

(作者單位：北京農村商業銀行投資銀行部)

周偉：關注法人理財市場的廣闊前景

得益于2007年資本市場的火爆，商業銀行理財產品的銷售也出現前所未有的大好局面。未來商業銀行理財產品的發展前景如何首先取決于市場因素，其次要看商業銀行能否持續提升自己的創新能力，保證產品具有競爭力。

首先在市場環境方面。借著中國經濟長期向好的東風，近兩年尤其是2007年中國資本市場發展迅速。2007年末中國A股市場的總市值突破32萬億元，市值的增幅高達268％，增速居全球第一。另外隨著債券市場的完善，金融債、企業債、資產證券化等產品也逐漸豐富起來，這些都為法人理財市場的拓展創造了良好的外部條件。其次，從客戶的角度來講，從法人理財角度看，以工商銀行為例，目前工行有約270萬左右的法人客戶，其中存款規模在5000萬元以上的客戶有近8千戶，這些高端客戶的金融需求已不再局限于傳統的融資、結算等業務領域，而是更多地集中在資金管理等方面，特別是在資金的保值增值方面提出了更高的要求。作為商業銀行，在為其提供金融服務的時候，也需要相應地從聚財、保財和生財三個層次來滿足客戶的需求，尤其是要滿足客戶提出的生財需求，這就需要得到理財產品強有力的支持。除了高端客戶外，許多中小企業客戶在經營過程中實力不斷增強，已經在調整業務結構、提高產品競爭力的同時，派生出了投資理財、提高資金回報的需求。因此，未來國內法人理財市場的前景是非常廣闊的。

從國內銀行同業情況來看，目前各家商業銀行都對理財業務給予了高度重視，紛紛把理財業務確定為近幾年發展的重點，加大了在理財市場的業務拓展，打造了相關的理財產品品牌，可以說目前國內的理財市場已經處于一個百花齊放、百家爭鳴的狀態。如何在眾多的理財產品中脫穎而出，贏得客戶認可是各家銀行一直在思考的問題。從工商銀行的情況看，2007年工行做了大量的努力，特別是在產品創新方面。針對法人客戶，一方面搜集了大量的法人客戶理財方面的需求，并把這些需求及時反饋給產品設計部門，有針對性地研發出一些時間短、安全性高的理財產品提供給客戶。比如工商銀行推出的法人理財超短期產品，克服了傳統的法人理財產品時限較長，不能滿足客戶短期資金需求的缺陷，推出后得到了良好的市場反映。除了超短期產品外，在貴金屬理財方面，也做了一些嘗試。在市場推廣方面，也結合所推出的產品做了很多市場營銷的活動，比如聯手基金公司舉辦一些大型的推介會，把理財的意識滲透到客戶的經營理念當中去。除了加強產品的研發和營銷外，也注意法人理財業務后臺服務能力的提升，專門開發了相應的計算機系統服務于理財業務的發展。

通過以上幾個方面的努力，法人理財市場的廣闊前景已經豁然呈現在我們面前，未來還需要在法人理財市場上進一步推進。一是繼續推進創新。雖然針對客戶的需求，商業銀行開發出了一些新型的適合法人理財的產品，但跟客戶的需求相比，產品仍有不足，需要進一步強化產品創新的能力。二是在市場拓展方面舉行更加多樣的營銷活動，與保險公司、基金公司等金融同業開展更加深入的合作。

(作者單位：中國工商銀行結算與現金管理部)

達峰：打造一只高素質的中國理財從業人員隊伍

2007年無疑是中國銀行理財市場的黃金一年，這讓人在感到欣喜的同時也同時感到憂慮，因為目前銀行基礎面的建設是否能夠適應這個巨大的市場，客戶教育、客戶的投資理念是否達到了應該具備的條件，理財機構自身的服務是否能夠跟上理財客戶的需求，同時理財市場體系是否已經開始建立并且完善到一定程度等等這些都有待考驗。但總的來看，2007年的中國理財市場也給了我們一些答案，根據數據顯示僅僅銀行財產產品數量已經突2000只，全年發行的規模近一萬億元，這是一個空前發展的結果。2007年理財市場之所以能達到這樣一個高度跟2006年和2007年中國資本市場的快速擴張密不可分，當然還有其他的綜合因素，比如政策面的放寬。“十七大”特別提出要創造條件讓更多群眾擁有財產性收入，中國銀監會也不斷放松管制，擴大商業銀行代客境外理財業務的境外投資范圍并取消了保證收益類理財產品的審批制，改為報告制。此外，2007年CPI屢創新高，引發人們將手里的存量資本獲得增量增長的需求，增長的手段最重要的方式就是理財。

展望中國理財市場的未來，如何實現健康、穩定和可持續的發展，打造一支高素質的理財從業隊伍是其中必不可少的因素之一。我們已經看到，2007年理財業務的發展過程中，從業人員的專業素質較低是各銀行普遍存在的問題。同一金融機構的理財銷售人員在進行產品推廣時，因對理財知識的掌握程度不同，在產品推介技巧，以及提供服務等方面都有著較大的區別。銷售人員對產品認識不足，經常發生理財銷售人員在產品推介中，不能對客戶進行準確解釋的情形。較之銀行的客服服務、保險公司的保險服務人員以及證券公司的證券分析師能提供的服務都是不同的，因理財涉及到金融領域的各個方面，信托規劃、財產規劃、財產傳承等等，因而對人員素質提出更高的要求。由于理財機構對客戶教育也有一些存在一些誤區，在產品銷售時，理財銷售人員總是千方百計的把客戶往一個高收益低風險、甚至無風險的方向引導。在這種情況下，如果不加強理財人員專業素養方面的培訓，中國銀行理財市場將在各種因素不利的情況下，很可能出現更危險的狀態。

進入2008年，理財市場能否繼續蓬勃發展是與我國的經濟形勢以及周邊國家的經濟形勢密切相連的，從商業銀行的角度看，應該從以下幾個方面對自身加以完善。

首先，應加強創新，研發和推出更多更務實的理財產品，讓投資客戶真正明白自己的收益和風險。理財機構需要改進營銷手段和服務方式，2007年理財機構的一些營銷手段和服務相對比較單一，服務質量有待提高，在柜臺業務方面，要針對不同客戶類型展開服務。

第二，金融機構需要對專業隊伍進行專業培訓，因為只有專業的隊伍才能打專業的仗。

第三，理財監管方面需要更加的有力和規范，其中一個重點就是解決信息不對稱的問題，規范理財市場的信息披露機制。