余額寶貨幣市場基金發展研究

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一、前言

本文展開了對余額寶類貨幣市場基金發展的研究，首先闡述了余額寶類貨幣市場基金發展的重要意義，其次提出了余額寶成功的主要因素，最后分析了余額寶未來發展的前景。因此，此次課題研究的主要目的是明確余額寶類貨幣市場基金發展的重要性，了解余額寶的成功要素，并根據現階段經濟發展的形勢，認識到未來余額寶的發展趨勢。

二、余額寶類貨幣市場基金發展的重要意義

余額寶是基于互聯網背景下，不同于傳統金融模式的一種新型金融產業，即互聯網金融模式。其主要特點是:支付方式簡單、支付系統集中，利用網絡化對信息進行處理，實現了個體流動式交易與互聯網模式的有效結合?；ヂ摼W金融為人們帶來了十分便捷的服務，資金的供需雙方在不需任何第三方的參與下，可以直接進行交易，并且資金在期限匹配的過程中，大大地降低了雙方的資金風險。盡管網絡市場不同于現實中的市場，但其有效性不在有金融中介狀態之下。余額寶這一新興金融產品的出現，對互聯網金融產品的開發提供了很大程度的參考價值。余額寶不僅可以對所購產品進行網絡支付，還為廣大消費者設立了理財功能，余額寶的成功，取決于它對市場精準地發掘，獨特的營銷模式，并在支付寶上的創新。因此，余額寶類貨幣的發展，對于市場基金的發展具有重要的意義［1］。

三、余額寶成功的主要因素

(一)面向的人群廣，基金的額度低。相比于傳統的理財，余額寶發展的人群更為廣泛，且沒有標準基金額度的限制，隨用隨取，隨地隨存，不僅打破了傳統的理財局限，而且方便人們日常生活中的小額理財;除此之外，余額寶將支付與理財集于一身，既保證了資金的流動性，又降低了用戶理財的資金額度，余額寶理財站在了用戶的角度去思考，為用戶帶來了全新體驗。據調查，自余額寶推出，不到一年的時間，余額寶所管理的資金規模增長了1600億，其中，大部分資金的來源主要是銀行的活期存款，盡管現階段我國的互聯網金融相對于銀行來說，還不存在一定影響，但隨著互聯網金融的基金規模的迅速增長，勢必會給銀行造成一定的資金流失壓力［2］。(二)為基金提供了全新的直銷渠道。2013年5月29日，天弘基金簽訂了合法的基金合同，且在不到一年的時間，天弘基金成為了世界排名第三的市場基金，其資金的凈產值高達五千億元。天弘基金如何在短短不到一年時間，便擁有如此成就，其主要在于互聯網電商平臺的良好渠道與大量潛在客戶。在互聯網電商平臺上，其潛在客戶高達八億人，支付寶為天弘基金帶來了便利的渠道，且在這樣的一個平臺上，大大地節省了推廣成本，實現了基金直銷的營銷方式。數據顯示，2010年，約三分之一的基金銷售渠道來自開放式基金，約三分之二的基金銷售渠道來自銀行，極少數的基金渠道是來自券商。在余額寶未推出以前，商業銀行一致處于主導地位，基金公司在與之合作的時候，需要向銀行支付高額的代銷傭金，甚至出現為銀行打工的局面。然而，余額寶的推出，徹底地打破了傳統的基金理財，且對銀行造成了非常大的利益沖擊［3］。(三)強大的資金管理技術。不同于傳統的基金理財，余額寶類基金理財對資金的管理具有一定的實時性，在資金管理技術方面，有效地將余額增利與支付寶結合，也可以利用余額寶對所購產品進行支付。與此同時，余額寶利用大數據技術，對資金的流動進行宏觀調控，且合理地預測了日常的流動金額，通過適當地降低資金的份額，以應對基金流動帶來的風險，進而實現余額寶的盈利。盡管余額寶與銀行推出的1T周期理財類似，但銀行理財產品的資金流動性卻非常差，且收益率相比于余額寶來說處于劣勢。因此，對于購買超短期理財產品的客戶，一般不會選擇商業銀行，這對銀行理財產品的發展，勢必會造成一定的阻礙作用?？梢?，余額寶強大的資金管理技術，使余額寶在貨幣基金市場上的影響。

四、余額寶的前景分析

(一)就市場的宏觀經濟調控與利率環境來看。受我國宏觀經濟的影響，我國貨幣基金市場在不斷地創新與發展，余額寶的發展也在不斷地呈上升趨勢。相對于傳統的基金市場，一個國家的經濟發展決定于長期的利益積累，主要體現在相對物價水平、生產力水平以及貿易壁壘等，其中，生產力水平(GDP)是衡量經濟發展的主要因素。目前，我國在世界的經濟排名上，已經是名列前茅，且擁有較高的生產力水平，使我國的利率環境呈現出了一個好的狀態，不僅為我國的貨幣基金市場提供了一個蓬勃發展的趨勢，也為基金市場的創新提供了較好的宏觀利率平臺。那么，在貨幣基金市場發展的大平臺下，余額寶類新型的市場貨幣基金，能夠發展到什么樣的程度，以及發展方向，成為了首要面臨的問題?，F階段，我國的宏觀經濟正處于轉型階段，各類的貨幣市場基金產業正在不斷地升級，政府本著長期穩定發展的經濟目標，倡導對基金產業結構的調整，以加快我國經濟的創新與改革。如此的市場發展局勢，相對于我國未來的基金市場，可以說是前途無限。一方面，調整經濟結構，促進國家發展與改革，是我國的經濟發展目標;另一方面，在政府的大力支持下，市場基金產業勢必會不斷升級［4］。從國際經濟方面來看，美國的量化寬松政策效果不佳，正在逐步退出;歐洲的經濟發展也出現巨額的債務，國際的經濟環境是十分復雜。盡管我國的經濟一直處于穩定的狀態，但是相對于宏觀經濟形勢以及利率環境來說，是難以預測的。2013年6月，我國得貨幣市場引起了“錢荒”現象，導致銀行出現了大幅度的短期的借利率與回購利率，可見利率環境對經濟發展的重要影響。隨著金融危機結束，美國的貨幣基金市場也隨之結束，我國在高利率環境下，貨幣基金市場還能維持多久，無人可以推測，但就我國當下的經濟形勢來說，余額寶類貨幣市場基金的發展是十分客觀的。(二)從國家相關政策的角度出發?；ヂ摼W金融產品的發展，不僅在于市場的宏觀經濟調控與良好的利率環境，相關政策的推出也為其發展奠定了良好的基礎。相比于商業銀行，余額寶類貨幣市場基金利率高、資金的流動性大，但與此同時，這一類募集的基金又被重新流入到銀行。一方面，相關政策指出，貨幣基金投資在使用上不屬于銀行定期存款的管理范疇，且不受銀行相關管理政策的限制;除此之外，貨幣基金投資與銀行儲蓄之間，不存在銀行與儲蓄客戶的關系，且屬于同業，資金的提前支取，可以省去存儲客戶的一系列麻煩。因此，貨幣基金在相關政策的支持下，不僅為客戶提供了優質便捷的理財方式，而且得到了非常好的發展。另一方面，現階段，我國對利率管制僅僅存在于商業銀行，在一定程度上，存款利率限制了商業銀行的發展，卻推動了余額寶類產品的發展，與此同時，貨幣基金市場的迅速發展，正不斷地推動利率市場化，促進經濟結構轉型。即使余額寶的發展與利率市場化還差一段距離，但我國的商業銀行已經意識到了其中的嚴峻性，并采取了相應的解決辦法，然而，就現今的經濟發展趨勢來說，余額寶類貨幣市場基金的發展，其前景十分樂觀［5］。

五、結論

本文在對余額寶類貨幣市場基金發展重要意義的研究背景下，展開了對余額寶成功的主要因素的研究，研究結果表明，余額寶面向的人群廣，基金的額度低，為基金提供了全新的直銷渠道，以及強大的資金管理技術，是余額寶成功的主要因素;最后，就現階段市場的宏觀經濟調控以及利率環境，并從國家相關政策的角度出發，分析了余額寶的發展前景，未來，余額寶類貨幣市場基金的發展可以說是十分樂觀。

參考文獻:

［1］韓夢楠.余額寶類產品對商業銀行儲蓄存款影響的案例分析［D］.廣東財經大學，2016，12(10):11－12.

［2］楊明月.余額寶類貨幣基金風險監管制度研究［D］.北方工業大學，2016，20(02)23－24.

［3］蘇苗聲.貨幣市場基金的互聯網進路:以余額寶為典型［J］.中財法律評論，2015，7(00):51－66.

［4］蘇苗聲.貨幣市場基金的互聯網進路:以余額寶為典型［J］.中財法律評論，2015，7(00):51－66.

［5］謝海芳，張丹丹.余額寶對我國信貸市場的影響———基于貨幣乘數視角［J］.西部經濟管理論壇，2014，25(04):17－21.

作者:羅晶露 單位:易方達基金