宏觀經濟政策措施范文

導語：如何才能寫好一篇宏觀經濟政策措施，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：宏觀經濟 轉變方式 調結構

一、2013年宏觀經濟政策

2013年政府工作報告提出，今年將“繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持政策連續性和穩定性，增強前瞻性、針對性和靈活性?！?/p>

繼續實施積極的財政政策。更好地發揮積極財政政策在穩增長、調結構、促改革、惠民生中的作用。一是適當增加財政赤字和國債規模。二是結合稅制改革完善結構性減稅政策，加快推進營業稅改征增值稅進程。三是著力優化財政支出結構。繼續向教育、醫藥衛生、社會保障等民生領域和薄弱環節傾斜。四是繼續加強地方政府性債務管理。

繼續實施穩健的貨幣政策。把握好促增長、穩物價和防風險之間的平衡。一是健全宏觀審慎政策框架，發揮貨幣政策逆周期調節作用。二是促進金融資源優化配置和資本市場穩定健康發展。三是守住不發生系統性和區域性金融風險底線，引導金融機構穩健經營，加強監管，提高金融支持經濟發展的可持續性。

二、基于宏觀形勢的政策措施分析

在保持了三十年的高速增長后，中國經濟似乎走進了一個死循環：每當經濟增速有所下滑，政府就會加大投資、放松信貸“踩油門”；每當通脹有所抬頭，就減少投資、緊縮信貸“踩剎車”。在此循環中，投資猛增、貨幣超發、產能過剩與壟斷加劇、高利貸泛濫、中小企業倒閉潮輪番上演。目前，這個以拉動投資和消費為特征的調控手段正在遭受廣泛質疑。

李總理在談到當前經濟問題時曾指出，靠刺激政策、政府直接投資實現預期目標的空間已經不大。中央政府已決定不再實施大規模的財政刺激政策，并控制經濟中的流動性，轉向更加穩健的貨幣政策。

基于以上宏觀形勢，上半年密集出臺了一系列具體措施。簡政放權、打破壟斷、鼓勵創新和創業、加快城鎮化步伐、實施新一輪的財政及金融改革等。

1.取消或下放審批權

轉變政府職能可以促進投資的合理增長，提高經濟運行效率，推動社會主義市場經濟體制的不斷完善。進行行政體制和財稅體制改革，讓政府從經營型政府轉變為功能型、服務型政府。打破某些行業的行政性壟斷，讓市場充分競爭。

2.加快城鎮化進程

城鎮化是擴大內需的潛力所在，也是經濟結構調整的重要內容。加快轉變經濟發展方式，首要任務是在外部環境出現明顯變化的條件下有效擴大內需，這是中國經濟發展的戰略基點。由城鎮化推進所帶來的交通、通訊、供電、供氣、供水和其他基礎設施建設需求；由農村適度規模經營和勞動生產率提高后帶來的農村消費擴大。城鎮化的規模效應將大幅減少物質資源的消耗，這也恰是轉變經濟發展方式所要求實現的目標。

3.實施新一輪的價格財政及金融改革

自5月份以來，國務院多次提出金融改革的具體要求，從利率匯率市場化、資本項目開放到建立存款保險制度等等，種種跡象表明，中央正著手啟動新一輪金融改革。

國務院5月7日正式了《關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》。進一步拓寬民間投資的領域和范圍，允許民間資本興辦金融機構，鼓勵和引導民間資本進入基礎產業和基礎設施領域。

6月19日，國務院常務會議又首次提出了優化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更好地服務實體經濟發展的觀點。

以上措施都是基于金融資源配置的合理配置考慮的。金融資源配置應以市場化機制為基礎，政府的主要作用在于為金融資源配置創造良好的制度環境并加強監管。中國金融資源配置低效的原因關鍵在于大部分資源由國有部門把控。由于國有企業目標的多重性，金融資源在國有企業手中難以按照利潤最大化原則配置，難以激勵經營創新和技術進步，由此導致了金融資源供求的結構性失衡。在實際存款利率為負的情況下，很多社會資金流向了民間借貸體系、非銀行金融機構。規模巨大的民間融資如同地下暗流，既難以被金融監管體系所涵蓋，也難以被宏觀調控政策所控制。因此，只有通過有效的制度安排，使中國金融資源在國有部門和非國有部門合理配置，才能激勵金融企業的創新和生產性企業全要素生產率的提高。從長期來看，只有為金融資源由動員性配置向市場化配置轉變創造良好的制度環境、市場條件和技術條件，才能最終實現金融資源配置效率的提高和中國經濟的可持續發展。加快國有金融機構產權多元化的改革，降低民營金融資本的進入門檻，鼓勵民營資本參股和組建金融機構，逐步形成多元、有序的市場競爭格局。

三、結語

我國當前正處于依靠轉型升級、促進經濟持續健康發展的關鍵階段，統籌推動穩增長、調結構、促改革十分重要。經濟環境錯綜復雜，有利條件與不利因素并存，經濟既有增長動力，也有下行壓力。

上半年以來出臺的一系列以強化市場、放松管制、改善供給為特征，旨在釋放經濟活力，建立公平競爭的市場環境，促進經濟長期平穩較快發展的一系列政策措施，在當前和長遠看，必將在擴大社會就業，拉動國內消費，促進社會和諧穩定方面產生積極的影響。

參考文獻：

[1]中國郵政儲蓄銀行資金營運部.2013年宏觀經濟形勢展望[N].中國郵政報，2013-2-7（7）.

[2].2013年政府工作報告.

[3]陸宇.供給學派的中國經濟“藥方”[N].21世紀經濟報道，2013-7-1（18）.

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第二條縣人民政府統一領導和協調全縣經濟運行分析工作。季度、半年和全年的經濟運行分析由縣人民政府縣長統籌，副縣長、副調研員協調開展，政府組成部門共同參與。

縣人民政府有關經濟管理部門根據各自工作職責，定期對本行業經濟運行情況進行分析，并以適當方式報縣人民政府決策參考。

第三條全縣經濟運行分析的主要方式和內容：

(一)綜合分析。

每季、半年、全年對全縣經濟運行的基本情況、主要特點、存在問題、應采取的對策措施進行綜合分析;每半年對全縣社會事業發展情況進行綜合分析。

(二)重點產業分析。

每半年對全縣特色和優勢產業發展狀況、發展潛力、政策措施進行分析研究。

(三)宏觀經濟政策分析。

適時對宏觀經濟運行進行分析，及時掌握宏觀經濟政策，研究提出用好、用活、用足政策的意見建議。

(四)周邊經濟政策比較分析。

適時對周邊縣、區的政策和經濟發展情況進行比較分析研究，及時了解掌握周邊地區動態，把握發展機遇。

(五)其他專題分析。

針對全縣經濟發展中的重點、熱點、難點問題，以及重大突發公共事件對經濟運行的影響，不定期開展專題分析研究。

第四條每季度以書面或會議方式向縣委匯報經濟運行情況;半年及全年向縣委常委會作專題匯報。

全縣經濟運行分析報告由縣發改局形成后報送縣委、縣人大常委會、縣人民政府、縣政協領導及縣級有關領導。根據需要，提供縣委常委會議、縣委中心組學習會議、縣人民政府常務會議等作參考;半年、全年的全縣經濟運行分析報告在縣人民政府重大決策通報會上予以通報。經批準后，定期或不定期在政府網站或以其他方式公布全縣經濟運行相關信息，為部門、企業等提供信息參考。

第五條建立調研和預警機制：

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1在2014年宏觀調控的主旋律是保持適度的經濟增長

事實證明，一個國家的宏觀經濟走勢并不是完全取決于本國經濟以及世界經濟運行規律，它還會受到宏觀經濟政策取向的影響，尤其是在中國，這一點體現得尤為明顯。在2014年通過經濟運行的方向在很大程度上都是取決于政府的宏觀經濟政策的如何制定。鑒于此，為了有效避免我國的經濟再次出現大起大落的現象，取而代之的是能夠一直保持強勁的發展態勢，一定要注重宏觀經濟政策的科學和理性，切莫出現重大失誤，因為那將會給我國經濟造成災難性的損失。以以往制定宏觀調控政策的經驗來看，我們再選擇上應當以本國經濟增長的適度區間作為重要的客觀依據。據相關資料的數據顯示，目前我國經濟增長率的最佳區間通常都是在9%-10%之間徘徊，換句話說，我國在現階段的經濟如果能夠保持在這個區間內的話，就可以保證經濟的持續增長，同時能夠抑制通貨膨脹的發生，而且還可以大量的解決失業問題。但是經濟增長速度低于9%比較多的話，那么勢必會導致大面積的產出負缺口，換句話說，就是說明了我們在經濟建設過程中并未將經濟資源的最大功用發揮出來，這個時候會出現企業產能過剩，產品滯銷，有些實力不是很強的企業甚至會出現倒閉和破產的情況出現，與之對應的就是大量的人員失業。如果國內生產總值的增長率高于百分之十比較多的話，在經濟運行中會出現大面積的產出正缺口，意味著資源的利用已經過度，這樣會導致通貨膨脹以及資源的嚴重短缺。因此，我們再制定宏觀經濟政策的過程中一定要密切關注這一點。事實表明，只要我們能夠有效避免認識上的誤區，制定政策時保證宏觀經濟的力度，讓經濟的增長速度保持在這個區間并不是一件十分困難的事情。

2根據實際情況創新宏觀管理理念

事實已經得到充分證明，還是過去那種純粹拉動內需增長，從長遠來看并不可取。在以往很多年里面，我國一直都是著重于出口、投資和消費三者的協調，出口不行就投資，投資不行就看消費，消費不行反過來繼續看投資，雖然這在一定程度上具有可行性，但是我們卻很少關注供給端帶來的影響，也就是考慮資本、勞動、技術的組合。隨著十改革以來我們在這方面取得了不錯的成績，但是僅僅依靠改革還遠遠不夠，我們還應當在新階段對原有的經濟治理框架進行創新，從以往的需求管理朝著供給管理方向轉變，一次升級中國經濟的戰略轉型，主要可以從以下幾個方面進行努力。

2.1著重培養本國的跨國公司。

從中國企業國際化的長遠目標來看，同時結合國家的“十二五”計劃大力扶持跨國公司的政策，我國跨國企業應當抓住這個契機，最大限度的借鑒和吸收國外先進生產技術和管理經驗。值得注意的是，政府不僅僅需要在金融、財政上提供便利，還應當在全球的主要出口市場上組建專門為我國企業提供優質服務的貿易促進機構以及綜合平臺，既能夠及時的了解我國跨國公司的具體情況，也可以與之對應的給這些企業提供幫助。

2.2構建政府價值體系，切實提升國際分工水平的參與度。

由于我國一直以來在原材料和零部件的加工貿易方面都是極其依賴進口，加上這些加工貿易在國內的價值鏈比較短，因此無法很好的帶動配套產業的發展。鑒于此，我國政府機構必須要想方設法來調整它的結構，拉長國內的價值鏈條。要想真正做到這一點，需要從以下幾個方面努力：（1）以最快速度提高加工貿易原料供應的本土化進程，還需要提高加工貿易與本國原有產業相互結合的程度，同時對于原材料和零部件的加工從過去那種從上游企業向下游企業傳遞的速度也需要進一步加快；（2）這些企業自身應當著重從內部的實力進行培育，盡可能的將跨國企業的設計、生產、服務等放到中國來完成；（3）通過財政、金融等手段適當延長產業鏈條，努力提高增值含量，并且在有效促進內貿和外貿加工貿易協調發展的前提下，明確限制類產業類型并建立針對性的準入和退出機制。

2.3以金融轉型為契機大力推進我國經濟轉型

以目前的局勢來看，未來幾年里很有可能會保持貨幣政策的中性化，金融改革的重點戰略取向應該主要圍繞提升全要素生產率以及促進服務經濟轉型來開展：（1）大力發展股票市場和債券市場等市場體系來加快推進本國重工業化進程；（2）大力促進利率和匯率的市場化發展，提高實際利率和匯率至能夠真實反映外匯和資本的情況。

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關鍵詞：金融危機；擴大內需；經濟增長

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1674-1723（2013）03-0001-02

中國應對金融危機，先后出臺了一系列政策，并且取得了成效。金融危機對中國經濟的影響主要在實體經濟。分析這場危機的原因：從表面現象看，這場危機源于美國次級住房抵押貸款大量違約和金融衍生產品泡沫破裂，引發全面信用危機。從直接起因看，這場金融危機是發達資本主義國家宏觀經濟政策不當、虛擬經濟過度擴張、政府監管缺失造成的，是長期負債消費的增長模式難以為繼的結果。從內在本質看，這場危機暴露了自由市場經濟的固有弊端，暴露了經濟全球化條件下的深層次結構矛盾，暴露了不合理的國際經濟秩序特別是國際金融體系的嚴重缺陷。這場金融危機演變為一次深度的世界經濟衰退，進一步反映了以私有化市場化自由化為主要特征的新自由主義的理論和實踐危害。為了抵御國際經濟環境對我國的不利影響，中央及時、果斷地提出靈活審慎的宏觀經濟政策，將宏觀調控的重點轉向保持經濟平穩較快增長，明確提出實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。

在各項政策措施中，最引人關注的是去年11月5日出臺的擴大內需、促進經濟平穩較快增長的十項措施。

1.加快建設保障性安居工程。

2.加快農村基礎設施建設。

3.加快鐵路、公路和機場等重大基礎設施建設。

4.加快醫療衛生、文化教育事業發展。

5.加強生態環境建設。

6.加快自主創新和結構調整。

7.加快地震災區災后重建各項工作。

8.提高城鄉居民收入。

9.實施增值稅轉型改革，減輕企業負擔1200億元。

10.加大金融對經濟增長的支持力度。

在十項政策措施出臺以后，中央政府進一步根據經濟形勢

發展的需要，出臺了各方面的具體政策措施，以促進經濟增長。

2008年11月10日決定在全國范圍實施增值稅轉型改革。

11月12日，為落實中央關于擴大內需，促進經濟平穩較快增長的決策部署，國務院常務會議研究確定了4項實施措施。

11月19日確定了促進輕紡工業健康發展的6項政策措施。

11月26日確定了解決企業困難，促進經濟發展的6項政策措施。

12月3日，研究部署當前金融促進經濟發展的9項政策措施。

12月10日，部署做好當前農民工工作，決定增加農機具購置補貼。

12月17日決定出臺成品油價格和稅費改革方案，并研究部署促進房地產市場健康發展的政策措施。

12月24日，研究部署搞活流通擴大消費和保持對外貿易穩定增長的政策措施；研究部署保障化肥生產供應，促進化肥行業改革和發展的政策措施；審議并原則通過高檔數控機床與基礎制造裝備科技重大專項實施方案。

12月31日，了《國務院辦公廳關于搞活流通擴大消費的意見》，從2009年2月1日起，將家電下鄉從10多個省區市推廣到全國，同時把摩托車、電腦、熱水器（含太陽能、燃氣、電力類）和空調等產品列入家電下鄉政策補貼范圍。

2009年1月7日，面對我國就業形勢十分嚴峻的情況，研究確定了加強高校畢業生就業工作的7項措施。

……

從1月中旬到2月底，國務院常務會議陸續通過了十大產業調整振興規劃，這十大產業包括：汽車產業、鋼鐵產業、紡織工業、裝備制造業、船舶工業、電子信息產業、輕工業、石化產業、有色金屬產業和物流業，這些產業振興規劃的相關細則正在抓緊制訂，并將陸續出臺……

總理把這一攬子政策概括為五個方面：

1.擴大內需，大規模增加財政投入。

2.調整和振興產業。

3.大力推進技術改造。

4.建立比較完善的社會保障體系。

5.保持金融的穩健以支撐經濟。

目前，各項政策措施正在有條不紊地實施，各項財政支出正按計劃逐步到位。如，中央財政去年12月份1000億元的投資從項目到資金已經完全到位，春節以前第二批1300億元的投資從項目到資金也已經完全到位；年初已給7400萬低收入者發放了一次性補貼。

經過一年多來的努力，我們應對國際金融危機沖擊、促進經濟社會發展的政策措施已取得積極成果，經濟運行中的積極因素不斷增多，在全球率先實現經濟形勢總體回升向好，保增長、調結構、促改革、惠民生取得明顯成效。效果如下：

1.經濟增長下滑態勢得到有效遏制，回升向好勢頭逐步

增強。

2.內需拉動成效顯現，居民消費需求逐漸旺盛。

3.經濟結構進一步優化，總體質量不斷提升。

4.金融監管明顯加強，抵御風險能力提高。

5.民生保障持續改善，社會大局保持穩定。

實踐證明，中央采取的一系列宏觀調控政策是及時的、正確的、有效的，體現了“出手快、出拳重、措施準、工作實”的特點，使我們在應對國際金融危機中贏得了時間，爭取了主動，穩定了局勢。

參考文獻

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摘要：在新的宏觀經濟政策影響下，一線城市的樓市價格紛紛回落，市場觀望氣氛濃厚，房地產市場將逐步轉向理性消費。具體到咸陽房地產市場的發展，尤其是商品住宅市場在面臨挑戰的同時，也會有新的機會。營銷策略作為房地產開發過程中的重要環節，是實現房地產開發策略調整的關鍵一環，也是在日益激烈的市場競爭中提高質量和企業在房地產開發過程中的決策水平的關鍵因素。

關鍵詞：宏觀經濟政策；房地產營銷應對策略

一、國家宏觀經濟對房地產行業的影響

（一）國家宏觀經濟政策與政策分析

近年來，國家對于房地產市場宏觀調控力度越來越大，僅2010年央行連續八次上調法定存款準備金率，連續三次加息。既2010年出臺的國十一條之后，2011年國務院再度推出八條房地產市場調控措施，稱新國八條，包括二套房貸首付提至最少六成一系列從嚴制定和執行的住房限購政策。隨后，商業銀行暫停家庭購買第三次房產及以上住房貸款，同年，房產稅在重慶和上海進行試點，限購令和限貸政策也在各地住宅價格之前漲幅較大的城市也紛紛出臺。

（二）國家宏觀經濟對房地產市場影響

在政府出臺直接針對樓市投資者的嚴厲政策以及銀行利率頻創新高的情況下，導致開發商資金疲軟、客戶觀望情緒濃郁，市場低迷的形勢下，各地樓市成交量下滑，一線城市的樓市價格也紛紛回落。北京，上海和其他城市，由于大的投資比例，同時由于信用額度，影響購買，提高利率等政策，極大的影響；大部分的第二和第三線城市房地產市場為主的剛性需求，反而成為了一線城市購房資金轉移的目標，因此市場影響較小。高端住宅房地產市場面臨著前所未有的沖擊，中檔房市場由于剛性需求為主，所以影響相對較??；而作為一個結果，改善性需求受到一定抑制。但政策調控效果尤其是價格最終取決于地方政府的執行能力和適應市場需求的影響政策的能力。

（三）對房地產企業影響

在政策調控中，布局于二三線城市的房地產開發企業受到得影響相對較小，以及高速周轉具有更靈活的定價，推動企業戰略，在調整期的市場可以更有效地抓住市場需求，快速回籠資金，面對市場表現出更多的抗。因此，房地產企業將更多的取決于資金回籠速度之間的競爭，信息冗余度，具有雄厚的資金實力和強大的融資能力的企業有望借機發力，在市場競爭中，兼并，收購和項目為整個行業重新洗牌模式。中小企業的發展都集中在城市的三或四線也有望從調控效益，有穩定的現金流來實現規模的快速擴張。

與此同時同時，各地的土地市場也陷入深度低迷，廣州、南京、上海等城市流標率大幅攀升。數據顯示2011年末重點城市的居住用地累計成交量同比大幅減少28%。

二、咸陽市宏觀經濟對其房地產行業的影響

咸陽市房地產市場呈現出三個明顯的特征：一是投機買房的在市場中比較而少剛需比較大；二是開發房地產相對成本較低；三是房地產泡沫較小；適逢“關中天水經濟區”大規劃和“西咸一體灃渭新區規劃”兩大利好政策。因此，國家近期出臺的一系列的政策措施，在某種程度上無疑對咸陽的房地產業產生了重大影響，但從房產成交量和價格情況分析，2011年，咸陽房地產市場雖然成交量有所下滑，但總體上仍然呈現出平穩增長健康發展態勢，主要基于以下幾方面原因：1、三線城市的咸陽以剛性需求為主，房價基本合理，泡沫成分不大，且在當前時期內具有較大的發展空間，因此房價下降可能性不大；2、調控政策并沒有使房價下跌，只是促使房價平穩增漲。西安受限購等政策的影響，讓不少投資者轉向西咸市場，促使區域價格出現持續穩定上升態勢。

三、房地產商營銷策略實施的對策與建議

（一）營銷戰略的概念營銷

從市場營銷學的角度來講，概念營銷是一種基于市場細分在特定的產品及品牌定位基礎上實行的營銷手段。它讓企業在復雜的市場競爭中有效的區別其他競爭對手，獨樹一幟；同時更好的滿足消費者的需求。在高度同質性的市場條件下概念營銷不啻于是一種頗為有效的營銷手段。

例如：以居住的空間環境為核心，強調空間環境的自然，環保及生態等特點。隨著人們生活水平提高及消費觀念的轉變，有經濟基礎的消費者必然要求提高居住環境，改善生存空間。開發商則以此為利益核心，從而滿足消費者的房地產需求；以適應社會發展的生存空間形態轉變為核心，強調空間形態的便利性，科學性及現代性等特點。當前由于科學技術及社會經濟的快速發展，人類的生活環境及居住的空間形態發生了巨大的變化。在這個轉型過程中，不少開發商開發了適應轉型需要的居住空間形態，并以其巨大的優越性來融合成特定的概念；以新材料新技術為核心，強調生活形態的高科技性，前瞻性等特點。人們無論是居住還是工作都希望將通勤成本降到最低。因此，一些占據了優越區位的開發商以此為訴求來吸引消費者等等。

（二）營銷戰略的階段劃分

營銷戰略一般分為四個階段，即第一階段：廣告宣傳導入期。第二階段：廣告宣傳進入猛攻期。第三階段：廣告進入鞏固期。第四階段：廣告進入消退期。

因為房地產和其它商品相比，建設時間非常長。小型項目從開始到完成至少八個月，大型項目都需要更長時間，加上需要開始前手續，以便項目施工期間一般兩年多。和房地產也是一個已經使用和昂貴的大宗商品投資，人們會在市場上調查、比較研究，在購買之前，最后達成購買協議，所以選購很長一段時間。個人財產的形成在當今市場上，購買行為并不容易達到，所以房地產廣告的作用比以往任何時候都更重要。一般商品廣告目標程序的基礎上，從產品的信息似乎最后的購買，主要是通過模糊的印象留給形成一個特定的概念，影響和信任購買幾個階段。為特定的商品，開發、銷售階段區別不同，為了采取更有針對性的廣告策略將在支持項目銷售中起著重要作用。（作者單位：陜西工業職業技術學院）

參考文獻：

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    (一)總體政策取向上配合適當。

    2004年底的中央經濟工作會議做出了財政政策轉型的決定,宏觀調控由“積極的財政政策+穩健的貨幣政策”過渡到“雙穩健”模式。2005年近一年的實踐表明,財政貨幣政策的基本取向均為穩中偏緊,總體上配合較為協調。

    從財政政策來看,2005年財政預算赤字由3198億元減少到3000億元,財政赤字占GDP的比重將由2004年的2.5%減少到2005年的2%;長期建設國債的發行額由1100億元減少到800億元,減少了300億元。財政預算執行情況也反映了財政政策的穩健取向。2005年1~6月,財政收入繼續保持快速增長,全國財政收入累計完成16392億元,比2004年同期增長14.6%,高于經濟增長率5個百分點。此外,財政支出結構也得到進一步優化,2005年1~6月的社會保障補助支出、撫恤和社會福利救濟費、教育支出分別實現了同比22.6%、21.4%和17%的快速增長;全國實施糧食直補的29個省份安排糧食直補資金預計也會實現13.8%左右的大幅增長。財政政策在總量上向中性回歸的過程中著力調整了支出結構。

    貨幣政策總體上也屬于穩中偏緊型。(1)央行已連續第二年調低貨幣供應量增長的目標,2003年初制定的廣義貨幣M2年度增長率目標為21%(年中調低至18%),2004年初定于17%,2005年進一步調低至15%.(2)2005年前5個月的廣義貨幣M2增長率一直穩定在14%左右,狹義貨幣M1還曾經一度下降到9.8%,均低于年初制定的全年增長目標。(3)央行調整了商業銀行自營性個人住房貸款政策,取消了對住房貸款的優惠利率,對住房貸款利率實行同檔次的商業貸款利率。(4)信貸增長率也較上年有所回落,2005年8月末全部金融機構各項貸款本外幣并表余額為20萬億元,同比增長13.2%,增幅比上年同期低1.3個百分點。值得注意的是,2005年下半年開始,M2增速開始穩步提升,但M1呈下降趨勢,兩者的差距在拉大。雖然從M2看貨幣供給比較寬松,但M1和貸款增長情況表明貨幣政策穩中偏緊。

    (二)具體政策措施配合有待改進。

    雖然2005年我國財政貨幣政策在總體取向上是一致的,但一些具體政策措施的配合存在不協調的情況。以住房貸款為例,雖然在中央加強和改善宏觀調控的大背景下,財政、貨幣政策都采取了相應措施抑制房地產市場的過度投資和房價的過快上漲,但在具體操作上還沒有做到有效的配合和相互促進。

    人民銀行調控房地產市場的政策早在2003年就出臺了,當時的“121文件”曾引起房地產業的一片反對聲,在國務院18號文件下發后實際上沒有產生效果。隨后的一系列緊縮措施都是對總量和幾乎全部行業的調控,專門針對房地產業的措施直到2005年才出臺。從2005年3月17日起,人民銀行將住房貸款優惠利率調高到同期貸款利率水平,實行下限管理,商業銀行法人可根據具體情況自主確定利率水平和內部定價規則。這樣,從2003年的“121文件”到2005年的調高房貸利率經歷了2年的時間,決策時滯較長,而且調控的力度也不是很大。5年期以上個人住房貸款的利率下限為5.51%(貸款基準利率6.12%的0.9倍),比廢止的優惠利率5.31%僅高0.20個百分點,實際影響比較有限。盡管央行同時還決定,對房地產價格上漲過快的城市或地區,個人住房貸款最低首付款比例可由20%提高到30%,但這一規定的約束力很弱。

    在貨幣政策調控能力有限的情況下,迫切需要更適合結構性調控的財政政策大力配合,然而后者的決策時滯更長,執行效果也不能令人滿意。2005年5月9日,國務院辦公廳轉發建設部等部門《關于做好穩定住房價格工作意見的通知》下發,比央行利率調整晚了近兩個月。該通知規定,自2005年6月1日起,對個人購買住房不足2年轉手交易的,銷售時按其取得的售房收入全額征收營業稅;對個人購買非普通住房超過2年(含2年)轉手交易的,銷售時按其售房收入減去購買房屋的價款后的差額征收營業稅。該通知體現了財政政策中稅收手段的行業調控功能,目的是抑制投機和高檔住宅投資。但它調整的僅有營業稅一項,契稅、土地增值稅、個人所得稅的優惠政策仍繼續執行。而且,房地產業的營業稅屬于地方稅種,房地產投資過熱地區的經濟增長往往依靠的正是房地產業,這樣就很難保證該通知在實際執行中得以切實貫徹。

    (三)制度安排局部缺失。

    在具體政策措施配合不順暢的背后,是一些相關制度安排的不完善、甚至是缺失,其中亟待解決的是國債發行體制、財政增收管理體制以及財政貨幣兩部門溝通機制等方面存在的問題。

    國債是財政政策和貨幣政策協調的基點,短期國債應該是貨幣政策日常操作的最主要工具,但目前國債余額管理尚未正式啟動,嚴重制約了短期國債的發行。2005年前9個月,財政部共發行了10期記賬式國債,實際發行總額為3291.1億元。其中,跨市場發行比重為100%,比上年同期提高22.5個百分點;1年期品種占比由16.8%大幅提高到29.9%,5年期以上的中長期品種占比已經降到50%以下。1年期國債發行比重大幅上升有助于增加人民銀行公開市場操作的工具,跨市場發行有助于打破國債市場分割局面,提高貨幣政策的有效性,這都反映出財政部門與央行相協調的努力。但最適合中央銀行公開市場操作的、期限在1年以下的短期國債發行仍是空白,這歸因于現行國債發行管理體制,沒有實行國債余額管理。只有實現余額管理,才能真正實現國債的滾動發行,從而完善人民銀行所持債券資產的品種結構和期限結構。

    財政增收管理體制也與貨幣政策密切相關。2003年以來,政府存款較大幅度的增加在一定程度上緩解了公開市場操作及央行票據發行的壓力,起到了對沖基礎貨幣投放的作用。近年來我國財政收入增長較快,基本上都能實現超過預算的水平。按照慣例,有關財政超收收入的使用安排會在當年的11月份做出,12月份開始支付,這就造成了幾乎每年的第四季度財政在人民銀行的存款余額都會下降。也就是說,前三季度起回籠基礎貨幣作用的政府存款會在第四季度出現反向變化,成為投放基礎貨幣的重要渠道,給公開市場操作帶來更大的壓力。而無論超收的收入如何使用、何時使用,這都是人民銀行不能決定的,央行的操作只能根據實際情況相機抉擇。2005年前7個月,財政在央行的存款增加了3000億元以上,在同期國際收支順差大幅增長的情況下有力地緩解了人民銀行的基礎貨幣的投放壓力。但是,如果第四季度財政集中花錢的情況不能改變的話,將不利于年底的公開市場操作正常開展。

    財政增收收入的使用和管理問題的背后反映出財政、貨幣兩部門信息溝通機制的不完善。實際上,作為綜合研究擬訂經濟和社會發展政策、進行總量平衡、指導總體經濟體制改革的宏觀調控部門,國家發改委下設的財政金融司,負責財政政策和貨幣政策以及財政、金融體制改革問題的研究,負責分析財政政策和貨幣政策的執行情況并提出建議,這本身就是財政貨幣政策協調的專門機構。此外,中國人民銀行設立的貨幣政策委員會的職能中也有“貨幣政策與其他宏觀經濟政策的協調”的內容,而且其委員中有財政部副部長、國家發改委副主任等高級官員,也構成了財政貨幣政策相協調的基礎性機制。但在實際經濟管理中,財政貨幣兩部門的溝通往往不夠及時,貨幣政策委員會每個季度只召開一次例會,這不利于發揮貨幣政策實施監測經濟運行的長處,不能及時交換兩部門對有關問題的看法和意見,制約了現有財政貨幣政策協調機制發揮作用。

    二、2006年:在宏觀經濟政策注重結構調整背景下如何協調財政貨幣政策

    (一)財政政策在宏觀調控中發揮主要作用。

    2006年是第十一個五年規劃的開局之年,科學發展觀的進一步貫徹落實將是這一年的重要特點。要實現以人為本、全面、協調、可持續的發展,必然要求宏觀經濟政策的重心由總量調控轉向結構調整,財政政策的長處就在于對經濟結構的調節。

    財政政策將延續2005年的著力點,繼續保持穩健態勢,政策方向不會有大的改變,仍著重于鞏固前一階段宏觀調控的成果。在宏觀調控中發揮主要作用的具體方向應該是對社會公平的維護和對經濟增長機制的調整。一方面,會繼續加大對“三農”的支持力度,促進糧食增產和農民增收;會繼續堅定不移地大力支持推進教育、社會保障、醫療衛生、收入分配等四項改革,促進公平與和諧;會繼續改革個人所得稅相關制度,加強稅收征管力度,抑制收入差距的擴大;另一方面,將適當減少長期建設國債發行規模,轉變主要依靠國債項目投資拉動經濟增長的方式;將適當調整財政支出結構,以此改善投資消費關系;將深化稅制、財政管理體制和出口退稅制等方面的改革,為市場主體和經濟發展創造一個相對寬松的財稅環境,建立有利于經濟自主增長的長效機制。

    我國經濟運行中出現的新的結構性問題也值得關注。比如2005年凈出口超常增長,上半年出口3423億美元,進口3027億美元,貿易順差達396億美元;而1~8月累計創下608億美元貿易順差紀錄,預計全年貿易順差將突破1000億美元。這種巨額順差的背后實際上是超高的居民儲蓄率。因此,2006年財政政策的宏觀調控還應該著力于提高消費率,實現我國經濟的健康持續增長。

    (二)貨幣政策著眼于保持宏觀經濟穩定運行。

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作者為經濟學博士,資深律師。學術旨趣主要在資本市場、上市公司收購和公共政策,特別關注中國的轉型和法治變遷。作為中國律師,執業領域主要在上市公司收購、反壟斷、公司治理和證券訴訟等方面

為了維護前半年政策的效果,積極財政政策和寬松貨幣政策的大方向不會輕易改變,但政策的目標函數已經悄然發生變化

在積極財政政策和適度寬松的貨幣政策刺激下,中國經濟快速下滑的態勢基本得到遏制。這意味著,宏觀經濟政策第一階段救急式的“維穩”、“保增長”的目標基本完成。

但是另一方面,為了在最困難的時候完成“保增長”的首要目標,宏觀政策不僅代價不菲(4萬億之巨的公共投資,7.3萬億的天量信貸,力度前所未有),而且,由于政策本身的著力點依然寄希望于通過公共投資拉動經濟增長,政策的負面效果也開始顯現。第一,由于單純追求投資效率,很多地方在資金配套不到位的情況下,“跟風”上馬,部分投資存在嚴重的質量隱患,部分投資投向了“兩高”行業;第二,在實體經濟回暖不明顯的情況下,“搶跑”的天量信貸部分流向了股市、樓市,重新形成了資產價格泡沫,實體經濟和虛擬經濟背離的情況明顯;第三,民間投資依然“冰冷”一片,中小企業嚴峻的生存狀況依然沒有得到改觀;第四,過于強調“保增長”而忽視了“調結構”的大局,產能過剩、內需不振的基本狀況沒有根本性的改觀;第五,大量信貸的投放助長了通脹的預期,在實體經濟復蘇緩慢的情況下,通脹的提前來臨可能導致經濟進入可怕的“滯漲”狀態。

這意味著,宏觀經濟政策下半年不僅要繼續鞏固第一階段的政策成果,防止實體經濟二次探底,更要消化前一階段政策的負面效應,并根據形勢的變化對政策目標進行果斷的調整。從下半年開始,也就是本次金融危機的“下半場”,宏觀政策的目標顯然主要不是“保增長”,而是通過加大民生等領域的投入,將主要精力放到“調結構”的攸關中國經濟百年大計上來。筆者預計,在積極財政政策和寬松的貨幣政策大方向不會采取急剎車方式轉軌的情況下,政策的目標“拐點”必將提前到來。

首先,在2009年上半年,積極財政政策和寬松貨幣政策的效應已經發揮得淋漓盡致。以政府投資為主的經濟增長引擎,在沒有啟動民間投資和政府財政增收困難的情況下,面臨政策持續性的空前壓力。因此,筆者認為,下半年即使積極財政政策和寬松貨幣政策的大方向不會改變,但政策本身的“內涵”必將有顯著的調整,期待出現新的經濟刺激計劃的可能性微乎其微。

其次,通脹壓力提前顯現。如果說上半年宏觀政策一舉扭轉了經濟下滑頹勢的話,則下半年才是真正考驗經濟是否企穩的關鍵時期。

再次,經濟結構調整被延遲。由于過于強調“保增長”,結構調整和解決產能過剩的任務一再遲延,甚至由于一部分投資投向了產能過剩的領域,使得產能過剩更加突出,結構調整的任務更重。從增長的持續性而言,結構調整是下半年繞不過去的艱巨任務。

最后,危機延緩了關鍵領域的改革。經濟危機非但沒有成為改革的契機,反而使得諸多關鍵領域的改革停滯不前。而中國經濟領域的深層矛盾和問題,不可能繞開關鍵領域的改革得到解決。

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目前人們已經形成廣泛的共識：符合國際準則的金融基礎施設，能夠提供一個促進金融穩定的健全的體制。這些國際準則還包括指導健全、審慎的體制以及能夠支持宏觀經濟政策尤其是貨幣政策的主要措施。但除此以外，可能確定進一步支持貨幣政策的審慎體制的特性嗎？尤其是即便通貨膨脹相對穩定且處于較低水平，在金融失衡加劇并且威脅宏觀經濟穩定這樣的環境中，哪些特征是最有效的？

加強宏觀審慎體制的定位便是答案之一。這一定位重視對金融體系的整體考察，特別關注宏觀經濟與金融體系之間的緊密關聯，突出了審慎性措施安排的重要性，以抵消引發偶然性發展及隨之而來的金融失衡的順周期力量。

審慎性政策的回應：選擇和進程

近年來，在這一方向取得了相當可觀的進步。政策的制定者們已經越來越敏銳地意識到宏觀審慎定位的重要性。亞洲金融危機突顯了宏觀經濟中金融部門的核心作用，圍繞著新巴塞爾協議可能性的爭論起著重要作用。政策的制定者們付出了極大的努力，采取了一些配套政策措施提升對潛在弱點的監測，并已開始越來越多地以其作為指導，對審慎性工具進行校驗?？梢哉f，執行上所取得的進展是相當可觀的。同時，其合理性問題仍然存在。

通過對審慎性工具作為內部穩定器和相機性監管措施的操作進行討論，得出三點啟示。第一，最好的內在穩定器是風險管理實踐。發展和實施巴塞爾II非常有幫助。第二，鼓勵更加前瞻性的貸款準備。過去一些銀行采納的動態損失準備制度加入了這些因素，把準備與商業周期中平均的過去業績聯系起來。規章鼓勵這種轉向平均值的趨勢。西班牙當局在2000年引入了審慎準備系統來補充已經存在的特定的準備安排。它的作用是在信用周期的高漲時期設立準備金的底線并因此限制報告的收益。這以相同的方式創造了一個隨著周期的轉換可以被利用的審慎的緩沖。第三，相機性監管措施包括發出關于系統中風險增加的警告、加大整體的監督評估壓力、在官方的安排下對各種工具進行定量調整、政策制定者們已使用的對于貸款/估值比率、資本充足率等，雖然這些相機性監管措施的整體有效性是很難判斷的，但識別其影響因素卻容易得多。在那些資本市場高度發達的經濟體系或者允許資本自由跨國流動、不受規則約束的經濟制度中，審慎性政策的有效性必然較弱。

前進的道路

解決這些障礙的方式第一個是加強分析，分析能為校對政策實施的反應和改善市場競爭者自身的風險度量系統提供基礎。提出某些優先的、大有希望的探究路線是有可能的，無論是對于宏觀困境檢驗還是對于預警指示器。為了提高監測器為政策服務的可用性，它們應以實時信息、透明和充分前瞻為基礎，這一點也很重要，以便于它們能夠在風險形成時予以甄別，而非僅僅是阻止其形成。解決這些障礙的方式第二個是設置制度，盡管在很多情況下制度設置并非特別有助于宏觀審慎性政策定位的有效實施。文章指出，重新設計制度以便通過政策工具和專業知識更好地調整政策目標不但困難而且具有爭議。只能通過在涉及到的不同黨派之間加強對話和合作來解決，這樣做不僅有助于增進理解，克服認識上的差異，為建立共同的政策框架打下基礎，而且又有助于在不同管理機構間的責任分攤和更有效地配置政策工具，還有助于調節不同黨派的相對優勢。這對于貨幣當局和審慎監管當局尤其重要：前者在理解宏觀經濟和金融體系之間的聯系方面具有優勢，而后者對被管理機構的風險管理實務的理解則更勝一籌。解決這些障礙的方式第三個是運用政治經濟學，雖然激勵機制和感知的有限是顯而易見的。但最起碼，開展教育以培養所需的人才非常重要。從這一觀點出發，進行分析和加強合作也是十分有益的。

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剖析江蘇經濟金融現狀，更加堅定改革決心發展信心

進入新世紀以來，江蘇金融業始終堅持走改革創新發展之路，金融業在取得自身平穩較快發展的同時，對經濟社會發展的支撐作用日益增強。2008年我省金融業實現增加值超過1400億元，約占GDP的4.62％，比上年提高0.62個百分點，占服務業的比重達到12％，比上年提高2.1個百分點。金融危機下審視江蘇經濟金融業的發展，既要看到面臨的“?！保盐沾嬖诘摹皺C”?？陀^分析江蘇經濟金融現狀，我們的信心來自以下幾個方面。

首先，信心來自于江蘇堅實的經濟基礎和發展后勁。改革開放30年來的快速發展，江蘇積累了雄厚的物質和經濟基礎，為加快金融改革、提高金融業綜合競爭力提供了必要支撐。2008年全省GDP超過3.03萬億元，比上年增長12.5％左右，人均GDP達到5700美元。今年GDP預期增長10％以上，經濟繼續保持高位運行。為積極貫徹中央擴大內需的重大決策，省財政安排投資100億元，預計到年底可完成政府性投資3000億元，帶動全社會投資1.4萬億元。積極的宏觀調控政策和全社會投資的高位增長，將為我省經濟提供強有力的發展后勁，也為金融業改革發展創造巨大的潛力和空間。

其次，信心來自于江蘇高質量運行的金融市場體系。在國際金融危機不斷加劇的情況下，全省金融業保持平穩健康發展的好勢頭，運行質量進一步提高。2008年末。全省金融機構人民幣各項存款余額3.7萬億元，增長21.6％：人民幣貸款余額2.62萬億元，增長19.5％，高于全周平均水平0.7個百分點。資本市場新增境內外上市公司11家，保險市場實現保費收入775億元，同比增長34.5％。全省金融機構實現利潤789多億元，比上年增長28％：金融機構五級分類不良貸款率2.7％，比年初下降1.3個百分點，不良貸款余額和不良貸款率繼續保持“雙下降”勢頭。今年1月份，全省新增貸款2603億元，比去年同期多增1747億元，占去年新增貸款總量的60％，顯示出適度寬松貨幣政策下我省金融業良好的反應能力和較高的運行質量。

第三，信心來自于江蘇有日益完善的金融生態環境。近年來，省委、省政府對金融業高度重視，2007年出臺了《關于加快推進金融業改革發展的意見》，明確提出了建設“金融強省”的目標。去年中央對宏觀調控政策作出重大調整后，省政府又出臺了《關于當前金融促進經濟發展的若干意見》，提出了八個方面29條政策措施。各地、各部門對金融業發展重要性的認識更加統一，有關部門先后制定了金融生態縣創建、中小企業貸款風險補償機制、設立金融業發展專項引導資金等扶持政策，各地積極開展金融業改革創新試點、農村金融改革等工作，為推進金融業重點領域改革、加強經濟薄弱環節金融服務，創造了良好的政策環境和發展氛圍。

透視國際金融危機形勢，更加善于搶抓機遇迎接挑戰

席卷全球的金融危機，對中國經濟產生了重大影響。2008年以來，我國股市、房市相繼回調，沿海加工貿易企業訂單減少，部分企業停產關閉，中小企業融資難問題更加突出。但從總體看，金融危機對我國金融業的沖擊和影響相對有限，一方面是由于我國銀行業仍以傳統信貸業務為主，證券、保險業的國際化程度相對較低，另一方面，我國金融業的對外開放尚不充分，監管體系相對健全、獨立，特別是對金融創新及衍生產品的管理較為審慎、嚴格。相比而言，國際金融危機對我國實體經濟的影響要大于金融業。在世界經濟加速下行的背景下，我國經濟金融業發展的總體環境依然向好，諸多有利因素對經濟發展的支撐作用日益顯現。一是廣闊的發展空間和巨大的內需市場。我國正處于工業化、城鎮化的高速發展期和人民生活水平的快速提升期，隨著一系列擴大內需政策的實施，巨大的投資和消費需求將成為拉動經濟增長的持久動力。從長遠和全局看，中國的內需市場也將對緩解世界金融危機發揮重要作用。二是健康的金融體系和嚴格的金融監管。經過幾十年的改革發展，中國的金融組織和管理體系已基本完善。抵御市場風險的能力顯著增強。特別是審慎而又靈活的外匯管理政策，對促進國內經濟發展、抵御外來資本市場沖擊發揮著積極的作用。三是強大的制度優勢和政府宏觀調控能力。改革開放30年來特別是金融危機爆發以來，我國政府對宏觀經濟的形勢把握及時到位，政策調整更顯靈活，宏觀調控的預見性、針對性和實效性不斷提高，充分體現了我國行政制度的優越性和政府宏觀調控的科學性、藝術性。從穩健的財政政策到積極的財政政策，從從緊的貨幣政策到適度寬松的貨幣政策，及時、靈活、審慎的宏觀經濟政策調整，為穩定市場信心、促進經濟增長提供了強大的支撐。四是巨額的外匯儲備和傳統的儲蓄美德。目前我國擁有1.9萬億美元外匯儲備，國民儲蓄率達到50％以上，政府內債、外債的總和不到GDP的60％，這些都是抵御外來風險、保障經濟需求的堅強后盾。

國際金融危機背景下，我國金融業發展的環境更趨復雜，挑戰更為嚴峻。但機遇也蘊含于挑戰之中，關鍵在于如何審時度勢，更加善于在挑戰中把握機遇。爭取更大的發展主動權。

一是要在迎接市場競爭的挑戰中把握機遇。國際金融危機的直接影響是金融行業市場競爭格局的大調整。那些依賴于投資銀行業務發展的國際金融企業集團，在危機中遭受沉重打擊。相反，包括中國銀行業在內的以傳統儲蓄與信貸業務為主的銀行企業，經受住了金融危機的首輪沖擊而得以穩健發展。國際金融格局的調整，為我國金融業在更大范圍、更廣領域參與國際市場競爭創造了新的機遇。當國際金融資本日漸收縮之際，正是我國金融資本實現對外擴張的有利時機。當國際金融衍生品創新受到全球質疑之際，正是國內金融業加快產品、服務創新的有利時機。當國際金融人才加快流動之際，正是國內金融業招攬金融專業人才的有利時機。隨著國際金融人才、金融產品、金融管理的引進和借鑒。我國金融業融入國際金融市場的競爭力將進一步增強。

二是在適應政策調整的挑戰中把握機遇。去年11月，為應對復雜多變的經濟金融形勢。抵御國際經濟危機對我國的不利影響，國務院研究確定了擴大內需促進經濟增長的十項措施，決定采取靈活審慎的宏觀經濟政策。積極的財政政策的出臺。就是要通過擴大

財政支出，有效拉動經濟增長。這一政策在1998年應對亞洲金融危機過程中發揮了重要作用。相比貨幣政策而言，積極的財政政策的關鍵優勢在于它能迅速地提振經濟活動，以項目建設拉動信貸投放。適度寬松的貨幣政策的提出，在我國宏觀經濟調控政策中是第一次。貨幣信貸資金的大幅投放，對我國銀行業搶占市場、控制風險都提出了新的要求，也為資本、保險市場的發展注入了新的活力。適應宏觀經濟政策調整，就是要充分利用好積極的財政政策的放大效應，抓住適度寬松的貨幣政策的有利時機，配合國家產業政策的調整優化，進一步加大信貸投放力度，在滿足經濟發展需求的同時，提高金融業自身的發展水平和競爭能力。

三是在改進金融監管的挑戰中把握機遇。美國金融危機暴露出來的金融監管“缺位”問題，既為我們敲響了金融風險的警鐘，也為我國金融改革發展提供了，有益借鑒。國際經驗表明，越是在金融業發展的關鍵時刻，越是要加強監管。越是在有效監管的環境中，金融業才越能健康持續發展。在當前我國金融體系由分業經營向綜合經營推進的過程中，金融監管創新顯得尤為重要。

展望江蘇金融發展前景，更加勇于承擔責任促進發展

當前，江蘇金融業發展正處于十分關鍵的時期，既面臨嚴峻的挑戰，又面臨難得的機遇。在積極應對國際金融危機的大背景下，金融業既要在防范風險的基礎上，更好地承擔支撐經濟社會發展的責任，又要在“保增長、促發展”中發揮應有的先導作用。當前形勢下，不折不扣地落實好適度寬松的貨幣政策，對全省金融系統來說，既是工作要求，也是能力考驗，更是發展機遇。我們必須始終堅定發展信念、增強機遇意識、發揚務實作風，緊緊圍繞保持經濟平穩較快發展這一經濟工作的首要任務，加快發展步伐，加大改革力度，加強金融服務，努力為全省經濟社會發展提供更為有力的金融支持。

一是以貫徹落實適度寬松的貨幣政策為中心。確保今年全省貸款增長明顯高于全國平均水平。全省金融機構要站在全局的高度、戰略的高度、長遠的角度，正確認識當前實施適度寬松的貨幣政策的重要性和必要性，不折不扣地落實好中央和省委、省政府關于金融促進經濟發展的政策措施。各商業銀行要積極推行與適度寬松的貨幣政策相適應的信貸政策和考核標準，金融監管部門要積極推行與適度寬松的貨幣政策相適應的監管措施和鼓勵政策，保證信貸資金暢通地流向符合國家產業政策、產品有銷路、生產有效益的企業，盡力滿足經濟運行的合理資金需求，確保今年我省金融機構人民幣各項貸款余額突破3萬億元，貸款增幅高于全國平均水平3個百分點以上。

二是以增強金融服務能力為重點，加強對重大項目、中小企業和“三農”的信貸支持。金融機構要善于把握宏觀經濟政策調整的脈搏，更加關注經濟發展重點領域，突出支持薄弱環節，著力解決信貸工作中的熱點、難點問題。首先要加強對重大基礎設施、重大產業項目的信貸支持。今年我省安排的政府性投資有3000億元，對列入“籠子”的重點項目，金融機構要及早介入，跟蹤對接，做好信貸服務。其次要加強對中小企業的信貸支持。適應適度寬松的貨幣政策的要求，創新對中小企業信貸的監管和服務。金融監管部門要進一步改進金融監管機制，調整完善對中小企業的信貸管理制度和貸款責任追究制度。金融機構要加快中小企業信貸產品和服務創新，調整完善信貸準入條件和考核、獎懲機制，努力做到中小企業信貸存量不減、增量明顯。同時要加強對“三農”的信貸支持。加大對農業產業化龍頭企業和農民專業合作組織的信貸支持，積極開辦農業科技貸款，創新小額支農信貸產品，擴大農戶貸款覆蓋面，確?！叭r”貸款增長高于各項貸款平均增長水平。

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    一、股市政策可以成為

    獨立的經濟政策對宏觀經濟進行調控的傳統手段是財政政策和貨幣政策,但從我國宏觀經濟調控的實踐來看,財政政策和貨幣政策其政策效應的發揮仍然在某種程度上受制于經濟體制。這促使人們尋找新的更有效的短期政策手段,而其前提條件則是其效應的發揮應有相當的獨立性,即可以在各種體制條件下,能夠達到擴大需求,推動經濟增長等預定目標。筆者認為股市就是這樣的一種政策工具。

    比如.近l0年來,美國經濟持續的高增長、低通脹,雖然也有科技進步、產業結構升級的貢獻.但與美國股市的表現有很大的關系。具體來說:不斷攀升的股價,使投資于股市的眾多的美國家庭,不僅增加了貨幣購買力,也增強r購買的信心,從而有力地支持了需求的增長;使資本充裕,降低了.融資成本;國際資本的流人,支持了.美元匯率的堅挺,使美國企業能以低廉的價格購買海外商品和勞務。

    眾所周知.股價水平常常走在經濟狀況的前面,是社會公眾對經濟前景心理預期的表現。宏觀經濟管理當局可以對股指走勢發揮重大的影響,股市政策可以成為獨立的經濟政策。

    所謂股市政策是指宏觀經濟管理當局為達到一定的宏觀經濟政策目標,運用上述政策措施來影響股價水平的決策及其操作。膠市政策的政策手段包括利率調整、信息、政府基金介入、棚關稅目稅率調整、金融及證券市場管理辦法、相關法律法規設立與修改等。

    當前我國可以通過制定卡“應的股市政策,擴大需求,推動經濟增長,為進一步深化體制改革,完成結構調整爭取相對寬松的時間和物質條件。

    二、我國經濟發展需要股市發展

    在我國,股市對需求是否能發生影響及影響多大,這取決于中國般市的規模,其中也包括參加投資的家庭戶數。據統計,我國目前深滬兩市投資者約4000萬,一般說來,每個投資者代表1個家庭,每個家庭按3口人汁算則涉及1.2億人,占我國城鎮人口的40%左右l999年,國家財政給行政事業單位職工及離退休人員提高工資和增補發退休金,涉及8000萬人,輿論普遍認為對擴大內需產生了積極的影響,那么也沒有理由認為投資者人數達4000萬的中國股市不能發揮同樣的影響。如果中國股市不是像以往那樣,行情轉瞬即逝,而是穩步成長,投資于中國毆市的家庭會很快增加.對內需的影響會很快增強。

    發展股市對擴大投資也會產生積極的作用。這首先是因為股市上揚帶來的財富效應會增加消費需求,擴張市場,從而為廠商獲取預期的投資回報率提供基本條件。我國企業目前普遍受困于市場疲軟帶來的價格低迷、銷售不暢,迫切期待市場轉旺。

    股市發展是調整經濟結構所必需。保持國民經濟的可持續增長,必須完成經濟結構調整。從經濟結構調整的主要內容來看,要擴大民間投資,發展非國有經濟和高新技術產業,完成國有企業的資產重組和制度創新及西部大開發,單靠我國現有的銀行資金支持遠遠不夠,股市的發展必不可少。我國企業的融資渠道一直是比較的單一,主要依靠問接融資,由于在融資上對銀行貸款的過度依賴,多年矛盾的積累,使銀行不良資產比例偏大.存在一定的金融風險。從國際經驗來看,市場經濟制度各國,股市都在融資方面發揮重要作用,而在所謂“英美模式”國家,股市融資更較銀行融資占有首要地位。股票市場,作為成熟的融資方式,有國際經驗可資借鑒。

    三、發展股市的基本條件已經具備

    我國股市雖然已能對我國國內需求產生影響,但總的說來,規模仍然很小,發展空間巨大。到1998年底,紐約證券交易所有上市公司3100多家(1999年6月底為5000多家),而到1998年底,中國滬深兩市上市公司總數為851家(2000年3月底為941家),市價總值19505.64億人民幣(至1999年6月底為21903億元),折合美金只2000多億,尚不及國外著名大公司一家的市值。1998年,美國股票市值占GDP的比率為155%,同期我國這一比例約為25%,而按流通市值計算則為7.26%。從投資股市人數看,我國按4000萬計算,占總人口的3.3%,美國為46%。

    我國社會存有大量閑置資金,卻缺乏足夠的投資工具,銀行利率也較低,在此情況下.應該說蘊藏著較大的投資動力。只要股價能改變過去暴起暴落,牛短熊長的局面.以穩定的增長來吸引投資人.資金將相當充裕。證券管理部門也在積極疏通股市的資金流人渠道,如組建大型證券投資基金、券商增資、允許企業人市,允許部分保險基金人市、允許股票質押貸款等,必將為股市的長期發展奠定資金面基礎。

    我國股市是一個剛剛新生的市場.從起步到現在,不過大約l0年時間。在我國股市建立過程中,一開始就存在某種舊的經濟體制帶來的負面影響,因而不夠規范也是難免的。但股市本身是一種高度市場化的產物.也只有完善的市場環境中才能生存、發展。因而宏觀經濟管理當局,.為完善和規范股票市場一直在做大量的工作,也取得了很大的成績。如果進一步完善股市法規和卡H關的配套政策,我國股市必定會有更大的發展。