通貨膨脹的主要原因范文

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篇1

論文關鍵詞：通貨膨脹率,食品供給,剛性需求,翹尾因素

引言

2008年的金融危機給全球各國的經濟增長帶來致命的打擊，中國經濟也面臨了前所未有的不利沖擊，中國政府適時采取寬松的貨幣政策和積極的財政政策，在政府空前力度的經濟刺激政策的實施下，我國經濟在逆勢中步步向好，2009年呈現出令世人驚嘆的“V”型回升。貨幣供給和金融機構信貸超常擴張是經濟迅速回升增長的強大驅動力。2009年我國狹義貨幣M1和銀行信貸這兩個指標年增長率達到25%左右。M1和銀行信貸如此天量增長也給經濟發展帶來負面影響，市場上對通貨膨脹的預期不斷加大，對于是否引發未來通貨膨脹爭議不斷，但對于加大經濟系統的通貨膨脹壓力這一觀點達成共識。隨著2010年1-5月份宏觀經濟數據的陸續出臺，市場對于通貨膨脹的討論甚囂塵上，因此理性分析當前通貨膨脹形勢無論是對個人認清當前的宏觀經濟情況還是對于未來貨幣政策的制定和實施都具有切實的指導意義。

現有研究成果的簡單回顧

通貨膨脹本質上就是一種貨幣現象，是貨幣供給大于貨幣實際需求，而引起的一段時期內物價持續而普遍地上漲現象。長期以來，學術界關于通貨膨脹的研究從來沒有停止過。主要分為兩類分析，一類是研究通貨膨脹與其他經濟變量的關系；劉霖、靳云匯（2005）以1978-2003的年度數據構建經濟增長率、貨幣增長率、通貨膨脹率三變量VAR模型，研究顯示，從長期看價格水平上升時，未來貨幣供給增長率下降，這一規律可能與中央銀行利用貨幣政策工具對付通貨膨脹的行為有關。另一類是專門研究我國通貨膨脹的特性如成因、類型、慣性特征等；陳彥斌（2008）通過對2003-2007年我國通貨膨脹的研究發現，2003以來的通貨膨脹具有結構性、非平衡性、溫和性等特點；同時具有需求拉動通貨膨脹和成本推動通貨膨脹的特征，流動性過剩對居民消費價格上漲的影響還不明顯。本文在前人研究的基礎上，運用當前的最新數據、以比較說明的方法為主，分析當前我國經濟的通貨膨脹形勢。

當前物價上漲的主要原因

自居民消費價格指數（CPI）同比增長率由負增長扭轉為正增長以來，CPI同比增長率不斷攀升，1月份為1.5%，5月份攀升到3.1%，創19個月新高，首破通貨膨脹警戒線。市場的通脹預期愈演愈烈，通貨膨脹真的來臨了嗎？

事實上，仔細分析居民消費價格指數的構成部分可知：食品和居住這兩大類的價格上漲是拉動居民消費價格指數上漲的最主要動力。（見表1）從表中可直觀看出，食品類和居住類的同比上漲率均高于CPI的同比上漲率，其中食品類的上漲率往往是CPI上漲率的兩倍之高。又由于在我國CPI構成中，我們賦予食品和居住這兩大類的權重相對比較高，綜合這兩方面的因素，可以認為當前我國居民消費價格指數上漲主要是由食品和居住這兩大類拉動起來的。以4月份為例，食品價格上漲5.9%。居住價格上漲4.5%，占2.8%同比漲幅的93%。由此可知，當前CPI的上漲很大程度上是結構性因素造成的，并不是全面的價格上漲。

表12010年1-5月份CPI分類別同比上漲率單位：%

月份

類別

1月份

2月份

3月份

4月份

5月份

CPI同比上漲率

1.5

2.7

2.4

2.8

3.1

食品類同比上漲率

3.7

6.2

5.2

5.9

6.1

居住類同比上漲率

2.5

3.0

3.3

篇2

關鍵詞：通貨膨脹；匯率；利率

中圖分類號：F810.45 文獻標識碼:A

文章編號:1005-6432(2008)41-0142-02

我國在走出了1997年至2001年的通貨緊縮后，經濟出現了從局部過熱到全面過熱的演繹。2007年后物價上升很快，2007年全年CPI比上年同期上漲4.8％。進入2008年第一季度CPI更是比上年同期上漲8％，PPI達到8％，大有趕超CPI之勢。這表明我國已進入了一個全面的通貨膨脹周期，需要在經濟調控中作為首要問題加以解決。

一、通貨膨脹的經濟學含義

通貨膨脹(Inflation)一般指因紙幣發行量超過商品流通中的實際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值、全面上漲現象。其實質是社會總需求大于社會總供給。

紙幣流通規律表明，紙幣發行量不能超過它象征的代表的金銀貨幣量，一旦超過了這個量，紙幣就要貶值，物價就要上漲，從而出現通貨膨脹。通貨膨脹只有在紙幣流通的條件下才會出現，在金銀貨幣流通的條件下不會出現此種現象。因為金銀貨幣本身具有價值，作為儲藏手段的職能，可以自發地調節流通中的貨幣量，使它同商品流通所需要的貨幣量相適應。而在紙幣流通的條件下，因為紙幣本身不具有價值，它只是代表金銀貨幣的符號，不能作為儲藏手段。因此，紙幣的發行量如果超過了商品流通所需要的數量，就會貶值。

對通貨膨脹的測度一般以消費者物價指數（CPI）、生產者物價指數（PPI）、批發物價指數（Wholesale Price Index）、GDP平減指數（GDP Deflator）來定。

二、當前我國通貨膨脹的成因

對于通貨膨脹形成的原因，一般理論認為是貨幣發行過多、需求過度、成本推動及生產結構失衡等原因造成的，但通常情況下，通貨膨脹都是由諸多原因共同作用所形成的。這里重點談三個方面的原因：

1.貨幣供給增長過快

持續的貿易順差，迫使中央銀行投放大量基礎貨幣，是我國目前流動性過剩的主要原因。由于特殊的結售匯制度，近年來我國廣義貨幣M2一直保持著較高的增速。2003年至2006年我國M2年增長率平均高出GDP增長率5.4％。從貨幣流通速度來看，按美國經濟學家歐文?費舍爾的著名貨幣數量論，提高貨幣流通速度，實際上也增大了貨幣供應量。如果以M2/GDP的比例來衡量貨幣流通速度的話，2007年我國貨幣流通速度為163.4％，而2002年到2005年平均高達180％以上，明顯處于過高的水平。

2.成本輸入

隨著我國經濟的高速發展，外貿依存度也越來越高。其中對大宗資源性商品的依存度已經達到了一個相當高的水平，預計2008年原油對外依存度達47％，鐵礦石對外依存度將達57％。以鐵礦石為例，2005年我國鋼鐵企業被迫接受日本與澳大利亞訂立的基準價格承受鐵礦石價格上漲71.5％的壓力。2008年在2007年價格的基礎上，又不得不接受65％的漲幅。從2006年以來國外大宗商品期貨價格不斷攀升，在這種情況下上游產品價格上漲通過價格傳導機制傳導到下游產品，從而引發了成本推動型的輸入型的通貨膨脹。此外，勞動力成本的上升，也推升了企業的成本。

3.美元的持續貶值

按照貨幣主義者的看法，通貨膨脹是一種純貨幣現象。美國自IT泡沫破滅后，實施積極的貨幣政策，從2001年到2003年6月美國聯邦基金利率從6.5％連續下調到1％，致使在以后幾年間美元流動性達到一個很高的水平。2007年9月18日美國為挽救次貸危機，不顧潛在的通貨膨脹威脅，又連續降息4次，致使美元短期內大幅貶值。美國的國內信貸與GDP的比率從1999年的84％上升到2006年的98％。

三、治理我國當前通貨膨脹的政策取向

既然本文前面論述可知我國當前的通貨膨脹是由多種成因共同作用的結果，所以在治理上就不能只用一種治理手段，根據美國經濟學家蒙代爾（R.A.Mundell）提出的“政策配合說”，當經濟處在順差和通脹區域時，應實施緊縮的貨幣政策和財政政策，但鑒于國內經濟的復雜性，對有些政策手段也應有取舍：

(1)增大人民幣匯率浮動范圍，適當加快人民幣升值速度，減少通脹國際傳導壓力。長期來看，一個國家經濟高速增長，其實際匯率必然升值，這是一個必然規律。此規律已通過2006年匯改以來，人民幣對美元匯率不斷創新高得以佐證。實際匯率升值通過兩種方式實現，一是名義匯率升值，另一種是通過通貨膨脹的形式實現。

(2)提高利率是抑制通貨膨脹的一把雙刃劍。貨幣主義認為通貨膨脹無論何時何地都是一個貨幣現象，強調貨幣政策目標的單一性，所以治理通貨膨脹應提高利率。在這種理論指導下，2007年已連續提高7次利率，利率達4.14％，往后還要不要再提高利率，國內學界正在熱議。

(3)價格管制。由于我國正在大力進行市場化改革，按理說這種有悖于市場化精神的做法不應提倡，但考慮到我國目前所面臨的通貨膨脹的輸入型特征，實行價格管制不失為一種權宜之計，等到時機成熟，再放開價格。

(4)我國政府應聯合世界對美國施加壓力，從而改變美國對美元貶值聽之任之的態度。從我國改革開放以來，美國一直對我國的經濟政策指手畫腳，特別是1997年到2002年我國通貨緊縮期間，美國一直認為中國向世界輸出通貨緊縮。近年來又一直不斷地對人民幣匯率施壓，要求人民幣匯率大幅升值。而本文認為當前世界面臨的通貨膨脹的主要原因是美元的大幅貶值，是美國到了為世界負責任的時候了。美國應采取切實措施，扭轉美元持續貶值的趨勢，使美元從弱勢貨幣變為強勢貨幣，從而從根本上消除全球通脹的根源。

作者單位:西安郵電學院繼續教育學院

參考文獻：

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關鍵詞：通貨膨脹；現況；影響；治理對策

中圖分類號：F820.5 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）06-000-01

通貨膨脹問題存在于任何國家。在經濟發展過程中，當一個國家的大多數商品和勞務的價格在一段時間內普遍上漲時，宏觀經濟就稱這個經濟經歷著通貨膨脹。目前，我國通貨膨脹已經影響到了人們的日常生活水平。

一、我國通貨膨脹的現況

據國家統計局數據，2008年第一季度的CPI總體漲幅為8％，2009年基本維穩。進入2010年以來，我國的通貨膨脹率逐漸提高。2011年，中國仍是通貨膨脹之年，物價比去年同期上漲了62.8%。目前通貨膨脹已經成為我國政府宏觀調控面臨的重大問題。

二、我國通貨膨脹形成的原因

引起通貨膨脹的原因是多方面的，主要分為需求拉動和成本推動兩大方面原因。中國的通貨膨脹主要是結構性的，造成我國通貨膨脹的原因主要是需求拉動方面的原因。

(一)需求拉動方面。需求拉動的主要原因是我國的貨幣供給增長過快，社會總需求增加超過社會總供給。隨著經濟全球化的發展，中國市場越來越開放，中國正處于工業化和城市化的進程中，對能源和原材料需求不斷增加。外匯的大量流入導致我國的貨幣供給迅猛增長，中央銀行雖然采取了發行央行票據等政策回收基礎貨幣，但仍然沒有擺脫流動性過剩的局面，從而導致物價持續穩定上漲。

(二)成本推動方面。生產成本上升是造成我國通貨膨脹的另一個原因。在沒有超額需求的情況下，供給方面成本的提高會引起的一般價格水平持續和顯著的上漲。來自供給方面的沖擊主要是受國際市場供給價格和數量的變化，農業的豐欠以及勞動生產率變化而造成的“工資推動”或“利潤推動”。

1.工資成本上升。我們發展經濟的目的就是提高人們的生活水平，而居民生活水平又通過居民收入來衡量，居民收入的大部分是工資收入。所以要提高人民群眾的生活水平，就必須提高工資，工資提高導致企業生產成本增加。即工資的提高本身對經濟就有了兩面性：一方面，工資提高是我們發展經濟的目的；另一方面，工資提高又增加了企業的生產成本，給企業生產和宏觀調控提出了新的問題。

2.利潤推動。一些壟斷企業為保持利潤水平不變，依靠其壟斷市場的力量，運用價格上漲的手段來抵消成本的增加；或者為追求更大利潤，以成本增加作為借口提高商品價格，從而導致價格總水平上升。

3.節能減排。我國面臨經濟資源的緊缺，使得我國政府對節能減排也越來越重視，經濟由粗放型轉向經濟集約型，相應的要求和標準也越來越高，從而企業就得增加人力、物力等各方面的投入，從而進一步加大了企業的生產成本。

4.自然資源緊缺。隨著中國經濟的發展及規模的擴大，我國對原材料等一些自然資源的需求也不斷增長，我國對外資源的依存度也不斷提高，從而使得資源價格的不斷攀升，企業成本不斷增加。

5.公共投資增加。隨著經濟的不斷發展，人們生活質量的要求不斷提高，這也使得政府不斷的增加改善環境、增加社會公共投資，這也會引起生產成本的上升，使得物價有上升壓力。

6.進口出口貿易的推動。一般來說，進口品價格上漲，特別是進口原材料價格上漲會導致通貨膨脹。出口貿易迅速增加，直接導致國內市場產品不足，在既定的需求量下，也會引起物價上漲繼而引發通貨膨脹。

三、我國通貨膨脹對策

由于通貨膨脹是由需求和供給兩方面的因素共同推動造成的，要治理它就得從需求和供給兩方面進行治理，我國目前應該采取的政策是：擴大供給，緊縮需求。

(一)緊縮需求。緊縮需求主要針對需求拉動型的通貨膨脹。緊縮需求可以通過貨幣需求緊縮和財政需求緊縮兩種方式。財政需求政策將影響總需求，從而影響到國民生產總值，以及我國的經濟增長和就業。我國目前面臨通貨膨脹，但通貨膨脹還處于可控、溫和階段，所以目前采取財政緊縮政策會得不償失。由于我國利率沒有實行市場化，貨幣需求緊縮則可以較好的控制通貨膨脹，不會對實體經濟產生較大影響。

(二)擴大供給。擴大供給主要針對成本推動造成的通貨膨脹。貨幣政策對抗需求拉動型通貨膨脹沒問題，但對成本推動型通貨膨脹卻一點意義都沒有。對抗成本推動型通貨膨脹，要實行減稅，不斷的促進企業技術改革升級等措施降低企業的供給成本，從而減輕供給對通貨膨脹造成的壓力。

1.減輕稅收負擔。實行減稅政策，減輕企業稅收負擔，變相的降低了企業的生產成本，從而使得企業供給增加，緩解了供給不足造成的物價上漲。2.促使企業增長方式的轉型。促使企業增長方式的轉型，即由粗放型向集約型轉型，促進企業進行技術升級和技術改造、不斷調整要素投入組合等，降低企業的生產成本。3.不斷完善金融體系。金融體系的改革和不斷完善可降低企業的融資成本和交易成本。4.進出口貿易管理。合理控制進出口貿易數量及進出口貿易中各類商品結構比例等，使進出口貿易保持平衡。盡量在保持對外貿易穩健發展的同時，減少其對國內經濟造成的影響。

綜上所述，造成通貨膨脹的原因是多方面的，因此我國在對通貨膨脹進行治理時，要綜合運用貨幣政策和財政政策，確保經濟又快又好的發展。我國在積極應對通貨膨脹的時候，除了加強宏觀經濟政策調控政策以外，還應該進一步完善和加大對養老、醫療等社會保險制度改革的力度，使其能惠及全體中國人民。同時，要積極進行收入分配制度的改革，使其更加合理、公平。

參考文獻：

[1]馬懷禮,閆然,劉帥.淺析我國通貨膨脹現象的成因[J].經營管理者,2011(15).

[2]王彥超,陳旭,紀宇,宋春雷.通貨膨脹、經營周期與現金持有量[A]//中國會計學會2011學術年會論文集[C].2011.

篇4

關鍵詞：通貨膨脹；原因；研究綜述

通貨膨脹是當前研究的熱門話題，說明通貨膨脹的原因以及并提出解決的對策是經濟學家研究的重要任務。理論界對通貨膨脹的原因以及解決這一問題的對策進行較為深入的研究。本文試圖對這一研究進行綜述。

一、關于通貨膨脹的原因

1.“流動性過剩說”。在宏觀經濟運行中，流動性過剩通常被理解為貨幣發行過多，也就是“錢多”。長期以來，不少經濟學家一直認為通貨膨脹是一種貨幣現象，更嚴格的說是紙幣現象，即當紙幣發行超過流通所需要的金屬貨幣量，紙幣購買力將會下降，紙幣購買力下降推動貨幣加速流通，從而導致通貨膨脹。

王海峰在《規避通脹風險須準確把握宏觀調控的著力點》中提出中國通脹壓力與國內流動性過剩有一定關系。他在文章中說，貨幣供給大于實體經濟需求是通貨膨脹壓力劇增的根本原因。張五常在《中國的通貨膨脹》一文提出，中國當前的通貨膨脹主要是由貨幣發行過快，導致市場上通脹反應過快[1]。

2.“成本推動說”。當前許多經濟學家把中國當前的通貨膨脹主要原因歸于生產要素成本的上漲。劉世錦在《通貨膨脹與發展轉型——宏觀經濟三人談》提出，從整個宏觀面上，中國正在進入一個生產要素成本周期性上升的階段，成本推動的壓力趨于加大。具體地看有以下三方面：第一，勞動力成本的上升；第二，部分生產要素價格體系離市場化的目標還有相當大的差距，由于政府管制造成的價格扭曲的狀況還普遍存在；第三，全球初級產品價格的波動對中國的影響日益增大?；谝陨先矫嬖颍袊磥韺⒃谳^長時期面臨著要素成本持續的上升的壓力，這是推動中國目前通貨膨脹最重要的也是最難對付的要素[2]。

前任央行副行長吳曉靈同樣提出中國當前面臨的通貨膨脹主要是成本推動型的，這個成本推動包括了勞動力的成本必須上升以及中國現在資源的價格是世界的“洼地”，必須對其價格進行適當的調整[2]。

張平和王宏淼在《“雙膨脹”的挑戰與宏觀政策選擇》中提出資產重估引致的資產價格膨脹傳導到了實體部門，推高了可貿易工業部門的成本。其次，農業部門的成本也不斷提高，導致一些農產品價格走高。再次，第三產業也積累了大量的“價格壓抑”。這一潛在的壓力是未來價格上漲的主要推動力[3]。

3.“需求拉動說”。面對物價的上漲，許多經濟學家把通貨膨脹的原因歸于對有限資源的需求量增大，從而促使了物價的上漲。王建在《通脹是長期的，反通脹要觸及深層次矛盾》一文中，提出在中國人口與土地的矛盾自新世紀以來進入到拐點，單產增長率呈停滯狀態，但工業化與城市化占地仍在持續，人均收入的增長也不斷提升著人均食品消費水平，由此導致了食品供求缺口被拉開與拉大。這樣食品的需求帶動的物價壓力在長期內就不是趨于緩和，而是趨于嚴重，通脹也就會長期化。

4.“二元結構說”。當前中國部分行業比較熱，產品供不應求，部分行業卻比較冷，產能過剩，過冷過熱同時并存，過冷行業由于發展困難，大量資金從過冷部門轉移到過熱部門，導致過冷部門的生產減少、供給失衡，過熱部門出現泡沫。

著名經濟學家郎咸平提出，目前中國正處于一個二元經濟環境，過熱和過冷部門同時存在。過冷部門主要是制造業，也包括豬肉生產、礦泉水生產等部門。由于大量資源從過冷部門轉移到過熱部門，由此造成通貨膨脹[4]。

5.“混合因素說”。面對中國目前發生的通貨膨脹，有不少經濟學家認為其原因是來自多方面，既有需求方面的原因，也有供給方面的原因。經濟學家劉偉在《供求失衡的特點與通貨膨脹的治理》一文中提出影響當前通貨膨脹的兩大因素，具體來講，需求方面因素主要表現在固定資產投資仍然增長過快、銀行流動性過多和國際收支失衡等，供給方面因素主要表現在市場化進程對于生產成本的影響、增長因素對生產成本的影響、看發展要素對于生產成本的影響。

光在《中國進入中度通貨膨脹時期》一文中指出，通貨膨脹的原因是多方面的，既有輸入性通貨膨脹，即中國經濟和國際接軌，國際生產要素價格上漲，從而導致一些進口生產要素價格上漲；又有需求方面、供給方面、結構性通貨膨脹方面[5]。

6.“價格管制說”。當前物價上漲，中國政府采取一系列措施來抑制通貨膨脹，既有間接的貨幣政策，也有直接的價格管制，從而來控制價格上漲，然而，在大家都肯定這些政策的正面效應，中國也有部分學者認為，正是政府采取的價格管制政策，才促使治理通貨膨脹的效果打折。周其仁在《通貨膨脹與價格管制》提出，實行價格管制會產生一個打擊生產的效果，而這對于治理通貨膨脹是不利的[6]。

同樣易憲容在《通貨膨脹：2008中國經濟第一關》中也提出：“從中國式的通貨膨脹來看，價格上漲往往與權力遠近有關，越是靠近權利的產品，其上漲時間就越早，上漲的速度也就越快。比如，這一輪的價格上漲就是從房價開始，就是從政府完全壟斷的產品開始?！盵7]

7.“GDP增長說”。最近中國經濟增長與宏觀穩定課題組[8]在《外部沖擊與中國的通貨膨脹》中提出GDP的增長是決定通脹的最主要因素計量結果表明：短期內，國際食品價格是導致國內物價上漲的主要因素；國際原油價格對國內物價的影響在中長期逐步上升；人民幣升值抑制通脹的效果要經過一段時間才能體現；國際利率變化對國內物價有影響；全球流動性的轉化因央行的有效對沖對物價的直接影響并不明顯。綜合而言，外部沖擊只是導致通脹的因素之一，而GDP增長率仍是影響物價的主要因素[9]。蔡昉在《如何取得經濟增長與抑制通脹之間的平衡》一文中提出當前通貨膨脹形成的直接原因，即“伴隨著高速經濟增長，城鄉就業得到前所未有的擴大……城鄉普通勞動者的工資水平和中低收入家庭的收入增長顯著增加……而中低收入家庭具有較高的邊際消費傾向和較高的恩格爾系數，……導致了食品價格上漲的需求因素”[10]。

8.“財政分權說”。尚長風、許煜、王成思在《中國式財政分權與通貨膨脹：機制和影響》一文提出，中國政府的財政分權導致了中國當前的通貨膨脹，他們說中國政府對中國國有企業補貼，有三條路，其一是財政補貼，其二是國有銀行低成本貸款，其三是直接發行貨幣，在實踐過程中，第一、二條路走不通，只能通過發行貨幣的方式來補貼國有經濟，導致通貨膨脹。

二、應對通貨膨脹的對策

1.第一種觀點是通過增加商品供應來緩解當前通貨膨脹。張平、王宏淼在《“雙膨脹”的挑戰與宏觀政策選擇》中提出，面對雙膨脹的挑戰（資產膨脹、通貨膨脹），必須進一步作出恰當和配套的宏觀選擇，既要抑制資產部門的膨脹，又要激勵實體部門投資的欲望，從而供給增加，抑制通貨膨脹[3]。

2.第二種觀點是通過回收市場多余的流動性來緩解通貨膨脹。張五常在《中國的通貨膨脹》里提出，要回收1500億的鈔票，并提出回收的具體建議。林毅夫在《2008：高速增長的調控之道》一文中提出，要解決通貨膨脹問題，必須要“貨幣緊一點，物價要松一點”，“貨幣供應一定要控制住”[11]，可見作者是希望采取緊縮性貨幣政策，控制流動性，從而抑制通貨膨脹。

3.第三種觀點是通過加快轉變經濟發展方式來抵御通貨膨脹。劉世錦提出要解決通貨膨脹的最根本出路，就是要加快轉變經濟發展方式，提高勞動生產率是抵御成本上升的最重要手段，而現階段提高勞動生產率的主要來源就是創新，這就要求我們轉變經濟發展方式，由依靠要素低成本投入推動經濟增長轉到依靠技術進步和自主創新來促進經濟發展[12]。

4.第四種觀點是通過多種手段來遏制通貨膨脹。許善達在《本輪通貨的特點及應對之策》中提出，應對通貨膨脹的對策很多，但重點是以下三方面，第一是貨幣政策，通過包括提高利率，提高準備金率，公開市場業務，發行票據等減少市場上的流動性過剩。第二是財政政策，通過減稅，減少企業生產成本，提高產品供給，從而控制通貨膨脹。第三是調控物價，通過行政手段控制物價上漲。

5.第五種觀點是通過控制國內總需求（特別是投資需求）來抑制通貨膨脹。中國經濟增長與宏觀穩定課題組提出當前形勢除了密切注視外部沖擊對國內通脹的影響，但控制國內總需求（特別是投資需求）的膨脹仍是抑制通脹的關鍵。其提出對物價上漲影響最大的是GDP，因此利用如何各類政策工具控制總需求特別是投資需求的上升，防止經濟增長過快，仍將是抑制通脹的根本途徑。

同樣尚長風、許煜、王成思從另外一方面說明了要控制總需求來抑制通貨膨脹，并提出要改變地方政府的考核指標，抑制地方政府的投資沖動，降低總需求[13]。

6.第六種觀點是通過改變公眾的心理預期來抑制通貨膨脹。張曉晶在《五大因素決定不會爆發全面通脹》中提出要治理通貨膨脹，要從心理方面著手，影響公眾的價格預期，從而達到通貨膨脹的效果[14]。

參考文獻：

[1]張五常.中國的通貨膨脹[N].經濟學消息報，2008-02-01.

[2]吳敬璉，等.通貨膨脹與發展轉型——宏觀經濟三人談[J].新華文摘，2008，（10）:42.

[3]張平，王宏淼.“雙膨脹”的挑戰與宏觀政策選擇[J].2008，（6）:44.

[4]大中華經濟.郎咸平：二元經濟是通脹根源[EB/OL].星島環球網，2008-05-13.

[5]/Articledetail.asp?ArticleID=3294.

[6]周其仁.通貨膨脹與價格管制[N].經濟學消息報，2008-05-16.

[7]易憲容.通貨膨脹：2008中國經濟第一關[J].國民經濟管理，2008，（4）:101.

[8]負責人為中國社會科學院經濟研究所:張平，劉霞輝，張曉晶.

[9]中國經濟增長與宏觀穩定課題組.外部沖擊與中國的通貨膨脹[J].經濟研究，2008，（5）:4.

[10]蔡昉.如何取得經濟增長與抑制通脹之間的平衡[J].宏觀經濟研究，2008，（5）:3.

[11]林毅夫，等.2008：高速增長下的調控之道[J].新華文摘，2008，（10）:46.

[12]吳敬璉，等.通貨膨脹與發展轉型[J].新華文摘，2008，（10）:41.

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關鍵詞：世界經濟；通貨膨脹會計模式；傳統會計

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A doi：10.19311/ki.1672-3198.2016.06.048

1引言

當今世界的經濟發展是多元化的，隨著全球一體化的概念普遍全世界，經濟的發展也在朝著這個趨勢發展。當然，幾乎現在沒有哪個國家還在持續著閉關鎖國的狀態獨立的發展經濟。經濟一體化帶來的益處可想而知，無論是人力資源的全球優化配置，還是資金配置的不斷流動，或是各國物質生活消費水平的提高。都無不顯示出經濟一體化帶來的巨大魔力。然而其中人們也漸漸因經濟的發展認識到另外一個與經濟息息相關的名詞――通貨膨脹。

通貨膨脹，一般定義為：在信用貨幣制度下，流通中的貨幣數量超過經濟實際需要而引起的貨幣貶值和物價水平全面而持續的上漲――用更通俗的語言來說就是：在一段給定的時間內，給定經濟體中的物價水平普遍持續增長，從而造成貨幣購買力的持續下降。這里我們需要注意的是，通貨膨脹所帶來的是物價的全面上漲，而不是個別商品的單方面加個上漲。通貨膨脹的主要特征就在于：對象的全面性、持續性，以及不同程度的危害性。

在凱恩斯主義經濟學中，其產生原因為經濟體中總供給與總需求的變化導致物價水平的移動。而在貨幣主義經濟學中，其產生原因為：當市場上貨幣流通量增加，人民的貨幣所得增加，購買力上升，影響物價之上漲，造成通貨膨脹。該理論被總結為一個非常著名的方程：MV=PT。

與貨幣貶值不同，整體通貨膨脹為特定經濟體內之貨幣價值的下降，而貨幣貶值為貨幣在經濟體間之相對價值的降低。前者影響此貨幣在使用國內的價值，而后者影響此貨幣在國際市場上的價值。兩者之相關性為經濟學上的爭議之一。貨幣貶值所影響的只是貨幣本身的購買力，而通貨膨脹所影響將會是經濟運行中的方方面面。例如，我國外匯過程中經常就會出現貨幣貶值和升值的情況，所影響的便是貨幣本身，涉及的范圍面就比較窄，但是若是出現通貨膨脹，影響的便是全國性的各種商品，包括貨幣也會受到影響。清楚了這一點，我們就可以對通貨膨脹的會計問題研究作如下的分析。

2公司企業在面臨通貨膨脹所受到的影響

通貨膨脹造成物價上漲，公司企業的運營中就會出現庫存更好的消耗現象，同時庫存商品也有可能以更高的價格出售。這樣看似對企業的運營是有好處的，但是這樣就會導致賬面利潤虛高。另一方面，企業負債賬面就會相對情況下出現縮水，從而企業公司的負債減少。我們可以知道的是，這種情況的發生，對于負債較高的企業是比較有利益偏向的。所以綜合比較來看，企業股價就會因此大幅度的上升。

此外，如果是從生產運營方面大量依賴原材料的企業，原材料就會因為通貨膨脹造成價格幅度上升，而最終的制造成品就會因為滯后的原因上漲程度較慢，這樣就會間接導致企業所獲得的預期利潤大大下降。通貨膨脹對于這一種企業來講就是一個比較大的損害。

通貨膨脹對于企業來說可以有兩方面的形勢，首先如果通貨膨脹表現的是一種穩定的通脹率，這樣不但不會降低企業的利潤，反而會有利于企業，企業亦可以根據通貨膨脹的漸進演變制定相應的戰略應對。其次如果通貨膨脹表現出的是一種非常不穩定的形勢，例如出現急速的通貨膨脹，或者通貨膨脹出現的是一種變化速度極快的狀態（例如1949年的統治區的通貨膨脹，表現出非常強烈的不穩定性和變化速度極快），如果是這樣，企業對未來成本的把握就會變得非常困難。

3在公司企業建立通貨膨脹會計模式的重要性和必要性

通常情況下，通貨膨脹會對傳統的歷史成本會計模式造成如下的問題：首先會形成會計信息不一致，另外就是生產耗費的成本補償嚴重不足，企業的日常再生產能力嚴重下降，還有會高估計收益，利潤會出現賬面上的虛高，造成賬面收入與實際不匹配，收入的超前分配。最后出現的問題便是我們經常見到的企業故障：失真的會計賬目報表信息導致的錯誤的企業決策。

通貨膨脹條件下，為了對比的反映出物價上漲帶來的不正常因素和由此引發的對會計信息不良影響，必須要建立一種普通的通貨膨脹來臨時準確衡量企業運營的會計結構體系。這樣也可以在各種外部不斷變化的經濟形勢下，保持最準確的內部企業會計信息，確保企業的長久良性循環發展。

根據物價的一般指數或者說現實成本資料，將傳統的歷史成本會計加以調整就是通貨膨脹會計。

實際上，通貨膨脹對于企業所建立的通貨膨脹會計影響是最大的，一方面，它直接動搖的是貨幣計量中幣值穩定的會計基本假設，公開從經濟發展現實情況下質疑了歷史成本遠側，也沖擊了收入費用配比原則。在這種嚴峻的形勢之下，建立合理的通貨膨脹會計體系成為必要。當物價持續上漲之勢不可避免時，企業資本保全和確實實質收益的客觀要求是通貨膨脹會計制度產生的最主要原因。

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關鍵詞：通貨膨脹 財產保險 措施

經濟發展推動了國內人們生活水平的提高，人們手中的資金、資產也越來越多。一方面標志著國內社會正在積極步入小康社會。另一方面，隨著國內居民財產的增加，相應的財產保險也成為了保險業發展的重要領域。當前國內外經濟形式復雜多變，人民幣匯率持續走低，國內經濟正處于改革和轉型的關鍵時期。在這樣的經濟環境下，財產保險是公民財產安全的有效保障措施。在近幾年，國內的財產保險業務不斷攀升，創造了非常好的保險業績。但同時，由于國內通貨膨脹的影響，國內財產保險公司的盈利狀況并不樂觀。重視通貨膨脹下財產保險公司盈利問題的研究對保障財產保險事業發展有重要意義。

一、通貨膨脹概述

通貨膨脹是非常常見的經濟學現象。通貨膨脹的存在是合理的，但同時需要嚴格控制。通貨膨脹一旦超出控制范圍則會對經濟產生毀滅性的影響。目前國內已經建立起了完善的通貨膨脹控制預警機制，保障國內經濟安全運行。但從財產保險公司的盈利現狀來看，通貨膨脹將是財產保險公司面臨的一項長期而艱巨的財產管理任務。正確理解通貨膨脹對做好相關工作有重要意義。

1、通貨膨脹的定義。經濟學理論體系中對通貨膨脹的定義為：因貨幣供給大于貨幣實際需求，出現現實購買力大于產出供給，導致貨幣貶值而引起的一段時間內物價持續而普遍上漲的現象。從通貨膨脹的定義可以看出流通紙幣、鑄幣、信用貨幣的過度發現是導致通貨膨脹的主要原因。

2、通貨膨脹的原因。通貨膨脹一定程度上造成了居民財產縮水，對社會經濟發展是不利的。但為什么還有通貨膨脹？通貨膨脹的直接原因是流通貨幣的過量發行，其間接原因則是控制紙幣發現的政府為了彌補財政赤字或刺激經濟增長或平衡匯率而發現的。例如：2008年，面對世界金融危機的影響，中國政府在國內實施了四萬億的財政刺激計劃。通過財政刺激拉動內需對保障經濟發展也是非常必要的。通貨膨脹形成的原因有很多，經濟學家認為“溫和性的通貨膨脹”對經濟發展是有利的。因此，通貨膨脹在社會經濟生活中將不可避免。

3、通貨膨脹對經濟影響。根據通貨膨脹的定義，可以看成通貨膨脹對經濟發展有著重要影響。首先，通貨膨脹造成物價整體上漲，間接導致流通貨幣貶值。近幾年，受國內外經濟環境的影響，國內通貨膨脹指數已經達到一定水平，國內物價普遍上漲，人工工資也普遍上漲。其次，通貨膨脹導致流通貨幣購買力下降。當前國內的經濟現狀已經讓人們意識到通貨膨脹對居民存款的影響。財富縮水已經迫使人們開始關注財產保值方面的投資。最后，通貨膨脹一旦超出了政府的控制范圍，極有可能發展為激烈性通貨膨脹。如果一旦出現則會嚴重破壞整個經濟體系。例如：98年亞洲金融危機和08年的美國次貸金融危機，都對國內經濟乃至世界經濟造成了嚴重破壞。

二、通貨膨脹環境下財產保險公司的盈利現狀

通貨膨脹對社會經濟發展有重要影響，同時通貨膨脹也是不可避免的。無論是什么原因造成的通貨膨脹，最終都會呈現一個結果。即：流通貨幣購買力下降，貨幣貶值。因此，通貨膨脹是居民財產安全的潛在風險因素。同時，通貨膨脹也是財產保險公司面臨的重要問題。通貨膨脹對財產保險公司的盈利有很大影響。

1、財產保險公司的盈利來源分析。國內財險公司的盈利主要由兩大部分組成。即承保利潤和投資收益。所謂承保利潤是保費收入與費用之間的差值部分。投資收益則是財險公司利用保費對外投資所取得利潤。國內所有保險公司的盈利都來自于這兩個部分。其中任何一項收益發生變化都將影響到財產保險公司的整體收益。

2、通貨膨脹對財產保險公司承保利潤的影響分析。通脹對保費收入影響主要基于：價格效應、收入效應、替代效應等。首先，通貨膨脹造成國內物價普遍上漲，其中財產保險公司的保費也會在非常上漲的范圍內。受保費價格上漲因素的影響，必然會造成一部分放棄投?；蚋耐镀渌ｋU或其他投資方式。價格上漲帶來的需求下跌是必然的。因此，通貨膨脹造成了保費收入的降低。其次，通貨膨脹對人們的收入造成了巨大壓力。就以國內近兩年的經濟情況來看，通貨膨脹的物價水平不斷上漲，但同比的工資水平上漲的比較慢。收入沒有很大的增長，但居民用于生活的開支卻在不斷上漲。這樣受生活成本壓力的影響，一些居民會選擇放棄財產保險的選擇。最后，隨著國內經濟發展，國內的金融市場越來越繁榮。居民投資理財的金融產品越來越多，例如：股票、期貨、黃金等等。在通貨膨脹綜合壓力下，居民選擇其他替資方式成為威脅財產保險保費收入的重要因素。另外，通貨膨脹也增加了財產保險理賠的概率和風險，提高了保險公司的財產保險理賠成本。

3、通貨膨脹對財產保險公司投資收益的影響分析。投資收益是財產保險公司盈利的重要來源，而且財產保險公司在投資方面有加大的靈活性。為了實現投資較高的收益回報，一些財產保險公司會將投資鎖定在流動性較高的投資項目上。目前財產保險公司主要以投資銀行存款和債券為主。一般情況下通脹會提高債券投資的收益率。另一方面，由于通脹率升高時，銀行存款率也會隨之上調，因此通貨膨脹下投資銀行的收益率也會提高。因此，一般情況下，財產保險的投資收益在通貨膨脹情況下會有所增加?？梢姡敭a保險的是應對通貨膨脹比較有效的投資方式。

三、通貨膨脹下財產保險公司提升盈利水平的措施

通貨膨脹對財產保險公司的盈利還是有一定影響的。例如：據統計2006年，財產保險公司利潤總額1.78億，2008年則損傷83.47億，到了2010年財產保險公司利潤總額225.59億元，實現了財產保險公司盈利水平的大幅度改善。而在2006年到2010年這段時間周期內，國內的通貨膨脹指數變化明顯，是影響財產保險收入的重要觀測因素。在國內財產保險發展過程中，投入更多的精力積極研究通貨膨脹下的企業的盈利保障措施是非常必要。

1、財產保險公司要正確認識通貨膨脹對企業盈利的影響。從前面通貨膨脹對財產保險企業盈利影響的分析來看，有壞的一方面也有好的一方面。因此，正確認識通貨膨脹對財產保險企業盈利的影響是非常重要的。正視通貨膨脹下財產保險企業盈利面臨的問題是關鍵。首先，在當前一些財產保險公司過于追求投資收益，以“現金流承?！钡姆绞綋Q取更多利潤。該方式的操作在增加了財產保險投資收益的同時也大大提高了財產保險投資的風險。其次，國內現有財產保險體系和制度還不完善。通常財產保險是以承保人財產損失為賠付條件的。在通貨膨脹條件下，承保人的財產損失發生概率增加，而現有財產保險制度對財產保險的賠付條件、賠付率等還沒有明確的規定。在財產保險管理方面對財產賠付準備金的管理也不科學。這些漏洞都有可能增加財產保險的成本。最后，國內可用于投資的金融產品越來越多，投資的風險也越來越大?，F代社會的經濟現狀越來越復雜，通貨膨脹發生概率和指數也越來越高。在這樣復雜的背景下，任何一項投資其風險都在增加。理性看待通貨膨脹對財產保險盈利的影響，充分認識到財產保險公司存在的影響盈利的問題，是做好改善工作的前提。

2、財產保險公司要建立起一套完善的通貨膨脹的財務應急預案。首先，在公司內部建立一套科學的體系用于檢測通貨膨脹指數。通貨膨脹對企業造成嚴重影響一般是由于企業的反應滯后造成的。建立一套完善的通貨膨脹監控系統，可以幫助財產保險企業掌握準確的市場信息，獲得及時的通貨膨脹指數，及時做出正確的財務處理，降低損傷。其次，在企業內部建立完善的風險評估系統。該系統一方面用于評估承保人的財產風險，相抵理賠風險。另一方面，用于評估財產保險企業內部投資風險，有效降低和控制投資風險，增加投資收益。最后，重視財產保險產品的創新。隨著金融市場的不斷發展，各種可替代的金融產品層出不窮。受通貨膨脹價格因素的影響，難免會降低財產保險公司的保費收入。做好財產保險產品的創新，定制更加合理和讓消費者放心的財產保險產品，可以大大提高財產保險的市場銷售情況，保障財產保險的保費收入，有效應對通貨膨脹對財產保險的影響。

四、結束語

財產保險已經被現代社會所接納和認可，但在新環境下財產保險事業的發展也面臨了新的問題。通貨膨脹的持續存在成為影響財產保險企業盈利的隱患之一。重視通貨膨脹對國內財產保險公司盈利狀況影響的研究是非常及時和有價值的。對保障財產保險事業的發展有重要意義。

參考文獻：

[1]徐雅琴.論CPI對我國產險保費增長的影響[J].保險職業學院學報2011（04）.

[2]周蘇玉.我國財險公司經營管理效率現狀及對策分析[J].商場現代化，2011（01）.

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關鍵詞：通貨膨脹；通貨膨脹指數年金；交費確定型養老金計劃

中圖分類號：F821．5　文獻標識碼：A　文章編號：1003-7217(2008)05-0031-03

一、國外通貨膨脹指數年金發展狀況

(一)通貨膨脹指數年金

通貨膨脹指數年金產品的年金給付額與消費者物價指數掛鉤，隨著消費者物價指數的上漲，年金領取人每年領取的年金金額隨物價指數上漲而上升。通過通貨膨脹指數年金產品，年金領取人每年領取的年金額的實際購買力將與原來基本持平，即年金領取人不承擔通貨膨脹風險。

(二)英國通貨膨脹指數年金的發展

在英國通貨膨脹指數年金已經非常普遍，保險公司和養老金一般都提供通貨膨脹指數年金產品給客戶選擇。通貨膨脹指數年金約占年金市場的10％左右。

英國職業養老金計劃中多數是確定領取型的，即養老金領取金額事先確定，對于這部分確定領取型計劃是不在個人年金市場購買年金產品的。職業年金計劃中有少部分是交費確定型計劃，這部分計劃在個人年金市場購買年金產品。個人養老金計劃是交費確定型計劃，從1988年開始出現，它的交費部分是免稅的，養老金資產收益部分在計劃中累積時采用延遲納稅，只有當養老金領取時才交稅。在英國，約有1／4的工人參加了個人養老金計劃。

英國政府規定，對于交費確定型的職業年金計劃和個人年金計劃，養老基金必須購買一定比例的年金產品，此政策的主要意圖是避免老年人過渡貧窮。因此，在英國，合格養老金計劃基金購買個人年金的市場稱為“強制性年金市場”(compulsory annu．ity market)。在2000年左右，這種強制性規定有所放松，退休者可以一次性取出1／4的養老基金，在個人養老金計劃中的基金可以一直保持到75歲才轉化為年金。通貨膨脹風險更是威脅著養老金的購買力，英國通貨膨脹指數年金與物價指數直接掛鉤，消除了通貨膨脹對養老金購買力的影響，對年金市場發揮了重要作用。

(三)美國通貨膨脹指數年金的發展

美國市場上出現較早的有兩種通貨膨脹指數相關的年金產品。一個是北美愛爾蘭壽險公司推出的“自由物價指數年金”，另一個是美國教師退休基金會的“通貨膨脹指數債券年金”(Inflation LinkedBond Account Annuity)。

北美愛爾蘭壽險公司的“自由物價指數年金”，年金金額根據前年度通貨膨脹指數增幅提高，且此年金產品承諾每年的年金給付金額不降低，即當通貨膨脹率為負時，年金領取金額不降低。據有關資料顯示，此產品銷售量較小。

1997年1月美國政府推出通貨膨脹指數債券，1997年5月美國教師退休基金會就推出了通貨膨脹指數債券投資賬戶，主要投資于通貨膨脹指數債券，滿足投資者獲得超過通貨膨脹指數收益的要求。從長期來看通貨膨脹債券投資賬戶可以消除通貨膨脹影響。但是。通貨膨脹債券投資賬戶每天公布單位價格，這意味著投資賬戶資產價格是波動的，并不能實現與CPI準確匹配的年金保障。

(四)其他國家通貨膨脹指數年金產品

加拿大和澳大利亞已推出了通貨膨脹指數年金產品。匈牙利政府在本世紀初規定，要求年金產品必須與通貨膨脹指數掛鉤，年給付額必須與通貨膨脹和工資物價指數一起提高。目前匈牙利退休人數少，通貨膨脹指數年金產品量還很小。

二、國外通貨膨脹指數年金發展及相關因素分析

(一)通貨膨脹債券市場是通貨膨脹指數年金的發展基礎

通貨膨脹指數債券是通貨膨脹指數年金產品的基礎，保險公司通過通貨膨脹指數債券來對沖通貨膨脹指數年金產品的通貨膨脹風險，可以說沒有通貨膨脹指數債券就沒有真正意義的通貨膨脹指數年金。

現代通貨膨脹指數連結證券(inflation-linkedsecurities)最早于1981年出現在英國，之后澳大利亞、加拿大、瑞典、美國、意大利、法國等超過20多個國家也推出了通貨膨脹指數證券。至2005年。全世界通貨膨脹指數證券，包括政府發行的和公司發行的通貨膨脹指數證券，市場價值總額約為5000億美元。

美國政府于1997年推出了通貨膨脹指數國債(US Treasury inflation protected securities)。這種通貨膨脹指數債券的利息和本金會隨著消費者價格指數的上升而增加。因此，該債券持有者在獲得利息或本金時不會遭受購買力方面的損失，其利率其實就是實際利率。美國通貨膨脹指數債券主要有三個期限種類：5年期、10年期和30年期。美國政府希望通過發行通貨膨脹指數債券降低長期融資成本。在20世紀90年代末期，為增加財政預算盈余，美國政府只發行了10年期的通貨膨脹指數債券，之后隨著美國赤字預算的導向，美國迅速增加了通貨膨脹指數債券的發行規模和頻率，2003年時市場價值總額為2700億美元，約占全世界通貨膨脹指數債券總余額的47％。到2007年9月，由公眾持有的美國通貨膨脹指數債券達到4567億美元，約占當期可交易美國國債總額的10％，增長非常迅速。投資于美國通貨膨脹指數債券的機構包括中央銀行、資產管理人、保險公司、養老金、共同基金等。

通貨膨脹指數債券一經出現就受到公眾廣泛關注。其主要原因是，通貨膨脹指數債券代表一類新的資產種類，為人們提供了一種直接抵御通貨膨脹風險的投資手段。對機構投資者而言，通貨膨脹指數債券還使投資組合更加豐富，資產負債匹配更加容易。

2007年9月份和2006年公眾持有美國國債情況見表1。

(二)國家對交費確定型合格養老金計劃強制轉換年金的政策要求與年金市場發展的關系

關于確定繳費型有稅收優惠的合格養老金計劃，世界各國在是否要求強制轉換年金產品方面的情況匯總如下：

一方面，對于合格養老金計劃，政府提供了稅收優惠政策，主要目的是保證人們在年老時有一定的收入。強制要求一定比例的繳費確定型合格養老金計劃基金轉換為年金產品，可以有效保證計劃參與人能得到比較穩定的年金收入，避免出現過度貧窮。一些國家沒有強制要求進行年金轉換的原因是沒有成熟的年金市場。在一定程度上說，這種強制性的轉換年金的制度對年金市場有著強烈的需求。

另一方面，政府對于年金計劃到期強制轉換年

金產品的規定，為個人年金市場提供了巨大的發展動力，在很大程度上推動了個人年金市場的發展，推動了年金產品的創新。在英國，通貨膨脹指數年金這種創新形態的產品迅速發展和普及，在很大程度上受益于英國強制轉換年金的規定。在美國，盡管美國政府也發行通貨膨脹指數國債，具有發展通貨膨脹指數年金的基礎，但由于美國沒有年金計劃到期必須強制轉換為年金產品的規定，年金產品的創新和發展比較緩慢。

三、對我國的啟示

(一)我國企業年金和其它合格養老金計劃應制定強制轉換年金產品的規定

我國的企業年金是交費確定型合格養老金計劃，政府提供稅收優惠政策，其根本目的是保障人們年老時有穩定的收入保障。在目前企業年金制度設計下，政府不強制要求在計劃參與人退休后養老金必須按一定比例轉換為年金產品，則可能很多人退休后一次性領取養老金。領取之后，可能因多種原因造成這筆養老金過早用完。這部分人在真正年老后。無錢養老，他們的養老將重新成為社會的嚴重問題。這是我國企業年金制度的一個缺陷。因此，建議我國的企業年金制度和其他有稅收優惠政策的養老金計劃，在計劃參與人退休后，養老金基金只能部分一次性領取(比如25％)，其余部分必須轉換為年金產品。這將使我國的企業年金和其它稅收優惠政策養老金計劃制度真正發揮保障人們老年生活收入的作用。

(二)積極面對通貨膨脹風險，盡快發行通貨膨脹指數債券

目前，金融工具無論是國債、銀行存款、股票，不一定基金都無法幫助人們規避通貨膨脹風險，特別是無法直接規避通貨膨脹風險。從國外經驗看，只有政府有能力發行通貨膨脹指數債券。另外，通過發行通貨膨脹指數債券，政府可以降低融資成本，既可以為人們提供理財工具，又可以為金融機構提供相應通貨膨脹產品創造條件，推出更多更好解決通貨膨脹風險的金融產品，滿足人民需要。我國政府應發行通貨膨脹指數債券，積極應對通貨膨脹風險。

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[關鍵詞]通脹成本；MIU；CIA

對于通貨膨脹福利成本的度量自Bailey(1956)進行了開創性研究至今，國內外學者從不同的視角對其展開了深入的探討，而國內學者主要使用的方法歸納起來主要包括以下幾個方面：基于消費者剩余理論的估算方法，基于MIU模型、CIA模型以及交易時間模型的估算方法。

一、基于消費者剩余理論估算通貨膨脹的福利成本：BaileY(1956)將通貨膨脹的福利成本定義為貨幣需求函數逆函數下方的面積，即將名義利率從i減少到0時的消費者剩余作為通貨膨脹福利成本。

歐俊、李花(2006)利用該理論對通脹的福利成本進行了估算，得出如下結論：1、若名義利率不調整，半對數型貨幣需求下該成本為GDP的0.5％，雙對數型貨幣需求下該成本為GDP的0.9％：2、若保持實際利率不變，名義利率和通脹都上升的情況下，該成本會下降。這種模型現在還在發展之中，只能為政策選擇提供信息，減少決策難度。

陳昆亭、鄭文風(2007)分別用消費者剩余方法和Lucas(2000)的收入補償法對中國通脹福利成本進行估計，結果顯示用消費者剩余法估算得到的通貨膨脹福利成本要小于用收入補償法得到的結果，并且認為Lucas的收入補償法所得到的結果更合理精確。

二、基于貨幣效用模型(Mlu模型)的通貨膨脹福利成本的估計：即假定消費者從消費商品和持有貨幣中直接獲得效用，當通貨膨脹發生時，導致了實際貨幣余額的下降，使得消費者的福利受到損失，于是產生了福利成本。

儲麗琴(2008)運用補償變量法，選用1992年到2008年共65個季度的數據，對中國通貨膨脹的福利成本進行了測算，結果表明，在大約10％的名義利率下(以1993年和1997年為例)，中國通貨膨脹福利成本率約為2.1％，并且通貨膨脹的福利成本隨著名義利率的上升而上升。

于棟，閆慶悅，霍凌漢(2011)建立了包含人口增長和貨幣利息收益的MIU模型，并根據1993年到2009年的數據估算了通脹的福利成本：他們計算出的成本遠遠小于國內其他學者得出的結果：貨幣的利息收益和人口增長對我國通貨膨脹的福利成本都存在負的影響，其中貨幣的利息收益是通脹福利成本大幅度下降的主要原因，而人口增長的對它影響卻很小。

三、基于現金約束模型(CIA模型)的通貨膨脹福利成本的估計：該模型認為效用是消費和閑暇的函數，通貨膨脹會降低貨幣的實際購買力，從而家庭將會減少消費需求，增加閑暇的需求，因此會造成勞動供給的減少，導致產出、消費和資本存量的減少，這就是通貨膨脹的福利成本。

龔六堂、鄒恒甫和葉海云(2005)把消費者的財富引入效用函數，在CIA模型的基礎上分析了通貨膨脹的福利成本。研究發現當通脹率較低時，其福利成本較小：但是當通脹率較高時，其成本也較大。并比較中美兩國的通貨膨脹福利損失的數據得出：在中國通貨膨脹對經濟的影響比美國更為顯著。因此，在中國貨幣政策對福利影響更大。

陳彥斌，馬莉莉(2007)分別采用消費者剩余方法、MIU模型以及CIA模型對中國通脹的福利成本進行計算，利用CIA模型計算出的成本明顯小于用消費者剩余和MIU模型計算的結果，相對而言利用CIA模型的估算卻更不準確。實證結果表明在中國10％的通脹率的福利損失約為消費的12％，接近產出水平的4％。此外，在中國高通脹率伴隨著較高的福利損失，因此將通脹率保持在較低的水平對提高福利水平是有利的，

四、基于交易時間模型的通貨膨脹福利成本的估計：該模型認為購買商品需要時間和貨幣，通貨膨脹導致貨幣貶值，降低了家庭的實際購買力，家庭不得不花費更多的時間來獲取同等的效用，從而減少了勞動時間或休閑時間，因此造成了福利損失。蔡萬旭(2009年)在此模型下，求解出1992――2008年我國通貨膨脹的福利成本介于GDP的0.5699％～1.8732％之間。而利用消費者剩余方法得到結果要稍微小一點。從其研究中看到，我國通貨膨脹的福利成本并不大，沒必要對通貨膨脹過于緊張。

謝赤(2002)在新的交易技術的情況下模擬了貨幣需求，討論了金融創新對通貨膨脹福利成本理論上的影響。他的結論是，如果儲蓄是有息的，則通貨膨脹的福利成本將最終獨立于儲蓄需求。

陳利平(2003)在一個引入消費攀比的交易時間模型中討論了通貨膨脹的福利成本，在給定收入稅率和政府開支的情況下，當收入稅率較低時，個體消費攀比程度越高，通貨膨脹的福利成本越低：當收入稅率較高時，攀比程度越高，通貨膨脹的福利成本越高。

五、小結

縱觀國內的研究，主要是借用國外研究中已有的模型，對完全預期通貨膨脹下的福利成本進行估算，幾乎沒有涉足非預期通貨膨脹的福利成本，因此存在很大的局限性。所以在以后的研究中，可以根據中國國情和現實約束條件，尋求適合我國經濟情況的理論框架和實證研究，準確估算各期通貨膨脹福利成本，并做出正確的評價。

參考文獻：

[1]歐俊，李花，中國通貨膨脹福利成本計量初探[J]，財經論壇，2006，(12)

[2]儲麗琴，基于補償變量法的中國通貨膨脹福利成本研究[J]，學術交流，2008，(8)

[3]于棟，閆慶悅，霍凌漢，中國通貨膨脹福利成本的再探討[J]，宏觀經濟研究，2011，(3)

[4]陳昆亭，鄭文風，中國通貨膨脹的福利成本[J]，世界經濟文匯，2007(3)

[5]龔六堂，鄒恒甫，葉海云，通貨膨脹與社會福利損失[J]，財經問題研究，2005，(8)

[6]陳彥斌，馬莉莉，中國通貨膨脹的福利成本研究[J]，經濟研究，2007，(4)

[7]蔡萬旭，中國通貨膨脹福利成本研究[J]，復旦大學碩士學位論文，2009

篇9

自2007年美國次貸危機爆發以來，美聯儲實施了極其寬松的貨幣政策，聯邦基金利率由5.25%下調至0-0.25%。迄今為止，美聯儲已經實施了兩輪量化寬松的貨幣政策，有效地消除了美國金融體系內的流動性短缺，但是這造成了全球新興市場面臨巨大沖擊，一是短期國際游資大量的流入造成物價和資本價格難以維持穩定，二是全球能源與大宗商品價格快速上漲使得新興國家面臨嚴重的輸入型通貨膨脹的壓力，三是外匯占款不斷增加進一步放大貨幣供應量，加重通貨膨脹預期。中國應對全球金融危機，采取擴張性的經濟政策，國內經濟通貨膨脹壓力逐漸明顯。2011年以來，我國的通貨膨脹率逐漸升高，4月份居民價格消費價格指數同比上漲5.30 %，通貨膨脹問題日益凸顯。當前，我國缺乏成熟、系統的價格波動監測預警的定量指標，使得在應對經濟危機、市場變化、通貨膨脹等經濟問題時茫然無措。所以，目前最為緊迫的是探究通貨膨脹監測預警的定量指標，健全價格波動預警機制。

二 、通貨膨脹監測預警定量指標的構建

根據我國通貨膨脹的影響因素，采用因子分析方法構建通貨膨脹監測預警定量指標。

（一）數據處理

在國際因素方面，本文選取國際原油價格（oil）、人民幣兌美元匯率(e)、外匯儲備（fer）。在國內因素方面，選取固定資產投資（FAI）、shibor同業拆借利率（i）、上證綜合指數月度收盤價（stock_sh）、糧食價格指數(cpi_corn)、肉禽及其價格指數（cpi_pork）。本文使用數據采用月度數據，時間跨度從2006年10月―2010年12月，國際石油價格來自OPEC網站，股票價格指數來自國研網，其他數據來自中經網。

（二）通貨膨脹監測預警定量指標的構建

因子分析（FA）是主成分分析的推廣，相對于主成分分析，因子分析更側重于解釋被觀測變量之間的相互關系或協方差之間的結構。實質就是用幾個潛在的但不能觀察的互不相關的隨機變量去描述許多變量之間的相互關系（或協方差關系），這些隨機變量被稱為因子。本文采用因子分析法構建通貨膨脹監測預警指標。其中因子提取方法采用主成分法，選擇方差最大旋轉方法進行因子旋轉，采用回歸法計算因子得分。輸出結果如表1。

表1因子載荷陣

由表1可知，因子旋轉之前，部分因子的載荷系數比較接近，旋轉之后，因子載荷矩陣的元素取值向兩級分化，更加有利于分析。依據旋轉后的因子載荷矩陣得到兩個影響通貨膨脹水平的因子F1和F2。

從旋轉后的分子載荷矩陣中可以看出，F2在國際原油價格、利率、股票價格指數、肉禽及其制品價格指數上擁有較高的載荷，而這些因素是影響當前的通貨膨脹的主要原因，因此，F2反映了各個具體因素及其綜合作用對通貨膨脹的影響，可以作為通貨膨脹監測預警定量指標。

（三）CPI與F2的關系

在樣本區間，將F2的因子得分與CPI標準化數據的歷史趨勢進行比較，結果如圖1。

圖1

由圖1可知，在樣本觀測期間，F2很好地擬合了標題通貨膨脹趨勢，具有基本上相同的波動幅度、波峰與波谷，并且F2的變化總是快于標題通貨膨脹的變化，對標題通貨膨脹具有一定的預測能力。

（四） F2作為通貨膨脹監測預警定量指標的有效性研究

1. F2的波動性特征比較

作為通貨膨脹監測預警定量指標，不應該具有很強的波動性特征。表1中列出了樣本觀測期間F2的波動性特征，并且與標題通貨膨脹進行比較。由表2可以看出，F2的波動性在可以接受的范圍之內，波動性比較穩定。

表2波動性特征比較

2.F2對通貨膨脹的解釋能力檢驗

作為通貨膨脹監測預警定量指標，要求F2能夠完全解釋總體通貨膨脹πt中的趨勢成分。xt=πt-f2是平穩序列，其中Xt是短期相對價格變化導致的F2的波動，Xt應該是一個平穩的序列，不應該有任何的趨勢。表3中列出了樣本觀測期間F2短期波動成分的ADF檢驗結果。

表3解釋能力的檢驗

檢驗結果表明，Xt在1%的水平下拒絕原假設，可以確定Xt是平穩序列，即Xt ~I（0）說明F2能夠完全解釋總體通貨膨脹πt中的趨勢成分。

3. F2反映通貨膨脹變化趨勢的比較

F2擬合標題通貨膨脹趨勢的程度可以作為評價有效性的又一指標，首先計算通貨膨脹的趨勢值，利用HP濾波得到通貨膨脹的趨勢值，然后計算F2因子的RMSE值。RMSE={[ΣTt=1（πttrend-f2）2]/T}1/2，RMSE越小，說明F2的擬合效果越好，更加能夠準確地反映通貨膨脹的變化趨勢。計算得到F2的RMSE值為0.871261，說明F2對通貨膨脹的變化趨勢有很好的擬合效果。

4. F2與標題通貨膨脹的協整關系

通貨膨脹監測預警定量指標應當與標題通貨膨脹具有長期的均衡關系，才可以成為長期指標被應用，新增數據才不會導致歷史估計結果發生改變。本文采用協整檢驗觀察估計得到的F2與標題通貨膨脹的均衡關系。協整檢驗結果如表4，表明F2與標題通貨膨脹至少具有1個協整關系，兩者具有長期的均衡關系。

表4協整檢驗

注：加“*”表明在5%的顯著水平下拒絕原假設。

5. F2的預測能力的檢驗

通貨膨脹監測預警定量指標的重要意義是在于對標題通貨膨脹的預測能力，判斷核心通貨膨脹預測能力的依據是給定當前的標題通貨膨脹基礎上，考察F2包含多少關于未來標題通貨膨脹的信息。利用方程πt+h-πt=αh+βh（πt-f2）+εt+h的回歸平方和來評價模型估計得到的核心通貨膨脹的預測能力。表5中給出了6種計算方法計算得到的F2的R2值。

表5預測能力的檢驗

由表5可以看出，隨著h的增大，R2值有所增加，說明F2作為通貨膨脹監測預警定量指標在h=2及更大比h=1對標題通貨膨脹的預測能力更好一些，F2在一定程度上可以作為通貨膨脹的預測指標。

三、結論

（一）國際因素對當前的通貨膨脹具有明顯的影響，表明我國面臨的輸入型通貨膨脹壓力進一步加大。經濟危機以來，我國實行一攬子的經濟刺激計劃，對經濟注入大量的流動性，大量資金流入股市，導致資產泡沫化嚴重，股票價格對當前的通貨膨脹具有巨大的推動作用。我國實際利率處于負利率的狀況，直接導致銀行存款分流下降，致使更多的資金流入資產領域，資源錯配嚴重，推動資產的泡沫化，通貨膨脹的上漲。

篇10

關鍵詞：經濟復蘇；通貨膨脹；成因

美國次貸危機引發了全球的經濟危機，包括美國、歐洲各國和日本等在內的許多發達國家陷入了經濟衰退。我國面對百年罕見的金融危機沖擊，果斷實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。堅持實施一攬子計劃，包括兩年新增4萬億元的投資計劃以及實施重點產業調整振興規劃等，這些投資計劃使我國率先走出金融危機的陰影。經濟刺激計劃帶動大量信貸資金投入市場，負面效應逐漸顯現，我國通貨膨脹率一路走高，2010年10月和11月的CPI連續創新高，進入2011年通貨膨脹壓力依然較大，2011年1月和2月的CPI高達4.9%，仍處于高位，很多機構預期2011年3月CPI突破5%的可能極大。通貨膨脹似乎愈演愈烈，控制通脹將是我國上半年經濟政策的核心。

一、我國通貨膨脹的成因

在西方經濟學中，通貨膨脹通常被定義為一段時間內一個經濟體中的物價總水平的持續上升。引發通貨膨脹的一個重要原因就是流通中的貨幣超過了實際需要的貨幣量。形成通貨膨脹預期的原因有很多種，如政府為了刺激經濟投放了大量的貨幣；受自然因素的影響農作物的減產；對國際政治環境敏感的某種原材料價格在動蕩的政治因素中的飆升。下面就從國內外兩個角度分析我國通貨膨脹的成因。

（一）國內方面

1、信貸規模過大

貨幣供應量是影響通貨膨脹的重要因素之一，它與通貨膨脹率之間存在的長期影響關系，中央銀行通過調節貨幣政策使得貨幣供給的擴張或者緊縮，最后都將在價格水平的膨脹或者收縮上體現出來。2008年下半年以來，我國政府為了應對金融危機的影響，保證國民經濟的持續穩定增長，實施了一系列刺激經濟發展的擴張政策，尤其是金融機構的新增信貸量過快增長，信貸擴張帶來經濟增長的同時，也為通貨膨脹埋下伏筆。2009年和2010年我國廣義貨幣M2的年凈增量分別為13.51萬億和11.56萬億，而同期GDP的年凈增量分別只有2.69萬億和5.71萬億，也就是說這兩年廣義貨幣的凈增量是GDP凈增量的2.99倍。我國中央銀行貨幣存在超發，導致流動性泛濫，從而推動CPI不斷上漲。

2、經濟增長速度長期過快增長

2003年以來我國國內生產總值（GDP）一直保持在9%以上的增速，到了2007年，我國GDP增長速度達到11.5%。2008-2009年我國經濟雖然受到全球金融危機的沖擊，但是GDP仍然保持高速增速，增速分別為9.6%和9.1%。2010年全球經濟復蘇，我國經濟增長重新回到快車道，全年增速高達10.3%。消費、投資和凈出口是拉動GDP增長的三駕馬車，對于我國而言，投資在三駕馬車中的地位相當突出，尤其是在2009年，投資對于GDP增長的貢獻率達到92.3%。固定資產投資過快增長往往會造成原材料的價格上漲，從而形成價格推動形通貨膨脹。另外，固定資產的投資需要大量的銀行信貸資金，而社會經濟對該投資在一定時間內不能消化承受，形成資金推動形的通貨膨脹。

3、低利率政策

我國利率市場化改革的最終目標是建立由市場供求決定的利率形成機制，雖然自從2004年以來，央行不斷推進利率市場化，將利率定價權更多地賦予金融機構。但是在我國利率離完全市場化還有相當的一段距離，目前還是實行嚴格管制下的低利率政策。對于存貸款利差方面，目前我國采用的是“貸款利率管下限，存款利率管上限”的政策，存貸款利差偏高，人為地扭曲了資金價格，銀行有強烈的放貸沖動。存款利率過低導致銀行存款的吸引力下降，資金紛紛涌向股市和樓市，催生資產泡沫，尤其是房地產價格瘋狂上漲。低利率推高資產價格的同時，也推動食品及肉蛋價格上漲，從而引起其他消費品價格全面上漲。

4、CPI體系缺陷導致數據失真

近幾年來，常常發生統計局的CPI數據與人民群眾的實際感受相距甚遠的現象，我國的CPI體系存在諸多缺陷，其中主要的缺陷是食品類所占權重過高而居住類過低。2011年國家統計局雖然對CPI權數構成進行了相應調整，其中居住提高4.22個百分點，食品降低2.21個百分點，但是仍然不盡合理。2011年我國CPI體系中居住類的權重為17.22%，而美國則高達42%以上；美國CPI體系中食品和飲料權重僅為15.4%，而我國食品類權重則高達31.79%。我國96%以上的農產品是自給自足，所以食品價格相對穩定，另外，隨著生活條件的改善，食品類在居民消費中的比重已經越來越小。同時，由于我國居住類所占權重比較低，這不僅不能有效反映我國居民實際消費模式的變化，也不能使國內房價過快上漲在CPI中得到體現，從而影響CPI的真實性。

（二）國際方面

1、外匯儲備的不斷增加

外匯儲備的增加是一國經濟發展的一個標志，近些年來，我國在大力發展對外貿易，鼓勵出口，吸引外商投資等因素共同帶動下，國民經濟持續保持高速發展，同時我國外匯儲備不斷增加。截至2010年末我國外匯儲備為2.8萬億美元，同比增18.7%。由于我國外匯彈性不足，央行不得不投放大量基礎貨幣購買外匯，這必然會增加國內貨幣供應量，不利于商品的供求平衡和物價穩定，從而推高商品價格引起通貨膨脹。我國外匯儲備中有一部分屬于熱錢，根據國家外匯管理局的數據，2010年熱錢凈流入約為355億美元。熱錢的大量流入，也在一定程度上推高了我國商品的價格，尤其是房地產的價格，加劇通貨膨脹風險。

2、國際商品價格的上漲

我國的GDP總量已經超越日本成為世界第二大經濟體，經濟總量的不斷擴大使得我國對于能源和原材料產生巨大需求，每年需要進口大量的原油、鐵礦石和大豆等大宗商品，對外依存度都比較高。我國原油的對外依存度為53.7%，鐵礦石的對外依存度為63%左右，大豆也對外依存度已經接近80%，大宗商品的價格對我國物價具有重要影響。2010年主要大宗商品期貨價格呈現先盤整后大幅上揚的走勢，進入2011年在美國繼續實行量化寬松的貨幣政策、全球流動性過剩和中東政治動蕩等因素影響下，國際大宗商品價格有望進一步走高。根據中金公司測算，假設人民幣名義有效匯率沒有升值，則大宗商品價格上升10%會帶動CPI提高0.4%。

二、通貨膨脹的影響

2010年我國在經濟復蘇中經歷著高通貨膨脹的預期，2011年如果不能夠很好地控制通貨膨脹，經濟發展將有可能再度陷入困境。下面本文從多個角度分析通貨膨脹的影響。

（一）通貨膨脹影響民生

近幾年來民生問題一直是我國政府工作的重點之一。所謂民生問題，簡單來說就是與百姓生活密切相關的問題，最主要表現在吃穿住行、養老就醫子女教育等生活必需上面。通貨膨脹直接危害百姓利益，是“民生問題”的頭等大事，尤其是在有著13億人口的我國。通貨膨脹會使百姓的購買力降低，當工資的上漲低于物價上漲的速度，百姓的福利受到很大的損失。如果通貨膨脹嚴重到一定程度，對于擁有13億人口的我國來說，很多人的基本生活將得不到保障，將對社會穩定產生不利影響。

（二）通貨膨脹將會加劇貧富差距

我國經濟在高速增長過程中積累了大量社會財富的同時也積累了大量的社會沖突，尤其是產生了較為嚴重的貧富差距。不論是富人還是窮人，通貨膨脹都會侵蝕他們的財富。相對于窮人而言，富人有更多的渠道對抗通貨膨脹，可以通過資產持有結構的多元化，特別是投資房產、股票等可以保值甚至升值的金融資產來減少通脹對自身財產所造成的損害，從而實現保值和增值目的。通貨膨脹對于中低收入家庭和弱勢群體的影響更為嚴重，它會進一步惡化本已嚴重的貧富差距，進一步加大的社會不穩定因素。

（三）通貨膨脹會帶來投資和消費的盲目性

通貨膨脹發生后，人們會急于將手中的貨幣兌換成商品，導致消費者盲目消費，搶購之風盛行，從而引發需求拉動型通貨膨脹，而通貨膨脹加重預期又會進一步加強居民的消費意愿，進而循環放大，從而推動商品價格的上漲。通貨膨脹引起的物價上漲，使價格信號失真，由于并不是每一個投資者都能夠掌握全面的投資信息，投資者盲目加大投資，生產規模非正常擴張，從而導致整個國民經濟的比例失調。盲目的消費和投資將進一步推高商品價格，加重通貨膨脹的嚴重程度。

三、我國解決通貨膨脹的對策

關于解決通貨膨脹的措施有很多，包括控制貨幣供應量，調節和控制社會總需求，增加商品的有效供給，調整經濟結構等，本文重點根據現在我國的實際情況，提出更具體的解決措施。

（一）加快利率市場化進程

為了抑制通貨膨脹，中央銀行一般實行緊縮的貨幣政策。央行最常使用的兩個工具就是利率和存款準備金率，其中與物價密切相關的是利率。利率是資金的價格，而物價是商品的價格。2011年4月6日央行上調金融機構人民幣存貸款基準利率，調整后一年期存款利率為3.25%，一年期貸款利率為6.31%。這是我國央行去年以來第四次加息，也是2011年以來第二次加息。2011年2月我國CPI為4.9%，即使四次加息之后實際存款利率仍然為負數。存款利率為負的背景下，容易導致盲目消費和投資，加重通貨膨脹程度。我國應加快利率市場化從而改變負利率狀態，抑制通貨膨脹。

（二）提高人民幣匯率彈性

2005年7月21日以來，我國開始實行以市場供求為基礎的、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣不再盯住單一美元，形成更富有彈性的人民幣匯率機制。雖然人民幣匯率有了一定的彈性，但總體上還是受到國家的管制。在外匯管制情況下，我國的外匯盈余只能持續轉化為外匯儲備，同時央行必須通過購買外匯向國內投放等量的人民幣。外匯占款已經成為我國通貨膨脹的主要原因之一。央行要減少基礎貨幣的投放，就要減少外匯占款，最終就要通過提高人民幣匯率彈性，加快人民幣升值為基礎。

（三）繼續加強房價調控

房地產價格上漲會增加社會總需求，從而產生通貨膨脹壓力。因此，控制通貨膨脹必須遏制房價過快上漲，防止房地產泡沫膨脹。我國CPI體系中居住類的權重比較低，應該根據我國的實際情況，適當提高居住類在CPI中的比重，使CPI更能反映社會通貨膨脹的實際程度。國家可以采取相應的監管措施，控制房價上漲從而降低全社會的通脹預期。政府應該在2010年控制房價過快上漲措施的基礎上，繼續加強房價的調控，抑制當前的通貨膨脹。

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