談論企業的財務狀況

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摘要：企業的財務狀況主要應從企業資產質量、資本結構質量、利潤的質量、現金流量的質量四個方面進行分析，文章對這四個方面特征作了簡要論述。

關鍵詞：企業財務狀況分析

1企業資產的質量特征

質量較高的企業資產，應該能夠滿足企業長、短期發展以及償還債務的需要。從資產的功用來看，不同的資產有不同的功用，因而其質量特征也各不相同：第一，企業的經營性流動資產(流動資產減去短期投資)是企業短期內最具有活力的資產，也是企業近期經營業績的主要來源、償還短期債務的主要保障。第二，企業的對外投資，體現了企業謀求對外擴張或者賺取非主營業務利潤的努力。第三，企業的固定資產和無形資產，是企業從事長期發展的物質基礎和技術裝備水平。

2企業資本結構的質量特征

我們認為，關注企業資本結構的質量特征，主要涉及以下幾個方面：第一，企業資本成本的水平與企業資產報酬率的對比關系：第二，企業資金來源的期限構成與企業資產結構的適應性：第三，企業的財務杠桿狀況與企業財務風險、企業的財務杠桿狀況與企業未來融資要求以及企業未來發展的適應性；第四，企業所有者權益內部構成狀況與企業未來發展的適應性等。

2．1企業資本成本的高低與企業資產報酬率的對比關系一般來說，資本成本是指企業取得和使用資本所付出的代價，主要包括籌資過程中的籌資費用和使用過程中的使用費用。其中，籌資費用是指企業獲取資金來源(如發行債券、股票以及其他籌資方式)過程中發生的申請、登記、印刷等費用i使用費用則是指企業在一定時期內因使用資金而支付給資金提供者的報酬，如利息、股利等。這樣，從財務管理的角度來看，除去籌資費用外，企業從債權人處籌集的資金(負債)與從股東處籌集的資金(資本)，均存在資本成本的問題。企業的資本成本，應該是指企業的負債成本與股東入資成本的加權平均成本。

2．2企業資金來源的期限構成與企業資產結構的適應性從期限構成的角度來看，企業資金來源中的所有者權益部分，在有限責任公司的條件下，屬于永久性資金來源。企業資金來源中的負債部分，則有流動負債與長期負債之分。按照財務管理理論，企業籌集資金的用途，決定籌集資金的類型：企業增加永久性流動資產或增加長期資產，應當通過長期資金來源《包括所有者權益和長期負債)來解決：企業由于季節性、臨時性原因造成的流動資產中的波動部分，則應由短期資金來源來解決。

2．3企業的財務杠桿狀況與企業財務風險、企業的財務杠桿狀況與企業未來融資要求以及企業未來發展的適應性。企業的財務杠桿，一般可以表現為三種關系：即負債與資產的對比關系(即資產負債率)、負債與所有者權益的對比關系、或長期負債與所有者權益的對比關系。實際上，上述三種關系所表現的實質內容是一致的：即表現在形成企業資產的財務來源中，負債所占有的相對規模。按照一般的財務管理理論，企業財務杠桿比率越高，表明企業資源對負債的依賴程度越高。在企業過高的財務杠桿比率的條件下，企業在財務上將面臨著以下壓力：一是不能正常償還到期債務的本金和利息，二是在企業發生虧損的時候，可能會由于所有者權益的比重相對較小而使企業債權人的利益受到侵害。三是受此影響，企業從潛在的債權人那里獲得新的資金的難度會大大提高。這就是說，企業在未來進行債務融資以滿足未來正常經營與發展的難度會因企業較高的杠桿比率而增加。因此，較高財務杠桿比率的企業，其財務風險相對較高。

2．4企業所有者權益內部構成狀況與企業未來發展的適應性企業所有者權益內部的構成狀況，主要是指三個方面：一是指在企業的實收資本結構中，普通股與優先股的構成比例；二是指在企業的普通股份的構成中，控制性股東、重大影響性股東和非重大影響性股東的持股者的構成狀況：三是指企業所有者權益各構成項目的比例。

3利潤的質量特征

我們認為，利潤質量較高的含義是是指：企業具有一定的盈利能力，利潤結構基本合理，利潤具有較強的獲取現金的能力。因此，考察企業利潤的質量特征，應該從以下幾方面入手：

3．1一定的盈利能力我們所說的“一定的盈利能力”是指，在企業會計政策保持一貫性的條件下，在絕對額上，企業具有大于零的凈利潤：在獲利能力比率上，其凈資產收益率、總資產報酬率、營業利潤率等指標在同行業中處于平均水平以上。

3．2利潤結構基本合理“利潤結構基本合理”有以下幾層含義：①企業的利潤結構應該與企業的資產結構相匹配。②費用變化是合理的、費用在年度之間沒有出現不合理的下降。③利潤總額部分的構成合理。

3．3企業的利潤具有較強的獲取現金的能力“企業的利潤具有較強的獲取現金的能力”是指企業的主要利潤組成部分有足夠的獲取現金能力，企業對利潤有足夠的支付能力。這主要包括：①現金流量表中“經營活動產生的現金流量凈額”與利潤表中“同口徑營業利潤”保持應當基本一致。②投資收益應該對應一定規模的現金回收。

4現金流量的質量特征

現金流量的質量特征，應該從以下幾個方面來考察：

4．1穩定發展階段企業經營活動現金凈流量應該對企業的利潤有足夠的支付能力。對于那些商品經營活動占有較大比重的企業來說，經營活動的現金流量是企業短期內最穩定、最主動、最可以寄予希望維持企業經常性資金流轉的現金流量。在投資收益所對應的現金流入量波動性較強的情況下，企業經營活動的現金流量可能會主要用于下列用途：①支付利息費用：②支付本年現金股利：③本年度固定資產折舊和無形資產攤銷等攤銷性費用；(D補償本年度已經計提、但應由以后年度支付的應計性費用；⑤如果還有剩余的現金流量，則剩余的凈現金流量可以為企業對內擴大再生產、對外進行股權和債權投資提供額外的資金支持。

4．2投資活動的現金流出能夠體現企業長期發展的戰略要求，投資活動帶來的現金流入具有盈利性。從企業投資活動引起的現金流出量來看，企業的投資活動明顯地分為兩類：①為對內擴大再生產奠定基礎，即購建固定資產、資產和其他長期資產支付的現金；②對外擴張，即對外股權、債付的現金。上述兩類活動，將為企業未來的發展奠定基礎，因而應該體現企業長期發展戰略的要求。因此，此類活動的現金流量應有較強的計劃性，并應該與企業的發展戰略之間有較為密切的內在聯系。

4．3籌資活動的現金流量應該適應企業經營活動現金流量、投資活動現金流量周轉的狀況，為上述兩類活動服務。在企業經營活動現金流量、投資活動現金流量周轉的結果為小于零、需要其他途徑的現金來源，而企業又沒有累積的現金的時候，籌資活動應該適時籌資，以滿足上述兩類活動的現金需要：在企業經營活動現金流量、投資活動現金流量周轉的結果為大于零、需要其他途徑的投資活動來消耗現金，以獲取更多利潤的時候，籌資活動應該適時地調整籌資規模和速度，并積極尋找投資方向，以消耗上述兩類活動積累的現金，為企業創造效益；在債務融資到期時，應保證有足夠的自有資金積累或舉借新的債務，保證到期債務的償還。